Риски в лизинговых операциях

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Понятие риска и виды рисков в лизинговых операциях

2. Лизинговые риски и страхование имущества

3. Лизинг на современном этапе

4. Анализ рисков возникающих при осуществлении лизинговой деятельности

5. Опыт управления рисками, связанными с лизинговым имуществом

Заключение

Список использованной литературы



Введение

В мировой практике лизинг является одним из существенных факторов смены технологического уклада и реорганизации предприятий, так как лизинговые операции позволяют осуществлять крупномасштабные инвестиции в любое производство.

В связи с существующей в России проблемой обновления производственных фондов, развитие института лизинга может рассматриваться, как один из способов обеспечить необходимыми капитальными вложениями потребности российской экономики.

В Российской Федерации развитие лизинга особенно актуально сегодня, так как изношенность основных средств предприятий достигла максимума, а привлечение инвестиций на какой-либо иной основе часто представляет определенные трудности.

Развитие лизинга непосредственно вытекает из задач рыночных отношений. Лизинг способствует возвращению стоимости основных фондов в достаточно короткие сроки. При ускоренной амортизации предприятия имеют возможность возвратить большую часть капитальных вложений уже в первые годы эксплуатации оборудования, которое находится на балансе арендодателя.

Кроме того, лизинговые платежи относятся к текущим расходам, пользователь включает их в себестоимость продукции, производимой с помощью арендуемого оборудования. На сумму лизинговых платежей уменьшается облагаемая налогом прибыль. Как правило, платежи за аренду оборудования вносятся только после получения прибыли от реализации товаров, производимых на лизинговом оборудовании.

Изменение экономических условий хозяйствования вызвало необходимость внедрения новых методов обновления материально-технической базы и трансформации основных фондов различных отраслей деятельности. Одним из таких методов является лизинг.

Развитие лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, становится актуальным, что обуславливается, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования, его значительной физической и моральной изношенностью, низким процентом эффективности его использования. Один из вариантов решения данных проблем заключается в лизинге, объединяющем практически все элементы операций внешнеторгового, кредитного и инвестиционного характера.

На современном этапе имеется потребность в модернизации российских предприятий, поднятии уровня их технического перевооружения, создании новых рабочих мест. Вследствие применения лизинговых схем для технического оснащения российских предприятий произойдет увеличение производственных мощностей субъектов хозяйствования, выпуска ими качественной конкурентоспособной продукции, увеличение прибыли и налоговых поступлений в бюджеты различных уровней.

Следовательно, так как лизинговые операции являются действенным и реальным капиталосберегающим способом финансирования производства, на сегодняшний день лизинг самый перспективный финансовый инструмент, способный эффективно развивать производство, активизировать инвестиционный процесс в стране.

Таким образом, актуальность темы работы не вызывает сомнений.

Цель работы является определение сущности лизинга и рисков, связанных с ним.

риск лизинговый управление страхование

1. Понятие риска и виды рисков в лизинговых операциях

Происхождение термина "риск" восходит к греческим словам ridsikon, ridsa - утес, скала.

Если существует возможность количественно и качественно определить степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

Можно выделить несколько модификаций риска:

субъект, делающий выбор из нескольких альтернатив, имеет в распоряжении объективные вероятности получения предполагаемого результата;

вероятности наступления ожидаемого результата могут быть получены только на основе субъективных оценок;

субъект в процессе выбора и реализации альтернативы располагает как объективными, так и субъективными вероятностями.

Стремясь "снять" рискованную ситуацию, субъект делает выбор и стремится реализовать его. Этот процесс находит свое выражение в понятии риск. Последний существует как на стадии выбора решения, так и на стадии его реализации. И в том и в другом случае риск предстает моделью снятия субъектом неопределенности, способом практического разрешения противоречия при неясном (альтернативном) развитии противоположных тенденций в конкретных обстоятельствах.

Риск - это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.

В явлении "риск" выделим следующие основные элементы, взаимосвязь которых и составляет его сущность:

возможность отклонения от предполагаемой цели;

вероятность достижения желаемого результата;

отсутствие уверенности в достижении поставленной цели;

возможность материальных, нравственных и др. потерь, связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы.

Важным элементом риска является наличие вероятности отклонения от выбранной цели. При этом возможны отклонения как отрицательного, так и положительного свойства. Указанные элементы, их взаимосвязь и взаимодействие отражают содержание риска.

Наряду с этим риску присущ ряд черт, которые способствуют пониманию содержания риска. Можно выделить следующие основные черты риска: противоречивость; альтернативность; неопределенность.

Под законодательством о лизинге следует понимать совокупность нормативных актов, предназначенных для регулирования лизинговых операций. Существующая в настоящее время в России законодательная база, регулирующая лизинговую деятельность, включает следующие нормативные документы:

· Гражданский кодекс Российской Федерации (гл.34) (далее -- ГК РФ);

· Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" (далее -- Закон о лизинге);

· Конвенцию УНИДРУА о международном финансовом лизинге от 28.05.1988, согласно Федеральному закону от 16.01.1998 № 16-ФЗ "О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге" (далее -- Конвенция);

· Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений";

· иные нормативные акты (указы Президента, постановления Правительства и др.)

Определение лизинга дано в статье 2 Закона о лизинге и в статье 1 Конвенции.

