Становление в России рынка ценных бумаг и биржевого дела

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Сущность рынка ценных бумаг

2. Цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

3. Этапы развития фондовых рынков

4. Особенности развития биржевого дела

Заключение

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

1. СУЩНОСТЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг или фондовый рынок - это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги.

Ценные бумаги - это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым.

Ценные бумаги - это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - С. 9. - (Серия «Высшее образование»)

Участники рынка ценных бумаг имеют общую задачу - получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура фондового рынка. Кроме того, для фондового рынка характерно и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке.

В начале 90-х годов прошлого века, в перестроечный период, становление и развитие рынка ценных бумаг в современной России вызвало к жизни большое число акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный дефицит того времени предопределили широкое распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигаций). Неплатежеспособность многих предприятий обусловила использование векселей. Неустойчивость финансового рынка в целом породила появление ряда суррогатных ценных бумаг.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - С. 10. - (Серия «Высшее образование»)

В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.

2. ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И ФУНКЦИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Создание финансового рынка в нашей стране тесно связано с процессом приватизации, с переходом на акционерную форму собственности и выпуском акций на рынок. Ценные бумаги только тогда являются капиталом, когда существует их свободное обращение от одного владельца у другому. Это возможно только при условии, что в стране будет создано достаточное количество акционерных обществ, прежде всего открытого типа, что позволит аккумулировать все, даже самые большие, денежные суммы.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Основными задачами рынка ценных бумаг являются:

- размещение временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- развитие вторичного рынка;

- активизация маркетинговых исследований;

- трансформация отношений собственности;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления;

- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

- уменьшение инвестиционного риска;

- формирование портфельных стратегий;

- развитие ценообразования;

- прогнозирование перспективных направлений развития.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций: Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - С. 10-11. - (Серия «Высшее образование»)

1. К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

- Учетная - проявляется в обязательном учете в соответствующих реестрах всех видов ценных бумаг, обращение которых осуществляется на фондовом рынке, регистрации участников рынка и фиксации всех операций с ценными бумагами, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.;

- Контрольная - предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка при проведении сделок на фондовом рынке;

- Сбалансирования спроса и предложения - означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

Благодаря рынку ценных бумаг происходит переток денежных ресурсов из устаревших отраслей и предприятий в более современные, рентабельные предприятия. Доход по ценным бумагам зависит от прибыли предприятия: следовательно, чем выше прибыль - тем выше доход по ценным бумагам - тем выше на них спрос. Увеличение спроса на ценные бумаги приводит к притоку денежных средств в предприятие и оно расширяет производство. Спрос на товары насыщается, прибыль падает, инвестиции идут в другое предприятие. Такое цикличное развитее приводит к постоянному изменению структуры экономики и рациональному её развитию.

Благодаря этой функции рынка ценных бумаг, государство реализует свою структурную политику. Если государство заинтересовано в развитии какой-либо отрасли, оно будет закупать ценные бумаги, курс их будет расти, сформируется поток инвестиций в данную отрасль, и наоборот.

- Стимулирующая - заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации);

- Перераспределительная - состоит в перераспределении временно свободных денежных средств между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства;

- Регулирующая - проявляется в том, что посредством осуществления фондовых операций происходит регулирование различных общественных процессов в государстве. Рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики. Основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которой государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: учебник. - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2008. - С. 13. - (Профессиональное образование)

2. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Указанные функции должны выполняться в соответствии с нормами закона и базироваться на требованиях нормативных актов, регламентирующих деятельность рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития.

Таким образом, рынок ценных бумаг, выступая инструментом привлечения свободных денежных средств, является альтернативной формой финансирования предприятий. Рынок ценных бумаг становится одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - С. 11-12. - (Серия «Высшее образование»)

3. ЭТАПЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ

рынок ценный биржевой фондовый

В истории формирования фондовых бирж в России были разные периоды их развития. Каждый период имеет свою специфику, связанную с условиями их формирования, есть и некоторые общие черты, которые позволяют лучше понять процессы развития фондового рынка. Можно выделить следующие этапы, имеющие свои особенности, обусловленные процессами экономических преобразований:

1) Дореволюционный период.

Рынок ценных бумаг, функционировавший в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он был связан с состоянием промышленности, сельского хозяйства, транспорта, с политико-экономическим и финансовым положением России. Россия плавно входила в круг промышленных держав, поднималась на новый уровень социально-экономического развития, требовавшего привлечения денежных накоплений промышленников, купцов, банков, граждан на производительное производство. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002. - С.269.

Впервые потребность в торговле ценными бумагами возникла в России в 1769 г. Тогда был размещен первый выпуск Российского государственного займа в Амстердаме. Далее размещение последовало на разных западных рынках. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000 г. - С. 110.

И только в конце XVIII в. - начале XIX веках и начале XX века в России стали активно использоваться долговые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, акции железных дорог, коммерческих и земельных банков, нефтяных и металлургических предприятий, страховых компаний. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - С. 13. - (Серия «Высшее образование»)

К началу первой мировой войны Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота. Российские коммерческие банки активно использовали бессрочное кредитование акционерных обществ под обеспечение ценными бумагами. Увеличение оборотов с ценными бумагами происходило в первую очередь за счет покупки ценных бумаг населением.

