Система індикаторів фондового ринку України та напрямки її удосконалення
Методична база та практичні рекомендації з оптимізації системи індикаторів фондового ринку. Особливості фондового ринку України як сегмента світового фондового ринку. Розробка уніфікованого алгоритму побудови індексів і рейтингів ринків, що розвиваються.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | автореферат |
| Язык | |
| Дата добавления | 24.02.2014 |
| Размер файла | 41,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Міністерство економіки України
Українська академія зовнішньої торгівлі
Романова Валерія Сергіївна
УДК 336.76 (477)
Система індикаторів фондового ринку України
та напрямКи її удосконалення
Спеціальність:
08.06.02 - “Підприємництво, менеджмент та маркетинг”
Автореферат дисертації на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук
Київ - 2000
Дисертацією є рукопис.
Робота виконана в Українській академії зовнішньої торгівлі Міністерства економіки України.
Науковий керівник: кандидат економічних наук Лисенков Юрій Михайлович, ВАТ “Державний Ощадний банк України”, начальник управління операцій на фондовому ринку.
Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор Головач Анатолій Варфоломійович, Київський національний економічний університет, професор кафедри статистики; кандидат економічних наук Федоренко Анатолій Васильович, Інститут економічного прогнозування НАН України, старший науковий співробітник.
Провідна установа: Національний інститут стратегічних досліджень при Раді Національної Безпеки України, м. Київ.
Захист відбудеться 26 грудня 2000 року о 16 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К 26.847.01 Української академії зовнішньої торгівлі Міністерства економіки України за адресою: 01042, Київ-42, вул. Чигоріна, 57а.
З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Української академії зовнішньої торгівлі за адресою: 01042, Київ-42, вул. Чигоріна, 57.
Автореферат розісланий 25 листопада 2000 року.
Вчений секретар спеціалізованої вченої ради Т.М. Стукач.
фондовий ринок індикатор україна
Загальна характеристика роботи
Актуальність теми. Одними з основних тенденцій розвитку світової економіки є інтернаціоналізація економічних відносин і інтеграція ринків капіталу, які останнім часом значно активізувалися. Особливо помітно це завдяки збільшенню міжнародних фінансових потоків, що зазвичай зумовлює інтенсифікацію процесів інвестування, зростання кількості потенційних інвесторів, взаємоузгодження і взаємовплив фінансових ринків різних країн - від розвинутих до тих, що розвиваються. До того ж, на характері економічних, зокрема фінансових, міжнаціональних відносин позначаються розвиненість інфраструктури фондового ринку, тісне співробітництво між державними органами фінансового регулювання різних країн, кваліфікація фінансових посередників, які працюють на тому чи іншому фондовому ринку. Проте залучення іноземних інвестицій в економіку тієї чи іншої країни можливе тільки за умови існування системи інформаційного забезпечення суб'єктів її фондового ринку.
За сучасної економічної ситуації, що склалася в Україні, для стабілізації економіки й виходу нашої держави на світові ринки капіталу необхідно сформувати організаційно оформлений фондовий ринок, ефективність функціонування якого залежатиме від чинного законодавства і ринкової інфраструктури. Це, у свою чергу, дасть змогу створити сприятливий інвестиційний клімат. У багатьох країнах світу ринок цінних паперів розвивався десятки, навіть сотні років, - Великобританія, Німеччина, Франція, США та ін. За цей період фондові ринки цих країн перетворилися на розвинуту індустрію зі своїми законами і технологіями. Українському ж фондовому ринку всього кілька років, проте вже з середини 1997 р. він визнаний багатьма зарубіжними і вітчизняними інвесторами. Для того щоб вони мали змогу отримати інформацію про поточну ситуацію на ринку, основних його учасників, проаналізувати інвестиційну привабливість цінних паперів, необхідно вдосконалити і поповнити новими існуючу систему індикаторів фондового ринку України. Це дозволить оцінити мікро- і макроекономічну ситуацію в державі, її інвестиційний потенціал, що визначається насамперед станом фондового ринку, на якому відбувається процес накопичення і перерозподілу вільних грошових ресурсів.
Підвищити ефективність індикаторів такої системи можна за умови інформаційної прозорості ринку і публічної доступності головних його показників. Подібна система є якісно новою для вітчизняного фондового ринку. Враховуючи це, а також широке коло практичних завдань, які мають вирішуватися за допомогою інформації, що міститься у фондових індикаторах, перед фахівцями і професійними учасниками фондового ринку України постає нагальна потреба в глибокому вивченні фондових індикаторів, а натомість їх правильному застосуванні.
Теоретичні, методичні й практичні аспекти побудови індикаторів фондових ринків досить докладно розглядалися у працях українських і російських економістів: А. Басова, А. Буреніна, В. Галанова, А. Головача, В. Ляшенко, О. Мозгового, Л. Красавіної, А. Ованесова, О. Тарнавського, Ю. Лисенкова, О. Мертенса, І. Бланка, В. Суторміної, О. Калини, В. Рухлядіна, А. Федоренка.
Поміж відомих американських та європейських дослідників цієї проблеми в умовах розвинених ринкових відносин слід назвати Л.Дж. Гітмана, Р. Тьюлза, У. Шарпа, Дж. Літтла.
Віддаючи належне наявним науковим здобуткам вітчизняних і зарубіжних вчених у галузі інформаційного забезпечення фондового ринку, проте варто зауважити, що воно потребує подальшої розробки з урахуванням особливостей фондового ринку України та стратегічних цілей практичного застосування системи індикаторів фондового ринку. Досить актуальними залишаються питання створення багатомірної класифікації індикаторів фондового ринку, а також розробка пропозицій щодо вдосконалення існуючої їх системи в Україні.
На сучасному етапі розвитку фондового ринку України проблема створення системи індикаторів для постійного моніторингу фондового ринку України набула особливої гостроти. Адже багато подій, що відбуваються сьогодні на вітчизняному ринку цінних паперів, зумовлені якісними змінами в українській економіці. Насамперед це - приватизація інвестиційно привабливих підприємств, що спричинило помітний інтерес до фондового ринку України не тільки стратегічних, але й портфельних іноземних інвесторів. Наявність же на фондовому ринку України всесвітньо визнаних та апробованих часом індикаторів (індексів, рейтингів), які відображають специфіку національної економіки та сприяють активізації інвестиційних процесів, підвищенню ефективності операцій на ринку, позитивно впливатиме на економіку країни. Саме це і визначило вибір теми дисертаційного дослідження.
Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Методологічні та методичні розробки дисертації покладено в основу навчального курсу “Світовий фондовий ринок” кафедри міжнародного маркетингу Української академії зовнішньої торгівлі.
