Оптимізація Cash-Flow у забезпеченні платоспроможності компанії

Перевищення вихідного грошового потоку над вхідним спричинятиме відтік коштів з компанії та неможливість виконання термінових зобов'язань.

Для підтвердження теоретичних викладок в якості об'єкта практичного дослідження авторами обрано ДОПП ПАТ «Укрпошта». На основі звітності компанії [4] проведено аналіз грошових потоків за 2015-2016 роки (табл. 1).

Як видно з даних, наведених у Табл.1, у 201 5 та 2016 роках синхронність грошових потоків досягнута не була. Проте в 2016 має місце додатне значення показника ЧГП. Констатуємо відсутність проблем із платоспроможністю компанії, проте наявність питань щодо ефективності управління активами ДОПП ПАТ «Укрпошта».

Наближення даного показника до нульового значення є свідченням узгодження у часі грошових потоків.

Розрахувавши коефіцієнт синхронності надходжень та витрачання грошових коштів по ДОПП ПАТ «Укрпошта» за 201 5 та 2016 роки, отримуємо значення у розмірі 505 882, що свідчить про незбалансованість грошових потоків компанії.

В.О. Онищенко, А.Ю. Бережна, Л.О. Птащенко, І.Б. Чичкало-Кондрацька виділяють шість завдань управління грошовими потоками [5]. Проте, на нашу думку, управління грошовими потоками підприємства має вирішувати більшу кількість завдань. Тому авторами статті пропонується власне бачення щодо управління грошовими потоками компанії, яке має бути спрямоване на:

1) формування достатнього обсягу грошових ресурсів відповідно до потреб підприємства для здійснення його господарської діяльності завдання реалізується шляхом визначення необхідного обсягу;

2) встановлення джерел формування грошових ресурсів та забезпечення мінімізації вартості їх залучення;

3) оптимізацію розподілу сформованого обсягу грошових ресурсів фірми за видами господарської діяльності та напрямами використання;

4) забезпечення високого рівня фінансової стійкості підприємства в процесі його розвитку досягається шляхом формування раціональної структури джерел грошових ресурсів (власних та позикових);

5) підтримку постійної платоспроможності підприємства здійснюється за рахунок ефективного управління залишками грошових коштів та 'їх еквівалентів, формування достатнього обсягу 'їхньої резервної (страхової) частини, забезпечення рівномірності надходження грошових засобів на підприємство, забезпечення синхронності формування вхідного та вихідного грошових потоків;

6) максимізацію чистого грошового потоку компанії, що забезпечує задані темпи її економічного росту на умовах самофінансування реалізація завдання відбувається за рахунок формування грошового обороту на підприємстві;

7) обрання ефективної амортизаційної політики підприємства досягається шляхом обрахування кожним методом з існуючих та вибором найдоцільнішого;

8) своєчасну реалізацію активів, що не використовуються досягається шляхом продажу чи наданням таких в оренду;

9) реінвестування тимчасово вільних грошових коштів.

Аналіз інформації, що використовується та отримується в процесі оптимізації, відіграє вагоме значення при прийнятті управлінських рішень Вона є не лише основою для обґрунтування та вибору певного напряму, але й може виступати індикатором задовільності стану об'єкта оптимізації.

Основоположною тезою оптимізації є забезпечення збалансованості об'єму додатного та від'ємного грошових потоків, які мають вплив на результат господарської діяльності та можуть мати прояв, як у вигляді дефіцитного, так і у вигляді надлишкового грошового потоку [6].

Науковці стверджують, що сучасна система принципів планування грошових потоків дозволяє підвищити точність прогнозів та спростити систему управління. До основних можна віднести принципи [7]:

1) обґрунтованості мінімально необхідного обсягу грошових коштів, що має бути в розпорядженні підприємства з метою забезпечення його платоспроможності;

2) гнучкості планування грошових коштів;

3) пропорційності розподілу грошових коштів між складовими виробничого процесу;

4) адекватності часових інтервалів і способів планування;

5) оцінювання ефективності використання грошових коштів.

Прояв негативних наслідків від грошового потоку, що є дефіцитним, характеризується зниженням ліквідності та платоспроможності компанії, збільшенням прострочень за короткостроковими та довгостроковими зовнішніми зобов'язаннями, появою внутрішнього боргу на підприємстві та збільшенням періоду тривалості фінансового циклу. Кінцевим наслідком цих процесів є зниження рентабельності власного капіталу та сукупних активів підприємства.

