Структура и деятельность бирж

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, на которой перераспределение финансовых ресурсов опосредуется процессом купли-продажи ценных бумаг. Финансовый рынок - это механизм перераспределения финансовых ресурсов на основе спроса и предложения на капитал. Назначение рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечивать возможность их перераспределения путем совершения операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Как часть финансового рынка он выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций. акция облигация вексель опцион

К общерыночным функциям относят:

коммерческая функция предполагает получение прибыли от операций на данном рынке;учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках, реестрах всех видов ценных бумаг, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций;ценообразующая функция заключается в обеспечении рынком процесса формирования цен, их постоянного движения и реагирования на изменения ситуации в финансовой системе в целом;балансирующая функция означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами;стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении обществом (акции);информационно-аналитическая функция проявляется, когда рынок формирует и доводит до своих участников информацию об объектах торговли и ее участниках;контрольная функция предполагает контроль за соблюдением норм законодательства участниками рынка. К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:перераспределительная функция состоит в перераспределении финансовых средств, опосредованных ценными бумагами, между производственной и финансовой деятельностями, государством и населением, регионами; фондообразующая функция связанна с аккумулированием временно свободных денежных средств для инвестирования их в перспективные отрасли экономики.Рынок ценных бумаг имеет специфические черты, которые отличают его от товарного рынка, например:по объекту и по объему. Ценная бумага -- специфический товар, титул собственности. Потребительная стоимость такого товара состоит лишь в способности приносить в будущем доход. Объем рынка ценных бумаг в силу непрерывности их оборота во много раз больше объема рынка реальных товаров;по способу образования рынка. Реальные блага должны быть произведены, а ценная бумага просто выпускается в обращение;по роли в процессе обращения. Цель производства реальных товаров -- их потребление, а ценная бумага выпускается лишь для обращения и в нем приносит доход; по субординации в экономике. Рынок ценных бумаг вторичен по сравнению с рынком товаров и услуг.

2. Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг -- это сложная структура, имеющая много характеристик и поэтому его нужно рассматривать с разных сторон. 1. по территориальному принципу:международный;региональный;

национальный; местный. 2. в зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот рынок ценных бумаг подразделяется на:первичный - рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг;вторичный - рынок, где производится обращение ранее выпущенных ценных бумаг, осуществляются купля-продажа или другие формы перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. 3. в зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг подразделяется на:организованный рынок - это обращение ценных бумаг на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками; неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников ранка правил. 4.в зависимости от места рынок ценных бумаг делится на:биржевой рынок -- это рынок, организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими (маклерскими) и дилерскими фирмами.внебиржевой рынок -- сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на бирже и быть допущенными к торгам на ней. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами биржи; инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами, отделениями банков и др.5. по видам сделок рынок ценных бумаг разделяется на:кассовый - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1 -2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки;срочный (форвардный)- это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.6.по эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг делится на рынки:государственных ценных бумаг;муниципальных ценных бумаг; корпоративных цепных бумаг и др.

3. Участники рынка ценных бумаг и их основные функции

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) - юридические и физические лица, а также государство в лице соответствующих органов, осуществляющие деятельность на рынке ценных бумаг.Участники рынка ценных бумаг делятся на: Эмитенты ценных бумаг - юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В роли эмитентов могут выступать как государство в лице Национального банка, Министерства финансов, местных органов власти, так и негосударственные структуры - акционерные общества. Инвесторы - физические или юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства, заинтересованные в их приумножении и владеющее ценными бумагами. Различают: 2.1. институциональных инвесторов - государство, корпоративные инвесторы (ОАО; ЗАО, специализированные институты и т.д. 2.2. профессионалов рынка - фондовые посредники (брокеры, дилеры);2.3.индивидуальные инвесторы - физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг;2.4. прочие инвесторы - организации.Фондовые посредники - это лица и организации опосредующие оборот ценных бумаг. В инфраструктуре взаимодействуют две группы посредников: 3.1. фондовые дилеры совершают сделки купли - продажи ценных бумаг на фондовом рынке от своего имени и за свой счет; 3.2. фондовые брокеры - совершают сделки на рынке ценных бумаг в интересах других лиц от своего имени и за счет клиента, или от имени и за счет клиента.

Государство в лице уполномоченных органов. Государство выступает с одной стороны как равноправный участник рынка ценных бумаг, а с другой эмитентом, фондовым посредником, инвесторам. Обслуживающие организации; 5.1. расчетно-клиринговые организации обеспечивают расчеты по сделкам и исполнение сделок 5.2. депозитарии - предоставляют услуги по хранению ценных бумаг, выпущенных в документарной и бездокументарной форме; 5.3. регистраторы осуществляют учет и фиксацию прав собственности на ценные бумаги и переход его от одного лица к другому.