Мета і задачі дослідження. На основі системного аналізу та багатомірної класифікації існуючих індикаторів розробити науково обґрунтовану методичну базу та практичні рекомендації щодо оптимізації системи індикаторів фондового ринку України шляхом запровадження якісно нових індикаторів та комплексного використання вже існуючих.
Реалізація поставленої мети забезпечується шляхом вирішення таких завдань:
визначення характерних особливостей фондового ринку України як сегмента світового фондового ринку;
теоретичне поглиблення та розкриття економічної сутності й структури поняття “індикатор фондового ринку” і дослідження особливостей його використання для прийняття інвестиційних рішень;
системний аналіз та визначення основних класифікаційних ознак індикаторів фондового ринку і розробка класифікації індикаторів фондового ринку на основі виокремлення класифікаційних ознак;
здійснення системно-порівняльного аналізу методичних підходів щодо розробки індикаторів розвинутих фондових ринків і ринків, що розвиваються, оцінка можливості їх застосування на українському фондовому ринку;
методичне обґрунтування розробки уніфікованого алгоритму побудови індексів і рейтингів для ринків, що розвиваються, до яких за світовою класифікацією віднесено фондовий ринок України;
теоретичне та методичне обґрунтування механізму розробки якісно нових індикаторів фондового ринку України, які б відображали специфіку реформування національної економіки.
Об'єктом дослідження виступає фондовий ринок України.
Предметом дослідження стала сукупність теоретичних, методичних і практичних проблем, пов'язаних із застосуванням системи індикаторів фондового ринку України.
Методи дослідження є наукові положення сучасної теорії економічного аналізу й прогнозування у процесі маркетингових досліджень та інвестиційного менеджменту. Як основний метод дослідження у дисертаційній роботі використано системний підхід. Для вирішення поставлених у роботі завдань застосовані методи: економічного аналізу, експертних оцінок, статистичний, економіко-математичного моделювання та ін.
Інформаційна база дисертаційного дослідження - матеріали Державного комітету статистики, Міністерства економіки України, матеріали досліджень Національної академії наук України, статистична інформація, опублікована у монографіях і періодичних спеціалізованих виданнях, нормативна та статистична інформація, подана Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку, Першою фондовою торговельною системою (ПФТС), Професійною асоціацією реєстраторів і депозитаріїв (ПАРД), а також інформаційні бюлетені, що випускаються інвестиційними компаніями й фондами.
Наукова новизна одержаних результатів полягає в системному аналізі теоретичних і практичних матеріалів з розробки і застосування індикаторів фондового ринку України.
У ході дисертаційного дослідження отримані наукові результати, які можна представити як нові:
запропоновано понятійне визначення “індикатору фондового ринку” в контексті специфіки ринків, що розвиваються, яке визначено як показник, що використовується для оцінки стану та динаміки фондового ринку;
досліджено й визначено особливості фондового ринку України як сегмента світового фондового ринку, що полягають в наступному: фондовий ринок перебуває на етапі розвитку, нормативно-правова база недосконала, апробовані часом інформаційно-методичні стандарти відсутні;
вперше розроблена та науково обґрунтована багатомірна класифікація індикаторів фондового ринку, побудована за класифікаційними ознаками, що відображають економічні характеристики цінних паперів та організаційно-правовий статус учасників фондового ринку;
обгрунтовано основні методичні засади розробки індикаторів фондових ринків на підставі використання методів оцінки ринкових характеристик цінного паперу, метода ринкової капіталізації емітента та рівнозваженого метода котирувальних параметрів цінних паперів, а також визначено відповідний інструментарій кожного з методів;
методично обґрунтовано уніфікований алгоритм побудови індексів і рейтингів для ринків, що розвиваються, до яких за світовою класифікацією належить фондовий ринок України. Алгоритм налічує шість етапів: визначення переліку критеріїв добору; визначення потужності вибірки і її створення; відбір первинних індикаторів; обрання методу усереднення; визначення вагових коефіцієнтів, що будуть застосовуватися; формула розрахунку індексу;
на основі п'яти критеріїв добору у вибірку, що суттєво підвищують репрезентативність індексу, щодо відображення поточної ситуації на ринку, розроблено якісно нову методику розрахунку індексу фондового ринку України. Також запропоновано рейтинг професійних учасників фондового ринку (реєстраторів і зберігачів), які відіграють провідну роль щодо оперативності та якості наданих послуг з перереєстрації переходу прав власності на цінні папери. Методика рейтингу дозволяє на основі бальних оцінок всебічно оцінити якісні та кількісні показники професійного рівня цих учасників фондового ринку.
Практичне значення одержаних результатів полягає в тому, що визначені автором методичні особливості фондових індикаторів ринків, що розвиваються, дозволили на основі системного аналізу багатомірної класифікації індикаторів фондового ринку скласти практичні рекомендації щодо поліпшення інформаційного забезпечення фондового ринку України.
Виявлені та обґрунтовані автором особливості методичної побудови українських фондових індексів і рейтингів дали змогу сформувати інформаційно-методичний інструмент аналізу фондового ринку України. Теоретичні висновки та практичні рекомендації були використані інвестиційною компанією ”Томов і Ко. Цінні Папери” при підготовці аналітичних оглядів стану фондового ринку України, а також аналітичних оглядів окремих підприємств України з точки зору їх інвестиційної привабливості (довідка № 07 від 17.01.2000).
Розроблені та опубліковані наукові та методичні матеріали щодо напрямів практичного застосування фондових індикаторів використовуються у практичній діяльності Акціонерного комерційного агропромислового банку “Україна” при формуванні інвестиційної стратегії банку стосовно розміщення власних і залучених коштів, при визначенні та зниженні інвестиційних ризиків, а також для диверсифікації інвестиційних послуг (довідка № 125-28/100 від 24.01.2000).
На замовлення Професійної асоціації реєстраторів і депозитаріїв (ПАРД) автором було розроблено методику розрахунку рейтингів професійних учасників фондового ринку України (реєстраторів і зберігачів), які були схвалені Радою директорів ПАРД та прийняті до практичного використання (довідка № 04-2/78 від 09.02.99).
Науково-практичні розробки, що представлені в дисертації, а саме багатомірна класифікація індикаторів фондового ринку та алгоритми побудови індексів та рейтингів фондового ринку були використані ТОВ “Легіс-Плюс” при розробці інформаційно-довідкової системи (ІДС) “ФЕНІКС”, що дозволило суттєво підвищити якісний рівень інформаційно-аналітичного забезпечення професійних учасників фондового ринку України (довідка №172 від 13.09.2000р.).
Результати дослідження знайшли своє відображення в опублікованих автором наукових статтях, які зазначені у Списку опублікованих наукових праць за темою дисертації.
