Функции акций

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Ценовые характеристики акций

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставной капитал акционерного общества. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года дается следующее определение акции: Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Таким образом, акция за ее держателем закрепляет три вида прав: на участие в получении прибыли (дивиденда); на участие в управлении (акция дает право голоса); на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

Инвестора в акциях привлекает следующее: право голоса в обмен на вложенный в акции капитал; прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке. По существу, это является основным мотивом приобретения акции, особенно в России в настоящее время. Также дополнительные льготы, которое может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами; право преимущественного приобретения вновь выпущенных акций; право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами. При учреждении акционерного общества его акции размещаются среди учредителей. Ими могут быть физические и юридические лица, которые приняли решение об учреждении общества. В мировой практике предпочтение отдается последним, поскольку данный держатель поддерживается государством и имеет больше возможностей по сравнению с индивидуальным держателем (физическим лицом). За рубежом наиболее влиятельными инвесторами считаются страховые компании, частные пенсионные фонды, паевые фонды. Государственные органы и органы местного самоуправления не могут выступать учредителями, если иное не установлено федеральными законами.

Акции обладают следующими свойствами:

акция - это титул собственности, то есть держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами она не имеет срока существования, то есть права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество

для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию

для акции характерна неделимость, то есть совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо

акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство может быть использовано для увеличения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала. У акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций. При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной стоимости. Их номинальная стоимость возрастет, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получат новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций. Акция - это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумаги он должна иметь обязательные реквизиты. По существующим нормативным документам акция должна содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение; наименование ценной бумаги - «акция»; ее порядковый номер; дата выпуска; вид акции (простая или привилегированная); номинальная стоимость; имя держателя при выпуске именных акций; размер уставного фонда на день выпуска акций; количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов, ставка и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций); подпись председателя правления акционерного общества; печать компании - эмитента. Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка - агента, производящего выплату дивидендов.

При характеристике акций необходимо раскрыть понятие «обратимость акции» - это возможность для владельца акции в любой момент реализовать ее, то есть превратить в деньги. Такая возможность во многом определяется ликвидностью рынка ценных бумаг, на котором акции выступают объектом купли-продажи. Чем лучше организован рынок, тем надежнее акции, тем выше ликвидность, то есть скорость превращения акций в деньги без потерь. Акционерные общества промышленно развитых стран проводят эмиссию и размещение акций на первичном рынке преимущественно при помощи инвестиционных и коммерческих банков, банкирских домов и брокерских фирм. На фондовых биржах (вторичном рынке ценных бумаг) и уличном рынке идет размещение акций в основном при посредничестве брокерских компаний или индивидуальных брокеров.

Что касается разновидностей акции, то можно выделить достаточно оснований для их классификации. Акция может быть выпущена как в документарной (материальной, бумажной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствующих записях на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенным количеством акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных акций.

Сертификат должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акций, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумагам, хотя это утверждение довольно спорно и может усложнить обращение ценных бумаг, привести к одновременному обращению, как акций, так и их сертификатов.

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными считаются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. Поэтому акционерное общество может принять решение о дополнительном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных акциях. Причем объем выпускаемых дополнительных акций не может быть больше объявленных.

По форме собственности акции делятся на именные и на предъявителя. Именные акции выписываются на конкретного владельца, что ограничивает возможности их обращения на рынке ценных бумаг требованием перерегистрации. Кроме того, передача именной акции другому лицу возможна только с согласия правления акционерного общества. Это ограничивает ликвидность акций. Акция на предъявителя означает, что имя владельца не фиксируется, они могут свободно обращаться на рынке ценных бумаг, покупаться и продаваться без необходимости регистрации нового владельца. По решению совета директоров общества дивидендов в дальнейшем (то есть пропущенные дивиденды накапливаются и должны быть выплачены В зависимости от объема прав (другие авторы выделяют их по доходности) акции принято делить на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные (обычные, простые) акции дают право голоса на собрании акционеров, но размер получаемого дохода по ним (дивиденда) зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества и колебания прибыли. Держатели этих акций имеют право на остающиеся активы в случае ликвидации общества. По привилегированным акциям выплачивается фиксированный дивиденд (доход) независимо от результатов хозяйственной деятельности. Но привилегированная акция не дает ее владельцу права голоса. При ликвидации общества владельцы данного вида акций имеют преимущественное право на оставшиеся активы. Однако не следует понимать буквально лишение права голоса владельца привилегированной акции. Закон определяет случаи, когда владелец получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества или о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров - владельцев привилегированных акций. Право голоса владелец привилегированной акции получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных по привилегированным акциям дивидендов выделяются следующие типы привилегированных акций.

