Анализ операций с ценными бумагами

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ БАНКОВСКИХ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

1.1 Понятие, сущность и содержание ценных бумаг

1.2 Классификация ценных бумаг

1.3 Банковские операции с ценными бумагами

ГЛАВА 2.АНАЛИЗ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ НА ПРИМЕРЕ ОАО “ОРИЕН БАНК”

2.1 Современное состояние развития коммерческого банка

2.2 Анализ операций с ценными бумагами ОАО “ОРИЕН БАНК”

2.3 Перспективы формирование рынка ценных бумаг в РТ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ



ВВЕДЕНИЕ

Ценные бумаги играют огромную роль в процессе инвестирования денежных средств. С помощью ценных бумаг денежные средства граждан и юридических лиц превращаются в определенные материальные объекты, научно-технические достижения. Ценные бумаги являются неотъемлемой частью рыночной экономики и способствуют интенсивному развитию финансового рынка, а, следовательно, и социально-экономическому развитию государства в целом.

Чтобы профессионально осуществить деятельность на рынке ценных бумаг очень важно осознать ценных бумаг и систему отношений юридических и физических лиц, связанных с выпуском, размещением и обращением ценных бумаг.

Целью данной работы является изучать и анализировать операций банка с ценными бумагами, действующие в Республике Таджикистан.

Для достижение поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть теоретические основы понятие ценные бумаги

- составлять классификацию ценных бумаг

- определять роли банков на рынке ценных бумаг

- изучить современное состояние ОАО “ОРИЕН БАНКА”

- анализировать операций с ценными бумагами на примере ОАО “ОРИЕН БАНКА”

- рассмотреть перспективы формирование рынка ценных бумаг в РТ

Объектом исследования являются операции с ценными бумагами.

Предметом исследование является теоретические и практические аспекты ценных бумаг.

В исполнение данной работы использованы Гражданский Кодекс Республики Таджикистан, и действующие Законы Таджикистан "О Рынке ценных бумаг", и "Об Акционерных обществах и защите прав акционеров" и другие нормативы, которые регулируют рынка ценных бумаг, а так же использованы учебник И.Л. Бутикова "О Рынке ценных бумаг" и ряд других источников .

Данная работа состоит из двух глав. Первая глава раскрывает общее понятие и классификации ценных бумагах и рассмотрены роли банков на рынке ценных бумаг. Во второй главе основное внимание уделено анализу операций с ценными бумагами и современному состоянию коммерческого банка .

банковский ценный бумага инвестиционный



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ БАНКОВСКИХ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

1.1 Понятие, сущность и содержание ценных бумаг

Вопрос о понятии ценных бумаг не является теоретическим. В 2010г. этот вопрос стал центром дискуссий и законодательной работы в области фондового рынка. В связи с этим попробуем разобраться в сущности ценных бумаг.

Сначала обратимся к истории их возникновения. На раннем этапе развития рыночных отношений, происходит замена натурального обмена, денежным. Постепенное развитие хозяйственного оборота приводит к тому, что государство, нуждаясь в собственных источниках средств и развитом платежном обороте, императивно закрепляло положение определенных предметов, как обязательных к обращению в качестве денег. В дальнейшем, в результате быстрого развития хозяйственных связей, появляется большое количество денежных заменителей, воплощавших в себе имущественное право (право на получение определенной денежной суммы, товара и т.д.). На следующем этапе денежные заменители, отделились от самих сделок их порождавших и стали предметом гражданско-правовых сделок. Следовательно, ценные бумаги это естественный результат развития торгово-экономических отношений.

Как известно из экономической теории, весь товарный мир делятся на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В свою очередь, деньги могут быть просто деньгами и капиталом, то есть деньгами, которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность в передаче денег от одного лица к другому. Практика рынка выработала два основных способа указанной передачи денег - через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг.

Итак, в условиях рынка его участники вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передаче денег и товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются.

В этом смысле ценные бумаги - это такая форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит в передаче или купле-продаже ценных бумаг в обмене на деньги или товары.

Но ценные бумаги - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний, обменивает свой товар или свои деньги на ценные бумаги только в том случае, если он уверен, что эта бумага ни чуть не хуже, а даже лучше, чем сами деньги или товар. Попробуем разобраться с определением ценной бумаги. Сделать это довольно трудно. Во-первых, можно дать экономическое определение, а можно юридическое. Во-вторых, множество авторов дает свое определение ценным бумагам. В-третьих, ценные бумаги сами по себе довольно разнообразны и дать одно определение для всех их разновидностей - дело довольно сложное.

Все множество определений, используемые в литературе приведены в приложении. Как видно определений довольно много, но все определения можно разбить на группы.

В первую группу можно отнести определения, которые говорят, что ценная бумага это документ дающий определенные имущественные права (в том числе право на получение дохода).