Особистий внесок здобувача. Дисертаційна робота є завершеним науковим дослідженням у напрямі інформаційного забезпечення фондового ринку України та напрямів його удосконалення. Висновки і пропозиції, які містить робота, одержані автором самостійно на основі аналізу та узагальнення теоретичного і практичного матеріалу з використанням оціночних показників та ознайомлення із зарубіжним досвідом.
Наукових праць опублікованих здобувачем в співавторстві не має.
Апробація результатів дисертації. Теоретичні та практичні висновки досліджень доповідалися та здобули схвалення на Міжвузівській науково-практичній конференції “Сучасні методи і технології прийняття управлінських рішень”, тема доповіді “Використання системи індикаторів фондового ринку для прийняття управлінських рішень” (Київ, 22 вересня 1999 р.).
Результати обговорення доповіді “Методика оцінки реєстраторсько-депозитарної діяльності” підтвердили наукову обґрунтованість досліджень і дістали позитивний відгук на науково-практичному семінарі “Діяльність реєстраторів і депозитаріїв на фондовому ринку”, який проводився журналом “Вісник фондового ринку” та Професійною асоціацією реєстраторів і депозитаріїв (Київ, 17 серпня 1999 р.).
Окремі положення дисертації доповідалися та здобули схвалення на конференції “Зовнішньоекономічна політика України в умовах глобалізації і регіоналізації світогосподарських зв'язків”, яка проводилася в Українській академії зовнішньої торгівлі (Київ, 26 травня 2000 р.).
Публікації. Основні результати дисертаційного дослідження стали основою 5 наукових публікацій, з яких 4 - у фахових виданнях загальним обсягом 2,2 друкованих аркушів, з них особисто автору належать 2,2 друкованих аркушів.
Обсяг і структура роботи. Дисертацію викладено на 160 сторінках друкованого тексту. Вона містить:38 таблиць, 13 рисунків, 30 додатків. Список використаних джерел містить 126 найменувань.
Дисертація складається з вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел, додатків.
Основний зміст роботи
У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертації, визначено мету і завдання, наукову новизну та практичне значення результатів дослідження.
У першому розділі “Класифікаційні аспекти індикаторів фондового ринку” визначаються місце і роль фондового ринку в структурі фінансового ринку, показано його вплив на економіку країни в цілому. Розглянуто місце системи індикаторів у системі інформаційного забезпечення фондового ринку, а також проаналізовано основні напрями і доцільність її практичного використання для аналізу інвестиційної привабливості ринку, прогнозування ринкової кон'юнктури.
На основі проведеного аналізу структури фінансового ринку фондовий ринок визначено як окремий сегмент фінансового ринку, що являє собою систему економічних відносин, яка дозволяє здійснювати накопичення фінансових ресурсів та оперативне маневрування ними.
Особливості функціонування фондового ринку України зумовили необхідність використання цілого ряду показників, які дають кількісну та якісну оцінку процесам, що відбуваються на ринку. Такі показники дістали назву “індикатори”. У результаті дослідження економічної сутності поняття “індикатор” автором поглиблено поняття “індикатор фондового ринку”, зміст якого полягає в оцінці стану і динаміки фондового ринку.
Економічний зміст та особливості фондових індикаторів були розглянуті на прикладі таких індикаторів, як індекси і рейтинги.
Індекс - кількісний показник стану фондового ринку в чітко зафіксований момент часу.
Рейтинг - кількісно-якісна оцінка компанії, а також випущених нею цінних паперів.
Аналіз індексів та рейтингів супроводжувався визначенням їх кількісних та якісних характеристик, розкриттям основних напрямів підвищення ефективності практичного застосування для аналізу фондового ринку. Як об'єкти дослідження були обрані індекси і рейтинги фондового ринку України.
Створення та вдосконалення системи індикаторів, які відображають реальний стан фондового ринку, є однією з умов поліпшення інвестиційного клімату, структурної перебудови економіки, підвищення довіри до нього інвесторів, а також виходу на світові фондові ринки.
Дослідження економічного змісту та особливостей практичного застосування індикаторів фондового ринку дозволило розглядати їх як систему інформаційного забезпечення фондового ринку, котра дає змогу проводити поглиблений аналіз фондового ринку та виявляти при цьому його перспективи і проблеми функціонування.
Аналіз багаторічного досвіду використання фондових індексів на світових фондових ринках дозволяє визначити основні напрямки їх функціонального використання:
надають інформацію про довгострокові тенденції розвитку економіки і демонструють розбіжності в рівнях розвитку окремих галузей промисловості;
відслідковують поточну ситуацію на фондовому ринку і відображають локальні коливання кон'юнктури ринку і настрої його учасників щодо інвестування;
відображають ситуацію на ринку акцій окремої галузі;
забезпечують необхідною інформацією щодо формування портфелю цінних паперів та управління ним;
виступають інструментом хеджирування, виступаючи основою для укладання ф'ючерсних та опціонних контрактів на індекси.
У ході вивчення та аналізу інформації щодо особливостей фондових індексів, які використовуються сьогодні в Україні, у дисертаційному дослідженні констатується, що всі українські фондові індекси виконують тільки три перші функції. Українські фондові індекси майже зовсім не використовуються для управління портфелем цінних паперів, перешкодою є невелика репрезентативність індексів. Фондовий ринок України також ще не готовий для використання індексів як інструменту хеджирування ризиків на основі для укладання ф'ючерсних й опціонних контрактів на індекси. Виконання всіх п`яти функцій українськими фондовими індексами можливе за двох умов: перша - наявність на ринку України апробованих часом фондових індексів, які відбиватимуть реальні коливання цін на цінні папери українських емітентів та користуватимуться довірою у більшості учасників ринку; друга - наявність потреби з боку інституційних інвесторів у страхуванні ризиків, пов'язаних з володінням пакетами цінних паперів українських емітентів. Додержання цих двох вимог можливе тільки за умов інформаційно відкритого ринку цінних паперів.
Розробка і використання власних рейтингів об'єктів і суб'єктів фондового ринку поповнює систему інформаційного забезпечення фондового ринку України. У дисертаційній роботі проведено дослідження щодо методологічних підходів до розробки таких рейтингів, а також оцінено досвід України, набутий у цій сфері. Результати дослідження свідчать, що здобуток України у галузі побудови рейтингів є дуже незначним, рейтинги, які існують сьогодні в Україні, здебільшого побудовані на основі методик, розроблених російськими компаніями (“АК&М”, “Коммерсантъ-Рейтинг”).
Величезне розмаїття інформації не означає необхідності використання всіх без винятку індикаторів фондового ринку. Користувач такої інформації повинен чітко уявляти, яку інформацію він бажав би отримати та яким чином вона може бути використана для прийняття рішення щодо інвестування, прогнозування, хеджирування та управління портфелем цінних паперів.
