Рынок акций в Республики Беларусь
Анализ рынка акций, его структуры, специфики, участия в общем фондовом рынке Республики Беларусь. Виды акций, корпоративные действия. Основные участники рынка акций. Доходность и прирост капитала. Проблемы развития рынка акций в Республике Беларусь.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 01.12.2013 |
| Размер файла | 765,8 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Компании, желающие выпустить акции для обращения на рынке, должны соблюдать Закон о компаниях и его требования по финансовой отчетности, которые входят в сферу ответственности Департамента торговли и промышленности (DTI), а не основного органа регулирования по ценным бумагам - Комиссии по ценным бумагам и инвестициям (SIB). На британском рынке существует только один "Уполномоченный орган по листингу” (по терминологии Директивы ЕС), а именно - Лондонская фондовая биржа, которая в свою очередь устанавливает строгие исходные и постоянно действующие правила по раскрытию информации для таких компаний. Как и в США, биржи не имеют монополии на заключение сделок, но объем торговли на внебиржевом рынке не особенно велик. Как и во многих других странах, в Великобритании существует рынок второго уровня для акций, которые не отвечают строгим требованиям по листингу на Фондовой бирже; такой рынок носит название Альтернативного инвестиционного рынка (AIM).
Большинство сделок заключается по телефону между членами биржи, но следует отметить, что британская система в большой степени опирается на участие маркет-мейкеров и, следовательно, по сути является системой, основанной на котировках. Новая биржа Трейдпойнт с электронной системой торговли, поддерживаемая институциональными инвесторами, была создана в начале 1990-х годов, но на ее долю приходится менее 1°/ц объема торговли. В отличие от американского рынка, от брокеров не требуется заключения сделок по "наилучшей" цене всех бирж, но только тех бирж, членом которых является брокер.
Регулирование рынков основано на так называемом саморегулировании; введению новых правил предшествует значительный объем консультаций, хотя условия на нем все еще почти такие же строгие, как и на рынках США. Самыми важными аспектами являются обращение со средствами клиентов и стандарты и качество консультирования по инвестициям. Дания, Голландия и Ирландия были единственными странами, которые вместе с Великобританией полностью выполнили требования Директив ЕС по инвестиционным услугам и достаточности капитала к первоначально назначенному конечному сроку 1 января 1996 г.
Расчеты по британским акциям производятся на пятый день после дня заключения сделки (Т+5) на основе каждодневного исполнения, но планируется сократить этот график до Т+3 после полного введения электронной бухгалтерской системы переводов, CREST, ожидаемого в 1998 г.
Японский рынок акций является вторым по размеру в мире. Маркетинг и техника продаж в этой части Азии показали, что в силу своей относительной склонности к спекуляциям местное население было особенно расположено к варианту вложения средств в акции. Этому также способствовали огромные успехи японской промышленности и своеобразная японская философия бизнеса, явившиеся важным фактором успеха как на внутренних, так и на внешних рынках.
За все операции на рынке ценных бумаг отвечает министерство финансов, требующее применения международных стандартов бухгалтерского учета и аудита. Основные биржи используют систему торговли в зале, где трейдеры также могут пользоваться электронными терминалами (такая система на Токийской бирже называется CORES). В торговом зале бирже брокеры, действующие от лица инвесторов, называемые "обычными членами”, заключают сделки у стоек другой категории членов, называемых "сайтори”.
Самые крупные биржи находятся в Токио и Осаке, и между ними существует серьезное соперничество. Брокерские и инвестиционные банки в основном оказывают полный спектр услуг, и Япония может похвастаться самой крупной в мире фирмой по ценным бумагам Номура. Фирмы по ценным бумагам совмещают роли брокеров и принципалов, хотя торговля в роли принципала для этих фирм важнее. Как и в Великобритании, Токийская фондовая биржа также имеет рынок второго уровня, который называется "Второй секцией”.
Ряд финансовых скандалов в последние годы свидетельствует о том, что, хотя регулирование в Японии и совершенствуется, похоже, что все еще существуют значительные проблемы с его осуществлением на практике.
Расчеты производятся на основе каждодневного исполнения Т + 3, но нельзя осуществлять поставку японских акций за рубеж, поэтому иностранные инвесторы должны договариваться об их хранении в сейфе в Японии.
Рынок акций в Германии, несмотря на свое развитие в последние годы, все еще остается небольшим по сравнению с промышленным и коммерческим оборотом в этой довольно крупной стране. Причина этого в основном кроется в том, что по культурным традициям немецким инвесторам гораздо больше по душе относительная надежность облигаций, чем рисковый характер акций.
Стиль торговли здесь среднеевропейский в том смысле, что банки играют всеобъемлющую роль в предоставлении финансовых услуг своему полному кругу клиентов. Хотя и существует небольшое количество региональных бирж, большинство операций проводится через Франкфуртскую биржу с использованием электронной системы торговли, хотя разрешено и заключение сделок на внебиржевом рынке.
