Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• 1. Теоретические методологические особенности организации денежных средств
• 1.1 Денежные средства предприятия, виды и особенности их формирования
• 1.2 Принципы и методы управления денежными средствами характерные особенности их циклов в зависимости от видов деятельности предприятия
• 1.3 Источники информации для анализа потоков денежных средств предприятия
• 2. Особенности организации денежных средств на сельскохозяйственном предприятии (на материалах КХ "Жанахай")
• 2.1 Организационно-экономическая характеристика КХ "Жанахай"
• 2.2 Анализ движения денежных средств в КХ "Жанахай"
• 2.3 Прогнозирование потока денежных средств в КХ "Жанахай"
• 3. Проблемы и пути совершенствования управления денежными средствами КХ "Жанахай"
• 3.1 Проблемы управления денежными средствами и мероприятия по их совершенствованию в КХ "Жанахай"
• 3.2 Эффективность предложенных мероприятий
• Заключение
• Список использованной литературы
• Приложения

Введение

В любой момент времени фирма может рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из различных источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в результате деятельности фирмы. Эти средства направляются на различные цели: приобретение основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и другие.

Взятый на определенный момент общий капитал фирмы стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии происходит постоянно.

Конкуренция между предприятиями требует постоянного приспособления к изменяющимся условиям; технологические усовершенствования, обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентных ставок, налоговое законодательство, - все это оказывает большое влияние на движение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движением капитала в рамках предприятия.

Денежные средства - это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора действий.

С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл, деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции.

Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.

Денежные потоки хозяйствующего субъекта обслуживают различные виды деятельности. Качество организации денежных потоков определяет степень финансового равновесия предприятия в процессе его развития, ритмичность осуществления операционного процесса, пропорции собственных и заемных источников финансирования, скорость оборота финансовых средств предприятия.

Темпы развития предприятия, его платежеспособность и финансовая устойчивость определяются достаточностью денежных средств и синхронизацией денежных потоков. Организация денежных потоков связана с операционной деятельностью предприятия и определяет ее эффективность, обеспечивая сокращение производственного и финансового циклов предприятия, а, следовательно, получение дополнительной прибыли.

Качество организации денежных средств во многом определяет деловую репутацию предприятия. Следовательно, возникает необходимость совершенствования организации денежных потоков, способной стать основой не просто улучшения финансовых показателей предприятия, но и высокого рейтинга. Более того, организация денежных потоков предприятия должна быть адекватна стратегии развития предприятия. От этого зависит реализация целей текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Это и определяет актуальность темы данной выпускной работы.

Одним из важнейших признаков финансовой устойчивости является способность предприятия генерировать денежные средства. В настоящее время в системе финансового анализа предприятия все большее внимание уделяется вопросам анализа денежных средств, которые оказывают существенное влияние на конечные финансовые результаты хозяйственной деятельности предприятия. Если на предприятии осуществляется эффективное управление денежными средствами, то оно поддерживает свою платежеспособность на высоком уровне и, следовательно, становиться финансово-устойчивым и конкурентоспособным.

Денежные средства предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и результативный чистый денежный поток, несомненно, являются важнейшим самостоятельным объектом финансов. Это объясняется тем, что денежные средства обслуживают хозяйственную деятельность предприятия практически во всех ее аспектах.

Можно сказать, что совокупность потоков денежных средств образует систему "финансового кровообращения" хозяйственного организма компании. Денежные средства - ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления денежными потоками.

Актуальность темы данной дипломной работы вызвана тем, что эффективно управляемые потоки денежных средств предприятия являются важнейшим симптомом его "финансового здоровья", предпосылкой обеспечения устойчивого роста, повышения качества и конкурентоспособности продукции (услуг), а также достижения высоких конечных результатов в производственно-хозяйственной деятельности в целом.

Объектом исследования являются денежные средства КХ "Жанахай".

Предмет исследования - финансово-хозяйственная деятельность КХ "Жанахай".

Целью выпускной квалификационной работы является разработка мероприятий по совершенствованию управления потоками денежных средств на предприятии.

В соответствии с поставленной целью необходимо выделить следующие задачи:

- изучить виды и особенности формирования денежных потоков предприятия,

- выделить основные принципы и методы управления денежными потоками;

- рассмотреть организационно-экономическую характеристику КХ "Жанахай";

- проанализировать движение денежных средств в КХ "Жанахай";

- выявить основные проблемы управления денежными потоками в КХ "Жанахай";

- разработать Мероприятия ПО совершенствованию управления денежными потоками КХ "Жанахай";

- определить эффективность от предложенных мероприятий.

