Фондовые биржи. Биржевые спекуляции

- утверждает,

- вносит дополнения и изменения в Устав;

- утверждает, вносит дополнения в Положение о Биржах Совета;

- создает и ликвидирует дочерние предприятия, филиалы и представительства;

- рассматривает жалобы на Совет Директоров;

-утверждает годовые отчеты о результатах деятельности биржи, заключение ревизионной комиссии, счет прибылей и убытков.

Между общими собраниями высшим органом управления является Биржевой Совет. Его численность и персональный состав определяет общее собрание акционеров. Биржевой Совет вправе решать все вопросы, не отнесенные к исключительной компетенции общего собрания. Его полномочия определяются специальным Положением, а заседания проводятся обычно не реже одного раза в месяц. Повседневной же административно-хозяйственной и коммерческой деятельностью биржи руководит Правление.

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов необходимой и точной информации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и текущих ценах продавца и покупателя, представленных объемах и видах ценных бумаг.

Организационная структура биржи должна также обеспечить доверие к ней со стороны ее членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления.

Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает решение об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

В соответствии с российскими законодательными документами фондовые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Поэтому ее органы управления делятся на общественную и стационарную структуры.

Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления.

Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обязательном порядке раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10% голосов.

К исключительной компетенции общего собрания относятся:

* осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;

* определение целей и задач биржи, стратегии ее развития;

* утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы;

* формирование выборных органов;

* рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса, счета прибылей и убытков, распределение прибыли;

* прием новых членов биржи;

* утверждение сметы расходов на содержание комитета (совета) и персонала биржи, в том числе определение условий оплаты труда должностных лиц биржи, ее филиалов и представительств;

* принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначение ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи. Как правило, на биржевой совет возлагаются:

* заслушивание и оценка отчетов правления;

* внесение изменений в правила торговли на бирже;

* подготовка решений общего собрания членов биржи;

* установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов;

* подготовка решения о приеме или исключении членов биржи;

* руководство биржевыми торгами;

* распоряжение имуществом биржи;

* наем и увольнение персонала биржи и т.д.

Из состава совета формируется правление, которое осуществляет оперативное руководство биржей и представляет ее интересы в организациях и учреждениях.

Порядок действия биржевого совета и правления определяется уставом и может иметь различия на разных биржах.

Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи (сплошную или выборочную), ее торговых, расчетных, валютных и других операций. Кроме того, ревизионная комиссия проверяет:

* финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее счетов и достоверность бухгалтерской документации;

* постановку и правильность оперативного, бухгалтерского и статистического учета и отчетности;

* выполнение установленных смет, нормативов и лимитов;

* своевременность и правильность платежей в бюджет;

* своевременность и правильность отчислений и выплат;

* соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций, а также решений общих собраний членов биржи;

* состояние кассы и фондов биржи.

Ревизионная комиссия ведет проверки по:

* поручению общего собрания членов биржи;

* собственной инициативе;

* требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 10% голосов.

Ревизии проводятся не реже одного раза в год.

Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может его утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.

Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи.

Стационарная структура делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

Исполнительные (функциональные) подразделения -- это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые работают на бирже. Однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Специализированные подразделения делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этикет.

3. Биржевые спекуляции

3.1 Спекулятивные сделки, совершаемые на бирже

Термин "спекуляция" произошел от латинского слова "speculatio", что означает выслеживание, высматривание. В современном словаре иностранных слов термин спекуляция определяется как:

1)Скупка и перепродажа различных товаров по повышенным ценам с поставленной задачей наживы.

2)Купля - продажа биржевых ценностей(акций, облигаций, векселей и т. д. ) с поставленной задачей получения спекулятивной прибыли от разницы от разницы между покупной и продажной ценой(курсом) при перепродаже этих ценностей.

3)Основанный на чем либо расчет, умысел, направленный на использование чего - либо в корыстных целях.