Работа рынка ценных бумаг регулируется в соответствии с Законом о биржах Федеральным ведомством надзора за торговлей ценными бумагами (ВАЕ). Эта организация отвечает за соблюдение на рынке Германии соответствующих директив ЕС и особенно за контроль за предоставлением внутриевропейских международных финансовых услуг.
Расчеты основаны на системе централизованных бухгалтерских проводок, управляемой "кассовыми союзами”, обеспечивающими электронные платежи и поставку на основе каждодневного исполнения Т+2. [1]
1.6 Индексы цен на акции
Одним из наиболее значительных событий для рынков капитала в последние годы стало введение и использование индексов. Индекс - это комбинация чисел (цен), которая дает общее число, представляющее его составные части. Затем сумма исходных чисел приравнивается к более удобной величине (например, 100 или 1000). Таким образом, индекс является математической суммой входящих в него цен, представленных в виде коэффициента. Индексы цен на акции также можно рассматривать как синтетические портфели рыночных цен без накопленных платежей (т.е. дивидендов). Эти числа нельзя физически купить и продать (т.е. практически нецелесообразно поставлять входящие в индекс компоненты), но многие рынки создают на их основе производные инструменты с наличным расчетом.
Есть три математических способа составления индекса.
С помощью метода среднеарифметической индекс рассчитывается путем сложения цен всех наименований входящих в него акций. Таким образом, при этом методе предполагается, что приобретается по одной акции всех наименований, составляющих индекс. На деле это не приносит особой пользы при создании портфеля-ориентира, особенно в целях профессионального управления фондами, поскольку такой индекс не учитывает веса акций в зависимости от размера выпуска.
При каждом методе расчета индекса в каждый последующий день используются текущие цены, и результат сравнивается со средней ценой предыдущего дня.
Наиболее эффективный и широко используемый сейчас метод - это метод средневзвешенной. Он заключается в умножении цены акции на количество выпущенных акций и сложении результатов. Следовательно, это способствует лучшему воспроизведению портфеля, поскольку фактически здесь устанавливается равная в процентном отношении инвестиция в каждую компанию, акции которой входят в индекс. Таким образом, любое изменение цены акции компании с большей капитализацией оказывает более значительное влияние на изменение значения индекса. Необходимо учесть, что при корпоративных действиях в отношении акций - компонентов индекса (например, бонусных эмиссиях и выпусках прав) в индексы нужно вносить поправки.
Третий метод - это метод средней стоимости (или среднегеометрической величины), который основан на предположении, что инвесторы вкладывают одинаковую сумму в каждую ценную бумагу. При расчете по этому методу, как и по среднеарифметическому, берутся только цены акций, но затем они перемножаются между собой и из результата извлекается корень п-ной степени (где п - количество ценных бумаг в индексе). Хотя этот метод хорош в начале, он предполагает, что постоянно сохраняются те же позиции (с точки зрения числа акций, а не стоимости инвестиций) и, соответственно, со временем становится нереалистичным для целей создания портфеля-ориентира (конечно, если цены всех акций не меняются одинаковыми темпами).
Индексы фондового рынка можно использовать как показатель изменения рынка (или по меньшей мере какой-то его части), что позволяет инвесторам определить тенденцию. Они также служат индикаторами текущего настроения рынка. Но важнее всего то, что они дают ориентир, с которым инвесторы могут сравнивать эффективность своих собственных портфелей как с известной инвестиционной базой.
Таким образом, индекс также выступает в качестве замены портфеля. Последнее привело к тому, что известно как пассивное инвестирование. Оно заключается в том, что инвесторы или управляющие фондами просто ведут позиции, повторяющие индекс и, соответственно, знают, что эти позиции всегда будут вести себя так же, как и индекс. В особенности это относится к странам, где отсутствует полный доступ к рынку, а этот путь открывает искусственный доступ.
Самые известные из индексов - это
· FT-SE, группа индексов и подиндексов газеты "Файнэншл Тайме" и Лондонской фондовой биржи, используемых в Великобритании;
· Индекс Доу-Джонса, американский индекс по 30 ведущим акциям США;
· индексы агентства "Стэндард энд Пурс”, охватывающие более широкий спектр американских акций (индексы 100 и 500 акций);
· НИККЕИ, невзвешенный индекс ведущих японских акций.