4. Понятие и основные свойства ценных бумаг

Ценная бумага -- документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.По своей экономической сути ценная бумага -- это особая форма существования капитала, которая может отчуждаться вместо него самого как законченный титул собственности, обращаться на рынке как товар и приносить доход ее владельцу.В современных условиях подавляющее число ценных бумаг существует не в своей исторически первой (бумажной илидокументарной) форме, а в так называемой безбумажной или бездокументарной..Доход, приносимый ценной бумагой -- дивиденд или процент.Ценная бумага имеет специфическую потребительную стоимость, которая реализуется не в процессе потребления, а в процессе обращения.Ценная бумага, как юридическая категория определяет следующие права: владения ценной бумагой, управления ею, а также удостоверение имущественных и обязательных прав и прав передачи или получения собственности.Ценные бумаги можно определить как особым образом оформленные документы, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении данных документов. В соответствии с ст.144 ГК Республики Беларусь к ценным бумагам относятся государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг.Ценные бумаги могут быть эмиссионными и неэмиссионными. Эмиссионными ценными бумагами являются облигации, акции и другие ценные бумаги, отнесенные к таковым законодательством.Свойства ценных бумаг:стандартность, т.е. обладает определенным набором реквизитов; серийность, т.е. выпускаются сериями;обращаемость как возможность купли-продажи на вторичном рынке;ликвидность, т.е. возможность обращение ценных бумаг в денежное средство;регулируемость и признание государством, т.е. ценная бумага должна быть названа в качестве таковой в законодательных.

5. Классификация ценных бумаг

Классификация ценных бумаг:по экономической сущности:долговые ценные бумаги - удостоверяют отношение займа, право на возврат номинальной стоимости (вексель, облигации);долевые ценные бумаги, т.е. право на часть собственности эмитента (акции);производные ценные бумаги - дают право на покупку или продажу материальных ценностей в будущем по цене установленной на момент их составления (опционы, фьючерсы);прочие ценные бумаги - не входят ни в одну из предыдущих групп (чек, коносамент);в зависимости от порядка реализации прав, заключенных в ценных бумагах:именные;ценные бумаги на предъявителя;по форме существования:

ценные бумаги в документальной форме в виде отпечатанных на бумаге бланков;ценные бумаги в документальной форме в виде записи на счетах. Для этой формы могут выпускаться сертификаты, подтверждающие их владение держателем, который к ценной бумаге не относится;по сроку существования: бессрочные, срок которых не оговаривается;срочные, срок которых оговаривается при выпуске:краткосрочные (до 1 года);долгосрочные (более 1 года);

в зависимости от эмитента: государственные ценные бумаги: правительственные ценные бумаги;ценные бумаги местных органов власти; корпоративные ценные бумаги.

6. Понятие и реквизиты акций

Под акцией понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании (учреждении), при преобразовании организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. Таким образом, акция за ее держателем закрепляет три вида прав:на участие в получении прибыли (дивиденда);на участие в управлении (акция дает право голоса);на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).Инвестора в акциях привлекает следующее:* право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;* прирост капитала, связанный с возможным ростом цепы акций на рынке.

* дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.);* право преимущественного приобретения вновь выпущенных акций;

* право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.Вместе с тем приобретение акций связано с определенным риском:* выплата дивидендов не гарантируется;* право акционера на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь;* рост цен акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных, успешно работающих акционерных обществ. Обязательными реквизитами акции являются: наименование ценной бумаги - "акция", номинальная стоимость, вид акции (именная или на предъявителя);полное наименование и юридический адрес эмитента;полное наименование или имя покупателя акции либо указание, что акция на предъявителя;место, дата выпуска, номер государственной регистрации, серия и порядковый номер акции;образец подписи (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и перечень прав, предоставляемых владельцам акций.Вышеназванные реквизиты содержатся в реестре акционеров. Порядок ведения реестра акционеров определяется центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

7. Виды акций и их характеристика

В соответствии с п1. и п.2 статьи 3 Закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 28.06.1996 N 487- XIII в зависимости от предоставляемых прав и порядка их реализации акции подразделяются на:Простая акция - ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом. Привилегированная акция - ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, право на долю собственности при ликвидации общества и не дающая права голоса на участие в управлении обществом.

В международной практике простые акции могут классифицироваться по режиму голосования:неголосующие акции;многоголосые акции;подчиненные акции.В зависимости от дополнительных прав и обязательств привилегированные акции могут быть:отзывные (погашаемые);

ретрективные (акционерное общество должно выкупить такие акции по первому требованию их держателя);кумулятивные (акционерное общество в случае невыплаты дивидендов за отчетный период обязуется выплатить их в последующие периоды);конвертируемые (дают право их обмена по истечении установленного срока на простые акции того же эмитента);привилегированные акции с участием (такие акции дают право держателю на получение дополнительного дивиденда). Все дополнительные права по привилегированным акциям должны обязательно отражаться в их реквизитах.

8. Понятие и реквизиты облигаций

Одним важных объектов торговли на рынке ценных бумаг являются облигации.

Облигация - это ценная бумага, подтверждающая обязательства эмитента возместить ее владельцу номинальную стоимость в установленный срок, а также уплачивать периодически проценты, если иное не установлено условиями выпуска. Также мы можем рассматривать облигацию как:* долговое обязательство эмитента;* источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;* источник финансирования инвестиций акционерных обществ;* форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.Таким образом, облигация это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:* обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;* обязательство эмитента выплачивать дepжaтeлю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором.Облигации обычно выпускаются сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения.Эмитентом может быть как государство в лице соответствующих органов, так и юридические лица.Обязательными реквизитами облигации являются:наименование ценной бумаги - "облигация";полное наименование и юридический адрес эмитента облигаций;полное наименование или имя покупателя либо указание, что облигация на предъявителя;

номинальная стоимость; размер процентов, если это предусмотрено;порядок, сроки погашения и выплаты процентов;дата выпуска;номер государственной регистрации, серия и порядковый номер облигации;образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента; права, вытекающие из облигации.

