Использование технического анализа при разработке инвестиционных стратегий на финансовом рынке

Размещено на http://www.allbest.ru/

Использование технического анализа при разработке инвестиционных стратегий на финансовом рынке

Введение

При инвестировании на финансовых рынках используются два основополагающих метода анализа: фундаментальный и технический.

С помощью этих методов решается одна и та же проблема - определяется направление дальнейшего движения цены финансового инструмента, но с разных сторон. Фундаменталисты изучают причины, движущие рынком, а технические аналитики - результат. Фундаменталист постоянно задает вопрос: "Почему?" Технический аналитик считает, что причина неважна, потому что цена учитывает все.

Именно понимание причин и является основным преимуществом фундаментального анализа. При непонимании того, что происходит на рынке, трейдером овладевают страх и мысли, что рынок непредсказуем и неуправляем.

В то же время недостатком фундаментального анализа является его запаздывание относительно цены. Самые значительные тренды в истории начинались в обстановке, когда ничто или почти ничто с точки зрения фундаментальных показателей не предвещало никаких изменений. Когда же эти изменения становились понятны фундаментальным аналитикам, новая тенденция уже развивалась в полную силу.

Данная работа посвящена техническому анализу.

Технический анализ - отличный метод прогнозирования, но тоже не является панацеей. Поэтому в какой-то мере и фундаментальный, и технический анализ не являются полными и гармонично дополняют друг друга. Неотъемлемыми компонентами большинства торговых стратегий являются и технический, и фундаментальный анализ. При этом если технический анализ помогает нам выбрать точку для входа в рынок и точку выхода, то фундаментальный анализ помогает понять суть, причины и следствия тех или иных процессов и изменений, происходящих на рынке. Также важное значение имеет временной период. Так, в краткосрочной торговле, несомненно, доминирует "техника", а при среднесрочной и долгосрочной стратегии акцент, как правило, делается на макроэкономической ситуации.

Цель работы - рассмотреть понятие технического анализа и направления его использования, по возможности, подобрав примеры.

1. Сущность технического анализа и его использование в инвестиционной деятельности

Фондовый рынок в России отличается от фондовых рынков капиталистически развитых стран тем, что торговля акциями вообще очень чувствительно реагирует на любые изменения. Отечественный рынок поставляет примеры даже более головокружительных взлетов и падений, нежели фондовые биржи Нью-Йорка, Лондона или Токио.

Учитывая вышеизложенные характеристики российского фондового рынка, применению технического анализа нужно уделять особое внимание. Хотя бы для минимизации рыночных рисков. Ключевым условием эффективной работы является доступ к источникам информации. На протяжении всех лет функционирования российского финансового рынка активно осваивался зарубежный опыт инвестиционного анализа, и создавались собственные методические разработки.

Так, ставшие классикой на Западе, фундаментальные монографии по техническому анализу стали доступны и в России, а также увидели свет первые учебники и пособия отечественных специалистов в области технического анализа.

Информационная инфраструктура российского фондового рынка тоже непрерывно совершенствуется. С некоторых пор на российском фондовом рынке аналитики стали тестировать многие торговые системы, использующие широкий инструментарий технического анализа. Проведенные исследования показывают, что признаваемая наиболее адекватной в академических кругах и распространенная среди консервативных инвесторов стратегия "купи и держи", будучи не самой прибыльной, оказывается максимально рискованной и едва ли может считаться наилучшим выбором для инвестора. Вместе с тем многие популярные стратегии технического анализа продемонстрировали весьма невысокую эффективность, что заставляет с большой осторожностью относиться к любой непроверенной информации и говорит о необходимости тщательного предварительного тестирования.

По результатам вышесказанного можно сделать вывод, что технический анализ на российском рынке акций способен обеспечивать инвестору дополнительный доход и существенно снижать его риски. Это дает основания предполагать, что развитие соответствующих методов представляет определенный интерес.

