Акции и их характеристики

Размещено на http://www.allbest.ru

Федеральное государственное образовательное

бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра денег, кредита и ценных бумаг

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

с использованием компьютерной обучающей программы

Вариант № 4

Преподаватель

К.э.н., доц. Ковалева

Студент 5 курса

Почечуева Юлия Николаевна

Орел - 2012

План работы

Контрольный теоретический вопрос: Акции и их характеристики

Контрольные тестовые задания

Задача

Список литературы

Приложение

акция доходность рынок

Контрольный теоретический вопрос. Акции и их характеристики

Первые акционерные общества появились еще в XVI в., но активно стали развиваться с конца XIX в. Порождением акционерного общества является акция. Средства для создания корпорации (акционерного общества) получают путем выпуска акций, образующих акционерный капитал. Акционерный капитал может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.

Выпуск акций называется эмиссией, а акционерное общество, выпустившее их, именуется эмитентом. Покупатели, которые осуществляют вложения в акции с целью получения дохода, называются инвесторами.

Акция является бессрочной ценной бумагой, поскольку она, как правило, не выкупается акционерным обществом, хотя при определенных обстоятельствах это имеет место. Поскольку акции свидетельствуют об участии в капитале корпорации, то акционеры отвечают по обязательствам этой организации только в размере вложенной в его акции суммы. Вместе с тем при банкротстве корпорации ничто не гарантирует акционерам возврата им инвестированных в акции средств.

АкцияИменная

выписывается на конкретного владельца, что ограничивает ее возможности обращения на вторичном рынке, поскольку требуется процедура перерегистрации. Это ограничивает ликвидность именных акций.

на предъявителя

означает, что имя владельца не фиксируется.

Такие акции могут свободно обращаться на вторичном рынке, покупаться и продаваться новому владельцу.

В настоящее время форма выпуска акций существенно изменилась.

В большинстве стран с развитой рыночной экономикой все реже выпускаются акции в осязаемой форме, т. е. на специальной бумаге с необходимыми реквизитами акционерного общества. Эта форма заменяется записями соответствующих данных в памяти компьютера, а на руки акционерам выдается сертификат с указанием количества ценных бумаг, приобретенных ими, серии и номера каждой.

Обратимость акции заключается в возможности владельца в любой момент реализовать ее, т. е. превратить в деньги. Сама же эта возможность во многом зависит от ликвидности рынка ценных бумаг, на котором акции выступают объектом купли-продажи. Чем лучше организован рынок, чем надежнее акции, тем выше ликвидность, т. е. скорость превращения акции в деньги без потерь. АО развитых стран проводят эмиссию и размещение акций на первичном рынке преимущественно с помощью инвестиционных и коммерческих банков, банкирских домов и брокерских фирм. На фондовых биржах и уличном рынке идет размещение акций в основном при посредничестве брокерских компаний или индивидуальных брокеров.

АО выпускают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции отличаются от привилегированных следующими чертами:

они предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров; такое право возникает после полной оплаты акции;

выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций.

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных прежде всего тем, что, как правило, не предоставляют своим владельцам права участвовать в голосовании на собрании акционеров, если оно не закреплено за ними в уставе акционерного общества. Однако такое право появляется у владельцев, если собрание акционеров принимает решение о не выплате дивидендов по привилегированным акциям или обсуждает вопросы, касающиеся имущественных интересов владельцев этих акций, в том числе вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

Привилегированные акции, по сравнению с обыкновенными, характеризуются также тем, что они предоставляют преимущественное право их владельцам на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия при прекращении его деятельности.

По российскому законодательству могут выпускаться привилегированные акции, размер дивиденда по которым как определен, так и не определен. В последнем случае величина дивиденда по ним не может быть меньше дивиденда по обыкновенным акциям.

Еще одним отличием является положение о том, что по обыкновенным акциям дивиденд может не выплачиваться. По привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в уставе, невозможна полная невыплата дивиденда. Дивиденды по ним обязательно должны выплачиваться по крайней мере частично. По привилегированным акциям при их выпуске должны быть установлены или размер дивиденда или ликвидационная стоимость, или оба показателя. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются как фиксированная сумма денег или в процентах к номинальной стоимости.

АО может выпускать привилегированные акции, по которым предусматривается различная очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости. Она должна быть указана в уставе. В мировой практике привилегированные акции, имеющие преимущества в очередности выплат по ним дивидендов по сравнению с другими привилегированными акциями, называют преференциальными привилегированными.

