Денежно-кредитная политика Республики Казахстан

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕНЕЖНО - КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 Понятие и сущность денежно-кредитной политики

1.2 Инструменты денежно-кредитной политики

1.3 Зарубежный опыт

ГЛАВА 2 МОДЕРНИЗАЦИЯ И ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ЭКОНОМИКИ КАЗАХСТАНА

2.1 Вопросы модернизации кредитной политики в Посланиях Президента РК

2.2 Особенности денежно-кредитной политики Республики Казахстан в условиях либерализации валютного режима

2.3 Динамика осуществления денежно-кредитной политики на 2006-2008 годы

ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ДЕНЕЖНО - КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН В СВЕТЕ ПОСЛАНИЯ ПРЕЗИДЕНТА НАРОДУ КАЗАХСТАНА

3.1 Проблемы денежно-кредитной политики

3.2 Перспективы развития денежно-кредитной политики

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы данной курсовой работы заключается в том, что проводимые в Республике Казахстан радикальные реформы в экономике коснулись одной из важнейших ее сторон - банковской. Они направлены на создание и функционирование банковской системы, ибо состояние данной системы, один из критериев экономического развития государства.

Актуальность денежно-кредитной политики в свете Послания Президента Республики Казахстан прослеживается в том, что Президент большое внимание уделяет в своих двух последних Посланиях «Казахстан на пороге нового рынка вперед в своем развитии: Стратегия вхождения Казахстана в число 50-ти наиболее конкурентоспособных стран мира» и «Новый Казахстан в новом мире» проблемам развития экономики, снижения инфляции, развития новых институтов денежно-кредитной политики.

С момента введения 15 ноября 1993 года национальной валюты тенге стало возможным проведение в Казахстане самостоятельной денежно-кредитной политики, а самой национальной валюте, стать гарантом успешного осуществления экономических реформ. Введение национальных денег было осуществлено в сложнейших условиях разрыва экономических связей между республиками бывшего СССР, обвального спада производства и галопирующей инфляции.

Начиная с 1994 года, реализация денежно-кредитной политики стала осуществляться всеми классическими инструментами регулирования, стал знаменателен началом формирования рынка государственных ценных бумаг.

Экономическая политика государства сегодня оказывает большое влияние на развитие денежно-кредитной системы Казахстана. В связи с предстоящим вступлением во Всемирную Торговую Организацию (ВТО), Посланием Президента Республики Казахстан народу Казахстана о конкурентоспособности экономики, денежная система укрепляется, что позволяет сделать определенные выводы о стабильности отечественной денежной системы.

За последние несколько лет в экономике Казахстана сформировались позитивные макроэкономические тенденции, что позволяет говорить о том, что экономика страны вышла на траекторию устойчивого экономического роста.

В частности, текущее развитие экономики Казахстана характеризуется устойчивой положительной динамикой, выраженной приростом ВВП, ростом объемов производства промышленной продукции, строительства и др.

Казахстан признан одной из самых динамично развивающихся стран среди государств с транзитной экономикой и, по прогнозам экспертов мирового уровня, сохранит лидирующие позиции в перспективе.

Роль государства с первых дней его существования не сводилась к выполнению исключительно политических функций. Государство всегда занималось экономической деятельностью, вмешиваясь в действие субъектов экономической жизни, обеспечивая тем самым устойчивость как политической власти, так и экономического развития.

Основной целью государственного регулирования экономики является обеспечение социально-экономической стабильности в обществе. Непосредственным следствием этой главной цели государственной экономической политики в любой стране выступает формирование стартовых условий и потенциала экономического роста, а на этой основе - повышение благосостояния людей. Данная цель более конкретно трансформирует всеобщую главную цель, что и является актуальным в экономической политике государства.

Цель настоящей курсовой работы заключается в том, чтобы на основе изученного Послания Президента Республики Казахстан, теоретического и статистического материала по теме раскрыть основные вопросы темы, чему способствуют следующие поставленные задачи:

- определить понятие и сущность денежно-кредитной политики;

- охарактеризовать инструменты денежно-кредитной политики, способствующие эффективному развитию экономики Республики Казахстан;

- изучить зарубежный опыт развития и функционирования денежно-кредитной политики на примере Китая;

- рассмотреть способы государственного регулирования денежно-кредитной политики в Казахстане;

- проанализировать особенности денежно-кредитной политики Республики Казахстан в условиях либерализации валютного режима;

- раскрыть осуществление денежно-кредитной политики на основе динамики ее осуществления за последние годы;

- выявить проблемы денежно-кредитной политики в стране и дальнейшие перспективы развития в свете Послания Президента Республики Казахстан.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕНЕЖНО - КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 Понятие, сущность денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика представляет комплекс взаимосвязанных

мероприятий, предпринимаемых правительством в целях достижения макроэкономического равновесия путем воздействия на состояние денежного обращения и кредита. Такая политика осуществляется через посредство двух крупных блоков экономической системы - денежного и кредитного с присущими им инструментами и механизмами их функционирования.

Регулируемое законодательно денежное обращение в стране называется денежной системой. Национальная система денежного обращения складывается из следующих составных частей:

- единица денежного обращения (тенге, доллар, рубль, марка);

- право на эмиссию установленных законом средств платежа;

- соотношение с другими валютами (валютный паритет);

- денежно-кредитные институты (Национальный банк и его филиалы на местах).

Денежная система - это устройство денежного обращения в стране, сложившееся исторически и закрепленное национальным законодательсвом. Сформировалась в ХУ1-ХУ11 вв. С утверждением централизованного государства и национального рынка.

