Таким образом, развитие брокерско-дилерских компаний в России сопряжено с рядом проблем (законодательных, макроэкономических, инфраструктурных, кадровых, связанных с клиентами, особенно частными, с эффективностью деятельности, с уровнем «прозрачности» и т.д.), требующих комплексного решения и претворения в жизнь со стороны самих брокеров-дилеров, других участников финансового рынка и регулирующих органов.

Существуют определенные пути совершенствования деятельности брокеров-дилеров: развитие технологии «брокер брокера», ориентация бизнеса на частного инвестора, операции с новыми инструментами, укрепление операционных и информационных технологий. Несмотря на трудности и с учетом разработанных рекомендаций брокерско-дилерские компании имеют большую перспективу, они не только могут, но и должны работать, т.к. потребность в их услугах достаточно велика. Возможно, это и неплохо - инвестиционное пространство еще не насыщено и обладает большой емкостью. Российские фондовые площадки достаточно перспективны и прибыльны для того, чтобы оправдать риски инвесторов. Низкая ликвидность национального рынка, опасение компаний не получить справедливую цену за свои акции, несовершенство законодательной базы и слабость институциональных инвесторов существенно тормозят рост капитализации российского финансового рынка. Необходимо новые инструменты и технологии инвестирования.

По итогам 2007 года в отношении рынка продажи хочется отметить, прежде всего, что рынок сформирован и устойчиво функционирует, уверенно и неуклонно растет, хотя и не столь быстрыми темпами, как в предыдущие годы. Рынок заполнен достаточно плотно при ограниченном количестве клиентов. Идет напряженная конкурентная борьба, о чем свидетельствуют стабильные цены на услуги и жесткая конкуренция за клиента с помощью предоставления бонусов, скидок, гибкой тарифной политикой, брокерским обслуживанием, аналитической поддержкой, качеством консультирования клиентов, обучающими семинарами и курсами. Сейчас уже четко просматриваются тенденции к неизбежному укреплению бизнеса. Особенно жесткая конкуренция отмечается на региональных рынках - их постепенно захватывают столичные игроки. Местные региональные компании могут выжить, наладив партнерские отношения с крупными участниками рынка с последующим поглощением. В результате небольшие компании либо принимают торговую площадку, либо входят в состав филиальной сети.

Структурные и качественные изменения российского финансового рынка и рынка финансовых услуг привели к тому, что внимание иностранных игроков к российскому рынку значительно возросло. Глобальные иностранные компании рассматривают российский рынок как очень перспективный для крупных инвестиций. На развитых рынках хорошим показателем считается превышение предшествующих результатов на единицы процентов. Таким образом, развивающийся стремительными темпами (от 25-30%) российский рынок более чем привлекателен. Закономерный процесс выхода на российский рынок иностранцев происходит быстрее, чем ожидалось, темпы и количество подобных сделок будут только возрастать.

Выход иностранцев на российский рынок привел к важнейшим процессам в ценовом сегменте. Тарифная конкуренция становится более затруднительной и неэффективной, компании делают ставки на такие факторы, как разнообразие услуг (гибкая форма) и уровень сервиса. Компании пытаются сосредоточиться на привлечении новых клиентов с помощью участия в различных мероприятиях, проведения обучающих семинаров, курсов, рекламы в газетах и журналах, а также в связи с нынешней ситуации на финансовом рынке удержать прежних клиентов. Это уже задача другого уровня сложности, требующая внедрения новых методик, информационных технологий, дополнительных средств и высокой квалификации персонала. Таким образом, развитие клиентского сервиса, повышение качества и подтверждение надежности, прозрачность становятся ключевыми факторами при выборе инвестиционной компании.

Сегодня растет доля людей, для которых фондовый рынок становится альтернативной попыткой защитить собственные накопления от растущей инфляции. Однако, зачастую, не желая доверять собственные накопления инвестиционным или управляющим компаниям, или не желая платить комиссию, частные инвесторы рассматривают интернет-трейдинг, как способ заработать. Однако, рассматривая статистику таких вложений, важно отметить, что лишь малая доля «интернет-игроков» действительно выигрывают - подавляющая часть остаются в проигрыше.

