ICO - новый вид краудфандинга. Перспективы развития

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Южный Федеральный Университет

ICO - новый вид краудфандинга. Перспективы развития

Антонович Юрий Николаевич

Лебедева Алина Михайловна

АННОТАЦИЯ

Статья посвящена актуальному вопросу на сегодняшний день, развитию ICO. В ней рассмотрены различные взгляды на перспективы дальнейшего существования и эффективного функционирования данной деятельности. А также мы рассмотрели государственное регулирование ICO в различных странах.

Ключевые слова: ICO, криптовалюта, государственное регулирование, токен, краудфандинг, краудинвестинг.

В последнее время тема ICO и криптовалюты очень актуальна и обсуждаема. В России активно ведется законотворческая деятельность в данной сфере. Поэтому мне бы хотелось разобраться, что же такое ICO, и каковы перспективы его развития.

ICO выделяют как новый вид краудфандинга. Для начала выясним, что следует понимать под краудфандингом. Краудфандинг (Crowdfunding) рассматривается как частный случай краудсорсинга. Он заключается в привлечении финансовых ресурсов от большого количества людей (от англ. Crowd -- толпа и Funding -- финансирование) с целью реализации продукта или услуги, помощи нуждающимся, проведения мероприятий, поддержки как физических, так и юридических лиц и т.д. Можно считать, что термин краудфандинг появился одновременно со своим старшим братом краудсорсингом в 2006 году, и его автором является Джефф Хауи (Jeff Howe), хотя само явление народного финансирования, конечно, значительно древнее. Достаточно вспомнить строительство статуи свободы в Нью-Йорке, средства на которую собирали всем народом [5].

Несмотря на древнюю историю краудфандинг является относительно новым методом финансирования проектов при помощи Интернета. Крауфандинг стал привлекательным в сфере финансирования стартапов и локального бизнеса благодаря удачным воплощениям в области некоммерческих культурных и социальных проектов. Также следует отметить, что социальные медия играют не последнюю роль в развитии и продвижении краудфандинга. Facebook, Вконтакте, Twitter, специализированные сайты являются важнейшими инструментами для обмена информацией о краудфандинговых проектах. Именно они способствуют преобразованию социального капитала в капитал финансовый. Социальные сети позволяют создавать контент, распространять его и, конечно, обсуждать, минуя тем самым цепь привычных посредников.

Также хотелось бы отметить, что финансирование проекта происходит без участия банков, венчурных капиталистов или биржи, что является существенным плюсом. Процесс стал намного проще, прозрачнее и демократичнее. Надо сказать, что традиционные посредники относятся к краудфандингу с некоторой осторожностью, потому что видят в нем потенциальную угрозу. Однако и для них краудфандинг в своем роде полезный инструмент. Ведь с его помощью они могут отслеживать инновационные идеи и использовать «мудрость толпы» для оценки потенциального успеха того или иного проекта с целью создания его клона или инвестирования в него традиционными способами.

Темпы роста рынка краудфандинга поистине впечатляют! За 2012 год было собрано $2,7 млрд., что на 81% превысило показатели 2011 года. Прогноз на 2013 год -- рост почти в 2 раза, до уровня $5,1 млрд. 2014 год принес индустрии $10 млрд., и по прогнозам на 2015 год этот объем увеличится вдвое!

Краудфандинг можно разделить по следующим категориям:

-- по цели краудфандингового проекта (бизнес проект, креативный, политический, социальный)

-- по виду вознаграждения для спонсоров (без вознаграждения (пожертвование), нефинансовое вознаграждение, финансовое вознаграждение (краудинвестинг)) [5].

Именно ICO и можно рассматривать как новый вид краудинвестинга.

ICO, или Initial Coin Offering (первичное размещение токенов) -- это выпуск каким-либо проектом купонов, или токенов, предназначенных для оплаты услуг площадки в будущем -- в виде криптовалюты.

Главным отличием от IPO является то, что покупатели валюты не получают доли в компании и никак не могут воздействовать на внутренние управленческие решения. На самом деле ICO -- это ещё одна реализация модели краудфандинга, когда участники финансируют развитие компании сейчас для того, чтобы получить от неё какие-то блага в будущем.

