Уличный (внебиржевой) рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

Тема №18: «Уличный (внебиржевой) рынок ценных бумаг»

Исполнитель: Садретдинова Э.А.

Курс: 5 курс 3 поток ДО (53ФДО)

№ личного дела: 07 дфд 50394

Специальность: Финансы и Кредит

Проверил: Сагатгареев Э.Р.

Уфа, 2010 г

Содержание

Введение

1. Особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного и биржевого рынков

2. Национальные особенности уличных рынков в промышленно развитых странах

3. Особенности уличного рынка в Российской Федерации

Заключение

Задача

Список использованной литературы

Введение

Цель выполнения контрольной работы - раскрыть сущность темы: «Уличный (внебиржевой) рынок ценных бумаг», а именно:

1) Особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного и биржевого рынков.

2) Национальные особенности уличных рынков в промышленно развитых странах.

3) Особенности уличных рынков в Российской Федерации

В первом вопросе следует указать причины возникновения внебиржевого, так называемого уличного рынка, его назначение и специфику как альтернативного биржевому рынку.

Во втором вопросе следует раскрыть особенности функционирования наиболее крупного в мире уличного рынка, существующего в США, системы НАСДАК - национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASDAQ). Обратить внимание, что с 1990-х гг. система НАСДАК стала использоваться для первичного размещения акции венчурных компаний и компаний высоких технологии.

В третьем вопросе следует указать, что в Российской Федерации самой крупной внебиржевой системой была Российская торговая система (РТС), которая с 1998 г. Получила статус фондовой биржи.

Также, необходимо решить задачу, где требуется определить текущую дивидендную доходность акций за год.

Задача данной контрольной работы - это её выполнение с использованием различных источников ( книг, периодических изданий, ресурсов Интернет).

1. Особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного и биржевого рынков

Рынок ценных бумаг не однороден и в зависимости от эмиссии ценных бумаг подразделяется на первичный , где происходит реализация новых видов ценных бумаг и на вторичный рынок, на котором происходит перепродажа ценных бумаг. В зависимости от места проведения сделок с ценными бумагами различают биржевой , где торговля происходит на фондовых биржах и внебиржевой рынок, который не имеет определенного места торговли ценными бумагами и подразделяется на организованный и неорганизованный.

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Рис.1. Рынок ценных бумаг

Первичный рынок представляет собой рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Участниками первичного рынка ценных бумаг являются эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал и инвесторы, ищущие выгодную для себя сферу вложения денежных средств. Следовательно, первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики: определяет размеры накоплений и инвестиций в стране, является средством поддержания пропорциональности в экономике, предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами и другое.

Первичный рынок предполагает существование вторичного рынка. Вторичный рынок - рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Продажа ценных бумаг на вторичном рынке осуществляется посредством спекулянтов (посредников), целью деятельности которых является получение дохода в виде курсовой разницы, которая формируется под воздействием спроса и предложений. Таким образом, вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйствования.

Особенностью внебиржевой торговли является то, что ценные бумаги могут продаваться или покупаться без каких-либо количественных ограничений. Здесь не существует ни полных, ни неполных лотов, клиент может продать или приобрести любое количество ценных бумаг.

Также, отличительной особенностью внебиржевого рынка ценных бумаг является автоматизированная система электронных котировок, которая не может в полном объеме дать информацию о фондовом рынке, поскольку в любую национальную систему включаются ценные бумаги только тех компаний, которые имеют значительный уставный капитал (для каждой страны, естественно, этот уровень различный). Эти компании должны представлять полную информацию о своем финансовом положении, так же как и те, которые регистрируются на бирже. Исходя из этих условий, молодые компании не могут попасть в национальную автоматизированную систему котировок ценных бумаг, поэтому цены на их бумаги определяются по-прежнему телефонным способом. Но и котировки, которые охватывает любая национальная автоматизированная система, рассчитываются только зарегистрированными дилерскими компаниями страны, а порой, особенно на возникающих рынках, бывает так, что дилерская компания, не работающая с какими-то ценными бумагами, может предложить в данный момент лучшую цену по этим бумагам.

Профессиональными участниками внебиржевого рынка являются

дилеры -- дилерские фирмы. Именно они являются промежуточным звеном между продавцами и покупателями ценных бумаг. Дилеры осуществляют сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, т.е. выступают как принципалы. Поэтому дилерские фирмы всегда имеют в запасе (в расчете на спрос) определенное количество ценных бумаг различных компаний.

Дилерская фирма продает клиенту ценные бумаги с наценкой по отношению к той цене, по которой они были ею куплены, а покупает их у клиента со скидкой по отношению к цене, по которой они должны быть в дальнейшем проданы. Именно эта сумма, состоящая из наценки и скидки, образует прибыль фирмы.