Согласно главе 34 Гражданского кодекса РФ, договор лизинга считается разновидностью договора аренды. По договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество (предмет лизинга) у определенного им же продавца и предоставить этот предмет лизингополучателю за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей (ст. 665 ГК РФ). Из указанного определения и других положений Гражданского кодекса РФ следует ряд отличительных признаков лизинга:

1) финансовая аренда (лизинг) предполагает три стороны сделки: лизингодатель, лизингополучатель и поставщик оборудования (продавец). Как правило, роли сторон не пересекаются в рамках конкретной сделки, хотя при возвратном лизинге предусматривается возможность для лизингополучателя выступать также в роли поставщика. Именно в этом и состоит отличие договора лизинга от обычной аренды, для которой характерны две стороны сделки -- арендодатель и арендатор;

Противоречивость как черта риска проявляется в различных аспектах. Представляя собой разновидность деятельности, риск, с одной стороны, ориентирован на получение общественно значимых результатов неординарными, новыми способами в условиях неопределенности и ситуации неизбежного выбора. Тем самым он позволяет преодолевать консерватизм, догматизм, косность, психологические барьеры, препятствующие внедрению новых, перспективных видов деятельности, стереотипы, выступающие тормозом общественного развития, и обеспечивать осуществление инициатив, новаторских идей, социальных экспериментов, направленных на достижение успеха. Это свойство риска имеет важные экономические, политические и духовно-нравственные последствия, т.к. ускоряет общественный и технический прогресс, оказывает позитивное влияние на общественное мнение, духовную атмосферу общества.

С другой стороны, риск ведет к авантюризму, волюнтаризму, субъективизму, торможению социального прогресса, к тем или иным социально-экономическим и моральным издержкам, если в условиях неполной исходной информации, ситуации риска альтернатива выбирается без должного учета объективных закономерностей развития явления, по отношению к которому принимается решение.

Противоречивая природа риска проявляется в столкновении объективно существующих рискованных действий с их субъективной оценкой.

Такое свойство риска, как альтернативность, связано с тем, что он предполагает необходимость выбора из двух или нескольких возможных вариантов решений, направлений, действий. Отсутствие возможности выбора снимает разговор о риске. Там, где нет выбора, не возникает рискованная ситуация и, следовательно, не будет риска.

В зависимости от конкретного содержания ситуации риска альтернативность обладает различной степенью сложности и решается различными способами. Если в простых ситуациях выбор осуществляется, как правило, на основании прошлого опыта и интуиции, то в сложных ситуациях необходимо дополнительно использовать специальные методы и методики.

Существование риска непосредственно связано с неопределенностью, которая неоднородна по форме проявления и по содержанию. Более подробно на этой черте риска мы остановимся при изучении источников риска. Здесь лишь отметим, что риск является одним из способов "снятия" неопределенности, которая представляет собой незнание достоверного, отсутствие однозначности. Акцентировать внимание на этом свойстве риска важно в связи с тем, что оптимизировать на практике процессы управления и регулирования, игнорируя объективные и субъективные источники неопределенности, бесперспективно. Причем речь идет не о том, чтобы найти средства, позволяющие полностью избавиться от влияния факторов неопределенности (что практически, видимо, не осуществимо), а о необходимости учета риска с целью отбора рациональных альтернатив.

Осуществление лизинговых операций сопровождается рисками, которые можно классифицировать следующим образом.

Маркетинговые риски - риск не найти арендатора на все имеющееся оборудование. Он присущ в основном оперативному лизингу. Способом страхования является увеличение рисковой премии в лизинговом платеже; использование для сделок наиболее популярных видов оборудования и другой техники; продажа объекта сделки по окончании лизингового договора с учетом конъюнктуры рынка.

Риск ускоренного морального старения объекта сделки. Поскольку объектами лизинговых сделок выступает продукция наукоемких отраслей, то они часто "подвержены влиянию научно-технического прогресса". В этой связи при проявлении на рынке более совершенного аналога объекта лизинговой сделки лизингополучатель стремится к замене устаревшего оборудования и досрочному распоряжению лизингового договора либо заключению контракта по форме возобновляемого лизинга. Основным способом минимизации этого риска является установление безотзывного периода, т.е. периода, в течение которого договор не может быть расторгнут.

Ценовой риск - риск потенциальной потери прибыли, связанный с изменением цены объекта лизинговой сделки в течение срока действия лизингового контракта. Лизингодатель теряет потенциальную прибыль при повышении цен на объекты лизинговых сделок, заключенных по старым ценам. Лизингополучатель, напротив, терпит убытки при падении цен на арендованное по старым ценам оборудование. Взаимная минимизация этого риска осуществляется путем установления фиксированной суммы каждого лизингового платежа на протяжении всего периода лиза. Сумма лизинговых платежей рассчитывается исходя из рыночной стоимости объекта сделки на момент заключения контракта.

Риск гибели или невозможности дальнейшей эксплуатации минимизируется путем страхования объекта сделки. При оперативном лизинге объект сделки страхует лизингодатель, при финансовом - лизингополучатель.

Риски несбалансированной ликвидности - возможность финансовых потерь, возникающих в случае неспособности лизингодателя покрыть свои обязательства по пассиву баланса требованиями по активу. Этот риск возникает, когда лизингодатель не в состоянии рефинансировать свои активные операции, сроки платежей по которым не наступили, за счет привлечения средств на рынке ссудных капиталов. Минимизация этого риска достигается путем: увязки потоков денежных средств во времени и по объектам; создания резервного фонда; диверсификации пассивных операций.

Риск неплатежа - риск неуплаты лизингополучателем лизинговых платежей. Минимизация этого риска основана на: тщательном анализе финансового положения лизингополучателя; лимитировании суммы одного лизингового контракта, получении гарантий от третьих лиц; страховании риска неплатежа.

Процентный риск - опасность потерь, возникающих в результате превышения процентных ставок, выплаченных лизинговой компанией по банковским кредитам, над ставками, предусмотренными в лизинговых контрактах. Снижение процентного риска осуществляется путем купли - продажи финансовых фьючерсов или заключения сделки "процентный своп".

Валютный риск - возможность денежных потерь в результате колебания валютных курсов. Эти риски минимизируются подобно процентному риску.

