Рынок ценных бумаг

Стратегия сохранения капитала рассчитана на консервативных долгосрочных инвесторов и дает гарантию сохранения номинальной стоимости внесенных денежных средств.

Стратегия сохранения капитала предполагает размещение большей части денежных средств в облигации высшей степени надежности (ОФЗ, ОБР, госкомпании - Газпром, РЖД, АИЖК), по сути, безрисковые ценные бумаги. Эти инструменты приобретаются до погашения, т.е. рыночный риск по этой части портфеля отсутствует. В облигации с наивысшим рейтингом надежности вкладывается такая часть средств, которая к моменту погашения будет составлять 100 % от первоначальной стоимости портфеля.

Оставшаяся часть средств размещается в высокодоходные инструменты, преимущественно акции. От доходности этой части портфеля и будет зависеть общая доходность портфеля, однако, даже если эта часть будет полностью потеряна в результате неудачных операций (например, приобретенные компании обанкротятся, и стоимость их акций упадет до нуля), то это не принесет убытков клиенту.

В этом случае его доход по портфелю будет равен нулю. Если же операции с высокорискованной частью портфеля окажутся удачными, то ожидаемая общая доходность портфеля может составить в среднем 5-15 %. Для повышения общей доходности портфеля предполагается осуществление операций РЕПО под залог высоконадежных ликвидных облигаций.

Так как облигации приобретаются до погашения, то данная Стратегия предполагает инвестиции на строго определенный срок. Возможно реализовать подобную инвестиционную стратегию на интервале 2-5 лет. Минимальный объем инвестиций для формирования портфеля в соответствии с данной стратегией составляет $200 тыс.

3. Практика формирования портфеля ценных бумаг на примере стратегии дивидендной доходности

Выплата дивидендов крупными публичными компаниями постепенно становится неотъемлемой частью российской корпоративной культуры, а дивидендная доходность акций превращается в один из важнейших критериев для частных и институциональных инвесторов. В условиях низких процентных ставок годовая доходность «дивидендных» акций становится сопоставимой с доходностью банковских депозитов и облигаций «первого эшелона». В настоящий момент текущая доходность диверсифицированного портфеля «дивидендных» акций колеблется в пределах 6-9%.

В России дивидендная доходность привилегированных акций традиционно выше аналогичного показателя для обыкновенных акций (приятным исключением среди ликвидных бумаг на общем фоне выступают обыкновенные акции «МТС» -- с 2005 года компания выплачивает в виде дивидендов более 50% чистой прибыли, а по итогам 2010 года дивидендная доходность акций на дату закрытия реестра составила 5,7%).

Во-первых, обычно в уставе или положении о дивидендной политике компании четко определяется доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов по привилегированным акциям (чаще всего встречается норма, предусматривающая распределение 10% чистой прибыли среди владельцев «префов»).

Во-вторых, максимальная доля привилегированных акций в уставном капитале открытых акционерных обществ законодательно ограничена 25%, т. е. количество привилегированных акций, как минимум, в три раза меньше количества обыкновенных бумаг, при этом очень часто компании предусматривают, что размер дивидендных выплат в расчете на одну привилегированную акцию не может быть ниже размера дивиденда в расчете на одну обыкновенную акцию. В-третьих, привилегированные акции практически всегда торгуются дешевле обыкновенных акций: для «голубых фишек» характерен дисконт порядка 15-25%, для акций «второго эшелона» он может достигать 30-50%.

На практике при формировании портфеля «дивидендных» бумаг важно учитывать целый ряд параметров, непосредственно влияющих как на абсолютный размер дохода, так и на периодичность его получения.

Хорошей характеристикой стабильности дивидендной политики является дивидендная история на протяжении 5-10 лет. Она отражает не только изменение абсолютного размера дивидендов, дивидендной доходности акций и доли чистой прибыли, распределяемой среди акционеров, но и дает представление о сроках закрытия реестра акционеров (реестры акционеров большинства компаний закрываются в апреле-мае). С дивидендной историей публичных компаний, как правило, можно ознакомиться на их сайтах.

Таким образом, наиболее подходящими инструментами для формирования «дивидендного» портфеля являются привилегированные акции компаний с продолжительной дивидендной историей и четкой политикой дивидендных выплат (желательно зафиксированной в уставе), ориентированной на выплату промежуточных дивидендов.

Из “доходных” акций российских компаний можно составить сбалансированный портфель с годовой доходностью более 10% ? это выше, чем уровень депозитных ставок в банках. Отметим также, что подобное вложение защищено от инфляции (прибыли и дивиденды компаний растут пропорционально инфляции).

Пример портфеля с ожидаемой дивидендной доходностью 10%

Данный дивидендный портфель был предложен аналитиками группы КИТ-финанс.

Таблица 2.7 Ожидаемая дивидендная доходность бумаг, входящих в состав портфеля за 2012 год

Таблица 2.8 Расчет ожидаемой доходности

Таблица 2.9 Реальная доходность портфеля за 2012

Таблица 2.10 Расчет реальной доходности за 2012 год

Мы рассматриваем портфель по данным 2012 года, так последние выплаты дивидендов были по итогам 2012 года, выплата дивидендов за 2013 года будет производиться в 2014, поэтому можно говорить об ожидаемой дивидендной доходности бумаг, входящих в состав портфеля за 2013 год. Реальная доходность за 2012 год выше прогнозируемых на 2013 по акциям МТС, Башнефть, Белон. Реальная доходность портфеля за 2012 год 7,8%, прогнозируемая доходность выше.

