Оценка эффективности заемных средств

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

заемный финансовый банковский кредитование

Введение

1. Оценка эффективности заемных средств

1.1 Значение заемных средств в финансовой деятельности предприятия

1.2 Оценка эффективности заемных средств

1.3 Влияние использования заемных средств на финансовые результаты

2. Заемные средства организации

2.1 Понятие и структура заемных средств организации

2.2 Анализ структуры заемных средств ООО «Фаворит-Экспресс»

3. Проблемы заимствования средств организациями

3.1 Ловушки рейдеров при банковском кредитовании

3.2 Поставщики, банки или факторинг

3.3 Долгосрочное кредитование организаций

Заключение

Список используемых источников

Введение

Заемные средства - это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.

Заемные средства предприятия - средства, состоящие из:

- средств, полученных под залог имущества;

- средств от реализации ценных бумаг с фиксированной доходностью;

- средств, полученных в виде кредитов;

- векселей.

Многие предприятия, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом, что практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов.

Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производства, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.

Потребность в привлечении заемных средств может возникнуть в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по независящим от предприятия причинам: необязательности партнеров, чрезвычайных обстоятельств и т. д.; в ходе проведения реконструкции и технического перевооружения производства; из-за отсутствия достаточного стартового капитала; из-за наличия сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и по другим причинам.

Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия -- за счет краткосрочного или долгосрочного заемного и собственного капитала, -- можно обсуждать в каждом конкретном случае. Однако предприятия часто следуют правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (например, страховые запасы, часть дебиторской задолженности) должны финансироваться за счет долгосрочного капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которых зависит от товарного потока, наоборот, финансируется за счет краткосрочного капитала.

В настоящее время многие предприятия финансируют свою деятельность как за счет собственных, так и заемных средств.

Прежде всего, заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т.д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала. Преимуществом финансирования за счет долговых источников является нежелание владельцев увеличивать число акционеров, пайщиков, а также относительно более низкая себестоимость кредита по сравнению со стоимостью акционерного капитала, которая выражается в эффекте финансового рычага.

Заемный капитал - это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль.

Цель управления финансовыми и денежными потоками - обеспечение кругооборота средств предприятия, являющегося условием для его нормального функционирования - обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности.

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств.

Целью данной работы является анализ управления денежным оборотом предприятия, обеспечение баланса денежных потоков за счет привлечения заемного капитала.

1. Оценка эффективности заемных средств

1.1 Значения заемных средств в финансовой деятельности предприятия

Финансовая деятельность организации связана с поступлением средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, бюджетных ассигнований и расходованием средств в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам и займам, выплаты дивидендов и процентов.

Для проведения более детальной оценки имущества организации может быть определен темп прироста реальных активов, который характеризует прирост реально существующего собственного имущества организации и ее финансовых вложений по их действительной стоимости. Реальными активами не являются нематериальные активы, износ основных фондов и материалов, использование прибыли, заемные средства. Темп прироста реальных активов характеризует интенсивность наращивания имущества.

Наряду с анализом структуры активов для оценки финансового состояния необходим анализ структуры пассивов, т.е. источников собственных и заемных средств, вложенных в имущество, соотношение которых в дальнейшем определит перспективы организации.

Оценка структуры источников проводится как внутренними, таки внешними пользователями бухгалтерской информации. В соответствии с этим различны подходы к анализу. Так, внешние пользователи (банки, поставщики и др.) оценивают изменение доли собственных средств организации в общей сумме источников средств, с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственных источников средств.

Внутренний анализ структуры источников имущества связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности организации. Основными критериями выбора являются степень риска, цена источника финансирования, условия его использования, срок уплаты долга и др.

Альтернативные источники финансирования, доступные для организации (собственные и заемные), предполагают различную степень незащищенности от риска, вплоть до возможности утраты контроля над организацией. При этом важно оценить, куда вкладываются собственные и заемные средства - в основные фонды и в другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства.

Хотя с финансовой точки зрения повышение доли оборотных средств в имуществе и благоприятно для организации, это не означает, что все источники должны направляться только на рост оборотных средств. У каждой организации в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния есть потребность в приобретении машин, оборудования, в осуществлении капитальных вложений. Поэтому естественно, что имеющиеся источники средств используются для формирования прироста всех материальных активов. Если в результате подобных вложений эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. При этом встает вопрос, за счет каких источников произошел прирост - собственных или заемных. Если основной упор был сделан на заемные средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, ибо увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков, а также об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации должнику. При этом риск предпринимательской деятельности увеличивается в связи с тем, что обязательства, взятые в связи с долгом, должны выполняться независимо от доходов организации. К примеру, заключаемое с банком соглашение, как правило, предусматривает жесткий порядок платежей, обеспечивающих возврат суммы долга и процентов за пользование кредитом или утрату права собственности на имущество, выступающее материальным обеспечением заключаемой кредитной сделки.

Не следует забывать и об ограничении деловой активности организации, в связи с принятием ею долговых обязательств: утрате права полного распоряжения имуществом, предоставляемым в залог; возможных затруднениях в последующем получении кредита и т.д. Минимальным риск будет у тех организаций, которые строят свою деятельность на основе собственных источников. В то же время доходность деятельности таких организаций, как правило, невысока, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев оказывается более высокой, чем собственных.

