РТС: история, современное состояние и перспективы развития

Размещено на http://www.allbest.ru/

Контрольная работа

по предмету: Рынок ценных бумаг

РТС: история, современное состояние и перспективы развития

Введение

Российская Торговая Система (РТС) - самая крупная торговая площадка, специализирующаяся исключительно на сбыту корпоративными ценными бумагами; ни одна российская биржа, даже такие крупные, как Московская Межбанковская Валютная биржа, Московская Фондовая биржа и другие, в сфере торговой деятельности корпоративными ценными бумагами не составляют заметной конкуренции этой внебиржевой системе, ни по числу эмитентов акции, которых котируются на этих торговых площадках, ни по числу участников торгов, ни по объемам торгов. И хотя биржевой сектор рынка пытается в последнее время увеличить объемы коммерции корпоративными бумагами, внебиржевой сектор в лице Российской Торговой Системы (РТС) остается лидером в данной сфере.

Написать контрольную работу по теме «РТС: история, современное состояние и перспективы развития» меня побудил интерес к истории становления Российского рынка торговой системы, путь от плановой экономики к рыночным отношениям в государстве.

История создания РТС

Российская Торговая Система (РТС) - это первая и до сих пор единственная реально функционирующая система внебиржевой торгово-промышленной деятельности ценными бумагами в Российской Федерации

РТС -- это российская фондовая биржа, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов.

Такое положение сложилось в результате специфического развития российского биржевого рынка. Огромное количество фондовых бирж, появившихся в начале 1990-х годов, изначально сконцентрировались на сбыту валютой, предъявительскими ценными бумагами, чуть позднее, ваучерами и государственными ценными бумагами, не уделяя никакого внимания сбыту акциями предприятий. На том этапе развития российского рынка это было закономерно, так как несмотря на появление в результате ваучерной приватизации большого количества акций самых различных эмитентов не было никого хоть сколь нибудь серьезно заинтересованного в сбыта этими бумагами. Не было инвесторов, готовых рисковать в то время вкладывать денежные средства в акции только что «родившихся» предприятий. Не было продавцов бумаг, так как государство не было намерено в ближайшее после приватизации время выпускать из своих рук пакеты акций, а мелкие владельцы, получившие свои акции в обмен на ваучеры, не готовы были расстаться со своими акциями сразу после их получения. Не было заинтересованности самих эмитентов в сбыту своими акциями, что было вызвано иногда боязнью, а иногда незнанием и непониманием того, зачем им это нужно и какие преимущества может дать постоянная торговая деятельность своими акциями. Не было также и профессиональных участников рынка ценных бумаг, готовых обслуживать этот рынок; не говоря уже о полном отсутствии сложной инфраструктуры со всеми ее неотъемлемыми атрибутами: регистраторами, депозитариями, клиринговыми центрами и т.п., наличие которой предусматривает рынок корпоративных ценных бумаг. Вакуум в законодательстве, существовавший на тот момент, не заполненный полностью и сейчас, также был сильным фактором, сдерживавшем развитие рынка акций промышленных предприятий.

Биржи упустили момент, когда появились первые заинтересованные в становлении рынка корпоративных акций участники. Первоначально этими заинтересованными сторонами были инвесторы, в первую очередь крупные зарубежные инвестиционные фонды (mutual funds), обратившиеся к российскому биржевому рынку и увидевшие перспективы во вложения в акции российских предприятий. Естественно, что вслед за ними появились и первые российские инвестиционные организации, которые на начальном этапе лишь обслуживали интересы зарубежных инвесторов. Однако скоро стало ясно, что без организованной системы торгово-промышленной деятельности акциями, деятельность, которую развивали первопроходцы российского рынка корпоративных ценных бумаг становится бесперспективной и недостаточно эффективной. Так как биржи не проявляли интереса к сбыту акциями, единственной возможностью создать торговую систему оказалась компания внебиржевой торговой деятельности между членами ассоциации, которые добровольно обязались придерживаться взаимных договоренностей, правил информационной открытости и единого документооборота.