Для решения вышеперечисленных задач была использована годовая бухгалтерская отчетность КХ "Жанахай" за 2006. 2007 годы, а именно:

- бухгалтерский баланс;

- отчёт о доходах и расходах;

- отчёт о движении денег;

- данные оперативного учета.

Для выполнения работы изучен широкий круг источников - законодательные акты, нормативные документы, методические рекомендации, статистические данные, статьи периодических изданий.

Практическая значимость выпускной квалификационной работы состоит в возможности использования ее материалов, как в практической деятельности, так и для дальнейших теоретических разработок темы исследования.

Фундаментальные исследования, направленные на изучение вопросов, связанных образованием, движением и управлением денежными средствами, проводились отечественными и зарубежными учеными.

В зарубежной литературе теоретические и практические вопросы организации потоков денежных средств предприятий стали объектом исследования в трудах таких известных экономистов, как Л. Бернстайн, Ю. Бригхем, Дж.К. Ван Хорн, Р. Вестерфилд, Б. Коласс, Ж. Ришар, Дж.Г. Сигел, К. Уолш, Роберт Н. Холт, Э. Хэлферт, Дж.К. Шим и др.

Современное состояние проблемы организации потоков денежных средств получило отражение в трудах А.М. Бабича, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Н.В. Володиной, А.В. Гутовой, О.В. Ефимовой, В.П. Иваницкого, И.В. Ивашковской, В.В. Ковалева, Л.Н. Павловой, В.М. Родионовой, Г.В. Савицкой, Е.М. Сорокиной, Е.С. Стояновой, Н.Н. Тренева, Г.Уваровой, Д.В. Ужонковой, В.Е. Хруцкого, А.Д. Шеремета, К.В. Щиборщ и др.

Дипломная работа структурно состоит из введения, трёх глав, заключения, списка используемой литературы, приложений.

Во введении показана актуальность выбранной темы, объект и предмет исследования, цель и задачи, научная и практическая база исследования.

Первая глава работы будет носить теоретический характер, в ней раскрыты основные понятия рассматриваемой темы.

Во второй главе работы проанализированы особенности организации денежных потоков в КХ "Жанахай", сделан прогноз потоков денежных средств до 2009 года.

В третей главе разработаны мероприятия по совершенствованию управления денежными потоками.

1. Теоретические методологические особенности организации денежных средств

1.1 Денежные средства предприятия, виды и особенности их формирования

Поток денежных средств предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями [12, с. 107 - 109]:

Во-первых, денежные средства обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему "финансового кровообращения" хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его устойчивости, предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

Во-вторых, эффективное управление денежными средствами обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

В-третьих, рациональное формирование денежных средств способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия, Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

В-четвёртых, эффективное управление денежными средствами позволяет сократить потребность предприятия заемном капитале. Активно управляя денежными средствами, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

В-пятых, управление денежными средствами является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными средствами а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

В-шестых, эффективное управление денежными средствами обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

И последнее, активные формы управления денежными средствами позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными средствами предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации (Рисунок 1).



Рисунок 1. Классификация денежных средств предприятия

Классифицировать денежные средства предлагается по признакам (13,с. 88-90):

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды потоков денежных средств:

- денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

- денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия:

- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды потоков денежных средств:

- денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; Другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые Другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

- денежный поток по инвестиционной Деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки де- нежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

- денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

З. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида потоков денежных средств:

- положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (приток денежных средств);

- отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (отток денежных средств).

Эти виды денежных потоков взаимосвязаны. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой комплексный объект финансового менеджмента.

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды потоков денежных средств предприятия:

- валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

- чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Расчет чистого потока денежных средств по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП-ОДП, (1)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ПДП - сумма положительного денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды потоков денежных средств предприятия:

- избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

- дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он Может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды потоков денежных средств:

- настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

- будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды потоков денежных средств предприятия:

- регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

- дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т. п.

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные потоки денежных средств характеризуются следующими видами:

- регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

- регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

Такая классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных средств различных видов на предприятии.