Например, за токены проекта Storj -- Storjcoin X -- можно купить определённый объём дискового пространства в Storj или увеличить пропускную ширину канала. Также токены можно зарабатывать, предоставляя в аренду определённое пространство на своём жёстком диске [2].

Выпуская свои собственные «деньги» и обменивая их на одну из распространённых криптовалют (такую, как Bitcoin или Ethereum) или даже на реальные валюты (доллары, евро), проект может обеспечить себе финансирование, необходимое для запуска или развития. Кроме того, выпуская валюту для проекта, можно ускорить его развитие (как введение денег в древности увеличило торговый оборот) и автоматически решить задачу будущей монетизации.

В 2017 году, согласно данным Smith + Crown, в ходе ICO уже было привлечено $180 млн -- больше, чем за весь 2016 год ($101 млн). И объём привлечений постоянно растёт.

Кто-то говорит о переходе к новой экономике, государство и центробанки, как всегда, волнуют вопросы контроля и анонимности, а кто-то прямо указывает на то, что немало уже прошедших через ICO проектов на поверку оказалось мошенническими схемами.

Существует мнение, что рост моды на ICO можно сравнить с взрывным ростом акций компаний интернет-индустрии в 1999 году и сопутствующими ему IPO доткомов. Это сравнение отчасти очень верное: как и интернет, криптовалюты являются всего лишь инструментом. Как и в случае с интернет-компаниями, многие проекты, выходящие на ICO, просто пытаются заработать на ажиотаже вокруг новой темы. Другие, однако, предлагают интересные решения, которые, вполне возможно, изменят лицо некоторых рынков.

Покупая токены, выпущенные проектом, инвесторы рассчитывают:

1. Получить выгоду от перепродажи токенов по более высокой цене в будущем (предполагая, что они будут пользоваться большим спросом -- например, потому, что проект «выстрелит»).

2. Воспользоваться своими купонами в будущем, получив (как предполагается) услуги по более низкой цене.

3. Поддержать интересный для себя проект.

Важно помнить, что на данный момент не существует абсолютно никаких законов, регулирующих проведение ICO, -- ни в одной стране мира. ICO со стороны покупателя -- это сделка, основанная на доверии. Как и в случае с краудфандингом, проект может не дожить до стадии появления продукта, или, появившись, может стать для вас полным разочарованием. Наконец, некоторые предприимчивые мошенники могут просто обмануть вас, проведя ICO для проекта, который они и не собирались развивать.

Так глава офиса Runa Capital в Сан-Франциско Ник Томино ещё в 2016 году указал в своём блоге на иррациональность поведения многих инвесторов в ходе ICO. Проекты, имеющие за плечами только сайт и набросанную на коленке концепцию бизнес-модели, привлекли несколько миллионов долларов в считанные часы или дни -- в то время как множество реально работающих перспективных проектов с денежными потоками и клиентами не могут привлечь сходные суммы.

Томино считает, что добросовестный проект должен:

1. Доказать потенциальным инвесторам обоснованность проведения ICO и обоснованность выпуска собственной криптовалюты.

2. Раскрыть планы по развитию проекта и вести открытый диалог с потенциальными инвесторами.

3. Реализовать тестовую версию собственного протокола до ICO.

4. Предоставить возможность прямой «добычи» валюты для вовлечения новых пользователей и обеспечения сети необходимыми ресурсами для обработки транзакций.

5. Выходить на ICO с чётким пониманием того, какую сумму нужно привлечь.

6. Команда основателей должна владеть от 10% до 50% всех токенов и не должна обменивать их в течение первых трёх лет работы [3].

Некоторые проекты, проводящие ICO, привлекают третью сторону -- своего рода арбитров, которые могут рассчитывать на доверие со стороны инвесторов, выступая посредником между ними и проектами. Другие образуют юридические лица и связывают себя ограничениями по возможностям расхода средств, полученных через ICO.

Хорошим тоном является также раскрытие личностей ключевых участников проекта (из них по крайней мере часть, как правило, является активными участниками криптовалютного сообщества), и ни одно сколько-нибудь значимое ICO не обходится без опубликованного описания идеи, бизнес-плана развития проекта и публикации экспертных оценок.

Что же касается развития ICO, то у каждой страны есть свое мнение на этот счет.