9. Виды облигаций

Существует большое разнообразие облигаций, для описания их различных видов классифицируем облигации по ряду признаков. Чтобы дать развернутую классификацию облигаций, используем богатый зарубежный опыт организации облигационных займов. Можно предложить следующую классификацию:В зависимости от эмитента: государственные облигации, правительственные, облигации местных органов власти, корпоративные (облигации юридических лиц).В зависимости от срока:краткосрочные облигации (до 1 года),долгосрочные облигации (более 1 года).В зависимости от способа получения дохода:процентные облигации (облигации с купонным доходом),облигации с фиксированным процентом (процент не изменяется),облигации с плавающим процентом (процент может изменятся в зависимости от изменения принятого макроэкономического параметра), беспроцентные облигации (дисконтные облигации) - облигации не предусматривают проценты и размещаются по цене ниже номинальной стоимости,доходные облигации, по которым выплата процентов не является безусловной и зависит от финансового состояния эмитента,выигрышные облигации.В зависимости от обеспечения:

обеспеченные облигации, т.е. облигации, выпускаемые под залог имущества эмитента,не обеспеченные облигации, т.е. облигации не обеспеченные залогом (в РБ таких облигаций нет).В зависимости от целей эмиссии:общий облигационный займ, т.е. в проспекте эмиссии не оговариваются направления использования привлекаемых средств,целевой облигационный займ, облигации выпускаются для финансирования определенных проектов.

В зависимости от способа размещения:

свободно размещаемые облигации;облигации, предполагающие принудительный порядок размещения.В зависимости от дополнительных прав, предоставленных держателю: конвертируемые облигации,расширяемые облигации (облигации, дающие право обмена на облигации того же эмитента с более длительным сроком погашения),сужаемые, т.е. облигации, дающие право обмена на облигации того же эмитента с менее длительным сроком погашения).

10. Государственные ценные бумаги: классификация, особенности размещения, обращения и погашения

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) -- это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.Эмиссия ГЦБ производится в целях привлечения временно свободных денежных средств юридических лиц, в том числе иностранных, для финансирования дефицита республиканского бюджета.Объем эмиссии определяется Министерством финансов при составлении проекта республиканского бюджета на очередной финансовый (бюджетный) год, уточняется при его исполнении в установленном законодательством порядке. В пределах объема эмиссии ГЦБ эмитируются отдельными выпусками. В Республике Беларусь могут эмитироваться 2 вида государственных ценных бумаг:правительственные ценные бумаги - эмитируются Министерством финансов от имени правительства;местные облигационные займы - долговые обязательства местных органов власти, могут быть:общие;целевые. К государственным (правительственным) эмиссионным ценным бумагам относятся:

государственные краткосрочные облигации со сроком обращения до одного года;государственные долгосрочные облигации со сроком обращения один год и более.Государственные краткосрочные облигации и государственные долгосрочные облигации (далее - облигации) могут выпускаться с дисконтным и процентным доходами.Облигации с дисконтным доходом размещаются по стоимости ниже номинальной. При их погашении владельцам таких облигаций эмитент выплачивает номинальную стоимость облигаций.Облигации с процентным доходом размещаются по номинальной стоимости или выше номинальной стоимости. При их погашении владельцам таких облигаций эмитент выплачивает номинальную стоимость облигаций и вознаграждение (процентный доход). Процентный доход выплачивается в течение срока обращения облигаций или при их погашении в порядке и размерах, установленных Министерством финансов.

Функции государственных ценных бумаг:

финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе;финансирование государственных целевых программ;регулирование экономической деятельности.Среди других объектов вложений государственных ценных бумаг является наименее рисковыми, но и доходность по ним минимальна, как правило.Признаки классификации для государственных ценных бумаг:- в зависимости от эмитента (правительственные, местных органов власти)- от способа получения дохода (процентные. дисконтные)- от условий займа (общие, целевые).Основной способ размещения государственных ценных бумаг - аукцион. Открытый или закрытый.

Облигации эмитируются от имени Совета Министров Республики Беларусь Министерством финансов.В пределах объема эмиссии облигации эмитируются отдельными выпусками в бездокументарной форме.По каждому выпуску облигаций Министерство финансов принимает решение, которое должно содержать сведения о виде облигаций, дате выпуска и погашения, сроке обращения, объеме выпуска, номинальной стоимости облигаций, их условиях размещения, выплатах процентного дохода (для процентных облигаций), досрочном погашении и обмене облигаций.Документом, удостоверяющим сведения о выпуске облигаций, является глобальный сертификат, реквизиты которого устанавливаются Министерством финансов в соответствии с законодательством Республики Беларусь и настоящими основными условиями.