Если главным источником прироста имущества явились собственные средства организации, значит высокая мобильность имущества не случайна и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель организации.

К заемным средствам относятся краткосрочные и долгосрочные обязательства организации. Краткосрочные обязательства погашаются путем реализации (использования) текущих активов или создания новых обязательств. К ним могут быть отнесены:

* краткосрочные кредиты банков - ссуды банков (внутри страны и за рубежом), полученные на срок не более года;

* краткосрочные займы - ссуды заимодавцев, кроме банков (внутри страны и за рубежом), полученные на срок не более года;

* кредиторская задолженность организации поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся ввиду разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потреблением услуг и датой их фактической оплаты;

* задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

* долговые обязательства организации перед своими работниками по оплате их труда;

* задолженность органам социального страхования и обеспечения;

* прочие краткосрочные обязательства.

К заемным средствам, используемым в организации длительное время, относятся долгосрочные кредиты банков -- ссуды банков, полученные на срок более одного года; долгосрочные займы -- ссуды заимодавцев (кроме банков), полученные на срок более года.

1.2 Оценка эффективности заемных средств

Исходя из целей и специфики инвестиционной и хозяйственной деятельности организация применяет конкретные формы привлечения заемных средств. Состав кредиторов определяется в соответствии с формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами на длительный период являются коммерческие банки.

Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

Основными видами долгосрочного банковского кредита являются ипотечный, ролловерный и консорциумный кредит.

Ипотечный кредит может быть получен в банках, специализирующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных фондов или имущественного комплекса предприятий в целом. Организация, передающая в залог свое имущество, обязана застраховать его в полном объеме в пользу банка.

При этом заложенным в банке имуществом организация продолжает пользоваться. В условиях резкого сокращения выдачи организациям необеспеченных банковских кредитов ипотечный кредит становится основной формой долгосрочного банковского кредитования.

Ролловерный кредит -- один из видов долгосрочного кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой (т.е. с перманентным перекредитованием в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). В европейской практике предоставления ролловерных кредитов процентной ставки пересматриваются один разв квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции и частой смены учетной ставки центрального банка периодичность такого пересмотра может быть более частой).

Консорциумный (консорциальный) кредит применяется в случаях, когда кредитная политика банка, система установленных нормативов кредитования или высокий уровень риска не позволяют ему в полной мере удовлетворить высокую потребность организации-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий организацию, может привлечь к кредитованию своего клиента другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций носит название консорциум). После заключения с организацией-клиентом кредитного договора банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно распределял сумму процентов по обслуживанию долга. За организацию консоррциумного кредита ведущий (обслуживающий клиента) банк получает определенное комиссионное вознаграждение.

К важнейшим условиям формирования эффективных условий привлечения банковских кредитов относятся:

* срок предоставления кредита;

* ставка процента за кредит;

* условия выплаты суммы процента;

* условия выплаты основной суммы долга;

* прочие условия, связанные с получением кредита.

Критериями эффективного использования кредитов выступают показатели их оборачиваемости и рентабельности. Для долгосрочных кредитов важным вопросом является обеспечение своевременных расчетов по полученным суммам. С целью такого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности организации.

Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:

а) относительная простота формирования базового показателя оценки стоимости. Таким базовым показателем, подлежащим последующей корректировке, является стоимость обслуживания долга в форме процента за кредит, купонной ставки по облигации и т.п. Этот показатель оговаривается условиями кредитного договора, условиями эмиссии или другими формами контрактных обязательств организации;

б) учет в процессе оценки стоимости заемных средств налогового фактора. Поскольку выплаты по обслуживанию долга (процентов за кредит и других форм этого обслуживания) относятся на затраты, они уменьшают размер налогооблагаемой базы организации и соответственно снижают стоимость заемного капитала на ставку налога на прибыль.

в) стоимость привлечения заемного капитала непосредственно зависит от уровня кредитоспособности организации, оцениваемой кредитором. Чем выше уровень кредитоспособности организации, т.е. чем выше ее кредитный рейтинг на финансовом рынке, тем ниже стоимость привлекаемого этой организацией кредита (наименьшая ставка процента за кредит в любой его форме - ставка праймраит - устанавливается кредиторами для, так называемых первоклассных заемщиков);

г) привлечение заемного капитала всегда связано с возвратным денежным потоком не только по обслуживанию долга, но и по погашению обязательства по основной сумме долга. Это генерирует особые виды финансовых рисков, наиболее опасных по своим последствиям, приводящим иногда к банкротству организации. Такие риски проявляются вне зависимости от форм и условий привлечения кредитов. Вместе с тем снижение уровня этих рисков вызывает, как правило, повышение стоимости заемного капитала. Так, ставка процента по долгосрочному кредиту во всех его формах, позволяющая организации снизить риск неплатежеспособности в текущем периоде, всегда выше, чем по краткосрочному кредиту.

Стоимость долгосрочных заемных средств оценивается по двум основным источникам их предоставления: банковскому кредиту и финансовому лизингу.