Политические и юридические риски тесно связаны между собой. Наиболее ярко проявляются при осуществлении международных лизинговых операций. Политический риск представляет опасность финансовых потерь, связанных с изменением политической ситуации в стране, забастовками, изменением государственной экономической политики, аннулированием государственного заказа и т.п.

Приведем классификацию рисков реализации лизинговых проектов при банковском финансировании.

Таблица 1 Классификация рисков реализации лизинговых проектов при банковском финансировании

Вид риска	Области возникновения и формы проявления
Недооценка эффективности проекта	Финансовая отчетность многих предприятий дает искаженную картину
Завышение оценки ликвидности передаваемого в лизинг оборудования	Реальная стоимость оборудования может быть завышена по отношению к его качеству. Прямой убыток при недостаточной ликвидности оборудования и длительном сроке передачи его в лизинг
Высокие обязательства при документировании и сделке	Обусловлен широким спектром услуг, оказываемых лизингодателем. В процессе эксплуатации оборудования затраты на ремонт могут быть значительно выше расчетных. Недостаточная ликвидность предмета залога имущества лизингополучателя или поручителей
Асимметрия информации	Нерегулярный мониторинг договора лизинга

С целью минимизации риска недооценки эффективности проекта необходимо соблюдать следующие условия банковского финансирования лизинговой сделки:

достаточное и надежное обеспечение реализации проекта;

удовлетворительное финансовое состояние лизингополучателя;

финансово-экономическая состоятельность проекта;

допустимость общего уровня рискованности проекта.

Оценка эффективности лизингового проекта включает три направления:

проведение оценки финансового состояния лизингополучателя;

оценку экономической эффективности;

оценку риска проекта.

Экспертная оценка проекта предлагает детальный подход к изучению финансовых документов. Проверяются:

1) финансовая отчетность в полном объеме (бухгалтерский баланс (ф.1), отчет о прибылях и убытках (ф.2) с расшифровкой по статьям расходов и доходов, все приложения к бухгалтерскому балансу) за четыре последних отчетных периода;

2)"балансовая стоимость основных средств" с расшифровкой по видам за последнюю отчетную дату;

3)"долгосрочные финансовые вложения" с расшифровкой по объектам вложений на последнюю отчетную дату;

4)"запасы" (включая готовую продукцию и товары) с расшифровкой по видам на последнюю отчетную дату;

5)"дебиторская задолженность" с калькуляцией по суммам и предлагаемым срокам погашения на последнюю отчетную дату;

6)"заемные средства" со справкой (ами) из банка (ов) о размере (ах) текущей задолженности, сроках и состоянии ее погашения на последнюю отчетную дату;

7)"кредиторская задолженность" с калькуляцией по суммам и срокам погашения на последнюю отчетную дату;

8) справка (и) из банка (ов) о ежемесячных оборотах денежных средств на расчетном (ых) счете (ах) за четыре последних отчетных периода;

9) справка из налоговой инспекции о задолженности по налогам за последнюю отчетную дату.

Кроме того, запрашиваются юридические и правоустанавливающие документы (в том числе права заявителя на пользование производственным помещением, где предполагается размещать лизинговое имущество, свидетельство о праве собственности, договор аренды и т.д.).

Затем специалисты компании изучают представленный бизнес-план, технико-экономическое обоснование для оценки экономической эффективности проекта, которая проводится как простым методом дисконтирования.



2. Лизинговые риски и страхование имущества

Лизингополучатель принимает на себя все риски, связанные с разрушением или потерей, кражей, преждевременным износом, порчей и повреждением оборудования, независимо от того, исправим или не исправим ущерб, причинен этот ущерб в ходе доставки или после нее. Лизингополучатель не может требовать от лизингодателя какого-либо возмещения убытков или уменьшения размера платы за лизинг при нарушении нормального хода использования и эксплуатации оборудования, какими бы ни были причины этого, включая форс-мажор или стихийные бедствия. В случае полной утраты имущества или его полной конструктивной гибели все последующие взносы должны быть уплачены лизингодателю и действие договора прекращено.

В случае каких-либо изменений в области налогообложения, кредитных отношений и других, повлекших непредусмотренные расходы сторон, потерпевшая сторона должна известить об этом контрагента и стороны должны встретиться для разрешения этой проблемы. Если лизингодатель является потерпевшей стороной, лизингополучатель должен приобрести имущество с уплатой стоимости имущества и всех платежей, включая предстоящие. Если потерпевшей стороной является лизингополучатель, лизингодатель передает ему право собственности на имущество против уплаты цены имущества и причитающихся лизинговых платежей. В случае возникновения какого-либо риска лизингополучатель обязан за свой счет и по своему усмотрению предпринять следующее:

отремонтировать оборудование или заменить его на любое аналогичное оборудование, приемлемое для лизингодателя. Предоставленное в замену дефектного оборудование должно рассматриваться в качестве правомерной замены первоначально предусмотренного оборудования, а право собственности на него должно быть передано лизингодателю. За пользователем сохраняется обязанность уплатить все суммы лизинговой платы и произвести другие платежи, предусмотренные соглашением;

погасить всю задолженность лизингодателю по выплате арендной платы и выплатить ему неустойку в размере суммы закрытия сделки в течение одной недели после предъявления лизингодателем требования об уплате. Обязательство лизингополучателя внести сумму арендной платы считается выполненным по получении лизингодателем суммы закрытия сделки.