2) Советский период.

После революции рынок ценных бумаг фактически прекратил своё существование, были запрещены все операции с ценными бумагами и в начале 1918 года были аннулированы государственные займы.

С переходом к НЭПу государство прибегло к акционированию предприятий для привлечения частного капитала. И в период НЭПа с 1921 по 1930 гг. существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. На фондовых биржах допускались сделки купли-продажи иностранной валюты и векселей, чеков и иных платежных документов, а также золота и серебра в слитках, государственных ценных бумаг, облигаций государственных и кооперативных предприятий, иностранных ценных бумаг, допущенных к обращению в СССР. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000 г. - С. 116.

В период правления И.В. Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Причем они не сулили населению больших выгод, поскольку приносимые ими проценты не были достаточно привлекательными, и часто государство не выполняло свои обязательства, отсрочивая выплаты. Погашение всех послевоенных займов закончилось лишь в конце 1991 года.

В первой половине 90-х годов Россия начала переход к рыночной организации экономики, началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - С. 13. - (Серия «Высшее образование»)

3) Постсоветский период.

В 1992 г. Верховный Совет РФ принял “Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992 г.”, были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.

С момента принятия в 1993 г. Конституции Российской Федерации в стране стали признаваться равным образом частная, государственная, муниципальная и иные формы собственности. И в период 1993-1994 гг. обвальный характер приватизации практически разделил общество на противоположные группы - крупные собственники, мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. Каждый гражданин теоретически имел равные права в начале приватизации, получив право на часть государственной собственности в форме приватизационного чека, далее распоряжались им по своему усмотрению: продавали, подарили или обменивали на акции выбранного предприятия. Так в процессе приватизации произошло изменение отношений собственности. В результате приватизации и акционирования значительная часть предприятий перешла из государственной собственности в частную.

С середины 1994 г. начался складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведется уже акциями существующих российских акционерных обществ, а также начался массовый выпуск государственных ценных бумаг. Правительство под давлением внешних кредиторов пересмотрело отношение к традиционным, эмиссионным источникам финансирования государственного бюджета. Путем продажи государственных ценных бумаг в бюджет привлекалось несколько десятков триллионов неденоминированных рублей ежегодно. В целом это имело важное значение для сокращения бюджетного дефицита за счет внутренних безинфляционных заимствований. Однако это уменьшило необходимость интенсивного развития производства, что вызвало снижение объема и темпов роста валового национального продукта. Кроме того, увеличение государственного долга впоследствии привело к росту нагрузки на бюджет из-за необходимости выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям и погашения государственных ценных бумаг.

В период 1995-1996 гг. были приняты фундаментальные нормативно-правовые акты. Вступили в силу Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы “Об акционерных обществах”, “О рынке ценных бумаг” и др. Тем самым получило развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг.

К началу 1996 г. использование государством финансовых инструментов рынка ценных бумаг определялось по следующим направлениям:

- выпуск государственных ценных бумаг в целях финансирования дефицита государственного бюджета - государственных краткосрочных обязательств (ГКО), облигаций федерального займа (ОФЗ), облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

- реструктуризация внутреннего валютного долга - выпуск облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ);

- связывание части свободных денежных средств на основе денежной приватизации. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - С. 13-14. - (Серия «Высшее образование»)

4) Современный этап

С 1997 г. развитие рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997 г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна.

После августовского кризиса 1998 г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил существования, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3-5 раз по сравнению с июнем 1998 г. и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997 г. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов. Решительные и согласованные действия государственных органов должны способствовать как росту портфельных инвестиций, так и стратегическому вложению капитала институциональными инвесторами. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - С. 15. - (Серия «Высшее образование»)

В настоящее время Российский фондовый рынок существует уже 20 лет и в настоящее время он продолжает развиваться, и следует отметить, что за 20 лет развития были достигнуты определенные результаты:

- сформировалась структура рынка ЦБ, которая полностью соответствует структуре рынков развитых стран. Существует первичный рынок, представленный эмитентами и крупными инвесторами, функционирует вторичный рынок в виде фондовых бирж и внебиржевой рынок;

- определились органы регулирования рынка ЦБ и уровни регулирования: государственный, саморегулирование;

- сложилась законодательная база (существует ряд федеральных законов, который регламентирует деятельность рынка ценных бумаг и участников на нем).

4. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ БИРЖЕВОГО ДЕЛА

В развитии рынка ценных бумаг большое значение имеют фондовые биржи. Биржа представляет собой рынок, на котором, с одной стороны, корпорации, кредитно-финансовые учреждения, с целью привлечения дополнительных денежных средств, продают свои ценные бумаги (акции) и, с другой стороны, физические лица, организации, их покупают с целью выгодно вложить свои сбережения. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - С. 143.

Биржевое дело на рынке ценных бумаг характеризуется рядом особенностей, связанных со специфическим биржевым товаром - ценными бумагами, а также с обязательным условием профессиональной подготовленности непосредственных участников торгов, строгой регламентацией биржевых операций.

