Анализ развития валютного рынка РФ (за последние пять лет)

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет»

Кафедра финансов и банковского дела

ОТЧЕТ

О ПРОВЕДЕНИИ НАУЧНО-ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКОЙ РАБОТЫ

По дисциплине «Финансы»

На тему: «Анализ развития валютного рынка РФ (за последние пять лет)»

Студент 2 курса,

Островская Карина Львовна

Санкт-Петербург

2014

Содержание

Введение

Глава 1. Организация валютного рынка РФ

1.1 Понятие и сущность валютного рынка

1.2 Субьекты валютного рынка

1.3 Виды валтных операций

Глава 2. Развитие валютного рынка в РФ

2.1 Становление валютного рынка в РФ и развитие валютного рынка после кризиса 1998 года

Глава 3. Анализ валютного рынка за 2007-2011 гг

3.1 Валютный рынок 2007 г

3.2 Валютный рынок 2008 г

3.3 Валютный рынок 2009 г

3.4 Валютный рынок 2010 г

3.5 Валютный рынок 2011 г

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Валютный рынок можно рассматривать как типичный пример конкурентного рынка, где действуют механихмы конкурентного ценообразования. Действительно, в большинстве стран покупку и продажу иностанной валюты может осуществить любой субъект хозяйствования. И такие операции осуществляются либо через коммерческие банки, которые как правило, достаточно многочисленные, либо через розничную торговлю. Во всех случаях, каждый из участников процесса купли-продажи не может существенно влиять на общий спрос и предложение.

Актуальность темы данной работы обусловлена следующими факторами: валютный рынок россия оборот

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента. Посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностарнной валюты. Важнейшим элементом в системе банковски операци с иностранной валютой является обменный валютный курс, т. к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соо тношения валют разных стран. Из актуальности темы следует цель данной работы: изумение механизма действия валютног рынка. Для достижения цели поставлены следующие задачи:

- Дать понятие и определить сущность валютного рынка;

- Дать понятие и классифицировать валютные операции;

- Провести анализ развития валютного рынка за последние 5 лет;

- Сделать выводы.



Глава 1. Организация валютного рынка РФ

1.1 Понятие и сущность валютного рынка

Валютный рынок- сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностарнной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На валютном рынке сталкиватся спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. На рынке любой экономический субъект (государство, хозяйствующий субъект, гражданин) всегда выступает только в качестве продавца или покупателя.

Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит акт купли-продажи валютных ценностей. Поэтому валютный рынок есть своеобразный инструмент согласования интересов продавца и поккупателя валютных ценностей. Любое действие продавца или покупатея на рынке связано с коммерческим риском. Коммерческий риск есть опастность возможных потерь от осуществления той или иной финансово-коммерческой дейятельности. Валютный рынок содержит также понятие валтного риска-получение хозяйствующим субъектом дополнительных расходов или доходов в зависимости от изменения курсов валют.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивает своевременное осуществленние международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют. С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами. С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собо совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электорнных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляется его видом. Валтные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков6 по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности.

1. По сфере распространения:

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стан мира. Под международным валютным рынком понимается цель тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств, в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Внутренний валтный рынок- это валютный рынок одного госудаства, т. е. рынок, фуекционирующий внутри данной страны.

2. По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутсвии их- свободным валютным рынком.

3. По видам применяемых валтных курсов:

Рынок с одним режимом- этоо валютный рынок со свободными валютными курсами, т. е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. В России фиксинг осуществляется центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определиение курса доллара США к рублю.

Валютный рынк с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и муждународным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного госудаства.

4. По степени организованности:

Биржевый валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - это предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим преприятием. Ее основная ффункция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валте и в установлении курса валюты и валютных средств, заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

5. При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.

Рынок евровалют- это международный рынок валют стран западной европы, где осуществляются ооперации в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валт в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обстоятельствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соотствествии с купонами.

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

Валютный рынок представляет собой сферу отношений по поводу купли-продажи товаров и иностранной валюты различными странами и рыночными субъектами, находящимися в различных государствах. Резиденты имеют право покупать и продавать валюту на внутреннем валютном рынке России только через уполномоченные банки. Сделки купли-продажи валюты могут осуществляться непосредственно между уполномоченными банками, а также через валютные биржи. Расчеты в валюте и обслуживание международной торговли осуществляется с помощью межбанковских операций. Специфика совершения банковских операций с иностранной валютой определяет особый порядок лицензирования этой деятельности. Лицензии коммерческим банкам выдаются Центральным банком России и подразделяются на генеральные, внутренние и разовые.

Генеральная лицензия дает коммерческим банкам право на осуществление всех банковских операций в иностранной валюте как на территории России, так и за границей.

Внутренняя лицензия предусматривает право на совершение коммерческими банками банковских операций в иностранной валюте на территории России. Разовая лицензия предоставляет право на проведение конкретной банковской операции в иностранной валюте. Банк, получивший генеральную или внутреннюю лицензию, именуется уполномоченным банком и выполняет функции агента валютного контроля за операциями своих клиентов.