В лизинговом соглашении должны быть предусмотрены условия страхования объекта лизинга. Если страхование возлагается на пользователя, то он должен предъявить лизингодателю страховой полис в течение 15 дней с момента начала срока действия соглашения и обеспечить его действие в течение всего срока лизинга. Прекращение действия лизингового соглашения. Лизинговое соглашение считается прекращенным по истечении срока его действия. Лизингополучатель не может отказаться от лизинга до истечения срока соглашения. В случае его расторжения он обязан внести лизингодателю компенсацию, равную всей сумме закрытия сделки (всю неуплаченную в срок лизинговую плату и общую сумму последующих взносов, которую следовало бы внести, если бы соглашение не было расторгнуто). Лизингополучатель имеет право расторгнуть соглашение только в том случае, если при приемке оборудования обнаружатся его недостатки, исключающие нормальную работу и устранение которых невозможно. О расторжении соглашения он должен известить лизингодателя в письменной форме не позднее 10 дней со дня истечения срока поставки оборудования. Лизингодатель имеет право заявить о немедленном прекращении соглашения в следующих случаях:

1. Договор купли-продажи оборудования не вступил в силу или аннулирован по какой бы то ни было причине до поставки оборудования пользователю.

2. Поставщик дал уведомление о невозможности поставки оборудования независимо от причины этого.

3. Лизингополучатель в течение срока, превышающего три недели, не выполняет своих обязательств по какому-либо виду платежей, предусмотренных соглашением.

4. Лизингополучатель по получении требования об уплате не погашает всю сумму задолженности (включая пени за просрочку) в течение двух недель.

5. Лизингополучатель не реагирует на уведомление, посланное лизингодателем с интервалом не менее 4 недель, не удовлетворяет требований по соблюдению других обязательств, допускает эксплуатацию оборудования с нарушением условий соглашения.

6. Договор купли-продажи аннулируется после поставки оборудования поставщиком по причинам, ответственность за которые несет пользователь.

7. В период действия соглашения организация лизингополучателя ликвидирована.

При наличии условий, определенных в пи. 3--7, лизингополучатель должен уплатить собственнику всю сумму закрытия сделки.

При получении уведомления о закрытии сделки лизингополучатель лишается права пользования оборудованием.

Если пользователем не внесена сумма закрытия сделки или не уплачены платежи, лизингополучатель обязан в четырехнедельный срок со дня получения требований от собственника оборудования выслать его по любому из указанных им адресов. Все риски и расходы по такой перевозке несет лизингополучатель. В случае невозвращения оборудования собственник имеет право вступить во владение таковым и произвести его транспортировку по своему усмотрению за счет пользователя, возложив на него все возникающие при этом риски. При невозвращении пользователем оборудования по истечении срока соглашения или по закрытии сделки с него взимается пеня в проценте от остаточной стоимости оборудования на последний день просрочки до полного его возврата. Продолжение использования лизингополучателем оборудования по истечении срока лизинга не рассматривается как возобновление или продление лизинга.

Предложения лизингополучателя о приобретении оборудования или продлении соглашения должны быть представлены собственнику не позднее чем за 45 дней до истечения срока лизинга при условии, что полностью внесена лизинговая плата и другие причитающиеся по соглашению платежи. Согласованная цена продаваемого оборудования должна быть уплачена пользователем с последним взносом лизинговой платы. После завершения этих расчетов действие соглашения прекращается и право собственности на объект лизинга переходит от лизингодателя к лизингополучателю.

При возврате оборудования лизингодателю после окончания срока лизинга оно должно быть передано в состоянии, соответствующем условиям эксплуатации, которые предусмотрены в соглашении. До тех пор пока лизингодатель не будет фактически восстановлен во владении объектом сделки, лизингополучатель продолжает вносить лизинговую плату, уплачивать пени и нести полную ответственность за оборудование.

Все споры, возникающие в связи с заключением и исполнением лизингового соглашения, решаются между сторонами в арбитраже или суде.

3. Лизинг на современном этапе

Активность на рынке лизинга в прошлом году превзошла все ожидания и прогнозы. То, что мы наблюдаем сегодня, уже не восстановление, а новый этап роста. Сумма новых сделок выросла в 2,3 раза по сравнению с 2009 годом - до 725 млрд руб. Совокупный лизинговый портфель увеличился на 23% и составил 1108 млрд руб.

Быстрому росту рынка способствовали прежде всего стабилизация финансового состояния лизингополучателей, агрессивная политика лизингодателей с госучастием, а также смягчение критериев риск-менеджмента лизинговыми компаниями.

Можно предположить, что на увеличение объемов сделок повлияли и ожидания лизинговыми компаниями негативных законодательных новаций: возможно, некоторые компании стремились сформировать более значительный портфель, надеясь, что планируемые изменения налогового регулирования (в частности, возможная отмена ускоренной амортизации) не будут иметь обратной силы.

Заметными событиями 2010 года стали расширение лизингодателями филиальных сетей (в частности, значительное число филиалов было открыто компаниями "Сбербанк Лизинг" и "ВЭБ-Лизинг"), а также сделки слияний и поглощений. Среди крупнейших сделок M&A - покупка "Сбербанк Лизингом" компании "Лайн Лизинг Груп" и приобретение концерном Siemens компании "Дельтализинг".

Лидеры рынка

Тройка лидеров рынка по объему новых сделок в 2010 году - "ВЭБ-Лизинг", "Сбербанк Лизинг" и "ВТБ Лизинг".

ОАО "ВЭБ-Лизинг" стало лидером 2010 года, заключив новых сделок на 106,3 млрд руб. (таблица 1). Следуя стратегическим целям, утвержденным акционером, компания успешно развивает как корпоративное, так и розничное направление. В 2010 году ОАО "ВЭБ-Лизинг" заключило одну из самых крупных сделок на российском лизинговом рынке - контракт в пользу ОАО "Совкомфлот" на предоставление в лизинг арктических танкеров для перевозки нефти. Танкеры проекта Р-70046 являются крупнейшими судами, которые когда-либо строились на "Адмиралтейских верфях", а также относятся к разряду крупнейших в мире, строящихся на наклонном стапеле.