В результате многочисленных переговоров, консультаций и поисков взаимных компромиссов за основу способа построения будущей ассоциации и российского рынка корпоративных ценных бумаг в целом была принята американская модель биржевого рынка, которая подразумевала управление им при помощи саморегулируемых организаций.

Наконец, 15 мая 1994 года в Москве представителями 15-ти ведущих брокерских компаний была официально учреждена Профессиональная ассоциация участников биржевого рынка (ПАУФОР) и утвержден ее устав. Первоначальными задачами ПАУФОР, обнародованными на совете директоров 5 августа 1994 года, были разработка стандартов коммерции ценными бумагами и комплекса мер дисциплинарного воздействия на их нарушителей, а также создание для участников ассоциации внебиржевой компьютерной торговой системы. Уже в сентябре 1994 года был принят первый вариант правил ПАУФОР, что позволило сразу перейти к активному созданию системы сбыта.

В начале 1994 года, когда велась работа по созданию непосредственно торговой системы исходя из того, что изначально был выбран американский путь развития рынка ценных бумаг, логичным был и выбор американской модели внебиржевого биржевого рынка. Российская Торговая Система (РТС), которая создавалась в то время, явилась, по сути, полным аналогом американской внебиржевой системы Nasdaq Composite (National association of enterprises Of negotiable paper Dealers Automated negotiable paper - Национальная Ассоциация Фондовых дилеров по автоматизированной сбыту), являющейся крупнейшой в мире торговой площадкой ценными бумагами.

Летом 1995 года в Москве образовалась в полной мере Российская Торговая Система (РТС) (РТС), и вскоре ее терминалы появились в других городах страны. Первоначально в РТС твердо котировались акции семи эмитентов, а сама система связывала в единую сеть четыре крупных внебиржевых рынках страны: Московский, Санкт-Петербургский, Новосибирский и Екатеринбургский. В настоящее время из 600 членов НАУФОР к РТС подключены более 500 компаний, у которых установлено более 750 рабочих клиентских мест.

Современное состояние РТС

В конце 2010г. стало известно о планирующемся объединении биржи РТС с ее главным конкурентом - ФБ ММВБ. Летом 2011г. ММВБ и РТС подписали юридически обязывающие документы по объединению на базе ММВБ, а 16 декабря 2011г. стал последним днем торгов на Фондовой бирже РТС. С 19 декабря в связи с интеграцией двух крупнейших площадок торги проводятся на объединенной биржевой площадке ММВБ-РТС.

Отметим, что до объединения РТС существенно проигрывала своему конкуренту ФБ ММВБ по общему объему торгов акциями и облигациями. Тем не менее, рассчитываемый биржей индекс РТС, ведущий свою историю с 1995г., уже многие годы считается основным индикатором российского фондового рынка. Руководство объединенной биржи уже заявило, что не собирается отказываться от расчета индекса после слияния.

РТС имеет несколько направлений своей деятельности в области торгов ценными бумагами:

- Russia Trading System Standard -- самый передовой в Российской Федерации рынок акций, который воплощает в себе все современные биржевые технологии мирового уровня. Он ориентирован на самый широкий круг участников: профессиональных участников биржевого рынка, институциональных инвесторов, хеджевых фондов и частных инвесторов.

Механизм торгов в Russia Trading System Standard не предполагает наличия 100% активов в момент совершения сделки. На практике это означает, что покупка 10 бумаг по цене 1500 российских рублей потребует от инвестора для заключения сделки не 15 000 деревянных, а 2 500- 3 000 рубальков. Исполнение обязательств происходит на 4-й день. При этом исполнение всех сделок гарантирует биржа как Центральный контрагент, что значительно снижает риски неисполнения. Торгуемые инструменты - 20 наиболее ликвидных акций российских компаний. На рынке Russia Trading System Standard реализован механизм торгово-промышленной деятельности акциям и производными (фьючерсными контрактами и опционами) в единой системе.