1.2 Принципы и методы управления денежными средствами характерные особенности их циклов в зависимости от видов деятельности предприятия

Важной составной частью общей системы управления финансовой деятельностью предприятия является управление его денежными средствами. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели.

Процесс управления денежными средствами предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются [15, с. 105-1 08]:

1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными средствами предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными средствами предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов.

2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными средствами предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных средств предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.

3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными средствами заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными средствами необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительных и отрицательных денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными средствами предприятия.

Основной целью управления денежными средствами является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Цикл денежных потоков предприятия представляет собой определенный интервал времени, через который денежные средства, вложенные в активы, возвращаются в виде результата, полученного в процессе эксплуатации этих активов (выручки от реализации товаров, продукции, работ и услуг, процентов, дивидендов и т. п.). Указанная в определении последовательность составляющих цикла денежных потоков предприятия и установленный интервал времени имеют теоретический характер [10, с. 37]. На практике возможны нарушения как последовательности составляющих любого цикла (например, получение, выручки от реализации товаров, продукции, работ и услуг до оформления самого акта продажи), так и соответствующих запланированных временных интервалов, В результате возникает потребность либо в пополнении денежных средств за счет привлечения дополнительного капитала, либо в использовании по другим направлениям излишков их сложившегося остатка.

Нестабильность циклов денежных потоков на практике повышает требования к оперативности управления ими, что вызывает необходимость в наличии соответствующей информации о процессе их формирования. В связи с этим концепция циклов денежных потоков имеет огромную практическую значимость: повседневное строгое соблюдение и поддержание параметров циклов денежных потоков обеспечивает стабильность финансовой устойчивости предприятия.

Рассматривая схемы денежных потоков предприятия основной составляющей можно выделить денежные средства. Денежные потоки представляются как процесс получения и выплаты денежных средств. Возможные источники поступления и направления выплат денежных средств для демонстрации их многообразия выделяются отдельными блоками, не всегда увязанными друг с другом. Цикл денежных потоков, как правило, представляется в виде совокупности периодов обращения производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской и кредиторской задолженности. Такое понимание цикла денежных потоков предприятия дает неполное представление о составляющих этих потоков, определяющих денежную массу предприятия, и не позволяет увязать цикл денежных потоков с кругооборотом хозяйственных средств (активов) предприятия, под которым понимается процесс прохождения хозяйственными средствами предприятия определенных стадий производства и обращения и возврата к исходному состоянию [10, с. 38] Исходя из принятого определения денег как любых активов предприятия, обладающих высокой степенью ликвидности, составляющими денежных потоков можно признать практически все активы предприятия. Следовательно, денежные потоки предприятия должны рассматриваться не просто как процесс получения и выплаты денежных средств, а как процесс прохождения активами предприятия определенных стадий его производственно-финансовой деятельности. В таком случае цикл денежных потоков, по сути, будет соответствовать кругообороту хозяйственных средств предприятия.

Увязка цикла денежных потоков предприятия с кругооборотом его хозяйственных средств важна для создания механизма эффективного управления денежными потоками. Она позволяет, кроме дебиторской и кредиторской задолженности, выделить и другие объекты, управление которыми с позиции возможности влияния на объем денежных средств предприятия, позволяет своевременно предупреждать нежелательные явления и выявлять резервы генерирования денежных средств на всех стадиях кругооборота хозяйственных средств предприятия.

Однако поток денежных средств внутри предприятия по продолжительности и по объему не всегда могут полностью совпадать с кругооборотом его хозяйственных средств. Полное совпадение цикла денежных потоков предприятия с кругооборотом его хозяйственных средств возможно при одновременном выполнении двух условий:

- денежные средства, принимая другие формы, проходят все стадии производственно-финансовой деятельности предприятия, соответствующие этим формам:

- поступление и выбытие активов предприятия, участвующих в кругообороте, опосредовано только денежной формой расчетов.

На практике денежные средства, вложенные в другие активы предприятия, могут не пройти всех стадий, предусмотренных для этих активов. Например, производственные запасы могут быть не отпущены в производство, а реализованы. Вложение денежных средств в основные средства также может быть возмещено путем реализации этих средств, а не путем амортизации и т.п. По причине наличия таких случаев продолжительность цикла денежных потоков может быть меньше времени полного кругооборота хозяйственных средств предприятия. Денежные средства предприятия имеют место, когда обмен товарами между хозяйствующими субъектами как определенными стоимостями осуществляется посредством денег [10, с. 39].