Розгляд різних точок зору щодо характеристики фондових індикаторів показав неповноту охоплення багатогранної проблеми їх функціонально-інформаційних особливостей, що зумовило необхідність їх систематизації. Проведений аналіз інструментів інформаційного забезпечення фондового ринку розвинутих країн і країн, що розвиваються, дозволив авторові сформувати відповідну аналітичну базу для створення багатомірної класифікації індикаторів фондового ринку (рис. 1).
Фондові індикатори класифіковані залежно від їх функціонально-економічних характеристик, що допомагає визначити їх належність до однієї з груп індикаторів:
індивідуальні;
інтегральні.
Цінність індивідуальних індикаторів полягає в тому, що вони визначають кількісну та якісну оцінку як щодо цінних паперів, так і професійних учасників фондового ринку.
Дана класифікація дозволяє забезпечити потрібну повноту одержуваної інформації, а отже, створити необхідну інформаційну базу для професійних учасників фондового ринку.
Інтегральні індикатори служать для отримання інформації про стан ринку цінних паперів в цілому або окремих його сегментів (ринок акцій, ринок облігацій, ринок векселів та ін.), а також про якісний стан інфраструктури ринку. Особливістю інтегральних індикаторів є інформаційна база їх розрахунку, якою виступають індивідуальні індикатори. До інтегральних індикаторів належать фондові індекси та рейтинги, що активно використовуються для оцінки кон`юнктури фондового ринку.
Розглянувши основні складові системи інформаційного забезпечення фондового ринку, слід зазначити, що використання одного з індикаторів не є ефективним і надана ним оцінка не завжди виявляється об'єктивною. Необхідно застосовувати групу індикаторів, об'єднуючи їх залежно від поставлених практичних завдань. Системна оцінка обраних індикаторів дозволить здійснити аналіз кон'юнктури фондового ринку і спрогнозувати його розвиток.
У другому розділі “Інформаційно-методичне забезпечення побудови індикаторів фондового ринку” проаналізовані основні методичні підходи до побудови індикаторів розвинутих фондових ринків і ринків, що розвиваються. Критично оцінивши їх, автором було доведено, що застосування тієї чи іншої методологічної основи залежить від практичних завдань, для вирішення яких вони використовуються.
На підставі проведеного аналізу виділено три основних фактори, що впливають на якісне конструювання індексів:
репрезентативність;
періодичність перегляду вибірки;
час розрахунку.
Розкриваючи зміст методологічних підходів до побудови індексів фондового ринку країн, що розвиваються, зокрема українських фондових індексів, увага звертається на інформаційно-методичний інструментарій, що лежить в основі їх побудови. Ринки країн, що розвиваються не досить стійкі, нормативно-правова база таких ринків перебуває на стадії формування, їх поведінка відзначається стрімкими злетами або падіннями. Алгоритм розрахунку світових фондових індексів було апробовано для фондових ринків, що розвиваються, шляхом введення етапу “розробка критеріїв добору”. Перелік цих критеріїв має бути таким, щоб об'єктивно відображати ситуацію в окремих галузях економіки і на фондовому ринку в цілому завдяки оцінці поведінки цінних паперів компаній-емітентів. У противному разі індекс не може розглядатися як індикатор фондового ринку.
На основі алгоритму побудови індексів світових фондових ринків автором запропоновано уніфікований алгоритм побудови фондових індексів для ринків, що розвиваються (рис. 2), який складається з шести етапів. У роботі також системно оцінюються особливості кожного з етапів: визначення переліку критеріїв добору; визначення потужності вибірки та її створення; відбір первинних індикаторів; обрання методу усереднення; визначення вагових коефіцієнтів, що будуть застосовуватися; формула розрахунку індексу. З цією метою автором розглядаються основні методичні підходи та доцільність їх використання при розробці фондових індексів, що використовуються для вирішення різних практичних завдань. Наприклад, практика побудови українських фондових індексів свідчить про те, що найчастіше як ваговий коефіцієнт використовується капіталізація компанії-емітента. Така особливість українських фондових індексів пояснюється прагненням розробників отримати інструмент аналізу поточної ситуації на фондовому ринку, що досягається шляхом відслідковування динаміки зміни курсової вартості акцій компаній, які входять в індекс.
На основі отриманих результатів автором запропоновано розділяти методи побудови індексів відповідно до вживаних методичних прийомів, що відображають економічну сутність індексів, та методів усереднення. Виходячи з цього, автором виділено три типи індексів:
з ціновим зважуванням (засновані на ціновому зважуванні, передбачають використання в розрахунках цінових характеристик акцій, при обраному способі усереднення);
з ринковим зважуванням (засновані на ринковому зважуванні, передбачають використання ринкової капіталізації);
з рівним зважуванням (засновані на використанні цінових характеристик за принципом рівного зважування. Такі індекси можуть розраховуватися на базі середньої арифметичної і середньої геометричної).
За результатами дослідження характеристик об'єкти рейтингу класифіко-вано і представлено у вигляді трьох окремих груп:
1. Рейтинги об'єктів фондового ринку.
1.1. Рейтинг цінних паперів:
акцій;
облігацій;
векселів;
ADR.
2. Рейтинг суб'єктів фондового ринку.
2.1. Рейтинг професійних учасників фондового ринку:
операторів;
реєстраторів;
зберігачів;
трансферів-агентів.
2.2. Рейтинг компаній-емітентів (корпоративний рейтинг).
2.3. Рейтинг фінансово-кредитних інститутів (рейтинг банків).
2.4. Рейтинг особистостей.
3. Рейтинг країн.
Аналіз методичних підходів до розробки рейтингів фондового ринку дозволив визначити основні методологічні прийоми, що використовуються для їх побудови. Це дає змогу переконатися в тому, що при розробці всіх груп рейтингів необхідно використовувати систему показників, які відображають основні цілі інвестування (прибутковість, надійність, ліквідність), та чинники, що впливають на їх досягнення. Це дозволяє інвестору обрати з переліку ранжируваних показників ті, котрі найповніше відповідають його власним інвестиційним уявленням. Даний висновок дослідження було застосовано для конкретизації методичних підходів до розрахунку рейтингових показників.
Варто мати на увазі, що деякі показники, які характеризують інвестиційну привабливість, не можна отримати суто розрахунковим шляхом (науково-технічний потенціал, кваліфікація персоналу, інформаційна відкритість підприємства, перспективи галузі та ін.). Тому при розробці рейтингу необхідно використовувати як якісні показники - експертні оцінки, так і кількісні - розрахункові.