Элементами денжной системы являются: денежные единицы; масштаб цен; виды денег, являющихся законным платежным средством; эмиссионная система; государственный аппарат регулирования денежного обращения.

Денежные единицы - это установленный в законодательном порядке денежный знак, служащий для соизмерения и выражения цен всех товаров и услуг. В большинстве стран действуют десятичные системы деления: например: 1 доллар - 100 центам, 1 тенге - 100 тиын.

Масштаб цен - средство выражения стоимости через весовое содержание денежного металла в выбранной денежной единице (это определение утратило экономическое значение, т.к. кредитные деньги не имеют собственной стоимости и не могут быть выразителем стоимости других товаров). В в 1961 г. 1 руб. Приравнивался к 0.98741 г золота.

Виды денег, являющиеся законными платежными средствами - это прежде всего кредитные деньги и банкноты, разменная монета, а также бумажные деньги (казначейские билеты).

Эмиссионная система - законодательно установленный порядок выпуска и обращения денежных знаков. Эмиссионная система - законодательно установленный порядок выпуска и обращения денежных знаков. Эмиссионные операции казначейство (выпуск казначейских билетов, мелко купюрных бумажно - денежных знаков). Эмиссия банкнот осуществляется тремя путями: предоставлением кредитов кредитным учреждениям в форме переучета коммерческих векселей; кредитованием казны под обеспечение государственных ценных бумаг; выпуском банкнот путем их обмена на иностранную валюту.

Мерой регулирования прироста денежной массы и кредита является таргетирование, т.е. установление целевых ориентиров, на которые должны ориентироваться центральные банки. Центральный банк по согласованию с государственными органами определяет сумму увеличения денежной массы, ограничивая ее приростом в реальном исчислении. Однако эффективность такой меры невелика. [16,20]

Денежная система включает в себя следующие элементы:

- наименование денежной единицы;

- виды денежных знаков. Если до 1 января 1991 года в обращении были казначейские билеты, то теперь денежные знаки Республики Казахстан состоят из банкнот и монет, которые обязательны к приему по их нарицательной стоимости во все виды платежей. Они являются безусловным обязательством Национального банка и обеспечивается его активами;

виды денег, являющиеся законным денежным средством: бумажные и кредитные деньги;

валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны;

официальный масштаб цен утратил экономический смысл с развитием государственно - монополистического капитализма и прекращением размена кредитных денег на золото. В результате Ямайской валютной реформы официальная цена золота и золотое содержание денежных единиц были отменены.

Являясь товаром особого рода - товаром - всеобщим эквивалентом,

деньги обладают свойством высшей ликвидности и в этом своем качестве в рыночной экономике выполняют определенные функции, выступая мерой стоимости, средством платежа и средством сохранения стоимости. Совокупность платежных средств, обращающихся в стране образуют денежную массу, которая находится в распоряжении страны и обеспечивает финансирование ее деятельности.

Бездействие денежных средств противоречит природе рыночной экономики, в то же время в ходе производственного кругооборота у ряда хозяйствующих субъектов возникает потребность в денежных средствах, а у других - образуются временно свободные денежные средства, принимающие форму ссудного капитала. Кредит представляет собой движение ссудного капитала, предоставляемого его собственниками в денежной форме на условиях срочности, платности в форме процента и возвратности. Сущность кредита раскрывается в его функциях, основные из которых -перераспределительная, регулирующая и функция экономии издержек обращения. [16,38]

Современная банковская система представляет трехуровневую экономическую структуру, включающую Центральный банк, коммерческие банки и специализированные кредитно-финансовые институты. Основным звеном этой системы выступает Центробанк, являющийся кредитором и контролером всех остальных финансовых учреждений. Центробанк, является государственным учреждением и в то же время обладает значительной независимостью.

Особый статус ему придают функции, выполняемые им в экономической структуре государства, основные из которых следующие: эмиссионная функция, то есть выпуск в оборот наличных денег и обеспечение ликвидности кредитной системы, которая должна иметь средства для окончательного погашения долговых обязательств.

Функция аккумулирования и хранения кассовых резервов для коммерческих банков, которая состоит в том, что каждый банк - член национальной кредитной системы - обязан хранить на резервном счете в Центробанке сумму в определенной пропорции к размеру его депозитов, называемую нормой обязательных резервов. Кредитование коммерческих банков осуществляется в периоды спадов и серьезных финансовых трудностей; предоставление кредитов и осуществление расчетных операций для правительственных органов.

Коммерческие банки, банки второго уровня и специализированные кредитно-финансовые учреждения, решая свои экономические задачи, являются проводниками и исполнителями государственной денежно-кредитной политики. [17,53]

1.2 Инструменты денежно-кредитной политики

денежный кредитный политика валютный

Денежно-кредитная политика, являясь одним из направлений государственной экономической политики, стремящейся к достижению

заявленных макроэкономических целей, решает собственные задачи путем воздействия на денежную массу, находящуюся в обращении, ставку процента и обменный курс, используя соответствующую совокупность инструментов; основные из них следующие:

1. Лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процента.

2. Изменение нормы обязательных резервов.

3. Операции на открытом рынке.