Важно отметить, что у индексов есть недостатки. Они показывают скорее количественные, чем качественные изменения (т.е. они не показывают причину изменения цен). Они могут измениться при минимальном объеме торгов (т.е. когда имеет место скорее изменение настроения, чем действие), отразив общий результат спроса и предложения, но не величину рынка. Более того, в них не учитываются расходы на заключение сделок и вычеты (например, дивиденды и т.п.), они требуют периодических корректировок в своем составе, и нужно заметить, что с точки зрения регулирования они потенциально могут стать предметом манипуляций. [1]
Глава 2. Практическая часть
2.1 Фондовый рынок Республики Беларусь
В экономической системе белорусского государства фондовый рынок является одним из базовых рыночных институтов и частью рынка капиталов, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Основное назначение фондового рынка состоит в обеспечении аккумулирования временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики. Кроме того, фондовый рынок, или рынок ценных бумаг, решает такие задачи, как обслуживание государственного долга, перераспределение прав собственности, спекулятивные операции.
Общая структура фондового рынка Республики Беларусь представлена инвесторами (стратегическими и институциональными), эмитентами (организациями, заинтересованными в привлечении денежных средств для развития производства), инфраструктурой, являющейся связующим звеном между инвесторами и эмитентами, и органами регулирования его деятельности.
Функционирование фондового рынка (первичного и вторичного) обеспечивают профессиональные участники: операторы (брокеры, дилеры); организаторы работы бирж (торговых площадок); клиринговые организации, банки и депозитарии; реестродержатели.
В современной рыночной экономике эффективный фондовый рынок рассматривается как главное национальное достояние. Он играет значительную и возрастающую роль в экономике промышленно развитых стран. За последнее десятилетие, по данным Merrill Lynch, в США доля акций в общем объеме финансовых активов увеличилась с 27 до 48 %, в то время как доля кредитов сократилась с 54 до 10 %. В европейских странах доля акций в общем объеме финансовых активов за тот же период возросла с 10-15 (по разным странам) до 24 % в объединенной Европе. В Японии за этот же период существенно увеличилась доля облигаций (с 30 до 43 %).
Соотношение между эмиссиями акций и инвестициями в экономике развитых стран составляет от 1 - 2 % (Япония, Германия и другие страны с традиционно высокой долей банковской системы в перераспределении ресурсов) до 17-20 % (Канада, США). Эти данные свидетельствуют о том, что рынок ценных бумаг в развитых странах является одним из основных источников финансирования инвестиций в реальном секторе экономики.
Из всей совокупности функций фондового рынка особенно важны:
инвестиционная, т.е. образование и распределение инвестиционных ресурсов, необходимых для развития производства и технического прогресса;
передела собственности путем использования пакетов ценных бумаг, прежде всего акций.
Фондовый рынок регулирует многие процессы в рыночной экономике. Посредством фондового рынка обеспечивается перелив капитала между отраслями и регионами, что позволяет проводить своевременные структурные преобразования в экономике, повышать ее адаптационную способность к новым условиям глобализации.
Самым важным изменением последнего десятилетия в сфере торговли ценными бумагами стала растущая интеграция национальных фондовых рынков в единый мировой фондовый рынок. Основным фактором этого процесса явилась интеграция международного фондового рынка и национальных рынков стран с переходной экономикой. Именно в этот период появилась теория управления международным портфелем. В настоящее время практически все крупнейшие финансовые структуры формируют свои портфели с условием содержания в них ценных бумаг отдельной страны пропорционально капитализации ее фондового рынка в мировой капитализации. Так, фондовый рынок США занимает 42 %, Японии - 15, Великобритании - 9, других развитых стран - 23, возникающих рынков - 11 %.
Аналитиками Международной финансовой корпорации установлено, что более 85 % всех динамично развивающихся фондовых рынков в странах с переходной экономикой имеют объем иностранного капитала на национальном рынке, превышающий 55 % капитализации рынка.
Беларусь начала формирование национального фондового рынка в 1992 г., когда был принят Закон Республики Беларусь "О ценных бумагах и фондовых биржах" (12 марта 1992 г. № 1512-ХИ; изменения и дополнения внесены 28 июня 1996 г. № 487-ХШ, 11 ноября 2002 г. № 148-З, 4 января 2010 г. № 109-З, 16 июля 2010 г. № 172-З).
Настоящий Закон определяет единый порядок выпуска и обращения ценных бумаг, регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также принципы организации и деятельности фондовой биржи.
Целью настоящего Закона является содействие развитию в республике рынка ценных бумаг путем мобилизации финансовых ресурсов, их перераспределения и эффективного использования, установление правовых гарантий защиты инвесторов.
Закон устанавливает необходимые требования к лицам, осуществляющим выпуск и профессиональную деятельность по ценным бумагам, создает условия для организации в республике необходимых структур для осуществления операций с ценными бумагами. [3]
В настоящее время вневедомственный финансовый контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг законодательства о ценных бумагах осуществляет Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь.