1.2 Субъекты валютного рынка

Субъектов валютного рынка можно разделить на 3 группы

органы валютного контроля;

- агенты валютного контроля;

- резиденты и нерезиденты, осуществляющие экономическую деятельность

Органы валютного контроля - Центральный банк РФ и Правительство РФ. Они издают нормативные акты, обязательные к исполнению всеми резидентами и нерезидентами РФ; определяют порядок и формы учета, отчетности и документации по валютным операциям резидентов и нерезидентов. Агенты валютного контроля - уполномоченные банки. В их обязанности входит контроль за проводимыми в РФ резидентами и нерезидентами валютными операциями, за соответствием этих операций законодательству, условиям лицензий и разрешений, а также за соблюдением ими актов органов валютного контроля. Кроме того проводят проверки валютных операций резидентов и нерезидентов в РФ.

Резиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ и расположенные на территории РФ.

Нерезиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и расположенные за пределами РФ.

Резиденты и нерезиденты обязаны:

- представлять органам и агента валютного контроля все запрашиваемые документы и информацию об осуществлении валютных операций;

- представлять объяснения в ходе проведения проверок;

- в случае несогласия с фактами, изложенными в акте проверки, произведенной органами и агентами валютного контроля, представлять письменные пояснения мотивов отказа от подписания этого акта;

- вести отчет и отчетность по проводимым ими операций, обеспечивая их сохранность не менее 5 лет;

- выполнять другие обязанности, установленные законодательством РФ.

1.3 Виды валютных операций

Центральным банком России разработаны основные положения о регулировании валютных операций и другие нормативные документы. В них определяются сфера использования иностранной валюты на территории России, права и обязанности банков и клиентуры при проведении различных банковских операций. Предусмотрены следующие банковские операции:

1. Ведение валютных счетов клиентуры.

2. Неторговые операции (не связанные с экспортом и импортом товаров).

3. Установление корреспондентских отношений с иностранными банками (необходимое условие при проведении международных расчетов).

4. Операции по международным расчетам, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг.

5. Операции по продаже и покупке иностранной валюты на внутреннем рынке.

6. Кредитные операции по привлечению и размещению кредитных средств внутри страны.

7. Кредитные операции на международных денежных рынках (разрешаются только генеральной лицензией).

8. Валютные (депозитные и конверсионные) операции на международных денежных рынках.

При совершении валютных операций исходным моментом является курс валюты-оценка денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, а установление курса является котировкой валюты. Банки, занимающиеся валютными операциями, определяют полную котировку, включающую курс покупателя и курс продавца, и по этим величинам покупают и продают иностранную валюту за национальную. Котировка происходит обычно двумя методами: прямым и косвенным. При прямой котировке стоимость иностранной валюты выражается в национальной денежной единице. При косвенной котировке за единицу принимается национальная денежная единица, а курс выражается в определенном количестве иностранной валюты. В России курсы валют устанавливаются на торгах ММВБ. Такое определение курсов, т.е. сама процедура котировки, сводится к тому, что межбанковский курс определяется и регистрируется путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Эта процедура называется фиксинг. На его основе определяются курсы продавца и покупателя, которые публикуются в официальных бюллетенях. При определении курса валют часто используют термин кросс-курс, показывающий соотношение между двумя валютами по отношению к третьей, обычно доллару США. Существуют курсы купли и продажи, разница по которым составляет прибыль банка по валютным операциям - маржу. Курс продажи - это курс, по которому банки продают иностранную валюту за национальную, курс покупки - по которому банки покупают иностранную валюту за национальную. Валютный паритет, устанавливаемый в ряде стран в настоящее время,- это определяемое законодательно отношение национальной валюты к валюте другой страны (например, к доллару США) или к условной валюте- специальные права заимствования. Рыночный курс колеблется в округ валютного паритета в зависимости от различных обстоятельств. Изменение валютного курса определяется состоянием спроса и предложения на валютном рынке национальной валюты и валют других стран, соотношением их покупательной способности. Различаются фиксированные валютные курсы, которые колеблются в пределах 1-2%, и плавающие валютные курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения.