Согласно структурному подходу принятие обоснованного инвестиционного решения должно начинаться с изучения общего состояния рынка акций и выявления господствующей ценовой тенденции. Характер и перспективы текущего движения рынка становятся ясными из анализа сигналов индикаторов и графических фигур. В случае возникновения расхождений сигналы на более долгосрочных графиках имеют приоритет над более краткосрочными. На втором этапе объектом исследования становится отраслевой индекс, для которого применяется аналогичная процедура. Для определения позиций отрасли проводится анализ относительной силы отраслевого индекса по сравнению с общим индексом рынка акций. Заключительный третий этап строится на рассмотрении рынка акций конкретного эмитента с учетом рыночной и отраслевой тенденций, выявленных на предшествующих стадиях анализа.

К сожалению, пока применение классической схемы инвестиционного анализа "макроэкономика - отрасль - компания" в России не может носить всеохватывающего характера в силу значительных диспропорций в отраслевой структуре экономики. В настоящее время наибольший интерес для инвесторов представляют "голубые фишки" - ценные бумаги сырьевых, энергетических монополий и предприятий связи. Так, за последнее время доля объема торгов по обыкновенным акциям РАО ЕЭС России и НК ЛУКОЙЛ в суммарном обороте фондового рынка была не ниже 50-60%. Это свидетельствует о низкой ликвидности и узости отечественного рынка акций, что наиболее сильно проявляется в условиях кризисов [6].

Поскольку динамика фондовых индексов оказывается практически полностью зависимой от колебаний курсов лишь нескольких ценных бумаг, отпадает необходимость в расчете и анализе промежуточных отраслевых индексов. В этих условиях важная роль отводится анализу относительной силы акций "большой шестерки" непосредственно по сравнению с индексом.

Рассмотрим основные понятия технического анализа. Классические определения и аксиомы были сформулированы в начале 80-х годов трейдером и аналитиком Джоном Мэрфи: "Технический анализ - метод прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движений рынка за предыдущие периоды времени". Под термином движения цен понимают три основных вида информации: цена, объём торговли и открытый интерес.

Ценой называют как действительную цену товаров на биржах, так и значения валютных и других индексов.

Объём торговли - это общее количество заключённых контрактов за определённый период времени (минута, день, неделя).

Открытый интерес - это количество позиций, не закрытых на конец торгового дня. Наиболее важной и информативной является цена, её изучение удобнее, и большинство методов применяются именно к ней. Объём торговли тоже имеет большое значение для прогнозирования и является вторичным индикатором. Открытый интерес в явном виде встречается на фьючерсных рынках, а на остальных он почти не определяется [2].

В техническом анализе есть свой набор аксиом:

Аксиома 1. Движения рынка учитывают всё. Это утверждение является основным в техническом анализе, без него невозможно адекватно воспринимать какие-либо методики. Суть заключается в том, что любой фактор (экономический, политический, психологический), влияющий на цену, заранее учтён и отражён в её графике. Аксиома говорит, что на любое изменение цены есть соответствующее изменение внешних условий. Поэтому изучение графика - обязательное условие для прогнозирования.

Аксиома 2. Цены двигаются направленно. Данное предположение стало основой для создания всех методик технического анализа. Главной задачей которого является именно определение трендов, а особенно их характеристик от момента возникновения до самого конца, для использования в торговле.

Аксиома 3. История повторяется. Что естественно и очевидно. Технический анализ занимается именно историей определённых событий, связанных с рынком. Аналитики предполагают, что если определённые типы анализа работали в прошлом, то будут работать и в будущем, поскольку работа основана на устойчивой человеческой психологии [3].

С точки зрения технического анализа понимание будущего лежит в изучении прошлого. Технический анализ имеет сильного союзника в лице теоретической математики и имеет возможность сформулировать то, что уже давно пытался, а именно: можно прогнозировать цены для всех рынков и любых периодов времени, от минуты до нескольких лет. При этом можно использовать одни и те же методики, поскольку и законы поведения, и структура ценового графика всегда одни и те же.

