Оценка бизнеса
Подходы, методы в оценке бизнеса. Оценка рыночной стоимости компании. Оцениваемая масса имущества, наиболее ликвидные и менее ликвидные активы. Величина денежного потока для каждого года прогнозного периода. Горизонтальный анализ бухгалтерской отчетности.
| Рубрика | Бухгалтерский учет и аудит |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 28.02.2016 |
| Размер файла | 192,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
[Введите текст]
Федеральное агентство железнодорожного транспорта
Сибирский государственный университет путей сообщения
Кафедра «Экономической теории и антикризисного управления»
Курсовая работа
по дисциплине «Оценка бизнеса»
Проверил:Выполнил:
доцент, к.э.н студент гр. МАУ-312
Мжельская И.В. Гуськова Е.А.
Новосибирск, 2015
Содержание
Введение
1. Принципы оценки бизнеса
2. Подходы и методы в оценке бизнеса
2.1 Затратный подход в оценке бизнеса
2.2 Сравнительный подход
2.3 Доходный подход в оценке бизнеса
3. Оценка рыночной стоимости компании ОАО «Меркурий»
3.1 Затратный подход в оценке бизнеса ОАО «Меркурий»
3.2 Сравнительный подход в оценке бизнеса ОАО «Меркурий»
3.3 Доходный подход в оценке бизнеса ОАО «Меркурий»
Заключение
Введение
В современной экономике оценочная деятельность выступает важным и необходимым дополнением к бухгалтерскому учёту. Бухгалтерский учёт выполняет свои задачи, но не может объективно учесть факторы вне организации, например изменение рыночной стоимости объектов недвижимости, основных средств, нематериальных активов. Независимая оценка позволяет восстановить объективно упущенные бухгалтерским учётом изменения и восстановить реальную стоимость объектов.
Кроме того, часто возникают случаи, когда необходимо оценить стоимость имущества, ранее не состоявшего на бухгалтерском учёте или состоявшего на учёте по «нулевой» стоимости. Во всех случаях оценщики, определив стоимость, дадут возможность восстановить реальную стоимость объекта и отразить её в бухгалтерском учёте. Акт независимой оценки, подкреплённый приказом руководителя предприятия - объективное основание для внесения изменений в данные бухгалтерского учёта. Независимая оценка значительно повышает доверие инвесторов, кредиторов и других заинтересованных организаций к данным, предоставленным бухгалтерией, бизнес-планам, кредитным заявкам. Независимая оценка может помочь предпринимателю в спорных ситуациях. Например, при оценке имущества кредитным отделом банка. Риск-менеджеры банка напрямую заинтересованы в занижении стоимости активов, поскольку занижение снижает риски банка. Независимая оценка позволяет избежать предвзятости и односторонности в оценке.
Актуальность курсовой работы обусловлена тем, что в современном обществе проблема оценки бизнеса и переоценки стоимости имущества стоит очень остро и является одной из наиболее актуальных в экономической среде из-за постоянного развития и усложнения функционирования.
Цель курсовой работы - изучение трех базовых подходов к оценке бизнеса в теории и на практике на примере компании ОАО «Меркурий».
Задачи курсовой работы:
- изучение теоретических основ оценки бизнеса;
- рассмотрение сравнительного, затратного и доходного подходов и соответствующих им методов оценки бизнеса;
- оценка рыночной стоимости компании ОАО «Меркурий».
Курсовая работа состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованных источников.
1. Принципы оценки бизнеса
Теоретической базой процесса оценки предприятия является набор оценочных принципов. Принципы оценки - основные исходные положения теории оценки стоимости объектов (действующего предприятия или долевого участия в нем, стоимости недвижимости, интеллектуальной собственности, инвестиционных проектов и др.), соблюдение которых необходимо в условиях неопределенности, присущих рыночной экономике.
Принципы оценки предприятия можно дифференцировать на четыре категории[2]:
- принципы пользователя предприятием;
- принципы, связанные с оценкой земли, зданий, сооружений и другого имущества, составляющего единый имущественный комплекс предприятия;
- принципы, связанные с внешней рыночной средой;
- принципы наилучшего и наиболее эффективного использования имущественного комплекса предприятия.
При анализе финансово-хозяйственной деятельности и оценке предприятия должны быть задействованы все принципы оценки, однако они могут быть использованы с разной степенью значимости. Степень значимости каждого принципа оценки определяется конкретной ситуацией, складывающейся при оценке того или иного предприятия (например, реализации некоторых принципов оценки может препятствовать позиция муниципальных органов управления либо несовершенство законодательных и нормативных актов, действующих в данном регионе Российской Федерации).
Принцип полезности. Предприятие обладает стоимостью лишь в том случае, если оно может быть полезным потенциальному владельцу или пользователю. Предприятие может быть полезным лишь постольку, поскольку оно необходимо для реализации общественно полезной функции -- производства определенного типа продукции, услуг на рынок и получения прибыли. Предприятие может быть полезным конкретному владельцу также для реализации чувства гордости от владения этим предприятием либо реализации других его психологических потребностей. Полезность -- это способность предприятия удовлетворять потребности пользователя предприятия в данном месте и в течение определенного времени. Применительно к предприятию, приносящему доход, удовлетворение потребностей пользователя в конечном счете обычно выражается в виде потока денежного дохода[2].
Принцип замещения. Этот принцип гласит: разумный покупатель не заплатит за предприятие больше, чем наименьшая цена, запрашиваемая на рынке за другое предприятие с такой же степенью полезности. Это значит, что неразумно платить за действующее предприятие больше, чем стоит создание нового аналогичного предприятия в приемлемые сроки. Оценщик, анализируя поток дохода от эксплуатации данного предприятия, определяет максимальную стоимость его исходя из сопоставления потоков доходов от других аналогичных предприятий, характеризующихся схожим риском и качеством продукции и услуг. Максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей стоимостью, по которой может быть приобретено другое предприятие с эквивалентной полезностью.
Принцип ожидания. В большинстве случаев полезность предприятия связана с ожиданием будущих прибылей. Для действующих предприятий, приносящих доход, их стоимость часто определяется массой ожидаемой прибыли, которая может быть получена от использования имущества предприятия, а также размером денежных средств в случае его перепродажи. Ожидание -- это ожидание будущей прибыли или других выгод, которые могут быть получены в будущем от пользования оцениваемым предприятием[5].
