Операции с ценными бумагами

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Реферат

Операции с ценными бумагами

1. Финансовый рынок

финансовый ценный акция облигация

Финансовый рынок - совокупность экономических отношений, связанных с покупкой и продажей финансовых ресурсов. Как для любого рынка, для финансового характерно наличие двух сторон - спроса и предложения. Спрос - агенты. Нуждающиеся в финансовых ресурсах. Предложение - агенты, которые имеют свободные финансовые ресурсы.

В зависимости от финансового инструмента, используемого для привлечения, размещения ресурсов, финансовый рынок делится на части, сегменты: Рынок денег (рынок краткосрочных финансовых инструментов), рынок ссудных капиталов, рынок ценных бумаг.

Ценная бумага - документ, оформленный в соответствии с законодательством, дающий права или обязательства.

Задачи:

1) Объединяет продавцов и покупателей финансовых ресурсов

2) Осуществляет перелив капитала в экономике из отрасли в отрасль

3) С помощью финансовых рынков можно регулировать экономику

Норма обязательного резервирования, операции на открытом рынке, норма обязательных резервов

2. Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений, связанная с покупкой/продажей ценных бумаг.

Основные функции:

1) Аккумулирование денежных средств

2) Размещение денежных средств

3) Перелив денежных средств из одной отрасли в другую.

Участники рынка ценных бумаг:

1) Государство, регулирует (прямое регулирование - через законодательство, косвенное - путем купли/продажи ценных бумаг): региональные власти и муниципалитеты

2) Институциональные инвесторы - различные финансово-кредитные организации, совершающие операции с ценными бумагами (коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые организации)

3) Частные инвесторы

4) Профессионалы рынка (организаторы, операторы(делятся на дилера и брокера, дилер осуществляет операции от своего имени и за свой счет, брокер действует от имени клиента и за его счет)

5) Клиринговые организации, занимаются взаимным учетом требований операторов.

6) Депозитарии, хранение ценных бумаг, хранение записей о ценных бумагах. Контролируют движение финансовых средств

7) Реестродержатели или регистраторы, ведут учет и фиксацию прав собственности и переход от одного лица к другому.

Рынок ценных бумаг принято делить на первичный и вторичный на первичном рынке обращаются бумаги только что выпущенные в обращение. Вторичный рынок - рынок последующих операций купли-продажи ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг бывает организованным и неорганизованным. Организованная фондовая биржа.

Акция - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право собственности на часть уставного капитала

Виды:

1) Обыкновенные. По простым акциям размер дивиденда определяется я собранием акционеров (раз в год). Как правило, эти акции являются голосующими. В случае отсутствия прибыли дивиденды не выплачиваются.

2) Привилегированные, устанавливается фиксированный дивиденд.. Как правило, привилегированные не голосуют.

Сначала дивиденды выплачиваются по привилегированным акциям, потом по обыкновенным. Если общество объявлено банкротом, сначала активы оцениваются и продаются с торгов. Гасятся долги перед работниками, банками. Потом получают владельцы привилегированных акций, после - обычных.

Кумулятивные акции - накопление дивидендов

Некумулятивные акции - не предусматривают накопление дивидендов

Номинальная стоимость акции - стоимость акции, которая указана на ней.

Курсовая стоимость - курс ценных бумаг или рыночный курс.

Внутренняя стоимость - стоимость, складывающаяся из имеющейся у держателя информации и ее оценки.

Методы капитализации. Суть данного метода состоит в том, что стоимость актива или его ценность определяется доходами, которые способен этот актив создать. По акции возможно два вида доходов - дивиденд и спекулятивный доход.

При оценке акций преимущественно исходят из величины дивидендных выплат. Поскольку Дивиденды распределены во времени, то при их оценке необходимо учитывать фактор времени, то есть дивидендные выплаты нужно дисконтировать, общая формула дисконтирования.

Pвнут=сумма(d1/(1+i)t)

Акция не имеет срока погашения

Pвн - внутренняя стоимость акции

d - дивиденд в рублях

i - ставка дисконтирования

размеры дивидендов могут быть как равными, так и нет.

