Регулирование биржевого рынка

Размещено на http://www.allbest.ru/

14

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

биржа торговый правовой фьючерсный

Регулирование биржевого рынка - это упорядочение работы на нем его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Биржа может иметь как внешние, так и внутреннее регулирование. Внутреннее регулирование - это подчиненность ее деятельности собственным нормативным документам. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности биржи нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

Регулирование биржевой деятельности имеет определенные цели:

· поддержание порядка на биржевом рынке;

· создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

· защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц и организаций, от преступных организаций и преступников вообще;

·обеспечение свободного и открытого ценообразования на основе концентрации спроса и предложения;

· создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и каждый риск адекватно вознаграждается;

· создание новых биржевых рынков, поддержки биржевых структур, начинаний и нововведений и др.

1.Биржевое правовое регулирование за рубежом

Правовые принципы регулирования биржевой деятельности

Отношения биржи и государства в мире строятся по-разному. В Европе биржи с самого начала находились под контролем государства, определявшего всю их деятельность. При чрезмерной спекуляции и манипулировании ценами правительства ряда стран просто закрывали биржи. Так было в Германии в 1896 г. и в Австрии в 1903 г., когда была запрещена биржевая торговля зерновыми и маслосеменами, в Индии в 1960-е годы были закрыты биржи хлопка, масла и маслосемян.

Большую роль в нормальном функционировании биржи сыграло биржевое законодательство.

Биржевое законодательство - это свод законов, регулирующих торговлю на биржах. Основная задача биржевого законодательства - это предотвращение манипулирования ценами и крахов, защита интересов мелких фирм и спекулянтов.

В настоящее время большинство стран имеет свое законодательство по биржевой торговле, но, как правило, оно содержит наиболее общие положения, регулирующие деятельность бирж.

Регулирование биржевой деятельности представляет собой определенное упорядочение работы бирж и заключение биржевых сделок на основе установленных правил и требований.

С исторической точки зрения правовое регулирование биржевой деятельности развивалось по следующим направлениям:

· регулирование со стороны государства;

· регулирование со стороны бирж и других участников рынка.

Опыт зарубежных стран свидетельствует о том, что государственный контроль биржевой деятельности строится на соблюдении следующих принципов:

· общественной полезности;

· гласности и открытости биржевых торгов;

· доверия;

· саморегулирования;

· гарантии прав участников биржевой торговли.

Практика экономически развитых стран свидетельствует о том, что государство и рыночная система тесно взаимодействуют. При этом на государство традиционно возложено обеспечение правовой базы, которое поддерживает эффективное функционирование рыночной экономики.

Государство регулирует взаимоотношения между производителем и потребителем, защищая права потребителей, поддерживает денежную систему, регулирует распределение ресурсов через инфраструктуру, ограничивает роль монополий, поощряет конкуренцию, дает возможность развиваться фирмам и предприятиям. На нем лежит функция финансирования ряда социальных программ, а также вопросы перераспределения доходов населения. Помимо этих проблем государство обязано заниматься охраной труда и здоровья рабочих, защитой окружающей среды и прав потребителей.

Разработка правил и норм биржевой деятельности органами управления страны необходимо как профессионалам, так и клиентам, заказы которых они выполняют в ходе биржевых операций.

Государственное регулирование биржевой деятельности не должно носить запретительного характера. Его задача состоит в том, чтобы обеспечить равные права всем членам биржевой торговли, стимулировать их участие в ней, строго контролировать соблюдение установленных правил, требований и положений, регулирующих биржевую деятельность. Поэтому регулирование биржевой деятельности со стороны государства заключается в создании единой правовой основы для функционирования биржи, контроле за ее работой со стороны государственных органов, лицензировании деятельности как биржи, так и участников биржевой торговли, установлении системы налогообложения.

Процесс регулирования на биржевом рынке включает:

· создание нормативной базы его функционирования, т. е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную всеми соблюдаемою основу;

· отбор профессиональных участников биржевого рынка; современный биржевой рынок невозможен без профессиональных посредников, которые должны удовлетворять определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, устанавливаемым уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;

· контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;

· систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на бирже.