Причин, объясняющих данную тенденцию, довольно много: от отсутствия качественной информации в доступных источниках о ситуации на рынке до отсутствия практики у инвесторов. Все это приводит к тому, что происходит перераспределение денежных средств от частных инвесторов к крупным профессиональным игрокам. Естественно, нельзя говорить о том, что выиграть на рынке невозможно. Возможно. Однако надо четко понимать ситуацию, уметь оперировать различными инструментами фондового рынка, разбираться в основных тенденциях. Интересно отметить, что доля крупнейших компаний в общем объеме активов практически не изменилась, несмотря на рост конкурентной среды. Прибыль, полученная инвестиционными компаниями за второй квартал 2007 года составила около 5,2 млрд. руб. Оценивая рост совокупных оборотов за период и сравнивая его с результатами, показанными компаниями по прибыли, можно отметить, темп роста прибыли значительно сократилась. Данная тенденция может быть связана с тем, что, пересмотрен подход компаний к материальному вознаграждению за предоставление брокерских услуг. Новые сформированные шкалы, позволяют ранжировать клиентов в зависимости от объемов сделок совершаемых через компанию-брокера, частоты этих сделок. Некоторые компании, привлекая новых клиентов, делают минимальные комиссии для новичков.

Подводить итоги второго квартала и не обратить внимания на текущую ситуацию на рынке просто нельзя. Продолжает происходить формирование крупных финансовых групп, включающих в себя не только брокерские, дилерские и управляющие компании, но и банки. Компании стремятся объединить различные сферы бизнеса: банковскую, инвестиционную, управления активами, инвестиционный консалтинг. Такое выделение специализированных компаний внутри групп ведет к более четкому разделению функций управления и деньги инвесторов, а также к повышению качества предоставляемых услуг. На текущий момент ситуация на российском фондовом рынке далека от идеальной. Кризис в США, реакция европейских рынков, на проблемы, связанные с американскими ипотечными ценными бумагами, кризис ликвидности - все это негативно сказывается на отечественных финансовых рынках. Однако факт остается фактом: российские инвестиционные компании довольно грамотно диверсифицируют риски портфелей ценных бумаг. Даже учитывая то, что основные объемы средств вложены в акции и облигации одних и тех же эмитентов, проверку стресс-тестингом портфели прошли. Проблемы последних месяцев не носили губительного для рынка характера. Напротив, индекс РТС ставит новые рекорды, а для инвесторов (стратегов) появился хороший шанс приобретать на рынке после коррекции.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе работы были решены поставленные во введении задачи и, соответственно, достигнута цель работы, что подтверждают следующие выводы.

Рынок ценных бумаг играет огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. Основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, регулирующие органы, саморегулируемые организации и профессиональные участники.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности: брокерскую, дилерскую, депозитарную (осуществление операций по хранению ценных бумаг и учету прав на них); регистраторскую (ведение реестров ценных бумаг); расчетно-клиринговую (определение взаимных обязательств); деятельность по организации торговли ценными бумагами (предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами); деятельность по управлению ценными бумагами (доверительное управление ценными бумагами).

Рынок финансовых услуг в самом общем подходе - это экономический механизм, соединяющий интересы носителей спроса (потребителей финансовых услуг) и предложения (финансовых и нефинансовых организаций) на финансовые услуги. Исчерпывающего перечня и одинакового подхода к классификации финансовых услуг нет.

Рассматривая финансовые услуги как специфическую систему экономических отношений, считается наиболее важной и существенной для теории и практики, представить классификацию на базе экономических критериев. Эти критерии можно разделить на две группы, первая из которых основывается на содержательной стороне финансовых услуг как экономического явления, вторая -- на функциональной стороне.

На сегодняшний день клиенты финансовых компаний более требовательны, менее лояльны и лучше информированы, чем раньше. Разнообразие пакетов услуг и их цены являются существенными факторами, определяющими выбор банка, инвестиционной или страховой компании. Поскольку конкуренция все ужесточается, а предложения становятся все более взаимозаменяемыми, для того чтобы удерживать свои позиции, финансовые организации должны делать ставку на новые идеи.

Процесс специализации профессиональных посредников требует четкой организации и отражения операций с ценными бумагами, что позволяет повысить конкурентоспособность брокерско-дилерской компании и обеспечить доверие со стороны клиентов.

Исходя из функций и спектра предоставляемых услуг, условий осуществления деятельности и специфики работы типовая структура российской брокерско-дилерской компании, как правило, включает такие подразделения, как фронт-офис, бэк-офис, аналитический отдел, службу внутреннего контроля и бухгалтерию, непосредственно связанные с процессом обслуживания клиентов, исполнения и учета сделок. На биржевом и внебиржевом рынках сделки с участием профессиональных посредников могут иметь достаточно сложные схемы.