Появление уличного рынка было обусловлено несколькими обстоятельствами .

1.Ограниченность по приему к котировке ценных бумаг на фондовой бирже. Для того , чтобы попасть на биржу, ценные бумаги должны пройти листинг. При этом допускаются к торгам только бумаги, эмитенты которых отвечают определенным, достаточно строгим требованиям. В результате масса средних и мелких компаний не может попасть на биржевой рынок, что приводит к необходимости поиска других мест торговли, которым и стал уличный рынок.

2.Относительно высокие проценты комиссионного вознаграждения за услуги биржи, что не всегда доступно для мелких инвесторов.

3. Монополизация членства на бирже в настоящее время из-за того, что на бирже могут осуществлять сделки только члены биржи, а стать ими довольно сложно.

Вторичный внебиржевой рынок в настоящее время подразделяется на две большие части:

организованный рынок;

неорганизованный рынок.

Неорганизованный рынок, который не предполагает оптовой продажи, на нем может появляться любое количество ценных бумаг, так как он рассчитан на мелких инвесторов. Неорганизованный рынок зачастую предполагает такую форму торгов как торговля « по телефону», через брокерские магазины. На этом рынке преобладают мелкие инвесторы, стремящиеся приобрести небольшую партию ценных бумаг.

Организованный рынок представляет собой вторичный внебиржевой рынок, находящийся под контролем со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, прежде всего дилеров и брокеров. [2]

Торговля осуществляется через электронные терминалы, сделки заключаются путем переговоров. В настоящее время в ряде стран внебиржевые рынке по объему близки к фондовым биржам.

Закономерностью развития организационных форм фондового рынка является постепенное стирание различий между биржевой и внебиржевой формами организации торговли ценными бумагами.

2. Национальные особенности уличных рынков в промышленно развитых странах

Как мы уже знаем внебиржевой рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном обороте действуют саморегулирующие органы - посредники (брокеры). Ведущую роль на внебиржевом рынке «через прилавок» выполняют биржевые брокеры.

В качестве примера организованных компьютерных рынков внебиржевой торговли развитых стран служат:

- Система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров НАСДАК (NASDAQ -National Associatiin of Securities Dealers Automated Security);

- Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС -Canadian Over-the-counter Automated);

- Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой бирже (SESDAQ - Singapore Stock Exchang Dealing And Automated Quotation System) .

Мировым фондовым сообществом признано, что в наиболее развитой форме внебиржевой рынок существует в США. Как уже отмечалось, крупнейшей внебиржевой торговой системой США является автоматизированная система NASDAQ -- автоматизированная система котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Это общенациональная компьютерная система, работу которой обеспечивают два вычислительных центра. Пользователями этой системы являются дилерские фирмы и абоненты (терминалы в 50 странах мира), получающие с ее помощью информацию о состоянии рынка акций, имеющих котировку в NASDAQ. По количеству акций (более 4000 эмитентов), входящих в котировку NASDAQ, она не имеет равных в мире. Чтобы попасть в NASDAQ, необходимо выполнить ряд требований, аналогичных требованиям листинга Нью-Йоркской фондовой биржи, но менее жестких.

Впервые организация, официально занимающаяся проблемами уличного рынка, была зарегистрирована в США в 1933 г. как Кодекс банкиров-инвесторов (Investment Bankers Code) и сертифицирована Национальной администрацией по восстановлению (National Recovery Administration). После того как в 1935 г. Акт о восстановлении национальной промышленности был отменен, большинство фирм, связанных с рынком ценных бумаг, столкнулись с потребностью в некоем общем законе и добровольно согласились следовать положениямКодекса[1,c.72].
Первый акт нового законодательства (впоследствии известный как Акт Мэлони, Maloney Act), выпущенный для передачи права ассоциациям, работающим с национальными ценными бумагами, и позволивший контролировать ситуацию уличного рынка, датируется 4 ноября 1937 г. Через семь с половиной месяцев, 25 июня 1938 г., Акт Мэлони (Секция 15А Акта биржи ценных бумаг 1934 г.) стал законом. Правительственный комитет конференции банкиров-инвесторов назначил комитет по разработке необходимого сертификата об объединении, подготовке устава, правил порядочности и кодекса процедуры, соответствующих правилам торговли, которые смогли бы квалифицировать конференцию как национальную ассоциацию дилеров ценных бумаг в новом статусе.
Первоначально Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг (NASD Inc.) была зарегистрирована Комиссией по ценным бумагам и обмену 20 июля 1939 г. Далее были приняты изменения в уставе и Правилах Ассоциации. NASD не стала организацией, навязанной банками и рынком ценных бумаг или Комиссией по ценным бумагам и биржам. Привилегия саморегулирования уличного рынка исходила от рынка ценных бумаг.
Для расширения уличного рынка в феврале 1971 г. NASD была преобразована в NASDAQ (NASDs Automated Quotation System), компьютеризованную коммуникационную систему, в которой собираются и хранятся котировки. Эти котировки поступают в систему от национальной сети дилеров, ведущих свою деятельность на биржах, соответствующих условиям работы в системе.