В экономической науке понятие спекуляции определяется как извлечение прибыли путем использования разницы цен во времени. Спекулянты - это самая многочисленная, но наименее удачливая группа участников фьючерсного рынка. Хотя не существует официальной статистики успехов и неудач спекулянтов на фьючерсных рынках, однако, некоторые экспертные оценки все же производились. По этим оценкам, лишь от 10 до 30 % из всего числа спекулянтов имели чистую прибыль в каждом году своей деятельности. Но это не мешает все новым группам участников фьючерсного рынка пробовать свои силы в спекулятивных операциях. Предметом спекулятивных сделок является торговля отсроченным правом на осуществление и принятие поставки по контракту с целью извлечь "ценовую разницу" в связи с меняющимися условиями хозяйственной деятельности.

Спекулянты в отличие от хеджеров, стремящихся защитить сделки от риска, принимают на себя риски, стремясь получить определенную прибыль. В рыночных условиях спекуляция является неотъемлемым элементом сделок купли - продажи, поскольку независимо от воли и желания сторон одна из них в результате непрерывного изменения цен получает в конечном итоге дополнительный выигрыш, а другая несет потери.(7) Биржевой спекуляцией обычно занимаются члены биржи и те, кто желает (обычно частные лица) сыграть на разнице в динамике цен фьючерсных контрактов, однако в спекуляциях могут участвовать и крупные корпорации и банки, действующие через тех же самых спекулянтов. На практике нет строгого разграничения между субъектами, занимающимися хеджированием, и субъектами, деятельность которых связана с биржевой спекуляцией, так как участники рынка реальных товаров тоже занимаются биржевыми спекуляциями, ибо в рыночной экономике главное - это получение прибыли независимо от того, за счет каких биржевых операций эта цель достигается. На фьючерсных рынках спекулянты представлены двумя основными видами: игроки на понижение и игроки на повышение. Игра на понижение осуществляется путем продажи спекулянтами фьючерсных контрактов с целью их последующего откупа по более низкой цене. Спекулянтов, занимающихся этими операциями, называют "медведями". Игра на повышение осуществляется путем покупки фьючерсных контрактов с целью их последующей продажи по более высокой цене. Спекулянты этого типа называются "быками". Спекулятивная прибыль возможна как при игре на повышение, так и при игре на понижение. В то же время в спекулятивных операциях возможны и убытки, часто весьма значительные. Спекулянт обычно осуществляет краткосрочные операции. Когда он начинает операцию, то говорят: он открывает позицию, когда закрывает, - закрывает позицию. Если спекулянт покупает бумаги, он открывает длинную позицию, если продает, - открывает короткую позицию.

Биржевые спекуляции, как правило, тщательно планируются и осуществляются по заранее подготовленным сценариям, путем тщательных предварительных мероприятий, растянутых на довольно длительные периоды. Причем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные биржевые дельцы. Эта роль отводится обычно мелким и средним вкладчикам, которые по существу подготавливают почву для крупных биржевых спекуляций. А вот в них уже участвуют, как правило, крупные корпорации, банки, прежде всего инвестиционные, и другие кредитно-финансовые учреждения. Повышение интереса вообще к тем или иным ценным бумагам или к акциям и облигациям какой-то компании может быть обусловлено информацией о слиянии с более крупным партнером, предстоящих научно-технических открытиях в той или иной компании, ложной информацией о деловых переговорах компаний по различным вопросам (о распределении государственных заказов на крупные суммы). Распространение такой информации позволяет в конечном итоге придать мощный импульс повышению курса, который может казаться непредсказуемым. При этом бывает важно осуществить сделку за несколько минут до окончания работы биржи, так как установленный курс становиться определяющим на следующие день или два.