Основными задачами Департамента по ценным бумагам являются:
· государственное регулирование рынка ценных бумаг, осуществление контроля и надзора за выпуском, обращением и погашением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам;
· государственная регистрация выпусков акций и облигаций, за исключением государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка. [4]
В настоящее время финансовые активы Республики Беларусь включают различные ценные бумаги, которые могут быть объектами инвестиционной деятельности. Операции, связанные с эмиссией и обращением фондовых инструментов на рынке ценных бумаг Республики Беларусь, регулируются вышеназванным законом.
Действие закона распространяется на деятельность субъектов хозяйствования Республики Беларусь, связанную с акциями и облигациями. Закон дает также определения этих финансовых инструментов.
Ценные бумаги (акции и облигации) - денежные документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту.
Акция (простая) - ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом.
Акция (привилегированная) - ценная бумага, дающая их владельцу право на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, на долю собственности при ликвидации общества, но не дающая права голоса в управлении обществом.
Облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).
Фондовая биржа - это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг.
Профессиональная деятельность по ценным бумагам - проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными бумагами или их производными, третьих лиц в соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями, с целью получения дохода (за исключением дохода в виде процента или дивиденда). [3]
В Беларуси законодательно определены следующие виды этой деятельности:
посредническая деятельность по ценным бумагам;
коммерческая деятельность по ценным бумагам;
деятельность инвестиционного фонда;
деятельность депозитария;
доверительная (трастовая) деятельность;
деятельность специализированного регистратора (независимого);
прочие виды деятельности.
Поскольку закон регулирует только рынок акций и облигаций, появившиеся со временем другие виды ценных бумаг - государственные краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги (ГКО, ГДО и др.). краткосрочные облигации Национального банка (КО НБ), финансовые и товарные векселя, депозитные сертификаты коммерческих банков и другие - регулируются нормативными документами Национального банка Республики Беларусь, Министерства финансов и Совета Министров Республики Беларусь.
Известные мировой практике ценные бумаги условно делятся на три большие группы: основные, производные и прочие ценные бумаги. К основным ценным бумагам относятся акции и облигации, к производным - фьючерсы, опционы, права ордера, варранты и др. К прочим ценным бумагам относятся векселя, депозитные сертификаты банка, чеки, ценные бумаги, относящиеся к недвижимости, и некоторые другие.
Существуют долевые и долговые ценные бумаги. К первым относятся акции, ко вторым - облигации, векселя, депозитные сертификаты банка и др. По срочности выделяют краткосрочные (выпущенные на срок до 1 года), среднесрочные (от 1 до 3 лет), долгосрочные (свыше 3 лет) и бессрочные (без срока погашения) ценные бумаги. Различают также государственные и частные (корпоративные) ценные бумаги.
Операции с ценными бумагами подразделяются:
на эмиссионные операции, служащие для формирования и увеличения собственного капитала банка, привлечения заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению - это пассивные операции;
инвестиционные операции, охватывающие вложения банком собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени. По своему экономическому назначению - это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых ценностей на фондовой бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке;
клиентские, или комиссионные, операции, включающие обеспечение обязательств банка перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, которые обеспечены ценными бумагами.
Операции на рынке ценных бумаг способствуют решению:
мобилизации ресурсов;
эффективного размещения средств;
управления ликвидностью.
В Беларуси принята "германская" модель фондового рынка, которая предусматривает широкое участие банков в его функционировании и развитии (в отличие от "англосаксонской", где инвестиции в акции банкам запрещены; представители: США, Великобритания). Банки, банковская часть рынка ценных бумаг сыграли и играют ведущую роль в становлении и развитии фондового рынка в Беларуси по двум причинам.
Во-первых, банки являются крупнейшими инвесторами на рынке не только государственных, но и корпоративных ценных бумаг, так как через дочерние компании они имеют возможность участвовать в капиталах нефинансовых предприятий, создавать свои финансово-промышленные группы, косвенно участвовать в приватизации. Кроме того, банки являются крупнейшими брокерами и дилерами фондового рынка, по объему операций на нем они намного превосходят небанковские финансовые институты.
Во-вторых, банки являются важнейшей частью инфраструктуры белорусского рынка ценных бумаг, так как осуществляют расчетное и депозитное обслуживание клиентов, самым активным образом участвуют в становлении специализированных организаций фондового рынка республики.
В декабре 1999 г. на принципах и нормах Закона "О ценных бумагах и фондовых биржах" было образовано ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" (БВФБ). За четыре года она стала неотъемлемой частью валютного и фондового рынков страны, сделав ставку на технологическое развитие биржевого рынка, совершенствование его нормативной базы и вовлечение в биржевой оборот максимально широкого спектра финансовых активов.
Эмиссия ценных бумаг с 1999 г. осуществлялась в республике:
по корпоративным ценным бумагам (акциям субъектов хозяйствования);
государственным ценным бумагам (ГКО и ГДО);
муниципальным ценным бумагам (облигациям займов);
ценным бумагам коммерческих банков (векселям, депозитным и сберегательным сертификатам).