А особые черты или особые преимущества выглядят так:

1. Огромный кругозор технического анализа состоит в применимости любых его методик к ценам всех типов. На биржевых рынках можно так же хорошо работать с ценами на золото и нефть, как и с курсом доллара к евро или индексом NASDAQ. Некоторые методы даже дают возможность предсказывать не только ценовые движения.

2. Применимость технического анализа к любым временным периодам в зависимости от того, для каких целей его используют, применяются графики от поминутных до погодовых.

Основа технического анализа - это график. Существует три типа графиков движения рынка, на основании которых строится технический анализ: график движения цены, объёма торговли и открытого интереса, называемые обычно чартами. Колебания цены записываются человечеством уже многие годы, и поэтому типов этих чартов существует довольно много. Основные - это линейный, гистограмма и японские свечи. Линейный график - простейший вид графика. Линия, представленная на графике курса акций, соединяет цены закрытия в каждый из дней. Даты проставлены внизу по горизонтали, а цены - по вертикали. Такой график строится с использованием цен закрытия и даёт чёткое представление о динамике цен. Им пользуются лишь в тех случаях, когда недостаточно информации для построения чарта другого вида (гистограммы или свечей). Так бывает с графиками для очень долгосрочных прогнозов или основанных на различных типах фиксингов.

Столбиковый график, называемый гистограммой, показывает цену открытия, максимум, минимум и цену закрытия. Это самый распространённый тип, применяемый в анализе ценных бумаг. На столбиковом графике видно, что верхняя точка каждого из вертикальных столбиков представляет собой максимальную цену за данный период, а нижняя - минимальную. Чёрточка с левой стороны столбика обозначает цену открытия, а с правой - закрытия. Гистограммы полезны своей репрезентативностью и помогают сделать наилучшие прогнозы с помощью классических трендовых и поворотных фигур, скользящих средних и т.д. Для любого метода, применённого к столбиковому графику, получится наибольшее количество сигналов и наиболее точное совпадение с расчётными ценовыми уровнями.

2. Индикаторы технического анализа

Самыми важными инструментами визуального анализа, точно определяющими момент покупок и продаж, являются индикаторы. Индикатор - это результат математических расчётов на основе показателей цены и/или объёма. В настоящее время их существует огромное количество, но, по сути, большинство из них только дублируют друг друга, сигнализируя об одних и тех же грядущих событиях. Сейчас есть несколько типов индикаторов, имеющих определённую основу для своего построения. Это всевозможные средние значения цены и производные от него, например, типичная цена, скользящие средние, конверты, полосы. А также индикаторы, использующие объёмные показатели, такие как балансовый объём, индекс отрицательного объёма.

Большое значение в техническом анализе играют осцилляторы, которых великое множество, например, стохастический, предельный, индекс относительной силы и другие. Существуют ещё индикаторы, основанные на изменениях процентных ставок, на изменениях в цене и количестве растущих/падающих акций. Находят своё применение и психологические индикаторы, отражающие настроения различных групп участников биржевой торговли. фондовый рынок цена

Но некоторые вышеперечисленные индикаторы могут быть рассчитаны только по данным с Нью-йоркской фондовой биржи. Рассмотрим подробно те индикаторы, которые можно использовать на российском фондовом рынке частному инвестору.

Стохастический осциллятор

Стохастический осциллятор сопоставляет текущую цену закрытия (цена, на которой закончились торги) с диапазоном цен за выбранный период времени.

Скользящие средние показывают среднее значение цены за некоторый промежуток времени. При расчёте скользящего среднего производится математическое усреднение цены за данный период, который является характеристикой любой скользящей, называемый порядком. По мере изменения цены её среднее значение либо растёт, либо падает.

Существует пять распространённых типов скользящих средних: простое (арифметическое), экспоненциальное, треугольное, переменное и взвешенное.

Скользящие средние можно рассчитывать для любого последовательного набора данных, включая цены открытия и закрытия, максимальную и минимальную, объём торговли или значения других индикаторов.