Таким чином, після проведеного аналізу методичних підходів до побудови індикаторів фондових ринків можна дійти висновку, що для розробки більшості індикаторів фондового ринку України (індекси, рейтинги), які сьогодні розраховуються, було використано методичні підходи, які застосовуються при побудові індикаторів розвинутих фондових ринків, без урахування особливостей національного ринку. За результатами досліджень розроблено та апробовано уніфікований алгоритм побудови індикаторів ринків, що розвиваються. Фондові індикатори, розроблені за таким алгоритмом на основі інформаційної бази, сформовані з урахуванням критеріїв оцінки ринків, що розвиваються, що дозволяє підвищити об'єктивність оцінки ринку.
У третьому розділі “Напрямки удосконалення системи індикаторів фондового ринку України” детально розглядається уніфікований алгоритм розрахунку рейтингів фондового ринку. Крім того, запропоновано нові індикатори фондового ринку - індекс “Ukraine's Securities-25” та рейтинг професійних учасників фондового ринку (реєстраторів і зберігачів).
Отримані результати свідчать про те, що, незважаючи на різні методичні підходи до побудови рейтингів і застосовувані оціночні показники, процес упорядкування рейтингу відбувається неспонтанно. Існує чітко визначена послідовність операцій, при цьому результати, отримані на першому етапі, використовуються на наступних. Аналіз і вивчення як вітчизняних, так і зарубіжних методик, що використовуються при впорядкуванні рейтингу, дає можливість автору виділити три етапи алгоритму побудови рейтингу:
1. Етап попереднього добору (3 стадії):
визначення розмірності вибірки;
вибір способу збору інформації;
формування груп оціночних індикаторів.
2. Етап розрахунку показників (3 стадії):
розрахунок абсолютних показників;
розрахунок відносних показників;
оцінка якісних показників.
3. Етап побудови підсумкового рейтингу (6 стадій):
присвоєння бальних оцінок;
розрахунок середньозваженого бала;
розрахунок підсумкового бала за показником;
нормування показників;
розрахунок інтегральних показників;
ранжирування показників.
У зв'язку з недостатнім висвітленням в економічній літературі проблеми методологічних підходів до побудови рейтингів фондового ринку автор проводить докладний аналіз методів побудови рейтингів у контексті застосовуваного інструментарію, бо саме використання того чи іншого інструментарію є головною відмінною рисою методичних підходів до побудови рейтингів фондового ринку.
Інструментарій, який найчастіше використовується для розрахунку рейтингів об'єктів фондового ринку:
кількісні показники на стадії добору оціночних показників (обсяг угод, укладених по даному цінному паперу, доходність, ліквідність, ризикованість, ємність ринку даного цінного паперу). Якісні показники характерні тільки для векселів, що зумовлено їх економіко-правовою природою - борговими зобов'язаннями. Для всіх інших груп корпоративних цінних паперів властиві кількісні показники
оціночні характеристики, що превалюють на стадії добору інформації. Виняток через особливості економіко-правового характеру становлять векселі;
недетермінована вибірка, що дає можливість надати оцінку інвестиційної привабливості цінних паперів;
абсолютні та відносні показники, що вживаються для оцінки акцій (ціна, дивіденд на акцію, дохід на вкладений капітал та ін.). Оцінка векселів і похідних фінансових інструментів (ADR) здійснюється на основі відносних показників (доходність), що робить оцінку цінного папера об'єктивнішою;
якісні показники (термін обігу, відсутність протесту, безперервність індосаментного ряду), зумовлені економіко-правовою природою векселів і похідних фінансових інструментів;
бальні оцінки за кожним показником, котрі надалі зводяться в єдиний інтегральний показник (при цьому показники для порівняння нормуються).
Загальною особливістю рейтингу об'єктів фондового ринку є його побудова на основі інтегральних показників та у вигляді ранжируваного ряду за кожним з показників.
Інструментарій, який найчастіше використовується для розрахунку рейтингів суб'єктів фондового ринку:
Для професійних учасників фондового ринку:
якісні показники (надійність в ділових взаємовідносинах, ступінь ринкової стійкості, компетентність в ділових відносинах), отримані у процесі опитування респондентів. Винятком є рейтинг реєстраторів, побудований з використанням великого спектра як якісних (зручність перереєстрації прав власності), так і кількісних показників (кількість зареєстрованих осіб, кількість перереєстрацій, власний капітал реєстратора, відсутність санкцій з боку контролюючих органів);
детермінована вибірка, що особливо підкреслює основну мету складання рейтингу - виявлення кращих професійних учасників фондового ринку;
бальні оцінки при впорядкуванні рейтингу;
ранжирувані за певними показниками ряди.
Загальною особливістю рейтингу професійних учасників фондового ринку є його побудова на основі нормованих інтегральних показників.
Для компаній-емітентів:
переважно недетермінована вибірка (у рейтинг включаються всі компанії, що надали необхідну інформацію);
превалюючі кількісні показники (норма прибутку, доходність активів, показники фінансової сталості, показники платоспроможності, показники ліквідності), отримані методом оцінки;
ранжируваний ряд компаній-емітентів за певною ознакою.
Загальною особливістю рейтингу є використання при його побудові кількісних показників, отриманих методом оцінки. Вид вибірки визначається залежно від цілей упорядкування рейтингу. Практично не застосовуються якісні показники.
Для фінансово-кредитних інститутів:
кількісні показники, отримані оціночним шляхом;
одночасно абсолютні і відносні показники (капітал, активи, депозити, ліквідність).
Загальною особливістю є побудова рейтингу у вигляді ранжируваних за певним показником рядів. При його побудові не використовуються якісні показники, що у деяких випадках не дозволяє скласти точнішу оцінку.
Певним кроком на шляху поліпшення та вдосконалення існуючої системи інформаційного забезпечення фондового ринку України стане впровадження таких якісно нових індикаторів фондового ринку, як індекс “Ukraine's Securities-25” (рис. 3) та рейтинг професійних учасників фондового ринку реєстраторів (рис. 4) і зберігачів.
Для розробки індексу “Ukraine's Securities-25”, який використовується для визначення інвестиційної привабливості українського фондового ринку та моніторингу його поточної кон'юнктури, запропоновано новий методичний підхід. Суттєвою відмінністю індексу є підхід до формування інформаційної бази для його розрахунку. Відсутність технічної можливості та брак інформації не дають змоги використовувати для розрахунку великий обсяг інформації щодо підприємств-емітентів. Тому основним завданням розробника є створення вибірки, невеликої за обсягом, але високої репрезентативності. Для підвищення репрезентативності вибірки індексу автором запропоновано здійснювати добір підприємств за чотирма групами критеріїв:
загальноринкові;
загальноекономічні;
розрахунково-фінансові:
критерії розвиненості інфраструктури ринку.
