Размещено на http://www.allbest.ru/

Контрольная работа

по теме: Фондовые посредники

Худорожковой В.О.

ФСВ - 202

Челябинск 2007

Введение

Дилерская деятельность - совершение сделок купли - продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт путём публичного объявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.

Брокерская деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и / или учёту прав на ценные бумаги.

К сожалению, в России ещё не настолько сильно развита биржевая система, как на Западе или, к примеру, в Соединённых Штатах Америки, это зависит от множества факторов и прежде всего - от стабильности экономических отношений в стране. Поэтому и такая специфическая деятельность на фондовых рынках, как дилерская и брокерская не достаточно получили своего призвания и широкого распространения. Тем не менее это профессиональные участники фондового рынка, условия их деятельности закреплены в российском законодательстве и их изучение занимает значительную часть курса «Рынок ценных бумаг», чему и посвящена данная работа.

1. Брокерская деятельность

1.1 Место и роль брокерской службы на биржах

Важное место в биржевой деятельности занимают брокерские фирмы, без которых невозможно организовать биржевую торговлю. Их влияние на биржевом рынке огромно. Выполняя информационную и консультационную функции, они активно влияют на поведение клиентов, причем часто приспосабливают их деятельность к потребностям своей фирмы.

В России на основании Закона «О товарных биржах и биржевой торговле» брокерская деятельность отнесена к биржевому посредничеству и заключается в совершении биржевых сделок от имени и за счет клиента; от имени биржевого посредника и за счет клиента; от имени клиента и за счет биржевого посредника.

Брокерские фирмы открываются членами биржи. Каждый член биржи независимо от величины внесенного им в уставный фонд пая имеет право открыть одну брокерскую фирму или сдать в аренду другой организации свое право на участие в биржевых торгах и получать соответствующий доход в форме арендной платы.

Данная организация регистрируется на бирже в качестве брокерской фирмы, может иметь любую организационно-правовую форму в соответствии с действующим законодательством, например индивидуальное частное предприятие, одна из форм товарищества, акционерное общество.

Брокерская фирма может и не иметь самостоятельного юридического статуса, а быть структурной составной частью какого-либо предприятия или организации.

Когда владельцем акции биржи является посредническая организация, то она просто регистрируется в качестве брокерской фирмы данной биржи. Если посредническая деятельность не являются основной для акционера биржи, то он создает свою брокерскую фирму.

Акции биржи могут принадлежать сразу нескольким собственникам. В этом случае владельцы акций организуют совместную брокерскую фирму с целью:

- реализации через биржу имеющегося биржевого товара;

- получения дополнительной прибыли от брокерской деятельности.

Учредители и персонал брокерской фирмы должны знать законодательные нормы, права и обязанности конкретной биржи, в деятельности которой они предполагают участвовать (устав, положение о деятельности брокерских фирм, решения биржевого комитета (совета), а также правила биржевой торговли и другие законодательные документы РФ).

Распорядительные и исполнительные органы управления биржи не вправе вмешиваться в деятельность брокерских фирм и брокеров, соблюдающих правила биржевой торговли, требования и другие нормативные документы биржи и действующего законодательства.

При регистрации брокерской фирмы на бирже ей присваиваются номер и коммерческий код для связи с биржей.

Для регистрации брокерской фирмы необходимо представить:

- заявление акционера, учредившего брокерскую фирму;

- нотариально заверенные копии учредительских документов;

- заверенную копию решения соответствующих органов власти о регистрации брокерской фирмы в качестве юридического лица.

Брокерские фирмы регистрируются в специальном реестре брокерских фирм. После регистрации брокерская фирма получает соответствующее свидетельство.