На биржевом и внебиржевом рынках сделки с участием профессиональных посредников могут иметь достаточно сложные схемы. Типичной схемой порядка заключения сделок, организации операций брокеров и их клиентов является уточненная автором схема биржевого процесса, где продавец и покупатель взаимосвязаны через двух брокеров. Она включает следующие этапы: заключение договора на брокерское обслуживание, передача клиентом поручения на продажу (покупку) ценных бумаг, депонирование ценных бумаг (гарантия оплаты бумаг); введение брокером приказа в торговую систему; исполнение приказа, заключение сделки; сверка параметров сделки; клиринг; исполнение сделки, окончательные взаиморасчеты; передача брокерами денежных средств и ценных бумаг их новым владельцам, предоставление отчета клиентам по результатам сделки с ценными бумагами.

Деятельность российских брокерско-дилерских компаний характеризуется с количественной и качественной стороны. С 1993г. по 1997г. наблюдался динамичный рост числа компаний, после кризиса 1998г. их количество резко сократилось, произошло и ухудшение показателей их деятельности. И только в 2000-2007гг. был отмечен рост по всем основным показателям: объемам торгов, прибыли, собственному капиталу и активам.

Однако хотя и наблюдается повышательная динамика развития бизнеса брокеров и дилеров, их деятельность нельзя назвать эффективной, по сравнению с развитым западным рынком финансовое состояние российских профучастников можно назвать нестабильным. Кроме того, негативными факторами выступают неустойчивая клиентская база, увеличение доли убыточных компаний, сверхконцентрация брокерско-дилерских компаний в Москве и невысокая активность региональных операторов рынка.

В составе функционирующих в России брокерско-дилерских компаний определенное место занимает ООО «Брокеркредитсервис» - компания, действующая на рынке ценных бумаг десять лет на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской и дилерской деятельности. Направлениями ее деятельности являются: дилерские операции на организованном рынке ценных бумаг; брокерское обслуживание клиентов на организованном рынке ценных бумаг; операции на рынке долговых обязательств (векселя, долги, зачеты, тарифы); консалтинг, бизнес-планирование; оказание услуг по договорам доверительного управления имуществом; деятельность, связанная с предоставлением депозитарных услуг.

Проведенный автором анализ сделок, совершенных ООО «Брокеркредитсервис» в 2005-2007гг., свидетельствует в совокупности о росте их объемов. Из общего объема операций в 2005-2006гг. по месту совершения преобладают биржевые сделки и по видам договоров - брокерские сделки. В 2006г. ситуация поменялась: сделки преимущественно совершаются на внебиржевом стихийном рынке, соответственно преобладают дилерские сделки. Главным направлением активности компании в течение всего анализируемого периода оставались операции с акциями.

Анализ клиентской базы показывает, что для ООО «Брокеркредитсервис» характерен достаточный размер и устойчивость клиентской базы, сформированной из юридических и физических лиц, с преобладанием корпоративных клиентов. По объемам сделок в 2006-2007гг. наибольшую долю составляют сделки, совершенные от имени и за счет клиентов юридических лиц.

Анализ финансовых результатов и затрат ООО «Брокеркредитсервис» свидетельствует об эффективной деятельности компании. Основной удельный вес в выручке от продаж ценных бумаг занимает выручка по брокерской деятельности, а в составе брокерской выручки - выручка по операциям по поручению корпоративных клиентов.

В 2006г. в связи со структурными преобразованиями в самой компании ситуация поменялась: наибольший удельный вес среди клиентов стали занимать физические лица, а в составе выручки - дилерская.

Собственный инвестиционный портфель ООО «Брокеркредитсервис» сформирован как агрессивный, что может отрицательно повлиять на деятельность Компании в случае финансового кризиса.

Развитие брокерско-дилерских компаний в России сопряжено с рядом серьезных проблем: законодательных, макроэкономических, инфраструктурных, кадровых, связанных с клиентами, особенно частными, с отсутствием доверия инвесторов к рынку, с эффективностью деятельности, с уровнем «прозрачности» и т.п., требующих комплексного решения и претворения в жизнь со стороны самих брокеров-дилеров, других участников финансового рынка и регулирующих органов.

В качестве мероприятий по решению указанных проблем, путей совершенствования деятельности брокеров-дилеров можно предложить: развитие технологии «брокер брокера», ориентацию бизнеса на частного инвестора, осуществление операций с новыми финансовыми инструментами, применение прогнозных методик для максимально полного использования всех имеющихся финансовых ресурсов и инструментов, введение консолидированной отчетности по международным стандартам, укрепление операционных и информационных технологий, внедрение страхования рисков профучастников, разработку систем управления рисков и т.д.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая и третья. Москва: ООО «ТК Велби», 2002.

2. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ).

3. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 года № 46-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями)

4. Федеральный закон «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» от 23 сентября 1999 года № 117-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями)

5. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 года № 156-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями)

6. Приказов ФСФР РФ «Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями от от 27.06.2006 N 06-70/пз-н ).