11. Понятие векселя

Вексель - это составленное по установленной законом форме письменное, абстрактное долговое денежное обязательство выплатить определенную сумму в установленный срок предъявителю векселя или лицу, указанного в нем.Вексель как инструмент кредитно-расчетных отношений является результатом многовекового развития товарно-денежного хозяйства. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Являясь средством расчета, вексель заменяет деньги. Вексель передается от одного лица другому на основании специальной передаточной надписи - индоссамента, которая не требует нотариального заверения.Индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или по приказу которого передаются права по ценной бумаге, - индоссата. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение).Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя. (ст.147 п.3 ГК РБ).Свойства векселя:может существовать в документальной форме;абстрактность, т.е. вексель и платеж по нему не зависят от отношений между лицами, причастным к его появлению и в тексте векселя не должны содержаться ссылки на причину его появления;долговое обязательство;

денежный характер, т.е. платеж может быть произведен только в денежной форме;вексельная строгость, т.е. должен быть составлен со всеми реквизитами;безусловный характер, т.е. платеж по векселю не может быть поставлен в зависимость от количества условий;стороны, обязанные по векселю, несут солидарную ответственность.Реквизиты векселя: наименование векселя, при этом слово вексель должно быть обязательно в тексте документа;простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную денежную сумму (для переводных векселей - приказ). Сумма - цифрами и прописью;сведения о плательщике по векселю сведения о лице, в пользу которого совершается платеж (если вексель именной);место, в котором должно быть совершен платеж (если место платежа не указано, то таковым считается место его составления). Если место платежа не совпадали с местонахождением плательщика, то такой вексель называется домицилированным;

срок платежа. Способы срока платежа:на определенную дату;через определенное время после составления векселя;по предъявлению;через определенное время после предъявления.дата и место составления векселя;подпись лица, выдавшего вексель или образцы подписи уполномоченных лиц эмитента.

12. Виды векселей

По форме:простой; переводной. (Векселедатель - трассант; плательщик - трассат; получатель платежа - ремитент). По возможности переуступки: переуступаемые; не переуступаемые. Переуступка именного векселя осуществляется с помощью индоссамента (передаточная подпись). Дополнительный лист к векселю - аллонже, в котором может быть дан аваль. Аваль выражается словами "считать за аваль" или какой-либо равнозначащей формулой и подписывается тем, кто дает аваль. Для аваля достаточно одной подписи, поставленной авалистом на лицевой стороне переводного векселя, если только эта подпись не поставлена плательщиком или векселедателем. В авале должно быть указано, за чей счет он дан. При отсутствии такого указания аваль считается данным за векселедателя. Авалист отвечает так же, как и тот, за кого он дал аваль. Обязательство авалиста действительно и в том случае, если обязательство, которое он гарантировал, окажется недействительным по какому-либо основанию, иному, чем дефект формы.Авалист, оплативший переводный вексель, приобретает вытекающие из переводного векселя права против того, за кого он дал гарантию, и против тех, которые в силу переводного векселя обязаны перед последним.Виды индоссамента: именной, т.е. указывается имя следующего держателя (индоссант- кто дает вексель, индоссат- получатель векселя);банковый, т.е. индоссант не указывает имя индоссата, а тот может либо писать себя держателем, либо не указывая своего имени;инкассовый- передаточная надпись в пользу обслуживающего банка. В зависимости от целей выпуска: коммерческий. (Цель: оформление отсрочки платежа. Он может иметь серийный характер).Финансовый - средства оформления отношений займа. (Они выпускаются финансово-кредитными учреждениями).В отечественной практике в зависимости от причины и целей появления векселя различают:“системные” векселя - это векселя субъектов хозяйствования, выпускаются в соответствии с решением комиссии по совершенствованию платежей и расчетов при местных органах исполнительной власти;“несистемные” - векселя субъектов хозяйствования, выпускаются без участия органов исполнительной власти;банковские векселя - финансовые векселя, выпускаются банками.По способу получения дохода векселя:дисконтные.

По операции, лежащей в основе обязательства, оформленного векселем:

товарный вексель - в основе денежного обязательства, оформленного векселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит, оказываемый продавцом покупателю при реализации товара;финансовый вексель - в основе денежного обязательства лежит финансовая операция (обычно ссуда), не связанная с куплей - продажей товаров (выдача кредитов, перечисление налогов в бюджет, бюджетное финансирование, заработная плата и т.д.). Разновидностью финансового векселя являются коммерческие бумаги: простые, обращающиеся векселя на предъявителя, не имеющие обеспечения, выпускаемые на срок от одного до 270 дней. (Банкнота - «банковская нота» до превращения в разновидность бумажных денег представляла собой простой финансовый вексель, выдаваемый банком до востребования.);дружеский вексель (разновидность финансового) - за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, однако лица, которые участвуют в векселе, являются реальными. Такой вексель - своеобразная форма помощи лицу, испытывающему финансовые затруднения;бронзовый (фиктивный) вексель - за которым не стоит никакой реальной сделки или финансового обязательства, при этом хотя бы одно из лиц, участвующих в векселе, является вымышленным и имеет целью получить доход мошенническим путем.

13. Депозитные сертификаты

Депозитный сертификат -- это сравнительно новый инструмент денежного рынка. Так, в США первый выпуск депозитных сертификатов осуществил Фёрст Нэшнл сити бэнк в 1961 г. В дальнейшем депозитные сертификаты получили в США широкое распространение. Минимальный размер депозитного сертификата составляет здесь 100 тыс. долл., но чаще они выпускаются достоинством 1 млн долл. Срок действия депозитного сертификата составляет от нескольких дней до года и более.В мировой практике депозитные сертификаты приобретаются как финансовыми, так и нефинансовыми организациями и имеют обширный вторичный рынок. Они являются менее надежными инструментами, чем государственные облигации, поэтому должны иметь более высокий уровень доходности.