Котировки передаются из компьютерного центра на мониторы брокерских фирм по всей стране.

Также, к специфическим особенностям следует отнести то, что с акциями каждого вида должны работать как минимум 2 маркет-мэйкера. Маркет-мэйкером называют дилера, который берет обязательство котировать акции, т.е. объявлять твердые цены покупки и продажи данной акции (или другой ценной бумаги). В среднем на каждую акцию NASDAQ приходится 11 маркет-мэйкеров, а их всего в системе 470.

До появления NASDAQ в 1971 г. внебиржевой рынок был телефонным или существовал в форме “розовых листов”. В первом случае брокер, желавший выполнить поручение клиента на покупку ценной бумаги, не имевшей листинга на бирже, просто обзванивал нескольких маркет-мэйкеров по этой бумаге и выбирал лучшую котировку; во втором случае он знакомился с котировками, представленными в “розовых листах, т.е. с котировками биржевого рынка, а затем также созванивался с дилером.

Система NASDAQ упростила и ускорила поиск лучшей цены. Маркет-мэйкеры вводят свои котировки в компьютер, что позволяет мгновенно оценивать ситуацию по интересующей бумаге и выбирать лучшую котировку. NASDAQ -- это не полностью автоматизированная система, поскольку дилер, ознакомившись с котировками и получив заявку клиента, должен связаться с маркет-мэйкером и заключить с ним сделку. Но с 1984 г. в рамках NASDAQ действует специальная система SOES, благодаря которой сделки по небольшим заявкам (до 1000 акций) исполняются автоматически. Сведения об этих сделках также автоматически поступают в клиринговую палату.

Система NASDAQ имеет три уровня:

- уровень I доступен для зарегистрированных официальных представителей и их клиентов;

- уровень II соединяет маркет-мейкеров1 с брокерами и дилерами, перепродающими ценные бумаги населению и институциональным торговцам;

- уровень III предназначен исключительно для маркет-мейкеров и отличается от уровня II наличием дополнительных ключей на клавиатуре, с помощью которых можно вводить, изменять или обновлять котировки в системе NASDAQ.

В Японии такая автоматизированная система внебиржевого оборота начала действовать в 1984 г., в Канаде (Торонто) - 1985, в Сингапуре - 1987 г. Аналогичные процессы по развитию и совершенствованию внебиржевого оборота, т.е. рынка «через прилавок» происходили в 80 гг. Западной Европы. Особое место здесь принадлежит единому внебиржевому рынку в рамках общей интеграции рынков ценных бумаг в ЕЭС, в связи с дальнейшим объединением в области кредитов, валюты и финансовой системы. В настоящее время в некоторых странах внебиржевые рынки по объему своих операций зачастую приближаются к фондовым биржам.

Особо следует подчеркнуть следующую особенность уличного рынка. Созданный в начале 1970-х годов для малых и средних компаний, не способных реализовать свои акции на первичном и биржевом рынках, уличный рынок в 1990-х годах все больше превращался в рынок для крупных компаний, использующих высокие технологии. Это, как правило, компании, реализующие компьютерные, телекоммуникационные и информационные программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое количество акций на уличном рынке. Высокий спрос на эту продукцию обеспечил высокий рыночный курс их акций, что привело к высоким продажам на уличном рынке среди инвесторов -- как юридических, так и физических лиц. Все это существенно подняло значение уличных рынков в таких странах, как США, Канада, ФРГ, Япония. В США значение уличного рынка выросло настолько, что в 1990-х годах индекс уличного рынка NASDAQ превратился в один из ведущих биржевых индексов наравне с индексами Доу-Джонса и Standard & Poor's, показывая постоянный рост. Рыночный курс акций многих компаний компьютерно-информационных технологий подвергся меньшим колебаниям при биржевых потрясениях 1990-х годов, в частности в результате Азиатского финансового кризиса. Не оказали серьезного воздействия на них и события 11 сентября 2001 г. в Нью-Йорке и Вашингтоне. В то же время длительное завышение курсов акций этих компаний закончилось их падением в 2000--2001 гг., что было вызвано ухудшением экономической конъюнктуры в стране. [1, с. 79]

Как и любая другая торговая система, биржа NASDAQ имеет ряд своих индексов деловой активности. На данный момент на NASDAQ котируются акции не только высокотехнологичных компаний, поэтому возникла целая система индексов, каждый из которых отражает ситуацию в соответствующей отрасли экономики. Сейчас существует тринадцать таких индексов, в основе которых лежат котировки ценных бумаг, торгуемых в электронной системе NASDAQ.