В России котировкой иностранных валют к рублю занимается Центральный банк, который устанавливает курсы, как к национальным валютам зарубежных государств, так и к условным международным валютам. Курс рубля к иностранным валютам складывается на основе спроса и предложения на аукционах, биржах, межбанковском рынке, при купле-продаже валюты коммерческими банками и другими юридическими лицами и гражданами. Покупателями и продавцами иностранной валюты на ММВБ выступают отечественные коммерческие банки, имеющие генеральную лицензию, полученную от Центрального банка России, на проведение возможных валютных операций. Участвовать в торгах могут только акционеры и организации, принятые в члены биржи совершающие операции: по поручению клиентов; от своего имени за свой счет. Члены биржи уплачивают членский взнос и взнос в страховой фонд. Биржевые торги в течение одного дня называются сессией. В торгах участвуют представители членов биржи, специально назначенные дилерами. Клиент банка, желающий участвовать в торгах, подает банку-члену биржи заявку с приложением соответствующих документов. Перед началом торгов дилеры передают курсовому маклеру биржи свои заявки на покупку-продажу валюты. После так называемого “черного вторника” 11 октября 1994 года введен порядок предварительного резервирования рублевых сумм для совершения покупки валюты. В банковской практике применяются различные виды валютных операций: спот, форвардные, или срочные сделки, с опционом, операции своп, а также арбитражные сделки. При торговле валютой на условиях спот расчет происходит на второй рабочий день после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Это позволяет перевести средства в любую страну и быстро завершить оформление сделки. Такие операции отражаются на корреспондентских банковских счетах-лоро и ностро. При форвардных, или срочных, сделках расчеты производятся позже, чем через два рабочих дня после их заключения. Это позволяет страховаться от изменения курса валют, а также получать большую прибыль. В момент заключения сделки учитываются срок, курс и сумма сделки до наступления срока реализации сделки никакие суммы по счетам не поводятся. Таким образом, возникает разрыв во времени между заключением сделки и периодом ее исполнения. Если валюта по форвардной сделке котируется дороже, чем при условиях спот, то она котируется с премией, и наоборот, если возникает скидка, или дисконт, то вместо премии происходит некоторое уменьшение платежа. Срочный курс, по которому учреждена премия или скидка, именуется аутрайтом. При премии валюта дороже, чем наличный курс, при скидке - дешевле. Сделка по опциону заключается в том, что в условиях поставки валюты конкретная дата поставки не фиксируется. Одна из сторон может выбрать для себя наиболее выгодный срок выполнения обязательств. За это другая сторона получает премию, зависящую от длительности опциона и от разницы между курсами при заключении сделок. Это обычно делается, чтобы ограничить потери при колебании курсов валют, поскольку происходит своеобразное страхование поступлений платежей в валюте от валютного риска. Если в условиях поставки указана точная дата сделки, то она называется сделкой с аутрайтом. Операция своп означает, что купля-продажа валюты осуществляется на условиях наличной сделки спот с одновременной куплей-продажей валюты на срок по форвардному курсу. Операции могут складываться так, что продажа иностранной валюты на условиях спот идет с одновременной покупкой ее на условиях форвард. Тогда эта сделка называется репортом. Сделка при покупке иностранной валюты на условиях спот и одновременной продаже ее на условиях форвард также является репортом. В валютных операциях выделяются арбитражные сделки, совершаемые с валютой, а также с ценными бумагами и товарами. Валютный арбитраж, используемый для получения прибыли в виде разницы курсов на рынке иностранных валют, называется пространственным арбитражем. Если прибыль получают от изменения валютного курса во времени, то это- временной арбитраж, но его необходимое условие-обратимость валют. При сопоставлении курсов участник операции получает определенную выгоду. Прибыль, полученная при валютных сделках за счет разницы в процентных ставках на различных рынках судных капиталов, называется процентным арбитражем. Чтобы сократить возможный валютный риск при совершении валютных операций, важно учитывать прогнозирование валютных курсов. Валютный риск-это возможность потерь, связанных с колебанием курсов валют. Он возникает в случае, если суммы требований и обязательств не совпадают, и банку приходится для сбалансирования покупать недостающую валюту по новому курсу, а отдавать ее по-старому. Учреждения банка используют различные методы страхования, которые называются хеджированием. В валютных операциях используется термин валютная позиция. Дело в том, что требования на валюту и ее поступления не совпадают. Когда поступлений больше, чем требований, позиция считается открытой, а при совпадении требований и обязательств - закрытой.

Банк России определяет порядок лимитирования открытой позиции. Инструкция о порядке ведения банками открытой валютной позиции по купле-продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке России устанавливает, что уполномоченные банки должны определять и вести учет такой позиции. Сумма открытой валютной позиции определяется как разница между купленной за свой счет начиная с 1 января отчетного года иностранной валютой и проданной банком за свой счет за тот же период валютой. Центральный банк устанавливает каждому банку лимит открытой валютной позиции, который не должен быть превышен на конец каждого рабочего дня. На территории Российской Федерации валютные операции могут осуществляться всеми хозяйствующими субъектами рынка и физическими лицами только через уполномоченные банки, т.е. банки имеющие лицензию ЦБ РФ на совершение вышеназванных операций.

Текущие валютные операции могут совершаться любыми физическими и юридическими лицами и уполномоченными банками с соблюдением устанавливаемых ЦБ РФ правил и регламентов взаимодействия банков со своими клиентами. Операции, связанные с движением капитала, могут осуществляться только при наличии у приказодателя лицензии ЦБ РФ на осуществление подобных операций. Основываясь на терминах и понятиях, изложенных в Законодательстве РФ, валютные операции можно классифицировать следующим образом:

«Валютные операции»

а) операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

б) ввоз и пересылка в Российскую Федерацию, а также вывоз и пересылка из Российской Федерации валютных ценностей;

в) осуществление международных денежных переводов.

«Текущие валютные операции»:

а) переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;

б) получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

в) переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

г) переводы неторгового характера в Российскую Федерацию и из Российской Федерации, включая переводы сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

«Валютные операции, связанные с движением капитала»:

а) прямые инвестиции, то есть вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;

б) портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг;

в) переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;

г) предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг;

Глава 2. Развитие валютного рынка РФ

2.1 Становление валютного рынка в РФ и развитие валютного рынка после кризиса 1998 года

В условиях плановой экономики и валютной монополии валютный рынок в СССР отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валютного плана. Оно имело монопольное право на совершение операций с валютными ценностями и управление золотовалютными резервами. Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во Внешэкономбанке СССР.