Основная задача брокеров брокерских фирм, занятых в биржевой торговле, -- оказание различного рода услуг своим клиентам:

- прием, передача и исполнение приказов на биржевые операции;

- внесение депозита и маржи в расчетную палату;

- ведение счетов и отчетности;

- предоставление информации о состоянии рынка;

- консультации для клиентов. Функциями брокерской фирмы являются:

- совершение по поручению заказчика любых сделок на бирже;

- купля-продажа товара, контрактов, товарообменных операций, ценных бумаг;

- организация сделок между клиентами, минуя биржу;

- консультирование клиентов по вопросам биржевой и маркетинговой деятельности, сбор необходимой коммерческой информации;

- документальное оформление заключенных сделок;

- другие функции, не противоречащие действующему законодательству и нормативным актам соответствующей биржи. Прибегая к услугам брокерской фирмы, клиенты имеют следующие преимущества:

- увеличивается объем торговых операций без роста собственных затрат на эти цели;

- появляется возможность располагать услугами высококвалифицированного торгового персонала;

- затраты на услуги, связанные с проведением торговых операций с участием брокерской фирмы, исчисляются в размере определенного процента от их объема.

В настоящее время, большое значение приобрели брокерские фирмы на фондовом рынке, где без профессионального брокера невозможно провести ни одной операции. Используя услуги фондового брокера, клиенты покупают акции по цене, отвечающей сегодняшнему дню, не прибегая к услугам случайных лиц.

Деятельность брокерской фирмы финансируется за счет получаемых доходов от посреднической деятельности и платы за различные маркетинговые услуги, оказываемые клиентам.

На международных биржевых рынках участники, ведущие торговлю, являются, как правило, членами биржи. Ими могут быть торговцы, ведущие операции за счет клиентов. В США их называют брокерами в торговом зале, а в Великобритании -- просто брокерами.

Другая группа участников -- это независимые торговцы, осуществляющие операции за собственный счет. В Великобритании этих участников называют дилерами, а в США -- местными.

Среди участников биржевой торговли важное место занимают фьючерсные комиссионные купцы -- ФКМ (futures commision merchants -- FCM). Эта категория посредников уполномочена оказывать все виды услуг клиентам.

В США такая посредническая биржевая система включает свыше 400 ФКМ, имеющих более 50 тысяч торговых представителей по всему миру. ФКМ обеспечивают исполнение услуг и действуют как клиринговые агенты по сделкам своих клиентов. ФКМ действуют почти так же как клиринговые агенты для многих членов бирж, которые совершают свои собственные сделки, но не являются клиринговыми фирмами.

Некоторые ФКМ занимаются только фьючерсной торговлей, другие предоставляют полный комплекс брокерских услуг, включающий операции с акциями, облигациями и другими финансовыми инструментами. В последние годы работа ФКМ стала более диверсифицированной, для большинства основными функциями являются исполнение приказов, ведение учета и клиринг.

На международных биржевых рынках как для индивидуальных клиентов, так и для крупных компаний существует широкий выбор брокерских фирм. Крупная компания, осуществляющая торговлю большими партиями товаров, выбирает не одну, а несколько брокерских фирм (возможно две-три), имеющих опыт работы с крупными заказами.

Компания меньших размеров, возможно, предпочтет работать со средней брокерской фирмой, хотя у нее и более высокие комиссионные, но больше времени на анализ биржевых рынков и на работу с каждым клиентом.

При этом также учитывается специализация брокеров. В биржевой торговле нефтью на биржах Нью-Йорка и Лондона есть брокеры, работающие с нефтепромышленниками, и брокеры, оказывающие услуги индивидуальным спекулянтам. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли. - М.: Юнити, 2004.

Выбирая не одного, а нескольких брокеров, фирма может через одного из них размещать свои заказы на сделки, а от другого получать информацию о рынке и консультации. Кроме того, многие фирмы предпочитают иметь нескольких брокеров с тем, чтобы ни один из них не имел полного представления об операциях клиента.

1.2 Роль вознаграждения за брокерский труд

Брокерские фирмы при обслуживании клиентов учитывают и такой фактор, как систему оплаты своих служащих за брокерские услуги, которые обычно устанавливаются по соглашению между фирмой и клиентом в размере определенного процента в зависимости от сумм сделки. Например, чем больше сумма сделки, тем меньше процент отчислений.

Некоторые крупные фирмы иногда отменяют комиссионные отчисления и получают свои доходы от предоставления различных услуг: пользования связью, консультирования и т. д. Действуя по поручению клиента, брокерская фирма заключает сделку от его имени. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли. - М.: Юнити, 2004.