Высокий уровень экономического развития делает преобладающим движение стоимости в денежной форме, которая, как правило, признается самой универсальной и экономичной. Это означает, что хозяйственные средства предприятия включаются в кругооборот путем повышения их ликвидности и доведения ее до абсолютной, т.е. приобретают денежную форму, и поддержание кругооборота хозяйственных средств предприятия обеспечивается высшей формой движения стоимости - денежными потоками.

Вместе с тем товары могут обмениваться и непосредственно друг на друга, т.е. движение стоимости может происходить и в неденежной форме. Деньги используются в таком обмене лишь как счетная единица. Возрождение движения стоимости в неденежной форме, как правило, происходит в условиях экономических и политических кризисов, войн и других каких-то событий, приводящих к нестабильности в экономике страны, характерной чертой которой является инфляция. Наличие неденежных потоков возможно также в связи с расширением компьютерных методов поиска нужных партнеров, позволяющих значительно снижать издержки обращения.

Поддержание кругооборота хозяйственных средств предприятия при неденежных формах расчетов осуществляется путем простого обмена товара на товар, т.е. более низкой формой движения стоимости - неденежными потоками. Следовательно, из-за возможного наличия неденежных потоков составляющие кругооборота хозяйственных средств предприятия могут не в полном объеме определять денежные потоки.

Разработанная с учетом изложенных положений схема цикла совокупного денежного потока предприятия представлена на рис. 2.



Рисунок 2. Схема цикла совокупного денежного потока предприятия

Схема имеет упрощенный вид (базовая). На практике денежные потоки внутри предприятия гораздо сложнее. Например, производственные запасы, как и основные средства, могут принять денежную форму и выступить в качестве средства платежа, минуя процесс производства, а выплата или поступление денежных средств не всегда могут быть связаны с кредиторской или дебиторской задолженностью и т. п. [10, с. 40]. Группировка хозяйственных средств также может иметь иной вид в зависимости от структуры активов предприятия Особым элементом в представленной схеме является кредиторская задолженность Она не относится к хозяйственным средствам предприятия но ее анализ при исследовании денежных потоков не менее важен, чем анализ других составляющих цикла. Путем замедления своих платежей (в разумных пределах) предприятие может отсрочить выплату денежных средств. В связи с этим кредиторская задолженность является существенным регулятором цикла денежных потоков и краткосрочным источником увеличения денежных средств в распоряжении предприятия.

Логика выделения на схеме внешних источников заключается в следующем. Если рассматривать предприятие как замкнутую экономическую систему, то соотношение денежных и неденежных средств будет зависеть только от того, сколько хозяйственных средств предприятия обращается по схемам:

…ДЗ >Д >КЗ и…ДЗ>КЗ…,

где ДЗ - дебиторская задолженность,

КЗ - кредиторская задолженность,

Д - денежные средства

Но предприятие относится к разряду открытых экономических систем. Оно связано с другими хозяйствующими субъектами и физическими лицами через получение кредитов, займов, бюджетного финансирования, через уплату налогов и отчислений во внебюджетные фонды и т. п. Их взаимоотношения могут быть на возвратной или безвозмездной основе. Поэтому внешние источники могут влиять на объем, а следовательно, и соотношение денежных или неденежных потоков как в сторону их увеличения, так и в сторону уменьшения. Представленная схема цикла совокупного денежного потока предприятия имеет унифицированный характер. При организации на практике контроля за движением денежных средств следует учитывать, что циклы совокупных денежных потоков разных предприятий зависят от ряда условий, среди которых можно выделить следующие отраслевые особенности предприятия (технологический цикл); особенности рынка, на котором работает предприятие; экономические условия в стране (процентные ставки, налоговая политика, инфляция и т.п.); организационно-правовая форма предприятия; цели и политика руководства предприятия. Все эти условия по-разному могут влиять также на формирование циклов денежных потоков текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия, которые и сами по себе даже на одном предприятии имеют особенности [10, с. 41-42].

В экономической литературе с большей или меньшей степенью полноты рассматривается цикл денежного потока, соответствующий текущей деятельности. Циклы денежных потоков инвестиционной и финансовой деятельности в основном не имеют глубокой теоретической проработки, что отрицательно отражается на практической организации эффективного управления ими.

