Особенности современного рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное образовательное

бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра денег, кредита и ценных бумаг

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

с использованием компьютерной обучающей программы

Вариант №11

Преподаватель: Завгородняя Татьяна Васильевна

Студент 4 (5) курса: Кириченко Валентина Геннадьевна

Факультет: Финансово-кредитный

Личное дело №08ФФД12418, заочная форма обучения, ГМФ

Омск - 2012

ПЛАН РАБОТЫ

1 Контрольный теоретический вопрос

2 Контрольные тестовые задания

Задача

Список литературы

1 КОНТРОЛЬНЫЙ ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ ВОПРОС

Внебиржевой (первичный) рынок ценных бумаг.

Современный рынок ценных бумаг состоит из 3-х основных подразделений: первичный внебиржевой рынок; фондовая биржа; организованный вторичный внебиржевой рынок («уличный» рынок). Первичный и «уличный» рынки являются внебиржевыми.

На рисунке 1 представлена структура рынка ценных бумаг

Рисунок 1 - Структура рынка ценных бумаг

Основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок, именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития.

Основная задача первичного рынка ценных бумаг: мобилизация капитала и размещение в различные сферы и отрасли экономики. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накоплений в масштабе национальной экономики, на первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по её отраслям и сферам. Критерием этого распределения в условиях рыночной экономики служит доход, т.е. свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям, будучи фактическим регулятором движения долгосрочного ссудного капитала.

Участниками рынка выступают: эмитенты (продавцы) ценных бумаг - в основном корпоративный сектор, государство, муниципальные органы власти; посредники, к которым относятся инвестиционные и коммерческие банки, а также банкирские дома и др. кредитно-финансовые учреждения; инвесторы (покупатели) - кредитно-финансовые учреждения и другие субъекты.

Первичный рынок ценных бумаг имеет ряд особенностей:

1. Первичный рынок является внебиржевым, т.е. торговля ценными бумагами осуществляется вне биржи. Исключением является Германия, Франция, Россия.

2. На первичном рынке ценных бумаг представлена наиболее полная информация об эмитенте, позволяющая сделать обоснованный выбор вида ценной бумаги.

3. Первичный рынок является оптовым рынком. Ценные бумаги на нем продаются крупными партиями, в связи с чем, на нем могут присутствовать только крупные инвесторы, это, как правило, институциональные инвесторы: коммерческие банки, инвестиционные фонды и др.

По общему правилу, установленному статьей 19 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:

- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

- утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

- государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

- размещение эмиссионных ценных бумаг;

- государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

На всех этапах осуществляется процедура раскрытия информации. Составляющие ее сведения должны представляться в виде сообщений, составленных по форме, соответствующей требованиям Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 10 октября 2006 г. №06-117/пз-н «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» (с изменениями)..

Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг утверждены Приказом ФСФР РФ от 25 января 2007 года №07-4/пз-н Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 25 января 2007 г. №07-4/пз-н «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (с изменениями)..

Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг находятся между собой в определенной логической последовательности. Нарушение этой последовательности в соответствии со ст. 26 Федерального закона №39-ФЗ является основанием для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, приостановления эмиссии ценных бумаг и признания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся.

В случае размещения ценных бумаг путем открытой или закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, эмиссия ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг (ст. 19 Федерального закона №39-ФЗ). В иных случаях эмиссия ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг по усмотрению эмитента. Если эмиссия ценных бумаг не сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, ст. 19 Федерального закона №39-ФЗ предусмотрено, что он может быть зарегистрирован впоследствии - после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, то есть за рамками процедуры эмиссии ценных бумаг.

Важно отметить, что до полной оплаты и государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) указанных ценных бумаг, запрещается их публичное обращение (ст. 27.6 Федерального закона №39-ФЗ), в том числе на торгах, проводимых фондовой биржей или иным организатором торговли на рынке ценных бумаг.

По способу размещения эмиссия может осуществляться следующим образом:

- путем распределения;

- путем подписки;

- путем конвертации;

- путем обмена;

- путем приобретения.

Размещение акций может производиться всеми перечисленными способами. Размещение облигаций производится только путем подписки на них или конвертации в них других ценных бумаг.

Распределение ценных бумаг - это их размещение среди заранее известного круга лиц без заключения договора купли-продажи. Эмиссия путем распределения возможна только для акций, но не для облигаций.

Распределение акций имеет место в двух случаях:

- при учреждении акционерного общества; в этом случае учредители делают взносы в уставный капитал в форме денег или имущества, но нет юридической покупки акций;

- когда источником увеличения уставного капитала акционерного общества является его собственный капитал (добавочный, нераспределенная прибыль и др.). В этом случае акционеры получают акции без какой-либо оплаты, безвозмездно.