Россия имеет достаточный опыт развития биржевого дела. До Октябрьской революции 1917 г. в России, как и во всем мире, активно развивалась биржевая торговля, в том числе и ценными бумагами. Первая биржа в России была учреждена в Санкт-Петербурге Петром I в начале ХVIII века. В Москве биржа появилась в конце ХVIII века, а в других городах России - в середине ХIХ века. В России, в отличие от других стран мира, торговля разнообразными товарами и ценными бумагами осуществлялась на одной универсальной биржевой площадке без выделения фондовых и товарных бирж. В начале XX века на биржах обращались государственные облигации, облигации отдельных городов, облигации других государств, акции и облигации банков, страховых обществ, транспортных обществ и железных дорог, предприятий промышленности и торговли, а также закладные, ипотечные бумаги.

После революции 1917 г. работа бирж была свернута. В 1922 г. были изданы постановления правительства о торговле ценными бумагами. Разрешались фондовые биржевые операции с акциями и облигациями акционерных обществ, векселями, чеками, государственными и коммунальными ценными бумагами, облигациями государственных и кооперативных организаций. На фондовый рынок были допущены некоторые иностранные ценные бумаги. С завершением периода НЭПа биржевая деятельность была прекращена.

В начале 1990-х годов после 70-летнего перерыва в России вновь появились фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж. В 1991 г. постановлением Правительства РСФСР было утверждено “Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР”. В этом постановлении целый раздел был посвящен регламентации деятельности фондовой биржи. В 1991 г. в России существовало около 100 бирж, из них 4 были фондовыми. В 1992 г. был принят Закон “О товарных биржах и биржевой торговле”. В Федеральном законе “О рынке ценных бумаг” (1996 г.) детально описаны задачи и функции, права и обязанности, структура и основные операции фондовой биржи.

Бурный взлет биржевой торговли в начале 1990-х годов сменился некоторым спадом деловой активности на фондовом рынке. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - С. 15-16. - (Серия «Высшее образование»)

В мае 1993 г. последовало постановление Правительства "О мерах по стимулированию роста организованного товарооборота биржевых товаров через товарные биржи". Биржи рассматриваются в нем как организованные рынки, обеспечивающие концентрацию спроса и предложения, формирование объективных цен на основные сырьевые и продовольственные товары. Меры, указанные в постановлении, должны, во-первых, способствовать превращению биржевой торговли в важнейший фактор формирования общероссийского и местных рынков; во-вторых, расширить, путем предоставления правительством квот, участие товарных бирж в экспорте биржевых товаров; в-третьих, повысить контролирующую роль государства в регулировании деятельности бирж.

В настоящее время торговлю ценными бумагами проводят отдельные фондовые биржи. На конец 1999 г. в России было зарегистрировано 15 фондовых бирж. Наиболее устойчивое положение имеют Московская межбанковская валютная биржа и Санкт-Петербургская фондовая биржа.

Таким образом, получает признание важная роль биржи в установлении долговременных рыночных связей, обеспечении гласного формирования цен на массовые виды сырья, материалов и продовольствия; поставлена задача включить российские биржи в формирование мировых цен на такого рода товары. Эти меры в целом направлены на преодоление монополистических явлений на сырьевом рынке. Государственные органы и биржевики проявили готовность к сотрудничеству. Действительная, ничем не стесненная продажа акций является для предприятий источником инвестиций, способом привлечения капиталов, накопленных внутри страны, владельцы которых будут защищены правом последующей перепродажи этих акций без ущерба для интересов предприятия. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - С. 502-511.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной работе были рассмотрены сущность, цели, задачи, функции рынка ценных бумаг, а так же важнейшие этапы развития фондового рынка в России и особенности развития биржевого дела.

В становлении в России рынка ценных бумаг и биржевого дела выделяют такие этапы развития как дореволюционный, советский, постсоветский и современный.

Дореволюционный период развития фондового рынка характеризуется тем, что торговля ценными бумагами осуществлялась через коммерческие банки России и на товарных биржах. Операции с ценными бумагами контролировались государством.

В советский период государство не было заинтересовано в рынке ценных бумаг, поскольку для реализации своих программ оно могло использовать регулирование оплаты труда, цен, налогов, налично-денежную и кредитную эмиссию. А так же государственные займы носили принудительный характер.

Постсоветский период обусловлен переходом к рыночной экономике. В период перестройки в России наблюдается бурное развитие фондового рынка. Оно вызвано, прежде всего, приватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг.

Современный этап развития характеризуется дальнейшим развитием законодательной базы по регулированию рынка ценных бумаг. Фондовый рынок становится все более развитым и цивилизованным, самым динамично развивающимся сектором российской экономики.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Российской Федерации

2. Гражданский кодекс Российской Федерации

3. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 448 с.

4. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.

5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 270 с. - (Серия «Высшее образование»)

6. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2002. - 704 с.

7. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000 г. - 427 с.

8. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: учебник. - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2008. - 176 с. - (Профессиональное образование)

9. http://www.aup.ru - Административно-управленческий портал.

10. http://www.rcb.ru - Журнал «Рынок ценных бумаг».

Размещено на Allbest.ru