Ко второй группе можно отнести определения, говорящие о том, что ценная бумага представляет собой капитал. Причем из них можно выделить группу определений, говорящих о том, что ценные бумаги представляют собой фиктивный капитал.

Попробуем проанализировать каждую группу.

Рассмотрим первую группу. Эта группа наиболее точно отражает сущность ценных бумаг. Действительно, даже в электронном виде ценная бумага представляет собой документ. И этот документ отражает имущественные права, выраженные в данной ценной бумаге. Но возникает вопрос, а все ли ценные бумаги выражают только имущественные права? Ответ очевиден - нет, не все. Имущественное право выражается в возможности получения денежных сумм или какого-либо имущества, а в некоторых случаях и процентов.

Но ценные бумаги, как правило, не дают возможности распоряжаться конкретным имуществом. Например, держатель акции не может, передав АО свои акции, потребовать выдачи ему какого-либо имущества. Что касается акций, то они дают помимо возможности получения дивидендов, право на участие в деятельности АО. А это не согласуется с имущественным правом.

Что касается второй группы, то здесь необходимо более подробное объяснение.

Во-первых, рассматривая ценные бумаги как капитал, необходимо помнить, что капиталом они являются только для держателей ценных бумаг. Во-вторых, необходимо различать ценные бумаги, с помощью которых образуется производственный капитал (т.н. "капитальные" ценные бумаги) и ценные бумаги, выпускаемые с иными целями ("денежные" ценные бумаги). В-третьих, как отчетливо видно, определения периода советской власти говорили о "фиктивности" капитала. Что под этим понимается? Ученые-марксисты понимали под этим раздвоение капитала на натурально-вещественную форму и ее денежное отражение (ценные бумаги). Но само по себе такое раздвоение не свидетельствует о "фиктивности". Ценные бумаги в качестве богатства для их держателей, также как и бумажные деньги, при нормальном функционирование хозяйства не являются "фикцией" в руках их владельцев. "Фиктивным" капиталом можно считать государственные облигации, поскольку большая часть средств, привлеченная с помощью таких эмиссий, вообще не используется затем как капитал для производственных инвестиций.

Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеется все права на него, которая и зафиксирована в форме ценных бумаг. /4, стр 38/

Попробуем дать обобщенное определение, учитывая при этом все вышесказанное: ценная бумага - документ, составленный по установленной форме, закрепляющий совокупность имущественных и неимущественных прав дающих их владельцу возможность на получение единовременного или постоянного дохода. /5, стр 67/

1.2 Классификация ценных бумаг

Классификация ценных бумаг может быть осуществлена по различным критериям, т.е. деление ценных бумаг на виды и группы по определенным признакам, которые им присущи.

В зависимости от того, какие признаки положены в основу классификации, ценные бумаги можно подразделить на разные группы и виды.

Существующие и современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

I класс - основные ценные бумаги;

II класс - производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы).

Основные ценные бумаги подразделяются на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Эго акции, облигации, векселя, закладные.

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг или, другими словами, это ценные бумаги на сами ценные бумаги. Например, варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки.

Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права обязательств, возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относят фьючерсные контракты; товарные, валютные, процентные, индексные и свободно обращающиеся опционы.

В табл. 1 показана группировка видов ценных бумаг по классификационному признаку.

Таблица 1. Классификационные признаки ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные Бессрочные
Происхождение	Первичные Вторичные
Форма существования	Бумажные или документарные Безбумажные и бездокументарные
Национальная принадлежность	Отечественные Иностранные
Тип использования	Инвестиционные (капитальные) Неинвестиционные
Порядок владения	Предъявительские Именные
Форма выпуска	Эмиссионные Неэмиссионные
Форма собственности	Государственные ценные бумаги Негосударственные ценные бумаги
Характер обращаемости	Рыночные или свободнообращающиеся Нерыночные
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые Рисковые
Наличие дохода	Доходные Бездоходные
Форма вложения средств	Долговые Владельческие долевые
Экономическая сущность (виды прав)	Акции Облигации Векселя и др.

Акция (от французского action) - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении известного пая в капитал акционерного общества, дающая право ее владельцу на получение части прибыли и, как правило, на участие в управлении этим обществом. Акция занимает особое место среди множества различных видов ценных бумаг благодаря своим особым и только ей присущим качествам. /4, стр 67/

Акция - это долевая ценная бумага, которая свидетельствует о внесении определенной суммы (пая) в капитал акционерного общества (АО), дает право на долю имущества общества в случае его ликвидации и право на получение дохода, называемого дивидендом. /1, стр 5/

Владелец акции (акционер) является совладельцем акционерного общества. Акционер может передать (продать, подарить) свои акции или их часть другому лицу. К новому акционеру переходят все права бывшего акционера.

Акция не имеет определенного срока обращения, т.е. является бессрочной. Она неделима, но может принадлежать нескольким лицам на правах общей собственности.

Акции, эмитируемые акционерным обществам, классифицируются на обыкновенные и привилегированные, именные и на предъявителя.