Подписка - это размещение ценных бумаг путем заключения договора купли-продажи (т. е. на возмездной основе). В случае акций подписка представляет собой их размещение при увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций.

Подписка может осуществляться в двух формах:

- закрытая - это размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов, определяемого условиями размещения;

- открытая - это размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной огласки без какого-либо преимущества одних приобретателей перед другими. Ограничения могут иметь место лишь в случае реализации преимущественного права на приобретение новых выпусков акций акционерами, наличия ограничений на владение максимальным количеством акций одним акционером и в случае приобретения ценной бумаги нерезидентами.

Конвертация - это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой вид на заранее установленных условиях.

Допускается конвертация:

- облигаций в облигации, привилегированные акции и обыкновенные акции;

- привилегированных акций в привилегированные акции и обыкновенные акции;

- обыкновенных акций в обыкновенные акции при реорганизации акционерного общества. Не разрешается конвертация обыкновенных акций в облигации или привилегированные акции.

Размещение ценных бумаг в форме конвертации обычно осуществляется как результат предшествующего размещения конвертируемых ценных бумаг или при реорганизации акционерного общества в любых его формах (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование).

Обмен (как юридический способ размещения) - это размещение акций акционерного общества, созданного в результате преобразования в него общества с ограниченной ответственностью или кооператива. В данном случае имеет место не обмен акции на деньги (покупка) или на иные ценные бумаги (конвертация), а обмен долей или паев указанных организаций на акции возникшего на их основе акционерного общества.

Приобретение (как юридический способ размещения) - это размещение акций вновь возникшего акционерного общества в результате его выделения из другого акционерного общества или преобразования в акционерное общество государственного предприятия или некоммерческого партнерства.

Основными формами размещения ценных бумаг на первичном рынке являются следующие.

1. Андеррайтинг - это договор между эмитентом и инвестиционным банком о размещении ценных бумаг. Существуют различные виды договора андеррайтинга:

- в одном случае эмитент ценной бумаги заключает договор с инвестиционным банком на основании которого, инвестиционный банк консультирует эмитента по вопросам эмиссии и размещения ценных бумаг. Эмитент сам осуществляет размещение бумаг в оговоренных рамках. В случае если эмитент не размещает бумаги в пределах оговоренного срока, тогда инвестиционный банк приобретает оставшиеся ценные бумаги и размещает их;

- следующий тип договора андеррайтинга - это договор, на основании которого инвестиционный банк берет на себя обязательства либо выкупить ценные бумаги, либо предоставить равноценный кредит равный объему эмиссии. В этом случае, эмитент сразу получает необходимую ему сумму, что представляется ему очень удобным, так как полученные денежные средства он может направлять на развитие и расширение своей деятельности. Такой вид договора, как правило, подписывают эмитенты, которые не уверены в быстрой реализации своих ценных бумаг.

2. Публичный метод - при этом методе банк помогает эмитенту размещать ценные бумаги, ставя всех в известность о предстоящем размещении. Публичное размещение осуществляется в форме подписки или свободной продажи.

3. Аукцион - способ продажи ценных бумаг в виде публичного торга, который проводится в определенном месте, в заранее обозначенное время. Инвестору так же предоставляется возможность получить информацию об эмитенте и о проспекте эмиссии. Ценные бумаги на аукционе продаются лотами тому инвестору, который предложит самую высокую цену. Такой аукцион является повышающим и называется «английский аукцион». Так же существует и понижающий аукцион «голландский». Торги на таком аукционе начинаются с максимально высокой цены и ведутся с ее понижением. В этом случае, ценная бумага будет продана по первой предложенной цене. В случае, если цена упадет ниже номинала, лот снимается с торгов и аукцион считается не состоявшимся.

4. Частный (прямой) метод - это размещение ценных бумаг среди ограниченного круга инвесторов, которые заранее известны и без предварительной подписки. Так же, при этом методе, банк, который организует эмиссию, может предложить кандидатуры инвесторов. Такой метод размещения используется в таки странах, как США, Канада, Япония, Россия.

5. Метод «новые технологии» - этот метод не нашел широкого распространения в различных странах. Его используют крупные корпорации, в структуре которых создается фондовый отдел.