Основными принципами регулирования биржевой деятельности являются:

· разделение подходов к регулированию по отношению к внебиржевым участникам рынка, с одной стороны, и к профессиональным участникам биржевого рынка - с другой;

· максимально возможное раскрытие информации обо всем, что делается на биржевом рынке;

· обеспечение конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения стоимости;

· недопущение совмещения нормотворчества и нормоприменения в одном органе управления или регулирования;

· обеспечение гласности нормотворчества, публичное обсуждение проблем рынка;

· принципы преемственности мирового опыта российской системой регулирования биржевого рынка;

· оптимальное распределение функций регулирования биржевой деятельности между государственными и негосударственными органами управления.

Основные государственные органы непосредственного регулирования биржевой деятельности:

· федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку;

· федеральная комиссия по товарным биржам;

· Министерство финансов РФ;

· Центральный банк РФ.

Основные законодательные акты, которыми регулируется российский биржевой рынок:

· основы гражданского законодательства, части 1 и 2 (1995-1996 гг.);

· Закон "О Центральном банке РФ (Банке России)" (1995 г.);

· Закон "О банках и банковской деятельности" (1990 г.);

· Закон "О товарных биржах и биржевой торговле" (1992 г.);

· Закон "О валютном регулировании и валютном контроле" (1992 г.);

· Закон "Об акционерных обществах" (1996 г.);

· Закон "О рынке ценных бумаг" (1996 г.);

· Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг;

· Постановление Правительства РФ, относящиеся к регулированию рынка государственных ценных бумаг.

2. Правовое регулирование биржевой торговли со стороны государства

Правовое регулирование биржевой торговли со стороны государства осуществляется, как правило, через специальные государственные организации и органы местной власти.

Регулирование биржевой деятельности в США началось в 1973 г. Регулирование всех операций на товарных биржах этой страны занимаются Комиссия по товарной фьючерсной торговле (КТФТ) и сами биржи. Персональный состав комиссии назначается Президентом и утверждается Конгрессом. Хотя КТФТ и имеет высшую власть в области фьючерсной торговли в США, но на практике она перекладывает на участников фьючерсной торговли обязанность разработки и внедрения эффективных мер внедрения по предотвращению манипулирования ценами и крахов. Сама же КТФТ постоянно ведет наблюдение за этим процессом самоуправления.

Почти 50 лет после появления биржевые рынки в США не имели федерального законодательства, и каждая биржа устанавливала свои правила. После Гражданской войны (1861-1865 гг.) наступил период падения цен на сырьевые товары, в котором производители обвинили спекулянтов и биржевые рынки (фьючерсные). В некоторых штатах были приняты законы, запрещающие полностью фьючерсную торговлю. Первым ввел такой закон штат Иллинойс. Закон, принятый в 1867 г., запрещал продажу на срок товара, который не был в наличии у продавца. Закон почти не применялся, однако в 1867 г. были арестованы 7 членов Чикагской торговой палаты за сделку по продаже на срок. Хотя они были вскоре отпущены, инцидент вызвал волнение на биржевом рынке. На следующий год закон был отменен. В период до Первой мировой войны между правительством и биржевыми (фьючерсными) рынками действовало перемирие, все попытки ввести регулирование этих рынков проваливались. Первым таким шагом стал в 1916 г. закон о фьючерсной торговле хлопком.

В 1921 г. был разработан и принят закон о фьючерсной торговле, однако вскоре он был признан неконституционным. Затем закон о зерновой фьючерсной торговле. Этот закон регулировал торговлю на Чикагской торговой бирже и на девяти других зерновых биржах.

В последующее десятилетие Конгресс США вводил различные изменения в этот закон, однако лишь кризис 1939 г. и депрессия 30-х годов привел к его пересмотру. Принятый в 1936 г. Закон о товарных биржах распространил регулирование на прочие биржевые рынки и ввел новые понятия. Так, в этом законе предусматривалась возможность установления лимитов позиций по спекулятивным операциям. Он также требовал регистрации брокеров и комиссионных купцов. Закон 1936 г. запрещал торговлю опционами на фьючерсные контракты, этот запрет сохранялся до 1982 г.

В 1947 г. Комиссия по товарным биржам была переименована в Администрацию по товарным биржам. Со временем выявились два недостатка этой организации: ее власть не распространялась на весь спектр биржевой торговли, поскольку она занималась в основном сельскохозяйственными товарами, и ее полномочия не соответствовали периоду бурного развития фьючерсного рынка в 1970-е годы.

В 1974 г. был принят Закон о комиссии по товарной фьючерсной торговле, согласно которому был создан новый орган регулирования - комиссия по товарной фьючерсной торговле (КТФТ). Данная комиссия состоит из 5 членов, каждый назначается Президентом США и утверждается Конгрессом на пятилетний срок.