На современной фондовой бирже объектом биржевых спекуляций стали не только акции, но и облигации частных компаний и корпораций. Они используются для всякого рода махинаций и мошенничества, позволяющих получить спекулятивную прибыль. С целью спекуляций с облигациями создаются специальные компании, строящие свой бизнес на колебаниях уровня процентов. В организации и финансировании таких подставных компаний огромную роль играют коммерческие банки, которые извлекают дополнительную прибыль при сделках, связанных с предоставлением облигаций в кредит. Вместе с банками участвуют также другие кредитно-финансовые институты, располагающие солидными финансовыми ресурсами. В этом отношении особое место принадлежит страховым компаниям. Совершая операции с ценными бумагами, участники рынка могут проводить реальные, спекулятивные или арбитражные сделки. Биржевые спекуляции - явление столь же древнее, как и сама фондовая биржа. Прежде чем объяснить, почему спекулянтов привлекает биржевая игра, следует кратко остановиться на том, почему люди спекулируют. В спекуляции присутствуют два основных мотива: возможность получения прибыли и удовольствие. Каждый спекулянт согласится с первым мотивом, но второй часто имеет большее значение. Некоторые люди любят риск, а биржевая спекуляция рискованна по определению. В результате возникает вопрос: отличается ли спекуляция от азартной игры? Те, кто любит спекулятивные операции, обычно отмечают, что в игре риск создается ради риска, в то время как спекуляция есть механизм принятия риска, который уже существует. Например, никому не нужно терять деньги или приобретать их в зависимости от того, какая выпала карта. Все могут просто отказаться от игры. Однако кто-то должен потерять или приобрести деньги в зависимости от того, упадут либо повысятся цены на акции или облигации, т. е. придется ли риск на эмитентов этих ценных бумаг либо на одного из спекулянтов. Психологические мотивы спекулянтов не отличаются существенно от мотивов игроков. Однако биржевая спекуляция действительно переносит риск с тех, кто не хочет его, на тех, кто стремится к этому. Другими словами, спекуляция финансовыми активами направляет стремление к принятию риска в экономически продуктивное русло. Фондовая торговля имеет большую привлекательность для тех, кто заинтересован в комбинации азарта и возможности большой быстрой прибыли. Во-первых, она представляет неординарные возможности прибыли. Во-вторых, биржевая торговля является технически несложным делом. Необходимо только позвонить своему исполнителю счетов и в течение нескольких минут ваш приказ будет выполнен. Имеются тысячи брокерских домов и множество брокеров, готовых содействовать клиентам в их торговле. В-третьих, фондовые операции стимулируют интеллектуальную деятельность, они дают возможность вести анализ рынка и предвидеть его изменения.

Биржевые рынки сами по себе интересны и информативны. Одна из первых особенностей, которую открывают для себя спекулянты, - это то, что очень мало событий в мире не затрагивают курсов акций или валют. Биржевые спекуляции делают тех, кто хочет всего лишь получить прибыль, более сведующими о том мире, в котором они живут. Большинство спекулянтов привлекает надежда на быструю прибыль, а не забота о благосостоянии экономики, тем не менее, они выполняют на биржевых рынках несколько жизненно необходимых функций, которые облегчают торговлю фондовыми ценностями и финансовыми инструментами. Наличие на биржевых рынках большой группы спекулянтов приносит пользу и бирже, и экономике в целом. Основные функции, которые приняли на себя биржевые спекулянты: повышение ликвидности рынка, относительное сглаживание ценовых колебаний. Повышение ликвидности рынка. Спекулянты являются важным источником ликвидности рынка. Постоянный приток приказов биржевых спекулянтов в торговый зал позволяет значительно сократить время на появление встречных приказов на покупку и продажу. На ликвидном рынке с большим числом продавцов и покупателей можно осуществлять операции в любых масштабах при незначительном изменении цен. В то же время приход спекулянтов, увеличивая число участников операций, способствует конкуренции, а в итоге и более эффективному выявлению объективного курса. Относительное сглаживание ценовых колебаний. Деятельность биржевых спекулянтов способствует относительной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен, поскольку операции спекулянтов часто направлены против рынка, т. е. против основной на данный момент ценовой тенденции. Покупками активов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса, что ведет к увеличению цены. Продажа спекулянтами активов по высоким ценам снижает спрос и, следовательно, цены.