Основной объект сделок нерезидентов на фондовом рынке Республики Беларусь - операции по приобретению акций белорусских эмитентов. Наибольшим спросом у иностранных инвесторов пользуются акции эмитентов, зарегистрированных в Минске. Доля акций коммерческих банков в общем вывозе акций белорусских эмитентов составляет более 85 %. Наибольшая доля вывоза ценных бумаг принадлежит оффшорным центрам.
В настоящее время в Беларуси фондовый рынок включает такие сегменты:
· рынок государственных ценных бумаг (правительства и местных органов управления);
· рынок корпоративных ценных бумаг (ценных бумаг субъектов хозяйствования);
· рынок ценных бумаг, выпущенных банками республики;
· рынок ценных бумаг нерезидентов, приобретенных банками страны.
Стимулирование государством развития фондовых бирж, организация первичного размещения и вторичного обращения государственных ценных бумаг, проведение торговых операций (аукционов) с пакетами акций, принадлежащими государству, является фундаментом зарождающегося организованного рынка корпоративных ценных бумаг. Значимость фондового рынка в экономике страны постоянно возрастает. [2]
2.2 Государственная регистрация акций
За 2012 год количество акционерных обществ уменьшилось на 0,6 % и составило 4 701, из них 2 341 - открытых акционерных обществ, 2 360 - закрытых акционерных обществ. Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ за отчетный период составила 49,0 трлн. рублей, что превышает данный показатель за 2011 год в 1,6 раза.
Общий объем эмиссии акций действующих эмитентов по состоянию на 01.01.2013 увеличился по сравнению с 01.01.2012 в 1,5 раза и составил 137 562,9 млрд. рублей или 26,1 % к ВВП, в том числе 122 827,3 млрд. рублей - эмиссия акций открытых акционерных обществ, 14 735,6 млрд. рублей - закрытых акционерных обществ. [5]
Динамика общего объема эмиссии акций представлена на Рисунке 2.1.
Рисунок 2.1 - Динамика общего объема эмиссии акций, трлн. руб.
Примечание - Источник: [собственная разработка]
Изменение объема эмиссии акций акционерных обществ за счет новых выпусков в 2012 году составило 7,9 трлн. рублей.
Данные по зарегистрированным новым выпускам акций в 2012 году в разрезе регистрирующих органов представлены в таблице 2.1.
Таблица 2.1 - Данные по выпуску акций в 2012 году в разрезе регистрирующих органов, млн. руб
|
Область |
ОАО |
ЗАО |
Общая сумма |
|
|
Брестская область |
243 884,1 |
8 113,4 |
251 997,5 |
|
|
Витебская область |
206 220,2 |
124,0 |
206 344,2 |
|
|
Гомельская область |
3 456 275,5 |
955,4 |
3 457 230,9 |
|
|
Гродненская область |
14 369,8 |
14 376,5 |
28 746,3 |
|
|
г. Минск |
2 207 594,8 |
22 641,9 |
2 230 236,7 |
|
|
Минская область |
698 050,2 |
337 286,8 |
1 035 337,0 |
|
|
Могилевская область |
647 998,2 |
1 953,7 |
649 951,9 |
|
|
Департамент по ценным бумагам |
123,9 |
60 445,0 |
60 568,9 |
|
|
Итого |
7 474 516,7 |
445 896,7 |
7 920 413,4 |
Примечание - Источник: [5]
Увеличение эмиссии за счет изменения количества акций составило 15,8 трлн. рублей, за счет изменения номинальной стоимости - 25,3 трлн. рублей.
Анализ структуры эмиссии представлен на Рисунках 2.2 и 2.3.
Рисунок 2.2 - Изменение эмиссии, %
Примечание - Источник: [5]
Рисунок 2.3 - Структура эмиссии акций по видам акционерных обществ
Примечание - Источник: [5]
2.3 Биржевой рынок корпоративных акций
Суммарный объем торгов акциями в 2012 году составил 753 млрд. рублей или 167 416 461 акция. Количество сделок, заключенных с акциями в биржевой торговой системе в 2012 году, составило 14 717.
При этом в 2012 году сделок, расчеты по которым осуществлялись в белорусских рублях, было заключено на 466,43 млрд. рублей (14 411 сделка), в долларах США - на 21 900 476,55 долларов США (287 сделок), в евро - на 5 241 046,79 евро (7 сделок), в российских рублях - на 169 176 609,43 российских рублей (12 сделок).
Суммарный объем торгов по первичному размещению акций в 2012 году составил 739 млрд. рублей или 4 285 451 акция. Количество сделок, заключенных на первичном рынке с акциями в биржевой торговой системе в 2012 году, составило 873.