Обыкновенные акции являются самым распространенным видом акции. Держатели их имеют следующие права:

- право голоса на собрании акционеров (1 акция - 1 голос);

- право передачи акции другому лицу;

- преимущественное право купить акции дополнительных выпусков;

- право на получение дивидендов;

- право на получение доли имущества АО в случае его ликвидации.

Так как владельцы обычных акций участвуют в распределении прибыли АО только после выплат по привилегированным акциям, выплата дивидендов по обыкновенным акциям гарантируется. Все зависит от итогов коммерческой деятельности и суммы полученной прибыли. /3, стр 298/

Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров. Их владельцы имеют преимущества перед владельцами обыкновенных акций при распределении прибыли и имущества в случае ликвидации общества. Доля уставного капитала АО, представленная привилегированными акциями, не должна превышать 25%. Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, размер которого определяется при их выпуске. Расчеты с владельцами привилегированных акций производятся, в первую очередь, до расчетов с держателями обыкновенных акций. /7, стр 90/

В соответствии с действующим законодательством Республики Таджикистан Акционерные Общества имеют право выпускать только именные акции.

Именные акции требуют для передачи другому лицу передаточной надписи, в противном случае они теряют силу, и дивиденды по ним не начисляются.

Акции на предъявителя - в них не указывается конкретный владелец акции, они принадлежат юридическим лицам и свободно обращаются без какого-либо дополнительного оформления. Однако, несмотря на упрощенный процесс обращения таких акций, они не получили распространения в связи с существенными затруднениями в управлении собственностью общества при их использовании.

Наличие неконтролируемого процесса движения акционерного капитала при отсутствии обязательной регистрации сделок купли - продажи акций на предъявителя может повлечь крайне негативные последствия, поэтому акции на предъявителя не применяются в мировой практике акционерного дела. /2, стр 55/

Акции могут существовать в виде записей на счетах. Счета, предназначенные для хранения акций, называются "счетами депо". Владелец безналичных акций может не иметь никакого документа кроме обычной выписки из регистрационного реестра. Безналичные акции существуют только в виде записей на счетах, но при этом права их владельцев защищены намного надежнее, чем при бумажной форме выпуска. Безналичную акцию нельзя подделать. Она гарантирует владельцу максимальную ликвидность, т. е. возможность продать или купить с минимальными издержками и быстро оформить сделку. /8, стр 67/

Облигация - это долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившем ее (заемщиком). /3, стр 321/

Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иною имущественною эквивалента. /9,стр 125/

Другими словами, это долговое свидетельство, которое должно включать в себя, во-первых, обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации, а также обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации выпускают государство (центральное правительство, правительства республик, областей, штатов, муниципалитеты), предприятия и организации (акционерные общества). Облигации, выпускаемые государством, имеют и другие названия (казначейские векселя, казначейские обязательства, ноты, сертификаты). Но, по сути, все эти ценные бумаги - облигации.

Облигации выпускаются на определенный срок. На облигации указана номинальная стоимость. Она может быть продана за сумму меньшую, чем номинальная стоимость (со скидкой). Тогда лицо, выпустившее ее, обязано возместить ее держателю в предусмотренный срок номинальную стоимость. Доход держателя в этом случае образуется в виде разницы между номинальной и продажной ценой (дискаунта к номиналу). Облигация может быть продана по номинальной стоимости либо по рыночной цене. В этом случае лицо, выпустившее облигацию, обязано возместить ее держателю в предусмотренный срок номинальную стоимость и уплатить ему фиксированный процент. При покупке облигации по номиналу доход держателя равен полученному проценту. При перепродаже облигаций по рыночной цене держатель ее имеет доход или убыток в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи и доход в виде процента. В случае фиксированного процента облигации - твердо доходные ценные бумаги, т.о. облигации могут быть:

- продлеваемые - дают возможность владельцу продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока;

- отсроченные - дают эмитенту право на отсрочку погашения;

- конвертируемые - дают владельцу право обменять облигации на акции того же эмитента;

- индоссированные - выпущенные одной компанией и гарантированные другой;

- индексированные - по которым инвестору предоставляются различные гарантии при инфляции;

- трастовым обеспечением - обеспеченные другими ценными бумагами, находящимися в финансовом учреждении (у эмитента) на тресте (доверительном хранении);

- с выкупным фондом - облигации, при выпуске которых зарезервирован специальный фонд для погашения;

- ипотечные - выпускаются под обеспечение недвижимым имуществом (земля, производственные и жилые здания);

- с изменяющимся процентом - он варьируется в зависимости от положения на финансовом рынке. /10, стр 233/

Вексель (от немецкого Wechsel) - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя.

Депозитный сертификат (англ. certificate of deposit) - свидетельство кредитного учреждения о вкладе денежных средств, дающее право вкладчику на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.