Цикл потока денежных средств текущей деятельности представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье (материалы, полуфабрикаты и т п.) и закапчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию (выполненные работы, оказанные услуги).

Текущую деятельность предприятия можно охарактеризовать следующими основными особенностями, влияющими на характер формирования денежных средств:

- текущая деятельность является главным компонентом всей хозяйственной деятельности предприятия, определяет его профиль, поэтому ее денежный поток должен занимать наибольший удельный вес в совокупном денежном потоке предприятия;

- формы и методы текущей деятельности зависят от отраслевых особенностей, поэтому на разных предприятиях циклы денежных потоков текущей деятельности могут существенно отличаться;

- хозяйственные операции, определяющие текущую деятельность предприятия, отличаются, как правило, регулярностью, что делает денежный цикл достаточно четким;

- текущая деятельность ориентирована в основном на товарный рынок, поэтому ее денежный поток связан с состоянием товарного рынка и отдельных его сегментов. Например, дефицит производственных запасов на рынке может увеличить отток денег, а заговаривание готовой продукцией предприятия может уменьшить их приток; текущей деятельности, а следовательно, и ее денежному потоку присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием ("операционные риски", которые могут нарушить денежный цикл [10, с. 43].

В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПо = ЧП + Аос + ?на ± ?ДЗ ± ?ЗТМ ± ?КЗ ± ?Р, (2)

где ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;

Аос - сумма амортизации основных средств;

?на - сумма амортизации нематериальных активов;

?ДЗ - прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

?ЗТМ - прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;

?КЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

?Р - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула. по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности. имеет следующий вид [1 1С 2О 2-2О 3];

ЧДПи = Рос + Рна = Рдфи + Рса + Дп - Пос - ?НКС - Пна - Пдфи - Вса, (3)

где ЧДПИ - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос - сумма реализации выбывших основных средств;

Рна - сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рса - сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных

акций предприятия;

Дп - сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

Пос - сумма приобретенных основных средств;

?НКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства:

Пна - сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса - сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также процентов, выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПф = Пек + Пдк + Пкк + БЦФ - Вдк - Вкк - Ду, (4)

где ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия, по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пек - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

Пдк - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов;

Пкк - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

Вдк - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и тп.) [10,С. 203].

Формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:

ЧДПо = РП + ППо - Зтм - ЗПоп - ЗПау - НБб - НПвф-ПВо, (5)

где ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

РП - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо - сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

Зтм - сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗПоп - сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

ЗПау - сумма заработной платы, выплаченной административно- управленческому персоналу;

НБб - сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПвф - сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВо - сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого потока денежных средств предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако.

предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе [16, с. 204].

Основной целью анализа денежных средств предприятия в предшествующем периоде является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных средств проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности").

На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.

На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа, определяется насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного потоков денежных средств по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется "качеству чистого денежного потока" - обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.

На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность [17, с. 11-14].

В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных средств, рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежных средств предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

КЛдп = ПДП/ ОДП (6)

где ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

Считается, что для обеспечения необходимой ликвидности денежных средств этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия).

На пятом этапе анализа определяется эффективность денежных средств предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

КЭдп= ЧДП \ ОДП (7)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Определенное представление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

КРчдп = ЧДПр / ЧДП (8)

где ЧДПр - сумма чистого денежного потока предприятия, направленная на инвестирование его развития в рассматриваемом периоде;

ЧДП - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей - коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях;

коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных средств предприятия и их планирования на предстоящий период.

Оптимизация денежных средств представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных средств предприятия являются [18, с. 402405]:

- обеспечение сбалансированности объемов денежных средств;

- обеспечение синхронности формирования денежных средств во времени;

- обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

- положительный денежный поток;

- отрицательный денежный поток;

- остаток денежных активов;

- чистый денежный поток.

Важнейшими задачами оптимизации денежных потоков предприятия являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных средств по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных средств является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия, приведена на рис.3.

Рисунок 3. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных средств предприятия.

Характер влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации потоков денежных средств предприятия.

Основу оптимизации потоков денежных средств предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия [19, с. 100].

Отрицательные последствия избыточного потока денежных средств проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации дефицитного потока денежных средств зависят от характера этой дефицитности - краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования "Системы ускорения - замедления платежного оборота", суть которой заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

...