Основные задачи КТФТ состоят в предотвращении использования рынка одной стороной в ущерб другой стороне, защите клиентов и обеспечении выполнения биржами своих экономических целей, выявления реального уровня цен и снижения риска, связанного с неблагоприятными изменениями цен.

Функциями КТФТ являются:

· регистрация либо исключение из списка физических и юридических лиц, допущенных к операциям на бирже;

· выработка и опубликование правил и инструкций, необходимых для реализации закона;

· сообщение соответствующему клиенту или должностному лицу любого фьючерсного рынка всех фактов нарушения нормальной деятельности биржевого рынка;

· изменение или дополнение правил бирж по условиям контрактов, формам и методам осуществления торговли;

· направление деятельности фьючерсных рынков, если будут основания полагать, что складывается критическое положение;

· принятие мер, которые, по мнению комиссии, необходимы для поддержания или восстановления нормальной торговли на бирже;

· установление лимитов на количество контрактов, приобретаемых торговцами, и т. д.

Регулирование биржевой торговли в других странах значительно отличается от американского. Так, например, в Великобритании до 1986 г. за деятельностью товарных бирж наблюдал Банк Англии и Департамент торговли, которые могли лишь в чрезвычайных ситуациях рекомендовать соответствующей бирже предпринять определенные действия по нормализации положения, например, повысить депозит или ограничить торговлю только ликвидацией контрактов.

В 1986 г. в Великобритании было принято специальное законодательство (Financial Services Fct) и образован Совет по ценным бумагам и инвестициям, одна из задач которого - наблюдение за товарными и фондовыми биржами.

Совет должен защищать интересы клиентов, вырабатывать единые стандарты и подходы в организации биржевой торговли.

В целях более строгого регулирования была организована ассоциация фьючерсных брокеров и дилеров, в задачи которой входит регулирование деятельности основных участников биржевой торговли через их регистрацию.

Правила ассоциации касаются порядка ведения операций, процедуры сбора и перевода депозитов и установление финансовых требований к профессиональным участникам рынка. Законодательство позволяет ассоциации проводить расследования и дисциплинарные процедуры.

Во Франции вопросы регулирования биржевой деятельности входят в компетенцию комиссии по фьючерсным товарным рынкам. В последнее время регулирование со стороны этой комиссии стало более жестким. Так, она обязала биржи и их членов предоставлять клиентам больше информации о рынках и движении цен, повысила размер минимального капитала для зарегистрированных членов биржи с 1 до 3,5 млн фр.

В Японии за деятельностью товарных бирж наблюдают различные министерства (финансов, сельского хозяйства, внешней торговли и промышленности).

В Сингапуре в 1986 г. был принят закон, согласно которому контроль за биржами был возложен на министерство финансов, включая утверждение создания биржи и прекращения торговли на ней. Все пользователи товарных бирж - от торговцев до консультантов - должны получить от министерства финансов соответствующую лицензию, иначе их ожидает наказание в виде тюремного заключения до трех лет и штрафа до 30 тыс. синг. долл.

За мошеннические сделки торговцы могут быть подвергнуты тюремному заключению на срок от семи лет и штрафу до 100 тыс. синг. долл. Кроме того, биржевики, чьи преднамеренные действия ведут к убыткам клиентов, обязаны возместить потери клиентов. Цель регулирования в Сингапуре и в других странах состоит в предотвращении мошенничества, распространения слухов, манипулирования ценами.

3.Порядок ведения торгов

Участие в биржевых торгах для клиента начинается с обращения в информационный центр. Бланк заявки биржевого бюллетеня с отражением биржевого дня, включая данные о нижних и верхних ценах совершенных сделок по каждому виду товара, типичную, справочную, ценовую конъюнктуру рынка. На основе полученной информации участники биржевых торгов определяют для себя предполагаемую цену продажи или покупки товара и оформляют заявку. В ней должны быть следующие реквизиты: вид сделки (купля/продажа); наименование и характеристики товара; код товара на бирже; тара и упаковка; местонахождение товара; цены, запрашиваемые за единицу; количество; условия доставки; срок поставки; порядок расчетов; особые или дополнительные условия сделки; наименование предприятия и все его почтовые и банковские реквизиты.