Казначейские обязательства - государственные ценные бумаги, размещаемые на добровольной основе среди населения. Такая бумага удостоверяет внесение ее держателем денежных средств в государственный бюджет, благодаря чему владелец бумаги приобретает право на получение фиксированного денежного дохода в течение всего срока владения обязательством. /4, стр 96/

1.3 Банковские операции с ценными бумагами

Банки осуществляют на рынке ценных бумаг деятельность в качестве финансовых посредников и профессиональных участников.

Как финансовые посредники банки приобретают ценные бумаги с целью извлечения доходов по ним или управления другими компаниями при приобретении контрольного пакета акций этих компаний, а также осуществляют собственные эмиссии ценных бумаг с целью получения дополнительных собственных средств. [28]

Как профессиональные участники банки осуществляют брокерскую и дилерскую деятельность; деятельность по размещению и управлению ценными бумагами; депозитарную деятельность. Порядок и условия осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в настоящий момент устанавливается Законом "О рынке ценных бумаг" .

В зарубежных банках осуществляются эмиссионная, инвестиционная деятельность и операции под залог ценных бумаг.

На основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный, заемный капитал банка. Среди акций банков наибольшее распространение имеют обыкновенные акции. Привилегированные акции выпускаются реже. Как уже оговаривалось ранее, в ГК РТ налагаются ограничения на выпуск привилегированных акций, доля которых в общем объеме не должна превышать 25 процентов. Банковские облигации пользуются еще меньшей популярностью, чем привилегированные акции, хотя в мировой практике облигации банков занимают значительное место на финансовом рынке. [1, ст.102]

Банки, выпуская собственные акции и облигации, должны руководствоваться инструкцией НБ РТ "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории РТ". [10]

Инструкцией регламентируется эмиссия ценных бумаг, которую акционерный банк может осуществлять в 3 случаях:

при своем учреждении;

при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка путем выпуска акций;

при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций или других долговых обязательств.

Привилегированные акции одного типа предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

Владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании и имеют право голоса: при решении о реорганизации и ликвидации общества; при решении вопросов о внесении изменений в устав общества. Размещение акций повторного выпуска может осуществляться путем подписки (открытой или закрытой), путем распределения среди акционеров общества и путем конвертации. [11,14]

Выпуск облигаций банком для привлечения заемных средств может производиться лишь при условии полной оплаты всех выпущенных этим банком акций (если банк акционерный) или полной оплаты пайщикам своих долей в уставном фонде (если банк паевой) и на сумму не более собственного капитала банка.

При первичном размещении акций банк - эмитент не имеет права приобретать их за свой счет, на вторичном же рынке банки могут выступать в качестве своих собственных акций, но в строго установленных законом случаях. Рыночная цена - курс определяется по формуле (1):

Ка = Кр / Нн * 100, (1)

где Ка - рыночный курс,

Кр - рыночная цена,

Нн - номинальная цена.

Известно, что рыночный курс акций отражает положение банка на рынке, его устойчивость и рентабельность. Падение курса служит сигналом наметившихся неблагоприятных тенденций в развитии данного банка и может спровоцировать не только сброс его акций акционерами, но и массовый отток вкладов из банка, что окажет на него пагубное воздействие. Поэтому, в случае снижения курса акций, банки не непосредственно, а через инвестиционные компании активно скупают их на вторичном рынке, что приводит к искусственному росту их курса и создает видимость укрепления рыночных позиций банка. [18]

Банки активно осваивают выпуск векселей как краткосрочных долговых обязательств. Банки могут выпускать векселя как сериями, так и в разовом порядке. Привлекательность единичного векселя в том, что условия его выпуска и обращения можно определить с учетом интересов конкретного вкладчика. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочтение, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов. [12,13]

Первоначально банки стали выпускать векселя с дисконтом. Доход покупателя в этом случае составляет разность между номиналом векселя и ценой его приобретения. Подсчитать дисконт можно по формуле (2):

, (2)

где С - сумма дисконта,

Т - срок до платежа,

К - сумма векселя,

П - учетная ставка.

Но в дальнейшем оказалось, что более удобным и выгодным как для банков, так для клиентов являются процентные векселя. При расчете суммы процентов векселя используется следующая формула (3):

, (3)

где П - сумма процентов,

Н - номинал векселя,

Т - срок векселя в днях,

Пс - процентная ставка для исчисления процентов на вексельную сумму, указанную в тексте векселя.

Привлекая средства путем выпуска векселей, банки должны отчислять определенный процент от их суммы в фонд обязательных резервов НБ РТ. Таким образом, выпуская процентный вексель, банк сразу получает в свое распоряжение сумму, эквивалентную номиналу векселя, от которой и осуществляется резервирование. При выпуске дисконтного векселя банк получает сумму меньше номинала, но обязан выполнять резервирование от полной суммы своего обязательства. [23,29]

На рынке ценных бумаг различают 2 вида инвестирования: прямое и портфельное.