3.2 Стратегия и тактика спекулятивных операций

Успешные операции требуют двух условий - анализа и прогноза цен и умения эффективно управлять выделенным для операции капиталом. Для успешной спекулятивной торговли трейдер должен, во-первых, специализироваться на каких-либо ценных бумагах и, во-вторых, ограничить число одновременно осуществляемых им операций. Количество одновременно осуществляемых операций устанавливается с учетом времени, которое трейдер может посвятить спекулятивной деятельности. Так, для спекулянтов-непрофессионалов, которые не имеют возможности посвятить этому занятию все свое время, считается благоразумным иметь одновременно не более пяти операций. Для профессиональных трейдеров, имеющих в своем распоряжении специальное оборудование и штат сотрудников, таким лимитом может быть сто и более операций. Огромную роль в успешности биржевых спекуляций играет опыт. Благодаря ему спекулянты могут работать, опираясь на ряд общих закономерностей рынка:

- сравнение перспектив торговли различными активами позволяет сделать вывод, что благодаря им можно оптимально использовать циклическое движение цен;

за повышением цен следует период их стабилизации или падения;

и эта цикличность, выраженная сильнее или слабее, всегда дает шанс на получение прибыли за счет антициклических действий;

- все типы инвестиций, дающие высокий уровень возврата на вложенный капитал, испытывают периоды спада, что связано с определенными глобальными экономическими явлениями или частными причинами временного характера.

Эффект спада можно сгладить, если распределить инвестиции между рынками, не коррелирующими между собой. Профессиональные трейдеры, принимающие под управление деньги клиентов, должны строго соблюдать дисциплину, что необходимо для быстрой ликвидации проигрышных позиций. Это способствует тому, что потери, возможные на каждой индивидуальной позиции, с лихвой перекрываются прибылью по другим позициям. Тем не менее, как и всякий другой вид, относительно агрессивных инвестиций, фондовые операции не обеспечивают равномерного роста капитала во времени, и периоды подъема даже у очень хорошего трейдера могут перемежаться спадами. Такие спады не имеют большого значения для долгосрочных инвесторов, поскольку им важен конечный результат - увеличение капитала за год или несколько лет. Весьма важную роль в успешной фондовой торговле играют тактика проведения биржевых спекуляций и грамотное управление имеющимися денежными ресурсами. Конечно, эффективное управление капиталом не сможет обеспечить прибыль при неверных решениях, но поможет смягчить воздействие убыточных операций на положение спекулянта. Выбор момента вступления в сделку - один из важнейших критериев, от которого зависят ее успех или неудача. Условием определения оптимального срока для заключения сделки является правильная оценка продолжительности предполагаемого развития цены: тенденции к понижению или повышению, интервала возможных изменений цены. По эмпирическим оценкам, в 70% случаев и даже более спекулянты допускали некоторые ошибки при выходе на рынок: часто данные о дальнейшем развитии цен учитывались или лишь частично, или интерпретировались неправильно. В момент заключения сделки соотношение наличного и срочного курса чаще всего было слишком неблагоприятным. Многие спекулянты недооценивали вероятность риска, связанного с проведением срочной сделки. Практика осуществления биржевых спекуляций выработала некоторые обязательные условия, которые можно сформулировать в виде свода правил успешной спекуляции.

Правило 1. Спекулировать только теми средствами, которые игрок может позволить себе потерять. Прежде всего спекулянт должен отделить капитал для спекулятивных операций от прочих активов.

Правило 2. До начала каждой операции следует установить уровни риска и желаемой прибыли. Грамотные спекулянты сразу же после открытия позиции отдают стоп-приказ с ограничением убытков, что позволяет им быть уверенными в автоматическом закрытии их позиций при ухудшении ситуации до обозначенного уровня.