В Российской Федерации, как правило, брокерская фирма не участвует в расчетах между контрагентами в сделках, и на ее расчетный счет поступают лишь комиссионные. Однако возможен вариант покупки брокерской фирмой товара с последующей перепродажей. В этом случае она проводит дилерские операции, а ее доход состоит из разницы между ценой покупки к продажи Дегтярёва О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело. - М.: Юнити, 2005..

Брокерские фирмы и брокеры, работающие на бирже, совершают сделки в соответствии с правилами биржевой торговли: приобретают или получают информацию о всех видах продуктов и услуг, предлагаемых для реализации на бирже; пользуются в установленном порядке услугами персонала биржи, включая использование торговых залов и иных биржевых помещений, средств связи и другой организационной, в том числе вычислительной техники; участвуют в работе арбитражной комиссии биржи.

Зарубежные брокерские фирмы для своих служащих применяют такие формы оплаты, как базовый оклад плюс бонус, зависящий от полученной им прибыли, либо определенная доля от всех полученных брокером сумм комиссионных и ряд других вариантов. Астахов В.П. Ценные бумаги. - М.: Приор, 2003

Брокерские фирмы получают доходы из двух основных источников.

1. 10% дохода приходятся на проценты, как правило, с сумм наличных средств на счетах клиентов. Как отмечалось, наличные депозиты клиентов находятся на отдельных банковских счетах. Однако проценты, выплачиваемые по этим депозитам, обычно перечисляются не на индивидуальные счета клиентов, а ФКМ, на имя которых держались счета. Хотя понимание потери процентов на депозиты привело к большому использованию ценных бумаг в качестве первоначальной маржи, тем не менее крупные суммы денежных средств по-прежнему находятся в обороте биржевой (фьючерсной) торговли. По весьма приблизительным подсчетам, доход в виде процентов по депозитам составляет около 10% дохода ФКМ;

2. Остальные 90% дохода приходятся на комиссионные. Размер комиссионных существенно отличается в разных брокерских компаниях для разных клиентов, но имеет несколько общих черт. Самые высокие ставки платят индивидуальные спекулянты в США: обычно 25--60 долл. за контракт. Средняя ставка институциональных хеджеров и профессиональных трейдеров -- 20-- 30 долл. за контракт. Самые низкие ставки -- 15 долл. за контракт платят клиенты, являющиеся членами биржи и сами заключающие на бирже свои сделки, они используют ФКМ только для клиринга.

Размер комиссионных является предметом переговоров между клиентами и брокерскими фирмами.

брокер биржа дилерский

2. Дилерская деятельность

Большинство профессиональных участников рынка ценных бумаг совмещают дилерскую деятельность с брокерской, поскольку при реализации дилерских операций компания всегда должна иметь определенный запас ценных бумаг для выполнения обязательств перед покупателем и пополнения текущего запаса денежных средств. Это создает некоторый эффект замороженности активов. Брокерские операции дают возможность иметь доход с привлечением постороннего капитала.

В отличие от брокера дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, т.е. организацией, деятельность которой направлена на получение прибыли. Кроме того, дилер не просто покупает и продает ценные бумаги, а одновременно устанавливает и цену покупки, и цену продажи, после чего обязан произвести сделки, если по ним найдется покупатель.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг признаются осуществляющими дилерскую деятельность, если дилерская деятельность предусмотрена соответствующей лицензией, выданной участнику рынка ценных бумаг в установленном порядке.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли. - М.: Юнити, 2004.

Согласно ст. 2.2. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется на основании:

б) лицензии на осуществление дилерской деятельности по операциям с ценными бумагами за исключением дилерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований;

д) лицензии на осуществление дилерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 19 декабря 1996 г. N 22 "Об утверждении Временного положения о лицензировании брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг и Временного положения о порядке осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг" (с дополнениями и изменениями)

Согласно ст. 3. 1. Для лиц, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность, Федеральная комиссия устанавливает:

а) финансовые требования;

б) профессиональные и квалификационные требования к руководителям и специалистам;

в) организационно-технические требования;

г) специальные требования.