Прямое инвестирование - вложение средств в компанию с целью получения дохода через несколько лет путем участия в уставном капитале компании. В условиях постоянно изменяющейся российской экономик, данный вид инвестирования для банков неприемлем, т.к. банки используют привлеченные средства под определенный процент и определенный срок. В дальнейшем будем рассматривать портфельное инвестирование - вложение средств путем покупки совокупности ценных бумаг, обладающих инвестиционной привлекательностью для банка. [15,27]

Под инвестиционной привлекательностью ценной бумаги понимается привлекательность ценных бумаг с точки зрения получения определенного дохода за определенный период времени, и удовлетворяющая целям инвестирования, которые ставит перед собой банк. Введем понятия портфеля ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг с заданным соотношением - риск/доход. Смысл портфеля - улучшить условия, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Далее будем рассматривать портфельное инвестирование. [26,30]

Таким образом, при формировании инвестиционного портфеля, банки придерживаются следующих принципов:

диверсификация портфеля;

получение наибольшего дохода;

уменьшение риска до минимума;

синхронизация по времени денежных потоков;

уменьшение налогооблагаемой базы.

Диверсификация портфеля - это процесс распределения средств по инвестициям в целях сокращения риска, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски.

В данном случае портфель формируется из следующих принципов, представленных на рисунке 1.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 - Принцип формирования инвестиционного портфеля

Следуя этим принципам, перед банком встает задача: получения наибольшего дохода при наименьшем риске. Риск неполучения ожидаемого дохода можно разделить на 2 части:

Рыночный риск. Когда колебания дохода зависят от экономической, политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги.

Специфический риск - вызывается событиями, относящимися только к компании. [15]

Задача получения наибольшего дохода при минимальном риске - самая сложная не имеющая однозначного решения. При решении данной проблемы банки ежедневно пересматривают свой портфель, и при необходимости, вносят в него значительные корректировки. Для этого они активно анализируют состояние рынка ценных бумаг, экономическую конъюнктуру, политическую ситуацию в стране и в мире.

Уменьшение налогооблагаемой базы. Банк размещает свободные денежные средства в различные финансовые инструменты. Среди этих инструментов есть такие, которые имеют льготное налогообложение, например, государственные облигации. Таким образом, банк, формируя часть портфеля из государственных облигаций, уменьшает налогооблагаемую базу.

Для определения результатов от инвестирования в ценные бумаги, банки сравнивают данный вид инвестиций с другими инвестициями. Для этого существует понятие доходности - сколько процентов годовых принесут вложенные средства. Доходность определяется по формуле (4):

, (4)

где S - конечная сумма,

P - начальная сумма вложений,

T - количество дней в году,

t - период инвестирования (в днях),

i - доходность (в процентах).

Для возможности сравнения с остальными финансовыми инструментами используется чистая доходность, формула (5):

, (5)

где z - затраты (например, комиссионное вознаграждение),

tr - количество дней со дня привлечения средств до дня возврата средств кредитору,

ir - чистая доходность.

Чистый доход = доход - налоги - комиссионные расходы.

Поэтому, сравнивая чистый доход от вложений в различные финансовые инструменты, можно найти наиболее, выгодные, с точки зрения доходности, инструменты. [20]

Банки в качестве финансового брокера на рынке ценных бумаг выполняют посреднические (агентские) функции по купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента. Выступая комиссионером, банки совершают сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени за счет клиента. В этом случае банк действует на основании договора комиссии, по которому банк (комиссионер) обязуется по поручению клиента за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени, но за счет клиента. Договор комиссии может быть заключен на определенный срок или без указания срока его действия, с указанием или без указания территории его исполнения. [22]

Теперь можно подвести итог - итак, коммерческие банки могут выполнять все виды деятельности и все виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные действующим законодательством: брокерская и дилерская деятельности; управление инвестициями и фондами; расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг; ведение реестра и депозитарное обслуживание; консультационная деятельность и т.п. Коммерческий банк может принять от заемщика ценные бумаги в качестве залога по выданной краткосрочной ссуде, причем стоимость залога оценивается по рыночному курсу ценных бумаг, а не по их номиналу.

Коммерческие банки РТ могут осуществляют эмиссионную деятельность. По законодательству они могут эмитировать акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги . Эмиссионная деятельность банков направлена на привлечение финансовых ресурсов и поэтому вполне обоснованно может идти речь о цене их привлечения. Цена привлечения финансовых ресурсов сравнивается с эффективностью их размещения и рассматривается механизм поддержания их ликвидности.

Таким образом мы рассмотрели теоретическую часть курсовой, в следующей главе перейдем к анализу операций с ценными бумагами коммерческого банка на примере ОАО "ОРИЕН БАНК".



ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ НА ПРИМЕРЕ ОАО “ОРИЕН БАНК”

2.1 Современное состояние развития коммерческого банка

Открытое Акционерное Общество "Ориенбанк" является одним из старейших банков республики. Еще в апреле 1925 года на территории Таджикской СССР в г. Душанбе начало функционировать отделение Среднеазиатского коммерческого банка. В сентябре этого же года на его базе состоялось открытие Республиканской конторы Промбанка.

В начале тридцатых годов в стране были организованы специализированные банки долгосрочных вложений, в том числе и Банк финансирования и кредитования капитального строительства, промышленности, транспорта и связи - Промбанк.

В 1959 году существующие специализированные банки республики были упразднены и их функции были переданы Стройбанку и Госбанку. На Стройбанк были возложены функции финансирования промышленности, транспорта, связи, финансирования капитальных вложений ряда республиканских министерств, государственных и общественных организаций, ЖСК и индивидуального жилищного строительства в городах и рабочих поселках.

В конце 80-х годов Стройбанк и Госбанк были реорганизованы и на их базе организованы Госбанк Республики Таджикистан и универсальные специализированные банки, в том числе Государственный промышленно-строительный банк Таджикпромстройбанк, предназначенный для комплексного обслуживания всех промышленных предприятий республики, геологоразведочного, топливно-энергетического комплекса строительных организаций, снабженческо-сбытовых и транспортных предприятий, а также предприятий Министерства связи.

В апреле 1991 года Таджикпромстройбанк начал акционироваться, а 29 декабря 1991 года был преобразован в Таджикский акционерно-коммерческий промышленно-строительный банк "Ориёнбанк", зарегистрированный Национальным Банком Республики Таджикистан, и получил лицензию № 1.

5 апреля 2002 года ТАК ПСБ "Ориёнбанк" был переименован в Открытое Акционерное Общество "Ориёнбанк".

Общая оценка состояния предприятия основывается на целой системе показателей, характеризующих структуру источников формирования капитала и его размещения, равновесие между активами предприятия и источниками их формирования, эффективность и интенсивность использования капитала, платежеспособность и кредитоспособность предприятия, его инвестиционную привлекательность и т.д. С этой целью изучается динамика каждого показателя, проводятся сопоставления со средними и нормативными значениями по отрасли.

Таблица 2.1 Финансовая отчетность

Финансовые показатели	2012г. в тыс.сом	2013г. в тыс.сом	-/+	%
Активы	1556921,6	2140256,2	183334,6	1,37
Ссудный портфель (нетто)	752865,3	1092533,9	139668,6	1,45
Обязательства	1246380,3	1198258,5	-48121,8	0,04
Привлеченные депозиты	779848,8	993956,0	30107,2	1,27
Балансовый капитал	310541,3	395288,1	34746,8	1,27
Уставный капитал	277817,1	319505,8	41688,7	1,15
Чистая прибыль	20846,2	46289,4	25443,2	2,23

Как видно из (таблицы 2.1), в целом финансовые показатели находятся в положительном состоянии. Особенно мы можем наблюдать на темпы роста прибыли в 2,23 раза, что является основным финансовым показателям. Далее тенденция роста идет на активы 1,37 раза, увеличение ссудного портфеля на 1,45 раза, балансового капитала на 1,15 раза, уставного капитала на 1,15 раза, увеличение привлечение депозита со стороны физических лиц, что является немаловажным фактором увеличение финансового роста. Все эти показатели свидетельствуют о том, что состояние коммерческого банка находятся в положительном состоянии.

2.2 Анализ операций с ценными бумагами ОАО “ОРИЕН БАНК”

"ОРИЕНБАНК" совершил несколько эмиссий своих акций с 2005 г. Размер уставного капитала банка возрос со 300 млн. сом. в 2005 г. до 319,506 млн. сом. в 2013 г. Из данных (таблицы 2.1) можно сделать несколько выводов: стоимость одной обыкновенной акции равна 100 сомони; "ОРИЕНБАНК" проводил эмиссию для увеличения уставного капитала.

За период с 2005 по 2013 уставный капитал увеличился в 1,15 раз, с 300 млн. сом. до 319,506 сом. Теперь рассчитаем базовую прибыль на акцию в 20012-2013 гг.

Базовая прибыль на акцию рассчитывается посредством деления чистой прибыли, приходящейся на обыкновенные акции, на средневзвешенное число обыкновенных акций в течение года, за вычетом среднего количества обыкновенных акций, выкупленных Банком у акционеров (см. таблицу 2.2).

Таблица 2.2 Прибыль на одну акцию

Год	Чистая прибыль, принадлежащая акціонерам, сом.	Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении шт.	Базовая прибыль на акцию сом.
2012	20 846 200	2 778 171	7,5
2013	46 289 400	3 195 058	14,5

Из (таблицы 2.2) видно, что чистая прибыль, принадлежащая акционерам, в 2013 году по сравнению с 2012 годом возросла на 25443200 сомони, или в 2,23 раза. А базовая прибыль на акцию выросла на 7 сомони или в 1,93 раза. Такое несовпадение обуславливается увеличением средневзвешенного количества акций в обращении в 2013 г.