2.4 Внебиржевой рынок корпоративных акций
В течение 2012 года пользователями системы БЕКАС было выставлено 1 474 индикативных заявки по ценным бумагам, что превышает данный показатель за 2011 год на 16,7 %; из них - 1 131 на продажу и 343 на покупку.
Регистрация внебиржевых сделок с ценными бумагами
Таблица 2.1 - итоги сделок с ценными бумагами, совершенных на внебиржевом рынке.
|
Вид сделки |
Кол-во сделок |
Кол-во ценных бумаг, шт. |
Объем, млрд. бел. руб. |
|
|
Купля-продажа акций открытых акционерных обществ |
9 666 |
35 548 234 |
373,4 |
|
|
Купля-продажа акций закрытых акционерных обществ |
2 617 |
52 535 234 |
1 217,2 |
|
|
ИТОГО |
12 283 |
88 083 468 |
1 590, 6 |
Примечание - Источник: [собственная разработка]
На внебиржевом рынке ценных бумаг в 2012 году было совершено 12 283 сделки купли-продажи акций на общую сумму 1 590,6 млрд. рублей, или 88 083 468 ценных бумаг.
Купля - продажа акций открытых акционерных обществ (ОАО)
В отчетном периоде ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" (далее - Биржа) зарегистрировало информацию о 9 666 внебиржевых сделках купли-продажи акций ОАО. Оборот внебиржевого рынка акций ОАО составил 373,4 млрд. рублей, или 35 548 234 акций (22 034,9 млрд. рублей, или 1 304 851 516 акций в 2011 году), что в 59 раз меньше показателя предыдущего года (без учета крупных сделок по приватизации государственной собственности объем увеличился на 3,7 %).
Динамика внебиржевых сделок купли-продажи акций ОАО представлена на Рисунке 2.4.
Рисунок 2.4 - Динамика внебиржевых сделок купли-продажи акций ОАО
Примечание - Источник: [собственная разработка]
В целях дальнейшего развития фондового рынка, создания благоприятных условий для инвестирования в экономику республики, активизации процесса самостоятельного привлечения предприятиями инвестиций, Департаментом по ценным бумагам планируется в 2013 году проведение работы по следующим направлениям:
· комплексное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и современными потребностями рынка;
· актуализация Свода правил корпоративного поведения в целях повышения уровня корпоративной культуры и управления, поддержания стабильной работы акционерных обществ и снижения числа корпоративных конфликтов;
· повышение инвестиционной культуры участников рынка ценных бумаг и финансовой грамотности населения;
· создание условий привлечения организациями республики инвестиций на зарубежных фондовых рынках, включая рынки стран СНГ, ЕврАзЭС и ЕЭП, путем:
· приближения белорусского законодательства о ценных бумагах к принципам, применяемым в мировом финансовом сообществе - международным стандартам и Директивам ЕС;
· реализации "пилотного" проекта по размещению акций на зарубежных фондовых рынках с использованием депозитарных расписок.
Данные направления можно отнести к тенденциям развития рынка акций Республики Беларусь. Однако существует ряд причин, по которым рынок развивается затруднительно.
Глава 3. Проблемы развития рынка акций в республике беларусь
Что мешает развитию фондового рынка в Беларуси:
1. Запутанность законов и подзаконных актов, иногда противоречащих друг другу.
3. Превалирование государственного сектора в экономике, зачастую управляемого старыми командно-административными методами.
4. Чрезмерно жёсткие условия для выпуска ценных бумаг (например, для выпуска своих облигаций в обращение юридическое лицо должно иметь у себя чистые активы стоимостью не менее 1 млн евро, и не иметь отрицательного финансового результата от основного вида деятельности).
5. Отсутствие гарантий и чётких, стабильных правил работы (в виде законодательной базы) для иностранных инвесторов.
6. Отсутствие механизма для создания биржей собственного индекса, позволяющего судить о состоянии национальной экономики.
7. Основные флагманы белорусской экономики являются государственными предприятиями (два нефтяных завода, калийная компания, МАЗ, МТЗ и т.д.). Основная часть акций этих предприятий находится в руках государства (около 72,5% всех АО принадлежит государству) - уже всем известно, что руководство Беларуси не спешит расставаться со своими активами. Такая ситуация практически парализует рынок акций.
8. Отсутствие условий в стране для обращения на фондовом рынке других инструментов: векселей, опционов и т.д.
9. Недостаточная финансовая образованность граждан страны.