Привилегированные акции принято делить на:

кумулятивные - наиболее привлекательные для инвесторов, поскольку дают право на получение не выплаченных по решению совета директоров АО дивидендов в дальнейшем;

некумулятивные - дивиденды по ним могут быть не получены (хотя дивиденд по привилегированным акциям устанавливается в виде фиксированного годового процента, эмитент может принять решение о его изменении);

с долей участия - дают право их владельцу на долю в дополнительном дивиденде в том случае, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную по привилегированным акциям сумму (на практике большинство привилегированных акций этим качеством не обладают);

конвертируемые - выпускаются практически всеми компаниями, дают право их владельцу по собственному усмотрению и при определенных обстоятельствах обменять их на другую ценную бумагу в целях реализации прибыли, увеличения доходности и пр. Привилегированные акции могут быть обменены на установленное число обыкновенных акций;

с корректируемой (плавающей) ставкой дивиденда - характеризуются дивидендом, ставка которого периодически пересматривается по заранее заданной формуле, например с учетом колебаний дохода по краткосрочным долговым обязательствам;

отзывные - могут быть отозваны эмитентом. Привилегированные акции в отличие от облигаций не имеют даты погашения, часто эмитенты имеют выкупные фонды для возможности выкупа их по номинальной стоимости или с небольшой премией.

Стоимостная характеристика акции

Специфика акций состоит в том, что для них вводятся несколько категорий стоимостей.

Категория стоимости	Характеристика
Потребительская стоимость акции	это ее способность приносить доход в виде дивиденда и в результате роста рыночной стоимости
Номинальная стоимость акции	формируется эмитентом при выпуске акций. Номинальная стоимость определяет минимальную стоимость акции, которая не может снижена путем выплаты дивидендов, это тот минимум, который могут получить владельцы акций в случае ликвидации АО. В этой связи номинальная стоимость акций устанавливается обычно очень низкой
Эмиссионная стоимость	стоимость размещения акций на первичном рынке. Она редко совпадает с номинальной стоимостью, так как процесс размещения акций эмитентами обычно осуществляется через посредников (например, брокерские компании), которые скупают у эмитента акции и реализуют их среди инвесторов. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионным доходом.
Рыночная (курсовая) стоимость	это цена, по которой акция продаётся и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объёма сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Рыночная стоимость акции = (рыночная стоимость чистых активов) / (число акций).
Балансовая стоимость	представляет собой величину, полученную делением суммы собственных средств фирмы на количество обыкновенных акций. Балансовая стоимость = (чистые активы) / (число акций).
Ликвидационная стоимость	определена уставом, а по обыкновенным считается как соотношение стоимости собственных активов по возможной цене их реализации за вычетом затрат на ликвидацию, а также всех задолженностей и количества обыкновенных акций. Ликвид. стоимость акции = (ликвид. стоимость чистых активов)/(число акций).

Существуют различные виды показателей определения доходности акций, дохода и выплаты дивиденда.

Доходность акции зависит от величины дивиденда; возможности продать бумагу на вторичном рынке по цене большей, чем цена приобретения.

Дивиденд, в переводе с лат., -- часть от деления. Современное понятие дивиденда означает часть распределяемой прибыли АО, приходящейся на одну акцию. Он может выражаться в денежных единицах, в виде процентной ставки. Процентная ставка определяется путем деления абсолютной величины дивидендного дохода на номинальную цену акции:

Iд = , где Iд -- ставка дивиденда;

Iд -- дивидендный доход;

Pном-- номинальная цена акции.

Текущая доходность акции определяется рендитом, или ставкой текущего дохода:

R= , где R -- рендит акции,

Рпр -- цена приобретения акции (эмиссионная или рыночная).

Рендит позволяет определить, сколько денежных единиц дохода получено акционером на каждую инвестированную денежную единицу.

В том случае, если акция продана в середине финансового года, сумма дивиденда должна быть поделена между прежним и новым владельцем. При этом может использоваться формула обыкновенных или точных процентов.

Доход покупателя по формуле обыкновенных процентов составит:

Доб =

По формуле точных процентов:

Дточ =

где Доб -- доход покупателя по формуле обыкновенных процентов;

Дточ -- доход покупателя по формуле точных процентов;

Iгод -- годовой размер дивиденда;

t -- число дней от даты приобретения акции до даты выплаты дивиденда.

Помимо дивиденда источником дохода может быть разница между ценой приобретения и ценой продажи, если курс акции растет. Дополнительный доход (убыток) при продаже акции можно определить в абсолютных денежных единицах и процентах.

Абсолютная величина дополнительного дохода (убытка) равна разнице между курсовой ценой (ценой продажи) акции и ценой ее приобретения:

Д доп =P кур- P пр,

где Ддоп - дополнительный доход;

Ркур- курсовая цена акции (цена продажи);

Р пр- цена приобретения акции.