Основной индекс Nasdaq Composite Index - это сводный индекс NASDAQ. Он включает в себя более пяти тысяч компаний (как американских, так и иностранных), которые входят в листинг NASDAQ. Акции любой из них влияют на индекс пропорционально своей рыночной стоимости. Рыночная стоимость рассчитывается очень просто: общее число акций компании умножается на текущую рыночную стоимость одной акции. Расчёты этого индекса начались 5 февраля 1971 года с уровня 100, в 2000 году он достигал даже пятитысячной отметки, но после всеобщего падения рынка компьютерных и информационных технологий находится сейчас ниже 1500 пунктов. [6].

Рис.2. График изменения индекса Nasdaq Composite за 3 месяца

Индексы Nasdaq Composite с 19.01.10 по 06.02.10 гг. упали после опубликования негативной статистики по рынку труда. Кроме того, негативно на настроения инвесторов повлияли опасения, связанные с растущими трудностями с сокращением дефицита бюджетов Португалии, Испании и Греции. Причём, минимальное падение индексов прослеживается 06 февраля 2010 года.

Американский фондовый рынок сумел прервать падение индексов. По итогам торгов 10 марта 2010г. индекс NASDAQ повысился на 18,27 пункта (+0,78%) и составил 2358,95 пункта.

Таким образом, уличный рынок в ряде западных стран превратился в последнее время в достаточно крупный рынок, который конкурирует как с первичным, так и с вторичным (биржевым) рынками за привлечение эмитентов самых разных масштабов. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно - информационных технологий; привлек средства населения, вложенные в акции.[1, с. 75].

3. Особенности уличного рынка в Российской Федерации

В России как и в большинстве развитых стран существует организованный и неорганизованный внебиржевой рынок ценных бумаг. Российский неорганизованный рынок представлен так называемыми «брокерскими площадками». Это своеобразный вариант «телефонного» внебиржевого рынка . Маклеры «брокерских площадок» сами ищут или предлагают заказчику уже имеющиеся заявки, сводят контрагентов и за подобного рода услуги берут комиссионные. Организованный внебиржевой рынок рассмотрим на примере Российской Торговой Системы (РТС) и Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР).

15 мая 1994 года в Москве 15 компаний - ведущих участников рынка ценных бумаг учредили Профессиональную ассоциацию участников фондового рынка (ПАУФОР), в рамках которой обязались придерживаться взаимных договоренностей, правил информационной открытости и единого документооборота. В сентябре 1994 года был принят первый вариант правил ПАУФОР и начато создание системы внебиржевой торговли между ее членами. В конце 1994 года такая система была запущена. Летом 1995 года ей на смену пришла Российская торговая система (РТС). 30 ноября 1995 года состоялся учредительный съезд ассоциации, на котором компаниями - профессиональными участниками рынка ценных бумаг из различных регионов России, в том числе, членами ПАУФОР, было объявлено о создании общероссийской саморегулируемой организации - Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Официальное оформление и регистрация НАУФОР проходили в течение первой половины 1996 г.

После принятия Федерального закона "О рынке ценных бумаг" в 1996 году в России начала формироваться двухуровневая система регулирования - государственное регулирование и саморегулирование. 29 августа 1997 г. НАУФОР получила разрешение ФКЦБ на осуществление деятельности в качестве СРО и стала первой официально признанной СРО брокеров и дилеров на российском фондовом рынке.

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) - общероссийская саморегулируемая организация, объединяющая профессиональных участников фондового рынка - брокеров, дилеров, управляющих ценными бумагами и депозитариев.

Целями и задачами ассоциации являются развитие и совершенствование системы регулирования рынка ценных бумаг, обеспечение условий деятельности членов НАУФОР, установление правил и стандартов деятельности членов НАУФОР и контроль за их соблюдением, осуществление мониторинга деятельности своих членов, принятие мер к урегулированию конфликтов.

НАУФОР является аффилированным членом IOSCO - международной организации, объединяющей государственные органы по регулированию рынка ценных бумаг.

С 2004 года НАУФОР является уполномоченной организацией по сбору отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг. С октября 2006 года НАУФОР является аккредитованной организаций по приему квалификационных экзаменов для получения аттестатов специалистов финансового рынка.

НАУФОР выступает организатором одного из старейших конкурсов на российском финансовом рынке - Национального конкурса "Элита фондового рынка". С 2006 года НАУФОР проводит ежегодную весеннюю конференцию для профессиональных участников рынка ценных бумаг "Российский фондовый рынок"[3].