Cкользящие средние

Cкользящие средние представляют собой усложнённый вариант линий сопротивления и поддержки. Интерпретация скользящих средних индикаторов аналогична интерпретации ценовых скользящих средних: если индикатор поднимается выше своего скользящего среднего, значит, восходящее движение индикатора продолжится; если он опускается ниже скользящего среднего, это означает продолжение его нисходящего движения. Для анализа, основанного на пересечениях скользящего среднего, особенно хорошо подходят такие индикаторы, как MACD, ROC.

Схождение/расхождение скользящих средних (MACD)

Схождение/расхождение скользящих средних (MACD) - это индикатор, который показывает соотношение между двумя скользящими средними цены. MACD строится как разность между двумя скользящими средними с периодами 12 и 26 дней. Чтобы чётко обозначить благоприятные моменты для покупки или продажи, на график MACD наносится так называемая сигнальная линия - 9-дневное экспоненциальное скользящее среднее индикатора.

Индикатор скорости изменения цены (ROC)

Индикатор скорости изменения цены (ROC) показывает разность между текущей ценой и ценой n периодов назад. Может быть выражен или в пунктах, или в процентах. Индикатор темпа отражает зависимость между теми же величинами, но не в виде разности, а в виде отношения.

Перейдём к рассмотрению практических примеров: графиков, которые являются результатом технического анализа [4].

3. Ключевые понятия при трактовке графиков

Сопротивление и уровень поддержки. При возрастании цен, в тот или иной момент цена наталкивается на препятствие - это уровень сопротивления. Достигнув его, цена либо начинает падать, либо останавливает свой рост. По тем или иным причинам на рынке начинает преобладать давление медведей. Уровень поддержки - момент, когда цена достигает своего минимума, после которого обычно начинает подниматься.

Уровни сопротивления и поддержки могут возникать неожиданно, а могут быть предсказаны заранее. Например, на рубежах круглых чисел существует психологический барьер: уровень 1 для курса доллар/евро, 100 для курса доллар/йена, 30$ для нефти. Вокруг таких чисел почти всегда возникают уровни сопротивления и поддержки.

Стоп - момент, по достижении которого нужно прекратить покупку или продажу.

Консервативные игроки - те, кто приобретает акции по стратегии "купи и держи", то есть приобретает и продаёт акции при повышении цены, как правило - физические лица.

Активные игроки - профессиональные игроки фондового рынка (паевые фонды, страховые компании, банки и др. структуры), для которых инвестирование в инструменты фондового рынка является профессиональной деятельностью [5].

Рассмотрим результаты технического анализа на начало апреля 2008 г. по ценным бумагам РАО ЕЭС, Газпром, Норильский никель, Лукойл [6].

Изменения цены за периоды времени оформлены в виде линейных графиков.

РАО ЕЭС

Рисунок 1 - График изменения цены акций РАО ЕЭС

Бумага продолжает торговаться под сопротивлением на уровне 24,6. Все попытки пройти этот уровень заканчиваются откатом вниз. В случае пробоя этого уровня, акция может начать движение вверх, при этом цель может оказаться в районе 30 рублей. Некоторую поддержку акции оказывает нижняя граница нисходящего канала. Ближайший уровень поддержки находится в районе 21,4 р.

Уровни поддержки: 21,4; 20,3.

Уровни сопротивления: 24,6; 26,4; 28,3; 29; 29,5; 30,1; 31; 31,763; 33.

Рекомендации: Открывать длинные позиции (то есть покупать) при пробое уровня 24,6, прекратить покупку на уровне 24,3.

Газпром

Рисунок 2 - График изменения цены акций ОАО Газпром

Бумага продолжает движение в коридоре ограниченном уровнями 285-320. Достигнув в конце марта нижней границы коридора, акция развернулась и начала движение к его верхней границе, образовав при этом краткосрочный восходящий тренд.