Поскольку деньги, когда они находятся в обороте, приносят процент дохода и происходят инфляционные процессы, то рубль, полученный в будущем, имеет меньшую стоимость, чем сегодняшний. Речь идет о стоимости денег во времени. Процесс пересчета будущих рублей в текущие стоимости называется дисконтированием. Для определения текущей стоимости будущих прибылей, ожидаемых от пользования предприятием, важно скорректировать прогнозируемую прибыль с учетом поправки на ее стоимость во времени.
Принципы, связанные с оценкой земли, зданий, сооружений и другого имущества, составляющего единый имущественный комплекс предприятия.
Данная группа включает следующие принципы[5]:
- принцип остаточной продуктивности земельного участка;
- принцип вклада;
- принцип возрастающей и уменьшающейся отдачи;
- принцип сбалансированности;
- принцип оптимального размера;
- принцип экономического разделения и соединения прав собственности.
Принцип остаточной продуктивности земельного участка. Любой вид предпринимательской деятельности, как правило, требует наличия четырех факторов производства: труда, капитала, управления и земли. Каждый используемый фактор производства должен быть оплачен вновь произведенной стоимостью, создаваемой данной деятельностью. Земля недвижима, а труд, капитал и управление «привязаны» к ней. Вначале оплачиваются три «привязанных» фактора производства, а затем собственник земли из остатка прибыли получает ренту (либо налог на землю, либо арендную плату). Таким образом, земля имеет остаточную стоимость (остаточную продуктивность), т. е. компенсируется, тогда, когда есть остаток после оплаты воспроизводства всех других факторов производства. Остаточная продуктивность определяется как чистый доход, отнесенный к земле, после оплаты расходов на труд, капитал и управление. Остаточная продуктивность, характеризующаяся месторасположением земельного участка, позволяет пользователю извлекать максимальную прибыль, минимизировать затраты и удовлетворять особые потребности (либо сочетать эти три условия).
Принцип вклада. Вклад - это то добавление к стоимости предприятия, которое обеспечивает увеличение его стоимости в размерах, превышающих фактические затраты. Однако вклад может быть и негативным, когда фактически произведенные затраты понижают стоимость предприятия. Вклад - это сумма, на которую увеличивается или уменьшается стоимость предприятия, или чистая прибыль, полученная от него, вследствие наличия или отсутствия какого-либо улучшения или дополнения к действующим факторам производства.
Принцип возрастающей или уменьшающейся отдачи. Этот принцип гласит: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая прибыль имеет тенденцию увеличиваться растущими темпами до определенного момента, после которого общая отдача хотя и растет, однако уже замедленными темпами.
Принцип сбалансированности. Все факторы производства на предприятии должны быть сбалансированы: соотношение основного и вспомогательного производств, основных и вспомогательных работников, рабочего и управленческого персонала и др. Оптимальное соотношение между факторами производства обеспечивает получение максимальной прибыли. Принцип сбалансированности гласит: любому виду производства соответствуют оптимальные сочетания факторов производства, при которых достигается максимальная прибыль[3].
Принцип оптимального размера. Любой фактор производства должен иметь оптимальные размеры: будь то само предприятие (когда при оптимальной мощности предприятия мы имеем максимальный размер прибыли), либо его отдельные производства, либо участок земли, на котором оно находится.
Принцип экономического разделения и соединения имущественных прав собственности. Система имущественных прав Российской Федерации, предусмотренная Гражданским кодексом (ГК РФ), позволяет разделять и продавать по отдельности имущественные права на собственность, в том числе и на предприятия. Каждое отдельное имущественное право можно представить как составляющую единого пакета прав[1].
Принцип экономического разделения и соединения имущественных прав собственности гласит: имущественные права следует разделять и соединять таким образом, чтобы увеличить общую стоимость предприятия.
Разделение прав может осуществляться следующим образом:
- физическое разделение: разделение прав на пользование воздушным пространством, поверхностным участком земли и недрами;
- разделение по времени владения: различные виды аренды, пожизненное владение, будущие имущественные права;
- разделение по правам пользования предприятием: ограниченное право пользования имуществом предприятия, лицензии, ограничение на использование имущества;
- разделение по видам имущественных прав: совместная аренда, партнерство, доверительное управление, корпорация, опцион, контракт с оговоренными условиями продажи;
- разделение по правам кредитора вступить во владение предприятием: закладные, залоги, судебные залоги, участие в капитале.
Основным критерием экономического разделения пакета прав собственности является различие интересов инвесторов, вкладывающих в предприятие свой капитал, и владельцев предприятий.
В группу принципов, связанных с внешней рыночной средой входят[3]:
- принцип зависимости;
- принцип соответствия;
- принцип предложения и спроса;
- принцип конкуренции;
- принцип изменения.
Принцип зависимости. Принцип зависимости гласит: стоимость предприятия зависит от множества факторов. Стоимость крупных промышленных предприятий зависит не только от характера экономической среды на примыкающей к предприятию территории, ближайшей окрестности, региона, где находится предприятие, но и от национального характера страны, а также от международных связей. Эта зависимость определяется связями, которые, в свою очередь, измеряются затратами либо времени, либо денежных средств, либо других единиц измерения[3].
Принцип соответствия. Любое предприятие должно соответствовать рыночным и градостроительным стандартам, действующим в данном регионе. Проекты предприятий должны соответствовать общепринятым традициям использования земельных участков в данном регионе. Соответствие -- это то, в какой степени само предприятие, его архитектура и влияние на окружающую среду сочетаются с этой окружающей природной средой и потребностями рынка.
Принцип предложения и спроса. На стоимость предприятий оказывает большое влияние соотношение спроса и предложения: если спрос превышает предложение, цены растут, если предложение превышает спрос, цены падают. Цены стабильны, если спрос соответствует предложению. Однако ввиду несовершенства рынка, на котором осуществляется продажа предприятий, кроме соотношения спроса и предложения большое влияние на цену купли-продажи оказывают искусство торгов, количество участников торгов, схемы финансирования данной сделки и другие факторы. Влияние перечисленных факторов усиливается, если сделку необходимо провести в короткие сроки.
Обычно спрос оказывает на цену большее влияние, чем предложение, так как он более изменчив. Эта рыночная тенденция особенно просматривается на российском рынке, где цены предприятий зависят в основном от возможностей инвесторов.
Принцип конкуренции. Капитал движется туда, где имеется больше прибыли; поэтому туда, где извлекаются избыточные или монопольные прибыли, пытаются проникнуть новые субъекты. Конкуренция -- это соревнование предпринимателей в получении прибыли. Конкуренция обостряется в тех сферах экономики, где намечается рост прибыли. Обострение конкуренции ведет к росту предложения, снижению цены и снижению массы прибыли (если не увеличивается спрос)[3].