Как видно из этого перечня, в нем представлены методы прямого (1) и

косвенного регулирования (2,3). Эффективность использования косвенных методов тесно связана с развитием финансового рынка и, в первую очередь, с сегментом денежного рынка, поскольку результативность его действия во многом определяется мультипликатором банковской системы, характеризующим способность последней «создавать деньги». Как нам известно, суть этого явления состоит в том, что независимо от эмиссионной деятельности Банка размер денежной массы возрастает за счет последовательности кредитов коммерческих банков. Банки фактически создают новы деньги, пуская в оборот определенную часть каждого вновь поступившего депозита; и наоборот, когда клиенты возвращают банкам ранее взятые суммы и последние оседают в банковских сейфах, механизм работает в обратном направлении. Масштабы этого процесса определяются размером нормы обязательных резервов. Это явление аналогично действию мультипликаторов инвестиций и государственных расходов.

К основным инструментам денежно-кредитной политики относятся операции на открытом рынке, изменение учетной ставки, изменение нормы обязательных резервов. [17,49]

Обязательные резервы - это часть суммы депозитов, которые коммерческие банки обязаны хранить в виде беспроцентных вкладов в Национальном банке. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объема депозитов и различаются по величине в зависимости от вида вкладов, а также в зависимости от размеров банков. Отсюда следует, что в современных условиях коммерческие банки выполняют не столько функцию страхования вкладов, сколько служат инструментом контроля и регулирования для Национального Банка, а также для межбанковских расчетов. Банки могут хранить и избыточные резервы - некоторые суммы сверх обязательных резервов, например, для непредвиденных случаев увеличения потребности в ликвидных средствах. Однако это лишает банки той части доходов, которые они могли бы получить, пуская эти деньги в оборот. Поэтому с ростом процентной ставки уровень избыточных резервов обычно снижается.

Чем выше Национальный Банк устанавливает норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы резервов N уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы. Таким образом, изменяя норму обязательных резервов, Национальный Банк оказывает воздействие на динамику денежного предложения.

Другим инструментом кредитно-денежного регулирования является изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой Национальный банк выдает кредиты коммерческим банкам. При повышении учетной ставки сокращается объем заимствований у Национального Банка, а, следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. К тому же, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе, вызывая снижение предложения денег. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.

Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка. Но получение кредита у Национального банка может быть сопряжено с определенными административными ограничениями. Часто Национальный банк выступает как последний кредитор для коммерческих банков, испытывающих серьезные затруднения. Однако к «учетному окну» Национального банка допускаются не все коммерческие банки: характер финансовых операций заемщика или причины обращения за помощью могут оказаться неприемлемыми с точки зрения Национального банка. Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнения резервов коммерческих банков, среднесрочные и долгосрочные ссуды Национального банка выдаются для особых нужд или для выхода из тяжелого финансового положения. [6,5]

В отличие от межбанковского кредита ссуды Национального банка, попадая на резервные счета коммерческих банков, увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег.

Операции на открытом фондовом рынке - третий способ контроля за денежной массой. Он широко используется в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднен в странах, где фондовый рынок находится в стадии становления. Регулирующее воздействие государства на рынок ценных бумаг осуществляется в следующих направлениях.

Во-первых, государство выступает в качестве административно-законодательного органа, издающего директивные документы, которые регулируют образование и порядок функционирования корпораций, виды сделок с ценными бумагами, деятельность фондовой биржи, а также виды сделок с ценными бумагами.

Во-вторых, государство выступает на рынке ценных бумаг в качестве субъекта экономических отношений: мобилизуя финансовые ресурсы, оно вводит в обращение государственные ценные бумаги, а также ценные бумаги государственных и смешанных государственно-частных компаний. Эта функция предполагает обращение, то есть куплю-продажу Национальным банком государственных ценных бумаг; в качестве последних выступают казначейские обязательства и облигации правительства. Это высоконадежные и хорошо ликвидные ценные бумаги, выступающие важнейшим средством оформления государственного долга.

Государство взаимодействует с рынком ценных бумаг через кредитно-денежную политику Национального банка, поскольку состояние фондового рынка тесно связано с задачей регулирования денежной массы в обращении, с поощрением или сдерживанием кредита, чтобы высвободить резервы коммерческих банков. В соответствии с известными нам установками Национальный банк продает или покупает на открытом рынке государственные обязательства, причем, для краткосрочного регулирования оперирует казначейскими векселями, а для целей долгосрочного порядка - государственными облигациями. Когда Национальный банк покупает ценные бумаги у данного коммерческого банка, соответственно в банковскую систему поступают дополнительные деньги «повышенной мощности» и начинается процесс мультипликационного расширения денежной массы. Аналогично возрастает денежная база, если продавцом выступает частное лицо. Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, в которой прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты.

Фондовый рынок реагирует и на учетную политику Национальный банка, суть которой, состоит в предоставлении ссуд коммерческим банкам под их векселя. Понижая учетную ставку, Национальный банк поощряет выдачу таких кредитов, повышая ставку - сдерживает кредитование. С ростом учетной ставки происходит снижение курса акций, и наоборот - снижение учетной ставки вызывает соответствующий рост курса корпоративных ценных бумаг. [3,24]

1.3 Зарубежный опыт

Анализируя опыт Китая в процессе реформирования и открытия экономики остальному миру и его широко признанные достижения в сфере быстрого экономического роста, несложно прийти к заключению, что денежно-кредитная политика сыграла решающую роль в обеспечении макроэкономической стабильности, содействии экономической реформе и развитию, поддержке реформ в конкретных областях в определенные периоды времени в целях достижения по Парето и поддержке структурных изменений.