Заключение

Рынок ценных бумаг - это сфера размещения и обращения ценных бумаг в форме купли-продажи. Он обслуживает денежный рынок, рынок денежного капитала, товарные рынки с использованием специального инструментария. Регулирование российского рынка ценных бумаг осуществляется в форме государственного регулирования и саморегулирования. Государство несет политическую ответственность за обеспечение эффективного и законного регулирования рынка с помощью методов прямого и косвенного воздействия на него. Механизмы саморегулирования начинают активно использоваться по мере развития рынка ценных бумаг и реализуются через специально создаваемые участниками рынка объединения и саморегулируемые организации (СРО): фондовые биржи, Ассоциации брокеров, депозитариев и т.п.

Государственное регулирование осуществляется на основе указов Президента РФ, федеральных законов РФ, постановлений Правительства РФ, приказов ФСФР РФ и др. нормативных правовых актов. Объектами государственного регулирования рынка выступают эмитенты, профессиональные участники, инвесторы, саморегулируемые организации.

Под ценной бумагой понимается публичная форма договора между эмитентом и инвестором, которая должна включать обязательные реквизиты имущественных прав. В зависимости от способа организации выпуска все ценные бумаги можно классифицировать на эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации, опцион эмитента, РДР) и неэмиссионные ценные бумаги (все остальные). Процесс формирования портфеля ценных бумаг включает пять этапов: - Определение инвестиционных целей.

- Проведение анализа ценных бумаг.

- Формирование портфеля. - Ревизия портфеля.

- Оценка эффективности портфеля.

Список использованных источников

1. Нормативные акты.

1. Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (в редакции последующих изменений и дополнений).

2. Гражданский кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.1996 №14-ФЗ (в редакции последующих изменений и дополнений).

3. Налоговый кодекс РФ (часть вторая), глава 25 от 06.08.2001 № 110-ФЗ (в редакции последующих изменений и дополнений).

4.Федеральный закон РФ от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в редакции последующих изменений и дополнений).

5. Федеральный закон РФ от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в редакции последующих изменений и дополнений).

6. Федеральный закон РФ от 08.08.2001 № 128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности» (в редакции с последующими изменениями).

7. Федеральный закон РФ от 11.03.1997 № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе».

8. Федеральный закон РФ от 07.05.1998 № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах (в редакции с последующими изменениями).

9. Федеральный закон РФ от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (в редакции последующих изменений и дополнений).

10. Федеральный закон РФ от 20.02.1992 № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле (в редакции с последующими изменениями).

11. Федеральный закон РФ от 21.12.2001 № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества».

12. Федеральный закон РФ от 29.07.1998 № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».

13. Федеральный закон РФ от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (в редакции последующих изменений и дополнений).

14. Постановление Правительства РФ от 30.06.2004 № 317 «Об утверждении положения о Федеральной службе по финансовым рынкам».

15. Письмо ЦБ РФ от 10.02.1997 № 14-3/20 «Положение о сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций (в редакции с последующими изменениями).

2. Учебная и научная литература.

16. Боди З., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. 4-е изд. / Пер. с англ. - М.: Изд. дом Вильямс, 2010. (Стр.994)

17. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: НТО им. акад. Вавилова С.Н., 2009. (Стр.418)

18. Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту. - М.: НТО им. акад. Вавилова С.Н., 2009. (Стр.373)

19. Иванов В., Никифорова В., Сергеева И., Шевцова С. Учебник для экономических вузов. - М.: Кнорус, 2008. (Стр.288)

20. Никифорова В., Иванова Л. Учебное пособие. Рынок ценных бумаг. -СПбГУЭФ, 2005. (Стр.159)

21. Никифорова В., Давиденко Л. Учебное пособие. Рынок облигаций. -СПбГУЭФ, 2005. (Стр.154)

22. Никифорова В., Давиденко Л. Учебное пособие. Инвестиционный анализ рынка ценных бумаг. - СПбГУЭФ, 2006. (Стр.104)

23. Никифорова В., Макарова В., Волкова Е. IPO - путь к биржевому рынку. - СПб: Питер, 2008. (Стр.152)

24. Рубцов Б.Б. Учебное пособие. Современные фондовые рынки. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. (Стр.926)

25. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции/ Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2007. (Стр.400)

26. Хаертфельдер М., Лозовская Е., Хануш Е. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2005. (Стр.160)

3. Информационные ресурсы INTERNET

27. Центральный банк Российской Федерации - htpp://www.cbr.ru

28. Министерство финансов Российской Федерации - htpp://www.minfin.ru

29. Федеральная служба по финансовым рынкам России -htpp://www.fedcom.ru

30. Государственный комитет Российской Федерации по статистике -htpp://www.gks.ru

31. ММВБ - htpp://www.miсех.сom; htpp://www.miсех.ru

32. ФБ «РТС» - htpp://www.rts.ru; htpp://www.rtsnet.ru

33. СПбВБ - htpp://www.spcex.ru;

34. Институт фондового рынка и управления - htpp://www.iccm.ru

35. Инвестиционная компания «Финанс-аналитик» - htpp://www.finam.ru

36. Гильдия инвестиционных финансовых аналитиков - htpp://www.gifa.ru

37. РосБизнесКонсалтинг - htpp://www.rbc.ru

38. АК&М - htpp://www.akm.ru

39. ИА "Финмаркет" - htpp://www.finmarket.ru

40. Агентство экономической информации Прайм-ТАСС - htpp://www.prime-tass.ru

41. Интерфакс - htpp://www.interfaх.ru

42. Финмаркет - htpp://www.finmarket.ru

43. Reuters - htpp://www.reuters.ru

44. Бюро экономического анализа - htpp://bea.triumvirat.ru/russian; htpp://www.libertarium.ru

Размещено на Allbest.ru