14. Сберегательные сертификаты

Депозитные и сберегательные сертификаты (ДСС) - это обращающиеся свидетельство банка о денежных вкладах. Появление данных сертификатов было связано с желанием вкладчиков повысить ликвидность вкладов, не теряя при этом доходности по ним. Депозитный сертификат -- ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк юридическим лицом, и его права на получение в этом банке или в его филиалах по истечении установленного срока суммы вклада и причитающихся по нему процентов. Сберегательный сертификат -- ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк гражданином, и его права на получение в этом банке или в его филиалах по истечении установленного срока суммы вклада и причитающихся по нему процентов.По национальному законодательству, ДСС - письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, предоставляющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечению установленного срока сумму депозита и процента по нему. В соответствии со ст.183. БАНКОВСКИЙ КОДЕКС РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ 25 октября 2000 г. N 441-З договор банковского вклада (депозита) должен быть заключен в письменной форме.Письменная форма договора банковского вклада (депозита) считается соблюденной, если он оформлен документально (депозитным договором, сберегательной книжкой, сберегательным или депозитным сертификатом, договором вкладного счета и т.п.).Несоблюдение письменной формы договора банковского вклада (депозита) влечет за собой его недействительность со дня заключения этого договора.Основные свойства депозитных и сберегательных сертификатов:долговая ценная бумага;

обращающаяся ценная бумага;выпускается только банками. Выпуск и обращение регистрируется банковским законодательством.ДСС является срочной ценой бумагой. Если сертификат просрочен, то банк обязан оплатить его по первому требованию держателя.ДСС не может служить средством платежа.Основные реквизиты:наименование;указание на причину выдачи вклада;дата внесения денежных средств;сумма вклада;процентная ставка; сумма процентных выплат;безусловное обязательство банка погасить сертификат;

дата востребования суммы по сертификату;наименование и адрес банка-эмитента;условие выпуска обращения и оплаты;подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода документов, скрепленных печатью банка.Особенности обращения ДСС:в отличие от обращения других ценных бумаг обращение депозитных и сберегательных сертификатов осуществляется посредствам цессии. Передачу прав по сертификату в Республике Беларусь регулирует гл.3 ПОСТАНОВЛЕНИЯ ПРАВЛЕНИЯ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ 27 декабря 2006 г. N 219 ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ИНСТРУКЦИИ ПО ВЫПУСКУ, ОБРАЩЕНИЮ И ПОГАШЕНИЮ ДЕПОЗИТНЫХ И СБЕРЕГАТЕЛЬНЫХ СЕРТИФИКАТОВ. Для передачи прав, удостоверенных сертификатом на предъявителя, другому лицу достаточно вручения сертификата этому лицу.Права, удостоверенные именным сертификатом, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии). При уступке требования (цессии) одна сторона - владелец сертификата (цедент) уступает, а другая сторона (цессионарий) приобретает права по сертификату.Уступка требования (цессия) при передаче прав по именному сертификату оформляется на оборотной стороне бланка сертификата или на дополнительных листах (приложениях) к сертификату.Дополнительные листы (приложения) выдаются банком, осуществившим выпуск сертификата, владельцам именных сертификатов по их требованию. Причем следующий дополнительный лист (приложение) выдается владельцу сертификата при предъявлении им сертификата и всех имеющихся у него дополнительных листов (приложений) в случае, если предыдущий дополнительный лист (приложение) полностью заполнен. Очередному дополнительному листу (приложению) банком присваивается порядковый номер, следующий за последним пронумерованным дополнительным листом (приложением). Особенности цессии:цессия - добровольное двустороннее соглашение;при заключении цессии согласие должника для передачи права требования долга не требуется;договор цессии совершается только в письменной форме;цедент отвечает перед цессионарием за недействительность требования, но не отвечает за неисполнение его должником.

15. Понятие производных ценных бумаг

Производные ценные бумаги - это форма выражения имущественного права, которая возникает в связи с изменением цены первичного актива, лежащего в основе этой ценной бумаги. Другими словами, производные ценные бумаги - это ценные бумаги «второго порядка», которые не создают каких-либо имущественных претензий к эмитенту, а дают право на приобретение определенного количества выпускаемых ценных бумаг. Актив, на который распространяется право покупки, продажи или обмена называется первичным активом. Производные финансовые инструменты возникли в процессе традиционных финансовых отношений, таких, как кредит, заем и т. п. Признаком «производности» является прежде всего то обстоятельство, что цена производных ценных бумаг определяется на основании стоимости ценных бумаг, составляющих их базу. Особенности производных ценных бумаг:возникновение производных ценных бумаг основано на том, что цены на первичные активы подвержены изменениям;цена производных ценных бумаг базируется, как правило, на вероятном изменении цены первичных активов;производные ценные бумаги имеют ограниченное время существования по сравнению с другими ценными бумагами (до 6 месяцев);операции с производными ценными бумагами позволяют получить доход при сравнительно небольшом объеме инвестиций;внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична форме обращения других ценных бумаг.Основные цели обращения производных ценных бумаг:снижение рисков, связанных с изменением цен на первичные активы;получение прибыли от изменения цен на первичные активы;ограничение хождения акций и других долевых ценных бумаг.