Банковский кредит имеет широкую целевую направленность и привлекается в разнообразных видах. В последние годы в кредитовании организаций принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных организаций с участием иностранного капитала).

Стоимость банковского кредита определяется на основе ставки процента за кредит, которая формирует основные затраты по его обслуживанию. Эта ставка в процессе оценки требует внесения двух уточнений: она должна быть увеличена на размер других затрат, обусловленных условиями кредитного соглашения (например, страхования кредита за счет заемщика) и уменьшена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных затрат организации. Кроме того, необходимо учесть затраты на привлечение банковского кредита.

Управление стоимостью банковского кредита сводится к изучению предложений банковского процента на финансовом рынке с целью минимизации стоимости как по ставке процента за кредит, так и по другим условиям его привлечения (при неизменности привлекаемой суммы кредита и срока его использования).

Организации, использующие большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, оценивают эффективность привлечения заемных средств путем расчета стоимости обязательств по различным формам заемного капитала. Результаты такой оценки служат основой для разработки управленческих решений при выборе альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих потребности организации в заемном капитале.

Стоимость краткосрочного банковского кредита определяется на основе ставки процента за кредит, которая формирует основные затраты по его обслуживанию, и ставки налога на прибыль с целью отражения реальных затрат организации и затрат на привлечение банковского кредита.

Стоимость товарного (коммерческого) кредита оценивается в зависимости от форм его предоставления, таких, как краткосрочная отсрочка платежа и долгосрочная отсрочка платежа, оформленная векселем.

Стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, на первый взгляд представляется нулевой и внешне выглядит как бесплатно предоставляемая поставщиком финансовая услуга, так как в соответствии со сложившейся коммерческой практикой отсрочка расчетов за поставленную продукцию в пределах обусловленного срока (как правило, до одного месяца) дополнительной платой не облагается. Однако в действительности стоимость каждого такого кредита оценивается размером скидки с цены продукции при осуществлении наличного платежа за нее. Если по условиям контракта отсрочка платежа допускается в пределах месяца со дня поставки (получения) продукции, а размер ценовой скидки за наличный платеж составляет 5% (условия такого кредита можно записать следующим образом: «5, net 30»), то это и будет составлять месячную стоимость привлеченного товарного кредита, а в расчете на год она достигнет 5% х 360/60 = 60%.

Таким образом, на первый взгляд бесплатное предоставление такого товарного кредита, может оказаться самым дорогим (по стоимости привлечения) источником заемного капитала.

Стоимость внутренней кредиторской задолженности организации (начисленная оплата труда, единый социальный налог, все остальные виды налога) при определении средневзвешенной стоимости капитала учитывается по нулевой ставке, ибо представляет собой бесплатное спонтанное финансирование организации за счет этого вида кредита. Сумма этой задолженности (часть так называемых «устойчивых пассивов») рассматривается как краткосрочно привлеченный заемный капитал в пределах одного месяца. Поскольку сроки выплат подобной начисленной задолженности не зависят от организации, она не относится к управляемому финансированию с позиций оценки стоимости капитала. С учетом оценки стоимости отдельных элементов заемного капитала и удельного веса каждого из них в общей его сумме может быть определена средневзвешенная стоимость краткосрочного заемного капитала организации.

1.3 Влияние использования заемных средств на финансовые результаты

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг (кредитный рычаг) - это коэффициент, показывающий отношение цены сделки к средствам, которыми должен обладать участник рынка для её заключения.

Финансовый рычаг наблюдается тогда, когда имеет место частичная оплата актива сделки при полном присвоении дохода от неё.

Финансовый рычаг может возникать только в случае использования предприятием заёмных средств, например, при маржинальной торговле. Обычно на товарном рынке требуется обеспечение не менее 50 % от общей суммы сделки, то есть для заключения контракта на 200 долларов торговец должен обладать не менее, чем 100 долларами. На рынке производных финансовых инструментов или валютного обмена заключение, например, фьючерсного контракта обязывает внести гарантийное обеспечение в размере от 2 до 15 процентов стоимости контракта, то есть для заключения контракта на 200 долларов достаточно реально иметь в наличии от 4 до 30 долларов.

Массовая торговля с использованием финансового рычага является потенциальной предпосылкой для финансового кризиса.

В более широком смысле финансовым рычагом называют использование заёмных средств в самых различных видах с целью поднять собственные обороты и прибыль, не имея достаточного для этого капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Плечо финансового рычага (кредитное плечо) - соотношение между заёмным и собственным капиталом. В маржинальной торговле записывается в виде коэффициента, который показывает отношение суммы залога к размеру предоставляемого кредита. Например, маржинальные требования 20 % соответствуют плечу 1:5 (один к пяти), а маржинальные требования 1 % соответствуют плечу 1:100 (один к ста). В таком случае говорят, что торговец получает для торговли средств в 5 (или 100) раз больше, чем размер его залогового депозита.

2. Заемные средства организации

2.1 Понятие и структура заемных средств организации

Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.

Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

По целям привлечения заемные средства разделяются на следующие виды:

средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.

По источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения -- на обеспеченные залогом или закладом, поручительством или гарантией и необеспеченные.

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.

