Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сибирский государственный университет путей сообщения

Кафедра "Экономическая теория и антикризисное управление"

Реферат

по дисциплине: "Экономика"

Рынок ценных бумаг

2012

Содержание

Введение

1. Рынок ценных бумаг, основные понятия, классификация

1.1 Классификация рынка ценных бумаг

1.2 Показатели состояния рынка ценных бумаг

1.3 Модели рынка

1.4 Регулирование рынка ценных бумаг

1.5 Развитие рынка ценных бумаг России

2. Акции, выпуск и обращение

2.1 Профессиональные участники рынка ценных бумаг

2.2 Выпуск и обращение акций

2.3 Сделки на вторичном рынке

2.4 Защита прав меньшинства акционеров

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Актуальность данной темы заключается в том, что в настоящее время увеличивается влияние рынка ценных бумаг не только на экономику России, но и на экономику всего мира. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, цель которой состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Ценные бумаги и фондовые рынки, исполняющие роль дополнительного или альтернативного источников финансирования экономики на макро- и микроуровне (деятельности предприятий всех видов, различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества), постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рынках ценных бумаг большинства стран мира произошли эволюционные изменения, вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик. На уровне макроэкономики рынок ценных бумаг создает условия для перелива капиталов, структурных преобразований экономики. Микроэкономический аспект ценных бумаг заключается в том, что они являются средством получения дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц. Для хозяйствующих субъектов, возможности развития которых путем самофинансирования ограничены, эмиссия ценных бумаг является наряду с кредитованием одним из основных способов привлечения инвестиций. рынок ценная бумага



1. Рынок ценных бумаг, основные понятия, классификация

Рынок ценных бумаг - англ. stock market (фондовый рынок - англ. equity market), - составная часть финансового рынка, на котором оборачиваются ценные бумаги.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие право собственности на капитал или отношения займа владельца документа к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).

В качестве ценных бумаг признаются только те, которые отвечают следующим требованиям: обращаемость на рынке, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, регулируемость и признание государством, ликвидность, рискованность, обязательность исполнения.

1.1 Классификация рынка ценных бумаг

1) По характеру движения ценных бумаг:

- первичный рынок (англ. primary market) - рынок, на котором происходит размещение новых ценных бумаг;

- вторичный рынок (англ. secondary market) - место основной купли-продажи ранее выпущенных активов. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку биржи как раз относятся ко вторичному рынку. Один из главных субъектов - фондовая биржа;

- третий рынок (англ. third market) охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ценными бумагами за пределами самой биржи. Третий рынок традиционно использовался в качестве площадки крупными пакетами акций между институциональными инвесторами. С развитием интернета он стал доступен для частных инвесторов;

- четвёртый рынок (англ. fourth market) - это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Известные системы четвёртого рынка - InstiNet, POSIT, Crossing Network.

2) По виду ценных бумаг:

- рынок облигаций;

- рынок акций;

- рынок производных финансовых инструментов.

3) По форме организации:

- биржевые;

- внебиржевые.

4) По территориальному принципу:

- международные;

- национальные;

- региональные.

5) По эмитентам:

- рынок ценных бумаг предприятий;

- рынок государственных ценных бумаг и т.п.

6) По срокам:

- краткосрочных;

- среднесрочных;

- долгосрочных;

- бессрочных ценных бумаг.

7) По видам сделок:

- кассовый рынок - подразумевает мгновенное исполнение сделок;

- форвардный рынок.

8) По отраслевому принципу.

9) По другим критериям.

1.2 Показатели состояния рынка ценных бумаг

Состояние рынка ценных бумаг можно оценить по нескольким основным показателям, рассчитываемым отдельно для рынка акций и для рынка долговых инструментов (преимущественно облигаций).

Основным из них является отношение капитализации рынка акций (облигаций) к ВВП (определяется как отношение объема находящихся в обращении соответствующих ценных бумаг к ВВП).

Проблемы сравнения рынков акций (облигаций) для стран с формирующимися и развивающимися финансовыми рынками усложняются тем, что ликвидность этих рынков низка либо они практически неликвидны. Вследствие этого общий объем капитализации не является полностью информативным показателем относительно размера ликвидной массы акций (либо облигаций), принимающих участие в обращении. Поэтому реальное качественное состояние национального рынка ценных бумаг и уровень его стабильности можно определить, анализируя вместе с объемом капитализации объем обращения акций (облигаций), что характеризует ликвидность рынка. Уровень ликвидности рынка определяется как отношение объема оборота соответствующего финансового инструмента к объему капитализации рынка.

1.3 Модели рынка

Исторически существуют три условные модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

· Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.

· Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.

· Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании.



1.4 Регулирование рынка ценных бумаг

Задача регулирования рынка ценных бумаг: обеспечить финансовую безопасность участников и стандартизировать процедуры. А именно:

· защитить инвесторов;

· обеспечить бесперебойную и эффективную работу рынков;

· минимизировать воздействие неблагоприятной рыночной конъюнктуры на экономику;

· поддержать конкуренцию;

· предотвратить недобросовестную практику.

Наиболее часто регулирующие органы обращают внимание на такие области, как раскрытие финансовой информации и инсайдерскую торговлю.

Контроль слияния и присоединения осуществляют:

1) Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг регистрирует выпуски акций, занимается лицензированием профессиональных участников рынка ценных бумаг, издает документы, регулирующие обращение ценных бумаг.

2) Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства контролирует крупные сделки по слиянию и присоединению (общая сумма активов сторон сделки - более 100000 размеров МРОТ).

3) Центральный банк РФ осуществляет валютный контроль за порядком инвестирования вкладов нерезидентов в уставный капитал российских организаций и обеспечивает предварительное утверждение любой уступки акций (долей) российских банков.

Международные регулирующие органы. С целью выработки единых стандартов на рынках ценных бумаг, анализа и обобщения опыта работы на различных национальных рынках ценных бумаг созданы международные организации.

· Международная организация комиссий по ценным бумагам - объединяет национальные органы регулирования рынка ценных бумаг.

· Ассоциация участников международных фондовых рынков (ISMA). В ассоциации состоят крупнейшие банки-участники рынка еврооблигаций. Под управлением ISMA находится система TRAX, представляющая собой онлайновую систему, которая позволяет в реальном времени сопоставлять и подтверждать осуществляемые между дилерами операции.

· Международная ассоциация по свопам и деривативам (ISDA) - саморегулиремая организация, занимающаяся преимущественно внебиржевыми рынками.

Национальные регулирующие органы:

Великобритания:

· Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании(FSA).

· Организация по ценным бумагам и фьючерсам (SFA).

· Признанные инвестиционные биржи (RIEs).

Российская Федерация:

· Федеральная служба по финансовым рынкам.

США:

· Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).

· Федеральная резервная система.

· Комиссия по срочной биржевой торговле (CFTC).

· Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASD).

· Биржи.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Правовое регулирование рынка ценных бумаг является объектом изучения предпринимательского и гражданского права. В рамках предпринимательского права основное внимание уделяется предпринимательской деятельности субъектов рынка ценных бумаг, прежде всего деятельности профессиональных участников. Исследование же ценных бумаг как объектов права - предмет гражданского права.

В России основными источниками правового регулирования рынка ценных бумаг в России являются:

1. Конституция РФ, ст. 8, 34, 35, 71, 74.

2. Гражданский кодекс РФ, Глава 7.

3. ФЗ "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ.

4. ФЗ "Об акционерных обществах" от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ.

5. ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" от 29 июля 1998 года № 136-ФЗ.

6. ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" от 5 марта 1999 года № 46-ФЗ.

7. Постановление ФКЦБ РФ "Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг" от 2 октября 1997 года № 27.

8. Постановление ФКЦБ РФ "Об утверждении положения о депозитарной деятельности" от 16 октября 1997 года № 36.

9. Приказ ФСФР РФ "Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг" от 10 октября 2006 года № 17.

10. Приказ ФСФР РФ "Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" от 25 января 2007 года № 07/4.

1.5 Развитие рынка ценных бумаг России

· 1996-1997 годы - начало торговли негосударственными ценными бумагами на биржах Москвы. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) начала лицензировать организацию торгов по ценным бумагам. К торгам подключались региональные валютно-фондовые биржи (Самара, Ростов-на-Дону, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Екатеринбург). На декабрь 1997 год на ММВБ обращались 50 видов акций 33 корпоративных эмитентов и 100 облигаций 40 субъектов РФ.

· август 1998 года - финансово-банковский кризис. После 17 августа средние дневные обороты рынка упали в несколько раз.

· 1999 год - рынок акций снова начал активно расти, быстро развивался и рынок корпоративных облигаций. Российские акции в 1999 г. были самыми быстрорастущими в мире. Одна из причин успеха - внедрение биржами листинга ценных бумаг, что означало наличие определенных гарантий качества финансовых инструментов.

· 2000 год - начало размещений на ММВБ облигаций ряда крупных российских банков и финансовых компаний (Внешторгбанк, Гута-банк, Кредит Свисс Ферст Бостон Капитал и др.).

· 2001 год - возможность заключать и исполнять сделок репо с корпоративными ценными бумагами.