"Сбербанк Лизинг" также активно развивал филиальную сеть во всех федеральных округах РФ и, кроме того, создал дочерние компании в Казахстане, на Украине и в Белоруссии. Наиболее крупными сделками компании стали: инвестиционный проект с ОАО "Щекиноазот" по строительству водородной установки (сумма инвестиций "Сбербанк Лизинга" - €39,5 млн); контракты по авиатехнике с авиакомпаниями "ЮТэйр", "Якутия", "Полет", "Трансаэро"; поставка самосвалов "БелАЗ" для ОАО "Мечел" (более 2 млрд руб.).

Наиболее заметными сделками ОАО "ВТБ Лизинг" в 2010 году стали поставка ОАО "ИСС им. М. Ф. Решетнева" оборудования для производства космических аппаратов (поставщик - Soraluce S.Coop.) и ОАО "Сибирская угольная энергетическая компания" - партии вагонов в оперативный лизинг. Концентрация на рынке в прошедшем году снова усилилась: доля сделок крупнейшего лизингодателя в объеме нового бизнеса составила 14,66% (в 2009-м - 10,2%, в 2008-м - 6,48%), на десять крупнейших компаний пришлось 62,4% новых сделок (в 2009-м - 50%). Сумма сделок государственных лизинговых компаний (в том числе "дочек" госбанков) в 2010 году составила около половины объема нового бизнеса - 47,7%, в 2008-м она составила лишь 13,7%.

Сегменты рынка

Сегментом, лидирующим по объему заключенных сделок, остается железнодорожная техника - 39,1% в 2010 году (график 3). Здесь всех опередила компания "ВТБ Лизинг" (75 млрд руб. новых сделок). Вторым по объему сегментом стала авиатехника, доля которой за год сократилась с 15,3% до 10,5%. Доля сегментов грузового и легкового автотранспорта составила 8,4% и 7,1% соответственно.

Несмотря на активизацию филиальных сетей лизингодателей, доля Москвы в структуре новых лизинговых сделок в 2010 году выросла с 28,7% до 38,4%. В географическом распределении сделок также увеличилась доля Северо-Западного ФО (с 1,9% до 2,3%), Уральского, Южного и Северо-Кавказского ФО. При этом снизилась доля Санкт-Петербурга (с 15,8% до 12,4%), Приволжского (с 10,24% до 8,4%), Сибирского и Дальневосточного федеральных округов.

Риск-менеджмент: вынужденный апгрейд

В 2008-2009 годах российские лизингодатели столкнулись с массой новых проблем, которых никогда ранее не испытывали в силу молодости отечественного лизингового рынка. Кумулятивный эффект от кризиса ликвидности в банках и ограничений с финансированием, резкого ухудшения платежной дисциплины лизингополучателей, реализации масштабных валютных рисков обусловил сокращение рынка за два года на 68%. Возникшие проблемы заставили компании переключить внимание с наращивания объемов бизнеса на управление рисками уже имеющегося лизингового портфеля. В 2009 году сразу 11 компаний создали в своей структуре отделы риск-менеджмента (до кризиса их создавалось не более семи в год). В прошлом году еще две компании создали отделы, а десять - ввели дополнительные процедуры и регламентирующие документы по управлению рисками.

Качество управления рисками в целом по рынку хотя и улучшилось к началу 2011 года, все же остается, на наш взгляд, достаточно невысоким. По оценке "Эксперт РА", менее половины компаний имеют в своей структуре обособленное подразделение по управлению рисками. Документы, регламентирующие порядок управления рисками, имеют чуть более половины лизингодателей (57%).

В качестве основного метода управления кредитными рисками лизингодатели используют систему лимитов (66% компаний). Как правило, лимиты устанавливаются на размер сделки (стоимость предмета лизинга) по отношению к размерам активов и выручки лизингополучателя. При этом достаточно мало лизинговых компаний устанавливают лимиты на объем сделок по отношению к масштабам своего бизнеса. Так, ограничения максимального объема риска по отношению к собственному капиталу применяются менее чем в трети компаний (29%).

Среди участников опроса 14 компаний (15%) признались, что в процессе принятия решений по сделкам в 2010 году им доводилось отступать от утвержденных методик по управлению рисками. Впрочем, в большинстве компаний таких случаев было не более десяти, а их доля в среднем составила около 8% от общего количества сделок (от 0,4 до 20%). Решающим фактором для одобрения подобных сделок могло стать наличие дополнительного обеспечения, высокая рентабельность проекта или хорошая ликвидность предмета лизинга. Многие лизингодатели отмечают, что подобная практика скорее является не отступлением от принятых правил, а непосредственно тем, что в лизинге называют "формирование индивидуальных параметров сделки". В десяти компаниях отметили, что сделки с отступлением от утвержденных параметров управления рисками впоследствии не стали проблемными, однако у четырех лизингодателей возникли трудности по данным сделкам.

Спорные резервы

В условиях возникновения ощутимой просроченной задолженности снизить давление на обязательства компании по выплатам кредиторам помогают созданные резервы. Однако в отсутствие нормативных требований многие лизингодатели не спешат проявлять инициативу. Почти 40% респондентов опроса "Эксперт РА" отметили, что не считают нужным создание резервов.

Противники создания резервов аргументируют это тем, что с учетом формирования резерва банками по финансированию лизинговой компании возникнет двойное резервирование по одному и тому же риску, кроме того, увеличится уровень удорожания предмета лизинга. В условиях невысокой маржи в лизинговом секторе это ударит по конкурентоспособности лизинговой услуги.

Необходимо отметить, что аргумент "двойного резервирования" можно считать справедливым лишь в случае, когда лизингодатель является банковской "дочкой" и можно систему управления рисками и денежные потоки банка и компании оценивать в совокупности. Во всех же остальных случаях безопасность лизинговой компании должна обеспечиваться ею самой.