Дополнительный доход в процентах можно исчислить путем отнесения абсолютной величины дополнительного дохода к цене приобретения акции:

iдоп =,

Определив размер дивиденда и дополнительного дохода, можно найти величину совокупного, или конечного, дохода:

Дсов=Iд+Ддоп.

Отсюда совокупная, или конечная, доходность в процентах (ставка совокупного дохода) равна:

Iсов=.

Приведенные методы определения доходности акций позволяют не только исчислить доходы от имеющихся у инвестора ценных бумаг, но и использовать их при формировании портфеля акций, выборе наилучшей его структуры (диверсификации), поскольку вложения средств в ценные бумаги не только приносят доходы, но и связаны с определенным риском.

Особенности российского рынка акций

Российские акции, обращающиеся на бирже, лишь сугубо формально делают их обладателей совладельцами соответствующих предприятий. По своей экономической сути это чаще всего что-то среднее между настоящей акцией и долгоиграющим лотерейным билетом. Риск потерь при инвестициях в них существенно выше, чем у вложения в акции на фондовых рынках большинства других стран.

С другой стороны, в силу тех же причин их доходность при благоприятном течении событий может оказаться существенно более высокой.

Международный опыт не может считаться в полной мере применимым к российской ситуации, поскольку обычные акции, которые торгуются на бирже в России - это, по сути дела, не совсем то же самое, что называется акциями в большинстве зарубежных стран.

Обращающиеся на бирже ценные бумаги лишь формально юридически обозначают право собственности на соответствующие компании. Фактически же они с собственностью на реальный бизнес почти не связаны.

Шансов повлиять на управление компанией у мелких инвесторов практически нет. Но это часто верно и зарубежом. Важнее, что случаев успешной биржевой скупки контрольного пакета акций первоклассной компании наша практика практически не знает. Да и безуспешных было не так много.

Для подавляющего большинства этих компаний невозможна ситуация «недружественного» поглощения, когда новый владелец по повышенной в сравнении с обычной цене скупает на бирже акции непосредственно у акционеров против воли менеджмента компании. Зато реальны рейдерские захваты при поддержке госструктур. Что цены акций, естественно, снижает, а не повышает.

По сути, разница между акциями основных акционеров и акциями, торгующимися на бирже, сегодня куда больше, чем, например, разница между наличным и безналичным рублем в Советском Союзе.

Конечно, неправильно было бы утверждать, что акции Газпрома ничем не отличаются от акций МММ. Скорее они располагаются сегодня где-то между долгоиграющими лотерейными билетами, и, скажем, акциями Бритиш Петролеум.

Естественно, что столь слабо связанные с реальной собственностью ценные бумаги гораздо менее устойчивы в своей цене, чем "нормальные" акции. И это одна из причин того, что российский фондовый рынок столь стремительно, быстрее других развивающихся рынков, рос в последние годы и столь глубоко и резко упал во время кризиса, несмотря на большие золотовалютные запасы России.

Специфика наших ценных бумаг не позволяет уверенно рассчитывать на то, что стоимость российских акций в длительной перспективе обязательно будет меняться в точности по закономерностям, характерным для мирового фондового рынка.

С другой стороны, преобразование общественно-правовой среды, реальное укрепление прав собственности, изменение корпоративной культуры потенциально может очень существенно повысить стоимость многих российских акций, если они станут действительно означать собственность их владельцев на долю компании. 

У нас мало применимы многие и так не слишком надежные показатели, которые используются за рубежом, чтобы оценить обоснованность стоимости акции. Один из самых популярных - отношение цены 1 акции к приходящейся на нее прибыли компании.

Использование этого показателя подразумевает фактическое право собственности акционера на прибыль. В России доля прибыли, идущая на выплату дивидендов, у подавляющего большинства российских акционерных компаний существенно ниже среднемировых показателей. Что и понятно. Реальные владельцы компании выделяют портфельным и «народным» инвесторам своих «лотерейных билетов» любую удобную им сумму, распоряжаясь большей частью прибыли преимущественно в своих интересах, не обязательно совпадающих с выгодой компании, акции которой вы купите.

К государству, выступающему как владелец компании, это относится в еще большей мере, чем к частным владельцам контрольных пакетов. Крупные АО, контролируемые государством, тратят огромные средства на навязанные им «государственные» задачи, никак не связанные с получением прибыли для акционера.

В приложении мы можем увидеть динамику развития российского рынка акций за 2011г. по свединиям ОАО Сбербанк России

Контрольные тестовые задания

/отметьте правильный вариант (варианты) ответа следующим образом:/

1. Доход, полученный по облигациям, которые были проданы по цене ниже номинальной называется:

а) Дивиденд;

б) Дисконт;

в) Прибыль.