Если дивидендные выплаты равны:

D1=d2=d3=d4=….

В этом случае формула 1 преобразуется:

Pвн=d/i

Если предполагается, что акционер приобретает акцию, затем ее продает

Pвнут=сумма(d/(1+i)t)+Pn/(1+i)n

Pn - цена, по которой акция продается в определенный период времени.

Если дивиденд изменяется с некоторым темпом, то

D2=d1(1+g)G - темп прироста дивиденда

С учетом роста дивидендов внутренняя стоимость будет равна

Pвн=d/(i-g) - бесконечное число периодов

Pвн=сумма((d(1+g)/(1+i)t)

Рассчитанную внутреннюю стоимость сравнивают с курсом акции для принятия решения о покупке или продаже. Когда внутренняя стоимость превышает рыночную, бумага считается недооцененной, ее нужно приобретать.

Если внутренняя стоимость меньше рыночной, то от таких бумаг нужно избавляться. Логика функционирования рынка ценных бумаг такова, что рыночная цена всегда стремится к внутренней.

Чистая приведенная стоимость акции

NPV=Pвн-Pпок

При оценке нескольких бумаг следует отдавать предпочтение той, у которой NPV выше.

Текущая доходность

Дтек=d/Pрын*100

Данный показатель можно сравнить с сопоставимой по риску доходностью от вложения в другие проекты

Среднегодовая доходность по акции:

Дср=(d+(Pпр-Pпок)/n)/Pпок

Доходность от спекулятивных операций

Д=(Pпр-Pпок)/Pпок

Доход на одну акцию

EPS=(П-Nобл*dкуп-Nпрак*dпрак)/Nобак

Обл - облигации

Dкуп - купонный доход по облигации

Прак - привилегированные акции

Обак - обычные акции

Срок окупаемости акции

Р/Е=Рр/EPS

Инвестор решает приобрести акцию с предполагаемым простой курсовой стоимости 42% за полугодие, он может оплатить из собственных средств 58% фактической стоимости акции. Под какой максимальный полугодовой процент должен взять инвестор ссуду в банке с тем, чтобы обеспечить доходность на собственные вложенные средства на уровне не менее 28% процентов за полугодие

Существует два возможных механизма инвестирования денежных средств:

1) Приобретение акций АО со стоимостью 5000, еженедельный рост курсовой стоимости составляет 50 рублей

2) Вложение денежных средств в коммерческий банк.

Какова ежемесячная процентная ставка по депозиту в годовых процентах, который банк предлагает своим вкладчикам, если известно, что спустя 7,5 месяцев вкладывать деньги в покупку акций на 1 месяц станет не выгодно, так как доходность от вложения средств в банк на этот же срок (месяц) станет выше обеспечиваемой ростом курсовой стоимости акций. В каждом месяце ровно четыре недели, курсовая стоимость прирастает в конце каждой недели.

По решению общего собрания акционеров ликвидируется АО с числом акционеров 120, каждый из которых имеет одинаковое количество акций. В ходе ликвидации общество выполнило обязательства в сумме 11 млн. рублей и реализовало имущества на 15 млн. рублей. Сколько денег получит каждый из акционеров после ликвидации. Стоимость уставного капитала - 56 млн. рублей

Акционерное общество выпустило 900 простых акций 100 привилегированных и 150 облигаций. Номинал всех бумаг 1000. Процент по облигациям 12%. Дивиденд по пр. ак 15%. Как разместить держателей разных ценных бумаг в порядке уменьшения их дохода, если прибыль к распределению между акционерами за пошедший год составила 160 т.р.

Облигация - долговое обязательство. Облигация характеризуется наличием номинальной стоимости, рыночной стоимости и внутренней стоимости. Номинальная стоимость или номинал - стоимости, которая внесена на бумагу и подлежит возврату (погашению), которую эмитент обязуется уплатить владельцу облигаций, то есть ее держателю или облигационеру.

Облигация всегда гасится по номиналу. Выпускаться она может по цене, отличной от номинала - по цене больше или меньше номинала. Если облигация продается, на аукционе первый раз по цене меньше номинала, то считается, что облигация продается с дисконтом, разницей между номиналом и ценой покупки. Если облигация продается выше номинала, то считается, что облигация продается с премией. Премия будет уменьшать доход инвестора.