7. Приказа ФСФР РФ «Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг РФ» (с изменениями и дополнениями от 16.03.2005 N 05-4/пз-н).

8. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «Об утверждении положения о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги» (с изменениями и дополнениями от 17 октября 1997 г. № 37).

9. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «О нормативах достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями от 23 апреля 2003 г. № 03-22/пс).

10. Постановление ФКЦБ РФ N 04-1/пс, Минфина РФ N 15н «Об утверждении порядка ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами» (с изменениями и дополнениями от 04.02.2004).

11. Постановление ФКЦБ России от 16 ноября 1998г. № 49 «Об утверждении Положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг»

12. Распоряжение Правительства РФ «Стратегия развития финансового рынка РФ на 2006 - 2008 годы» (с изменениями и дополнениями от 1 июня 2006 г. N 793-р).

13. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 461с.

14. Андреева О.Д. Технология бизнеса: маркетинг. М.: ИНФРА-М, 1997. 224с.

15. Белых В.С. Биржевое право: краткий учебный курс. Москва: Норма-Инфра, 2001. 132с.

16. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: ИНФРА-М, 2001. 278с.

17. Берзон Н.И. и др. Фондовый рынок: Учеб. пособие. - М.: Вита-Пресс, 1998. 276с.

18. Большой экономический словарь / Под ред. Азрилияна А.Н. - 5-е изд., доп. и перераб. - М.: Институт новой экономики, 2002. 1280с.

19. Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. - М.: Филинъ, 1998. 232с.

20. Дозоров А.А. Биржевая торговля: Учебно-практическое пособие ООО «Компания Брокеркредитсервис». - М.: Брокеркредитсервис, 2006. 256с.

21. Зубец А.Н. Маркетинг на финансовых рынках. Поведение потребителей. - М.: «Приор-издат», 2002. 176с.

22. Кныш М.И. Конкурентные стратегии. - Спб.: 2000. 284с.

23. Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках. - М.: «Дело и Сервис», 2000. 224с.

24. Краткий словарь менеджера / Под ред. Грошева В.П. - М.: 1991. 72с.

25. Курс лекций по дисциплине: Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Решетников А.И. 2007.

26. Ожегов С.И., Шведкова Н.Ю. Толковый словарь русского языка. - М.: 1999. 944с.

27. Портер, Майкл Э. Конкуренция. - М.: Издательский дом «Вильямс», 2003. 496с.

28. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. Берзона Н.И. Кожевникова М.А.-М.:Вита-Пресс, 2005. 336с.

29. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. 448с.

30. Рынок ценных бумаг: Учебник / Криничанский К.В. - М.: Дело и Сервис, 2007. 512с.

31. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Шестаков А.В., Шестаков Д.А. - 2-е изд. перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2000. 271с.

32. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник /Под ред. Дегтяревой О.И., проф. Коршунова Н.М. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. 501с.

33. Татьянников В.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие; М-во образования РФ, УрГЭУ, Центр дистанц. образования. - Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2003. 143с.

34. Фатхутдинов Р.А. Конкурентоспособность организации в условиях кризиса: экономика, маркетинг, менеджмент. - М.: Издательско-книготорговый центр «Маркетинг», 2002. 892с.

35. Финансы: Учебное пособие / Под ред. Ковалевой А.М. - М.: «Финансы и статистика», 1998. 230с.

36. Фондовый рынок: Учебное пособие / Берзон Н.И. и др. - М.: Вита-Пресс, 1998. 213с.

37. Царихин К.С. Рынок ценных бумаг: Учебно-практич. Пособие. Часть II. - М.: Изд. Дом «Социальные отношения», 2003. 416с.

38. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Финансы предприятий: Учебное пособие. - М.: М. Инфра, 1998. 149с.

39. Барзаков В. Доведенная до совершенства дифференциация финансовых услуг // Банковские технологии. 2007. № 10. С. 52-55.

40. Грачева М. Электронная торговля ценными бумагами и перспективы банковской системы. // Рынок ценных бумаг. - 2002. - № 4. - С.56.

41. Деловой квартал. Книга «Топ-Листов». 2007-2008. №01(03). С. 20-21.

42. Желтоносов В.М., Стружевникова М.К.Банковская деятельность и рынок финансовых услуг в регионе // Финансы и кредит. 2001. №13. С. 2-9.

43. Зверев А. Новое имя в финансовой аналитике // Рынок ценных бумаг. 2008. № 2(353). С. 78-79.

44. Минцев Ю., Гармашев В. В любой ситуации пытаемся спрогнозировать потребности клиентов// Вестник НАУФОР. 2007. №1. С. 34 - 37.