- Russia Trading System Classica -- старейший организованный рынок ценных бумаг Российской Федерации. Начал работу 5 июля 1995 года. Тогда участники торгов, обладавшие терминалами РТС, могли выставлять котировки по российским акциям и по телефонному аппарату договариваться о заключении и исполнении сделки. Сегодня основные принципы торговой деятельности на Russia Trading System Classica-- отсутствие 100 % предварительного депонирования, выбор даты и способа расчётов, возможность расчётов в иностранной валюте. Здесь не требуется предварительного перевода на торги ценных бумаг и денежных средств, что обеспечивает высокую эффективность операций.

На сегодняшний день на Russia Trading System Classica представлен широкий спектр ценных бумаг -- более 540 акции, облигаций и инвестиционных паев. Биржа активно развивает технологии торгов, создавая условия для повышения доходности и эффективности проводимых операций участниками рынка.

Так, наиболее существенным событием для всего организованного рынка ценных бумаг Российской Федерации в 2007 году стало внедрение Группой РТС в эксплуатацию технологии заключения сделок через Центрального контрагента. Данная технология используется в Режиме электронной коммерции Классического рынка и в Режиме сбыта с полным предварительным депонированием активов фондового рынка. ОАО «Фондовая биржа РТС» стала первой биржей в Российской Федерации, запустившей технологию Центрального контрагента по сделке, которая широко используется ведущими биржевыми площадками во всем мире.

- Рынок фьючерсных сделок и опционов FORTS, срочный рынок FORTS -- лидирующая площадка по сбыту фьючерсными сделками и опционами в Российской Федерации и Восточной Европе, а также один из крупнейших рынков в мире по сбыту производными финансовыми инструментами. Согласно сведениям одной из крупнейших независимых деривативных ассоциаций terminal transactions industry trust за первые 2 месяца 2009 года, рынок фьючерсных контрактов и опционов FORTS находится на 9-ом месте по объёму торгов среди всех деривативных бирж мира.

- Russia Trading System Board -- информационная система ОАО «Фондовая биржа РТС» предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам в РТС. Система была запущена в эксплуатацию 15 февраля 2001 г.

В соответствии с утвержденным Советом директоров ОАО «РТС» "Порядком формирования списка инструментов информационной системы Russia Trading System Board в систему могут быть включены акции, облигации, инвестиционные паи, ценные бумаги, выпущенные российскиим и иностранными эмитентами.

С точки зрения эмитентов система Russia Trading System Board -- простой и эффективный инструмент первоначального повышения ликвидности ценных бумаг, задача которого обратить внимание инвесторов на перспективные ценные бумаги.

- Russia Trading System START, 30 января 2007 года начала работу площадка для компаний малой и средней капитализации Russia Trading System START. Проект призван способствовать допуску ценных бумаг эмитентов малой и средней капитализации к торгам в процессе размещения и/или обращения. российский торговый фондовый биржа

Russia Trading System START является сегментом основных торгов фондового рынка ценных бумаг РТС, в котором к ценным бумагам и их эмитентам, помимо основных условий, предъявляется ещё ряд требований, направленных на защиту прав и законных интересов инвесторов. Ценные бумаги эмитента, включаемые в сегмент Russia Trading System START, одновременно допускаются к торгам в РТС.

Одним из ярких примеров удачного первичного размещения в Russia Trading System START является IPO ОАО «Армада», проведенное в июле 2007 года. 80 % размещения прошли через Russia Trading System START. Уже в ноябре акции фирмы были переведены из Котировального списка «И» в Котировальный список «Б», а капитализация с момента размещения к концу года выросла более чем на 134 %.

- Russia Trading System Global -- новый, не имеющий аналогов в Российской Федерации проект ОАО «Фондовая биржа РТС». Russia Trading System Global позволяет российским инвесторам получать простой и эффективный доступ к иностранным ценным бумагам. Это предполагает возможность выставления индикативных котировок по иностранным ценным бумагам, заключение внебиржевых сделок с использованием технологий Центра электронных договоров РТС (ЦЭД), а также расчёты по сделкам с иностранными ценными бумагами в ЗАО «ДКК».

Формирование внебиржевого российского рынка иностранных ценных бумаг призвано значительно расширить возможности участников биржевого рынка Российской Федерации путём качественного дополнения инвестиционного портфеля новыми финансовыми інструментами и открыть для зарубежных эмитентов новые перспективные финансовые Рынки.

