К вопросу об оценке инвестиционной привлекательности коммерческих организаций

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Волжский гуманитарный институт (филиал) ФГАОУ ВПО «ВолГУ»

К вопросу об оценке инвестиционной привлекательности коммерческих организаций

К.А. Дрождина, студент

Ю.С. Попова, студент

Аннотация

В данной статье рассмотрены основные подходы к оценке инвестиционной привлекательности коммерческих организаций. В рамках каждого из них определены ключевые показатели оценки. Сделан вывод, что для наиболее объективной оценки необходимо использовать подход, определяющий инвестиционную привлекательность, как комплексную характеристику предприятия, включающую в себя совокупность качественных и количественных показателей используемых при оценке.

Ключевые слова: инвестиционная привлекательность организации, методы оценки, ключевые параметры оценки.

Современные тенденции нарастания неопределенности и ускорения изменений в экономике, определяют необходимость обеспечения устойчивого развития коммерческих организаций. При этом их развитие тесно связано с активизацией инвестиционного процесса. Привлечение инвестиций, является мощным толчком для обновления производства, способствует ресурсному обеспечению модернизации деятельности организаций.

Решение проблемы обеспечения устойчивого развития коммерческих организаций в настоящее время осложняется ограниченностью источников привлечения инвестиций, сужением возможностей развития предприятия в условиях обострения конкуренции. В данных условиях неопределенности существенно возросли требования потенциальных инвесторов к технико-экономическим характеристикам организаций, претендующих на получение финансовых ресурсов. Для потенциальных инвесторов именно инвестиционная привлекательность организации выступает побудительным мотивом в процессе выбора объекта инвестирования. Поэтому особую актуальность в настоящее время приобретает задача объективной и всесторонней оценки инвестиционной привлекательности организаций.

Оценка инвестиционной привлекательности организации является достаточно сложным процессом, прежде всего, из-за того, что определение данной категории в различных экономических источниках существенно отличаются друг от друга. В целом, проведенное исследование позволило сформулировать несколько ключевых подходов к определению понятия и раскрытию сущности инвестиционной привлекательности, на базе которых определены ключевые оценочные критерии.

Первый подход определяет инвестиционную привлекательность с позиции ее взаимосвязи с финансовым состоянием и финансовой устойчивостью предприятия [1, 2]. Согласно данному подходу, основными показателями оценки инвестиционной привлекательности предприятия выступают:

- эффективность использования собственного и заемного капитала;

- ликвидность и платежеспособность;

- рентабельность деятельности предприятия;

- устойчивость финансового состояния;

- способность к саморазвитию.

То есть, оценка инвестиционной привлекательности в данном случае сводится исключительно к финансовому анализу предприятия.

Второй подход предусматривает определение инвестиционной привлекательности с точки зрения дохода и рискованности будущих вложений, т.е. эффективности реализации отдельных инвестиционных проектов [3]. В данном случае понятия «инвестиционная привлекательность» и «эффективность инвестиций» представляются тождественными. Поэтому к показателям оценки относятся:

1) Экономический эффект от вложения финансовых ресурсов (например, чистая текущая стоимость (NPV), индекс рентабельности (PI), внутренняя норма доходности (IRR) проекта);

2) Минимальный уровень риска вложений.

В рамках третьего подхода инвестиционная привлекательность определяется инвестиционным потенциалом и инвестиционным риском.

При этом ключевыми параметрами оценки выступают:

- набор объективных предпосылок для инвестиций (инвестиционный потенциал);

- учет возможности наступления неблагоприятных событий (инвестиционный риск).

Согласно четвертому подходу инвестиционную привлекательность необходимо рассматривать как интегральную характеристику факторов (показателей), присущих объекту инвестирования (предприятию), как «комплексную характеристику предприятия, включающую в себя совокупность различных качественных и количественных параметров» [4, с. 41]. Необходимо отметить, что в рамках данного подхода, к настоящему времени, уже разработан ряд методик, основанных на расчете интегрального коэффициента инвестиционной привлекательности предприятия, причем каждой методике свойственен различный набор показателей оценки, охватывающих отдельные стороны деятельности организации [5, с. 501--502].