45. Новиков С.Б. Андеррайтинг в США и России // Финансовый бизнес. 2007. № 3. С. 60-63.

46. Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации (материалы к дискуссии). - М.:ФКЦБ России, Издательский дом «Рынок ценных бумаг», 2000, С.27.

47. Рыбников А. Время формировать доверие между основными игроками на рынке // Рынок ценных бумаг. 2005. № 7. С. 12-18.

48. Сегмет С. Прогноз развития российского фондового рынка в 2005г. // Рынок ценных бумаг. 2005. № 2. С. 21-22.

49. Сергиевский В. Финансовая отрасль: Стратегия на 2008 год // Рынок ценных бумаг. 2008. № 2(353). С. 37-39

50. Рынок финансовых услуг // Рынок ценных бумаг. - 2008. - № 2(353). - 16-22

51. Пособие для финансовых посредников. Повышение качества услуг частным инвесторам. Консультационные услуги по инвестициям на фондовых рынках / В. Карпунин, А. Петров, Д. Деллен, У. Далль. Москва: Проект Тасис ИНВАС. 2001.

52. Для российского рынка характерна универсализация услуг финансового посредника// Вестник НАУФОР. 2006. №10. С. 5 - 6.

53. Крупнейшие инвестиционные компании по объемам операций с ценными бумагами// Деньги. 2007. №23(629). С. 15 - 16.

54. Крупнейшие операторы рынка акций// Деньги. 2007. №23(629). С. 28 - 29.

55. На рынке брокерской розницы будут происходить драматические изменения// Вестник НАУФОР. 2006. №10. С. 29 - 31.

56. Об инвестиционных банках, клиринговых брокерах и институциональных инвесторах// Вестник НАУФОР. 2007. № 4. С. 31 - 34.

57. Национальное рейтинговое агенство// РБК. Рейтинг//Официальный сайт «РБК» - http://www.rbk.ru.

58. Официальный сайт Федеральной службы по финансовым рынкам - http://www.fcsm.ru./.

59. Рейтинги и аналитика//Результаты исследования НАУФОР «Брокеры и дилеры фондового рынка»; Официальный сайт Национальной ассоциации фондового рынка - http://www.naufor.ru.

60. Реформы//Стратегия развития финансового рынка на период 2004-2008 гг.;

61. Рейтинги и аналитика//Брокерское обслуживание. Российский рынок. Маржинальное кредитование. Текущие процентные ставки за перенос исполнения обязательства; Официальный сайт ИК «БКС» - http://www.bcs.ru.

62. Рейтинги и аналитика//Брокерское обслуживание. Российский рынок. Тарифы; Официальный сайт ИК «БКС» - http://www.bcs.ru.

63. Рейтинги и аналитика//Брокерские услуги. Российский рынок; Официальный сайт ИК «БКС» - http://www.bcs.ru.

64. Рейтинги и аналитика//Управление активами. Доверительное управление; Официальный сайт ИК «БКС» - http://www.bcs.ru/trust.

65. Рейтинги и аналитика//О компании; Официальный сайт ИК «БКС» - http://www.bcs.ru.

66. Рейтинги и аналитика//Управление активами. Доверительное управление; Официальный сайт ИК «Уником партнер» - http://www.unicompartner.ru/main.php

67. Рейтинги и аналитика//О компании; Официальный сайт IMAC - http://www.imac.ru/

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Определения термина конкуренция