Для розрахунку індексу “Ukraine's Securities-25” було використано алгоритм, запропонований для фондових ринків, що розвиваються, до яких належить і фондовий ринок України. Порівняльний аналіз динаміки фондового індекса “Ukraine's Securities-25” з іншими українськими фондовими індексами підтвердило його об`активність, щодо оцінки динаміки кон'юнктури вітчизняного фондового ринку.
Оскільки метою дослідження є оптимізація системи індикаторів фондового ринку, в роботі також запропоновано нові інструменти аналізу інфраструктури фондового ринку, а саме рейтинги реєстраторів і зберігачів. Поява таких рейтингів зумовлена поступальним розвитком фондового ринку України, адже механізм надання кваліфікованих реєстраторських послуг є однією з найваж-ливіших умов забезпечення реального захисту прав інвесторів.
Провідна роль компаній реєстраторів і зберігачів у процесі функціонування фондового ринку спричинила необхідність розробки інструменту їх формальної оцінки. Рейтинги цих суб'єктів фондового ринку було розроблено на замовлення та при інформаційній підтримці Професійної асоціації реєстраторів і депозитаріїв (ПАРД). Методика розробки рейтингу компаній реєстраторів представлена у вигляді алгоритму. Рейтинг компаній зберігачів побудовано за тими ж принципами; відмінність полягає лише у наборі оціночних показників.
Запровадження нових індикаторів дозволить з системних позицій найбільш адекватно оцінити стан фондового ринку України та місце учасників фондового ринку у професійному рейтингу.
Висновки
Проведені дослідження теоретичних і практичних питань створення ефективної системи індикаторів вітчизняного фондового ринку дозволяють дійти ряду висновків і обґрунтувати пропозиції щодо підвищення ефективності системи індикаторів фондового ринку України:
1. Залучення вітчизняних та іноземних інвесторів в економіку України можливе за умови існування добре розвинутої інфраструктури фондового ринку, включаючи його інформаційне забезпечення, а саме доступність, відкритість і вірогідність необхідної інформації. Для цього потрібна система індикаторів, яка дозволить оцінити інвестиційний клімат і макроекономічну ситуацію в державі. Створити таку систему можна тільки при умові інформаційної прозорості ринку і публічної доступності головних його показників. Досягти такого становища можна шляхом відкриття інформації щодо професійних учасників фондового ринку (операторів, реєстраторів, зберігачів), а також фінансового стану емітентів цінних паперів. Наявність подібного інформаційного середовища, яке забезпечуватиме прозорість фондового ринку, вкрай необхідне для його подальшого розвитку і буде важливим кроком на шляху інтеграції України у міжнародний фондовий ринок.
2. Системна оцінка застосовуваних сьогодні в Україні індексів фондового ринку свідчить про необхідність розширення сфери їх практичного використання, а саме: для управління портфелем цінних паперів та укладання ф'ючерсних і опціонних контрактів на індекси. Фондовий ринок України ще не готовий до користування індексами з метою хеджирування ризиків та укладання згаданих контрактів. Використання фондових індексів на українському фондовому ринку можливе лише за двох умов: перша - наявність на ринку України апробованих часом фондових індексів, котрі відбиватимуть реальні коливання цін на цінні папери українських емітентів та користуватимуться довірою у більшості учасників ринку; друга - наявність потреби з боку інституційних інвесторів у страхуванні ризиків, пов'язаних з володінням пакетами цінних паперів українських емітентів. Додержання цих двох вимог можливо тільки за умов інформаційно відкритого ринку цінних паперів. Слід також зазначити, що використання індексів на строковому ринку свідчитиме про перехід фондового ринку України від такого, що розвивається, до розвинутого ринку.
3. Система інформаційного забезпечення фондового ринку не може бути повною без застосування рейтингових оцінок. Розробка і використання власних рейтингів об'єктів і суб'єктів фондового ринку України поповнює систему його інформаційного забезпечення. Результати дослідження свідчать, що вітчизняний досвід у галузі побудови рейтингів є дуже незначним. Більшість рейтингів, що існують сьогодні у країні, побудовані на основі методик, розроблених російськими компаніями. Для підвищення ефективності аналізу та прогнозування ситуації на фондовому ринку необхідно впроваджувати нові рейтинги, які будуть адаптовані до особливостей українського ринку та відповідатимуть його потребам.
4. Автономне використання фондових індексів та рейтингів як складових системи інформаційного забезпечення фондового ринку неефективне і надана ними оцінка не завжди виявляється об'єктивною. Необхідно комплексно застосувати індикатори, об'єднуючи їх залежно від поставлених практичних завдань. Системна оцінка обраних індикаторів дозволить здійснити аналіз кон'юнктури фондового ринку і прогнозувати його розвиток.
5. Визначення на основі функціонально-економічних характеристик двох груп індикаторів: індивідуальні та інтегральні, дозволяє розглядати індикатори кожної з груп залежно від їх інформаційної навантаженості, що суттєво поліпшує якість інвестиційних рішень.
6. На основі системного підходу до аналізу індикаторів світового фондового ринку в цілому і фондового ринку України зокрема розроблена і практично обґрунтована доцільність виокремлення ключових класифікаційних ознак основних індикаторів фондового ринку.
7. Критична оцінка методичних підходів щодо розробки фондових індексів розвинутих фондових ринків дозволила розробити уніфікований алгоритм побудови індексів фондового ринку у стадії становлення, що складається з шести етапів: визначення переліку критеріїв добору в базу індексу; визначення потужності вибірки та її створення; відбір первинних індикаторів; обрання методу усереднення; визначення вагових коефіцієнтів, що застосовуватимуться; формула розрахунку індексу.
8. Особливості функціонування ринків, що розвиваються, вимагають застосування додаткових критеріїв добору в базу індексів, які багато в чому визначають функції індексу і перелік практичних завдань, для вирішення яких він застосовуватиметься. Пропонуються чотири групи критеріїв: загальноринкові, загальноекономічні, розрахунково-фінансові і критерії розвиненості інфраструктури ринку.
9. Кожний з проаналізованих у процесі дослідження рейтингів можна вважати унікальним, оскільки розробники рейтингів переслідують різні цілі і відповідно використовують різні методики. Вивчення та аналіз зарубіжного й вітчизняного досвіду створення та використання рейтингів фондового ринку дозволяє виокремити дві методики побудови рейтингів: метод експертних оцінок і розрахунковий метод. Проте, як доведено в роботі, їх варто і навіть інколи необхідно комбінувати.