В структуре заемных средств организации в настоящее время преобладают краткосрочные обязательства. Долгосрочные же обязательства или отсутствуют, или их величина незначительна. Причиной отсутствия задолженности по долгосрочным кредитам в настоящее время является то, что организация не имеет возможности вкладывать средства в инвестиционные проекты из-за их отсутствия в следствии:

низкорентабельной или убыточной работы организаций;

дороговизны долгосрочных кредитов;

отсутствия у банков возможности выдавать долгосрочные кредиты на 10 и более лет, так как в распоряжении банков находятся так называемые «короткие деньги» (в настоящее время банки привлекают свободные денежные средства у юридических и физических лиц на срок не более 1 года и 1 месяца) и они испытывают большие риски при выдаче долгосрочных кредитов;

В состав краткосрочных обязательств входят:

займы и кредиты;

кредиторская задолженность в том числе:

поставщики и подрядчики

задолженность перед персоналом организации

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

задолженность по налогам и сборам

прочие кредиторы;

задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов;

прочие краткосрочные обязательства.

Если же говорить о доходах будущих периодов и резервах предстоящих расходов, то стоит отметить, что эти статьи баланса больше тяготеют к собственному капиталу, поэтому я их не буду рассматривать в составе заемного капитала организации.

Кредитором следует считать юридическое или физическое лицо, предоставляющее организации деньги или товары в кредит и имеющее право на последующее возмещение этих средств в денежной форме или путем обмена на другие товары либо услуги. В широком смысле к кредиторам относятся банки и другие кредитные учреждения, предприятия, отпускающие продукцию и товары с последующей оплатой (в пределах срока отсрочки платежа), рабочие и служащие, которым начислена, но не выплачена заработная плата, налоговые органы в части начисленных, но не уплаченных налогов и приравненных к ним платежей и др.

Краткосрочные займы и кредиты в российском бухгалтерском учете и отчетности обособлены от кредиторской задолженности. При банковском кредите один из участников кредитной сделки - заемщик - он действует в качестве юридического лица, другой ее участник - кредитор -- им может быть только финансово-кредитная организация. Основными принципами банковского кредитования являются:

целевой характер;

срочность;

платность;

обеспеченность возврата.

Процесс банковского кредитования можно разделить на несколько этапов, на каждом из которых уточняются характеристики ссуды, способы ее выдачи, использования и погашения:

рассмотрение кредитной заявки и собеседование с заемщиком;

изучение кредитоспособности клиента;

подготовка и заключение кредитного договора;

кредитный мониторинг.

В последние годы ввиду дороговизны и сложности в оформлении банковских кредитов, бюджеты разных уровней предусматривают выдачу кредитов организациям на более выгодных условиях. Однако круг отраслей очень ограничен (сельское хозяйство, угольная промышленность, ТЭК и др.). При выдаче бюджетных кредитов у организации перед бюджетами возникают обязательства по поводу заимствования средств в соответствующем бюджете.

На современном этапе главной составляющей заемных средств организации является краткосрочная кредиторская задолженность. Кредиторская задолженность представляет собой сумму долгов одного предприятия перед другим юридическим или физическим лицом. Она возникает вследствие несовпадения времени оплаты за товар или услуги с моментом перехода права собственности на них либо незаконченных расчетов по взаимным обязательствам, в том числе с дочерними и зависимыми обществами, персоналом предприятия, с бюджетом и внебюджетными фондами, по полученным авансам, предварительной оплате и т. п. В отличие от дебиторской задолженности предприятие в этом случае использует в своем обороте не принадлежащие ему средства, не оплаченные им суммы долговых обязательств, отчего имеет определенные экономические преимущества.

Кредиторская задолженность перед поставщиками - это разновидность коммерческого кредита без оформления векселей. Поставщик предоставляет организации рассрочку или отсрочку платежа за отгруженные сырье и материалы, товары, оказанные услуги. За счет этого источника финансирования организация формирует основную часть производственных запасов, товаров для продажи. На время отсрочки платежа поставщик кредитует покупателя, то есть нашу организацию. Однако предоставляемая отсрочка всегда ограничивается крайним сроком платежа. Основным преимуществом кредиторской задолженности перед поставщиками является то, что она является формой непрерывного кредитования организации. В отличие от банковского кредита организации, получившей такой кредит, не приходится предоставлять поставщикам обеспечение своевременного платежа или приспосабливаться к точной схеме процесса платежа.

Кредиторскую задолженность перед персоналом организации, перед государственными внебюджетными фондами и задолженность по налогам и сборам часто называю кредиторской задолженностью по начислениям. Величина этой задолженности говорит о том, что эти суммы начислены, но пока не выплачены. Они будут выплачены в первых числах следующего месяца. Таким образом, персонал организации, бюджеты и внебюджетные фонды являются постоянными кредиторами организации. Перед ними возникает задолженность по начислениям заработной платы, отчислений, налоговых сборов соответственно, срок уплаты которых еще не наступил. Задолженность по начислениям представляет собой источник постоянного финансирования организации, чем кредиторская задолженность перед поставщиками. Это бесплатное финансирование, когда организация постоянно использует в своем обороте не принадлежащие ей средства.