Большинство компаний все же выступает за создание определенных резервов. "Портфель лизинговых компаний является рискованным активом, поэтому отсутствие резервов недопустимо. В соответствии со стандартами МСФО, к примеру, сформированные резервы отражаются в отчетности, что делает бизнес более стабильным и прогнозируемым для кредиторов и позволяет привлекать денежные средства по более низким ставкам. Оптимальными для лизинговой компании могли бы быть резервы в размере 5-7% от чистых вложений в лизинг",- говорит Олег Литовкин.

При создании резервов в лизинге, конечно, необходимо учитывать и структуру источников фондирования компании. Если сделка финансируется заемными средствами, резервы необходимы для снижения риска невыполнения обязательств перед кредитными организациями, а в случае финансирования сделки за счет собственных средств риски несет только сам лизингодатель. Однако с учетом среднего уровня достаточности собственного капитала в лизинговой отрасли (12% на 1 января, по оценке "Эксперт РА") создание резервов было бы полезно подавляющему числу компаний.

Рост требует новых усилий

Рост активности на лизинговом рынке в 2010 году обусловил повышение конкуренции и требует от компаний новых усилий по привлечению клиентской базы. При этом снижение доли просроченной задолженности (около 2,5% портфеля на 1 января, по оценке "Эксперт РА") подталкивает компании к смягчению требований к потенциальным клиентам. В первую очередь либерализация коснулась политики лизингодателей в части авансов. Доля сделок, включающих обязательное условие авансового платежа, достигала в кризис 79%, однако уже в 2010 году вернулась на докризисный уровень - около 70%.

"Многие лизинговые компании в 2011 году ставят перед собой такие цели, как увеличение лизингового портфеля, но важно при этом сохранить взвешенный подход к оценке рисков,- предостерегает Андрей Коноплев.- Послекризисное развитие риск-менеджмента идет в направлении совершенствования методик кредитного анализа, повышения внимания к оценке ликвидности и стоимости объектов лизинга, в целом можно отметить более консервативный подход в данных направлениях, что вполне обоснованно".

Догнать и перегнать

Рынок лизинга демонстрирует докризисную динамику роста, и, очевидно, уже в текущем году объем новых заключенных контрактов превысит уровень 2007 года. Конечно, в ближайшее время на темпы прироста рынка перестанет оказывать сильное влияние "эффект низкой базы", а также, очевидно, завершатся проекты, которые были заморожены в кризис и реализованы сразу же после его окончания.

Тем не менее потребности экономики в обновлении основных фондов остаются огромными, в связи с чем лизинговое финансирование будет пользоваться устойчивым спросом. "Драйверами роста рынка лизинга в 2011 году должны стать автотранспорт, авиатехника и железнодорожный состав (в силу специфики перевозок в России на большие расстояния и высокого износа нынешнего парка), недвижимость, ИТ-оборудование (перспективный сегмент, отсутствующий сегодня в структуре российского лизинга)",- считает Дмитрий Зотов, генеральный директор ЗАО "Сбербанк Лизинг".

В случае если ускоренная амортизации при лизинге не будет отменена, можно прогнозировать прирост объема новых сделок на рынке в 2011 году на уровне 40-50%, до 1-1,1 трлн руб. В 2012 году прирост может составить еще 20-30%. Однако в случае отмены ускоренной амортизации рынок лизинга в 2012 году, напротив, сократится в два-три раза. Высокий уровень износа основных фондов в экономике сегодня обуславливает доминирование финансовой аренды, но в случае отмены повышающих коэффициентов амортизации.



4. Анализ рисков возникающих при осуществлении лизинговой деятельности

Риски при осуществлении лизинговых операций могут быть рассмотрены с точки зрения основных субъектов лизинговой сделки.

С точки зрения кредитора

Классические кредитные риски на клиента, связанные с возможностью невозврата выданных кредитов. В случае, когда банк финансирует сделку через неподконтрольную ему лизинговую компанию, этот риск распадается, собственно, на риск, связанный с клиентом - лизингополучателем и риск, связанный с самой лизинговой компанией.

Данная категория рисков управляется с помощью проведения качественного кредитного анализа финансового состояния клиента и анализа бизнес плана представленного проекта. Банк может диверсифицировать свои риски, требуя от клиента представления поручительств и гарантий, выставляемых за клиента третьими лицами. Одним из поручителей за лизинговую компанию перед банком должен быть лизингополучатель, что обеспечивает банку возможность обращения финансовых требований непосредственно на конечного должника. Другим важным инструментом, позволяющим снизить кредитные риски, может быть использование в качестве обеспечения платежей финансовых потоков (лучше экспортных потоков) лизингополучателя, которые аккумулируются на счете с особым режимом, открытым у кредитора.

Технические риски, связанные с возможным нецелевым использованием выделяемых средств.

Данные риски могут быть минимизированы с помощью введения механизма режима счетов и порядка расчетов между участниками проекта, обеспечивающих банку достаточный контроль за движением средств в рамках проекта.

С точки зрения лизинговой компании:

Риск неплатежей по лизинговому договору, который, по сути, имеет всю ту же кредитную природу, и, следовательно, связан с кредитоспособностью/платежеспособностью лизингополучателя и/или качеством инвестиционного проекта.

По аналогии с банками, лизинговая компания может снизить данный риск с помощью проведения тщательного анализа финансового состояния лизингополучателя и бизнес плана проекта. Риски могут быть диверсифицированы, если по обязательствам лизингополучателя в пользу лизинговой компании выставляются гарантии или поручительства третьих лиц. Вышеупомянутое поручительство, выпускаемое лизингополучателем по обязательствам лизинговой компании в пользу банка, является также важным инструментом защиты интересов лизинговой компании.

Целый ряд финансовых рисков, связанных с исполнением контракта на поставку имущества, заключаемого с поставщиком; эти риски включают в себя как возможность финансовой несостоятельности поставщика и, следовательно, возможность неисполнения оплаченного контракта, так и риски утраты имущества в процессе его доставки лизингополучателю.