"ОРИЕНБАНК" придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка. По итогам каждого отчетного финансового года Банк ежегодно выплачивает своим акционерам дивиденды в размере, утверждаемом годовым общим собранием акционеров (см. Таблица 2.3).

Таблица 2.3Дивиденды по обыкновенным акциям (в % от номинальной стоимости акции)

	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013
По обыкновенным акциям	9.8	10.3	3.4	-	1.4	6.7	7	14.5

Для наглядного просмотра анализа (таблицы 2.3) построим гистограмму по выплачиваемым дивидендам (см. рис 2.1).

Рис. 2.1 Динамика, выплачиваемых дивидендов по видам акций

Из гистограммы видно, что дивиденды акциям уплачивались крайне неравномерно. С 2007 года величина выплат дивиденда по акции стала постепенно уменьшалась. Судя по величине выплат с 2008 по 2010 года - Банк переживал не лучшие времена, и его прибыль в этом году была незначительна, по сравнению с предыдущими годами. Причиной этого негативного положения был всемирный финансовый кризис, где потребительская корзина во всем мире снизилась, что привело к худшим сценарием на мировом рынке. Этот кризис повлиял и на отечественную экономику особенного банковского сектора. Затем как мы видим на рисунке банк начал выходить из этой негативной зоны медленными темпами. В 2013 году банк вышел в докризисный период, благодаря грамотной политики управления.

Вексель ОАО "ОРИЕНБАНК" является ценной бумагой, выпускаемой Банком в соответствии с действующим законодательством. Вексель Банка может быть выпущен как в сомони, так и в иностранной валюте. Сумму и валюту определяет покупатель векселя. Срок платежа облигации также определяется по согласованию с покупателем. Вексель составляется на специальном бланке, имеющем несколько степеней защиты.

ОАО "ОРИЕНБАНК" выпускает несколько видов векселей: процентный, дисконтный и расчетный.

Процентные векселя, как один из видов депозита, имеет преимущества, а именно: сохраняя все условия депозита, одновременно может служить и средством платежа. Векселя в процессе обращения может быть передан приобретателем облигации другому лицу (поставщику или кредитору). В этом случае на обратной стороне векселя заполняется индоссамент.

Дисконтные векселя - это документ, по которому Банк определяет доход Клиенту (приобретателю облигации) в виде дисконта. Дисконт - это разница между номиналом облигации и фактической ценой облигации, перечисленной Клиентом.

Расчетные векселя - это векселя, который продается по номиналу, и может быть использован Клиентом для ускорения расчетов с контрагентами. Такие облигации могут применяться для расчетов внутри группы предприятий или внутри холдингов. Это особенно удобно если контрагенты не хотят, чтобы оплата проходила через их счет. При помощи расчетной облигации вместе с облигации другому лицу передается право на получение платежа.

Депозитный сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика - юридического лица на получение по истечении установленного срока суммы вклада и начисленных на нее процентов. Предусматривается досрочное погашение сертификата, при этом проценты выплачиваются по ставке, устанавливаемой при его выдаче. Выпуск депозитных сертификатов производится в сомони РT. Депозитный сертификат может передаваться от одного юридического лица другому по договору уступки требования (цессии).

Общее количество векселя, депозитных и сберегательных сертификатов можно увидеть в (см. таблице 2.4).

Таблица 2.4 Собственные ценные бумаги, выпущенные Банком (тыс.сом)

Год	Векселя cом.	Депозитные сертификатысом.	Сберегательные сертификаты cом.	Итого собственных ценных бумаг, выпушенных коммерческим банком сом.
2012	73 941	12 712	9 528	96 181
2013	81 563	10 988	9 441	101 992

Как показано на (таблице 2.4) в 2013 году спрос на векселя по сравнению с 2012 годом вырос в 1,11 раза. Спрос на депозитные и сберегательные сертификаты напротив упали в (- 0,14) раза и (- 0,2) раза соответственно. Следовательно, можно сделать вывод о том, что векселя более удобный и выгодный инструмент для клиентов. Вероятнее всего, что данный вид услуг банка будет и дальше развиваться. При анализе операций с ценными бумагами на примере ОАО "ОРИЕНБАНК" и используя данные Приложения. "ОРИЕНБАНК" активно работает практически во всех секторах финансового рынка, однако ограниченный набор финансовых инструментов определяет недостаточную диверсификацию портфеля активов. Торговый портфель ценных бумаг создается как эффективный инструмент снижения затрат на поддержание краткосрочной ликвидности "ОРИЕНБАНКА", необходимое условие для развития клиентских операций. Доходы от арбитражных операций с торговым портфелем ценных бумаг не рассматриваются Банком как существенный источник доходов, определяющий финансовый результат.

