Простые и привилегированные акции: сравнительная характеристика

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Реферат

Простые и привилегированные акции: сравнительная характеристика

Введение

акция дивиденд экономический

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. К ним можно отнести ценные бумаги, которые приобретают массовый и стандартизированный характер и которые обуславливают определенные финансовые права и обязанности. Целью данного реферата является сравнение простых и привилегированных акций, их основные характеристики и их отличия друг от друга.

1. Общая характеристика акций

Акция - вид ценной бумаги, выпускаемой акционерным обществом. Она свидетельствует о внесении определенных средств в имущество акционерного общества и удостоверяет право собственности ее владельца на долю в уставном капитале. Акция дает ее владельцу право на получение части прибыли (дивиденда) от деятельности акционерного общества и, как правило, на участие в управлении им. Акции не имеют определенного срока обращения, то есть являются бессрочными. Акция неделима, но может принадлежать нескольким лицам на правах общей собственности. Акция - ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом. По закону акция относится к группе эмиссионных ценных бумаг, т.е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации. Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют. В законе «О рынке ценных бумаг» акция определяется как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части получением дохода и получением части имущества организации в случае, когда организация ликвидируется. Права владельцев акций: Владелец акции - это член акционерного общества, это акционер, который выступает еще и ее собственником. Следовательно, владелец акции имеет две группы прав: * права в отношении лица, выпустившего акцию - это значит, что права по отношению к акционерному обществу, в уставном капитале которого содержится его акция, или права акционера; * права в отношении самой акции как формы существования ценной бумаги, или права собственника акции как его имущества. Право на участие в управлении как специфическое право владельца акции. Право на определенный доход свойственный всем ценным бумагам как вкладам в объединенный капитал. Но только одному виду ценных бумаг - акции - свойственно право ее владельца на участие в управлении, которое обычно еще называют правом голоса. Владельцы других видов ценных бумаг не имеют прав, связанных с управлением тех организаций, которым они предоставляют свои капиталы на тех или иных условиях. Акция как особый вид ценной бумаги перестает быть акцией, хотя и не перестает оставаться ценной бумагой, если она не дает прав на участие в управлении, прежде всего в форме наличия права голоса. Можно сказать, что именно право на участие в управлении превращает ценную бумагу в акцию. Акция - это ценная бумага, владелец которой получает права на участие в управлении коммерческой организацией. Владелец любой доходной ценной бумаги имеет право на получение того или иного дохода по ней, но лишь владелец акции имеет еще и право на участие в управлении. Акции с правом и без права голоса. Основным содержанием права на участие в управлении акционерным обществом является наличие у владельца акции права голоса при решении вопросов на общем собрании акционеров. Обыкновенные акции, или акции с правом голоса - это акции, которые дают их владельцу права голоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров. Акции без права голоса или с ограниченным правом голоса - это акции, которые не дают их владельцу права голоса при решении всех 5 вопросов на общем собрании акционеров. Вообще существуют некоторые разновидности акций, которые не дают ее владельцу в полном объеме прав голоса по сравнению с другими акциями, выпущенными одним и тем же акционерным обществом. Их принято называть акциями без права голоса. Это, например, привилегированные акции или встречающиеся в мировой практике безголосые обыкновенные акции (выпуск последних в России не разрешается по закону). Они считаются акциями, так как представляют собой вклад в уставный капитал акционерного общества.