Кумулятивные - наиболее привлекательны для инвесторов, поскольку дают право на получение не выплаченных до объявления выплат по обыкновенным акциям). Некумулятивные - дивиденды по ним могут быть не получены (несмотря на то что дивиденд по привилегированным акциям устанавливается в виде фиксированного годового процента, эмитент может принять решение о его изменении). Привилегированная акция с долей участия - дают право их владельцу на долю в дополнительном дивиденде в том случае, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную по привилегированным акциям сумму (на практике большинство привилегированных акций этим качеством не обладают).

Конвертируемые - выпускаются практически всеми компаниями, крупными и мелкими, дают право их владельцу по собственному усмотрению и при определенных обстоятельствах обменять их на другую ценную бумагу в целях реализации прибыли, увеличения доходности и прочее. Привилегированные акции могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций. С корректирующей плавающей ставкой дивиденда - характеризуются дивидендом, ставка которого периодически пересматривается по заранее заданной формуле, например, с учетом колебаний дохода по краткосрочным долговым обязательствам. Отзывные - могут быть отозваны эмитентом. Привилегированные акции в отличие от облигаций не имеют даты погашения. Нередко эмитенты имеют выкупные фонды для возможного выкупа их по номинальной стоимости или с небольшой выплатой.

Затем стоимостная оценка акций происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную стоимость - это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионная цена акции превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акции осуществляется по эмиссионной цене, ориентированной на рыночную. Это обуславливается тем, что собственный капитал акционерного общества больше уставного, так как в процессе существования общества происходит увеличение стоимости его активов за счет инфляционных процессов, присоединения нераспределенной прибыли и т.д.

Следовательно, уже на стадии эмиссии акций, определяя перспективы продажи новых акций и время их выпуска, возникает потребность в рыночной оценке. Рыночная (курсовая) цена - это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок.

При стоимостной оценке акций важную роль играет книжная, или балансовая, стоимость. Ее определяют эксперты (в том числе аудиторы) на основе оценки собственных активов компании как частное от ее деления на количество выпущенных акций, находящихся в обращении. Такая оценка доступна очень узкому кругу инвесторов. Если курсовая цена превышает балансовую, то это является биржевым ростом. Балансовую стоимость определяют при аудиторских проверках в том случае, если эмитент намерен пройти листинг для включения своих акций в биржевой список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам, а также при ликвидации акционерного общества, чтобы определить долю собственности, приходящуюся на одну акцию.

Кроме того, выделяют ликвидационную стоимость. Она определяется только для привилегированных акций и устанавливается при эмиссии. В современной России рынок акций находится на перекрестке противоречивых интересов и трудно совместимых целей различных участников экономической деятельности: предприятий и государственных органов, экспортеров, импортеров, банков, иностранных инвесторов, населения и т.д. О недостаточной эффективности и неупорядоченности мер государственных органов по управлению отношениями на этом рынке свидетельствует целый ряд негативных процессов. Рынок находится в нестабильном положении, хотя бы потому, что не вышел из фазы формирования, в условиях экономики, носящей переходный характер и находящейся в состоянии глубокого кризиса. В такой ситуации любые существенные события, воплощающие заметные экономические и политические изменения автоматически приводят к дестабилизации и обесценению ценных бумаг и главным образом акций. В свое время негативную роль сыграли также скандалы с АО “МММ”, “Русским Домом Селенга”, “Хопром-Инвестом”, “Русской недвижимостью” и другими дутыми компаниями. Неустойчивы многие российские коммерческие банки.