Согласно ст. 3. 2. Размер собственного капитала, рассчитанного по методике, утвержденной Федеральной комиссией, должен быть не менее суммы, эквивалентной:

б) 75 000 ЭКЮ для осуществления дилерской деятельности, предусмотренной подпунктом "б" пункта 2. 2 настоящего Временного положения;

д) 100 000 ЭКЮ для осуществления дилерской деятельности, предусмотренной подпунктом "д" пункта 2. 2 настоящего Временного положения.

3. 4. Размер собственного капитала брокера и дилера должен соответствовать требованиям, предусмотренным настоящим Временным положением, на момент получения лицензии, а также в течение всего срока осуществления соответствующего вида деятельности.

3. 5. Расчет собственного капитала брокера и дилера производится путем вычета из IV раздела баланса (капитал и резервы) следующих статей:

- целевые финансирование и поступления;

- нематериальные активы по остаточной стоимости;

- незавершенное строительство;

- собственные акции, выкупленные у акционеров;

- задолженность участников (учредителей) по вкладам в уставный капитал, платежи по которой ожидаются не более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

- инвестиции в дочерние и зависимые общества;

- запасы;

- векселя к получению, платежи по которым ожидаются не более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

- дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

- непокрытые убытки прошлых лет;

- убытки отчетного года.

Ст. 3. 6. Руководители и специалисты, в обязанности которых входит выполнение функций, непосредственно связанных с осуществлением брокерской или дилерской деятельности, должны удовлетворять квалификационным требованиям, устанавливаемым Федеральной комиссией.

Юридическое лицо, осуществляющее брокерскую или дилерскую деятельность на условиях совмещения с иными видами профессиональной деятельности, должно иметь в своем штате не менее одного специалиста, имеющего квалификационный аттестат Федеральной комиссии (далее - специалиста) на каждый вид деятельности.

Ст. 3. 7. В штате юридического лица, осуществляющего брокерскую или дилерскую деятельность, должны находиться не менее:

б) одного специалиста для осуществления дилерской деятельности, предусмотренной подпунктом "б" пункта 2. 2 настоящего Временного положения;

д) деятельности, предусмотренной подпунктами "г" или "д" пункта 2. 2 настоящего Временного положения.

Ст. 3. 8. Юридические лица, осуществляющие брокерскую или дилерскую деятельность, обязаны иметь в своем штате сотрудника, в исключительную компетенцию которого входит осуществление контроля за соответствием брокерской и дилерской деятельности требованиям законодательства о ценных бумагах.

На должность контролера могут быть назначены лица, имеющие высшее юридическое образование и удовлетворяющие квалификационным требованиям Федеральной комиссии. До принятия соответствующих нормативных актов Федеральной комиссии, устанавливающих квалификационные требования, на должность контролера может быть назначено лицо, имеющее квалификационный аттестат I категории на право совершения операций с ценными бумагами.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие дилерскую деятельность, вправе относить на расходы в целях налогообложения отчисления в резервы под обесценение ценных бумаг в случае, если такие налогоплательщики определяют доходы и расходы по методу начисления.

В таком случае суммы восстановленных резервов под обесценение ценных бумаг, отчисления на создание (корректировку) которых ранее были учтены при определении налоговой базы, признаются доходом указанных налогоплательщиков.

Указанные резервы под обесценение ценных бумаг создаются (корректируются) по состоянию на конец отчетного (налогового) периода в размере превышения цен приобретения эмиссионных ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, над их рыночной котировкой (расчетная величина резерва). При этом в цену приобретения ценной бумаги в целях настоящей главы также включаются расходы по ее приобретению.

Резервы создаются (корректируются) в отношении каждого выпуска ценных бумаг, удовлетворяющего указанным требованиям, независимо от изменения стоимости ценных бумаг других выпусков.

При реализации или ином выбытии ценных бумаг, в отношении которых ранее создавался резерв, отчисления на создание (корректировку) которого ранее были учтены при определении налоговой базы, сумма такого резерва подлежит включению в доходы налогоплательщика на дату реализации или иного выбытия ценной бумаги.

В случае, если по окончании отчетного (налогового) периода сумма резерва с учетом рыночных котировок ценных бумаг на конец этого периода оказывается недостаточна, налогоплательщик увеличивает сумму резерва в установленном выше порядке, и отчисления на увеличение резерва учитываются в составе расходов в целях налогообложения. Если на конец отчетного (налогового) периода сумма ранее созданного резерва с учетом восстановленных сумм превышает расчетную величину, резерв уменьшается налогоплательщиком (восстанавливается) до расчетной величины с включением в доходы суммы такого восстановления.