16. Виды производных ценных бумаг

Производные ценные бумаги бывают нескольких видов, а самыми распространенные - это форвардные и фьючерсные контракты.Форвардным контрактом называется соглашение о поставках в будущем некоего актива. Оно заключается за пределами биржи, и все условия сделки оговариваются непосредственно в момент заключения договора. В качестве предмета соглашения выступает валюта, товары, прочие ценные бумаги и т.д. Кроме того, в соглашении указывается цена поставки, или цена исполнения сделки.Фьючерсный контракт - это соглашение о будущей поставке некоего актива, которое заключается непосредственно на бирже. Условия фьючерсных контрактов разрабатывает непосредственно сама биржевая площадка, и именно она организует их вторичный рынок. Помимо этого биржа выступает гарантом исполнения фьючерсных контрактов - после того, как соглашение о проведении сделки зарегистрировано, стороной сделки становится непосредственно сама биржа, становясь покупателем для продавца и продавцом для покупателя. Как правило, основанием для заключения фьючерсных контрактов является игра на разнице цен, благодаря которой они имеют высокую ликвидность (с учетом гарантии со стороны биржи). В случае если участник фьючерсного контракта нашел более выгодное для себя предложение, он имеет возможность закрыть открытую собой позицию при помощи обратной сделки. Если же его все устраивает, то он может не закрывать ее и предоставить оговоренный актив, выполняя все условия соглашения. Опцион - еще один вид производный ценной бумаги Опционом, или опционным свидетельством является ценная бумага, которая закрепляет право владельца на установленных условиях и в конкретные сроки продавать ценные бумаги или иные активы эмитента опционных свидетельств или третьих лиц. Иными словами, опционы относятся к числу производных финансовых инструментов, предоставляющих одной из сторон соглашение право выбора - исполнить заключенный контракт или отказаться от него. В основе опционного контракта лежит фьючерсный контракт, предоставляющий владельцам опционных свидетельств больше возможностей получить прибыль. По срокам исполнения опционы подразделяются на европейский (исполняется исключительно в день окончания срока контракта) и американский (исполняется в любой день до истечения срока договора). Также существуют опционы на покупку (колл) и на продажу (пут). Опцион на продажу дает своему владельцу право продать свидетельство по цене исполнения (зафиксированной), а опцион на покупку дает владельцу право купить ценную бумагу по фиксированной цене.Депозитарная расписка.К числу распространенных производных ценных бумаг также относятся депозитарные расписки - документы, подтверждающие право владения теми или иными ценными бумагами, которые хранятся в специализированном банке (депозитарии). Первоначально американские депозитарные расписки (АДР) были средством, упрощавшим покупку американскими инвесторами иностранных ценных бумаг на фондовом рынке. Сегодня кроме американских депозитарных расписок существуют общемировые депозитарные расписки, которые используются за пределами страны эмитента ценных бумаг. Преимуществами использования депозитарных расписок являются:они котируются в универсальной валюте (чаще всего в долларах США),они помогают преодолеть законодательные ограничения при проведении операций с институциональными инвесторами и с ценными бумагами иностранных эмитентов,они обладают ликвидностью, равной ликвидности хранящихся в банке ценных бумаг, чьими производными они и служат,они позволяют получать прибыль за счет разницы котировок ценных бумаг на разных фондовых биржах.

17. Фьючерсный контракт и его особенности, виды фьючерсов

Одной из главных особенностей фьючерса является его биржевой характер. Заключение сделки на срок означает, что исполнение продавцом и покупателем своих обязательств осуществляется в какой-то определенный момент в будущем. При этом продавец сохраняет свои обязательства до момента исполнения сделки. Покупатель же в этом случае имеет возможность либо получить купленный товар в день исполнения сделки, либо продать имеющийся у него контракт другому лицу. Таким образом, сама сделка на срок создает возможности для возникновения производной бумаги. Если такая сделка не связывает жестко продавца товара с конкретным покупателем, то это создает возможность покупателю передать свои обязательства принять купленный товар другому лицу. Таким образом, контракт, заключенный между продавцом и покупателем на поставку определенного количества определенного товара по оговоренной цене в установленный срок, сам становится объектом купли-продажи, становится ценной бумагой, которая получила название «фьючерсный контракт».Такие контракты возникают далеко не с любыми ценными бумагами, не со всеми фондовыми инструментами. Для того чтобы «фьючерсный контракт» стал ценной бумагой необходимо, чтобы в основе контракта лежали высоколиквидные ценные бумаги или другой ликвидный товар или финансовый инструмент, который интересовал бы многих участников фондового рынка. Только в этом случае любой инвестор сможет купить или продать любой фьючерсный контракт. Виды фьючерсных контрактов в зависимости от первичного актива:товарный фьючерс (фьючерс на реальные активы);финансовые фьючерсы, фондовые фьючерсы (первичный актив - другие ценные бумаги);валютные фьючерсы;процентные фьючерсы (заключаются на определенное значение процентной ставки);фьючерсный контракт на фондовый индекс.Торговля фьючерсными контрактами начинается с подачи клиентом заявки представителю брокерской фирмы, в которой оговариваются либо пороговые значения цены фьючерсных контрактов, либо содержится приказ купить или продать фьючерсный контракт по текущей рыночной цене.Брокерская компания заключает сделку на бирже, поэтому основой всех расчетов по фьючерсам является расчетная палата биржи. Она может выступать как продавец для покупателей, и как покупатель для продавцов. Расчетная палата обеспечивает финансовую устойчивость фьючерсного рынка и контроль за проведением сделок. Расчетная палата является структурным подразделением биржи, однако она может быть самостоятельной организацией. Ее учредителем является биржа или группа бирж. Членами расчетной палаты являются брокерские фирмы соответствующих бирж. Сделки с фьючерсными контрактами осуществляются с внесением обязательного гарантийного взноса обеими сторонами, называемого также обязательным депозитом или маржой. Взнос является способом гарантирования исполнения контракта. Взнос варьируется в пределах от 2 до 10 % суммы контракта и составляет значительно меньшую величину, чем при сделках с акциями и другими ценными бумагами. Величина взноса не связана со стоимостью актива, лежащего в основе появления контракта, а предназначена для возмещения потери стоимости контракта, происходящего в результате изменения рыночной цены актива. Размер взноса зависит от актива контракта. Первоначальный гарантийный взнос вносится клиентом брокеру, и это дает основание брокеру купить или продать нужный контракт. В дальнейшем стоимость контракта может расти или падать в зависимости от изменения цены, лежащего в основе контракта актива. При этом особенностью фьючерсных контрактов является то, что ежедневно, в конце каждой торговой сессии осуществляется перерасчет между продавцом и покупателем контракта.