Выпуск привилегированных акций, или акций без права голоса, часто ограничен по закону и их количество не может превышать относительно небольшой доли уставного капитала (в России - не более 25% уставного капитала). Расширение пределов выпуска акций без права голоса по существу означало бы не что иное, как концентрацию управления капиталами многих участников рынка в руках их немногочисленного слоя, что противоречит самой идее объединения капиталов и коллективного управления ими в форме акционерного общества, или противоречит идее акционерного общества как коллективного, общественного капиталиста. Существование разновидностей акций без тех или иных прав на участие в управлении, или без права голоса, или с ограничениями на участие в управлении акционерным обществом вполне возможно, но невозможно существование акции как типа ценной бумаги без права на участие в управлении вообще. В любом акционерном обществе невозможна ситуация, при которой все выпущенные им акции не имеют никаких вообще прав голоса, хотя очень часто встречается ситуация, когда одни его акции имеют право голоса при решении всех вопросов, а другие имеют это право лишь при решении ограниченного круга вопросов, т.е. имеют это право лишь частично. Право голоса, в смысле содержания права на участие в управлении, есть неотъемлемое право, присущее акции по самой сущности организации 6 акционерного общества, несмотря на наличие акций и без права голоса. Отдельный акционер может не использовать свое личное право на участие в управлении по каким-либо субъективным причинам (болезнь, командировка, затраты на проезд и т.п.), но он может делегировать его другому акционеру или просто доверенному лицу. В целом акционерное общество не может нормально функционировать без его управления со стороны своих акционеров (общего собрания акционеров). Расширение участия акционеров в управлении акционерным обществом - важная черта современного развития последних. В мировой практике имеются те или иные различия в содержании права на управление у отдельных категорий держателей акций. Но тенденция состоит в том, что все эти различия постепенно устраняются и остается только такое содержание прав акционеров, которое соответствует их свободному и демократическому волеизъявлению без каких-либо искусственных ограничений, ставящих акционеров в неравные условия. Капитал не имеет качественных различий, а потому каждая его часть не отличается от других частей. Значит, и права, которые предоставляет любая часть капитала, должны быть совершенно одинаковы. Когда формируется капитал организации, то оно начинается с определения величины его уставного (складочного) капитала в соответствии с учредительными документами и в зависимости от выбранной организационно-правовой формы. Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Уставом общества должны быть определены количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями. Уставный капитал отражает денежную оценку средств, вложенных в организацию ее учредителями и участниками (физическими и юридическими лицами), пропорционально долям, определенным учредительными документами. Величина уставного капитала является важнейшей экономико - правовой характеристикой организации, поскольку отражает минимальный размер имущества, гарантирующего интересы кредиторов. Поэтому, руководствуясь экономическими реалиями, а также в соответствии с требованиями действующего законодательства и финансово-производ-ой целесообразностью организация может увеличивать или уменьшать свой уставный капитал, а также изменять его структуру. К основным фундаментальным свойствам акций акционерных обществ относятся такие типы акций: - акции - это титулы собственности на имущество акционерного общества, выпуск акций - это не займ (в отличие от облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов и т.д.); - у акции нет конечного срока погашения, акция (в классическом случае) - это негасимая ценная бумага (в отличие от, например, облигаций); - ограниченная ответственность. Инвестор не может потерять больше, нежели он вложил в акцию. Инвестор не отвечает по обязательствам общества в целом. - неделимость акции (неделимость прав, которые она представляет). Два лица (например, супруги), совместно владеющие одноголосой акцией, всегда, в любом случае будут представлять только один голос на собрании акционеров. Иначе говоря, если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым держателем акции. Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации общества, если меньший срок не предусмотрен договором о создании общества. Не менее 50 процентов акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества. Предприятие, выпустившее акцию с указанием ее номинальной цены, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет только рынок. Номинальная стоимость отражает размер уставного капитала акционерного общества, приходящегося на одну акцию, на дату его формирования. Наряду с номинальной ценой различают также: - эмиссионную цену. Это цена акции, впервые выпускаемой на рынок ценных бумаг; - рыночную, или курсовую цену, по которой акция оценивается (котируется) на вторичном рынке ценных бумаг; - балансовую цену. Она представляет собой учетную цену, определяемую по данным бухгалтерской отчетности как отношение стоимости чистых активов общества к количеству выпушенных акций. Последние три вида цен формируются на рынке ценных бумаг под воздействием спроса и предложения. Фактическая цена акций всегда отклоняется от номинальной цены на сумму превышения, уплаченную эмитенту из-за ожидаемой ее высокой доходности, или на сумму снижения в результате низкой ликвидности.