Нужно отметить, что в настоящее время некоторые организации не имеют никаких других заемных источников формирования своих активов, кроме кредиторской задолженности по начислениям.

3. Самой последней в составе Краткосрочных обязательств стоит статья «Прочие краткосрочные обязательства». В качестве прочих кредиторов могут выступать покупатели, если они внесли нашей организации предоплату или авансовые платежи в счет будущей поставки им товаров, материалов, услуг. Они перестанут быть кредиторами организации, когда мы отгрузим им заказанные у нас товары, материалы или окажем услуги. Однако стоит отметить, что такая форма оплаты используется только при неразвитых рыночных отношениях. В последнее время в балансе организаций числовые значения этих статей отсутствуют.

2.2 Анализ структуры заемных средств ООО «Фаворит-Экспресс»

Общество с ограниченной ответственностью «Фаворит-Экспресс» является юридическим лицом и действует на основании Устава и законодательства Российской Федерации. Основным видом деятельности данной организации является оптовая торговля автомобильными запасными частями. Помимо основной деятельности ООО «Фаворит-Экспресс» занимается пассажирскими автомобильными перевозками по России.

Проанализируем структуру заемных средств ООО «Фаворит-Экспресс» и ее изменение за отчетный период. Таким образом, задачами анализа будет являться следующее:

изучение состава, структуры и динамики заемного капитала исследуемой организации;

выявление факторов изменения величины заемного капитала;

указание возможных причин ее изменения;

Исходной информацией для нашего анализа является одна из стандартных форм бухгалтерской отчетности баланс. Так как заемный капитал является источником финансирования организации, то он будет располагаться в пассиве баланса, а именно заемный капитал будет представлен в IV и V разделах баланса.

Для более наглядного представления информации о заемном капитале ООО «Фаворит-Экспресс» перенесем данные баланса в таблицу и немного их преобразуем.

Таблица 1. Динамика структуры заемного капитала (тыс. руб.)

Заемные средства	Сумма, тыс. руб.	Темп роста, %	Структура капитала, %
	на начало периода	на конец периода	изменение		на начало периода	на конец периода	изменение
Долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-
Краткосрочные кредиты и займы	-	17	17	-	-	7,5%	7,5%
Кредиторская задолженность	32	107	75	334,4	22,2%	47,4%	25,2%
В том числе: поставщикам и подрядчикам	-	53	53	-	-	23,5%	23,5%
персоналу по оплате труда	25	45	20	180	17,4%	19,9%	2,5%
гос. внебюджетным фондам	4	4	0	100	2,7%	1,8%	-0,9%
по налогам и сборам	3	5	2	166,7	2,1%	2,2%	0,1%
прочим кредиторам	-	-	-	-	-	-	-
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	112	102	-10	91,1	77,8%	45,1%	-32,7%
Прочие краткосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-
Итого	144	226	82		100,00%	100,00%

Для начала стоит отметить, что доля заемного капитала в составе финансовых ресурсов ООО «Фаворит-Экспресс» на 01.01.2008 года составила 93, 5%, а на 01.07.2008 года - 95,8%. Таким образом, видно, что эта доля за отчетный период увеличилась на 2,3%.

Значительная доля заемных средств в составе финансовых ресурсов ООО «Фаворит-Экспресс» может объясняться несколькими причинами.

Во-первых, заемные ресурсы могут выделяться на фоне собственных финансовых ресурсов организации в связи с незначительной величиной каждой составляющей заемного капитала:

Уставный капитал ООО «Фаворит-Экспресс» находится на уровне минимально установленного для обществ с ограниченной ответственностью (100 МРОТ) [Закон]; организация занимается оптовой торговлей, поэтому не нуждается в большом количестве основных средств;

Добавочный капитал отсутствует в связи с недавним временем создания организации;

Резервный капитал отсутствует в силу его ненужности в данной организационно-правовой форме [Закон об ООО] и в основной деятельности организации;

Нераспределенная прибыль может отсутствовать в следствие ее использования на выплату доходов по вкладам или вследствие низкорентабельной работы ООО «Фаворит-Экспресс».

Во-вторых, значительная доля заемных средств в составе финансовых ресурсов организации может объясняться большим доверием кредиторов вследствие высокорентабельной работы организации.

В-третьих, это может говорить и о большой степени зависимости организации от внешних источников финансирования ее деятельности. Это является негативным элементом в деятельности фирмы. Такой факт свидетельствует также об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков.

Увеличение же доли заемных средств в составе финансовых ресурсов ООО «Фаворит-Экспресс» в конце отчетного периода по сравнению с началом на 2,3% говорит лишь об увеличении доли привлеченных средств при неизменности собственных ресурсов, в составе которых фигурирует только Уставный капитал.

Если же подробнее говорить о заемных финансовых ресурсах организации, то нужно отметить, что они представлены краткосрочными обязательствами. В настоящее время рассматриваемая организация, как и большинство российских фирм, не в состоянии взять долгосрочный кредит в следствии низкорентабельной работы предприятий малого бизнеса. Взять долгосрочный кредит оказывается проблематично вследствие его дороговизны, сложности в оформлении.

В составе краткосрочных обязательств ООО «Фаворит-Экспресс» на конец отчетного периода по сравнению с началом отчетного периода увеличились практически все составляющие.