2.3 Перспективы формирование рынка ценных бумаг в РТ

В Министерстве финансов Республики Таджикистан 21 июля 2013 года состоялся круглый стол на тему «Рынок ценных бумаг Таджикистана: нынешнее состояние и перспективы развития» с участием представителей дипломатических миссий, международных финансовых организаций, представителей министерств и ведомств, а также частного сектора. 

Заместитель Министра финансов Республики Таджикистан г-н Дж.Норинов отметил, что данное мероприятие положит начало взаимовыгодному сотрудничеству в данной сфере и придаст импульс развитию и становлению рынка ценных бумаг в Таджикистане.

Также было отмечено, что развитие фондового рынка является одним из главных направлений экономической политики Правительства Республики Таджикистан и принятые нормативные акты, регулирующие рынок ценных бумаг, защиту прав и интересов инвесторов, создают необходимые условия для развития рынка ценных бумаг. Такие документы, как «Программа развития рынка ценных бумаг», а также «Стратегия развития рынка ценных бумаг на период до 2018 года» должны стать основополагающими документами дальнейшего становления и развития данного рынка. /11/

Агентством по развитию рынка ценных бумаг и специализированного регистратора Министерства финансов Республики Таджикистан была проведена презентация посвященное нынешнему состоянию рынка ценных бумаг в Таджикистане и перспектив его развития. Также инвестиционная компания «Сомон Капитал» представила вниманию присутствующих презентацию о роли инвестиционной компании и механизмов привлечения капитала для реализации инвестиционных проектов.

Участники мероприятия обсудили имеющиеся проблемы в данной области и пути их решения, выделили факторы, сдерживающие развитие рынка ценных бумаг в стране и подчеркнули необходимость приложения дальнейших усилий в формировании и развитии рынка ценных бумаг в Таджикистане. Участники также пришли к общему мнению о необходимости подготовки программного документа, который будет содействовать реализации стратегии рынка ценных бумаг в Таджикистане.

Мы считаем, что серьезным препятствием на пути создания, эффективно функционирующего фондового рынка в Таджикистане является несовершенство законодательства и норм регулирования по ценным бумагам, переход в МСФО, специалистов в этой области и денежных ресурсов. /12/

Внедрение фондового рынка в экономике страны даст нам дополнительных притоков капитала, в котором остро нуждается наша экономика. С помощью ценных бумаг денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Создание и развитие рынка ценных бумаг даёт возможность заменить неэффективную систему централизованного финансирования хозяйства и межотраслевого перераспределения ресурсов.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В первой главе данной работы были рассмотрены основные понятия ценных бумаг и операции банков с ценными бумагами. Эти понятия в отечественной экономике неотделимы друг от друга, так как основными участники с ценными бумагами являются банки.

Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных акций и их размещение можно объяснить рядом обстоятельств. Прежде всего, это инфляция, постоянно обесценивающая собственные капиталы банка. Инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные депозиты, поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений, банки должны использовать собственный капитал.

Банковские облигации не пользуются большой популярностью, так как инвесторы пока не способны на длительное время инвестировать средства. Преимущество облигаций заключается в том, что их можно использовать в качестве расчетного средства.

Рассматривая сегодняшний рынок банковских векселей, всех векселедателей можно условно разделить на две группы. С одной стороны многие банки выпускают чисто финансовые векселя, используя их как аналог депозитного займа по прибыли. С другой стороны, существует уже сложившийся круг банков и финансовых организаций, которые используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций.

Классификация ценных бумаг позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

Во второй главе был проведен анализ операций с ценными бумагами на примере ОАО "ОРИЕНБАНК". "ОРИЕНБАНК" активно работает практически во всех секторах финансового рынка, однако ограниченный набор финансовых инструментов определяет недостаточную диверсификацию портфеля активов.

Анализ показал, что коммерческий банк находятся на верном пути. Этим выводам полагались на финансовых показателях, которые были получены при анализе деятельности коммерческого банка. Так например активы 2013 года по сравнение 2012 года увеличились на 1,37 раза, ссудный портфель на 1,45 раза, привлеченные депозиты на 1,27 раза и чистая прибыль на 2,23 раза, что говорит о быстром развитие коммерческого банка. А базовая прибыль на акцию возросла на 7 сомони или на 1,93 раза. Эти показатели дает возможность банку ориентиры для дальнейшего роста коммерческому банку. Затем была вопрос о внедрение в РТ рынка ценных бумаг. Финансовыми властями РТ создается благоприятные условия для формирование такого универсального рынка.

Таким образом, в данной курсовой работе мы достигли поставленной цели - рассмотрение основных операций с ценными бумаги, проводимыми коммерческими банками на на примере ОАО "ОРИЕНБАНК". А также на примере ОАО "ОРИЕНБАНК" был проведен анализ операций с ценными бумагами и рассмотрены перспективы формирование рынка ценных бумаг в РТ.

Размещено на Allbest.ru

...