Автор определения	Определение
1. Азоев Г.Л., Завьялов П.С., Лозовский Л.Ш., Поршев А.Г., Райзберг Б.А. (Маркетинг. Словарь / Азоев Г.Л., Завьялов П.С., Лозовский Л.Ш., Поршев А.Г., Райзберг Б.А. - М.: ОАО “НПО “Экономика”, 2000. 362с.) С. 118	Экономический процесс взаимодействия, взаимосвязи и борьбы между выступающими на рынке предприятиями в целях обеспечения лучших возможностей сбыта своей продукции, удовлетворения разнообразных потребностей покупателей.
2. Киперман Г.Я. (Рыночная экономика: Словарь. / Под общ. Ред. Г.Я.Кипермана - М.: Республика, 1993. 524с.) С. 298	Процесс взаимодействия, взаимосвязи и борьбы изготовителей и поставщиков при реализации продукции, экономическое соперничество между обособленными товаропроизводителями или поставщиками товаров (услуг) за наиболее выгодные условия сбыта.
3. Макконнел К.Р., Брю С.Л. (Макконнел К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. - М.: Республика, 1992. 799с.) С. 95	Наличие на рынке большего числа независимых покупателей и продавцов и возможность для покупателей и продавцов свободно входить на рынок и покидать его.
4. Маршалл А. (Маршалл А. Принципы экономической науки, т.1. - М.: Издательская группа “Прогресс”, 1993. 26с.)	Состязание одного человека с другим, особенно при продаже или покупке чего-либо.
5. Перцовский Н.И. (Международный маркетинг: Учеб. пособие / Перцовский Н.И., Спиридонов И.А., Барсукова С.В.; Под ред. Перцовского Н.И. - М.: Высшая школа, 2001 г. 239с.) С. 113	Экономический процесс взаимодействия, взаимосвязи и борьбы между выступающими на рынке предприятиями в целях обеспечения лучших возможностей сбыта своей продукции, удовлетворения потребностей покупателей и получения наибольшей прибыли.
6. Фатхутдинов Р.А. (Фатхутдинов Р.А. Кокурентоспособность: экономика, стратегия, управление. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 312с.) С. 34	Это процесс управления субъектом своими конкурентными преимуществами для достижения победы или других целей в борьбе с конкурентами за удовлетворение объективных или субъективных потребностей в рамках законодательства либо в естественных условиях.
7. Фатхутдинов Р.А. (Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент: Учебник. - М.: Дело, 2001. 448с.) С. 194	Состязательность хозяйствующих субъектов, когда их самостоятельные действия эффективно ограничивают возможность каждого из них односторонне воздействовать на общие условия обращения товаров на соответствующем товарном рынке.
8. Спиридонов И.А. (Спиридонов И.А. Международная конкуренция и пути повышения конкурентоспособности экономики России: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 1997. 170с.) С. 23	Экономический процесс взаимодействия, взаимосвязи и борьбы междувыступающими на рынке предприятиями в целях обеспечения лучших возможностей сбыта своей продукции, удовлетворения различных потребностей покупателей и получения наибольшей прибыли.

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Количество специалистов, аттестованных ФСФР [41, С. 20]

Название	Количество специалистов, имеющих квалифицирован-ные аттестаты ФСФР, в Екатеринбурге на 01.07.07	Торговые площадки, на которых компания торгует без посредников	Аналитические продукты компании
«УРВБ-Финансы»	29	ФБ ММВБ	н/д
УБРиР	23	ФБ ММВБ, ФБ РТС, СПВБ	Ежедневный обзор фондового рынка
«Уником партнер»	15	ММВБ, ФБ СПб, ЕФБ, НП РТС, ФБ РТС	Ежедневный аналитический обзор Market Daily, периодический обзор Equity Revitw, периодический обзор Fiхed Income Review, еженедельный брифинг в фондовом центре, модельный портфель
ИФК «Еврогрин»	14	ФБ ММВБ, ФБ РТС, ФБ СПб	Market Daily, Weekly Investment Monitor, комментарии к началу, середине и закрытию торгов, обзоры по отдельным эмитентам, индивидуальное инвестиционное консультирование, модельный портфель
«Аккорд-Инвест»	13	ФБ ММВБ, ФБ РТС, СПВБ	Нет
«Синара-Инвест»	12	ФБ ММВБ, ФБ РТС	н/д
ГК «БКС»	8	CФБ ММВБ, ГЦБ ММВБ, РТС-СПФБ, РТС- биржевой, РТС-Внебиржевой и РТС-FORTS	АМ-call - ежедневный обзор рынка, Weekly - еженедельный обзор рынка, IM-call - обзоры по международным рынкам, еженедельный календарь событий, «Векс» (еженедельный обзор по векселям от «БКС-Консалтинг»), календарь IPO

ПРИЛОЖЕНИЕ В

Тарифы ИК «Брокеркредитсервис» [62]

Стоимость обслуживания в торговой системе ЗАО «ФБ ММВБ» (фондовый рынок), в секции государственных ценных бумаг ЗАО ММВБ, в торговой системе ОАО «РТС» (биржевой рынок акций), в торговой системе Фондовой Биржи «Санкт-Петербург» для совершения операций с акциями ОАО «Газпром». Для определения ставки вознаграждения ООО «Компания БКС» берется суммарный оборот по всем вышеперечисленным площадкам.