· 2002 год - начало торгов по облигациям внешних облигационных займов РФ (еврооблигациям).

· 2004 год - общий оборот сделок на фондовой секции ММВБ достиг $142 млрд. Был создан институт биржевых специалистов, призванный развивать ликвидность по акциям "второго эшелона".

· 2006 год - общий объем торгов на фондовом рынке составил более $500 млрд.

· 2007 год - общий объем торгов на фондовом рынке составил более $1,1 трлн.

· 2008 год - суммарный объем торгов на всех рынках группы ММВБ составил $5,8 трлн.



2. Акции, выпуск и обращение

2.1 Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Отдельные виды деятельности на рынке ценных бумаг лицензируются и могут осуществляться только лицами, в штате которых состоят сотрудники, обладающие квалификационными аттестатами ФКЦБ, и отвечающими требованиям ФКЦБ к минимальному капиталу (собственным средствам).

Лицензированию подлежат следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг:

· брокерская деятельность;

· дилерская деятельность;

· доверительное управление ценными бумагами;

· клиринговая деятельность;

· депозитарная и расчетно-депозитарная деятельность;

· расчетная деятельность (осуществляется только банками);

· деятельность по ведению реестра;

· организация торговли на рынке ценных бумаг, включая деятельность фондовых бирж.

Торговля на рынке ценных бумаг осуществляется как на фондовых биржах, так и на внебиржевом рынке, в частности, в компьютерной Российской торговой системе. Сделки могут заключаться непосредственно сторонами или через представителей (брокеров, номинальных держателей).

2.2 Выпуск и обращение акций

Сторонам сделки с ценными бумагами следует удостовериться, что акции, являющиеся предметом сделки, надлежащим образом зарегистрированы.

Регистрация. Все выпуски акций (включая акции закрытых акционерных обществ) подлежат регистрации в территориальном отделении ФКЦБ. Сделки с незарегистрированными акциями (за исключением размещения среди учредителей) считаются недействительными.

Если число заранее известных акционеров превышает 500, или если объем эмиссии превышает 50000 размеров МРОТ, наряду с выпуском регистрации подлежит проспект эмиссии.

Реестр. Акционерные общества с числом акционеров более 50 обязаны назначить независимого регистратора, имеющего лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг.

Раскрытие информации. Эмитент, осуществляющий публичное размещение ценных бумаг, обязан:

· раскрыть проспект эмиссии ценных бумаг;

· после начала размещения периодически раскрывать информацию о ценных бумагах и о своей финансово-хозяйственной деятельности (ежеквартальный отчет, представляемый ФКЦБ, и сообщение о существенных фактах в печатных средствах массовой информации).

2.3 Сделки на вторичном рынке

Преимущественное право приобретения. В общем случае акционеры открытых акционерных обществ не имеют преимущественного права приобретения акций. Это право может предусматриваться уставом только при размещении новых выпусков голосующих акций по открытой подписке. Если устав содержит такое положение, его действие может быть приостановлено общим собранием акционеров на период не более года.

Выкуп акций акционерным обществом. Акционерное общество может (но не обязано) выкупать акции, принадлежащие акционерам. Для этого требуется решение общего собрания или Совета директоров. Выкупленные акции должны быть реализованы в течение одного года. Выкуп акций не производится, если в результате приобретения стоимость чистых активов становится меньше суммы уставного капитала, резервных фондов и превышения над номиналом ликвидационной стоимости привилегированных акций.

Реестр. Поскольку большая часть выпусков акций российских организаций производится в бездокументарной форме, передача прав на акции оформляется записями в системе ведения реестра. Право на акцию переходит к приобретателю в момент внесения приходной записи по счету депо приобретателя. Регистратор направляет приобретателю извещение (выписку из реестра).

Если к моменту закрытия реестра для выполнения обязательств эмитента (участие в голосовании, выплата доходов) информация о сделке не поступила к регистратору, ответственность возлагается на приобретателя.

Номинальные держатели. По поручения владельцев сделки с ценными бумагами могут заключаться номинальными держателями ценных бумаг, имеющими соответствующие лицензии профессиональных участников рынка ценных бумаг. Информация о номинальных держателях заносится в реестр.

В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать депозитарии и брокеры, действующие по поручению своих клиентов.

Клиент номинального держателя гарантирован от изъятия его бумаг у номинального держателя кредиторами последнего; такие меры взыскания против номинальных держателей не допускаются.

Ограничения на сделки с использованием инсайдерской информации.

В соответствии с законом "О рынке ценных бумаг" директора и управляющие эмитента, служащие профессиональных участников рынка ценных бумаг, аудиторы и государственные служащие, имеющие доступ к служебной информации, не опубликованной для общего пользования, не имеют права использовать эту информацию для заключения сделок или передавать ее третьим лицам.