Заключение
Рынок ценных бумаг - это регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это, прежде всего, относится к процессу инвестирования капитала. Миграция его осуществляется в виде прилива к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. Ценные бумаги являются тем средством, которое обеспечивает работу этого механизма. Это важное достоинство развитой рыночной экономики [6, с.223]
При пристальном рассмотрении принципов организации обращения ценных бумаг в странах с развивающимися рынками четко вырисовывается одна общая черта. Развивающиеся фондовые рынки часто оказываются более приспособленными к требованиям технологического прогресса, более восприимчивыми к разного рода инновациям и, как правило, изначально создаются в соответствии с самыми современными тенденциями организации и функционирования фондовой инфраструктуры, то есть в технологическом плане развивающиеся рынки могут и идут впереди традиционных фондовых систем США, Германии, Великобритании, но их общая экономическая слабость, относительно низкая капитализация и финансовая зависимость от традиционных центров капитала не позволяет им вырваться и закрепиться на более высоком уровне в иерархии глобальных экономических отношений.
В Республика Беларусь основные институциональные формы фондового рынка находятся в состоянии становления и требуют со стороны государства и заинтересованных хозяйствующих субъектов скорейшего завершения этого процесса. Объемы эмиссии и вторичного обращения акций уже приближаются к той критической массе, когда своевременно проследить за конъюнктурными колебаниями рынка уже невозможно и фондовый рынок может стать зоной действия особого риска для всех его участников.
Рынок акций Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. В Беларуси, как впрочем и в странах Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель фондового рынка, в которой присутствуют черты как североамериканской, так и европейской моделей. В качестве основных ее характеристик можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства.
Слабый рынок государственных ценных бумаг в сравнении с аналогичными рынками развитых промышленных стран занимает достойное место на рынке ценных бумаг Республики Беларусь. Это единственный рынок, где вторичный рынок сопоставим по масштабам с первичным. Таким образом, государственные ценные бумаги все же занимают огромное значение в экономике Беларуси.
Можно сделать прогноз дальнейшего развития рынка ценных бумаг: новейшие достижения электронно-вычислительной техники будут оказывать все большее влияние на совершенствование и обогащение "электронных ценных бумаг", которые в перспективе займут лидирующее место, а возможно, получат свое специфическое название.
В целом можно констатировать, что в Беларуси удалось создать элементы инфраструктуры рынка акций, нормативно-правовую базу, системы государственного регулирования и регулирования межгосударственного обращения ценных бумаг, однако недостаточные темпы рыночных преобразований и низкая инвестиционная активность оказывают негативное влияние на развитие самого рынка акций. Этот рынок по-прежнему недостаточно ликвиден не только по сравнению с другими странами, но и в отношении национального рынка государственных ценных бумаг;
Таким образом, в настоящее время в республике сложилась ситуация, когда, с одной стороны, созданы инфраструктура рынка акций, нормативно-правовая база, системы государственного регулирования и регулирования межгосударственного обращения акций, отвечающие требованиям международных стандартов, а с другой - размеры иностранных портфельных инвестиций и капитализация национального фондового рынка не соответствуют макроэкономическим показателям экономики Беларуси и отстают от других стран с переходной экономикой.
Список использованных источников
1. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие - М.: Финансовый издательский дом "Деловой экспресс”, 1997 - 485 с.
2. Шимова В.Н. Национальная экономика Беларуси: потенциал, хозяйственные комплексы, направления развития, механизмы управления/ В.Н. Шимова - Минск: 2005.
3. О ценных бумагах и фондовых биржах: Закон Республики Беларусь, 12 марта 1992, № 1512-XІІ // Национальный правовой Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.pravo. by/ - Дата доступа 27.05.2013.
4. Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.minfin.gov. by/rmenu/departament/poldep/ - Дата доступа 27.05.2013.
5. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в 2012 году - Минск: 2013 // Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.minfin.gov. by/rmenu/departament/otchet/ - Дата доступа 27.05.2013.
6. Рынок ценных бумаг РБ и тенденции его развития // Под ред. В.М. Шухно, А.Ю. Семенова, В.А. Котовой. Мн.: БГУ, 2007 - 340 с
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Сущность рынка ценных бумаг. Понятие акции как ценной бумаги, её характеристика и классификация. Цена и доходность акций, методы анализа рынка акций. Спред-анализ рынка акций ОАО "Газпром". Проблемы и перспективы развития фондового рынка в России.
курсовая работа [2,5 M], добавлен 29.01.2011Параметры выпуска акций при дроблении и консолидации. Разновидности привилегированных акций. Причины неразвитости российского фондового рынка, перспективы развития. Право голоса на общем собрании акционеров для простых и привилегированных акций.
контрольная работа [27,2 K], добавлен 29.11.2008Теоретические основы функционирования рынка акций, их характеристика. Историческое развитие российского фондового рынка, особенности его функционирования. Оценка состояния рынка акций в России, проблематика и направления совершенствования деятельности.
курсовая работа [2,0 M], добавлен 18.03.2018Экономическая сущность акций "второго эшелона". Анализ состояния рынка акций "второго эшелона" в России. Повышение рейтинга акций "второго эшелона" среди игроков биржевого рынка. Оптимизация долевого соотношения акций в модельных портфелях инвесторов.