На раннем этапе реформ и открытия экономики народный банк Китая реформировал в 1980 г. систему валютного курса, поддержав таким образом первые шаги реформаторов. Позднее, в 1985 и 1988 гг. в ответ на перегрев экономики и высокую инфляцию, вызванную чрезмерными инвестициями и потреблением, Народный банк Китая своевременно сузил денежную массу с помощью денежно-кредитной политики и восстановил ценовую стабильность. В этот период денежно-кредитная политика была направлена на агрегированный контроль и структурную корректировку посредством сочетания прямого контроля и косвенной корректировки с использованием таких мер, как резервные требования, процентные ставки по депозитам и кредитам, введение специальных депозитов и т.п. В течение 1991 -1992 гг. Народный банк Китая расширял денежную массу для противодействия падению темпов экономического роста. Народный банк Китая расширял денежную массу для противодействия падению темпов экономического роста. Экономика быстро встала на ноги. С ускорением перехода от централизованно планируемой экономики к рыночной Народный банк Китая гибко применял денежно-кредитную политику в целях экономического развития, стремясь обеспечить ценовую и макроэкономическую стабильность и поддержать развитие и реформы в направлении открытия экономики Китая остальному миру. [13,10]

В 1994 г. Китай успешно реформировал свою валютную систему, введя механизм продажи и покупки валюты через уполномоченные банки и создав общенациональный единый межбанковский валютный рынок. Был установлен режим единого управляемого плавающего валютного курса на базе рыночного спроса и предложения и тем самым создана основа для достижения полной конвертируемости юаня.

В 1993-1996- гг. быстрый рост экономики на местах, поспешность в создании свободных экономических зон, чрезмерные инвестиции в недвижимость и спекуляции на рынке капитала обернулись первыми признаками экономического «мыльного пузыря». На этом фоне Народный банк Китая, ужесточил денежно-кредитную политику и принял ряд административных и правовых мер для восстановления финансового порядка, контроля за денежной базой и кредитованием. В результате денежные и кредитные агрегаты были взяты под контроль, и стоимость юаня сохраняла устойчивость. Через три года исправлений, корректировок и абсорбции была успешно достигнута стабилизация экономики.

В 2001-2002 гг. в Китае появились некоторые признаки дефляции. Взяв на вооружение проактивную фискальную политику и эффективную денежно-кредитную политику в сочетании с курсом на развитие западных регионов страны, Китай смог преодолеть последствия азиатского финансового кризиса, увеличив в сравнительно короткий период внутренний спрос, но и снизить дефляционное давление.

Учитывая специфику переходного периода в КНР, Народный банк Китая своей денежно-кредитной политикой оказывал твердую поддержку структурным изменениям в экономике. С 2002 г. денежно-кредитная политика играет большую роль в содействии стратегии государства по развитию западных регионов Китая; в смягчении трудностей, которые испытывают государственные предприятия, и в содействии реструктуризации оборонных предприятий; с помощью перекредитования, обмена долгов на акции, списания «недействующих» долгов и т.д. [13,22]

2. МОДЕРНИЗАЦИЯ И ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ЭКОНОМИКИ КАЗАХСТАНА В СВЕТЕ ПОСЛАНИЯ ПРЕЗИДЕНТА КАЗАХСТАНА

2.1 Государственное регулирование денежно-кредитной политики Республики Казахстан

Государственное регулирование денежно-кредитной политики республики Казахстан осуществляется Национальным Банком Республики Казахстан, однако большое внимание регулированию и развитию денежно-кредитной политики уделяется со стороны Президента Республики Казахстана Н.А.Назарбаева, именно поэтому последние Послания Президента затрагивают вопросы модернизации и диверсификации экономики в целом и денежно-кредитной политики, в частности.

Так, второй приоритет Послания Президента Казахстана «Казахстан на пороге нового рывка вперед в своем развитии: Стратегия вхождения Казахстана в число 50-ти наиболее конкурентоспособных стран мира» касается дальнейшей модернизации и диверсификации экономики Казахстана, закладывающих фундамент устойчивого экономического роста. Для этого в Послании предлагаются следующие направления.

Основной целью денежно-кредитной политики является обеспечение сдерживания инфляции. Другая ее задача - обеспечение стабильности финансового рынка, поддержание необходимой гибкости реального обменного курса для снижения отрицательных последствий роста инфляции и одновременно стимулирования экономического роста.

Следующий шаг: реформирование налоговой и таможенной политики. Она должна стать гибкой - для стимулирования диверсификации и развития новых отраслей нашей экономики, привлечения в эти сферы иностранного капитала и ноу-хау. [1,3]

Также правительству необходимо создать прозрачную и ясную систему управления государства, провести инвентаризацию государственной собственности и создать единую базу данных для всей страны.

Кроме того, мы должны оптимизировать государственное участие в экономике за счет административной реформы. Глава государства уверен, что для развития контрактных отношений в обществе и укрепления института частной собственности необходимы дополнительные законодательные и административные меры, а также развитие системы независимого рассмотрения споров и арбитражных процедур. Экономическая, административная и даже уголовная ответственность за неисполнение контрактных обязательств, по его мнению, должна распространяться как на представителей органов власти, так и на всех других агентов экономической жизни.

Надо также разрушить «скрытые» монополии, существующие в металлургии, банковской сфере, страховании, химической промышленности и других отраслях. Это нужно сделать через реформу антимонопольного законодательства, а также через создание привлекательных и прозрачных условий для вхождения в эти секторы экономики новых компаний - как отечественных, так и иностранных, то есть через повышение конкуренции в этих секторах.