Скажем о каждой в отдельности.

Если говорить о краткосрочных займах и кредитах, то стоит отметить, что задолженность по ним появляется лишь на конец отчетного периода. Можно предположить, что организации понадобилась банковская ссуда для закупки новой партии товаров. Возможно, организация хочет расшириться, освоить новые рынки. А возможно, что организация взяла ссуду для активизации основного вида деятельности - оптовой торговли. Ей понадобились денежные средства для закупки партии товаров по окончании сезона, благоприятного для занятия прочим видом деятельности, закрепленным в Уставе ООО «Фаворит-Экспресс» - оказание услуг по пассажирским перевозкам - таким образом, она сама являлась поставщиком.

Но все же краткосрочные займы и кредиты занимают далеко не основную долю в составе заемных финансовых ресурсов организации на конец отчетного периода (7,5%).

Самую большую долю в составе заемных средств организации на конец отчетного периода занимает кредиторская задолженность. По сравнению с ее значением на начало отчетного периода кредиторская задолженность увеличилась на 234,4%. Это подтверждает предположения либо о расширении фирмы, либо о смене деятельности.

Рассмотрим подробнее каждую составляющую кредиторской задолженности.

На начало отчетного периода кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками отсутствует. Можно предположить, что либо организация приобретала товары за счет собственных средств, либо организация приостанавливала свою основную деятельность (оптовая торговля) и занималась пассажирскими перевозками в связи с наступлением соответствующего сезона (сезон отпусков большей части населения).

На конец отчетного периода у организации появляется кредиторская задолженность перед поставщиками (23,5% в составе заемного капитала). Это говорит о том, что организация закупила партию товаров с отсрочкой платежа.

Если говорить о задолженности перед персоналом организации по оплате труда, то стоит заметить, что ее величина возросла на 80%. Возможно, это произошло вследствие начисления премий или в следствие увеличения штата.

Однако это предположение отпадает, так как задолженность перед государственными внебюджетными фондами осталась на том же уровне (1,8% в составе заемного капитала на конец отчетного периода). А как известно, ЕСН (основная часть отчислений на социальные нужды) начисляется и по сумам начисленных премий. Таким образом, вопрос об увеличении суммы задолженности по начисленной оплате труда и неизменности суммы задолженности перед государственными внебюджетными фондами остается открытым.

Задолженность по налогам и сборам увеличилась на 66,7%. Это могло произойти вследствие увеличения налоговой базы, и соответственно увеличения сумм таких налогов как, например, НДС, налога на имущество.

Задолженность перед персоналом организации, перед бюджетом и внебюджетными фондами является задолженностью по начисления, то есть эти суммы начислены, но еще не выплачены, а будут выплачены в первых числах следующего месяца.

Особое внимание следует уделить задолженности перед учредителями (участниками) по выплате доходов. Ее доля на начало отчетного периода в составе заемных средств организации составила 77,8%, а на конец отчетного периода - 45,1%, ее абсолютное значение на конец отчетного периода уменьшилось на 8,9%. Ее наличие говорит о начислении сумм доходов учредителей (частников) по вкладам в Уставный капитал Общества. Эти суммы аналогично задолженности перед поставщиками и по начислениям начислены, но еще не выплачены. Однако задолженность перед учредителями (участниками) по выплате доходов в отличие от вышеперечисленных видов задолженности не носит постоянного характера.

Уменьшение величины задолженности перед учредителями (участниками) по выплате доходов говорит о выплате части задолженности учредителям (участникам).

В целом можно сказать, что ООО «Фаворит-Экспресс» - типичный представитель современного малого бизнеса. Организации все время не хватает денежных средств. Чтобы обеспечить рост прибыли, организации необходимо увеличить объем продаж, для чего нужно ускорить оборачиваемость денег. В этом случае организация может воспользоваться денежными средствами банков и других кредитных организаций, однако это достаточно дорогая услуга. Самый надежный, постоянный и бесплатный источник финансовых ресурсов для организации - задолженность перед поставщиками и по начислениям.

И все же использование организациями заемных финансовых ресурсов кроет в себе много «ловушек» и недоговоренностей.

3. Проблемы заимствования средств организациями

При характеристике и анализе заемного капитала организации мы столкнулись с огромным количеством проблем и необъяснимых ситуаций.

Стоит отметить, что изначально проблемы касались в основном одного аспекта - привлечения на самых выгодных условиях финансовых средств, в которых нуждается предприятие в любой момент времени. К настоящему же времени суть финансовых проблем существенно изменилась, и была осознана необходимость новых подходов к финансовому анализу. Причиной этого стали изменения в финансовой структуре организаций, заключающееся в том, что задача привлечения средств отходит на второй план и становится следствием взаимоотношений этой структуры с общей финансово-экономической системой хозяйствования, т.е. изучение финансовой структуры позволяет рассматривать привлечение средств и их рациональное размещение как единую задачу.

3.1 Ловушки рейдеров при банковском кредитовании

При недостатке собственных финансовых ресурсов многие фирмы обращаются в банки для получения ссуды. Часто подобные организации встречаются с тем, что банк с легкостью выдает им кредит за кредитом. И что особенно приятно - закрывает глаза на нестабильное финансовое положение организации и огромные задолженности. В таком случае фирме, прежде чем получить очередной кредит, стоит задуматься о том, не является ли это ловушкой рейдера.