10. Уніфікований алгоритм побудови рейтингів фондового ринку являє собою три етапи, що поділяються на стадії. За цим алгоритмом можуть бути розроблені всі групи рейтингів - об'єктів фондового ринку, суб'єктів фондо-вого ринку і країн.
11. Фондовий індекс “Ukraine's Securities-25” розроблено для визначення інвестиційної привабливості українського фондового ринку та моніторингу його поточної кон'юнктури. Використані критерії добору компаній-емітентів у базу індексу сприяють підвищенню репрезентативності індексу.
12. За допомогою широкої шкали оціночних критеріїв вперше розроблено рейтинг професійних учасників вітчизняного фондового ринку (реєстраторів і зберігачів), що дозволяє визначити їх місце у професійному рейтингу.
Список опублікованих наукових праць за темою дисертації
Романова В.С. Аналіз методичних підходів до розробки класифікації фондових індексів // Зовнішня торгівля: проблеми та перспективи: Зб. наук. праць. - Вип. 3. - К.: УАЗТ, . - С. 219-231.
Романова В.С. Побудова рейтингів: Аналіз методичних підходів // Финансовые услуги. - 1999. - № 5-6. - С.28-34.
Романова В.С. Методичні підходи до розробки рейтингів ринку цінних паперів України // Експрес-новини: наука, техніка, виробництво. - 1999.- № 11-12.- С.3-8.
Романова В.С. Використання системи індикаторів фондового ринку для прийняття інвестиційних рішень // Проблемы инвестиционного менеджмента в Украине: Прил. №2 (7) // Персонал. - 2000.- № 1 (55). - С.166-172.
Особливості практичного використання індексів фондових ринків країн, що розвиваються // Маркетинг в Україні. - 2000. - № 3 (5). - С.30-32.
Анотація
Романова В.С. Система індикаторів фондового ринку України та напрямки її удосконалення. Рукопис.
Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.06.02. - підприємництво, менеджмент і маркетинг. - Українська академія зовнішньої торгівлі, Міністерство економіки України, Київ, 2000.
Досліджено особливості системи індикаторів, що використовується для аналізу розвинутих фондових ринків і ринків, що розвиваються. Розроблена багатомірна класифікація індикаторів фондового ринку. Визначено основні методичні підходи до розробки індикаторів фондових ринків і на їх основі розроблено уніфіковані алгоритми побудови індексів та рейтингів фондових ринків країн, що розвиваються. Запропоновано якісно нові індикатори фондового ринку: індекс “Ukraine's Securities-25” та рейтинг професійних учасників фондового ринку (реєстраторів і зберігачів).
Ключові слова: фондовий ринок, об`єкт, суб`єкт фондового ринку, інвестиційна привабливість, інвестиційне рішення, індикатор фондового ринку, індекс, рейтинг.
Аннотация
Романова В.С. Система индикаторов фондового рынка Украины и направления ее усовершенствования. Рукопись.
Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.06.02.- предпринимательство, менеджмент и маркетинг. - Украинская академия внешний торговли, Министерство экономики Украины, Киев, 2000.
Диссертация посвящена научно-методическим аспектам использования системы индикаторов фондового рынка для привлечения отечественных и иностранных инвесторов на фондовый рынок Украины. Исследована сущность понятия “фондовый индикатор” и определены основные направления практического использования основных составляющих системы информационного обеспечения фондового рынка Украины - индексов и рейтингов. Сделан вывод о том, что украинские фондовые индексы не используются для управления фондовым портфелем, заключения фьючерсных и опционных контрактов на индексы. Применение фондовых индексов на срочном рынке возможно при выполнении следующих условий: первое - наличие на рынке Украины апробированных временем фондовых индексов, которые отражают реальные колебания цен на ценные бумаги и пользуются доверием у большинства участников рынка; второе - потребность со стороны институциональных инвесторов в страховании рисков, связанных с владением пакетами акций украинских эмитентов. Использование индексов на срочном рынке будет свидетельствовать о переходе фондового рынка Украины от развивающегося к развитому.
Обосновано, что система информационного обеспечения фондового рынка не является полной без использования рейтинговых оценок. Результаты диссертационного исследования показали, что опыт Украины в области построения рейтингов является незначительным, поэтому для повышения эффективности анализа и прогнозирования ситуации на фондовом рынке необходимо разрабатывать новые, адаптированные к особенностям национального рынка рейтинги, которые также будут отвечать его потребностям.
На основе системного подхода к анализу индикаторов мирового фондового рынка и развивающихся фондовых рынков (на примере рынка Украины) разработана и научно обоснована многомерная система индикаторов фондового рынка.
Проведен сравнительный анализ особенностей информационного и методического обеспечения развитых фондовых рынков и рынков, которые развиваются. В частности, разработан унифицированный алгоритм построения индексов для развивающихся фондовых рынков, который состоит из шести этапов: определение перечня критериев отбора в базу индекса; определение размерности выборки и ее создание; подбор первичных индикаторов; определение метода усреднения; определение весовых коэффициентов, которые планируется использовать; формула расчета индекса. Особенности функционирования рынков, которые развиваются требуют использования дополнительных критериев подбора компаний-эмитентов в базу индекса. Эти критерии во многом определяют функции индекса и перечень практических задач, для решения которых он будет использоваться. В работе предложено четыре группы критериев: общерыночные; общеэкономические; расчетно-финансовые; критерии развитости инфраструктуры рынка.
Исследованы методические подходы к построению рейтингов фондовых рынков, на основе полученных результатов определен спектр объектов и субъектов рейтингов. Каждый из рейтингов является уникальным, поскольку разработчики, преследуя конкретные практические задачи, маневрируют инструментарием построения рейтингов. Оценка зарубежного и отечественного опыта в области разработки рейтингов позволила выделить два метода: метод экспертных оценок и расчетный метод.
Обоснованы направления оптимизации алгоритма расчета рейтингов, которые позволили предложить унифицированный алгоритм построения рейтингов для фондовых ринков, которые развиваются. Алгоритм построения рейтинга состоит из трех этапов: предварительного отбора, расчета показателей и построения итогового рейтинга.
Предложены методики построения качественно новых индикаторов фондового рынка Украины: индекс “Ukraine's Securities-25”, рейтинг профессиональных участников фондового рынка (регистраторов и хранителей). Предложенные индикаторы позволяют расширить систему информационного обеспечения фондового рынка, а также повысить ее эффективность.
Ключевые слова: фондовый рынок, объект, субъект фондового рынка, инвестиционная привлекательность рынка, инвестиционное решение, индикатор фондового рынка, индекс, рейтинг.
Annotation
Romanova V.S. The existing system of securities of Ukraine and ways of its improvement. - Manuscript.