К общим свойствам методик, предназначенных для расчета интегрального коэффициента инвестиционной привлекательности, относится тот факт, что все они учитывают определенные параметры финансово-производственной деятельности предприятия, которые могут быть оценены количественными показателями. Также в большинстве из них учитываются как прочие внутренние факторы, влияющие на деятельность хозяйствующего субъекта (организация производства и труда, качество и ассортимент выпускаемой продукции, эффективность корпоративного управления, деловая репутация предприятия и пр.), так и внешние факторы (инвестиционная привлекательность региона, отрасли, географическое положение, степень развитости инфраструктуры и пр.).

Анализ методик, основанных на расчете итогового интегрального показателя различных авторов [6, 7], позволил выделить следующие оценочные критерии инвестиционной привлекательности, входящие в состав интегрального показателя и сгруппированные по основным свойствам деятельности организации:

1) Внешние качественные показатели:

- инвестиционная привлекательность региона и отрасли, в которых функционирует организация (высокая, средняя, низкая);

- степень конкуренции на товарном рынке (высокая, средняя, низкая);

- стадия жизненного цикла основного вида продукции (рост, зрелость, старение);

- экологическая нагрузка на природную среду (незначительная, значительная, разрушительная);

- деловая репутация и кадровый потенциал организации;

- определение критериев уровня руководства;

- зависимость организации от крупных поставщиков и покупателей (сильная, слабая).

2) Параметры, характеризующие имущественный потенциал организации:

- общая характеристика технической базы хозяйствующего субъекта - характер и состояние технологии, наличие современного оборудования, складского хозяйства, собственного транспорта; стоимость основных фондов; коэффициент морального и физического износа основных фондов;

- диверсификация продукции (широкая, незначительная, отсутствует);

- производственная мощность - максимально возможный выпуск продукции за единицу времени.

3) Количественные показатели, отражающие достижение организацией желаемых результатов за определенный ретроспективный период времени:

- динамика роста выручки от продаж;

- динамика роста итогового финансового результата хозяйственной деятельности предприятия - прибыли;

- высокий уровень рентабельности хозяйственных операций;

- устойчивое финансовое положение - «нормальный» уровень финансовой устойчивости за весь анализируемый период;

- высокий уровень деловой активности;

- эффективность использования активов и их ликвидность;

- пропорциональность экономического роста предприятия - соответствующие темпы роста чистой прибыли, прибыли от продаж, выручки от продаж, среднегодовой величины заемных средств, кредиторской и дебиторской задолженности.

4) Показатели, характеризующие перспективы развития коммерческой организации:

- перспективы развития и увеличения сбыта продукции;

- уровень стратегической эффективности;

- высокий инвестиционный потенциал, который определяется наличием у предприятия интеллектуального капитала, воплощенного в инвестиционном проекте или портфеле проектов; в наличии и возможности привлечения инвестиционных ресурсов; в способности предприятия превращать проекты в рост его рыночной (экономической добавленной) стоимости.

Таким образом, объективная и всесторонняя оценка инвестиционной привлекательности коммерческой организации должна осуществляться при условии анализа целого ряда параметров, которые можно сгруппировать по следующим видам: качественные параметры, отражающие условия деятельности предприятия; параметры, характеризующие имущественный потенциал организации; количественные показатели (финансовые коэффициенты), отражающие достижение желаемых финансовых результатов за определенный ретроспективный период времени; показатели, характеризующие перспективы развития хозяйствующего субъекта.

инвестиционная привлекательность коммерческий

Библиографический список

1. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: учеб. пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова [и др.]. - М.: Финансы и статистика, 2003.

2. Лахметкина Л.И. Понятие и сущность инвестиционной привлекательности предприятия // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2010. - №16 (40). - С. 35--39.

3. Инвестиционная деятельность: учеб. пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.. Захарова и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. - М.: КНОРУС, 2006. - 432 с.

4. Муравьева Н.Н. Оценка инвестиционной привлекательности промышленных предприятий (на примере ОАО «Волжский абразивный завод») // Экономический анализ: теория и практика. - 2013. - № 24 (327). - С. 39-46.

5. Муравьева Н.Н., Федотова А.М. Сравнительный анализ методик интегральной оценки инвестиционной привлекательности коммерческих организаций // Science Time. - 2015. - №4 (16). - С. 499-504.

6. Ендовицкий Д.А., Соболева В.Е. Анализ инвестиционной привлекательности компании-цели на предынвестиционном этапе сделки слияния-поглощения // Аудит и финансовый анализ. - 2007. - №2. - С. 35--47.

7. Севрюгин Ю.В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия: дисс. … канд. экон. наук: 08.00.05. - Ижевск, 2004. - 168 с.

Размещено на Allbest.ru