Принцип изменения. Ситуация на рынке постоянно меняется. Одни предприятия появляются, другие изменяют профиль, выпускают другую продукцию либо закрываются. Изменяются экономическая, социальная, техническая, политическая сферы деятельности, которые влияют на стоимость предприятий. Появление новой, более прогрессивной технологии производства может резко повысить стоимость предприятия.
Принцип изменения гласит: стоимость предприятия постоянно изменяется под воздействием изменения внутренних факторов, а также окружающей природной и рыночной среды. По этой причине оценщики осуществляют оценку стоимости предприятия на конкретную дату. В то же время нормативными актами регламентируется, что результаты оценки «действуют» в течение шести месяцев с даты оценки.
Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования предприятия -- основной принцип оценки его рыночной стоимости. Он определяет выбор факторов, влияющих на стоимость предприятия[5].
Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования -- это разумное и возможное использование предприятия, которое обеспечит ему наивысшую текущую стоимость на дату оценки, т. е. использование, выбранное из разумных возможных альтернативных вариантов и приводящее к наивысшей стоимости земельного участка, на котором находится предприятие.
Данный принцип является объединяющим для всех других принципов оценки стоимости: полезности, замещения, ожидания, остаточной продуктивности, вклада, возрастающей или уменьшающейся отдачи, сбалансированности, оптимального размера, экономического разделения, зависимости, соответствия, предложения и спроса, конкуренции и изменения.
2. Подходы и методы в оценке бизнеса
2.1 Затратный подход в оценке бизнеса
Затратный подход основан на определении суммы затрат, необходимых для воспроизводства или замещения объекта оценки с учётом его физического и морального износа. При этом оценка предприятия проводится с точки зрения реализации накопленных им активов с учётом возмещения имеющейся задолженности кредиторам. Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий. Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применяющихся на дату оценки[4] .
Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учёта, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Данный метод позволяет оценить стоимость предприятия с позиции владельца, полностью контролирующего весь бизнес.
Затратный подход наиболее применим для оценки предприятий, имеющих разнородные активы, в том числе финансовые, а также когда бизнес не приносит устойчивый доход. Методы затратного подхода целесообразно использовать и при оценке специальных видов бизнеса, страховании. Собираемая информация включает данные об оцениваемых активах (цены за землю и др.), данные об уровне зарплаты, стоимость материалов. Затратный подход сложно применять при оценке уникальных объектов, обладающих исторической ценностью, устаревших объектов[7].
Основной формулой в затратном подходе является расчет стоимости предприятия путем разницы между рыночной стоимостью активов и рыночной стоимостью обязательств предприятия и выглядит следующим образом[9]:
(1)
С - рыночная стоимость компании; СК - собственный капитал предприятия; А* - рыночная стоимость активов; О* - рыночная стоимость обязательств.
Данный подход представлен двумя ключевыми методами:
1) метод стоимости чистых активов;
2) метод ликвидационной стоимости.
Главный признак затратного подхода - это поэлементная оценка, то есть оцениваемый имущественный комплекс расчленяется на составные части, делается оценка каждой части, а затем стоимость всего имущественного комплекса получают путем суммирования стоимостей его частей[9].
Для оценки предприятия методом чистых активов определяют рыночную стоимость всех его активов - материальных (земли, зданий, оборудования, запасов), финансовых и нематериальных. Всегда нужно иметь в виду, что для оценки недвижимости предприятия (земли, зданий и сооружений) в рамках оценки всего бизнеса на основе затратного подхода возможно использование всех трех традиционных подходов оценки - затратного, сравнительного и доходного. Алгоритм этих действий таков. Затратный подход к оценке важного компонента бизнеса - недвижимости, сводится к следующему. Сначала определяют затраты на строительство зданий и сооружений. После этого из них вычитается соответствующая величина, связанная с учетом их физического, морального и внешнего износа. Определение рыночной стоимости объекта недвижимости на основе сравнительного подхода базируется на сравнении уже проданных сопоставимых объектов с учетом корректировки цен их продажи с выявлением различий между сопоставимыми и оцениваемым объектами. Доходный подход к оценке недвижимости основан на капитализации или дисконтировании прибыли, которая будет получена в случае сдачи недвижимости в аренду. Результат по данному методу включает и стоимость здания, и стоимость земельного участка[13].
Оценка машин и оборудования осуществляется с помощью затратного и сравнительного подхода при использовании методов с учетом износа. Далее определяется рыночная стоимость нематериальных активов, к которым относятся права на товарные знаки, изобретения, промышленные образцы и другие результаты интеллектуальной деятельности, ноу-хау, гудвилл и др. Следует заметить, что реальные и эффективно используемые нематериальные активы должны обеспечивать предприятию доходность выше среднеотраслевых показателей.
Если предприятие получает стабильные высокие прибыли, его доходность на активы (или собственный капитал) выше средней, в результате чего стоимость бизнеса, рассчитанная на основе ожидаемых прибылей или денежных потоков, превышает стоимость его материальных активов. Это значит, что в этом случае предприятие обладает положительным «гудвиллом». Для оценки «гудвилла» в мировой оценочной практике используется метод избыточных прибылей[15].
Товарно-материальные запасы и готовая продукция обычно оцениваются по себестоимости, при этом устаревшие запасы списываются. Оценка запасов может основываться на ожидаемой цене их продажи за вычетом издержек на продажу (включая прибыль предпринимателя).
Важнейшая группа, которая оцениваются в рамках метода чистых активов - финансовые активы. К ним относятся дебиторская задолженность, финансовые вложения в ценные бумаги, расходы будущих периодов. Дебиторская задолженность обычно оценивается с учетом анализа сроков ее возникновения и погашения. Просроченная задолженность частично или полностью списывается. Суммы к получению дисконтируются, то есть приводятся к текущей стоимости. Ценные бумаги обычно оцениваются по их рыночной цене, а расходы будущих периодов - по номинальной стоимости, если еще существует связанная с ними выгода. Однако, как показывает практика, при оценке предприятия, находящегося в условиях нестабильности, расходы будущих периодов могут не учитываться в качестве реального актива.
Сложив рыночную стоимость материальных, финансовых и нематериальных активов, можно определить рыночную стоимость всех активов предприятия. Покупатель не будет оплачивать текущие и долгосрочные обязательства предприятия, если для нахождения величины собственного капитала из совокупных активов не вычесть стоимость обязательств, что и определит текущую стоимость с учетом сроков их наступления с помощью процедуры дисконтирования. Величина собственного капитала, полученная таким образом, определяет рыночную стоимость предприятия методом чистых активов. Описанный метод дает представление о сумме денежных средств, которая может быть получена собственниками предприятия в случае его упорядоченной ликвидации и распродажи имущества в сроки, определенные характерными периодами экспозиции имущества на рынке с учетом степени ликвидности активов различных групп.