Russia Trading System Global реализован на базе технологий информационной системы индикативных котировок -- Russia Trading System Board, являющейся лидером в Российской Федерации по количеству котирующихся в ней ценных бумаг. Вся ценовая информация по каждой из бумаг постоянно обновляется в режиме реального времени на сайте РТС.

Роль и место Российской Торговой Системы (РТС) в инфраструктуре биржевого рынка Российской Федерации

Что такое инфраструктура биржевого рынка - это совокупность тех систем, организаций и технологий, позволяющая участнику повысить эффективность своей деятельности и снизить его риски, связанные с операциями купли-продажи ценных бумаг. В конечном счете при создании и эксплуатации технологических элементов инфраструктуры главным является снижение затрат участника по совершению операций на биржевом рынке.

Для совершения операций на рынке участнику необходима оперативная и достоверная информация, как ценовая, так и иная, которая может повлиять на принятие решений.

Далее, необходимы средства оперативного поиска надежных контрагентов для заключения сделок, обеспечивающие наименьшие риски при их выборе.

Также необходима система фиксации факта заключения сделки, имеющая необходимые средства контроля за соблюдением участниками установленных правил торгово-промышленной деятельности, дополненная по возможности системой сверки сделок.

По заключении такой сделки в дело вступает система исполнения сделок, где также наиболее важным фактором является снижение рисков, но уже рисков исполнения сделки.

И наконец, должен обеспечиваться оперативный обмен информацией между составными частями инфраструктуры, способствующий автоматизации работы участника и снижения его накладных на товар затрат.

Различия между биржевыми и внебиржевыми торговыми системами

При изучении составных частей инфраструктуры рынка следует обратить внимание на различия между двумя основными схемами компании торговой деятельности - биржевой (order-driven) и внебиржевой (dealer-driven). На мой взгляд, основное отличие этих схем состоит в принципе выбора участников сделки.

В электронной биржевой системе предполагается, что договоренность заключается между участниками на принципах анонимности, и биржа в этом случае выступает в качестве посредника и в этом смысле гаранта исполнения сделки.

Во внебиржевой схеме торговая система ни в коей мере не является участником сделки, а служит лишь как место, где фиксируется по определенным правилам факт совершения сделки между двумя участниками, и торговая система выступает не как участник, а в определенном смысле как независимый арбитр при совершении этой сделки.

Перспективы развития РТС

Принципы работы ММВБ-РТС. Сегодня объединение представляет собой торгово-расчетную инфраструктуру, которая дает инвесторам возможность стать участниками фондового, денежного или срочного рынков. Торги официально построены на взаимоотношениях ЗАО "ФБ ММВБ" и ОАО «ММВБ-РТС».

Срочный рынок является полем для торгов валютными фьючерсами и фьючерсами по процентным ставкам, а также фондовыми, товарными и валютными деривативами. Денежный рынок реализует торги ценными бумагами и инструментами рынка государственного значения, а также акциями и облигациями.

Планами на будушее ММВБ-РТС можно назвать:

- Капитализация единой биржи оценена в 4,5 млрд. долларов. Сегодня ММВБ-РТС является ОАО, выход на IPO планируется в 2013 году.

- Инвесторам: перспективы единой биржи в России

Создание единой фондовой биржи предоставит инвесторам возможность реализовывать торги с собственного счета на разных рынках. Кроме того, участники рынка получили доступ к огромному количеству финансовых бумаг. Дополнительным плюсом подобного объединения стала очистка секторов работы, которая поспособствовала сужению количества сфер деятельности, исключив нерезультативные.

Со временем единая российская биржа сможет составлять серьезную конкуренцию иностранным. Однако внутренняя российская конкуренция ослабла. Некоторые инвесторы опасаются, что нехватка конкуренции повлияет на стимулы совершенствования ММВБ-РТС:

- итоги первых торгов не принесли головокружительных результатов. Индексы ММВБ и РТС в начале торгов снизились на 0,2% и 0,38% соответственно. К завершению дня стоимость выровнялась, прибавив индексам 0,30% - 0,35%.