2. Категории и типы акций, выпускаемых в Российской Федерации

Акции, прежде всего, разделяются на два типа: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенная акция - ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом, дающая право на получение нефиксированных дивидендов в случае соответствующих решений. Собрания акционеров и в огромном большинстве случаев Совета директоров (Наблюдательного совета). Кроме того, ограничения на выплату дивидендов могут быть введены действующим национальным законодательством. Так, например, в России запрещена выплата дивидендов, если за отчётный период финансовая отчётность не показывает чистую прибыль предприятия или в случае наличия судебных решений (в том числе международных арбитражных судов). Дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций. Владельцы обыкновенных акций, как правило, обладают правом голоса на общем собрании акционеров. Дивиденды по обыкновенным акциям не гарантируются. Торговля обыкновенными акциями ведётся на фондовой бирже или внебиржевыми методами. Биржевая стоимость обыкновенных акций в России чаще выше, чем стоимость привилегированных. Обыкновенные акции дают право голоса на общем собрании акционеров (одна акция - один голос). Владельцы обыкновенных акций участвуют в распределении прибыли АО только после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Поэтому выплата дивидендов по обыкновенным акциям не гарантируется, так как зависит от итогов коммерческой деятельности и суммы полученной прибыли. При ликвидации общества обыкновенная акция дает акционеру право на часть имущества АО после расчетов с кредиторами и обладателями привилегированных акций. Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров (если иное не установлено законом об АО или уставом общества для конкретного типа привилегированных акций). Тем не менее владельцы привилегированных акций имеют преимущества перед владельцами обыкновенных акций при распределении прибыли и имущества в случае ликвидации общества. Обыкновенные акции бывают нескольких типов: - неголосующие обыкновенные акции - не дают право голоса; - подчиненные обыкновенные акции - дают меньшее количество голосов, чем простые акции такого же номинала, но другого класса, выпущенные тем же эмитентом; - многоголосые обыкновенные акции - дают большее количество голосов, чем простые акции такого же номинала, но другого класса, выпущенные тем же эмитентом. Привилегированная акция - акция, с одной стороны, обладающая специальными правами, и, с другой, на ряд прав которой наложены специальные ограничения. Обычно (например, в Программе приватизации в России) предусматривается, что по привилегированным акциям уплачивается твёрдый фиксированный доход, в отличие от обыкновенной акции, дивиденд по которой колеблется в зависимости от прибыли акционерного общества. При этом права на участие в управлении компанией могут быть существенно ограничены. Кроме того, обычно предполагается, что акционеры, владеющие привилегированными акциями образуют самостоятельную страту акционеров, имеющую право вето на определённые решения компании (например, о слияниях и поглощениях). Конкретные права и ограничения привилегированных акций устанавливаются в национальном законодательстве, уставных документах компании, а в ряде стран (например, Штата Делавэр в США) прямо прописываются в так называемом Договоре акционеров (Shareholders agreement). Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала акционерного общества. Привилегированные акции, в свою очередь, могут быть разделены на разные классы с разным объёмом прав. В зависимости от условий размещения привилегированные акции некоторых классов могут конвертироваться в обыкновенные акции или же в привилегированные акции других классов. В российской практике возможны следующие типы привилегированных акций: - конвертируемые привилегированные акции (дают право в течение определенного периода совершать обмен (конвертировать) эти бумаги в акции того же эмитента); - отзывные (погашаемые) привилегированные акции. Такие акции могут отзываться (гаситься) независимо от того, что акции, не являющиеся долговой ценной бумагой, не имеют конечного срока погашения. Отзыв может осуществляться не ранее установленной первой отзывной даты; - обмениваемые привилегированные акции. Акции, которые по решению эмитента, могут быть в течение определенного периода и в определенном соотношении обменены на облигации (например, при намерении сохранить контроль над капиталом); - участвующие привилегированные акции. Такие привилегированные акции дают право (по условиям выпуска) не только на фиксированный, но и на экстра-дивиденд (если позволяет финансовое состояние эмитента, в пределах и порядке, установленном условиями выпуска); - привилегированные акции с регулируемой ставкой дивиденда. Устанавливается привязка ставки дивиденда к ставке каких-либо общепризнанных (обычно правительственных) краткосрочных ценных бумаг; - кумулятивные привилегированные акции - акции, по которым, если дивиденды не выплачиваются в обычные периоды начисления (за отсутствием источника), то обязательство выплатить сохраняется, они накапливаются до момента, когда у эмитента стабилизируется финансовое положение и возникнут финансовые источники для погашения общей задолженности по дивидендам; - приоритетные привилегированные акции - привилегированные акции с преимущественными правами. Приоритетные акции обладают старшинством (в сравнении с другими видами привилегированных акций) в выплате дивидендов, удовлетворении претензий и т.д.; - голосующие привилегированные акции. Такие акции могут выпускаться как в общем порядке (эта возможность предусмотрена российским законодательством), так и в качестве ценных бумаг, дающих право голоса лишь при невыполнении эмитентом определенных условий (например, при невыплате дивидендов инвестору) и другие типы. Акции, приобретенные акционерами, называются размещенными. Акции, выпущенные дополнительно, называются объявленными. Количество и номинальная стоимость тех и других, а также порядок и условия их размещения определяются уставом общества. Первый выпуск акций происходит при формировании организации и ее уставного капитала. В дальнейшем, в процессе развития предприятия его уставный капитал может быть уменьшен или увеличен (в зависимости от результатов его деятельности). Акционерные общества имеют право принимать решение по увеличению уставного капитала только после того, как будут полностью оплачены ранее объявленный уставный капитал и все зарегистрированные выпуски акций и облигаций. При этом увеличение может производиться двумя способами: путем конвертации ранее размещенных акций в акции с большей номинальной стоимостью и путем выпуска дополнительных акций.