курсовая работа [477,9 K], добавлен 20.08.2012Общая характеристика рынка ценных бумаг. Понятие и виды акций, рынки на которых они обращаются: первичный и вторичный рынок. Исследование состояния рынка акций в Республике Казахстан: его структура, значение, проблемы и перспективы дальнейшего развития.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 14.03.2011Экономическая сущность, виды, функции, инструменты, участники рынка ценных бумаг. Современное состояние рынка ценных бумаг Республики Беларусь, оценка его динамики, проблемы и перспективы. Совершенствование условий выпуска и обращения акций и облигаций.
курсовая работа [58,0 K], добавлен 17.11.2014Понятие и классификация акций. Значение анализа рынка ценных бумаг для инвесторов. Определение справедливой стоимости денежного потока акций. Расчет и оценка финансовых показателей ОАО "Роснефть", фундаментальный анализ акций, оценка прибыли компании.
курсовая работа [502,2 K], добавлен 22.12.2014Общее понятие и особенности акции как инвестиционного инструмента. Крупнейшие эмитенты российского рынка акций. Оценка инвестиционной привлекательности акций "ОАО Металлург". Современные проблемы и дальнейшие перспективы российского рынка акция.
курсовая работа [62,8 K], добавлен 10.04.2014Формирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, их структура и деятельность. Привлечение ресурсов путем выпуска ценных бумаг. Выпуск банком акций, облигаций, векселей и сертификатов. Роль банков в развитии рынка ценных бумаг Республики Беларусь.
реферат [75,4 K], добавлен 21.01.2009Организация и аспекты управления ценными бумагами на рынке ценных бумаг. Проблемы и пути совершенствования рынка ценных бумаг на современном этапе. Анализ курса акций. Показатели вариации курса акций ОАО НК "Лукойл". Построение интервального прогноза.
курсовая работа [163,5 K], добавлен 15.11.2014Историческое развитие акций в России, их виды и особенности, эмиссия и обращение. Состояние рынка акций в Российской Федерации на современном этапе, его крупнейшие эмитенты. Влияние мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. на российский рынок акций.
курсовая работа [262,2 K], добавлен 22.05.2012Этапы перехода России от централизованной плановой экономики к рыночной. Ценные бумаги: понятие и общее описание, их характер, виды. Правовые основы операций на соответствующих рынках. Анализ рынка акций и облигаций, перспектива его дальнейшего развития.
курсовая работа [49,2 K], добавлен 02.12.2014Акция как основной вид долевых бумаг. Основные критерии классификации акций. Общая характеристика обыкновенных акций и их виды. Понятие доходности акций и факторы, влияющие на ее изменение, дивиденды. Инвестиционная привлекательность обыкновенных акций.
контрольная работа [54,4 K], добавлен 07.01.2012Общая характеристика рынка акций Великобритании. Финансовые инструменты, обращающиеся на рынке акций государства. Состав и иерархия органов регулирования рынка ценных бумаг Великобритании. Основные направления развития рынка ценных бумаг в России.
курсовая работа [54,9 K], добавлен 09.09.2014Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка. Понятие и виды акций, их фундаментальный и технический анализ. Критерии, на которых базируются методы оценки акций. Расчёт цены облигации, ожидаемой доходности актива, ожидаемой стоимости опциона.
контрольная работа [864,3 K], добавлен 03.02.2015Анализ существующих методик оценки пакетов акций в отечественной практике. Оценка рыночной стоимости 15% пакета обыкновенных бездокументарных именных акций ОАО "Гостиница "Третий Рим". Характеристика объема и структуры гостиничного рынка г. Москвы.
дипломная работа [263,8 K], добавлен 21.03.2011Понятие термина эмитенты, их основные группы и механизмы действия, классификация. Непрофессиональные участники рынка ценных бумаг: рабочие инвесторы. Основная характеристика акций: определение, особенности, виды, классификация, определение доходности.
контрольная работа [37,7 K], добавлен 26.11.2008Этапы становления и проблемы развития российского рынка акций, оценка влияния на него мирового финансового кризиса. Горизонтальный и вертикальный анализ доходов и расходов республиканского бюджета Бурятии, уровень безвозмездных и налоговых поступлений.
курсовая работа [131,6 K], добавлен 27.07.2011Аспекты исследования инвестиционной привлекательности акций. Анализ данного понятия и его основных показателей. Оценка инвестиционной привлекательности акций ПАО "Сбербанка", ПАО "ВТБ 24". Пути повышения инвестиционной привлекательности акций эмитентов.
курсовая работа [402,1 K], добавлен 14.03.2016Задачи и функции рынка ценных бумаг, их сущность и виды, структура и участники. Механизм участия в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Особенности и перспективы развития этой сферы в Республике Беларусь. Ценные бумаги и их виды.
курсовая работа [734,1 K], добавлен 26.10.2014