Развитие валютного рынка и валютных операций в стране началось с конца 80-х годов. Составной частью экономических реформ, направленных на переход к рыночной экономике, явилась отмена государственной монополии внешней торговли и валютной монополии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны. Валютная реформа обеспечила переход от административного распределения валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного рынка. Предприятиям и организациям впервые было предоставлено право оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на открытых им валютных счетах. Они получили возможность использовать эти средства по своему усмотрению. С ноября 1989г. Внешэкономбанк СССР начал проводить аукционы по продаже валюты по рыночному курсу. В Москве была создана валютная биржа.

После распада СССР на рубеже 1991-1992гг. и образования РФ процесс формирования валютного рынка ускорился. Это составная часть радикальных структурных экономических реформ. Валютный рынок дает возможность эффективнее использовать валюту и определять реальный валютный курс.

Первыми основными нормативными актами, регулировавшими функционирование российского валютного рынка, стали указы Президента РФ «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15.11.91 г. и «О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 г.» от 30.12.91 г., а также инструкция ЦБ РФ от 22.01.92 г. «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в Республиканский валютный резерв РФ, валютные фонды республик, краев и областей в составе РФ, стабилизационный фонд БР». 14 июня 1992г. последовал Указ президента РФ «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин».

В Законе «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003г. дано определения внутреннего валютного рынка России, определены принципы осуществления валютных операций в РФ, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства. Валютные операции должны осуществляться через ЦБ РФ или КБ, имеющие валютную лицензию. На первых порах специфика валютного рынка РФ состояла в том, что он был представлен преимущественно валютными биржами, прежде всего валютных бирж России (АВБР). Ее цели: создание единой информационной среды валютного и финансового рынков; координированное развитие его новых сегментов в регионах страны; унификация «правил игры» и экспертиза нормативных актов, касающихся деятельности валютных бирж. С 29 июня 1999г. утренние торги по доллару США приводятся на ММВБ и на всех межбанковских валютных биржах одновременно в режиме реального времени. Тем самым региональные биржевые валютные рынки на деле объединяются в единую всероссийскую систему биржевой валютной торговли.

За истекшие годы произошли резкое снижение доли биржевого оборота, перемещение основного объема валютных операций на межбанковский рынок, уменьшение значения биржи как основной курсообразующей площадки. Это сокращение компенсировалось увеличением сделок между коммерческими банками.

Уменьшение доли бирж в общероссийском валютном обороте объяснялось более высокими темпами роста межбанковских валютных операций. Снижению доли биржевого валютного рынка в пользу межбанковского способствовала политика финансовой стабилизации, в результате которой курс рубля приобретал предсказуемую динамику. Валютно-финансовый кризис 1998г., нарушивший эту динамику, привел к замораживанию межбанковского рынка и вернул валютную торговлю на ММВБ. По решению совета директоров Банка России (БР) с 29.06.99 г. специальная торговая сессия отменена и осуществлен переход к торговле на утренней единой торговой сессии (ЕТС). Все коммерческие банки, имеющие валютные лицензии БР (их свыше 600), получили возможность свободно покупать и продавать на этой сессии иностранную валюту, как по поручению клиентов, так и от своего имени и за свой счет. На обеих сессиях операции с валютой производятся в системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ). Каждый банк указывает курс, по которому он готов купить или продать валюту, а также объем продажи или покупки. Рынок форвардных операций в России возник в ноябре 1993г., когда отдельные КБ стали заключать со своими клиентами договоры по покупке и продаже долларов США на срок. Он формировался в основном как клиентский рынок и наиболее значительный масштабов достиг в 1994г. На нем работало около 30 банков Москвы. В дальнейшем рынок форвардных контрактов периодически то расширялся, то сужался в зависимости от характера кредитно-денежной политики властей и изменения конъюнктуры валютного рынка. По данным ММВБ, в среднем еженедельный оборот колебался в пределах 80-200 млрд. долларов.

С введением в 1995г. валютного коридора и установлением жесткого контроля БР над динамикой валютного курса объемы операций на форвардном рынке заметно сократились. Однако в 1996г. этот рынок вновь существенно активизировался. Основной причиной этого стал допуск нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг. Объектом сделок фьючерсного валютного рынка являются срочные контракты на поставку валюты, имеющие стандартные величины и сроки исполнения. На этом рынке порядок заключения сделок, гарантия выполнения взятых обязательств и окончательные расчеты обеспечиваются соответствующим расчетным механизмом. Фьючерсный рынок возник в России вслед за введением с июля 1991г. единого плавающего валютного курса рубля. Первые операции по фьючерсным валютным контрактам были проведены на Московской Товарной бирже (МТБ) в октябре 1992г. (дневной оборот-60 млн. долларов).

Легальный рынок наличной иностранной валюты возник в России в 1992г., когда граждане получили право осуществлять валютные операции на основе Указа Президента «О либерализации внешнеэкономической деятельности» от 15.11.91 г. Впервые российские граждане смогли выбирать, в какой форме лучше держать сбережения в наличных рублях, в рублевых вкладах в банках, в наличной иностранной валюте или на валютных счетах в уполномоченных банках.

Валютный рынок стал первым по времени возникновения и поначалу оставался практически единственным-сегментом рынка ссудных капиталов России. Объем этого рынка постоянно возрастал и в 1995г. превысил уровень 1992г. в 12-13 раз. Однако в 1996г. объем операций сократился против 1995г. в 1,6-1,7 раза, до 190-240 млн. долларов в среднем за день.