Первоначальное публичное предложение акций обозначают аббревиатурой IPO (Initial Public Offering). Первое предложение компанией акций в открытой продаже. Это чаще всего молодые, небольшие компании. Инвестор, покупающий такие акции, как правило, принимает на себя большой риск в ожидании высокой прибыли. IPO инвестиционных компаний (взаимных фондов закрытого типа) обычно предполагает надбавку (комиссионные за размещение) к рыночной цене бумаг для покупателей. Первое место по объемам выпуска и по обороту занимает первичный рынок США, за ним следует Япония, Франция, Англия. В России появление первичного внебиржевого рынка связано с выпуском в обращение в 1992 году Государственного приватизационного чека или ваучера.

В настоящее время первичное внебиржевое размещение акций и корпоративных облигаций осуществляется либо эмитентом самостоятельно, либо с помощью фирмы посредника (агента), являющейся профессиональным участником рынка ценных бумаг. Первый способ в практике нашей страны развит значительно шире, чем второй.

С одной стороны это связано со стремлением многих эмитентов экономить средства за счет отказа от услуг посредников. С другой стороны, многие профессиональные посредники еще не имеют ни достаточных финансовых возможностей, ни опыта организации внебиржевого первичного размещения ценных бумаг.

Первичное внебиржевое размещение фондовых инструментов, согласно законодательству страны, может осуществляться и посредством образования эмиссионного синдиката (консорциума). Участники синдиката выделяют в своей структуре фирму - менеджера, андеррайтера и торговых агентов. Однако, такая практика на российском рынке развита слабо.

Первичный рынок ценных бумаг в Российской федерации активно развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики страны. Государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру.

2 КОНТРОЛЬНЫЕ ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ

ЗАДАЧА

внебиржевой рынок ценный бумага

Инвестор сформировал инвестиционный портфель на 1 апреля из двух видов ценных бумаг: акций и облигаций. Было приобретено 3 000 штук акций по цене 4 рубля за акцию, и 2000 штук облигаций с номиналом 500 рублей, купонной ставкой 20%, по «грязной» цене 98% (купон выплачивается 2 раза в год). 1 июня инвестор продал ценные бумаги, причем за этот период курсовая стоимость акций выросла на 1%, грязная цена облигации выросла на 1,5 процентных пункта, и был выплачен купонный доход по облигации. Рассчитайте доходность данного портфеля (в пересчете на год).

Решение. Доход от акций за период владения (2 месяца) составил:

= 3000 * 4 * 1% = 120 руб.

Доход от облигаций за период владения (2 месяца) составил:

2000 * 500 * 1,5% + купон 2000 * 500 * 20%/2 = 15000 + 100000 = 115000 руб.

Итого доход: 115120 руб. Первоначальные инвестиции в акции составили:

3000 * 4 = 12000 руб.

Первоначальные инвестиции в облигации составили:

= 2000 * 500 * 98% = 980000 руб.

Итого первоначальные инвестиции: 992000 руб. Доходность определяется как отношение полученного дохода к первоначальным инвестициям. Доходность инвестиций за 2 месяца составила:

115120 / 992000 * 100% = 11,6%

При пересчете на год, доходность данного портфеля составит:

11,6% * 12 / 2 = 69,6%

Ответ: При пересчете на год, доходность данного портфеля составит 69,6%

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г., 29 июня, 28 июля 2004 г., 7 марта, 18 июня, 27 декабря 2005 г., 5 января, 15 апреля, 27 июля, 16 октября, 30 декабря 2006 г., 26 апреля, 17 мая, 2 октября, 6 декабря 2007 г., 27 октября, 22, 30 декабря 2008 г., 9 февраля, 28 апреля, 3 июня, 19 июля, 25 ноября, 27 декабря 2009 г., 22 апреля, 27 июля, 4 октября 2010 г., 7 февраля, 3, 27 июня, 1, 11 июля, 21, 30 ноября, 7 декабря 2011 г.).

2. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 25 января 2007 г. №07-4/пз-н «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (с изменениями от 5 апреля, 12 июля 2007 г., 3 июня, 12 августа 2008 г., 2 июня 2009 г., 4 марта, 20 июля 2010 г.).

3. Рынок ценных бумаг: Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Под ред. Е.Ф. Жукова - 3-е изд. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

4. Практикум по дисциплине «Рынок ценных бумаг» для специальностей: «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет» / разработчики: к. э. н., проф. Л.Т. Литвиненко, экономист фондового департамента КБ «Лефко Банк» Е.Ю. Лялькова, к. э. н., доц. Н.Н. Мартыненко, вицепрезидент Фондового департамента КБ «Лефко Банк» С.Ю. Осипов. - М., 2007.

Размещено на Allbest.ru