Метод ликвидационной стоимости при оценке бизнеса предприятия применяется, когда предприятие находится в ситуации банкротства или ликвидации, либо есть серьезные сомнения в способности предприятия оставаться действующим и продолжать свой бизнес.
Расчет ликвидационной стоимости осуществляется следующим образом[4]:
1 Анализируется ряд статистических и бухгалтерских документов, к которым относятся: бухгалтерские отчеты на конец каждого квартала, статистические отчеты, промежуточный ликвидационный баланс, инвентарные карточки. На основании комплексного финансового анализа делается экспертный вывод о достаточности средств на покрытие задолженности.
2 Формируется оцениваемая масса имущества. Отдельно рассматриваются следующие группы активов:
- наиболее ликвидные (оборотные активы);
- менее ликвидные (внеоборотные активы).
3 Формируется сумма задолженности компании.
4 Разрабатывается календарный график ликвидации. При этом необходимо учитывать, что продажа различных видов активов компании (недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов) требует различных временных периодов исходя из степени ликвидности и требуемого уровня экспозиции на рынке.
5 Обосновываются размеры затрат. Выделяются: затраты, связанные с ликвидацией, и затраты, связанные с владением активами до их реализации. К числу затрат, связанных с ликвидацией, в первую очередь относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, а также налоги и сборы, которые платятся при продаже. К числу затрат, связанных с владением активами до их продажи, относятся расходы на охрану объектов, управленческие расходы по поддержанию работы компании до завершения его ликвидации и т.п.
6 Оценивается реализуемое имущество. Оценка имущества, подлежащего реализации, осуществляется с помощью использования всех подходов оценки.
7 Определяется ставка дисконтирования с учетом планируемого срока реализации. Причем ставка дисконтирования может устанавливаться для каждого вида оцениваемого актива индивидуально с учетом ликвидности и риска возможной непродажи.
8 Строится график реализации имущества, на основании которого определяется совокупная выручка от реализации текущих, материальных и нематериальных активов.
9 По итогам реализации погашается накопленная сумма текущей задолженности за период ликвидации (электроэнергия, отопление и т.п.) и осуществляются выплаты по обязательствам.
При этом требования кредиторов удовлетворяются в порядке очередности, установленной статьей 64 ГК РФ, в соответствии с которой распределение имущества каждой следующей очереди осуществляется после полного распределения имущества предыдущей очереди.
10 Конечным действием является оценка ликвидационной стоимости, приходящейся на долю собственников (акционеров). Федеральный закон предусматривает четкий порядок распределения оставшихся сумм.
2.2 Сравнительный подход
Сравнительный подход к оценке - это совокупность методов оценки стоимости, основанных на сравнении объекта оценки с его аналогами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними [3].
Условия применения сравнительного подхода:
- объект не должен быть уникальным;
- информация должна быть исчерпывающей, включающей условия совершения сделок;
- факторы, влияющие на стоимость сравниваемых аналогов оцениваемой недвижимости, должны быть сопоставимы.
Основные требования к аналогу:
- аналог похож на объект оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам;
- сходные условия сделки.
Сравнительный подход базируется на принципах:
- замещения;
- сбалансированности;
- спроса и предложения.
Этапы сравнительного подхода:
- сбор необходимых данных;
- анализ списка компаний аналогов;
- финансовый анализ;
- расчет оценочных мультипликаторов;
- оценка стоимости с применением оценочных мультипликаторов;
- установление стоимости объекта оценки с учетом корректировок.
Для определения итоговой стоимости оцениваемого предприятия необходима корректировка сопоставимых продаж. Расчет и внесение корректировок производится на основе логического анализа предыдущих расчетов с учетом значимости каждого показателя. Наиболее важным является точное определение поправочных коэффициентов.
Преимущества сравнительного подхода:
- в итоговой стоимости отражается мнение типичных продавцов и покупателей;
- в ценах продаж отражается изменение финансовых условий и инфляция;
- статически обоснован;
- вносятся корректировки на отличия сравниваемых объектов;
- достаточно прост в применении и дает надежные результаты;
Недостатки сравнительного подхода:
- различия продаж;
- сложность сбора информации о практических ценах продаж;
- проблематичность сбора информации о специфических условиях сделки;
- зависимость от активности рынка;
- зависимость от стабильности рынка;
- сложность согласования данных о существенно различающихся продажах.
Рисунок 1 - Методы сравнительного подхода к оценке бизнеса
Метод рынка капитала - метод оценки, используемый в рамках сравнительного (рыночного) подхода, при котором стоимость компании определяется на основе информации о ценах реально выплаченных за акции сходных компаний. То есть, при оценке акций (бизнеса) предприятия, базой для сравнения служит цена на единичную акцию компаний-аналогов и в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций[11].
Данный метод применим при наличии финансовой информации о предприятиях-аналогах, акции которых обращаются на фондовом рынке. По состоянию на дату оценки производится поиск информации о продаже акций предприятий-аналогов в котировальных системах или о наличии индикативных котировок.
Метод рынка капитала при оценке акций (бизнеса) действующего предприятия достаточно сложен и трудоемок в применении. Однако, результаты, полученные с помощью этого метода, имеют хорошую объективную основу, уровень которой зависит от возможности привлечения широкого круга компаний-аналогов.
Метод сделок (метод продаж, метод сравнения продаж), основан на использовании цены приобретения предприятия - аналога в целом или его контрольного пакета акций.
Технология применения метода сделок практически полностью совпадает с технологией метода рынка капитала. Различие заключается только в типе исходной ценовой информации: метод рынка капитала в качестве исходной использует цену одной акции, не дающей никаких элементов контроля, а метод сделок - цену контрольного или полного пакета акций, включающую премию за элементы контроля [10].
Метод отраслевых коэффициентов (англ. industry formulas method), или метод отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой бизнеса предприятия и определенными финансовыми параметрами.
Метод отраслевых коэффициентов может применяться, когда есть необходимые данные по отрасли и рекомендуется как вспомогательный метод.
Достоинства метода отраслевых коэффициентов[16]:
- дает реальную рыночную оценку, исходя из информации, получаемой с рынка аналогичных компаний;
- позволяет превентивно подготовить информационную базу реализации метода;
- возможность привлечения аппарата математической статистики и компьютерного моделирования.