Прояв негативних наслідків при грошовому потоці, що є надлишковим, відображається у втраті реальної вартості тимчасово вільних коштів унаслідок інфляції й уповільнення оборотності капіталу. Результат втрачена можливість отримання потенційного доходу / прибутку (втрачена вигода) від розміщення коштів у здійснення операційної чи інвестиційної діяльності.

З метою збалансування та оптимізації дефіцитного грошового потоку в короткостроковому періоді використовується «Система прискорення уповільнення платіжного обороту» (від англ. leads and legs) [8]. За її використання розробляються заходи щодо прискорення залучення вхідних грошових потоків і уповільнення 'їх виплат. В таблиці 2 зображено логіку методики «leads and legs» на основі аналізу наукової літератури [9].

У випадку з об'єктом дослідження ДОПП ПАТ «Укрпошта», враховуючи надлишок грошових коштів у 2016 році, надлишкові кошти доцільно було б інвестувати, або спрямувати їх на розширення виробничої діяльності.

Способами оптимізації надлишкового грошового потоку є такі, що активізують інвестиційну діяльність компанії, та спрямовуються на:

- максимізацію обсягу реальних інвестицій;

- збільшення обсягу фінансових вкладень;

- дострокове погашення банківських довгострокових позик.

Дані таблиці 3 надають можливість порівняти наявні на ДОПП ПАТ «Укрпошта» у 2016 році надлишкові кошти та зобов'язання.

Ураховуючи одержаний ДОПП ПАТ «Укрпошта» у 2016 році надлишок коштів, вважаємо за доцільне зменшити обсяги поточної кредиторської заборгованості з метою зняття з себе боргового тягаря. Слід зауважити, що надлишкових коштів є цілком достатньо, щоб розрахуватись відразу по декільком статтям.

З усього вищевикладеного можна зробити висновок, що забезпечення та управління платоспроможністю компанії значною мірою залежить від раціонального та збалансованого управління грошовими потоками.

Основними засадами такого управління на основі [10] визначено:

1) забезпечення мінімально необхідного обсягу грошових ресурсів для постійного проведення поточних розрахунків;

2) постійний моніторинг вхідних та вихідних грошових потоків, а також спостереження за сезонними змінами залишку грошових коштів;

3) формування резерву тимчасово вільних грошових коштів, які можливо спрямувати на розширення діяльності підприємства;

4) оптимізація системи розрахунків із постачальниками і покупцями, тобто обґрунтування політики надання комерційних кредитів і отримання відстрочки платежів;

5) мобілізація резервів грошових ресурсів для відшкодування непередбачених витрат та можливих втрат у процесі фінансово-господарської діяльності;

6) трансформація вільних грошових коштів у високоліквідні активи, а також зворотна їх конвертація для поповнення залишку грошових коштів.

Отже, проведений авторами статті аналіз грошових потоків на підприємстві-об'єкті дослідження вказав на необхідність їх синхронізації.

З метою забезпечення узгодження у часі грошових потоків на ДОПП ПАТ «Укрпошта» пропонується вести платіжний календар, який є короткотерміновим планом (прогнозом) надходження і витрачання коштів компанії. Він може слугувати інформаційним джерелом для бюджетування руху наявних на підприємстві коштів і майбутніх фінансових потреб (тобто надлишку або нестачі коштів).

Таблиця 2. Методи синхронізації грошових потоків за системою «leads and legs»

Таблиця 3. Обсяги ЧГП та зобов'язань на ДОПП ПАТ «Укрпошта» у 2016 році

За результатами проведеного дослідження можна зробити висновки, що ефективність забезпечення та управління платоспроможністю компанії значною мірою залежить від раціонального та збалансованого управління грошовими потоками. Модель управління грошовими потоками з метою підтримки платоспроможності компаній є унікальною для кожної компанії. Методи управління грошовими потоками формуються за результатами аналізу грошових потоків, розрахунку чистого грошового потоку підприємства.

У результаті дослідження стану управління грошовими потоками на ДОПП ПАТ «Укрпошта» запропоновано впровадити інструментарій, що сприятиме зростанню його ліквідності, платоспроможності та в цілому фінансової стійкості. Необхідність у синхронізації грошових потоків підтверджується показником чистого грошового потоку, який відображає стан платоспроможності підприємства. Різниця між вхідним та вихідним грошовими потоками має прямувати до нуля. Згідно з даними Звіту про рух грошових коштів на ДОПП ПАТ «Укрпошта» в 201 5 році чистий грошовий потік підприємства мав від'ємне значення вихідний грошовий потік був більшим за вхідний, а, отже, на підприємстві був дефіцит грошових коштів. У 2016 році ситуація була виправлена і ЧГП мав додатне значення. Серед методів до впровадження запропоновано використання платіжного календаря, що на нашу думку, зможе сприяти синхронізації грошових потоків та максимізації чистого грошового потоку.