Расчетная палата регистрирует заключенные фьючерсные контракты как двустороннее обязательство: обязательство продавца поставить товар бирже и обязательство покупателя принять товар у биржи и оплатить его. При этом каждая из сторон вносит на специальный счет расчетной палаты залоговые суммы. В случае если владелец контракта хочет отказаться от выполнения своих обязательств он должен совершить противоположную операцию, т.е. если контракт был ранее куплен, он должен его продать или наоборот. При этом владелец контракта выплачивает или получает разницу в стоимости контрактов.Биржевые торги по фьючерсным контрактам с поставкой на определенную дату прекращаются за несколько дней до даты поставки.

18. Опцион и его виды

Опцион (option - выбор) - это срочный контракт на покупку или продажу определенного количества ценностей в установленный срок по фиксированной цене, при котором одна из сторон может отказаться от своих обязательств, уплатив другой стороне премию. Премия по опциону выплачивается при заключении контракта.

Появление опционов связано со вторичным рынком ценных бумаг. В настоящее время они используются при совершении сделок с акциями, долговыми инструментами, фондовыми индексами, иностранной валютой, а также товарными и финансовыми фьючерсными контрактами.Срок действия опционов, как показывает мировой опыт, составляет от 1 до 8 месяцев, а иногда доходит до 1 года.Участник сделки, продающий (или выписывающий) опцион, называется поставщиком, андеррайтером или мейкером. При этом поставщик опциона сохраняет свои обязательства в течение всего срока действия опциона, так как именно он обязан поставлять или покупать финансовые активы, на которые заключена сделка. Держатель же опциона имеет право (а не обязательство) купить или продать указанные в опционе ценные бумаги. Поскольку опционы выпускаются на предъявителя, то держатель опциона легко может перепродать это право другому лицу. Таким образом, опционы становятся ценными бумагами и продаются на открытом рынке как и другие ценные бумаги. Различают два основных вида опционов: Call-option - это опцион на покупку, т.е. контракт дающий право одной из сторон купить определенный базисный актив; Put-option - это опцион на продажу, т.е. контракт дающий право одной из сторон продать определенный базисный актив. В зависимости от срока исполнения опционы делятся на:опцион американского типа (может быть исполнен в любой момент времени до истечения его срока); опцион европейского типа (может быть исполнен только в установленный срок). В зависимости от вида базисного актива опционы делятся на:реальные опционы (опционы на конкретные материальные ценности); финансовые опционы,валютные опционы;процентные опционы;ф ондовые опционы. Функцию цены выполняет премия опциона, размер которой зависит от:цены базисного актива (чем выше цена, тем выше премия);срока исполнения опциона (чем дольше срок, тем выше премия); степени изменчивости цены базисного актива. Основные преимущества опциона:высокая рентабельность для покупателя опциона при благоприятном исходе;минимизация риска размером премии для покупателя опциона;возможность применения различных опционных стратегий.

19. Хеджирование

Хеджирование (hedging) можно понимать в широком и узком смысле слова. В широком смысле слова - это снижение риска ценовых потерь на физическом (реальном) рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку. В таком понимании хеджирование противопоставляется биржевой спекуляции. Биржевая спекуляция - это операция, которая имеет своей целью получение прибыли от разницы цен на различные биржевые активы в размере прямо-пропорциональном уровню риска. В узком смысле слова - хеджирование заключается в том, что участник рынка в определенный момент времени занимает прямо-противоположные позиции на физическом рынке и рынке производных ценных бумаг. Участник рынка осуществляющий хеджирование называется хеджиром. В том случае если для снижения ценовых рисков хеджир покупает производные ценные бумаги, то операция называется хеджирование покупкой, наоборот - хеджирование продажей.