Недостатком этого метода является то, что он может дать ложный результат при определенных стратегиях компаний.
Метод отраслевых коэффициентов пока не получил достаточного распространения в российской практике оценки бизнеса в связи с отсутствием необходимой информации, сбор и обобщение которой требуют длительного периода времени и определенной экономической стабильности.
Основным инструментом определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным подходом являются ценовые мультипликаторы. Ценовой мультипликатор отражает соотношение между рыночной ценой предприятия и каким-либо его показателем, характеризующим результаты производственной и финансовой деятельности. В качестве таких показателей можно использовать не только прибыль, но и денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и некоторые другие[17].
Различают интервальные и моментные мультипликаторы. Интервальные более значимы, чем моментные.
Рекомендации по применению мультипликатора:
- для компаний, в активах которых преобладает недвижимое имущество, приоритетом является мультипликатор на основе чистой прибыли.
- для оценки крупных компаний в приоритете интервальные мультипликаторы, а для малых компаний - мультипликаторы прибыли до налогообложения.
Рисунок 2 - Ценовые мультипликаторы
Мультипликатор цена/прибыль (Р/Е) выражает связь между рыночной ценой акционерного капитала компании и её чистой прибылью. Цена обыкновенной акции - числитель, а прибыль после налогообложения (чистая прибыль) - знаменатель. Данный мультипликатор позволяет напрямую оценивать стоимость собственного капитала. Мультипликатор Р/Е показывает, сколько средств готов заплатить заинтересованный инвестор за получаемую компанией прибыль[10].
Мультипликатор цена/денежный поток (P/CF) чаше всего представляет собой валовой денежный поток, т. е. чистый доход плюс суммы начисленной амортизации, а не чистый денежный поток. Чистый денежный поток не используется, поскольку может оказаться достаточно сложно оценить величину данного показателя для каждой открытой (публичной) компании-аналога.
Мультипликатор цена/дивиденды может рассчитываться как на базе фактически выплаченных дивидендов, так и на основе потенциальных дивидендных выплат. Под потенциальными дивидендами понимаются типичные дивидендные выплаты, рассчитанные по группе сходных предприятий на основе сравнения их фактических дивидендных выплат и чистой прибыли. Возможность применения того или иного мультипликатора данной группы зависит от целей оценки.
Мультипликатор цена/выручка от реализации (P/S), или объём реализованной продукции, - также достаточно популярный коэффициент, рассчитываемый как отношение цены акции к валовому доходу на одну акцию. Он применяется для однородных отраслей, где инвесторы ожидают, что выручка создаст соответствующие объёмы прибыли, или денежного потока.
Мультипликатор цена/балансовая стоимость (P/BV) - для его определения необходимо цену акций компаний-аналогов поделить на величину их балансовой стоимости на дату оценки. Практически такая информация обычно недоступна. Вместо этого эксперты-оценщики используют величину реального капитала компании на конец последнего финансового года. Нельзя использовать величину реального капитала компаний-аналогов, относящуюся к более поздним, чем момент оценки, датам, за исключением случаев, когда временные различия относительно несущественны.
Мультипликатор цена/чистая стоимость активов (P/NAV). В отличие от мультипликатора P/BV при применении мультипликатора P/NAV величина акционерного капитала должна быть установлена на основе рыночной стоимости базовых (для расчёта) материальных активов и пассивов[11].
2.3 Доходный подход в оценке бизнеса
Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.
Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные методы:
1) метод дисконтирования денежного потока;
2) метод капитализации дохода.
Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку под стоимостью предприятия в нём понимается не стоимость набора активов (здания, сооружения, машины, оборудование, нематериальные ценности и т. д.), а оценка потока будущих доходов. В качестве дохода могут выступать прибыль предприятия, выручка, выплачиваемые или потенциальные дивиденды, денежный поток.
Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно, когда именно собственник будет получать данные доходы и с каким риском это сопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть метод дисконтированных денежных потоков[12].
Метод дисконтирования денежных потоков - определение стоимости имущества суммированием текущих стоимостей ожидаемых от него потоков дохода [14]. Расчёты проводятся по формуле:
(2)
С - рыночная стоимость компании, рассчитанная методом дисконтирования денежного потока до внесения итоговых поправок; - денежный поток в i-год прогнозного периода; R - ставка дисконтирования; g - долгосрочные темпы роста денежного потока.
Основные этапы оценки предприятия методом ДДП:
1) выбор модели денежного потока;
2) определение длительности прогнозного периода;
3) ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации;
4) анализ и прогноз расходов;
5) анализ и прогноз инвестиций;
6) расчёт величины денежного потока для каждого года прогнозного периода;
7) определение ставки дисконтирования;
8) расчёт величины стоимости в постпрогнозный период;
9) расчёт текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период;
10) внесение итоговых поправок.
Рассмотрим эти этапы более подробно.
1 Выбор модели денежного потока. При оценке бизнеса применяют одну из моделей денежного потока:
- capital cash flow (CCF) - для всего инвестируемого капитала (доступен собственникам и кредиторам компании);
- free cash flow (FCF) - для всего инвестируемого капитала (доступен собственникам и кредиторам компании);
- equity cash flow (ECF) - денежный поток для собственного капитала (доступен собственникам компании).
Каждому денежному потоку соответствует своя ставка дисконтирования: Capital cash flow (CCF) EAR (Expected Asset Return); Free cash flow (FCF) WACC (Weighted Average Cost of Capital); Equity cash flow (ECF) EER (Expected Equity Return).
Если прогноз денежного потока сделан в номинальном выражении, то и ставка дисконтирования должна быть номинальной. Если денежный поток в реальном времени, то ставка дисконтирования должна быть реальной, т.е. очищенной от инфляции. Если известна ставка номинальная, включающая инфляцию, то реальная рассчитывается по формуле Фишера:
(3)
- реальная безрисковая ставка дохода; - номинальная безрисковая ставка дохода; i - темп инфляции.
2 Определение длительности прогнозного периода. Длительность прогнозного периода определяется с учётом планов руководства по развитию предприятия в ближайшие годы, динамики стоимостных показателей (выручка, себестоимость, прибыль), тенденций изменения спроса, объёмов производства и продаж. Из-за сложности прогнозирования при оценке российских предприятий прогнозный период обычно устанавливается равным трём годам.