Реализация этого приоритета в поручении правительству, в частности, предполагает:

- завершение разработки подзаконных актов к закону «О валютном регулировании», упрощающих порядок осуществления валютных операций;

- с 2007 года снижение ставки налога на добавленную стоимость на 1 процент, а с 2008-2009 годов - еще на 1-2 процента;

- с 2008 года снижение социального налога в среднем на 30 процентов, что должно стать стимулом для работодателей к повышению заработной платы работников;

-ускорение реализации проекта электронного правительства, для чего в этом году следует принять закон «О национальных реестрах идентификационных номеров» и внести необходимые изменения и дополнения в закон - «Об информатизации» - то есть каждый гражданин станет обладателем универсального персонального кода вместо множества требуемых сейчас: РНН, СИК, номер пас порта и так далее.

В Послании 2007 года Глава государства в третьем приоритете «Новый этап казахстанского развития - Ускорение всесторонней модернизации» отмечает, что необходимо форсировать темпы модернизации тех секторов, где у нас уже есть определенные успехи, к которым относится и денежно-кредитная политика республики.

В шестом направлении «Новый уровень устойчивости и конкурентоспособности финансовой системы в условиях либерализации», Президент отмечает:

Во-первых, наши банки должны быть подготовлены к конкурентной борьбе и на местном рынке, и в региональных, и в международных проектах. Ряд ограничений по доступу нерезидентов к нашей финансовой системе мы исключили в рамках переговорного процесса по вступлению Казахстана в ВТО.

Во-вторых, следует создать условии дли оказания рыночно оправданной поддержки перспективным секторам экономики со стороны банковской системы Казахстана и усилить банковское присутствие в региональных экономических проектах, в том числе в рамках государственно-частного партнерства.

В-третьих, решить важный вопрос о привлечении капитала сильных банков второго уровня для реализации проектов национального масштаба, особенно энергетических, инфраструктурных и «прорывных».

В-четвертых, надо также еще раз вернуться к вопросу снятия необоснованных ограничений в сфере движения капитала. Этот вопрос нужно рассматривать с учетом необходимости поддержания оптимального совокупного внешнего долга Казахстана. Наши банки слишком много рассчитывают на внешнее финансирование, что может привести к неконтролируемому росту совокупной внешней задолженности страны.

В-пятых, нам нужно создать эффективно работающий фондовый рынок. Его развитие невозможно без привлечения населения к активному инвестированию своих сбережений в ценные бумаги. Нужно провести широкомасштабную работу по соответствующему обучению населения азам инвестиционной грамотности. [2,11]

2.2 Особенности денежно-кредитной политики Республики Казахстан в условиях либерализации валютного режима

Приоритетными направлениями в политике Национального банка РК всегда были достижение внутренней и внешней стабильности национальной валюты, сдерживание инфляционных процессов, организация нормального налично-денежного оборота, а также улучшение деятельности банковской системы страны. По ходу проводимых в экономике республики реформ, менялись и расширялись функции Нацбанка, совершенствовались методы и механизмы регулирования денежно-кредитной сферы, в том числе и валютных отношений.

Помимо контроля над объемами потоков валютное регулирование ставит перед собой ряд важных задач, из которых следует выделить стабилизацию обменного курса тенге; создание механизма предотвращения утечки капиталов; обеспечение полного поступления валютной выручки в страну и другие цели. Ограничения ставились в основном на пути оттока капиталов. По ввозу валюты применялись в основном временные меры регулирующего характера, в виде установления нормы обязательной продажи валютной выручки предприятиями экспортерами.

Одним из первых документов, регламентирующих в комплексе процедуры валютного контроля на всех стадиях осуществления экспортно-импортных операций, стала инструкция, разработанная Нацбанком РК «Об организации валютного контроля за поступлением и использованием иностранной валюты в Республики Казахстан».

Опыт десятилетнего реформирования казахстанской экономики показывает, что чем больше республика интегрируется в мировую экономику, тем сильнее влияние внешнеэкономических факторов на ее денежно-кредитную политику. Имея сырьевую направленность экономики, Казахстан сильно зависит от конъюнктуры мировых цен на традиционные статьи экспорта. Объем экспортной валютной выручки крайне неустойчив, а это напрямую влияет на ситуацию с платежным балансом и стабильность курса национальной валюты. Для преодоления зависимости от валютных поступлений необходимо, чтобы денежная политика государства была ориентирована на развитие национальной экономики. [8,10]

Подчеркивая значение поступления иностранных инвестиций для решения макроэкономических аспектов, ее влияния на денежное обращение, нельзя упускать из вида воздействие валютной компоненты на состояние ликвидности казахстанской банковской системы. Совокупные активы банков за последнее время значительно выросли. В то же время снижается их доходность, что говорит о проблемах, связанных с размещением средств.

Определенное давление на финансовый рынок оказывает и рост активов накопительных пенсионных фондов, страховых компаний, располагающих огромными ресурсами.

Достижение стабильности на денежном рынке, сбалансированности спроса на иностранную валюту и контролируемого уровня инфляции вызвало необходимость выработки новых подходов к либерализации валютного режима, направленных на снятие отдельных ограничений при проведении валютных операций, применение иных методов регулирования валютных операций, в соответствии с требованиями времени и международной практики.

В условиях глобализации мировой экономики и роста международных финансовых операций, либерализация движения капитала является неизбежным и необходимым условием экономического развития для стран, желающих максимально использовать преимущества более активной интеграции в мировую экономику. При этом необходимо учитывать определенные риски, с которыми придется столкнуться на каждом из этапов либерализации валютных отношений. [5,42]

Главное беспокойство вызывает ожидание бегства капитала за границу, а также отток сбережений населения на иностранные счета в зарубежных банках.