3. Преимущества и недостатки

Преимущества обыкновенных (простых) акций:

· право голоса на собрании акционеров и участие, таким образом, в управлении компанией. При наличии контрольного или блокирующего пакета дает существенные преимущества перед прочими акционерами.

· получение дивидендов. Одним из основных доходов по такого рода бумагам считаются дивиденды, выплачиваемые, как правило, ежегодно, в размере, пропорциональном паевой доле и полученной компанией прибыли.

· право на долю при расформировании акционерного общества. Стоимость доли, зачастую, выражается в номинальной стоимости, которая и берется в расчет при распределении долей, в случае окончательной ликвидации компании.

Недостатки простых акций:

· номинальное участие в управлении, в случае миноритарного (незначительного) пакета.

· выплата дивидендов происходит исключительно в случае получения компанией сколько-нибудь значительной прибыли и соответствующего решения о выплате, принятом в рамках высшего органа управления АО, на общем собрании акционеров.

· доля при ликвидации выплачивается в последнюю очередь, после окончательных выплат всем кредиторам компании и обладателям привилегированных акций. В более чем 200-летней истории акционерных обществ известны случаи, когда, после расчетов с кредиторами, средств на расчеты с акционерами уже не оставалось.

Преимущества привилегированных акций:

· гарантированное получение дивидендов. Независимо от получения компанией прибыли и решения, принятого простыми акционерами, привилегированные акции гарантируют, зачастую, фиксированную сумму дивидендов, выплаченную из прочих, нежели бухгалтерская прибыль, источников.

· первоочередность при распределении долей при закрытии акционерного общества. «Привилегированные» акционеры получают право на долю до окончательных расчетов с «простыми» акционерами.

Недостатки:

· обладатели привилегированных прав на получение дивидендов взамен лишены права голоса и, таким образом, обделены возможностью участия в процессе управления АО и принятия важных для общества решений.