Если нет объективных причин для прекращения существования предприятия, то предполагается, что оно может существовать неопределённо долго. Точнее спрогнозировать доходы на несколько десятков и более лет даже в стабильной экономике не представляется возможным, поэтому срок дальнейшего существования предприятия делится на две части[20]:
- прогнозный период, когда оценщик достаточно точно прогнозирует динамику денежных потоков;
- постпрогнозный период, когда учитывается усреднённый темп роста денежных потоков предприятия на весь оставшийся срок его жизни.
3 Ретроспективный анализ и прогноз. Для корректного расчёта величин денежных потоков необходим анализ расходов, инвестиций и валовой выручки от реализации.
Задача оценщика - определить тенденцию изменения показателей деятельности предприятия. При этом необходимо иметь бизнес-план предприятия, знать долю рынка компании, номенклатуру выпускаемой продукции, производственные мощности, объем производства, цены на продукцию, а также планы менеджеров компании.
4 Анализ и прогноз расходов. На этом этапе оценщик осуществляет анализ расходов по 2 классификациям[19]:
1) постоянные и переменные;
2) прямые и косвенные.
5 Анализ и прогноз инвестиций. Анализ инвестиций включает 3 основных компонента:
1) анализ чистого оборотного капитала (ЧОК);
2) анализ капитальных вложений;
3) потребности в финансировании.
Анализ собственных оборотных средств (СОС) включает определение начальной величины СОС и установление дополнительных величин для финансирования будущего роста компании.
Анализ капитальных вложений включает инвестиции для замены существующих активов по мере их износа или для покупки или строительства активов для увеличения производственных мощностей в будущем.
Потребности в финансировании включают получение и погашение долгосрочных кредитов, выпуск акций.
6 Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода. Для этого используется бизнес-план компании.
7 Определение ставки дисконтирования. Если рассматривать ставку дисконта со стороны предприятия как самостоятельного юридического лица, обособленного и от собственников (акционеров), и от кредиторов, то можно определить её как стоимость привлечения предприятием капитала из различных источников. Ставка дисконта или стоимость привлечения капитала должна рассчитываться таким образом, чтобы учесть три фактора:
1) наличие у многих предприятий различных источников привлекаемого капитала, которые требуют разных уровней компенсации;
2) необходимость учёта для инвесторов стоимости денег во времени;
3) фактор риска.
Расчет ставки дисконта для собственного капитала с использованием модели капитальных активов.
(4)
EER - ставка дисконта (ожидаемая инвестором ставка дохода на СК); Rf - безрисковая ставка дохода; - коэффициент бета, характеризует степень риска (рассчитывается на основании сравнения колебаний цен на акции данной со среднеотраслевыми показателями); - среднерыночная ставка дохода; - Rf - рыночная премия за риск.
В зависимости от выбранной модели денежного потока применяют различные методики определения ставки дисконтирования. После определения ставок дисконтирования рассчитывают стоимость предприятия в постпрогнозный период, определяют текущую стоимость будущих денежных потоков в постпрогнозный период и вносят итоговые поправки.
8 Расчёт величины стоимости в постпрогнозный период. При эффективном управлении предприятием срок его жизни стремится к бесконечности. Прогнозировать на несколько десятков лет вперёд неразумно, так как чем дольше период прогнозирования, тем ниже точность прогноза. Для учёта доходов, которые может принести бизнес за пределами периода прогнозирования, определяется стоимость реверсии.
В зависимости от перспектив развития бизнеса в постпрогнозный период используются следующие методы расчета стоимости[6]:
- метод расчета по ликвидационной стоимости (применяется в случае предполагаемого банкротства предприятия);
- метод расчета по стоимости чистых активов (применяется для стабильного предприятия, у которого имеется значительные материальные активы);
- метод предполагаемой продажи (пересчет денежных потоков в показатели стоимости с помощью мультипликаторов, полученных из анализа продаж объектов аналогов);
- модель Гордона (денежный поток первого года постпрогнозного периода капитализируется в показатель стоимости на момент окончания прогнозного периода).
Расчет конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле[10]:
(5)
- стоимость в постпрогнозный период; - денежный поток на первый год постпрогнозного периода; СК - ставка капитализации; R - ставка дисконтирования; g - долгосрочные темпы роста прибыли или денежного потока.
9 Расчёт текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период. Текущая (дисконтированная) стоимость - стоимость денежных потоков предприятия и реверсии, дисконтированных по определённой ставке дисконтирования к дате оценки.
Расчёт текущей стоимости PV осуществляется умножением денежного потока CF соответствующего периоду на коэффициент текущей стоимости единицы DF с учётом выбранной ставки дисконтирования r.
10 Внесение итоговых поправок. После того как определена предварительная величина стоимости предприятия, для получения окончательной величины рыночной стоимости необходимо внести итоговые поправки. Среди них выделяются три[12]:
- поправка на величину стоимости нефункционирующих активов;
- коррекция величины собственного оборотного капитала;
- корректировка на величину долгосрочной задолженности (при определении стоимости собственного капитала с использованием модели денежного потока для всего инвестированного капитала).
Таким образом, можно сделать вывод, что метод дисконтирования денежных потоков - это весьма сложный, трудоёмкий и многоэтапный метод оценки предприятия. Применение этого метода требует от оценщика высокого уровня знаний и профессиональных навыков. В мировой практике этот метод используется чаще других, он точнее определяет рыночную цену предприятия, в наибольшей степени интересует инвестора, так как с помощью этого метода оценщик выходит на ту сумму, которую инвестор готов заплатить с учётом будущих ожиданий от бизнеса.
Метод капитализации дохода - оценка имущества на основе капитализации дохода за первый прогнозный год при предположении, что величина дохода будет такой же и в последующие прогнозные годы [13].
Метод капитализации дохода является одним из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия. Как и другие варианты доходного подхода, он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности на предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесёт эта собственность. Сущность данного метода выражается формулой:
(6)
С - оцененная стоимость; Д - чистый доход; СК - ставка капитализации, R - ставка дисконтирования; g - долгосрочные темпы роста прибыли или денежного потока.
В качестве дохода могут быть капитализированы чистая прибыль и денежный поток.
Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы её роста будут постоянными). Применяется для оценки «зрелых» предприятий, которые имеют определённую прибыльную историю хозяйственной деятельности, успели накопить активы, стабильно функционируют. По сравнению с методом ДДП данный метод достаточно прост, так как не требует составления средне- и долгосрочных прогнозов доходов, но его применение ограничивается предприятиями со стабильными доходами, рынок сбыта которых устоялся и в долгосрочной перспективе не предполагаются его изменения.