Так, одна нижегородская организация, реорганизованная из унитарного предприятия, занимающаяся производством станков, вместе с огромным количеством основных средств от своего «прародителя» получила и огромные суммы налоговых долгов. Несмотря на это организация успешно продолжала погашать задолженность перед бюджетом. Однако в конце прошлого года фирма столкнулась с тем, что основной заказчик отказался заключать с ней контракт на поставку станков на следующий год. Несмотря на критическую ситуацию, руководство организации старалось не сорвать реструктуризацию и продолжать работать. Поэтому было решено взять кредит в банке. Естественно, под залог имущества, а именно - основных средств, то есть станков и оборудования.

А потом критическая ситуация в организации стала развиваться стремительно и по нарастающей. Срок первого кредита подошел к концу, а денег у фирмы опять не было. Чтобы погасить старый кредит, они получили еще один и снова заложили имущество. В это же время на фирму пришла налоговая инспекция с проверкой и доначислила еще 30 миллионов налогов за прошлые годы.

И вот тут-то у руководства началась паника. Дело в том, что банк потребовал вернуть долги по кредиту и проценты. Естественно, сделать этого они не смогли. Тогда банк обратился в суд с иском об обращении взыскания на заложенное имущество (ст. 350 ГК).

Судьи требования банка удовлетворили. После чего судебные приставы быстро провели торги, и имущество организации досталось какой-то компании. Потом в организацию пришли представители фирмы, которая выкупила оборудование, и судебные приставы.

И только тогда руководство спохватилось и заподозрило покупателей имущества в давно спланированном захвате компании.

Заказчиков не было, долги были огромные. Единственное, что оставалось у фирмы, это недвижимость - цеха, здания административного корпуса. Но за неуплату долгов при отсутствии деятельности их очень скоро бы забрали.

Так что руководству организации ничего не оставалось, как подчиниться новой власти.

Когда подобное ужу случилось, спасти фирму оказывается уже невозможно. Однако есть некая «техника безопасности» для фирм, которые потенциально могут столкнуться с проблемой привлечения заемных финансовых ресурсов, используя банковский кредит.

1. Необходимо здраво смотреть на финансовую ситуацию компании, сопоставлять ее реальные возможности с пожеланиями руководства. Необходимо на бумаге представить конкретную ситуацию и подробно расписать все методы погашения задолженности по кредиту.

2. Необходимо ограничить и контролировать доступ к важным финансовым документам фирмы. Учредительные документы, реестр акционеров, протоколы собраний акционеров, оригиналы отчетности за предыдущие периоды и другие конфиденциальные бумаги лучше хранить у директора либо положить в ячейку банка на хранение.

3. Печати и факсимильные подписи руководителей компании необходимо хранить в отдельном сейфе. Будет лучше, если руководство издаст четкие указания, кому и в какие моменты их можно выдавать.

3.2 Поставщики, банки или факторинг

Чтобы обеспечить рост прибыли организации, надо увеличить объем продаж. Чтобы увеличить объем продаж, нужно ускорять оборачиваемость денег. Решить эту проблему можно несколькими способами. Самый легкий способ - привлечь в оборот деньги поставщиков. Однако такая возможность предоставляется не всегда. Тогда организация принимает решение взять банковский кредит. Однако некоторые моменты «жизни в кредит» доставляют определенные неудобства.

Так, например, банк в течение всего срока действия кредитной линии должен быть в курсе финансовой ситуации кредитуемой фирмы, необходимо ежеквартально представлять баланс и отчет о прибылях и убытках, заверенные печатью налоговой.

Часто возникают проблемы с оформлением и переоформлением залога.

Необходимо все время планировать, анализировать и рассчитывать, какая сумма кредита и в какое время может понадобиться.

По мере роста продаж необходимо будет снова предоставить в банк кучу документов, что очень утомительно и долго.

И, наконец, это вечно поджимающие сроки по погашению кредита. Вы должны погасить его в заранее установленный день.

На этот случай есть еще один вариант - проблему нехватки оборотных средств можно решить с помощью факторинга. Суть этой операции в том, что банк кредитует оборотный капитал вашей фирмы,

То есть заранее выплачивает деньги, которые причитаются вам от контрагентов за купленный у вас товар. А взамен этого вы уступаете банку право требования денег у этих контрагентов. То есть банк дает деньги вам, а возвращать банку их будут ваши должники. Для торговых или производственных фирм - это оптимальное решение.

При этом организация получит ряд преимуществ.

Во-первых, банк не будет анализировать вашу финансово-хозяйственную деятельность и требовать технико-экономическое обоснование. И никакой залог тоже не нужен. Ведь должниками банка фактически будет являться не ваша фирма, а ваши покупатели.

Во-вторых, вам не надо планировать, анализировать и рассчитывать, какая сумма кредита и в какое время может понадобиться. Банк профинансирует вас ровно на ту сумму, на которую вы продали товар и должны будете получить от ваших покупателей. Кредит в большей сумме, как правило, и не нужен: если не будет поступлений от продажи продукции, то и гасить его будет не чем.