Допуск иностранных участников на внутренний финансовый рынок, особенно краткосрочного спекулятивного капитала, повышает степень уязвимости экономики перед лицом возможных мировых экономических кризисов.

Однако создание оптимальной системы регулирования, проведения последовательной политики сдерживания и противовесов, позволит снизить влияние рисков до минимума, не допустить значительного увеличения оттока капитала из страны, не допустить дестабилизации валютного рынка. Большую опасность представляет дальнейшее сдерживание реформ в этой области.

В течение последних семи лет объемы добычи нефти и попутного газа в Казахстане возросли почти в два раза. Разведка и начало промышленной эксплуатации новых месторождений будет обеспечивать дальнейший приток прямых иностранных инвестиций в Казахстан. В этих условиях, сохранение ограничений на вывоз капитала в экономике и может привести к ряду негативных последствий.

При сохранении стабильного реального курса тенге покупка Национальным банком избытка иностранной валюты на внутреннем рынке приведет к росту денежной массы. В результате возникнут трудности с поддержанием низких темпов инфляции, если увеличение предложения денег не будет компенсировано ростом реального спроса на них.

Достижение относительной устойчивости платежного баланса в среднесрочной перспективе позволяет переключить акцент политики валютного регулирования с жесткого административного контроля над оттоком капитала на решении задачи повышения эффективности привлечения и использования валютных средств, посредством решения следующих задач:

1. Создание условий для формирования инвестиционного портфеля с целью достижения оптимальной доходности и диверсификации рисков инвесторов требует расширения перечня инструментов и возможностей для вложения средств, в том числе иностранные активы.

2. Развитие внутреннего фондового рынка и появление новых, более сложных инструментов инвестирования без активного участия нерезидентов.

3. Привлечение валютных средств нефинансовым сектором должно быть обосновано не только потребностью в заемных средствах, но и возможностью предприятия своевременно обслуживать внешнюю задолженность.

Для Казахстана открываются следующие возможности:

рост валютной выручки, приходящей в страну с расширением экспорта нефти, с одной стороны, будет способствовать поддержанию стоимости национальной валюты, с другой - обеспечит приток дополнительных оборотных средств. Направляемых в качестве инвестиций во внутреннюю экономику страны для развития других не сырьевых отраслей.

Процесс либерализации валютного режима несет в себе внешние и внутренние системные риски и в сложившихся условиях либерализация валютного режима в Республике Казахстан может быть осуществлена постепенно в несколько этапов.

Последовательная либерализация валютного режима существенно снизит трансакционные издержки при проведении экономически важных операций и создаст условия для осуществления таких операций более широким кругом резидентов.

Долгосрочная цель либерализации состоит в содействии достижению устойчивого экономического роста путем постепенной отмены существующих ограничений валютного режима. [10,4]

2.3 Динамика осуществления денежно-кредитной политики на 2006-2008 годы

Национальный Банк Республики Казахстан определяет приоритетные направления денежно-кредитной политики, ориентированной на обеспечение стабильности цен.

Соответственно, будет продолжена работа по переходу к принципам инфляционного таргетирования. Это предполагает построение прогнозов основных параметров денежно-кредитной политики, исходя из целевых ориентиров по инфляции.

При разработке денежно-кредитной политики на 2006-2008 годы Национальным Банком Республики Казахстан были рассмотрены два сценарных варианта. Критерием разделения на сценарные варианты является уровень мировых цен на нефть (сценарий умеренных цен и сценарий высоких цен). Сценарий низких мировых цен на нефть Национальным Банком Республики Казахстан не рассматривается, поскольку резкое снижение цен на рынке в краткосрочной перспективе маловероятно. [14,12]

В рассматриваемых сценарных вариантах предполагается сохранение высоких темпов экономического роста, макроэкономической стабильности и благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры.

Опыт последних лет демонстрирует значительное влияние объемов внешних заимствований на денежно-кредитную политику. Этот фактор будет оставаться одним из значимых при проведении денежно-кредитной политики. Это связано с тем, что объемы внешних заимствований банков и предприятий будут значительными вне зависимости от процентных ставок на внутреннем и внешнем рынках.

Сценарий умеренных цен на нефть предполагает, что средние мировые цены на нефть сорта «Брент» в 2006-2008 годах останутся в пределах 45-60 долларов за баррель, мировые процентные ставки сохранятся приблизительно на текущем уровне. При этих допущениях в 2006-2008 годы ожидается среднегодовой рост экономики в пределах 8-9%, международных резервов Национального Банка Республики Казахстан - 12-38%, денежной массы - 24-35%, денежной базы - 20-42%. Уровень монетизации экономики вырастет от 32% в 2006 году до 38% в 2008 году.

Сценарий высоких цен на нефть предполагает дальнейший рост мировых цен на нефть в предстоящий трехлетний период. Ожидается, что по данному сценарию средние мировые цены на нефть сорта «Брент» превысят 65 долларов за баррель. Предполагается достижение более низких уровней мировых процентных ставок по сравнению со сценарием умеренных цен на нефть. При этих допущениях в 2006-2008 годы ожидается более высокий среднегодовой рост экономики по сравнению со сценарием умеренных цен на нефть. Прогнозы роста международных резервов, денежных агрегатов будут выше в среднем на 7-12 процентных пунктов, чем по сценарию умеренных цен на нефть.

Основной целью денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан при реализации сценария умеренных цен на нефть станет удержание инфляции в коридоре 5,7-7,3% и при реализации сценария высоких цен на нефть - в коридоре 6,9-8,5%. [14,25]

Из двух сценариев Национальный Банк Республики Казахстан наиболее реалистичным считает сценарий умеренных цен на нефть.

