Банковские операции с ценными бумагами

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Вложение банков в ценные бумаги как одна из форм инвестиционного процесса

2. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг

3. Анализ факторов, влияющих на ликвидность и платежеспособность банка

4. Инвестиционный портфель банка и доходность от операций с ценными бумагами

Заключение

Список использованных источников



Введение

На протяжении долгого периода истории в нашей стране практически вся совокупность понятий, терминов и определений, относящихся к рынку ценных бумаг, употреблялась преимущественно в негативном свете. Однако, в начале 90-х, в период бурных рыночных преобразований, на заре становления фондового рынка, все большее число предприятий, основанных на индивидуальной, либо на коллективной собственности, самостоятельно начали искать материальные и денежные ресурсы на рынках, через которые начала распределяться значительная часть общественного продукта, как в натурально-вещественной, так и в стоимостной формах.

Рынок ценных бумаг включает как кредитные отношения, так и отношения совладения, которые выражаются через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Ценная бумага представляет собой документ, который выражает имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

Значимость банков на рынке ценных бумаг трудно переоценить, ведь в большинстве стран банки играют на этом поприще важнейшую, доминирующую роль.



1. Вложение банков в ценные бумаги как одна из форм инвестиционного процесса

Инвестиционная деятельность банков подразумевается, в основном, операции с ценными бумагами. Ценные бумаги - это специальным образом оформленные финансовые документы, предъявление которых необходимо для реализации выраженного в них права. К инвестиционным можно отнести операции далеко не со всеми видами ценных бумах, как и не все виды возможных с ними операций [3, c.144].

В самом общем виде классификацию основных инструментов рынка ценных бумаг можно представить следующим образом:

ь В зависимости от характера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, а также целей их выпуска, они подразделяются на:

- фондовые (акции, облигации);

- коммерческие бумаги (коммерческие векселя, чеки, складские, залоговые свидетельства).

Общий подход ко всем «разновидностям» ценных бумаг как к имуществу использован в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ [2], таких как:

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, характеризующаяся одновременно следующими признаками:

она закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удовлетворению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ формы и порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объем, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом, удостоверяющая внесение имущества в уставный капитал и закрепляющая за акционером комплекс имущественных прав:

*собственности на долю в уставном капитале;

*на получение дивиденда;

*на получение части имущества при ликвидации АО;

*на участие в собрании акционеров;

*контроля за деятельностью АО;

*избирать и быть избранным в органы управления АО.

Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Первые дают право на получение дивиденда в размере, определяемом собранием акционеров, а также на часть имущества акционерного общества при его ликвидации и право голоса на собрании акционеров по принципу: одна акция - один голос.

Привилегированные же акции дают право на первоочередное получение дивиденда по акции в размере, определяемом при покупке акции и на получение части имущества при ликвидации АО. То есть, такие акции, с одной стороны, обладают специальными правами, но с другой, на ряд прав наложены специальные ограничения [2, ст. 25], поскольку права на участие в управлении компанией могут быть существенно ограничены, и, согласно действующему законодательству, часть привилегированных акций в уставном фонде акционерного общества не может превышать 25 %.

Облигация - Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок её номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента [2].

Облигации классифицируются на именные, на предъявителя, процентные, беспроцентные, свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения, конвертируемые и неконвертируемые [9].

Фондовые ценные бумаги, как правило, характерны массовым характером эмиссии. Они выпускаются в весьма значительных объемах, причем каждая из них тождественна другой и представляет собой определенную долю в акционером или облигационном фонде.

Операции с ценными бумагами, осуществляются коммерческим банком, концентрируясь в рамках инвестиционного отдела, покупающего и продающего их как по своему усмотрению, за счет средств банка, так и по поручениям клиентов.

Для стратегического и тактического управления инвестиционными операциями, инвестиционным отделом разрабатываются основные направления инвестиционной политики, выносимые на рассмотрение и утверждение правления банка [6].

банк ценный бумага платежеспособность

2. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Как уже отмечалось ранее, все инвестиционные банковские операции классифицируются как собственные (проводимые за счет банка) и клиентские (доверительные), осуществляемые за счет средств и по поручению клиентов, то есть в качестве инвестора и инвестиционного института (финансового брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании) [3, с. 42].

Коммерческие банки, как и любые другие юридические лица, имеют право выпускать различные ценные бумаги.