2.4 Защита прав меньшинства акционеров

При выборе Совета директоров права меньшинства акционеров могут быть защищены применением кумулятивного голосования - каждая голосующая акция имеет число голосов, равное числу избираемых членов Совета директоров. Акционер может проголосовать за одного кандидата или распределить свои голоса между несколькими кандидатами.

Кумулятивное голосование обязательно в акционерных обществах, где число акционеров более 1000; в обществах с меньшим количеством акционеров оно может предусматриваться уставом.

Акционер не имеет права требовать выкупа обществом принадлежащих ему акций, за исключением случаев, когда общее собрание приняло решение о реорганизации, внесении изменений в устав, заключении крупных сделок, если акционер голосовал против этого решения или не принимал участия в голосовании. В последнем случае выкуп осуществляется по рыночной цене акции без учета ее изменения в результате принятых решений.

Акционеры, владеющие не менее чем 10 % голосующих акций, вправе требовать проведения внеочередного общего собрания, определять форму его проведения (совместное присутствие или заочное голосование) и повестку дня. Предложения в повестку дня вправе вносить акционеры, владеющие не менее чем 2 % голосующих акций.

Решение о заключении сделки, в которой заинтересованным лицом является член Совета директоров, управляющий или акционер, владеющий не менее чем 20 % голосующих акций, принимается только с согласия не заинтересованных в сделке членов Совета директоров или участников общего собрания.

Меры по предотвращению поглощения. Лицо, желающее приобрести (самостоятельно или совместно с аффилированными лицами) 30 и более процентов размещенных обыкновенных акций общества с числом акционеров более 1000, обязано письменно уведомить о своем намерении акционерное общество не позднее, чем за 30 дней до даты приобретения.

После приобретения 30 или более процентов акций это лицо обязано предложить всем акционерам продать принадлежащие им акции по цене не ниже средневзвешенной за последние шесть месяцев. Лицо, приобретшее 30 % акций и более с нарушениями данного порядка, вправе голосовать по акциям, общее число которых не превышает 30 %.

Раскрытие информации. Держатели ценных бумаг обязаны раскрывать информацию о сделках с ними, извещая Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг в следующих случаях:

- вступление во владение 20 и более процентов эмиссионных любого вида ценных бумаг любого эмитента;

- увеличение (снижение) доли владения любым видом эмиссионных ценных бумаг до уровня, кратного каждым 5 % свыше 20 % этого вида ценных бумаг;

- осуществление сделок, влекущих переход прав на ценные бумаги к иностранным юридическим или физическим лицам.

Реклама на рынке ценных бумаг. В рекламе на рынке ценных бумаг запрещается указывать предполагаемый размер доходов по ценным бумагам и прогнозы роста их курсовой стоимости.



Заключение

Итак, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие право собственности на капитал или отношения займа владельца документа к лицу, выпустившему такой документ. Рынок ценных бумаг оказывает значительное влияние не только на экономику страны, но и на мировую экономику в целом.

По состоянию на конец 2007 г. совокупная стоимость корпоративных облигаций (КО) в обращении в развитых странах составляет от 20 до 65 % от общего объема капитализации фондового рынка, что свидетельствует о важности РКО в качестве источника финансирования инвестиций. Несмотря на короткий срок существования российского РКО на нем были размещены займы более 250 эмитентов на общую сумму около 600 млрд. руб. Однако номинальный объем КО в обращении в России составляет не более 2 % ВВП. В большинстве же стран с развитыми финансовыми рынками на долю РКО приходится не менее 10 % ВВП (может достигать 60-70 % ВВП).

"Непрозрачность" рынка, рискованность операций на нем, преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетного дефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.



Список использованной литературы

1. Александр Турбанов, Александр Тютюнник Банковское дело. Операции, технологии, управление. - М.: "Альпина Паблишер", 2010. - 688 с. - ISBN 978-5-9614-1082-2.

2. Фондовый рынок. Курс для начинающих = An Introduction to Equity Markets. - М.: "Альпина Паблишер", 2011. - 280 с. - (Reuters для финансистов). - ISBN 978-5-9614-1460-8.

3. Берзон Н.И. и др. Фондовый рынок / Под ред. проф. Н.И. Берзона. - Учебное пособие для вузов экономического профиля. - М.: Вита-Пресс, 1998. - ISBN 5-7755-0057-1.

4. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. - 2-е издание. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.

5. Мошенский С. З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы. - М.: Экономика, 2010. - 240 с. - ISBN 9785282030433.

Размещено на Allbest.ru

...