Исходя из этого, Национальный Банк Республики Казахстан наметил реализацию ряда мер, в том числе по ужесточению денежно-кредитной политики. Это связано с тем, что вне зависимости от сценария предполагается сохранение инфляционного давления в условиях значительного притока иностранного капитала, избытка ликвидности на внутреннем финансовом рынке, роста расходов государственного бюджета.

В случае реализации сценария высоких цен на нефть меры денежно-кредитной политики могут быть ужесточены в большей степени.

В области денежно-кредитной политики Национальный Банк Республики Казахстан в 2006-2008 годы продолжит работы по повышению эффективности использования денежно-кредитных операций и дальнейшему усилению влияния принимаемых мер на состояние денежного рынка. [3,12]

Национальный Банк Республики Казахстан будет регулировать ставки по своим операциям, включая официальную ставку рефинансирования, в зависимости от ситуации на денежном рынке и уровня инфляции. Наиболее важные вопросы будут рассматриваться на заседании Совета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан, в работе которого принимают участие депутаты Парламента Республики Казахстан, представители государственных органов, академических кругов, а также финансового сектора.

Основными инструментами регулирования ставок вознаграждения на финансовом рынке, а также стерилизации избыточной ликвидности банков останутся депозиты банков второго уровня в Национальном Банке Республики Казахстан и выпуск краткосрочных нот. Национальный Банк Республики Казахстан не будет ограничивать объем привлечения депозитов, однако будет определять ставки по ним. Выпуск краткосрочных нот будет осуществляться с целью формирования «кривой доходности» по краткосрочным инструментам и в целях развития других инструментов финансового рынка.

Будет продолжена работа по повышению воздействия Национального Банка Республики Казахстан на рыночные ставки вознаграждения путем установления коридора ставок (нижняя ставка - ставка по привлечению депозитов, верхняя ставка - ставка по предоставлению займов).

В рамках совершенствования системы управления рисками будет рассмотрена возможность привязки к официальной ставке рефинансирования предельных ставок вознаграждения по вновь привлекаемым вкладам (депозитам) физических лиц, возврат которых гарантируется Казахстанским фондом гарантирования (страхования) вкладов физических лиц.

Будет совершенствоваться модель трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан, позволяющая оценивать влияние инструментов денежно-кредитной политики на основные макроэкономические показатели, в частности на инфляцию.

Для снижения остроты проблемы избыточной ликвидности Национальный Банк Республики Казахстан намерен производить дальнейшее совершенствование механизма расчета минимальных резервных требований путем расширения обязательств банков, по которым они должны соблюдать нормативы.

Несмотря на предусмотренные меры по ограничению ликвидности, предложение денег будет обеспечивать достаточно высокие темпы экономического роста.

Национальный Банк Республики Казахстан продолжит проведение политики плавающего обменного курса без определения какого-либо долговременного установленного коридора, осуществляя вмешательство в формирование валютного курса лишь с целью ослабления последствий кратковременных и спекулятивных колебаний валютного курса. Колебания курса будут обуславливаться соотношением спроса и предложения денег на валютном рынке. Будет осуществляться мониторинг потоков иностранной валюты.

Будут продолжены работы по мониторингу предприятий реального сектора экономики в целях оценки тенденций и направлений развития сектора нефинансовых корпораций, сложившейся экономической конъюнктуры и финансового состояния предприятий, уровня платежеспособности и потребности в привлечении капитала, спроса на кредитные ресурсы, инвестиционной политики предприятий.

Меры по сдерживанию инфляции потребуют усиления совместных действий Национального Банка Республики Казахстан и Правительства Республики Казахстан.

В области валютного регулирования и валютного контроля будет продолжена политика, направленная на дальнейшую либерализацию валютного режима в Казахстане, выработку новых подходов к регулированию рисков, связанных с движением капитала. Будет совершенствоваться информационная база по внешнеэкономическим операциям, что позволит с 2007 года обеспечить эффективный переход от разрешительного порядка проведения валютных операций к системе последующего мониторинга и селективного контроля. [19,22]

В области наличного денежного обращения в 2006 году Национальным Банком Республики Казахстан были введены в обращение банкноты нового дизайна, что обусловлено развитием полиграфических и компьютерных технологий. Банкноты содержат новые защитные и машиночитаемые элементы.

В рамках содействия обеспечению стабильности финансовой системы Национальный Банк Республики Казахстан будет тесно координировать свою деятельность с Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций.

Национальным Банком Республики Казахстан совместно с Агентством Республики Казахстана по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций и другими заинтересованными государственными органами будет проведена работа по подготовке Отчета о финансовой стабильности, раскрывающего факторы уязвимости экономики.

Будет продолжено активное сотрудничество с международными финансовыми организациями (Международный Валютный Фонд, Всемирный Банк, Европейский Банк Реконструкции и Развития, Азиатский Банк Развития, Исламский Банк Развития и другие).

В рамках интеграционных объединений Национальный Банк Республики Казахстан продолжит работы по организации общей платежной системы, по созданию интегрированного валютного рынка стран-членов ЕврАзЭС, а также по участию в работе межгосударственных и межведомственных групп по формированию Единого экономического пространства (ЕЭП), Шанхайской Организации Сотрудничества (ШОС).

Основные направления денежно-кредитной политики Казахстана представлены в Приложение А.