1) Тарифный план «Единый»

Оборот за месяц, рублей	Вознаграждение ООО «Компания БКС», %(НДС не включен)
До 3000000 От 3000000 до 5000000 От 5000000 до 20000000 От 20000000 до 50000000 От 50000000 до 100000000 От 100000000 до 250000000 От 250000000	0,045 0,04 0,035 0,03 0,025 0,022 0,02

2) Тарифный план «Единый-Брокер»

Оборот за месяц, рублей	Вознаграждение Компании, %(НДС не включен)
До 5000000 От 5000000 до 20000000 От 20000000 до 50000000 От 50000000 до 100000000 От 100000000 до 250000000 От 250000000	0,04 0,035 0,03 0,025 0,022 0,02

3) Тарифный план «Единый-дэйли» (Комиссионное вознаграждение взимается ежедневно, по итогам торгового дня)

Суммарный оборот за день, рублей	Вознаграждение ООО «Компания БКС», %(НДС не включен)
До 100000 От 100000 до 300000 От 300000 до 1000000 От 1000000 до 5000000 От 5000000 до 15000000 От 15000000	0,045 0,035 0,03 0,025 0,02 0,015

4) Тарифный план «БКС - финансовый советник»

4.1 Клиенты, выбравшие данный тарифный план, получают право на получение специализированных аналитических продуктов, консультации с аналитиками и управляющими ООО «Компания БКС».

Оборот за месяц, рублей	Вознаграждение ООО «Компания БКС», %(НДС не включен)
До 1000000 От 1000000 до 5000000 От 5000000	0,2 0,15 0,1

5) Тарифный план «БКС-старт»

5.1 Клиенты, выбравшие данный тарифный план, в случае выбора системы «QUIK» для обмена сообщениями, имеют право работать исключительно через программно-технический комплекс «webQUIK», при этом плата за его использование не взимается.

Использование программы для ЭВМ «QUIK-Акции» на данном тарифном плане не допускается.

5.2 С клиентов, выбравших данный тарифный план, вознаграждение по сделкам РЕПО (п. 7 данного приложения) не взимается.

5.3 Клиентам, выбравшим данный тарифный план, бесплатно по электронной почте предоставляется ежедневный аналитический продукт «БКС-старт».

5.4 Плата за обслуживание счета депо (п. 4 депозитарных издержек) на данном тарифном плане не взимается

Оборот за месяц, рублей	Вознаграждение ООО «Компания БКС», (НДС не включен)
0 - 400000 рублей От 400000 рублей	400 рублей 400 рублей + 0,045 % от оборота, превышающего 400 000 рублей

6) Тарифные планы «БКС-ЭКСПЕРТ»

6.1 Клиент, выбравший один из тарифных планов «БКС-ЭКСПЕРТ», получает право на получение рекомендаций по сделкам на ЗАО «ФБ ММВБ», если суммарная стоимость активов на счете Клиента составляет не менее 100 000 (ста тысяч) рублей и не уменьшается ниже указанной суммы.

При расчете суммарной стоимости активов Клиента учитываются денежные средства Клиента, в том числе находящиеся в гарантийном обеспечении по срочным контрактам, а также ценные бумаги, зарезервированные для совершения сделок в одной из торговых систем, на момент окончания операционного дня.

Стоимость ценных бумаг рассчитывается по средневзвешенной цене данных ценных бумаг по итогам торгов, полученных от организатора торговли. Выбор организатора торговли осуществляется на усмотрение ООО «Компания БКС».

Тарифный план «БКС - ЭКСПЕРТ Стандарт »

Вознаграждение ООО «Компания БКС» списывается ежедневно.

Оборот за день, рублей	Вознаграждение ООО «Компания БКС», % (НДС не включен)
До 100000 От 100000 до 300000 От 300000 до 1000000 От 1000000 до 5000000 От 5000000 до 15000000 Свыше 15000000	0,09 0,065 0,05 0,035 0,025
	0,0175

Тарифный план «БКС - ЭКСПЕРТ Элит »

Вознаграждение ООО «Компания БКС» списывается ежедневно

Оборот за день, рублей	Вознаграждение ООО «Компания БКС», % (НДС не включен)
До 100000 От 100000 до 300000 От 300000 до 1000000 От 1000000 до 5000000 От 5000000 до 15000000 Свыше 15000000	0,095 0,07 0,055 0,04 0,03 0,021

ПРИЛОЖЕНИЕ Г

Оборот по брокерским операциям [41]

Название	Оборот по брокерским операциям в Свердловской области в 1 п/г 2007 г., млн. рублей	Доля брокерских операций в совокупном обороте в 1 п/г 2007 г., %
ГК «Брокеркредитсервис» УБРиР «Уником Партнер» «Аккорд-Инвест» «Вика-Брокер» ИФК «Еврогрин»	140699 61927 51570 5488 3038 2497	99,9 37,9 78,1 81 100 14,8

ПРИЛОЖЕНИЕ Д

Клиенты по брокерским операциям [41]