В первом квартале текущего года основные усилия инициаторов создания единой биржи будут направлены на разработку единого подхода к созданию общего индекса, совершенствование программного обеспечения биржи, отладке работы созданной системы, формирование фонда выплат. Общую сумму будут составлять доходы от выкупа у акционеров ОАО «РТС» 35% акций, плановый объем которых ожидается на уровне около 9 млрд. рублей; доходы от выкупа у акционеров ЗАО ММВБ 10% акций, плановый объем которых должен составить около 5,6 млрд. рублей.

Акционерам планируется выплата дивидендских средств в объеме около 12 млрд. рублей.

В перспективе руководители единой биржи обещают своим клиентам - трейдерам, инвесторам и эмитентам - простую и прозрачную систему торгов, обновление ассортимента торговых продуктов и сервисов, снижение объема затрат на переводы денежных средств. Акционеров компании ожидают рост доходов.

Единая торговая платформа открывает возможности для развития в будущем конкурентоспособного российского финансового рынка, единого депозитария ценных бумаг и построения Московского финансового центра международного уровня.

По мнению экспертов Академии Masterforex-V, на единую биржу возлагаются большие надежды инвесторов и трейдеров России: она будет способствовать упрощению рыночной инфраструктуры в данном секторе, образованию единого депозитария, совершенствованию системы расчетов T+N, созданию эффективной конкурентоспособной финансовой инфраструктуры мирового образца.

Задача №1. Оценка бескупонных облигаций (облигаций с нулевым купоном)

В отличие от купонных, данный вид облигаций не предусматривает периодических выплат процентов. Поскольку доход по ним образуется в виде разницы между ценой покупки и ценой погашения, бескупонные облигации размещаются на рынках только со скидкой (с дисконтом). Соответственно рыночная цена такой облигации всегда ниже номинала. Иногда бескупонные облигации называют также дисконтными.

Следует отметить, что отечественный рынок бескупонных облигаций представлен, в основном, краткосрочными ценными бумагами. Тем не менее, этот вид долгосрочных обязательств достаточно перспективен и пользуется большой популярностью у инвесторов в развитых странах, поскольку он не несет риска, связанного с реинвестированием периодических доходов в условиях колебаний процентных ставок на рынке. Кроме того, часто держатели этих бумаг получают определенные налоговые преимущества.

При покупке бескупонной акции за 800 руб. номиналом 1000 руб. Определим накопленный дисконтный доход, полученный налогоплательщиком физическим лицом за период владения государственными бескупонными облигацией:

1000-800=200 руб.

Определим сумму налога на доходы физических лиц, подлежащую уплате в бюджет:

200*0,13=26 руб.

Итого доход от обладания бескупонной государственной акцией составит:

200-26=174 руб.

Налогообложению подлежат лишь избранные вклады физических лиц, фиксированная ставка по которым, например, на момент (2012 год), составляет более 13% годовых. Потому, что, согласно законодательству налогооблагаемая база определяется исходя из ставки рефинансирования Банка России, действующая на тот момент, когда заключен договор банковского вклада. Ставка рефинансирования может измениться в любой момент. Что и происходит ежегодно. Даже бывает по несколько раз. Согласно статье 214 налогового кодекса, чтобы определить базу для расчета налога, к ставке рефинансирования (сегодня это 8% годовых) нужно прибавить еще 5%

При размещении 800 руб. на вклад в банке под 20% годовых определим полученный дисконтный доход:

800*0,2=160 руб.

Разница между % по вкладу и % для налогообложения по Закону:

20%-(8%+5%)=7%

Расчет суммы для налогообложения:

160-(800*0.13)=56 руб.

Расчет суммы подлежащей к уплате при налогообложении в размере 35%:

56*0,35=19,6 руб.

Итого доход от вклада в банк составит:

160-19,6=140,4 руб.

Проанализировав получение дохода от обладания бескупонной государственной акции и вкладом в банк, вариант покупки акции предпочтительнее.

Литература

http://forexaw.com

http://www.rts.ru

http://www.profi-forex.org

http://www.rg.ru

Размещено на Allbest.ru