Первый выпуск акций банка полностью состоит из обыкновенных акций. Выпуск акций для увеличения уставного фонда акционерного банка, имеет название повторный выпуск акций, может осуществляться лишь после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных банком акций, и может включать выпуск как обыкновенных, так и привилегированных акций [2].

Помимо эмиссии коммерческие банки вправе (как и любые другие акционерные общества) совершать сделки со своими собственными акциями и облигациями на вторичном рынке [3, c. 49].

Такие сделки они совершают как через фондовую биржу, так и на внебиржевом рынке ценных бумаг.

Коммерческий банк может также принять решение выкупить на вторичном рынке свои собственные акции с целью поддержания их рыночного курса, с возможной перепродажей, или в целях последующей льготной продажи этих акций своим же сотрудникам банка.

Кроме акций и облигаций коммерческие банки могут также выпускать депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Законодательство не содержит исчерпывающего перечня видов ценных бумаг, поэтому в своей практической деятельности коммерческие банки могут выпускать и другие виды ценных бумаг [3, c. 91].

Сберегательным сертификатом признается письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в любом учреждении данного банка. Держателем сберегательного сертификата могут быть лишь физические лица.

Депозитный сертификат - ценная бумага, подобная сберегательному сертификату, но его держателем может выступать только юридическое лицо.

Сертификаты могут быть срочными или до востребования. Срок обращения срочных сертификатов ограничивается одним годом.

Выпуск депозитных и сберегательных сертификатов является для коммерческих банков одной из альтернатив мобилизации свободных денежных средств населения и организаций.

На первичном рынке ценных бумаг коммерческими банками осуществляются посреднические операции между эмитентами ценных бумаг и инвесторами.

На вторичном рынке ценных бумаг коммерческими банками совершаются самые разнообразные операции:

1. по поручению клиента о покупке или продаже ценных бумаг.

2. покупка и продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет, как через фондовую биржу, так и на внебиржевом рынке ценных бумаг (эти сделки совершаются банками с целью регулирования «портфеля» ценных бумаг, которые могут играть роль вторичных резервов).

3. хранение ценных бумаг своих клиентов;

4. по поручению своего клиента «управление портфелем» его ценных бумаг [1].

Управление «портфелями» ценных бумаг Ї сложное правоотношение, которое содержит признаки нескольких гражданско-правовых договоров. Помимо комиссии, хранения и поручения, они включают в себя ведение бухгалтерского учета и отчетности по ценным бумагам, аналитическое, информационное или правовое обслуживание.

3. Анализ факторов, влияющих на ликвидность и платежеспособность банка

Ликвидность банка - одна из важнейших обобщенных качественных характеристик деятельности банка. Она характеризует способность банка удовлетворять потребность клиентов банка и его кредиторов в финансовых ресурсах, в течение операционного дня, с приемлемым уровнем издержек.

На ликвидность и платежеспособность коммерческого банка оказывают влияние как макро-, так и микроэкономические факторы. К числу последних можно отнести: ресурсную базу коммерческого банка, качество инвестиций, уровень менеджмента, а также функциональную структуру и мотивацию деятельности банка [10].

Ниже перечислены основные факторы риска потери ликвидности:

- потеря доверия к банковской системе или к отдельному банку;

-зависимость в плане привлечения депозитов от одного рынка или слишком узкого круга партнеров;

-чрезмерное краткосрочное заимствование или долгосрочное кредитование;

-проявление кредитного риска, нарушающее структуру денежного потока в банке;

-высокий риск концентрации в портфеле банковских активов (ценные бумаги, валютная позиция).

Таким образом, ценные бумаги считаются не самым ликвидным активом ресурсной структуры банка, соответственно, их чрезмерная концентрация нежелательна.

Для максимизации прибыли банк должен одновременно стремиться к получению максимальной доходности по ссудам и ценным бумагам, при этом, минимизировать риск и обеспечивать должный уровень ликвидности, приобретая ликвидные активы [12, c. 276].

Управлять ликвидностью своих активов банку нужно так так, чтобы можно было выполнять резервные требования и не нести ради этого больших расходов. Это означает, что необходимо в любом случае держать ликвидные бумаги известных крупных компаний, даже если их доходность несколько ниже, чем по другим видам активов.