При продаже клиент направляет брокеру заявку с поручением продать принадлежащий ему товар. Брокер приобретает право распорядителя товара. А клиент утрачивает право распоряжаться данными партиями товара с момента получения брокером заявки. Одновременно с заявкой клиент направляет брокеру контракт, подписанный с его стороны и гарантию качества товара. Клиент обязан предоставить гарантию наличия товара: наличие на складе, заверенной складская расписка, оплата штрафных санкций по сделкам на срок не требующей подтверждения наличия. При составлении договора клиент должен предусмотреть в нем такие статьи: предмет договора, количество товара, качество товара, упаковку и маркировку, базис поставки, условия платежа, срок поставки, условия сдачи-приемки, гарантии и санкции, арбитражные оговорки. При покупке товара заявка на совершение сделки также является неотъемлемой частью договора на брокерское обслуживание. Одновременно клиент предоставляет брокеру гарантии платежеспособности: банковскую гарантию, страховой полис, оплата стоимости товара при купле-продаже проводится через счет брокера. Договор на брокерское обслуживание предусматривает ответственность сторон за невыполнение своих обязательств. Клиент может выдать брокеру следующие виды поручений: купить или продать товар по текущей биржевой цены, купить товар по цене и выше заданной, продать товар по цене не ниже заданной, купить-продать товар по усмотрению брокера, информировать о текущей биржевой цене на конкретный товар, информировать о наличии конкретного товара на бирже. Клиент может давать брокеру комбинированные поручения. Брокер несет ответственность за выполнение данных ему поручений и обязан возместить клиенту все убытки, возникшие по его вине. Брокер не несет ответственности за невыполнение контр-агентом клиента своих обязательств по сделке. В договоре на брокерское обслуживание клиент обязуется: соблюдать условия поставки товара, возложенные на него по договору купли-продажи, предоставлять брокеру необходимую ему информацию. Клиент несет материальную ответственность за нарушение обязательств. Он обязан возместить брокеру все убытки, возникшие по его вине, за нарушение условий совершаемых сделок, и обязан кроме возмещения контр-агенту всех убытков выплатить штраф брокеру. А брокер имеет право принять меры по оповещению им других биржевых брокеров о невыполнении обязательств клиентом. За задержание платежей по оплате работы брокера клиент несет ответственность за и содержание и использование условий сделки. Биржа несет ответственность только за организацию торгов.

4. Задача

Казначей Суперкорп покупает у Дайна Банка трехмесячный стерлинговый опцион кредитора на трехмесячную (92 дня) Лондонскую межбанковскую ставку (LIBOR) в 11% на сумму займа 10млн. фунтов стерлингов. В срок окончания опциона LIBOR составляет 9%. Какую сумму компенсации за опцион надо заплатить до окончания срока?

Сумму компенсации за опцион можно вычислить при помощи следующей формулы:

(R-L) x D x A_,

(Bx100)+(LxD)

где R- сделочная процентная ставка - 11%,

L- основная процентная ставка, LIBOR - 9%,

D - число дней в периоде, за который начисляется процент 92;

A - капитал, на который начисляется процент, 10 млн. фунтов стерлингов;

B - число дней в году- 365.

Ответ: Сумма компенсации за опцион составит 49 292 фунта стерлинга.

5. Тест

Сколько в историческом аспекте можно выделить этапов развития бирж в России?

Ответ: четыре.

Список использованной литературы

1. Закон РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" от 20 февраля 1992 г.

2. Закон РФ "О внесении изменений в закон РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" от 30 апреля 1993 г., 2005.

3. Правила биржевой торговли в специализированной акции стандартных контрактов Московской товарной биржи (утверждены решением Президиума Биржевого комитета № 3/3 от 28.01.98г.)

4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб.пособие. - М.: ИНФРА-М, 2000.

5. Биржевое дело: Учебник/Под ред.В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000.

6. Каменева Н.Г. Организация, управление биржевой деятельностью/ВЗФЭИ. - М.: Экономическое образование, 2000.

7. Резю Г.Я., Кетова И.А. Биржевые товары: Учеб.пособие. - М.: МГУК, 2000.

8. Резю Г.Я., Кетова И.А. Биржевое дело: Учебник/Под ред. Г.Я. Резю. - М.: Финансы и статистика, 2003.

9. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2002.

10. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов/Под ред.проф.О.И. Дегтяревой, проф.Н.М. Коршунова, проф.Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

Размещено на Allbest.ru