Непомерное разбухание рынка ГКО-ОФЗ, обусловленное сохранением крупного дефицита федерального бюджета, привело к превращению этого рынка в хрупкую финансовую пирамиду. Дело закономерно завершилось обрушением этой пирамиды, возникновением практически ситуации дефолта. Это нашло свое выражение в принятии Правительством в августе 1998г. решения о принудительном обмене им финансовых обязательств со сроком погашения до конца 1999г. на новые ценные бумаги со сроком погашения три-пять лет. Крушение рынка государственных обязательств, а также резкое снижение уровня капитализации фондовых ценностей вернули структуру финансового рынка России на несколько лет назад. Валютный рынок на какое-то время снова оказался единственным эффективно действующим сегментом этого рынка.

Постоянные операции с государственными ценными бумагами- характерная особенность современных мировых финансовых рынков; они используются центральными банками в качестве инструмента регулирования денежного предложения. Поэтому этот рынок должен восстановиться и в России. Что касается валютного рынка, то его роль будет оставаться весьма существенной. Этот рынок прошел пору младенчества и с точки зрения его насыщенности средствами телекоммуникации и обработки информации, квалификации участников, объема и видов валютных сделок, взаимосвязи с денежным рынком приобрел достаточно цивилизованные формы. Более того, принятие Россией обязательств по расширению конвертируемости рубля для нерезидентов открывает перспективу не только роста объема операций на валютном рынке, но и более тесной его интеграции в структуру мирового валютного рынка.

Финансовый кризис августа 1998г. стал своего рода рубежом в развитии российского валютного рынка. Есть основания говорить о двух периодах в истории валютного рынка - до и после финансового кризиса.

До финансового кризиса развитие валютного рынка шло во многом стихийным путем. ЦБ РФ проводил в целом мягкую, корректирующую политику, уделяя основное внимание организации, развитию инфраструктуры и либерализации рынка. Такая политика способствовала значительному росту объема операций на валютном рынке, расширению спектра инструментов валютного рынка, высокой активности КБ, усложнению инфраструктуры валютного рынка, вовлечению в валютные операции широкого круга КБ, превращению валютного рынка в ключевой сегмент российского финансового рынка. Вместе с тем слабостью такой политики был недостаточный контроль и надзор со стороны БР за операциями КБ на валютном рынке.

После финансового кризиса пересмотреть свою валютную политику на рынке БР заставила крайне тяжелая ситуация, которая сложилась после августовского финансового кризиса. Объемы операций на ММВБ упали до 30 млн. долларов в день. На межбанковском рынке операции с валютой не проводились: банки не доверяли друг другу. Колебания курса от одной торговой сессии до другой составляли от 9 до 18 руб., что объясняется резким сокращением предложения валюты на рынке. Экспортеры и импортеры теряли ориентацию в своей внешнеэкономической деятельности. Экспортеры отказывались переводить валютную выручку из-за ненадежности российских банков. Банки же не желали продавать валюту, опасаясь дальнейшего падения курса рубля.

Критическая ситуация на рынке потребовала от ЦБ жестких и неординарных действий. Прежде всего, БР отступил от политики либерализации, приняв целый ряд мер по ужесточению контроля за операциями на рынке.

Во-первых, БР пошел на девальвацию рубля, отказавшись от валютного коридора. После трехкратного снижения курса рубля изменилось соотношение между текущим курсом рубля на валютном рынке и реальным -паритетом покупательной способности. Текущий курс рубля на валютном рынке понизился в большей степени, чем снизилась его покупательная способность на внутреннем рынке. Благодаря девальвации изменились условия торговли-соотношение экспортных и импортных цен. Внешнеторговые операции стали более выгодны для импортеров.

Во-вторых, на протяжении сентября 1998г.- июня 1999г. БР ввел более десятка ограничений на операции, связанные с валютными операциями КБ. Так, 16 сентября 1998г. введено требование обязательной продажи 50%-ной экспортной валютной выручки только на межбанковских валютных биржах. До этого экспортеры могли продавать установленную часть валютной выручки, как на межбанковском рынке, так и на биржевом. Цель введенного требования состояла в том, чтобы ужесточить контроль за продажей экспортной валютной выручки в силу того, что на биржевом рынке есть возможность проконтролировать факт продажи установленной экспортной выручки.

Ситуация в последующие годы на валютном рынке потребовала либерализации валютного законодательства. С 10.12.2003г. начал действовать ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле. Считается, что документ носит либеральный характер. В нем, в частности, максимально исключена возможность ввода ограничений на валютном рынке со стороны Центробанка или правительства. В ходе рассмотрения законопроекта в Госдуме из него были исключены почти все текущие и часть капитальных операций, по которым кабинет министров или Центробанк РФ могут вводить ограничения. Фактически у монетарных властей осталось два - правда, очень мощных рычага воздействия на трансграничные потоки капитала. Во-первых, в законе закреплено право Центробанка потребовать от инвесторов при вывозе средств за рубеж зарезервировать до 100% вывозимого объема на срок до двух месяцев. Во-вторых, при ввозе капитала допускается возможность депонирования до 20% средств на срок до одного года.