Данные риски минимизируются за счет максимального снижения объема авансовых платежей, уплачиваемых поставщику. Возврат авансов должен быть гарантирован гарантией первоклассного банка, выпускаемой в пользу лизинговой компанией. Риски утраты имущества в процессе поставки лизингополучателю могут быть покрыты страховым полисом первоклассного страховщика, выгодоприобретателем по такому полису должна быть лизинговая компания.

Частично риски, связанные с невозможность своевременного ввода оборудования в эксплуатацию и/или невозможностью нормальной эксплуатации оборудования лизингополучателем.

Такие риски управляются через создание надежной системы гарантий со стороны поставщика оборудования. Лизинговым договором и контрактом на приобретение имущества должно предусматриваться, что лизингополучатель обладает всеми правами по гарантиям, вытекающим из контракта на поставку. Тщательная проработка технических аспектов бизнес плана и контроль со стороны лизинговой компании за его реализацией позволяют минимизировать риск задержки ввода оборудования в эксплуатацию по вине лизингополучателя. Кроме того, по условиям лизингового договора ответственность по таким рискам должен нести сам лизингополучатель.

Лизинговая компания также принимает на себя некоторые риски, связанные с кредитоспособностью банка-кредитора; в случае, если банк отказывается по тем или иным причинам продолжать финансирование сделки, лизинговая компания может оказаться не в состоянии выполнить возложенные на нее обязательства по лизинговому договору.

Управлять такими рисками достаточно сложно. Вместе с тем, некоторая нейтрализация этих рисков может быть достигнута, с помощью более широкого применения документарных операций, когда банк в силу унифицированных правил осуществления данных операций принимает на себя "безотзывные" и "безусловные" обязательства.

В случае импорта оборудования и/или привлечения иностранного финансирования лизинговая компания как субъект валютного контроля несет соответствующие риски, связанные с валютным регулированием и валютным контролем.

Данные риски имеют юридическую природу и могут быть связаны с несовершенством законодательства и наличием в нем "серых пятен". Случаи недостаточной квалификации юристов мы здесь не рассматриваем. Проблемы могут быть отчасти разрешены, когда лизинговая компания как организатор сделки получает соответствующее разрешение (или разъяснение) регулирующих государственных органов (Центральный банк, ВЭК, Налоговая служба) в отношении всей структуры сделки, включая договора, носящие вспомогательный характер, и схему обеспечения.



5.Опыт управления рисками, связанными с лизинговым имуществом

В смысле минимизации рисков, связанных с лизинговым имуществом важны взаимоотношения лизинговых компаний и поставщиков. Для поставщиков оборудования лизинг является эффективным способом сбыта своей продукции. Поэтому поставщик оборудования не заинтересован в снижении активности на рынке лизинговых услуг из-за того, что лизингодатель не готов нести повышенные риски. При повышенных коммерческих рисках поставщик и лизингодатель пересматривают свои взаимоотношения в поиске наиболее оптимальных решений минимизации рисков. Чтобы не снизить объемы своей деятельности поставщик и лизингодатель приходят к соглашению о разделе коммерческих рисков между собой. Наиболее распространенной практикой являются гарантии обратного выкупа (buy-back). Лизингодатели, стремясь получить максимальные гарантии под свои инвестиции, часто настаивают на включении в договор с поставщиком, как существенного условия, возможность обратного выкупа имущества. Эта процедура называется buy-back и применяется сторонами в случае, если лизингополучатель, например, оказывается неплатежеспособным, не в состоянии платить по лизингу и выкупить имущество. Тогда предмет лизинга возвращается в собственность поставщика и оплачивается им по заранее оговоренной стоимости с учетом дисконта.

Условие "buy back" в договорах поставки позволяет равномерно распределить инвестиционные риски между всеми участниками лизинговой сделки: поставщиком, лизингодателем, страховой организацией, банком и лизингополучателем. Условие "buy back" в договоре поставки позволяет лизингодателю существенно снизить требования по обеспечению сделки со стороны инвесторов и получать значительные скидки на страховые тарифы Три наиболее часто встречающихся вида гарантий, которые предоставляет поставщик лизинговой компании и которые помогают поставщику и лизингодателю минимизировать свои риски и способствуют заключению сделок.

Виды гарантий поставщика:

1. Договор о повторной реализации или ремаркетинге. Поставщик берет на себя обязательство перепродать оборудование.

2. Договор о последующем выкупе, когда поставщик и лизингодатель заранее согласуют таблицу цен, которая определяет объем выплат поставщиком лизингодателю в случае невыполнения платежных обязательств лизингополучателем.

При предоставлении поставщиком гарантии о последующем выкупе лизингодатель вычисляет минимальный уровень прибыли от каждой сделки. Затем лизингодатель и поставщик составляют таблицу соотношения между стоимостью лизингового договора и стоимостью гарантии или компенсации в случае дефолта лизингополучателя. В соответствии с этой таблицей, которая называется таблицей согласованных потерь (stip loss table), стоимость гарантии уменьшается вслед за уменьшением стоимости лизингового договора с каждым месяцем и с каждым выплаченным лизинговым платежом. В случае невыполнения платежных обязательств лизингополучателем поставщик выкупает оборудование у лизингодателя по оговоренной в таблице цене.

3. Поручительство или обязательство возмещения. В этом случае поставщик обязуется выплачивать лизингодателю определенный процент от лизинговой сделки в случае невыполнения платежных обязательств лизингополучателем. Этот вид гарантии наименее выгоден поставщику и наиболее желаем лизингодателем. По сути, это встречная гарантия со стороны поставщика, где он обязуется выплачивать настоящую стоимость оставшихся лизинговых платежей в случае невыполнения лизингополучателем платежных обязательств.

В работе приведен пример расчета прибыли/убытка лизинговой компании и поставщика оборудования компании при различных видах гарантии поставщика, а так же их сравнительный анализ. Вывод: для поставщика самый выгодный вид гарантии - ремаркетинг; для лизингодателя - поручительство (обязательство возмещения).