Российская Торговая Система - первая и до 1998 года единственная реально функционирующая система внебиржевой торговли ценными бумагами в России. Более того, Российская Торговая Система - самая крупная торговая площадка, специализирующаяся исключительно на торговле корпоративными ценными бумагами.

В начале 1994 года, когда велась работа по созданию непосредственно торговой системы исходя из того, что изначально был выбран американский путь развития рынка ценных бумаг, логичным был и выбор американской модели внебиржевого фондового рынка. Российская Торговая Система, которая создавалась в то время, явилась, по сути, полным аналогом американской внебиржевой системы NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Automated Securities - Национальная Ассоциация Фондовых Дилеров по автоматизированной торговле), являющейся крупнейшой в мире торговой площадкой ценными бумагами.

Классический рынок РТС - старейший организованный рынок ценных бумаг России - начал работу 5 июля 1995 года. Тогда участники торгов, обладавшие терминалами РТС, могли выставлять котировки по российским акциям и по телефону договариваться о заключении и исполнении сделки. Сегодня основные принципы торговли на Классическом рынке - отсутствие 100% предварительного депонирования, выбор даты и способа расчетов, возможность расчетов в иностранной валюте. Здесь не требуется предварительного перевода на торги ценных бумаг и денежных средств, что обеспечивает высокую эффективность операций. Сделки на Классическом рынке заключаются с использованием торговых терминалов RTS Plaza . Участником торгов Классического рынка РТС может стать профессиональный участник рынка ценных бумаг.

Торговля ценными бумагами в РТС осуществляется на основе котировок -- предложений на покупку или продажу. Котировки содержат наименование эмитента, цену за одну акцию, количество акций, валюту расчета, число дней, необходимых для перерегистрации права собственности на предложенную бумагу, и иные сведения, установленные Торговым комитетом РТС. Котировки в течение всей сессии являются твердыми, т.е. сопряжены с обязательствами объявивших их участников заключить сделки в порядке и на условиях, указанных в заявках. Котировки могут быть двусторонними или односторонними. Двусторонняя котировка означает, что объявляется отдельно цена покупки и цена продажи ценных бумаг. Односторонняя котировка предполагает покупку или продажу бумаги по единой цене.

Цены, формирующиеся на Классическом рынке РТС, являются

общепризнанным ориентиром для инвесторов, совершающих операции с российскими акциями и депозитарными расписками на них как через РТС, так и на внебиржевом рынке и на других биржевых площадках России, биржах Европы и США.

На Классическом рынке РТС представлен широкий спектр ценных бумаг - более 500 акции, облигаций и инвестиционных паев. Ценные бумаги, включенные в Котировальные списки А1, А2 и Б, - это наиболее качественные инструменты, эмитенты которых соответствуют строгим требованиям ОАО "РТС" по раскрытию информации и соблюдению норм корпоративного поведения.

В рамках Группы РТС функционируют два организованных рынка ценных бумаг - Классический и Биржевой, система индикативных котировок RTS Board, срочный рынок FORTS (Фьючерсы и Опционы в РТС) и внебиржевой валютный рынок RTS Money.

Торги на Биржевом рынке РТС начались в ноябре 2004. Новая площадка была создана для организации торгов широким спектром ценных бумаг российских эмитентов: акциями (высоколиквидными "голубыми фишками" и акциями "второго эшелона"), облигациями, инвестиционными паями. Одним из приоритетных направлений развития Биржевого рынка является рынок акций "второго эшелона": повышение ликвидности данного сегмента рынка, вывод на рынок новых финансовых инструментов, расширение спектра ликвидных ценных бумаг. На рынке действует институт Маркет-мейкеров, как одни из наиболее эффективных механизмов развития рынка акций "второго эшелона".

Биржевой рынок РТС ориентирован на все категории инвесторов: как на институциональных, так и на частных.

Инфраструктура Биржевого рынка:

- Организатор торговли - Открытое акционерное общество "Фондовая биржа РТС";

- Клиринговая организация - ЗАО "Клиринговый центр РТС";

- Расчетный депозитарий - ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания";

- Расчетный банк - НКО "Расчетная палата РТС".

Торги ценными бумагами на Биржевом рынке РТС проводятся в режиме анонимной торговли с использованием принципа непрерывного двойного аукциона встречных заявок (Order-Driven Market), по технологии "поставка против платежа" со 100% предварительным депонированием активов:

- Использование непрерывного двойного аукциона встречных заявок позволяет подключать системы Интернет-трейдинга или Прямого доступа (Direct Market Access), а также Автоматические торговые системы (Algorithmic Trading);

- Поставка против платежа исключает кредитные риски при расчете сделок;

- Анонимность заявок позволяет использовать цены сделок для расчета рыночной цены и признаваемой котировки;

- Простота и технологичность совершения операций обеспечивается принципом "Order driven market", заложенным в основу механизма торговли.