Из этого следует вывод, что банк должен находить разумный баланс между стремлением поддерживать свою ликвидность и возможностью получать доход от вложения в менее ликвидные активы

4. Инвестиционный портфель банка и доходность от операций с ценными бумагами

Портфель -- это набор финансовых активов, которыми располагает инвестор. В него могут входить как инструменты одного вида, например, акции или облигации, или разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость. Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска [4, c. 239]. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, т. е. распределения средств инвестора между различными активами, и, во-вторых, в результате тщательного подбора оптимальных финансовых инструментов.

Добиться можно этого, приобретая большое число различных активов (краткосрочных долгосрочных, казначейских и т.д.), предоставляя ссуды как можно большему числу клиентов. Те банки, которые пренебрегают выгодами и преимуществами от диверсификации, как правило, вынуждены сожалеть об этом в будущем.

Например, в США, в 80-х гг. банки, которые чрезмерно специализировались на предоставлении кредитов энергетическим компаниям, а также компаниям по работе с недвижимостью или же фермерским хозяйствам, неизбежно потерпели серьезные убытки, поскольку цены на энергоносители, недвижимость и сельскохозяйственные продукты в то десятилетие резко упали. То есть, многие банки обанкротились тогда только потому, что, как говорится в простонародье, «положили слишком много яиц в одну корзину» [12, c. 276].

В теории и практике управления портфелем существуют два подхода: традиционный и современный. Традиционный основывается на фундаментальном и техническом анализе, делая акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. Так, в основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели, учитывается их более высокая ликвидность, возможность приобретать и продавать в больших количествах и, таким образом, экономить на комиссионных [4, c. 239].

Формирование инвестиционного портфеля осуществляется банками, учитывая прибыльность и нормы ликвидности. Развитие финансового рынка и быстрый прогресс в области вычислительной техники привели к возникновению современной теории и практики управления портфелем финансовых инструментов, которая основана на использовании статистических и математических методов подбора финансовых инструментов, а также на ряде новых концептуальных подходов [4, c. 240].

Банковские инвестиции в ликвидные ценные бумаги выполняют также множество важных функций в аспектах внутреннего управления банком. Более того, они обеспечивают дополнительный, отличный от кредитов источник доходов, который особенно важен для руководства и акционеров банка, в случае когда доходы по выданным кредитам снижаются. Инвестиции банков в ценные бумаги, являясь источником ликвидности, используются для ограничения объема наличных резервов, а также для кредитования на денежном рынке в случае необходимости при изъятии депозитов, либо же для удовлетворения других наглядных потребностей в финансах. Вложения в ценные бумаги, кроме всего прочего, помогают уменьшить налоговые сборы банка путем инвестиций в бумаги, освобожденные от налогообложения[3, c. 118].

Неоспоримым преимуществом портфельного инвестирования является возможностью выбора необходимой структуры и состава портфеля для решения специфических инвестиционных заданий. Для этого используются различные виды портфелей ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между риском, принятым для собственника портфеля, и ожидаемой отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих действий и дает возможность определить тип портфеля ценных бумаг.

Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, базирующаяся на соотношении дохода и риска. Важной особенностью для классификации его типа является то, как и за счет какого источника данный доход был получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат (дивидендов, процентов и т.д.). Структура инвестиционного портфеля отражает определенную совокупность интересов инвесторов, консолидируя в той или иной форме риски по отдельным ценным бумагам [3, c. 119].

Портфель, формируемый инвестором, состоит из нескольких активов, каждый из которых обладает своей ожидаемой доходностью.

Например:

Стоимость актива А -- 300 тыс. руб., актива В -- 700 тыс. руб. Необходимо определить ожидаемую доходность портфеля.

Стоимость портфеля равна: 300 тыс. + 700 тыс. = 1000 тыс. руб.

Удельный вес актива в портфеле рассчитывается как отношение его стоимости к стоимости всего портфеля:

и_А=300 тыс./1000 тыс. руб. = 0,3;

и_B=700 тыс./1000 тыс. руб. =0,7.

Ожидаемая доходность портфеля будет равна:

15% * 0,3 +10% * 0,7 = 11,5%

Инвестор воспользуется данным способом для определения ожидаемой доходности портфеля на основе ожидаемой доходности активов. Чтобы решить данную задачу, он должен вначале вычислить ожидаемую доходность каждого актива в отдельности. Для этого можно использовать следующий прием. Допустим, в условиях неопределенности менеджер полагает, что рискованный актив, например, акция, может принести ему различные результаты, о которых в момент формирования портфеля можно судить только с некоторой долей вероятности, как представлено в таблице 1.