3. Оценка рыночной стоимости компании ОАО «Меркурий»
3.1 Затратный подход в оценке бизнеса ОАО «Меркурий»
Таблица 1 - Вертикальный и горизонтальный анализ бухгалтерской отчетности ОАО «Меркурий»
|
Показатели |
n-2 |
n-1 |
Последний отчетный год (n) |
|||||
|
тыс. рулей |
% |
тыс. рублей |
% |
тыс. рулей |
% |
|||
|
БАЛАНС |
367 153 |
381 817 |
100 |
405 345 |
||||
|
Активы |
стр. |
367 153 |
100,0 |
381 817 |
100,0 |
405 345 |
100,0 |
|
|
I Внеоборотные активы |
190 |
292 106 |
79,6 |
291 633 |
76,4 |
289 441 |
71,4 |
|
|
1. Нематериальные активы (04, 05) |
110 |
32 |
0,01 |
44 |
0,01 |
32 |
0,01 |
|
|
2. Основные средства 01, 02) |
120 |
272 171 |
74,1 |
272 080 |
71,3 |
266 835 |
65,8 |
|
|
3. Незавершенное строительство (07,08,16,61) |
130 |
19 593 |
5,3 |
19 186 |
5,0 |
22 185 |
5,5 |
|
|
Долгосрочные финансовые вложения (06;82) |
140 |
310 |
0,1 |
321 |
0,1 |
389 |
0,1 |
|
|
II Оборотные активы |
290 |
75 047 |
20,4 |
90 184 |
23,6 |
115 904 |
28,6 |
|
|
1. Запасы, в том числе: |
210 |
24 564 |
6,7 |
28 757 |
7,5 |
71 184 |
17,6 |
|
|
сырье и материалы (10,12,13,16) |
211 |
17 548 |
4,8 |
17 957 |
4,7 |
47 888 |
11,8 |
|
|
незавершенное производство (20, 21, 23, 29, 30,36,44) |
213 |
2 374 |
0,6 |
3 184 |
0,8 |
5 347 |
1,3 |
|
|
готовая продукция и товары (16,40,41) |
214 |
2 573 |
0,7 |
7 484 |
2,0 |
15 630 |
3,9 |
|
|
товары отгруженные(45) |
215 |
0 |
0,0 |
0 |
0,0 |
0 |
0,0 |
|
|
расходы будущих периодов (31) |
216 |
2 069 |
0,6 |
132 |
0,0 |
2 319 |
0,6 |
|
|
Дебиторская задолженность |
230+240 |
43 632 |
11,88 |
56 115 |
14,70 |
41 266 |
10,81 |
|
|
Краткосрочные финансовые вложения |
250 |
0 |
0,00 |
0 |
0,00 |
400 |
0,10 |
|
|
Денежные средства |
260 |
236 |
0,06 |
434 |
0,11 |
368 |
0,10 |
|
|
Прочие оборотные активы |
6 615 |
1,73 |
4 878 |
1,28 |
2 686 |
0,70 |
||
|
Пассивы |
367 153 |
100,0 |
381 817 |
100,0 |
405 345 |
100,0 |
||
|
III. Капитал и резервы |
490 |
301 095 |
82,0 |
310 200 |
81,2 |
294 514 |
72,7 |
|
|
IV. Долгосрочные обязательства |
590 |
547 |
0,15 |
547 |
0,14 |
301 |
0,07 |
|
|
V. Краткосрочные обязательства |
690 |
65 511 |
17,8 |
71 070 |
18,6 |
110 530 |
27,3 |
|
|
ПРИБЫЛИ И УБЫТКИ |
||||||||
|
Выручка от реализации услуг |
010 |
212 560 |
100 |
291 460 |
100,0 |
389 580 |
100,0 |
|
|
Себестоимость реализации услуг без амортизации |
020 |
159 420 |
75 |
221 510 |
76,0 |
296 080 |
76,0 |
|
|
Прибыль до амортизации и налогов |
- |
53 140 |
25 |
69 950 |
24,0 |
93 500 |
24,0 |
|
|
Амортизация |
- |
13 600 |
6,4 |
13 600 |
4,7 |
13 600 |
3,5 |
|
|
Прибыль до налогообложения |
- |
39 540 |
18,6 |
56 350 |
19,3 |
79 900 |
20,5 |
|
|
Налоги |
150 |
13 840 |
6,5 |
19 850 |
6,8 |
23 900 |
6,1 |
|
|
Чистая прибыль(160-170-180) |
190 |
25 700 |
12,1 |
36 500 |
12,5 |
56 000 |
14,4 |
Горизонтальный анализ дает характеристику изменений статей бухгалтерского баланса за отчетный период или динамику их изменений за ряд отчетных периодов. бизнес оценка актив бухгалтерский
Таблица 2 - Структура и бухгалтерский износ основных средств ОАО «Меркурий»*
|
Группа основных средств |
Доля, % |
Балансовая стоимость на дату оценки, р. |
Износ, р. |
Остаточная стоимость, р. |
|
|
1. Основные средства с остаточной стоимостью |
|||||
|
Здания |
38,6 |
223 491 666 |
58 196 015 |
165 295 651 |
|
|
Сооружения |
20,2 |
116 720 212 |
60 684 264 |
56 035 947 |
|
|
Машины и оборудование |
15,9 |
91 787 318 |
49 525 172 |
42 262 145 |
|
|
Транспортные средства |
1,1 |
6 613 253 |
3 771 453 |
2 841 800 |
|
|
Производственный инвентарь |
0,1 |
242 520 |
154 403 |
88 116 |
|
|
Прочие основные фонды |
0,1 |
126 811 |
0 |
126 811 |
|
|
ИТОГО: |
76 |
438 981 780 |
172 331 309 |
266 650 473 |
|
|
2. Основные средства с нулевой остаточной стоимостью |
|||||
|
Здания |
0,01 |
169 448 |
169 448 |
0 |
|
|
Сооружения |
9,4 |
54 527 885 |
54 527 885 |
0 |
|
|
Машины и оборудование |
13,8 |
79 885 534 |
79 885 534 |
0 |
|
|
Транспортные средства |
0,7 |
4 105 303 |
4 105 303 |
0 |
|
|
Производственный инвентарь |
0,1 |
241 342 |
241 342 |
0 |
|
|
ИТОГО: |
24 |
138 929 514 |
138 929 514 |
0 |
|
|
ВСЕГО ПО ПРЕДПРЯТИЮ: |
100 |
577 911 296 |
311 260 823 |
266 650 473 |
* - Переоценка ОС на предприятии проводилась на 01.01.2007 г.