"Order driven market" -- рынок конкурирующих между собой заявок, при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий во встречных анонимных заявках, с использованием непрерывного двойного аукциона встречных заявок.

Котировки выставляются в рублях. Расчеты осуществляются в российских рублях в день заключения сделок. [4]

Начиная с момента начала торговли в РТС в 1995 был введен индекс РТС, сводный показатель деловой активности и настроения рынка, рассчитывающийся по средневзвешенным ценам дневных сделок по акциям, входящим в котировальный лист первого уровня. Индексы, удобные и привычные для всех фондовых рынков индикаторы, позволяют участников торговли оценить картину происходящую на рынке в целом.

Фондовая биржа РТС рассчитывает фондовые индексы:

Индекс РТС (код индекса - RTSI)

Индекс РТС-2 (код индекса - RTS2)

Отраслевые индексы РТС

Технические индексы РТС

Индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении. Индекс РТС и Индекс РТС-2 отличаются списками акций, которые используются для их расчета.

Индекс РТС является базовым активом для фьючерсных контрактов на срочном рынке FORTS (Фьючерсы и Опционы в РТС).

Технические индексы РТС рассчитываются отдельно для акций (TIS) и облигаций (TIB) в соответствии с "Положением о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг", и используются для определения случаев приостановки торгов на бирже.

Списки ценных бумаг, по которым рассчитываются Индекс РТС и Индекс РТС-2, формируются из акций, отобранных Информационным комитетом РТС на основании показателей капитализации, ликвидности и экспертной оценки. Список акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца. В базу Индекса РТС входит 50 наиболее капитализированных и ликвидных акций. В Индекс РТС-2 входят акции "второго эшелона".

Список ценных бумаг для Технических индексов РТС формируется из ценных бумаг, входящих в Котировальные листы РТС и пересматривается по мере изменения Котировальных листов.

Информационный комитет РТС, в состав которого входят специалисты компаний-членов РТС и независимые эксперты, осуществляет также внесение изменений в методики расчета индексов. [4]

Рис.3. Индекс РТС с 1 по 5 марта 2010 года

Итоги торгов на Фондовом рынке РТС за неделю с 1 по 5 марта 2010 года.

За неделю с 1 по 5 марта российский рынок акции продемонстрировал положительную динамику.

Индекс РТС повысился на 6,90% до 1 508,21 (1 410,85 на 27 февраля 2010 года). По состоянию на конец недели Индекс РТС был на 6,88% выше своего закрытия месяц назад (1 411,14 на 5 февраля 2010 года) и находился на 169,76% выше аналогичного показателя год назад (559,09 на 5 марта 2009 года). Курс доллара США по отношению к рублю за прошедшую неделю снизился на 0,72%.

Наиболее позитивно на динамике Индекса РТС отразилось повышение цен обыкновенных акции ОАО Сбербанк России, их вклад составил +31,32 индексных пункта, ОАО Газпром (+11,92 пункта), ОАО ГМК Норильский никель (+8,86 пункта).

Наибольшее отрицательное влияние на индекс РТС оказало падение цены обыкновенных акции ОАО Уралкалий (-1,31 пункта).

Индекс RTS Standard (индекс "голубых фишек") за прошедшую неделю

повысился на 6,71% до 9768,22 (9154,18 на 27 февраля 2010г.). Индекс акций "второго эшелона" за неделю вырос на 4,95% до 1649,88 (1572,03 на 27 февраля 2010г.). На прошедшей неделе все ключевые сектора экономики, представленные на российском фондовом рынке, показали положительную динамику. Лидером роста стала промышленность: Индекс РТС Промышленности увеличился на 7,21%. Существенное повышение продемонстрировала также металлургия: Индекс РТС Металлов и добычи прибавил 6,61%. Наименьший рост был отмечен в телекоммуникациях: Индекс РТС Телекоммуникаций повысился на 0,63%.

Курс доллара США по отношению к рублю за прошедшую неделю снизился на 0,72% до отметки 29,82 рубля за доллар (30,04 на 27 февраля 2010г.).