Глава 3. Анализ валютного рынка за 2007-2011 гг

3.1 Валютный рынок 2007 г

В 2007 году котировки российского рубля к ведущим мировым валютам определялись курсовыми тенденциями, складывающимися на международном рынке, состоянием платежного баланса и проводимой банком России политикой на внутреннем валютном рынке.

По итогам 2007 года официальный курс доллара США к рублю снизился на 6,8% и на 01.01.2008 составил 24,5462 рубля за доллар США. Официальный курс евро к рублю повысился на 3,6% и на 01.01.2008 составил 35,9332 рубля на евро.

Рост объема экспортно-импортных операций, а также операций с капиталом и финансовыми инструментами обусловил высокую активность на внутреннем валютном рынке. В результате средний дневной оборот по межбанковским кассовым сделкам по всем валютным парам за 2007 год увеличился в 1,8 раза по сравнению с 2006 годом- с 42,0 до 74,7 млрд. долларов США.

В валютной структуре межбанковского кассового рынка преобладали сделки «рубль/доллар США», составившие 52% от общего оборота. Средний дневной объем сделок по данной валютной паре в 2007 году увеличился по сравнению с 2006 годом на 45% (до 38,8 млрд. долларов США). Средний дневной оборот валт по межбанковским кассовым сделкам «доллар США против всех валют» возрос на 74% (до 70,6 млрд. долларов США).

Повышение интереса участников рынка к операциям с единой европейской валютой способствовало росту оборотов по сделкам с евро. При этом рост происходил преимущественно за счет операций «евро/доллар США», доля которых в 2207 году составила 90,4% от общего объема сделок с евро, на операции «евро/рубль» пришлось только 5,3% совокупного оборота по евро. В целом средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым сделкам с единой европейской валютой в 2007 году увеличился в 2,1 раза и составил 24,1 млрд. долларов США. Наряду с ростом объемов операций с евро возросли обороты и по другим иностранным валютам - иене, фунту стерлингов, швейцарскому франку.

ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА ОБОРОТА МЕЖБАНКОВСКИХ КАССОВЫХ ОПЕРАЦИЙ В 2007 ГОДУ (%)

Доллар США 95

Российский рубль 54

Евро 32

Фунт стерлингов 9

Иена 7

Швейцарский франк 1

Другие 2

*так как в каждой сделке участвуют две валюты, сумма долей всех валют составляет 200%.

В 2007 году увеличилась активность участников биржевых торгов. Совокупный объем торгов на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж (ЕТС) по инструменту «рубль/доллар США» возрос на 53,8% по сравнению с 2006 годом и состави 1445,6 млрд. долларов США. Как и в 2006 году, основная часть сделок межбанковского валютного рынка (около 97%) приходилась на кассовые операции. Средний дневной оборот валют по межбанковским срочным операциям в 2007 году вырос на 58% и составил 2,2 млрд. долларов США.

3.2 Валютный рынок 2008 г

В январе-июле 2008 года ситуация на внутреннем валютном рынке опреелялась благоприятной нешнеэкономической конъюктурой, а также чистым притоком частного капитала, что способствовао укреплению рубля. С августа на фонесущественного ухудшения ситуации на мировых финансовых и товарных рынках выход инвесторов из российских активов привел к резкому росту спроса на иностарнную валюту на внутреннем рынке.

Значительное сокращение положительного сальдо текущего счета платежного баланса в условиях снижения цен на энергоносители являлось объективным фактором обесценения национальной валюты, поэтому с ноября 2008 года банк России поступил к масштабноой корректировке границ допутисмых коллебаний стоимости бивалютной корины, что привело снижению курса рубля к основным мировым валютам.

По итогам 2008 года официальны курс доллара сша к рублю повысился на 19,75 и на 01.01.2009 составил 29,3916 рубля за доллар США. Официальный курс евро к рублю повысился на 15,3% и на 01.01.2009 составил 41,4275 рубля за евро.

Увеличение объема внешнеторговых операций в первой половине 2008 года, а также повышение активности трансграничных операций с капиталом и финансовыми инструментами способствовали росту ооротов внутреннего валютного рынка. средний дневной оорот валют по межбанковским кассовым сделкам увеличился в 2008 году по сравнению с 2007 годом на 26,3%- с 74,7 до 94,3 млрд. долларов США.

В валютной структуре межбанковского кассового рынка преобладали селки «рубль/доллар США» (59,0% от общего оборота). Средний дневной объем сделок по данной валютной паре в 2008 году увеличился по сравнению с 2007 годом на 43,5% - до 55,7 млрд. долларов США.

Доля операций с долларом США и евро в обем обороте межбанковского кассового рынка за 2008 год соранилась на уровне 2007 года, тогда как доля операций с российским рублем возросла, а с другими валютами -сократилась.

ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА ОБОРОТА МЕЖБАНКОВСКИХ КАССОВЫХ КОНВЕРСИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ В 2008 ГОДУ (%)

Доллар США 95

Российский рубль 62

Евро 32

Фунт стерлингов 5

Иена 4

Швейцарский франк 1

Другие 1

*так как в каждой сделке участвуют две валюты, сумма долей всех валют составляет 200%.