20. Понятие портфеля ценных бумаг

Портфель ценных бумаг -- это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг для достижения поставленной цели. Соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле определяет структуру портфеля.Основная идея портфельного инвестирования - это придание совокупности ценных бумаг таких свойств и характеристик, которые недоступны каждой из них по отдельности.Основные характеристики, учитываемые при формировании портфеля ценных бумаг это риск и доходность.Основные цели портфельного инвестирования: сохранение капитала - доходность портфеля не ниже чем инфляция;прирост капитала;получение текущего дохода.При переходной экономике формирование портфеля ценных бумаг может преследовать и другие цели: приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения могут заменять денежные средства; регулирование ликвидности финансово-кредитных учреждений; участие в перераспределении собственности. Основными принципами формирования портфеля ценных бумаг являются::1) доходность; 2) рост капитала; 3) безопасность; 4) ликвидность. Процесс формирования портфеля ценных бумаг состоит из следующих этапов: Определение целей создания портфеля и приоритетов инвестора. Первый этап включает в себя: выбор типа портфеля и определение его характера; оценку уровня портфельного инвестиционного риска; оценку минимальной прибыли, оценку допустимы для инвестора отклонений от ожидаемой прибыли и т. д. Создание портфеля, выбор тактики управления портфелем. Второй этап включает в себя: моделирование структуры портфеля; оптимизацию структуры портфеля. Постоянное изучение и анализ факторов, которые могут вызвать изменения в структуре портфеля (мониторинг). Оценка портфеля, т. е. определение дохода и риска портфеля и сравнение этих показателей с аналогичными показателями по всему рынку ценных бумаг. Все этапы процесса формирования портфеля тесно связаны между собой. Главная задача инвестора при формировании портфеля ценных бумаг заключается в нахождении оптимального соотношения между риском, доходом и ликвидностью, которое позволило бы выбрать оптимальную структуру портфеля.

21. Виды портфелей ценных бумаг

C учетом инвестиционных качеств и характеристик ценных бумаг можно сформировать различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет иметь место своего рода баланс между существующим риском и ожидаемой доходностью в определенный период времени. Соотношение этих факторов определят вид портфеля ценных бумаг. В зависимости от целей инвестора различают три вида портфелей ценных бумаг:1) Портфель роста целью формирования является рост капитальной стоимость портфеля вместе с получением текущих доходов. Формируется данный портфель в основном из акций, по которым ожидается рост рыночной стоимости. В зависимости от ожидаемых темпов роста рыночной стоимости различают три подвида портфеля роста:

1.1) портфель агрессивного роста (нацелен на максимальный прирост капитала).1.2) портфель консервативного роста (состоит из акций крупных, хорошо известных компаний).1.3) портфель среднего роста (входят акции, нацеленные на максимальный прирост капитала и акции с низкой доходностью).

2) Портфель дохода ориентирован прежде всего на получение высокого текущего дохода. В данный портфель включаются акции с высоким уровнем дивидендов и процентные долевые ценные бумаги. Различают два подвида портфеля дохода:2.1) портфель регулярного дохода (формируется из высоконадежных ценных бумаг и нацелен на получение среднего дохода при небольшом уровне риска)2.2) портфель доходных ценных бумаг (состоит из высокодоходных ценных бумаг, которые позволяют максимизировать доход при среднем уровне риска).3) Портфели роста и дохода формируются главным образом для избежания возможных потерь, как от снижения рыночной стоимости ценных бумаг, так и от низкого уровня дивидендов и процентных выплат. Выделяют два подвида данных портфелей:3.1) портфель двойного назначения (ориентирован на максимальный прирост рыночной стоимости ценных бумаг и высокий уровень текущих выплат по ним).3.2) сбалансированный портфель (предполагает сбалансированность не только дохода, но и риска).По составу портфели ценных бумаг бывают:Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг. Меняющиеся или управляемые портфели имеют подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта.По возможности изменять первоначальный объем денежных средств, вложенных в портфель, выделяют следующие портфели ценных бумаг:Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств. Отзывной - допускается возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель. Постоянный - первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля. По виду ценных бумаг различают портфели: Однопрофильные портфели включают в себя ценные бумаги одного вида (например, акции). Многопрофильные -- состоят из нескольких видов ценных бумаг, секций: из обычных акций и привилегированных акций, облигационной секции. По срокам действия ценных бумаг выделяют:срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные) - инвестор формирует срочный портфель с целью не просто извлечь доход, а получить его в течение заранее установленного периода времени.Бессрочные временные ограничения не устанавливаются. По территориальному признаку различают: портфели иностранных ценных бумаг; портфели отечественных ценных бумаг; региональные портфели. По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают: Комплексный портфель -- это портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически.Специализированные портфели формируются из ценных бумаг предприятий какой-либо одной отрасли. По характеру портфели ценных бумаг делят на: Консервативный {уравновешенный) -- это портфель ценных бумаг, формирующийся из хорошо известных ценных бумаг с четко определенными положительными характеристиками и наименьшим уровнем риска, гарантирующих возврат вложенных средств, хотя и приносящих небольшой доход, цель создания которого состоит в сохранении капитала. Агрессивный -- это портфель, который формируется из наиболее рискованных, но и самых доходных ценных бумаг. Цель инвестирования в этом случае -- получение дохода. Бессистемный портфель формируется по воле случая, без всякой системы.