Таблица 1

Индекс РТС

Индекс	Значение закрытия 05.03.2010	Изменение за неделю, %
Индекс РТС	1 508,21	6,90%
Индекс RTS Standart	9 768,22	6,71%
Индекс РТС-2	1 649,88	4,95%
Индекс РТС Нефти и газа	184,19	5,75%
Индекс РТС Потребительских товаров и розничной торговли	272,44	6,25%
Индекс РТС металлов и добычи	267,97	6,61%
Индекс РТС промышленности	158,04	7,21%
Индекс РТС Электроэнергетики	234,33	5,42%
Индекс РТС Телекоммуникации	210,15	0,63%
Индекс РТС Финансов	416,46	6,14%

Объем торгов ценными бумагами в РТС за неделю с 1 по 5 марта 2010г. составил 9,55 млрд. долл. (285,47 млрд. руб.*) с учетом всех типов сделок, включая внебиржевые. Объем торгов ценными бумагами, допущенными к торгам на рынке RTS Standard, за неделю составил 1 659,17 млн. долл.

Лидерами оборота на фондовом рынке РТС стали обыкновенные акции ОАО Сбербанк России (SBER), оборот которых за неделю составил $894,64 млн., на втором месте обыкновенные акции ОАО Газпром (GAZP) - $399,38 млн., далее обыкновенные акции ОАО ЛУКОЙЛ (LKOH)- $104,88 млн. Доля указанных ценных бумаг в обороте составила 52,24%, 23,32% и 6,12% соответственно.

Лидерами роста стали обыкновенные акции ОАО ОГК-2 (OGKB),

которые выросли на 18,46% до $0,0385, ОАО Сбербанк России (SBER) -

15,41% до $2,92 и ОАО ТГК-1 (TGKA) - 14,75% до $0,0007.

Лидерами понижения в РТС стали обыкновенные акции ОАО Компания М.видео (MVID), снижение цены которых составило 5,61% до $5,05, ОАО РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ (ROST) - 5,26% до $10,8 и ОАО ОПИН (OPIN) - 1,70% до $43,25.

Таблица 2

Объём торгов ценными бумагами в РТС, млн. долл.

	Неделя с 1 по 5 марта	Неделя с 24 по 27 февраля	Изменение, %
Оборот RTS Classica и T+0	53,39	33,11	61,27%
Оборот RTS Standart	1 659,17	1 198,18	38,47%
Объём внебиржевых сделок	7 838,22	6 955,79	12,69%
Всего	9 550,78	8 187,07	16,66%

Таблица 3

Лидеры оборота на Фондовом рынке акций РТС
за неделю (01.03.10 - 05.03.10)

Код акции	Наименование	Объём за неделю,USD	Доля в РТС
SBER	ОАО Сбербанк России, ао	894 641 991	52,24%
GAZP	ОАО Газпром, ао	399 378 208	23,32%
LKOH	ОАО ЛУКОЙЛ, ао	104 877 856	6,12%
GMKN	ОАО ГМК Норильский никель, ао	87 478 478	5,11%
SBERS	ОАО Сбербанк России, ап	81 280 931	4,75%
ROSN	ОАО НК Роснефть, ао	54 705 181	3,19%
SNGS	ОАО Сургутнефтегаз, ао	21 428 076	1,25%
VTBR	ОАО Банк ВТБ, ао	18 212 172	1,06%
PLZL	ОАО Полюс Золото, ао	6 447 965	0,38%
HYDR	ОАО РусГидро, ао	5 809 744	0,34%

Таблица 4

Лидеры повышения за неделю (01.03.10 - 05.03.10)

Код акции	Наименование	Последняя цена, USD	Изменение	Объём за неделю, USD
OGKB	ОАО ОГК-2, ао	0,0358	18,46%	333 542
SBER	ОАО Сбербанк России, ао	2,92	15,41%	894 641 991
TGKA	ОАО ТГК-1, ао	0,0007	14,75%	375 007
SVAV	ОАО СОЛЛЕРС, ао	19	14,18%	56 600
RASP	ОАО Распадская, ао	6,21	13,01%	2 116 772

Таблица 5

Лидеры понижения цены за неделю (01.03.10 - 05.03.10)

Код акции	Наименование	Последняя цена, USD	Изменение	Объём за неделю, USD
MVID	ОАО Компания М. видео, ао	5,05	-5,61%	77 629
ROST	ОАО РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ, ао	10,8	-5,26%	44 600
OPIN	ОАО ОПИН, ао	43,25	-1,70%	87 125

Ведущие операторы Фондового рынка РТС

На прошлой неделе 1-ю позицию по объему торгов акциями на рынке RTS Classica занял участник ЗАО "Тройка Диалог ИК", второе место - ЗАО "Дойче Секьюритиз", за которым следует ООО "Дж.П. Морган Банк Интернешнл КБ".