3. ПРОБЛЕМЫ ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

3.1 Проблемы денежно-кредитной политики национального банка

Реализация денежно-кредитной политики оказывает значительное влияние практически на все элементы экономической системы и в силу этого порождает определенные трудности. Большинство из них связаны с реалистичностью оценки складывающейся социально-экономической ситуации, влиянием внешнеэкономического фактора и выбором предпочтительного направления экономической политики.

Введение в апреле 1999 года режима свободного плавающего обменного курса тенге к иностранным валютам вызвало необходимость поддержание равновесного состояния финансового рынка.

В настоящее время продолжает действовать ряд мер административного контроля над операциями, связанными с использованием иностранной валюты, закрепленных законодательством в области валютного регулирования и контроля. [11,2]

В этих условиях сохранение ограничений на вывоз капитала резидентами вызовет дисбаланс потоков капитала в экономике и может привести к ряду негативных последствий:

1) при сохранении политики свободного плавающего обменного курса возможное избыточное предложение иностранной валюты будет оказывать давление на обменный курс в сторону его удорожания, что может отрицательно сказаться на конкурентоспособности предприятий обрабатывающей промышленности.

2) при сохранении стабильного курса тенге покупка Национальным Банком избытка иностранной валюты на внутреннем валютном рынке приведет к росту денежной массы, в результате возникнуть трудности с поддержанием низких темпов инфляции, если увеличение предложения денег не будет компенсировано ростом реального спроса на них, либо Национальный Банк будет нести убытки по обслуживанию долговых инструментов, при помощи которых денежная масса будет стерилизоваться.

3.2 Перспективы развития денежно-кредитной политики Национального Банка

Денежно-кредитная политика проводится Национальным Банком Республики Казахстан, исходя из определенной законом его основной задачи - обеспечение внутренней и внешней устойчивости тенге.

Основной целью денежно-кредитной политики на 2006-2008 год является поддержание низких уровней инфляции. Достижение этой цели обеспечивается регулированием уровня денежной базы с использованием всех имеющихся у Национального Банка Республики Казахстан инструментов.

В ближайшие 3 года Национальный Банк Республики Казахстан сохранит действующую политику обменного курса тенге, которая нацелена на сохранение ценовой конкурентоспособности казахстанских товаров на внешних рынках и предотвращение спекулятивных колебаний обменного курса тенге.

Перспективным направлением денежно-кредитной политики также является осуществление дальнейшей либерализации валютного режима в Республике Казахстан, что предполагает, в первую очередь, изменение валютного регулирования и контроля над вывозом и ввозом капитала.

Либерализация вывоза капитала будить включать в себя поэтапную отмену лицензирования или расширение круга нелицензируемых операций по некоторым видам валютных операций, связанных с движением капитала.

В числе приоритетных направлений денежно-кредитной политики на ближайшие годы - совершенствование денежно-кредитной политики, важным элементом которого станет подготовка и постепенный переход к инфляционному таргетированию в предстоящем трехлетнем периоде.

Национальный Банк в перспективе рассмотрит возможность институционального совершенствования своих органов для повышения эффективности процесса принимаемых решений. Одной из таких идей является возможность образования отдельного органа по денежно-кредитной политике, который будет состоять не только из представителей национального Банка или заинтересованных государственных органов, но и из независимых внешних экспертов по данным вопросам или представителей научных кругов. [9,6]

Среди мир по снижению инфляционного давления - переход к более жесткой денежно-кредитной политики.

Ожидается сокращение административного вмешательства государства в принятие частным сектором инвестиционных решений и создание условий для более активной экспансии казахстанского капитала на зарубежные рынки.

Одним из обязательных условий полной либерализации валютного режима является наличие системы, ограничивающей и отслеживающей операции, которые имеют признаки их нелегитимности. В этой связи на рассмотрении Правительства находится законопроект, включающий комплекс мер по построению системы противодействия легализации (отмыванию) денег, полученных незаконным путем.

Построение эффективной системы по борьбе с отмыванием денег должно проходить с участием и с учетом интересов всех заинтересованных сторон, в том числе и банков, поскольку их информационные потоки являются фундаментом создаваемой системы.

Еще одним приоритетным направлением деятельности Национального банка является дальнейшее развитие платежных систем в направлении реализации Программы развития Национальной межбанковской системы платежных карточек на основе микропроцессорных карточек.

В рамках экономической интеграции стран СНГ Национальный Банк продолжит работу совместно с центральными банками по созданию общей системы межгосударственных платежей.

Национальный Банк намерен продолжить тесную работу с Агентством по регулированию и надзору финансовых рынков и финансовых организаций в направлении дальнейшего развития финансовой системы и обеспечения стабильного ее функционирования, поскольку эти вопросы остаются одной из наших задач.

Таким образом, вместе со всей финансовой системой Казахстана национальный Банк вышел на качественно новый этап своего развития - этап приближения к стандартам денежно-кредитной политики центральных банков развитых стран. Основополагающими из этих стандартов являются либерализация валютного режима и переход на принципы инфляционного таргетирования. В условиях реальной возможности «перегрева» экономики переход на данные стандарты представляется актуальным, так как они предоставляют возможность принять меры по снятию или снижению возникшей угрозы.

В области платежных систем будут предприняты дальнейшие меры по повышению эффективности и безопасности платежных систем, создание эффективной системы управления рисками и надзора за платежными системами. Данная система будет включать в себя системы контроля и надзора за операторами услуг, провайдерами технического и программного обеспечения, а также пользователями платежных систем. Большое внимание будет уделено оснащению платежных систем высокими информационными технологиями и передовой техникой.

...