Название	Количество клиентов по брокерской деятельности в Свердловской области на 01.07.07	Структура клиентов компании по брокерской деятельности на 01.07.07
		Физические лица	Юридические лица
«Уником Партнер» ГК «Брокеркредитсервис» УБРиР ИФК «Еврогрин» «Аккорд-Инвест»	2426 1832 898 305 70	2356 1758 819 297 68	70 74 79 8 2

ПРИЛОЖЕНИЕ Е

Крупнейшие брокеры России по итогам 2006-2007 гг. [59]

Компания	Совокупный оборот в (млн.долл)	Оборот на ММВБ в (млн. долл.)	Оборот на РТС в (млн. долл.)
	2006 г.	2007 г.	2006 г.	2007 г.	2006 г.	2007 г.
Финам БКС Тройка Диалог ФК Открытие Алор КИТ Финанс Атон УРВБ-Финансы	66149,01 103680,73 45644,81 50772,81 38722,17 30032,37 34818,07 24571,31	130043,88 128039,69 86080,95 58921,40 57275,14 55282,72 35816,86 29830,86	66089,86 103659,60 38693,69 50526,93 38659,48 29446,00 34514,76 24571,31	129751,56 128001,88 79966,00 58051,60 57265,87 54557,44 35768,63 29830,86	59,14 21,13 6951,12 245,88 62,68 586,36 303,31 0,00	292,32 37,81 6114,95 869,81 9,27 725,28 48,23 0,00

ПРИЛОЖЕНИЕ Ж

Инструменты торговых площадок ИК «Брокеркредитсервис»

Торговая площадка	Инструменты
ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа»	Государственные ценные бумаги
ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»	Акции, корпоративные и муниципальные облигации, а также облигации суб. РФ
РТС - классический (внебиржевой рынок)	Акции («голубые фишки», акции 2-го эшелона)
РТС Board (внебиржевой рынок)	Низколиквидные акции
РТС FORTS (срочный рынок)	Фьючерсы на акции, индексы, валюту, опционы.
ОАО «Фондовая биржа РТС»	Акции («голубые фишки», акции 2-го эшелона)
Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (совместно с РТС)	Акции ОАО «Газпром»
Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (срочный рынок)	Срочные контракты на нефть и валюту
Санкт-Петербургская Валютная биржа	Муниципальные облигации г. Санкт-Петербурга

ПРИЛОЖЕНИЕ З

Экспертная характеристика распространенных в России видов манипулирования [46, С. 27]

Вероятность применения на российском рынке	Виды манипулирования
Высокая	1. Манипулирование информацией
	Распространение/передача другим участникам информации или любых заявлений, которые с точки зрения времени и/или обстоятельств, при которых они были сделаны, являются ложными или вводящими в заблуждение других участников рынка и в отношении которых заявитель мог знать, что они ложные или вводящие в заблуждение.
	Сокрытие или непредставление информации об эмитенте, ценной бумаге или о состоянии рынка, которое может привести к установлению искусственного уровня цен на ценные бумаги.
	2. Манипулирование сделками
	Одновременное или примерно в одно и то же время выставление поручений на покупку и продажу ценных бумаг, имеющих примерно одинаковые параметры, по ценам, резко отличным от рыночных («спаренные ордера»).
	Выставление заявок на сделки с ценными бумагами по завышенным ценам при небольших объемах. Выставление котировок с большими объемами по ценам, существенно отличающихся от рыночных, с последующим снятием котировок (цель - психологическое воздействие на игроков).
Высокая	Совершение сделок без смены собственника или в кругу аффилированных лиц.
	Осуществление (с участием или без участия других сторон) серий сделок с любой ценной бумагой, создающих искусственно активную торговлю с этой бумагой с заданным движением цен (пулы или использование доминирующего положения игрока на рынке). Воздействие на цену большими объемами. В том числе использование полномочий по счетам доверительного управления и клиентским брокерским счетам, а также складирование» - совершение сделок репо с обратным выкупом акций по фиксированным ценам, когда акции временно «складируются» у покупателей.
	Использование операций с крупными блоками, дестабилизирующими рынок.
Низкая	Совершение сделок и выставление заявок по ценам, отличающимся от рыночных, в периоды времени, задающие ценовой уровень
	Использование рынка срочных контрактов для искусственного воздействия на цену.
Не используются	Корнеры - создание ситуации, когда значительная часть ценных бумаг оказывается в руках одного лица или группы взаимосвязанных лиц, и продавцы без покрытия, игравшие на понижение, не могут приобрести данные ценные бумаги у кого-либо, кроме как у этого лица, по искусственно высоким ценам.
	Манипулирование предложением ценных бумаг (создание искусственного дефицита или излишка конкретных ц/б).
	Стабилизация вторичного рынка при выполнении функций андеррайтера.

Размещено на Allbest.ru

...