Таблица 1 - Доходность акции с учетом вероятности

Доходность (%)	Вероятность (%)
10	30
13	30
18	20
24	20



В сумме все возможные варианты событий должны составлять 100% вероятности. Ожидаемая доходность актива определяется как среднеарифметическая взвешенная, где весами выступают вероятности каждого исхода события.

В нашем случае ожидаемая доходность равна:

10% * 0,3 +13% * 0,3 +18% * 0,2 + 24% * 0,2 = 15%

Приобретая какой-либо актив, инвестор ориентируется не только на значение его ожидаемой доходности, но и непременно берет во внимание уровень риска.

Ожидаемый риск портфеля представляет собой совокупность стандартных отклонений (дисперсий) входящих в него активов [4, с. 245].

Менеджеру, управляющему инвестиционным портфелем банка, необходимо определить главные параметры, такие как ожидаемая доходность и риск портфеля, а также попытаться спрогнозировать будущую динамику данных параметров. Данные величины оцениваются, в первую очередь, на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени, а полученные оценки менеджер должен корректировать согласно своим ожиданиям развития будущей конъюнктуры [4, c. 240].

Банки, составляя свой инвестиционный портфель, стремятся приобретать ценные бумаги с высокой доходностью и низким риском [12, с. 274].

При оценке эффективности инвестиций производится вычисление реализованной доходности портфеля и сопоставление полученного результата с выбранным базисным показателем [11].

Базисным показателем служит некоторая количественная характеристика поведения заранее выбранного набора ценных бумаг. В качестве базисного показателя может быть выбран любой из общеизвестных фондовых индексов, например индекс Standard & Poor's 500 (S& Р 500), или один из облигационных индексов, публикуемых ведущими консалтинговыми компаниями.

Важнейшую роль в управлении инвестициями играет теория оптимального портфеля, связанная с проблемой выбора эффективного портфеля, максимизирующего ожидаемую доходность при некотором, приемлемом для инвестора уровне риска. Теоретико-вероятностные методы позволяют дать определения «ожидаемой доходности» и « риска» портфеля, а статистические данные -- получить оценку этих характеристик [11].

Доминирующий портфель -- это портфель, имеющий самый высокий уровень доходности для данного уровня риска или наименьшее значение риска для данного значения доходности, и является лучшим выбором для инвестора из числа всех возможных портфелей.



Заключение

Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве развитых стран мира банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль, вложения банка в ценные бумаги представляют собой значительный источник получения прибыли.

Во всех странах, в настоящее время, доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения - инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

Коммерческие банки могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, а также иные ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

Осуществляя инвестиции на рынке ценных бумаг, коммерческие банки формируют собственные или клиентские портфели ценных бумаг. Управление портфелем заключается в поддержке равновесия между ликвидностью и прибыльностью.

Риск портфеля определяется показателями стандартного отклонения или дисперсии его доходности, зависит также от корреляции доходностей входящих в него активов.



Список использованных источников

1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студентов вузов/ Б.И. Алехин. -- 2-е изд., перераб. и доп. -- М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2010.

2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг»

3. Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие / О.В. Лом- татидзе, М.И. Львова, A.B. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010

4. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М. : НТО им. С.И. Вавилова, 2002.

5. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. М.: НТО им. С.И. Вавилова, 2005.

6. Титман Л. Дж. Джонк М. Д. Основы инвестирования : пер. с англ. М.: Дело, 1999.

7. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика / пер. с англ.: в 2 т. М. : ИНФРА-М, 2007.

8. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. М.: Финансовая академия, 2002.

9. Фондовый рынок. Курс для начинающих = An Introduction to Equity Markets. -- М.: «Альпина Паблишер», 2011. -- 280 с. -- (Reuters для финансистов).

10. Свиридов О.Ю. - Деньги, кредит, банки: учеб. пособие. М.: МарТ, 2008.

11. Основы инвестирования. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Учебник - М.: Дело, 1997. -- 1008 с.

12. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорощенко. -- М.: Аспект Пресс, 2006

Размещено на Allbest.ru

...