Некоторые правительства предпочитают быть открытыми для инноваций и пытаются разработать законодательную базу, которая могла бы регулировать деятельность ICO. Примером могут послужить правительства острова Мэн и Гибралтара, которые сейчас разрабатывают нормативную базу, ориентированную на новые финансовые веяния. [4]

Что касается Европы, то многие страны ЕС относятся положительно к принятию первичного предложения монет. Совсем недавно в Германии Федеральный орган по финансовому надзору разъяснил ICO и отношение властей к ним. Благодаря данному руководству подача заявки на первичное размещение монет должна полностью регулироваться рыночными инструментами, вроде ценных бумаг. Также хотелось бы отметить, что Испания и Швейцария разрабатывают новое законодательство в данной сфере, которое будет способствовать эффективному развитию ICO, что говорит об их положительном настрое относительно первичного размещения монет. [6]

США, Австралия и Япония подходят с осторожность к регулированию ICO и криптовалюты. По мнению их правительства, самый безопасный и рациональный выход -- опираясь на существующее законодательство, опубликовать заявления в форме предупреждения, а не категоричных инструкций. Так власти США приравняли первичное размещение токенов к первому публичному размещению традиционных акций. SEG выпустила предупреждение участникам рынка, что операции, проводимые с помощью технологии блокчейн, обязаны соответствовать федеральным законом о ценных бумагах. [3]

А вот позиция Китая относительно первичного размещения монет совсем иная. Народный банк Китая объявил о полном запрете на ICO и работу криптовалютных бирж. Как отмечают многие наблюдатели, скорее всего, данное решение связано с тем, что правительство хочет понаблюдать за данной сферой, а затем адекватно оценить ситуацию и определить дальнейший план действий.

Вопрос регулирования ICO вызвал путаницу во всем мире, в которой хоть и сложно, но можно угадать слабые признаки формирования единой тенденции. Она сводится к признанию того, что у ICO есть свое место на рынке, что существующая правовая система может потребовать доработки и что обязательным условием прогресса будет сотрудничество между правительством и новой индустрией. Все указывает на то, что 2018-й станет годом регулирования ICO, когда будут обозначены новые и более четкие законодательные рамки его проведения. [4]

И Россия в регулировании данной сферы делает первые шаги. В январе 2018 года на сайте Министерства финансов в открытом доступе опубликован проект закона «О цифровых финансовых активах», в котором впервые в отечественном законодательстве предложены определения таких терминов, как криптовалюта, токен, майнинг и ICO.

Именно в соответствии с данным законом, в случае его одобрения, на территории России будет осуществляться регулирование отношений, возникающих «при создании, выпуске, хранении и обращении цифровых финансовых активов, а также осуществлении прав и исполнении обязательств по смарт-контрактам».

Ключевые моменты

В числе ключевых положений законопроекта отметим следующие:

1. Цифровые финансовые активы отнесены к имуществу в электронной форме, созданному с применением шифровальных (криптографических) средств.

2. Криптовалюты и токены не являются законным платёжным средством.

3. Обмен токенов на криптовалюту или фиат возможен только на специальных биржах -- «операторах обмена цифровых финансовых активов». В качестве оператора должно выступать юридическое лицо, зарегистрированное только в России и подпадающее под действие закона № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» или № 325-ФЗ «Об организованных торгах».

4. Майнинг признан предпринимательской деятельностью.

5. Кошелек на криптобирже можно открыть, лишь пройдя процедуру идентификации согласно закону № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма».

6. Документ устанавливает правила организации ICO, согласно которых организаторы обязаны размещать публикацию об оферте, в которой должна быть указана информация об эмитенте, бенефициарах проекта, а также правах инвесторов.

7. Неквалифицированные инвесторы ограничены в покупке токенов в рамках одного ICO суммой в 50 тысяч рублей.

8. Валидация цифровой записи отнесена к юридически значимым действиям.

9. Защита прав участников смарт-контракта приравнена к защите прав сторон договора, заключаемого в электронной форме.

Министр финансов Антон Силуанов считает, что законопроект пока нельзя рассматривать как нормативное поле для регулирования цифровых технологий. Глава ведомства назвал документ рамочным [1].