Отдав такой приказ, важно удержаться от соблазна изменить его условия, особенно в отношении уровня убытков. Как правило, чем ближе рынок подходит к стоп-цене, обозначенной в приказе для ограничения убытков, тем выше вероятность того, что была допущена ошибка в оценке ситуации на рынке и ее дальнейшем развитии. Цели в отношении прибыли могут быть установлены более гибко. Однако здесь важно не следовать общей тенденции быстрого получения небольшой прибыли. В отношении прибыли можно использовать два разных подхода. Во-первых, установить минимальный уровень прибыли и закрыть позицию до того, как он будет достигнут только в том случае, если какие-то новые тенденции изменяют рыночную ситуацию. Во-вторых, можно не устанавливать лимита прибыли, а постепенно поднимать уровень стоп-цены вслед за движением рынка. И тот и другой подход позволяет избежать небольших прибылей.

Правило 3. Целью биржевых спекуляций должно быть получение больших прибылей и малых убытков. Как показала практика, хороший трейдер заключает успешные сделки на 10-15% чаще, чем предполагает теория вероятности.

Правило 4. По каждой сделке можно рисковать не более чем 5% спекулятивного капитала. Это правило кажется излишне консервативным. Но если спекулянт совершает много операций и все время его нарушает, ему гарантирован провал. Предположим, спекулянт имеет определенный объем капитала и рискует частью его на каждой сделке. Представим, что капитал составляет 10 тыс. долл. и риск оценивается в 1 тыс. долл. на сделке. Правило 5. Следует убедиться, что средняя прибыль, по крайней мере, в 10-15 раз больше издержек по сделке. Причиной неудач в биржевых спекуляциях может быть и невнимание к издержкам торговли, которые являются постоянными затратами капитала. Чем больший процент они составляют по отношению к спекулятивному капиталу, тем меньше шанс на долгосрочный успех. Расходы на сделку включают два компонента: комиссия брокеру, ценовой спред предложений на покупку и продажу. Каждый раз при проведении операции спекулянт платит прямую комиссию своей брокерской фирме (если только он не является трейдером) и косвенный ценовой спред всему рынку в целом. При анализе рынка и разработке операций необходимо учитывать сумму этих двух затрат на условиях простой безубыточности. Успешная биржевая спекуляция в значительной степени зависит от возможности свести к минимуму воздействие этих постоянных расходов. Для этого есть два пути. Один из них - снижение самих расходов. Так, спекулянт может договориться со своей брокерской фирмой о минимальной комиссии. Однако ценовой спред - это тот фактор, который нельзя избежать, не являясь профессиональным торговцем. Второй путь снижения воздействия издержек заключается в том, чтобы спекулировать в расчете на большие прибыли. Такая тактика может существенно снизить воздействие расходов на сделку и, кроме того, соответствует тем правилам, о которых говорилось выше. Как отмечают специалисты, приведенные выше правила управления денежными средствами спекулянта могут помочь ему вести операции более эффективно. Но конечно же, они не заменят необходимости глубокого анализа рынка. Именно сочетание рыночного анализа и умелого управления денежными ресурсами дает хороший шанс на успех в торговле.