На основе данных (таблица 1, таблица 2) проведем переоценку основных средств на дату переоценки. Найдем восстановительную и остаточную стоимость, используя коэффициенты физического износа и индекса изменения стоимости (таблица 4).
Оценка восстановительной стоимости производится индексным методом.
(7)
Остаточная стоимость рассчитывается с учётом физического износа.
(8)
Таблица 3 - Переоценка основных средств на дату оценки (01.01.2015)
|
п/п |
Наименование основного средства |
Балансовая стоимость, р. |
Доля, % |
Индекс удорожания стоимости ОС за период |
Физ. износ, % |
Стоимость ОС на дату оценки |
||
|
Восстановительная |
Остаточная |
|||||||
|
1 |
Подобные документы
Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия и бизнеса. Сущность, необходимость и организация оценочной деятельности в рыночной экономике, объекты и субъекты стоимостной оценки. Затратный, доходный и сравнительный подходы в оценке имущества.
лекция [39,7 K], добавлен 30.07.2010Финансовый рычаг и его роль в оценке. Подходы, принципы и характеристика методов оценки стоимости предприятия. Повышение ценности компании и оценка сопутствующего потока денежных средств. Оценка объекта затратным, сравнительным и доходным подходом.
дипломная работа [508,0 K], добавлен 06.07.2015Понятие, цели и принципы оценки бизнеса. Виды стоимости в антикризисном управлении. Оценка стоимости предприятия в процедурах арбитражного управления. Общая характеристика предприятия "ГипроВТИ". Анализ ликвидности баланса и вероятности банкротства.
курсовая работа [695,3 K], добавлен 21.07.2014Вертикальный и горизонтальный анализ бухгалтерской отчетности. Износ основных средств. Индекс изменения стоимости. Уровень загрузки проектных мощностей. Расчет остаточной стоимости. Структура дебиторской задолженности. Долгосрочные финансовые вложения.
курсовая работа [60,4 K], добавлен 01.12.2012Баланс как основная форма бухгалтерской отчетности. Содержание, оценка статей, техника заполнения разделов актива баланса "Внеоборотные активы" и "Оборотные активы". Пример составления годовой бухгалтерской отчетности на примере предприятия ООО "Эталон".
курсовая работа [52,6 K], добавлен 06.08.2014Применяемые подходы и методы определения рыночной стоимости и обоснование целесообразности их применения. Методы оценки рыночной стоимости недвижимости. Методы определения показателей стоимости объекта оценки и переоценки основных фондов предприятия.
практическая работа [27,7 K], добавлен 01.03.2011Сущность и содержание нормализации бухгалтерской отчетности в процессе оценки бизнеса. Организационно-экономическая характеристика торгового предприятия. Особенности процесса корректировки разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов.
курсовая работа [38,2 K], добавлен 13.12.2017Изучение значения бухгалтерской отчетности, ее основных видов. Установление пользователей отчетности, ее объема. Выявление отчетного периода и даты. Определение основных элементов структуры бухгалтерского баланса. Оценка показателей о прибылях и убытках.
курсовая работа [32,9 K], добавлен 24.03.2015Проверка согласованности показателей, отраженных в бухгалтерской отчетности. Горизонтальный и вертикальный анализ активов и пассивов организации. Состав, структура и динамика обязательств. Чистые активы. Наличие, движение и структура основных средств.
контрольная работа [29,1 K], добавлен 29.04.2012Организационно-правовые особенности малых предприятий, их влияние на состав и содержание бухгалтерской отчетности. Требования к бухгалтерской отчетности малых предприятий. Порядок заполнения форм отчетности на примере организации ООО "Синьор Капучин".
курсовая работа [50,6 K], добавлен 02.01.2015Виды бухгалтерской отчетности, ее роль и значение, принципы пользования, содержание и правила составления. Анализ финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской отчетности, этапы и направления данного процесса, оценка полученных результатов.
курсовая работа [51,3 K], добавлен 16.02.2015Принципы учета вложений во внеоборотные активы, формирования показателей бухгалтерской отчетности. Ведение журнала финансовых операций за период текущего года. Составление простой оборотной ведомости, бухгалтерского баланса. Учет кассовых операций.
курсовая работа [32,7 K], добавлен 25.02.2014Сущность и состав бухгалтерской отчетности, новые подходы к составлению. Основные методы и приемы анализа финансовой отчетности. Анализ динамики и структуры актива и пассива баланса, собственных оборотных средств, ликвидности и рыночной устойчивости.
дипломная работа [179,3 K], добавлен 08.07.2010Роль аудита в развитии функций контроля в условиях рыночной экономики. Виды аудиторских проверок и аудиторских услуг. Оценка событий в деятельности аудируемого лица, происходящих после подписания бухгалтерской отчетности. Риск бизнеса и необнаружения.
тест [20,8 K], добавлен 14.07.2013Исследование состава годовой бухгалтерской отчетности за отчетный период. Анализ имущества предприятия и источников его формирования. Особенности горизонтального анализа бухгалтерского баланса. Расчет показателей рентабельности, прибыли, денежного потока.
контрольная работа [255,7 K], добавлен 06.04.2010Теоретические и практические подходы к формированию и составлению бухгалтерской (финансовой) отчетности в России. Классификация видов отчетности предприятия. Значение и функции бухгалтерской отчетности в рыночной экономике. Принципы построение баланса.
методичка [64,7 K], добавлен 22.03.2010Использование бухгалтерской отчетности для характеристики деятельности предприятия, значение и требования, предъявляемые к бухгалтерской отчетности. Состав бухгалтерской отчетности на примере ООО "Мартен", виды бухгалтерского баланса: подходы и отличия.
курсовая работа [70,5 K], добавлен 02.02.2011Изучение нормативно-правового регулирования и теоретических основ бухгалтерской отчетности. Анализ порядка составления бухгалтерской финансовой отчетности. Определение полноты и правильности её составления. Оценка финансового состояния предприятия.
курсовая работа [282,9 K], добавлен 16.04.2019Бухгалтерская (финансовая) отчетность как информационная база финансового анализа компании. Методика анализа финансовой устойчивости компании. Анализ динамики состава и структуры имущества. Оценка соотношения собственных средств к заемным средствам.
курсовая работа [182,3 K], добавлен 09.05.2014Понятие и значение бухгалтерской отчетности в рыночной экономике. Требования, предъявляемые к бухгалтерской отчетности и ее качественные характеристики. Взаимосвязь основных форм отчетности. Коэффициенты платежеспособности, деловой активности предприятия.
курсовая работа [295,4 K], добавлен 04.01.2014