В 2008 году наблюдается рост активности участников биржевого рынка. совокупный биржевой оборот за 2008 год на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж (ЕТС) по операциям «рубль/доллар США» возрос на 66,6% по сравнению с 2007 годом, составил 2408,3 млрд. долларов США. Совокупный за 2008 год биржевой оборот по операциям «рубль/евро» увеличился в 6,3 раза по сравнению с 2007 годом - до 191,7 млрд. евро. В 2008 году на внутреннем валютном рынке наблюдался рост объема срочных конверсионных операций, однако их доля в общем объеме сделок на межбанковском валютном рынке не превысила 4%. Средний дневной оборот валют по межбанковским срочным операциям в 2008 году составил 3,8 млрд. долларов США в 2007 году.

3.3 Валютный рынок в 2009 году

В начале 2009 года курсовая динамика продолжала формироваться под воздействием кризисных явлений на мировых финансовых рынках. Формирование устойчивых ожиданий ослабления рубля при не благоприятном внешнеэкономическом фоне в этот период определяло существенный рост спроса на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке. В январе 2009 года банк России продолжал осуществлять начатое в ноябре 2008 года постепенное расширение границ допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины, сдерживая темпы девальвации рубля, что позволяло субъектам экономики постепенно скорректировать валютную структуру своих активов и оязательств.

Банк России 23 января 2009 года завершил корректировку параметров курсовой политики. Со второй половины февраля баланс факторов курсообразования на внутреннем рынке изменился. Стабилизация ситуации на мировых финансовых рынках, возобновление роста мировых цен на сырьевые товары и сохранение положительной разницы процентных ставок внутреннего и внешнего рынков обусловливали повышение привлекательности вложений в российские активы и укрепление национальной валюты.

В июне 2009 года замедлился рост цен на нефть, на российском рынке отмечалась положительная ценовая коррекция. На этом фоне укрепление рубля приостановилось.

По итогам 2009 года официальный курс доллара США к рублю повысился на 2,9% - до 30,2442 рубля за доллар США, курс евро к рублю увеличился на 4,75 и составил 43,3883 рубля на евро.

В валютной структуре межбанковского кассового рынка преобладали сделки «рубль/доллар США» - 635 от общего оборота. Средний дневной объем сделок по данной валютной паре в 2009 году уменьшился по сравнению с 2008 годом на 38% - до 34,5 млрд. долларов США.

ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА ОБОРОТА МЕЖБАНКОВСКИХ КАССОВЫХ КОНВЕРСИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ В 2009 ГОДУ (%)

Доллар США 93,0

Российский рубль 69,1

Евро 33,1

Фунт стерлингов 2,5

Иена 1,0

Швейцарский франк 0,8

Другие 0,5

*так как в каждой сделке участвуют две валюты, сумма долей всех валют составляет 200%.

В 2009 году увеличилась доля биржевой торговли в общем обороте межбанковского внутреннего валютного рынка. Совокупный за 2009 год биржевой оборот по операциям «рубль/доллар США» увеличился на 1,3%- до 2440,3 млрд. долларов США, а по операциям «рубль/евро» - на 105,0% - до 393,1 млрд. евро.

3.4 Валютный рынок 2010 года

В 2010 году ситуация на внутреннем валютном рынке в целом была стабильной. В 2010 году банк России продолжил совершенствование механизмов курсовой политики в целях повышения гибкости курсообразования. Масштабы присутствия банка России на внутреннем валютном рынке были существенно меньше, чем в 2009 году.

По итогам 2010 года официальный курс доллара США к рублю повысился на 1,05 до 30,4769 рубля за доллар США, а официальный курс евро к рублю снизился на 7,25 до 40,3331 рубля за евро, по состоянию на 31.12.2010.

В валютной структуре межбанковского кассового рынка, как и в 2009 году, преобладали сделки «рубль/доллар США» (63% от общего оброта). Средний дневной объем сделок поданной валютной паре в 2010 году увеличился по сравнению с 2009 годом на 8,4% - до 37,4 млрд. долларов США.

ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА ОБОРОТА МЕЖБАНКОВСКИХ КАССОВЫХ КОНВЕРСИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ В 2010 ГОДУ (%)

Доллар США 94,7

Российский рубль 67,8

Евро 32,8

Фунт стерлингов 2,4

Иена 0,8

Швейцарский франк 0,7

Другие 0,8

*так как в каждой сделке участвуют две валюты, сумма долей всех валют составляет 200%.

В 2010 году уменьшилась доля биржевого сегмента в общем обороте межбанковского внутреннего валютного рынка. Совокупный за 2010 год биржевой оорот по операциям «рубль/доллар США» сократился на 7,7% до 2252,1 млрд. долларов США, по операциям «рубль/евро» - на 36,5% до 249,7 млрд. евро. Снижение биржевой активности было вызвано главным образом сокращением операций «валютный своп» с российским рублем против доллара США и евро в условиях устойчивого избытка ликвидности банковского сектора. В целом за 2010 год объем биржевых сделок «валютный своп» по операциям «рубль/доллар США» сократился на 18,2% по отношению к 2009 году, до 1114,0 млрд. долларов США, по операциям «рубль/евро» - на 44,8% до 181,4 млрд. евро.