3.3 Спекулятивные стратегии в опционных сделках

Стратегии использования опционов чрезвычайно многообразны, в них могут сочетаться операции с самими опционами, комбинации опционов, сочетание опционов и других деривативов, применяются и некоторые другие варианты. Уплатив премию, покупатель опциона может в любое время до даты истечения его срока потребовать его реализации. Это очень удобно в тех случаях, когда клиент предвидит возможное изменение положения на рынке и не хочет занимать слишком ответственную позицию, в которую его ставит обычная срочная сделка. В то же время для продавца опциона привлекательность сделки заключается в том, чтобы получить дополнительный доход в виде премии при твердом намерении исполнить опцион, а также в расчете на то, что покупатель неправильно оценивает перспективу и опцион останется нереализованным. Самыми простыми операциями являются покупка и продажа опционов на покупку и продажу. Покупка опциона на покупку позволяет инвестору купить интересующую его бумагу по разумной цене, не подвергая себя риску неблагоприятных рыночных тенденций. Эта операция осуществляется также в ситуации, когда инвестор ожидает притока денежных средств в ближайшем будущем, а в настоящее время располагает небольшими финансовыми возможностями. И наконец, опцион на покупку может приобретаться из чисто спекулятивных намерений. Если ценные бумаги, лежащие в основе опциона, повысились в цене сразу после покупки опциона, у инвестора есть несколько вариантов поведения. Он может продать опцион и ликвидировать свою позицию; продать опцион и использовать полученные деньги для покупки другого опциона на покупку с более высокой ценой столкновения; создать спред путем продажи опциона с более высокой ценой столкновения, сохранив свой опцион на покупку. Покупка опциона на продажу обычно осуществляется в ожидании падения курса ценной бумаги. В отличие от покупки опциона на покупку подобная биржевая спекуляция имеет лимит прибыли, равный текущему курсу, так как курс не может падать ниже нуля. Покупка опциона на продажу "без денег" может принести большую прибыль, но содержит и больший риск. Покупатель опциона "без денег" может верно угадать тенденцию рынка, но если падение курса происходит медленно, то до конца срока опциона биржевой спекулянт может не успеть реализовать прибыль. Говоря о стратегии использования опционов, обычно имеют в виду действия их покупателя, поскольку положение продавца опциона менее привлекательно: у него ограничен размер прибыли при неограниченном риске убытков. Однако существует много ситуаций, когда продажа опциона может быть привлекательной. Обычно опцион покупателя продают торговцы, ожидающие незначительного изменения цен. Их стратегия строится на расчете, что курсы ценных бумаг не достигнут уровня, который вызовет необходимость выполнения опциона. Тот, кто продает опцион продавца, также рассчитывает на неизменность цен. Его задача - не допустить падения цен по бумагам ниже цены опционной сделки и необходимости реализовать опцион. Другими вариантами биржевых спекуляций является покупка опциона одного типа и продажа опциона другого типа: покупка опциона на покупку и продажа опциона на продажу; покупка опциона на продажу и продажа опциона на покупку. Результаты с точки зрения прибыли и убытков в этих операциях будут различны, поскольку торговец не отказывается от прибыли, если рынок движется в направлении купленного им опциона, но терпит убытки, если он не угадал направление рынка. Иногда в таких операциях больше опционов продается, чем покупается. Это уменьшает стоимость покупки, но увеличивает риск. Обычно торговец продает опционов не более чем в два-три раза больше, чем купил. Такого рода спреды называются "рацио-покупка" или "рацио-продажа". Как видим, биржевые спекуляции с опционами в их комбинации существуют в различных вариантах, при этом переменной величиной становится либо вид опциона, либо его срок, либо условия опциона (цена столкновения). Цель всех комбинаций подобного типа заключается в защите от возможных потерь при непредвиденных или значительных колебаниях цены. Потери от одной стороны операции покрываются большим или меньшим размером прибыли от другой ее стороны.

Заключение

Таким образом, на сегодняшнем этапе все большее внимание уделяется ценным бумагам и фондовому рынку. С развитием рыночной экономики эти понятия все теснее входят в нашу жизнь. В связи с утратой наших традиций , мы на данном этапе вынуждены обращаться к опыту Запада, но, тем не менее, наш фондовый рынок нельзя назвать точной копией западного. Россия особенная страна, и, конечно, любые новшества и нововведения корректируются и приспосабливаются к нашей действительности.