Доходы, которые возможны по облигациям:

1) Текущие (купонный доход). Может выражаться как процент от номинала либо в рублях

2) Спекулятивный

Рыночную стоимость облигаций принято указывать в процентах к номиналу.

Виды облигаций:

1) Наличие дохода

a. Купонные

b. Безкупонные

c. Дисконтные

d. С премией

e. С переменным купоном

f. С постоянным купоном

2) По виду эмитента

a. Государственные

b. (облигации федерального займа с переменным купоном)

c. Государственные краткосрочные

d. Облигации внутреннего валютного займа

e. Администрация региона

f. Муниципалитет

g. Коммерческие организации и предприятия

Внутренняя стоимость определяется суммой дисконтированных доходов, которые определяются в будущем

Pгряз=Pрын+dнак.куп

Доходность

Как изменится доходность в процентах безкупонной облигации со сроком 1 год. Курс облигации на третий день после проведения не изменился к предыдущему дню.

Облигация выпущена сроком на три года, купон 20% годовых и дисконтом 10% годовых. Определить доходность до погашения.

Курс акций вырос за год на 15%, дивиденды выплачиваются раз в квартал размером 25 рублей за акцию, какова доходность акций за год, если в конце года, курс составил 1150 рублей

Облигация номиналом 1000 рублей приобретена на аукционе 97% от номинала. За период обращения облигационного займа на облигацию выплачены купонные доходы: 150, 120, 100 и 100 рублей. Срок обращения 380 дней. Определить доходность к погашению.

Облигация номиналом 1000000 рублей приобретена на аукционе по цене 95% от номинала. За период обращения по облигации будет выплачен купонный доход: 150, 120, 120 и 100 тысяч рублей.

Безкупонная облигация была приобретена в порядке первичного размещения по цене 90% от номинала. Срок обращения 90 дней. По какой цене должна быть продана облигация за 30 дней до погашения с тем, чтобы доходность к аукциону была равной доходности к погашению.

Облигация федерального займа с переменным купоном была куплена за 96% от номинала (без НКД) за 60 дней до выплаты очередного купона, НКД на момент

Купонный доход на момент покупки составил 2% от номинала. Спустя 15 дней после покупки облигация была продана. Какова максимально возможная цена продажи облигации с учетом накопленного купонного дохода, если длительность текущего купонного дохода - 90 дней.

Безкупонная обл. была приобретена на вторичном рынке по цене 97% от номинала через 60 после первичного размещения на аукционе, для участников этой сделки доходность к аукциону равна доходности к погашению. По какой цене была куплена облигация на аукционе, если срок погашения 90 дней.

6(0,97-х)/х=12

Бескупонная облигация была приобретена на вторичном рынке по цене 95% от номинала через 62 дня после первичного размещения на аукционе. Для аукциона сделки доходность к аукциону равна доходности к погашению. По какой цене куплена на аукционе, если срок обращения 93 дня.

Облигация ФЗ с переменным купоном приобретена за 60 дней до своего погашения по цене 102% с учетом накопленного купонного дохода. Доходность облигации к погашению в этот момент составляла 36%. Каков размер последнего купона по облигации в годовых процентах, если длительность последнего купонного периода 90 дней.

0,36=(d+(1-1,02)/6)/1,02

0,36=(d-0,003)/1,02

0,3702=d-0,003

Какова рыночная стоимость ОФЗ с номиналом миллион рублей на вторичном фондовом рынке срок выплаты следующего купона равный 150 тысяч рублей, равен 25 дней. Длительность периода между выплатой купонного дохода 100 дней.

ОФЗ-ПК была приобретена по цене 104% от номинала, включая накопленный купонный доход. Доходность облигации к погашению в этот момент - 32%. Размер текущего купонного дохода - 24%. Длительность текущего купонного периода 90 дней. Облигация была куплена в последний купонный период. За сколько дней до погашения она была приобретена.

Размещено на Allbest.ru