Подальші дослідження авторів спрямовано на розробку шляхів упровадження зарубіжного досвіду оптимізації управління Cash Flow у фінансовий менеджмент вітчизняних компаній.

Список використаних джерел

1. Майборода О. В. Оптимізація фінансових потоків промислового підприємства: теоретичні аспекти питання / О. В. Майборода // Економіка розвитку. Харків: ХНЕУ. 2012. №1(61). С. 107-110

2. Інноваційний розвиток корпоративних фінансів: тенденції та перспективи: монографія / [Терещенко О.О., Бабяк Н.Д., Іващенко А.І. та ін.]; за заг. ред. д.е.н., проф. О. Терещенка. Київ : КНЕУ, 2017. 495 с.

3. Боярко І. М., Гриценко Л. Л. Інвестиційний аналіз: навч. посіб. -- К.: Центр учбової літератури, 2011.--400 с.

1. Mayboroda O. V. Optymizatsiya finansovykh potokiv promyslovoho pidpryyemstva: teoretychni aspekty pytannya / O. V. Mayboroda // Ekonomika rozvytku. Kharkiv, KHNEU. 2012. №1 (61). S. 107-110.

2. Innovatsiynyy rozvytok korporatyvnykh finansiv: тendentsiyi ta perspektyvy: monohrafiya / [Tereshchenko

0. O., Babyak N. D., Ivashchenko A.I. ta in.]; za zah. red. d.e.n., prof. O. Tereshchenka. Kyyiv, KNEU, 2017. 495 s.

3. Boyarko I. M., Hrytsenko L. L. Investytsiynyy analiz: navch. posib. K.:Tsentr uchbovoyi literatury, 2011. 400 s.

4. Ofitsiynyy sayt DPP PAT «Ukrposhta» // Zvit pro rukh hroshovykh koshtiv [Elektronnyy resurs]. Rezhym dostupu: ttps://ukrposhta.ua/propidpriyemstvo/richni-zviti/

5. Finansy (derzhavni, korporatyvni, mizhnarodni) [pidruchnyk] / za red. V. O. Onyshchenka / V. O. Onyshchenko, A. YU. Berezhna, L. O. Ptashchenko,

1. B. ChychkaloKondrats'kaK. : Tsentr uchbovoyi literatury, 2015. 600 s.

6. Vlasova N. O. Otsinka likvidnosti ta platospromozhnosti pidpryyemstv rozdribnoyi torhivli [Tekst] : monohrafiya / N.O. Vlasova, T.S. Pichuhina, P.V. Smirnova; Khark. derzh. un-t kharchuvannya ta torhivli - Kharkiv, 2010. 222 s.

7. Mayboroda O. YE. Napryamy upravlinnya hroshovymy potokamy pidpryyemstva / O. YE Mayboroda, O. V. Mayboroda, O. V. Replyuk// Ekonomika ta suspil'stvo / Elektronne naukove fakhove vydannya. 2017. №10. S. 305-309.

8. Demenina O. M. Upravlinnya hroshovymy potokamy v mezhakh kontseptsiyi finansovoyi rivnovahy pidpryyemstva / O. M. Demenina // Aktual'ni problemy ekonomiky. 2004. No7(37). S. 14 18.

9. Pinchuk S. S. Upravlinnya ta optymizatsiya hroshovykh potokiv na pidpryyemstvi yak peredumovy yoho efektyvnoyi diyal'nosti / S. S. Pinchuk, O. M. Vradiy // Zbirnyk naukovykh prats' DETUT. Ser. : Ekonomika i upravlinnya. 2012. Vyp. 21-22(2). S. 185-189.

10. Kramarenko H.O. Finansovyy menedzhment. [pidruchnyk] / H.O. Kramarenko K.: TSUL, 2006. 520 s.

11. Finansovyy menedzhment: pidruchnyk / [A. M. Poddyer'ohin, N. D. Babyak, M. D. Bilyk ta in ]; ker. kol. avt. i nauk. red.. prof. A. M. Poddyer'ohin. 2-he vyd., pererob. Kyyiv:KNEU, 2017-534[2] c.

Размещено на Allbest.ru