В-третьих, размер факторингового финансирования увеличивается автоматически, по мере роста продаж. То есть чем больше продукции вы продадите, тем больше будет сумма, которую вам выплатит банк.

В-четвертых, кредит вы должны погасить в заранее установленный день. А долг перед банком по факторинговым операциям гасят ваши должники в день оплаты товара. То есть банк финансирует вашу фирму на срок фактической отсрочки платежа, которую вы предоставили вашим покупателям, и на вас не давят какие-то фиксированные сроки.

В-пятых, при факторинге банк берет на себя всю работу с дебиторами. В частности, он контролирует сроки оплаты, в случае просрочки принимает меры по урегулированию возникшей проблемы, ведет учет состояния дебиторской задолженности и регулярно предоставляет вам отчеты. А при кредитовании банк перечисляет вам денежки, и на этом все - он свои обязанности выполнил, теперь будет только требовать.

И, наконец, кредит в банке может получить не всякая фирма. Потенциальный заемщик должен быть надежным, иметь положительную кредитную историю, стабильное финансовое состояние, банк потребует обосновать необходимость в кредитных средствах. А финансирование в рамках факторинга банк предоставит практически любой фирме, у которой есть дебиторская задолженность. Главное, чтобы были соблюдены требования, которые банки предъявляют к объемам дебиторской задолженности и условиям договоров с покупателями.

Однако как банковский кредит, так и факторинг - услуги платные.

Плата банку за факторинг складывается из нескольких составляющих:

процент на сумму предоставленного финансирования (размер равен ставке банка по краткосрочным кредитам);

комиссия за административное управление дебиторской задолженностью (% от суммы уступленной банку задолженности);

комиссия за обработку документов по каждой поставке;

комиссия за риски несвоевременной оплаты товаров и удорожания кредитных ресурсов (% от суммы предоставленного финансирования);

комиссия за риск неоплаты товаров, если заключено соглашение о факторинге без права банка на регресс (% от суммы предоставленного финансирования).

В общем, выходит, что факторинг действительно удобнее, чем кредит, но и обойдется дороже.

Таким образом, мы приходим все к тому же выводу, к которому приходили уже не раз. Самый лучший кредитор организации - это поставщик. Фирма должна сделать все возможное, чтобы найти поставщика, который предоставил бы ей отсрочку платежа, и только в крайнем случае в качестве кредитора выбирать банк.

3.3 Долгосрочное кредитование организаций

В структуре заемных средств организации в настоящее время преобладают краткосрочные обязательства. Долгосрочные же обязательства или отсутствуют, или их величина незначительна. Причиной отсутствия задолженности по долгосрочным кредитам в настоящее время является то, что организация не имеет возможности вкладывать средства в инвестиционные проекты из-за их отсутствия вследствие нескольких причин.

1) В настоящее время большинство организаций работают с низкой рентабельностью. Порой их работа даже убыточна. У организаций не накоплено достаточно собственных финансовых ресурсов для покупки новых основных средств. Однако компании не решаются брать долгосрочные кредиты, так как оказываются не в силах погасить его в установленные сроки. Суммы амортизации не успевают накапливаться у организации. Сумм чистой прибыли также недостаточно для покрытия задолженности по долгосрочным кредитам. А это, как известно, основные источники погашения последних.

2) Вторая причина, по которой организации не решаются брать долгосрочные кредиты, заключается в их дороговизне. Организация не в состоянии переплачивать огромные суммы. Годовая процентная ставка по долгосрочным кредитам колеблется на уровне 12-15%. Из чего следует, что если организация берет кредит на 10 лет, она обязана заплатить вдвое, а то и в 1,5 раза больше взятой суммы.

3) Стоит также отметить, что у банков нет возможности выдавать долгосрочные кредиты на 10 и более лет, так как в распоряжении банков находятся так называемые «короткие деньги». На современном этапе максимальный срок привлечения банками свободных денежных средств у юридических и физических лиц составляет 1 год 1 месяц. Но даже при таком сроке кредитные организации испытывают большие риски при выдаче долгосрочных кредитов.

4) В большинстве развитых стран долгосрочные кредиты выдаются крупными страховыми компаниями, в распоряжении которых находятся огромные суммы так называемых «длинных денег». В нашей же стране страховые компании появились сравнительно недавно и в результате их пока еще слабого развития у них не накоплены вышеупомянутые «длинные деньги». Поэтому они не в состоянии давать организациям долгосрочные кредиты. К тому же, согласно закону «Об организации страхового дела в Российской Федерации», запрещается страховым компаниям выдавать долгосрочные кредиты юридическим лицам.

Таким образом, мы видим, что в нашей стране долгосрочные кредиты пока не выгодны ни для кредитных организаций (банков) в силу высокой степени риска выдачи долгосрочных ссуд, ни для самих организаций в силу дороговизны и сложности в оформлении последних.

По моему мнению, со временем в нашей стране экономическая ситуация должна стабилизироваться. Банки смогут отпустить процентные ставки по долгосрочным кредитам. Они смогут с меньшим риском давать долгосрочные ссуды в силу более высокой платежеспособности организаций.

...