Вследствие данных обстоятельств население страны не питает доверия к финансовому рынку. Из-за общей криминализации экономики, несовершенства законов о рынке ценных бумаг и других негативных явлениях, россияне не следуют принципам рыночной экономики, и не вкладывают свои сбережения в акции, облигации и другие источники устойчивого дохода, т.е. не стремятся к рублевым формам сбережений, поскольку не верят в свою национальную валюту. они предпочитают ей, в основном, доллары США или же евро. Уровень текущих котировок основных, в том числе и акций, ценных бумаг внутри страны является тем ключевым фактором, который, наряду с валютным курсом и показателями ВВП связывает экономику страны с остальным миром.

В практике используемых странами рыночной экономики систем регулирования на рынке ценных бумаг можно найти самые разнообразные сочетания различных инструментов и целей воздействия на рынок. Схемы действий государственных органов находятся в диапазоне между двумя крайними режимами: это система фиксированных курсов акций (чаще для госсектора в экономике и корпораций с преимущественной долей активов государства) и режим свободного их котирования на бирже. Режим фиксированных курсов. Основная идея такого регулирования заключается в проведении политики курсообразования, не допускающей отклонение от заранее выбранных приоритетов, которая обеспечивается ограничениями по операциям физических и юридических лиц, т.е. государство жестко фиксирует курсы акций своих предприятий. В данном случае Правительство должно располагать адекватными резервами средств для смягчения колебаний на рынке ценных бумаг.

Применение конкретной схемы регулирования связано с состоянием внутриэкономического развития. Основными причинами использования режима фиксированного курса является кризис экономики или отсталость национального хозяйства от мировых критериев ценообразования и качества производимых товаров и услуг. Свобода рыночных сил на финансовых рынках, связанная с использованием режима свободного котирования, оказывает благотворное воздействие на национальное хозяйство, как правило, на фоне сильных позиций страны на внешних рынках, выраженных в высокой доле в мировом экспорте. Следует заметить, что на практике эти крайности редко встречаются в чистом виде. В большинстве случаев для стран с рыночной экономикой имеет место быть система управляемых котировок, т.е. гибкие курсы с частичным вмешательством государства.

Относительная либерализация рынка акций, в сочетании с внутренней конвертируемостью рубля соответствует общей линии на “разгосударствление" экономики и внешнеэкономических связей, на интеграцию России в мировую экономику. Значительная открытость российского рынка для импорта товаров и экспорта капитала означает усиление иностранной конкуренции, которая может подтолкнуть внутренних производителей к большей эффективности. Немаловажно и то, что российский потребитель, традиционно жестоко ограниченный в доступе к зарубежным товарам и услугам теперь имеет широкую возможность выбора.

Между тем такая возможность представляет важнейшее социальное преимущество рыночной экономики. В его достижении сыграл определенную роль "плавающий" курс рубля. Он был фактически неизбежен в условиях инфляции последних лет и закономерно выступил орудием сближения внутренних цен с мировыми, устранения имевшихся в советской экономики огромных искажений структуры цен. Это, с одной стороны. С другой стороны, преобразованный режим инвестиций и присущий ему порядок установления курса акций, в значительной степени способствовали "долларизации" российской экономики, бегству капиталов за границу, наплыву низкосортных и низкопробных импортных товаров и т.д.

2. Риски на рынке ценных бумаг

Под риском понимают некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска.

Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг. На вторичном рынке данный риск проявляется в снижении предполагаемой цены реализации акции или изменении размера комиссионных за ее реализацию. Если невозможно реализовать выпуск ценных бумаг на первичном рынке, возникает риск неразмещения, т. е. невостребованность ценных бумаг.

Временной риск -- риск выпуска ценных бумаг в неоптимальное время, что обуславливает вероятность определенных потерь.