Уровни поддержки: 303,3; 295; 285; 267; 225.

Уровни сопротивления: 320; 360.

Рекомендации: Консервативным игрокам в длинных позициях: прекратить покупку на уровне 280. Активным игрокам: по достижении верхней границы коридора открывать короткие позиции с разворотным "стопом" на уровне 325 и целью 285.

Норильский никель

Рисунок 3 - График изменения цены акций Норильский Никель

Попытка пробить трендовую линию "1", привела бумагу к поддержке на уровне 6400, где она начала разворачиваться. В начале недели акция превзошла трендовую линию и смогла пробить сопротивление на уровне 6690. Далее, рост, подкрепленный увеличением объемов, был продолжен. Рекомендации данные ранее по разворотным стопам для активных игроков на уровне 6730 и начала покупок для консервативных игроков на уровне 6750 себя оправдали. В случае снижения от данных уровней, у бумаги есть хорошая двойная защита: поддержка на уровне 6690 и трендовая линия "1". Целью движения вверх, на наш взгляд, является уровень 8400, однако на пути к нему акции могут помещать два сильных сопротивления: линия нисходящего тренда "2" и уровень 7600, который является историческим максимумом для бумаги.

Уровни поддержки: 6400; 6000; 5700.

Уровни сопротивления: 6690; 7100; 7400; 7600.

Рекомендации: Консервативным игрокам в длинных позициях: "стоп" на уровне 6550. Активным игрокам в длинных позициях: "стоп" на уровне 6650.

Лукойл

Рисунок 4 - График изменения цены акций Лукойл

Акция продолжает восхождение к уровню 2070. Пробив сопротивление на уровне 1972, бумага, оттолкнувшись от этого уровня, продолжила рост.

Уровни поддержки: 1972,4; 1850; 1670; 1610.

Уровни сопротивления: 2070; 2222; 2400; 2580.

Рекомендации: Консервативным игрокам в длинных позициях: держать, "стоп" на уровне 1830. При подходе к уровню 2070 сократить треть позиции. Активным игрокам в длинных позициях: держать, "стоп" выставлять на уровне 1940.

Заключение

В этой работе был рассмотрен российский фондовый рынок по вопросу применимости на нём технического анализа. Рассмотрены основные аспекты технического анализа и методы прогнозирования движения цен с его помощью. Проведена работа по поиску примеров применения простейших отдельных индикаторов технического анализа, использованы в качестве примера торговлю акции РАО ЕЭС, Газпром, Норильский никель, Лукойл.

Результатом работы являются следующие выводы:

1. Фондовый рынок в России функционирует и имеет свои особенности.

2. Основными проблемами являются невысокая ликвидность, малая капитализация и небольшой набор финансовых инструментов.

4. Российский фондовый рынок имеет высокую подверженность колебаниям, и на нём использование технического анализа при прогнозировании цен принимает решающее значение для стабильной и прибыльной работы.

5. Технический анализ представляет собой стройную и обоснованную теорию по изучению движения цен на биржевых рынках.

6. Применимость отдельных индикаторов технического анализа для работы на российском фондовом рынке является обоснованной и позволяет зарабатывать повышенный доход, относительно безрисковых вложений, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе.

Список использованных источников

1. Джон Дж. Мэрфи "Технический анализ: теория и практика", "Диаграмма", Москва, 2000 г.

2. Стивен Б. Акелис "Технический анализ от А до Я", "Диаграмма", Москва, 2000 г.

3. Колби Р., Мейерс Т. "Энциклопедия технических индикаторов рынка", "Альпина", Москва, 2000 г.

4. Лукасевич И.Я. "Анализ финансовых операций", "Финансы", Москва, 1998 г.

5. Эрлих А. "Технический анализ товарных и финансовых рынков", "ИНФРА-М", Москва, 1996 г.

6. http//besttrade.ru: Технический анализ по ценным бумагам РАО ЕЭС, Газпром, Норильский никель, Лукойл.

Размещено на Allbest.ru