Резервы под обесценение ценных бумаг создаются в валюте Российской Федерации независимо от валюты номинала ценной бумаги. Для ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, цена приобретения и рыночная котировка пересчитываются в рубли по официальному курсу Центрального банка Российской Федерации на дату создания (корректировки) резерва.

Предложение, адресованное неопределенному кругу лиц, содержащее все существенные условия договора (объявление цен покупки-продажи определенных ценных бумаг, их количества, срок, в течение которого действует это предложение, и т.п.), произведенное дилерской организацией, гражданским законодательством рассматривается как публичная оферта (ч. 2 ст. 437 ГК РФ). Исходя из этого, а также в соответствии со ст. 4 Закона РФ “О рынке ценных бумаг” дилер не вправе отказаться от заключения сделки в случае, если он получил акцепт (согласие) от контрагента в срок, указанный в оферте (ст. 441 ГК РФ).

Если же дилер не указал в объявлении других существенных условий, кроме цены и вида ценных бумаг (минимальное и максимальное количество продаваемых (покупаемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен), такое объявление рассматривается гражданским законодательством как приглашение делать оферты (ч. 1 ст. 437 ГК РФ). В этом случае дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора клиент может защитить свои права путем предъявления иска о принудительном заключении договора и/или о возмещении причиненных ему убытков.

Значительное число дилеров на практике носит название инвестиционной компании, что в принципе соответствует смыслу дилерской деятельности. Во многих странах мира понятия “дилер” и “инвестиционная компания” тождественны.

По российскому законодательству до принятия Закона “О рынке ценных бумаг “ существовал такой вид профессиональной деятельности, как деятельность в качестве инвестиционной компании (ст. 15 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг на фондовых биржах в РСФСР). В настоящее время действующий закон определяет дилерскую деятельность как вложение (инвестицию) собственных денежных средств в ценные бумаги, т.е. происходит сближение этих двух понятий.

Однако имеется существенное их различие в том отношении, что дилерская деятельность определяется российским законодательством как купля-продажа ценных бумаг путем публичного объявления котировки цен, а непубличное приобретение или продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет не является дилерской, однако остается инвестиционной деятельностью.

Дилерская деятельность - довольно сложный процесс. Ежедневно, а может быть, ежечасно требуется менять котировки ценных бумаг. Дилер должен определять новые котировки не только в соответствии с постоянно меняющейся ситуацией на рынке, но и учитывать фактор привлекательности ценных бумаг. Новая котировка не должна отпугивать потенциального покупателя или разочаровывать потенциального продавца. Поэтому довольно трудно использовать один фиксированный алгоритм, который был бы универсален и учитывал все возможные случаи.

Заключение

Таким образом, в российском законодательстве закреплены основные положения дилерской и брокерской деятельности. Для получения лицензию на неё нужно обладать определённым статусом и выполнять определённые условия. В дальнейшем, при повсеместном развитии фондовых рынков на территории Российской Федерации эти профессиональные участники будут всё более и более востребованными.

Поэтому изучение их деятельности требует достаточно пристального внимания. Тем более, что фондовые рынке в нашей стране ещё только формируются и в их механизмах существует достаточно много подводных камней. В США, например, многие выпускники колледжей и университетов зарабатывают первоначальный капитал именно на фондовых биржах, вполне возможно, что в скором времени такая же ситуация сложится и в России.

Литература

Астахов В.П. Ценные бумаги. - М.: Приор, 2003.

Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги. - М.: Инфра - М., 2005.

Дегтярёва О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело. - М.: Юнити, 2005.

Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли. - М.: Юнити, 2004.

Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 19 декабря 1996 г. N 22 "Об утверждении Временного положения о лицензировании брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг и Временного положения о порядке осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг" (с дополнениями и изменениями)

Практическое пособие дилеру биржевых и внебиржевых рынков. - М.: Азимут плюс, 2005.

Размещено на Allbest.ru