Таблица 6

Ведущие операторы RTS Classica (01.03.10 - 05.03.10)

Позиция за неделю	Позиция за неделю с 24 по 27 февраля	Код	Наименование
1	1	TROY	Тройка Диалог ИК ЗАО
2	2	UFGR	Дойче Секьюритиз
3	5	JPMS	Дж.П. Морган Банк Интернешнл КБ (ООО)
4	7	RENC	Ренессанс Брокер ООО
5	3	CITI	Ситибанк КБ ЗАО
6	10	MLSE	Мерил Линч Секьюритиз ООО
7	4	CITF	КИТ Финанс ООО
8	14	NKOL	УРАЛСИБ Капитал ООО
9	32	OPEN	Группа компании «Открытие»
10	15	VTBC	ВТБ Капитал ЗАО
11	9	UNCR	Юникредит Секьюритиз ЗАО
12	12	CSFB	Банк Кредит СВИСС (Москва) ЗАО
13	6	BUBS	Ю Би Эс Секьюритиз ЗАО
14	21	ATLN	АТОН ООО
15	-	CKBN	ЦентроКредит АКБ
16	8	MEIN	Металлинвестбанк АКБ ОАО
17	11	ALFC	Альфа-Банк ОАО
18	13	RMGS	Рай, Ман энд Гор секьюритиз ОАО
19	30	PRSR	Проспект ИК ОАО
20	24	MTRF	МЕТРОПОЛЬ ИФК ООО
21	-	MBWB	МДМ Банк ОАО
22	25	GRNC	Грандис Капитал ИК ООО
23	22	SOVL	СОВЛИНК ООО
24	-	PSTR	ПОЛЯРНАЯ ЗВЕЗДА ИФК ЗАО
25	-	PFCO	Пермская фондовая компания ООО

Задание№2

Определить текущую дивидендную доходность акции за год, если сумма дивидендов за год на одну акцию составила 90 руб., а текущая рыночная цена акции- 2100 руб.

Текущая доходность акции определяется как отношение дохода к стоимости акции по формуле:

Дr=(Д/Ц) *100%

внебиржевой рынок ценная бумага

Дr- текущая доходность;

Д-дивиденды;

Ц- рыночная цена акции.

Дr=(90/2100)*100=4,29%

Текущая дивидендная доходность акции за год составила 4,29%.

Заключение

Внебиржевой рынок представляет собой взаимосвязанную сеть дилерских фирм, ведущих операции с ценными бумагами. Основные ценные бумаги, обращающиеся на внебиржевом рынке, -- акции и облигации. Особенностью внебиржевой торговли является то, что ценные бумаги могут продаваться или покупаться без каких-либо количественных ограничений.

Профессиональными участниками внебиржевого рынка являются дилеры -- дилерские фирмы. Именно они выступают как посредники между продавцами и покупателями ценных бумаг. Дилеры осуществляют сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет.

В наиболее развитой форме внебиржевой рынок существует в США. Крупнейшей внебиржевой торговой системой США является автоматизированная система NASDAQ -- автоматизированная система котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам.

В России центром торговли корпоративными ценными бумагами стала Российская торговая система (РТС) -- организованный внебиржевой рынок ценных бумаг, созданный в 1995 г. Большую роль при создании РТС сыграли иностранные инвесторы и их российские партнеры, заинтересованные в формировании в России организованного фондового рынка. Российская торговая система технически представляет собой компьютерную сеть, через которую осуществляется торговля ценными бумагами. В настоящее время происходит процесс совершенствования работы РТС.

Поставленные цели и задачи выполнены.

Освещая тему «Уличный рынок ценных бумаг» в первом вопросе я указала причины возникновения внебиржевого, так называемого уличного рынка, его назначение и специфику как альтернативного биржевому рынку.

Во втором вопросе раскрыла особенности функционирования наиболее крупного в мире уличного рынка, существующего в США, система НАСДАК - Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. Обратила внимание на то, что с 1990-х гг. система НАСДАК стала использоваться для первичного размещения акций венчурных компаний и компаний высоких технологий.

В третьем вопросе указала, что в Российской Федерации самой крупной внебиржевой системой была Российская торговая система (РТС), которая с 1998 г. получила статус фондовой биржи.

Список использованной литературы

1.Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие.-- М.: ИНФРА-М, 2008 г. (Серия "Высшее образование")

2.Жуков Е.Ф. «Рынок ценных бумаг» Учебное пособие- ЮНИТИ-М, 2007г.

3.Стародубцева Е.Б «Рынок ценных бумаг» Учебник-М: ИД «ФОРУМ»: ИНФА-М, 2007г

4.Национальная ассоциация участников фондового рынка НАУФОР -http://www.naufor.ru/

5.Официальный сайт ОАО «РТС»-http://www.rts.ru/

6.«Уличный рынок ценных бумаг»- http://forex-day.ru

7.Электронная энциклопедия «Викендия»- http://ru.wikipedia.org

Размещено на Allbest.ru

...