В данном документе ICO рассматривается как краудинвестинг. Первичное размещение токенов по законопроекту может стать видом краудинвестинга. То есть - это средство для привлечения инвестиций в стартап от микроинвесторов. К теме ICO авторы законопроекта подошли серьезнее, чем к остальным вопросам. Этой сфере предлагают довольно жесткое регулирование. Такое внимание обусловлено большим количеством мошенничеств по привлечению средств граждан в несуществующие проекты.

Поэтому объем инвестиций в один стартап ограничат одним миллиардом рублей. Неквалифицированные инвесторы при этом смогут купить токенов только на 50 тысяч рублей. Эта идея подвергается критике со стороны экспертного сообщества. Дело в том, что многие неквалифицированные инвесторы из сферы IT разбираются в сфере лучше квалифицированных инвесторов.

О предложении ведомства ввести аккредитацию компаний, которым будет разрешён выпуск «цифровых токенов», заявил глава Минкомсвязи Николай Никифоров. Ранее с идеей аккредитации площадок, организующих ICO, выступал РАКИБ.

“Мы решили, что правильнее пойти по пути аккредитации и дать некоторым профессиональным организациям реализовать свои первые реальные проекты. Иначе мы получим технологическое отставание нашей страны. Нами подготовлен проект постановления об аккредитации организаций, которым разрешается выпуск так называемых цифровых токенов. Это некий цифровой товар, который можно покупать и продавать. Нужно определить некий набор критериев и правил, в рамках которых это можно делать за российские рубли, в российской юрисдикции и т.д.”, -- пояснил Никифоров в интервью телеканалу РБК. Термин «цифровой токен» чиновник предлагает использовать вместо терминов «криптовалюта» и «крипторубль».

“Считаю более правильным в России определить правовые рамки для выпуска цифровых токенов. Их должны выпускать организации, прошедшие аккредитацию. Нельзя допускать, чтобы это было самодеятельностью неограниченного числа лиц. Эти цифровые токены, наверное, нужно разрешить покупать за российские рубли. Вряд ли нужно разрешать какие-то валютные операции с ними -- это противоречит сути нашего банковского законодательства”, -- сказал Никифоров, отвечая на вопрос о целесообразности легализации ICO в России.

При соблюдении чётко определённых требований технологические стартапы, по мнению главы Минкомсвязи, смогут привлекать инвестиции посредством эмиссии цифровых токенов [1].

Как мы видим, существуют разные мнения относительно развития ICO. Кто-то видит в этом отмывание денег, а кто-то говорит, что за ним стоит будущее. Эта сфера будет успешно развиваться в том случае, если в стране есть соответствующее государственное регулирование, которое обезопасит инвесторов, приобретающих токены. Так как работая только на доверии, у них нет никаких гарантий, что вложенный капитал в будущем принесет им прибыль, а не убытки. А в настоящее время помимо успешных проектов в этой сфере, существует много мошенников. Но, как отмечалось раннее, во многих странах сейчас идет активная разработка законопроектов, которые будут регулировать деятельность ICO. И в будущем данная сфера может активно развиваться и приносить доход не только инвесторам, но и государствам. И в конце мне бы хотелось привести статистику, которая, на мой взгляд, показывает, что у ICO есть будущее.

Минувший год был безусловно революционным для всего рынка инвестиций и криптовалюты, в частности. В 2017 году первоначальные предложения монет (ICO) показали колоссальный рост, крипто лихорадка продолжает набирать обороты. Этот относительно новый метод сбора средств использовали как стартапы, так и крупные предприятия. За 2017 год было собрано более $ 5 млрд от 706 проектов [3].

краудфандинг криптовалюта

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Интернет-портал Блокчейн и Биткоин в России [Электронный ресурс]. -- URL: https://cryptorussia.ru

2. Интернет-портал «Forbes Russia» [Электронный ресурс]. - URL: http://www.forbes.ru

3. Интернет-портал «РБК» [Электронный ресурс]. - URL: https://rbc.ru

4. Интернет-портал ICO и криптовалюта [Электронный ресурс]. -- URL: https://ru.insider.pro/

5. Портал Крауд - сервисов. [Электронный ресурс] - Режим доступа -- URL://crowdsourcing.ru/article/what_is_the_crowdfunding

6. Интернет-портал Новости и статьи блокчейн и ICO криптовалюты и финтех [Электронный ресурс]. -- URL: https://procrypto.network

Размещено на Allbest.ru