Спекулянты способствуют повышению ликвидности рынка, то есть создают такой рынок, который позволяет быстро продавать и быстро покупать. С появлением на рынке спекулянтов увеличивается число реальных покупателей и продавцов. На ликвидном рынке с большим числом продавцов и покупателей можно осуществлять операции в любых масштабах при незначительном изменении цен. В тоже время приход спекулянтов, увеличивая число участников операций, способствует конкуренции, а в итоге и более эффективному выявлению объективной цены. Спекулянты принимают риск хеджеров на себя. Без них хеджерам было бы очень трудно, а может быть даже и невозможно согласовать цену, потому что продавцы требуют наивысшую цену, в то время как покупатели хотят заплатить наименьшую возможную цену. И урегулировать эти взаимные требования довольно сложно. Без спекулянтов продавцы были бы вынуждены принимать предложения, несмотря на низкие цены, а покупатели, - несмотря на высокие. Спекулянты являются как бы мостикам над этим ценовым разрывом предложения и покупки, что увеличивает в целом ценовую эффективность рынка. Именно спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует дополнительному повышению интереса к ним вкладчиков и таким образом, максимизируют мобилизацию денежных средств для развития экономики. Именно спекулятивное стремление, т.е. стремлению к быстрому обогащению, заставляет вкладчиков приобретать бумаги рисковых (венчурных) предприятий, без которых прогресс общества замедлился бы. Исходя из всего вышеперечисленного можно сделать вывод, что биржевая спекуляция является необходимой составляющей рыночной экономики, объективно способствующая более гибкому функционированию рыночного механизма. Во многом благодаря именно срочным сделкам увеличивается оборот на биржах, рыночный процесс становится более динамичным, а также спекуляция способствует стабилизации.

Список использованной литературы

1. Алехин Б.И., "Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции", Москва, Финансы и статистика, 1991 год.

2. Кавецкий И.М., "Фондовый рынок", Санкт-Петербург, 1993 год.

3. Калашников А.В., "Продавец - биржа - покупатель", Москва, Колос, 1992 год.

4. Кузнецова Е.В., Курочкина С.С., "Ценные бумаги", Москва, 1993 год.

5. В.А. Галанова "Биржевое дело" учебник, Москва "Финансы и статистика" 2000г.

6. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. М.: Русская деловая литература, 1997

7. Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг: Учебно-практическое пособие. - М.: ИНФРА-М, 1996 Биржевая деятельность. Учебник / Под.ред.

8. А.Г.Грязновой, Р.В.Корнеевой, В.А.Галанова. - М: Финансы и статистика, 1995

9. Тихонов Р.Ю. Рынок ценных бумаг. Артима-Маркетинг, Менеджмент, 2005г

10. А.И. Басова "Основы функционирования рынка ценных бумаг", Москва 2004г.

11. Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг: Учебно-практическое пособие. - М.: ИНФРА-М, 1996

12. Жуков С.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. - М.: Банки и биржа, ЮНИТИ, 1995 Ценообразование на финансовом рынке./Под ред. проф.

13. В.Е.Есипова: Учебное пособие. - СПБ.: Из-во СПб. ГУЭФ, 1998

14. Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ, 2000

15. Герчикова И. Международные товарные биржи, 2001.

16. "Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции", Алехин Б.И., Москва, Финансы и статистика, 1991 год.

17. "Курс экономической теории" под ред. Чепурина, Киров, изд. "АСА"

18. "Фондовый рынок", Кавецкий И.М.,

19. "Вы и мир инвестиций", Москва, изд. "Белые альвы", 1998 г.

20. "Фондовая биржа" Мусатов В. ж. “Вопросы Экономики” 1991 г. №7.

21. Доклад о состоянии финансовых рынков России и государств - участников Содружества. Межгосударственный экономический Комитет Экономического союза, Межгосударственный валютный комитет. Москва, 1998 г.

22. "Финансовые известия" №8 02.03.1999.

23. "Вопросы экономики" №2 1999г. "Критические замечания по фундаментальным вопросам денежной политики" С.Глазьев.

24. "Вопросы экономики" №12 1998г. "Инвестиционный кризис в России с позиций австрийской школы" Ю.Кузнецов.

25. "Вопросы экономики" №12 1997г. "Глобализация экономики и мировой фондовый рынок" А.Бычков.

26. "Вопросы экономики" №8 1997г. "Макрорегулирование в переходной экономике: вопросы теории" Л.Евстигнеева, Р.Евстигнеева.

27. Интернет, сервис ММВБ.

Размещено на Allbest.ru