3.5 Валютный рынок 2011 года

В 2011 году ситуация на валютном рынке формировалась в условиях, с одной стороны, благоприятной конъюнктуры мировых рынков энергоносителей, способствовавшей сохранению на высоком уровне валютных поступлений по счету текущих операций, и, с другой стороны, неравномерной интенсивности чистого оттока капитала.

В январе-июле 2011 года приток средств от внешнеторговой деятельности компенсировал чистый отток капитала частного сектора, что обусловило превышение предложения иностранной валюты над спросом на внутреннем валютном рынке и преобладание тенденции к укреплению рубля. Однако с начала августа 2011 года снижение склонности инвесторов к риску на мировых финансовых рынках привело к усилению чистого оттока капитала из российской экономики, сопровождавшегося ростом спроса на иностранную валюту и ослаблением рубля. В дальнейшем в условиях некоторого снижения напряженности на мировых финансовых рынках и сокращения масштабов оттока капитала наблюдался относительный баланс спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, определивший отсутствие устойчивых тенденций в динамике курса рубля.

По итогам 2011 года официальный курс доллара США к рублю повысился на 5,6% до 32,1961 рубля за доллар США, официальный курс евро к рублю - на 3,3% до 41,6714 рубля за евро, по состоянию на 31.12.2011.

Увеличение в 2011 по сравнению с 2010 годом как объемов внешнеторговых операций, так и интенсивности трансграничных потоков капитала привело к значительному повышению оборотов по конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке. Общий средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым сделкам увеличился на 28,4% по сравнению с 2010 годом и составил 54,7 млрд. долларов США. Доля срочных сделок в общем обороте внутреннего валютного рынка в 2011 году почти не изменился по сравнению с 2010 годом и составила 3,6%.

В валютной структуре межбанковского рынка, как и в предыдущие годы, преобладали сделки «рубль/доллар США», 64,8% от оборота по кассовым операциям и 56,3% - по срочным операциям. Доля биржевого сегмента в общем обороте межбанковского валютного рынка также существенно не изменилась, составив около 20%.

ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА ОБОРОТА МЕЖБАНКОВСКИХ КАССОВЫХ КОНВЕРСИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ В 2011 ГОДУ (%)

Доллар США 94,1

Российский рубль 59,8

Евро 33,2

Фунт стерлингов 4,0

Швейцарский франк 3,5

Другие 5,3

*так как в каждой сделке участвуют две валюты, сумма долей всех валют составляет 200%.

Заключение

В ходе проделанной работы я провела анализ показателей волатильности валютных курсов. Можно сделать вывод, что анализ волатиьности курса доллар США/ рубль показывает, что после кризиса конца 2008 - начала 2009 г. историческая волатильность постепенно снижалась, хотя и не вернулась к докризисному уровню, а с середины 2011 г. начала увеличиваться как в годовом, так и в месячном выражении. На рост волатильности повлияли изменения спроса на иностранную валюту, зачастую вызванные спекулятивными действия, высокая волатильность транспортных потоков капитала, динамика мировых цен на основные товары российского экспорта, проблемы с обслуживанием суверенного долга ряда стран еврозоны, отсутствие уверенности в будущем единой европейской валюты, политические риски, связанные с предстоящими в 2012 г. выборами в ряде стран.

Кроме волатильности курса дола США/рубль, можно проанализировать волатильност рубля к бивалютной корзине, я заметила, что в целом за последние пять лет она уменьшилась, но в 2011 году (по сравнению к 2010) увеличилась, что также можно оценивать как факт повышения курсового риска на внутреннем валютном рынке. Волатильность курса рубля к евро в 2011 г. осталась на уровне предшествующего года.

Курс рубля 2007 2008 2009 2010 2011

К бивалютной корзине 12 5,2 12,4 7,2 7,7

К доллару США 3,2 8,1 14,6 9,0 10,7

К евро 2,9 8,3 10,6 8,1 8,0

Евро к доллару США 6,3 14,4 12,6 12,0 11,9

*В таблице волативность рассчитана по формуле, где Xi- ежедневное относительное изменение курса Pi или стоимости бивалютной корзине, N- количество рабочих дней в году, Х- математическое ожидание Х.

** по официальным курсам доллара США и евро к рублю, установленным Банком России.

*** по биржевому курсу (на ЕТС) с расчетом «завтра»

**** межбанковский курс на мировом валютном рынке, по данным агентства Thomson Reuters.



Список литературы

1. ФЗ от 10.12.2003г. №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»

2. Федеральный закон от 10 июля 2002г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"

3. Боткин О.И. Основы экономического анализа: Курс лекций. - Ижевск: Издательство Удмурсткого Университета, 2006.-135с.

4. Деньги. Кредит. Банки. [Текст]: учебник / ред. Г.Н. Белоглазова. - М.: Юрайт-Издат, 2006. - 620 с.

5. Деньги. Кредит. Банки. [Текст]: учебное пособие / С.В. Галицкая. - М.: Эксмо, 2006. - 336c.

6. Деньги. Кредит. Банки. Курс лекций в конспективном изложении [Текст]: учебно-методическое пособие / Д. А. Шевчук, В. А. Шевчук. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 160 с.

7. Деньги. Кредит. Банки. [Текст] : учебник / ред.: В.В. Иванов, Б.И. Соколов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Проспект, 2009. - 848 с.

...