Управление ценовыми рисками.

На первоначальном этапе формирования лизинговой компании наиболее существенен экономический риск, определяемый общими макроэкономическими показателями развития различных сегментов народного хозяйства. Одним из его составляющих, поддающихся численному отображению, является ценовой риск, выражающийся в динамике уровня цен на производимую продукцию и предоставляемые услуги, в том числе и услуги лизинга. Его учет позволяет прогнозировать поток ожидаемых доходов от проводимой деятельности, с целью избрания правильной концепции развития, обеспечивающей максимальный доход, что особенно существенно на первоначальной стадии формирования предприятия. Проведенные в работе расчеты позволяют заключить, что при заключении договора финансового и оперативного лизинга на один и тот же вид оборудования более высокий уровень дохода может быть достигнут при заключении договора финансового лизинга, при котором величина ценового риска ниже, чем при сдаче того же оборудования в оперативный лизинг.

В работе предлагается методика расчета показателей рисков проекта. В результате анализа доказывается, что ценовой риск при операционном лизинге выше, чем при финансовом.



Заключение

Риск - это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.

Соответственно каждой группе рисков присущи определенные гарантийные механизмы, позволяющие минимизировать риски лизинговых проектов.

Для формирования кредитного портфеля лизинговой компании приходится пользоваться различными способами привлечения средств.

Наиболее простой и очевидный способ - это получение кредита под конкретную сделку для финансирования лизинговой компанией. В этой ситуации лизинговая компания, зная регламент финансирующего банка, подготавливает все необходимые документы по сделке, проводит оценку рисков и финансового состояния клиента. Далее документы направляют в банк, где рассматривается сделка и принимается решение о выдаче кредита. Сейчас многие лизинговые компании стоят перед проблемой диверсификации кредитных портфелей, поэтому зачастую у лизинговой компании может быть пять и более кредитных организаций".

Риск невозможности реализации оборудования на вторичном рынке типичен для лизинговой деятельности. Степень риска зависит от объекта лизинговой сделки: оборудование, не подлежащее демонтажу; уникальное производственное оборудование; дорогостоящее оборудование, которое затруднительно реализовать по приемлемой цене.

Примером невозможности реализации предмета лизинга по приемлемой цене является большинство видов опалубок для монолитного домостроения: они подвержены быстрому физическому и моральному старению.

Минимизировать риск невозможности реализации оборудования на вторичном рынке можно несколькими способами. Первый способ - заключение дополнительных договоров с третьими лицами, чаще всего с поставщиком, соглашения о последующем выкупе, или о повторной реализации (ремаркетинге). В российских условиях важно знать, насколько платежеспособен этот поставщик, или иное третье лицо.

Основа для анализа кредитоспособности - набор субъективных (структура собственности, управление, промышленное положение) и аналитических (качество активов, финансирование, ликвидность, рентабельность, левередж, капитализация) факторов. И субъективные и аналитические факторы в равной степени важны для анализа, поскольку все они взаимосвязаны. Каждый критерий должен быть принят во внимание.

Снижение уровня рисков позволяет лизингодателю получить средства для новых лизинговых сделок, путем секьюритизации существующего лизингового портфеля при затратах, меньших по сравнению с банковскими кредитными ставками. Программа секьюритизации также позволяет создать ликвидность на рынке лизинга, что является важным достижением с точки зрения макроэкономической политики.

В смысле минимизации рисков, связанных с лизинговым имуществом важны взаимоотношения лизинговых компаний и поставщиков. Для поставщиков оборудования лизинг является эффективным способом сбыта своей продукции. Поэтому поставщик оборудования не заинтересован в снижении активности на рынке лизинговых услуг из-за того, что лизингодатель не готов нести повышенные риски.

При повышенных коммерческих рисках поставщик и лизингодатель пересматривают свои взаимоотношения в поиске наиболее оптимальных решений минимизации рисков. Чтобы не снизить объемы своей деятельности поставщик и лизингодатель приходят к соглашению о разделе коммерческих рисков между собой.



Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ (ред. от 26.07.2006) "О финансовой аренде (лизинге)" (принят ГД ФС РФ 11.09.1998)

2. Беженцев А.А. Правовое регулирование лизинговой деятельности. М.: ИВЭСЭП Знание, 2008. 48 с.

3. Боровская М.А. Банковские услуги предприятиям. Учебно-методическое пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. 169 с.

4. Жуков Е.Ф. Банки и небанковские кредитные организации и их операции: Учебник - 2-е изд., перераб. и доп.. М.: ЮНИТИ, 2008. 528 с.

5. Карп М.В., Шабалин Е.М., Эриашвили Н.Д., Истомин О.Б. Лизинг. Экономические и правовые основы. М.: Юнити-Дана, 2007. 192 с.

6. Коробов Ю.И. Банковские операции. Учебное пособие. М.: Магистр, 2008. 446 с.

7. Кошкин А.В., Федулова Е.А., Шабашев В.А. Лизинг. Основы теории и практики. М.: КноРус, 2007. 191 с.

8. Лещенко М.И. Основы лизинга: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2006. 336 с.

9. Малевина А.В. Лизинг и антикризисное управление: Учеб. пособие для вузов. М.: "Экзамен", 2005. 256 с.

10. Прилуцкий Л.Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. М.: Юнити, 2006. 267 с.

11. Тавасиева А.М. Лизинг. Экономические, правовые и организационные основы. Учебное пособие для ВУЗов. М.: Юнити, 2007. 320 с.

12. Титарева А.В., Лежакова Ю.Н. Лизинг: правовое обеспечение, учет, налогообложение. М.: Налоговый вестник, 2006. 288 с.

13. Философова Т.Г. Лизинг. М.: Юнити, 2008. 191 с.

...