The thesis for Candidate's scientific degree in Economics, speciality 08.06.02 - enterpeneurship, management and marketing. The Ukrainian Trade Academy, Ministry for Economics, Kiyv, 2000, Ukraine.
The peculiar features of indices system, used for analyzing the developed & emerging securities markets, are the subject matter of the thesis presented for defenсe. Multidimential classification for securities market indices have been worked out. The author defines the methods and main approaches for analyzing and setting up securities marker indices - the foundation for universal algorithm of indices & rating for emerging securities market. Brand new index "Ukraine's Securities-25" and an innovative rating for registers and depositors are proposed.
Key words: securities market, object and subject of securities market, market investment readiness, investment solution, securities market index, index, rating.
...Подобные документы
Аналіз індикаторів стану фінансової безпеки фондового ринку України за 2009-2014 рр. Визначення наявного рівня фінансової безпеки фондового ринку. Виявлення та розробка дійсних заходів по підвищенню рівня фінансової безпеки фондового ринку України.
статья [228,4 K], добавлен 24.10.2017Економічна сутність і роль фондового ринку. Цінні папери як один з найбільш дискусійних елементів фондового ринку. Напрямки розвитку ринку цінних паперів України. Структура торгів на фондовому ринку України, динаміка обсягів зареєстрованих випусків акцій.
реферат [218,8 K], добавлен 14.06.2011Сутність та роль фондового ринку в умовах ринкової економіки. Суб’єкти фондового ринку та особливості механізму фондової біржі. Проблеми та перспективи удосконалення фондового ринку України. Основні показники діяльності української фондової біржі.
курсовая работа [88,6 K], добавлен 21.04.2009Особливості формування, етапи розвитку і сучасна структура фондового ринку України. Аналіз його діяльності і ознайомлення з динамікою індексу ПФТС. Показники інвестування банків у цінні папери. Актуальність побудови ефективної депозитарної системи.
реферат [951,4 K], добавлен 01.04.2011Загальна характеристика ринку цінних паперів. Особливості формування інфраструктури фондового ринку України. Теперішній стан інфраструктури ринку цінних паперів України, сучасні тенденції у розвитку. Вдосконалення інфраструктури фондового ринку.
контрольная работа [33,2 K], добавлен 18.06.2011Сутність ринку цінних паперів. Виявлення тенденцій розвитку сучасного світового й вітчизняного фондового ринку. Види цінних паперів та їх функції в економіці. Прогнозування динаміки фондового ринку в умовах посилення невизначеності на фінансових ринках.
реферат [41,0 K], добавлен 30.06.2014Визначення стану фондового ринку України на основі розвитку електронної біржової торгівлі. Характеристика ринку цінних паперів, засади активного збільшення обсягів торгів. Напрямки інтернет-трейдингу, особливості і умови розвитку електронної торгівлі.
статья [13,6 K], добавлен 18.02.2014Аналіз розвитку світового фондового ринку в посткризовий період, тенденції їх розвитку за походженням. Визначення змін основних показників, згрупованих за рівнем ВВП на душу населення. Зміна частки фондових ринків окремих країн у світовій капіталізації.
реферат [4,3 M], добавлен 08.07.2014Дослідження особливостей функціонування та проблем розвитку фондового ринку. Аналіз динаміки показників діяльності вітчизняних фондових бірж як центральної ланки фондового ринку. Вивчення світового досвіду біржової торгівлі фінансовими інструментами.
статья [48,1 K], добавлен 24.10.2017Суть фондового ринку та характеристика професійної діяльності на ньому. Порядок отримання та переоформлення ліцензії на провадження професійної діяльності брокерів, особливості оформлення документів. Принципи діяльності ліцензіата на фондовому ринку.
контрольная работа [23,7 K], добавлен 29.08.2013Сутність, функції і сегменти ринку цінних паперів. Організатори торгівлі як учасники фондового ринку. Механізм біржової торгівлі фінансовими інструментами. Аналіз сучасного стану організованого сегменту фондового ринку (ринку цінних паперів) в Україні.
курсовая работа [1012,4 K], добавлен 15.06.2013Особливості розвитку Фондового ринку України, сучасний стан та інновації. Біржовий ринок цінних паперів. Розвиток інтернет-трейдингу як здійснення операцій купівлі-продажу цінних паперів на фондовій біржі за допомогою спеціальної сертифікованої програми.
реферат [1,0 M], добавлен 11.04.2012Визначення агентства Standard&Poor’s як світового лідера в галузі присвоєння кредитних рейтингів. Аналіз стану фондового ринку Америки. Критерії оцінки ефективності системи ризик-менеджменту клієнта рейтинговим агентством. Дослідження ринку акцій.
презентация [380,2 K], добавлен 19.11.2014Структура ринку цінних паперів. Поняття та сутність портфельного інвестування. Аналіз математичних моделей формування ринку цінних паперів. Чисельне моделювання оптимізації портфелю. Актуальні проблеми та перспективи розвитку фондового ринку України.
дипломная работа [927,4 K], добавлен 20.01.2013Сутність та класифікація учасників фондового ринку України. Стратегія і питома вага операцій з цінними паперами в діяльності банків України. Цінні папери в якості платіжних інструментів. Емісійна та інвестиційна діяльність банків на ринку цінних паперів.
отчет по практике [3,0 M], добавлен 19.09.2010Фондовий ринок, як частина фінансового ринку. Характеристика сучасного фондового ринку України. Організаційно-економічна та правова характеристика діяльності. Аналіз структури і динаміки портфеля цінних паперів. Диверсифікація, як метод управління.
дипломная работа [429,7 K], добавлен 26.08.2010Необхідність та завдання технічного аналізу фондового ринку для вдалої торгівлі, визначення основних термінів. Аналіз ціни паперів і обсягу торгів як основа технічного аналізу, використання лінійних та стовпчикових графіків. Фактори прийняття рішень.
статья [447,7 K], добавлен 31.12.2009Поняття, структура, особливості і головна мета фондового ринку. Напрямки і тенденції розвитку його в Україні. Загальна характеристика, види та операції з цінними паперами. Розгляд схеми фінансового ринку. Основні функції та ознаки фондової біржі.
курсовая работа [75,3 K], добавлен 27.04.2011Общая характеристика субъектов фондового рынка. Потребители услуг фондового рынка. Эмитенты. Инвесторы. Профессиональная деятельность участников фондового рынка. Инвестиционные институты. Инфраструктура фондового рынка.
реферат [29,3 K], добавлен 13.04.2004Висвітлення сутності ринку цінних паперів Північно-Східного району, що підпорядковується Східному та Полтавському територіальним управлінням НКЦПФР. Особливості організації та функціонування інфраструктури вітчизняного фондового ринку у сучасних умовах.
статья [19,9 K], добавлен 25.02.2014