· фиксированный размер дивидендов. Часто размер дивидендов указывается при выпуске бумаг данного типа и не зависит от размера прибыли компании, что, при увеличении прибыльности бизнеса, влечет за собой пропорциональное уменьшение доходности данных ценных бумаг.

Зная отличие обыкновенных акций от привилегированных, можно выбрать для инвестиций подходящий тип ценных бумаг для преумножения капитала.

4. Таблица критериев простых и привилегированных акций

5. Порядок расчета и выплаты дивидендов по акциям

Дивиденд - это доход по акциям, выплачиваемый за счет части чистой прибыли акционерного общества, распределяемой между его акционерами в расчете на одну акцию. Дивиденд может быть выражен в абсолютной сумме и в виде коэффициента. Коэффициент, или процентная ставка дивиденда, определяется как отношение дивидендного дохода в денежном выражении к номинальной стоимости акции. Процентная ставка дивиденда определяет доходность акции. Дивиденды, как мы знаем, выплачиваются не только в денежной форме, но и разными товарно-материальными ценностями в случаях, которые мы можем рассматривать в уставе общества. Дивиденды по размещенным акциям могут выплачиваться в соответствии с решением акционеров раз в год. Источником выплаты дивидендов по ним является чистая прибыль. Размер и форма выплаты годовых дивидендов определяются по решению общего собрания акционеров. Срок выплаты годовых дивидендов определяется уставом общества или решением общего собрания акционеров. Все дивиденды выплачиваются в зависимости от вида акции. В первую очередь, дивиденды выплачиваются только по привилегированным акциям. Очевидно, что исходя из закона об Акционерном Обществе мы видим, что общее собрание акционеров может принимать решение о невыплате дивидендов по определенным категориям. Выплата дивидендов по видам акций производится в установленной очередности. С начала выплачивают дивиденды по привилегированным акциям льготного типа с фиксированным в уставе размером дивиденда. Затем, выплачиваются дивиденды по типам привилегированных акций в порядке уменьшения льготных прав по этим акциям, а потом по привилегированным акциям без фиксированного в уставе размера дивиденда. После полной выплаты дивидендов по всем типам привилегированных акций выплачиваются дивиденды по обыкновенным акциям. Дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются, только в том случае, если у акционерного общества финансовые затруднения. Фактическая сумма дивидендов за год объявляется общим собранием акционеров по предложению совета директоров. По акциям, которые не были выпущены в обращение или находящимся на балансе акционерного общества, дивиденды не выплачиваются, также они могут не выплачиваться до полного выполнения обществом условий обязательного выкупа акций у своих акционеров. Дивиденды могут не выплачиваются, если мы видели следы несостоятельности (банкротства) общества или такие следы, которые появятся в результате выплаты дивидендов.

Заключение

В заключение стоит напомнить, что привилегированные и обыкновенные акции являются одним из базовых инструментов формирования ликвидного инвестиционного портфеля. Данный тип ценных бумаг признан во всем цивилизованном мире как наиболее простая и, одновременно, доходная форма вложения средств и приумножения капитала, что говорит об их надежности и стабильности в качестве финансового инструмента, а также доступности для широких масс.

Финансовая привлекательность наиболее доходных ценных бумаг является отличным показателем работы компании и мотивацией для последующих инвестиций. Таким образом, в том, чтобы вложить деньги в акции самых различных акционерных обществ, заинтересованы как те, кто стремится получить финансовую выгоду, так и сами компании, которым средства своих акционеров дают толчок к развитию и наращиванию дохода.

Список используемой литературы

1. И.Н. Олейникова. Рынок ценных бумаг. Конспект лекций. Таганрог: Издательство ТРТУ, 1998. 135 с.

2. ФЗ РФ «Об акционерных обществах от 26.12.1995.г №208-ФЗ

3. «О рынке ценных бумаг». Закон РФ от 22.04.96 г. №39-ФЗ

4. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг - М.:ИНФРА-М, 2009

Размещено на Allbest.ru