2. Определите соответствие между терминами и дефинициями:

	Акция обыкновенная	Акция привилегированная	Купонная облигация	Бескупонная облигация
Не предоставляют владельцу право голоса на общем собрании акционеров
Выплачиваемые дивиденды, зависят от колебаний размера прибыли компании
Приносит держателям фиксированный текущий доход
Продается по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом

Задача

Капитал акционерного общества состоит из 8 000 обыкновенных и максимально возможного количества привилегированных акций номиналом 100 руб. Дивиденд по привилегированным акциям установлен в размере 7 рублей на акцию. По итогам финансового года чистая прибыль общества составила 500 000 рублей. Рассчитайте показатель дохода на акцию (EPS).

Решение:

В соответствии с Федеральным законом «Об Акционерных обществах» доля привилегированных акций в установленном капитале АО не должна превышать 25%. Следовательно, доля обыкновенных акций равна 75%, а доля привилегированных 25%. Соответственно капитал АО состоит из 6000 обыкновенных акций и 2000 привилегированных.

EPS показывает, сколько рублей прибыли компания заработала за период на одну акцию. Рассчитывается EPS по следующей формуле:

EPS = (Прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) / количество обыкновенных акций

Дивиденды по привилегированным акциям = 7 руб. * 2000 = 14 000

EPS =(500 000 - 14 000) / 6 000 = 81 руб.

Список использованной литературы

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН "О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ" (О РЦБ)

от 22.04.1996 N 39-ФЗ (принят ГД ФС РФ 20.03.1996)

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН "ОБ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВАХ" (ОБ АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ (принят ГД ФС РФ 24.11.1995)

Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

Википедия Свободная энциклопедия -http://ru.wikipedia.org/wiki/

Форекс «Акции» - https://sites.google.com/site/vseoforeks/aksii

Стоимостные характеристики акции - http://cenyibum.ru/otvety-na-ekzamenaczionnye-voprosy-qrynok-czennyx-bumagq/90-stoimostnye-xarakteristiki-akcii.html

ОАО Сбербанк России - sbrf.ru›common/img/uploaded/c_list/secum/download…

Приложение

Динамика российского рынка в 2011г. в сравнении с развитыми и развивающимися рынками, ценой нефти и другими ключевыми индикаторами.

Нефтяной фактор перестал быть определяющим, тогда как направление движения российскому рынку акций задавала динамика глобальных рынков - с основным акцентом на европейские события, начиная с 3-го квартала. Динамика американского S&P 500 также подтверждает смещение предпочтений инвесторов в сторону менее рисковых активов (на фондовых рынках наиболее подвержены снижению оказались рынки ЕМ и европейские рынки акций и кредита).

Весьма уязвимые позиции европейских банков нашли отражение и в динамике акций банков на развивающихся рынках: данный сегмент показал наибольшую просадку на всех рассматриваемых рынках, потеряв в среднем 1/3 капитализации.

В 2011 г. на фоне высокой рыночной волатильности и роста опасений относительно снижения спроса наибольшую просадку продемонстрировал сегмент акций черной металлургии с его высокой бетой, потерявший половину капитализации за истекший год. Существенная переоценка сектора

обусловила расширение дисконтов по мультипликаторам EV/EBITDA2012 и Р/Е2012 к аналогам на развивающихся рынках, достигших 50% и 30% соответственно (см. рис. ниже справа), тогда как еще в начале 2011 года российские компании торговались на уровне аналогов по EV/EBITDA и с премией - по Р/Е. В бумагах компаний цветной металлургии, хотя и не наблюдалось значительного расширения дисконтов, уже сложившихся на начало года, тем не менее, негативная динамика на рынке металлов не способствовала и их сужению.

С годовых максимумов просадка индексообразующих акций составила в среднем 35%. Акции наиболее перепроданных с начала года сегментов (черная металлургия и энергетика) потеряли с пиков года до 70% (ММК, РусАл, Холдинг МРСК, НЛМК и Распадская).

Акции второго-третьего эшелонов, не входящие в расчет индекса, завершили год в «красной зоне», снизившись в широком диапазоне от 10% до 60% на фоне отсутствия спроса на неликвидные бумаги в условиях низкого аппетита к риску. «Исключением из правил» стал 50%-ный рост акций ВСМПО-Ависма и 360%-ный рост Калины. В 4-м кв. 2011 г. отдельные акции предприняли попытку частично отыграть снижение первых трех кварталов (в том числе акции химических компаний, продуктовых ритейлеров и АвтоВАЗа), однако, за исключением компаний по производству

удобрений, выйти в плюс по году никаким акциям не удалось.

Исторические аналогии указывают на то, что в предвыборный период рынок акций показывал рост по индексу РТС в среднем на 88%, при этом в следующие за выборами 6 месяцев было обычно отмечено снижение - в среднем на 13,5%.

Размещено на www.allbest.

...