Во многих операциях с ценными бумагами банк выступает инвестором.

Всякое инвестирование подразумевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

будущий доход может быть меньше ожидаемого;

доход не будет получен;

можно потерять часть вложенного капитала -- номинальной стоимости ценной бумаги;

возможна потеря всего капитала всех вложений в ценную бумагу.

Начальный -- при любых вложениях в ценные бумаги является:

Систематический риск. Риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. Представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть не понеся потерь.

Различают следующие разновидности систематического риска:

Инфляционный риск. Покупая ценные бумаги, инвестор-банк испытывает воздействие инфляции, в результате доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности и инвестор несет потери.

Риск законодательных изменений. В обществе всегда существует возможность радикального изменения курса, особенно при избрании нового президента, парламента, Думы, правительства. А следовательно, возможность отказа правительства выполнять ранее принятые обязательства по определенным ценным бумагам или задержка в исполнении этих обязательств.

Процентный риск-- риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке ценных бумаг.

Риск военных конфликтов представляет собой военные действия, проводимые на той или иной территории и приводящие к нарушению функционирования организованных рынков, в том числе фондовых бирж.

Вторым видом риска можно считать несистематический риск. Он связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами. В нем выделяют риски:

Кредитный риск -- риск того, что выпустивший ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Конвертируемый риск. Появляется при переводе облигаций или привилегированных акций в простые акции.

Страновой риск-- риск вложения в ценные бумаги стран с неустойчивым фондовым положением.

Региональный риск. Возникает не только в связи с различным экономическим положением районов, уровнем развития фондового рынка, технологией торговли ценными бумагами, взаимосвязью с центральными фондовыми рынками, но и с особенностями налогового климата, действий местной администрации и т. д.

Селективный риск -- риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании портфеля. Временной риск-- риск выпуска, покупки или продажи ценной бумаги в неоптимальное время.

Технический риск связан с сервисным обслуживанием операций с ценными бумагами. Он включает следующие разновидности: Риск поставки -- невыполнение обязательств по поставке ценной бумаги.

Риск платежа -- действующая система расчетов позволяет не платить в течение определенного периода времени за приобретение ценных бумаг. Операционный риск -- в основном связан с непрофессионализмом технического персонала.

Денежный риск зависит от колебаний процентных ставок и имеет два источника: снижение доходности ценных бумаг и обесценение капитала, вложенного в данную бумагу. Риск банкротства связан с рейтингом выпускаемых компанией ценных бумаг

Заключение

На данном этапе развития рынка ценных бумаг в России оформились правовые, экономические и организационные основы для его планомерного развития, в том числе: приняты федеральные законы, формирующие нормативную правовую основу рынка; появилось значительное количество профессиональных участников рынка, имеющих опыт практической работы на нем. акция эмиссия дивиденд инвестор

Вместе с тем российский рынок ценных бумаг на данный момент имеет много нерешённых проблем. Главной проблемой российского рынка является отсутствие, в первую очередь, инвестиционных ресурсов. Одной и причин дефицита инвестиций является резкое разрушение советской системы финансирования народного хозяйства. С началом реформ российские предприятия в одночасье лишились большей части оборотных средств. Новая система финансирования народного хозяйства - рыночная - предусматривала включение в процесс инвестирования реального сектора новых институтов. Однако, фактически весь финансовый рынок страны был построен на останках умирающей промышленности и за счёт иностранных инвестиций, объёмы которых оказались значительно меньше ожидаемых.

На данный момент можно говорить о наступлении новой стадии в экономической динамике, т. к. за прошедшие годы реформ за пределами нормального хозяйственного оборота остались крупные блоки национального хозяйства (ресурсы недропользования, земля, недвижимость), а также появились объективные предпосылки развития инвестиционных структур, ориентированных на крупные проекты. Также в нашей стране в связи с движением к рынку повышается экономический потенциал акционерных форм собственности, пробуждается волна акционирования предприятий. Виден потенциал для дальнейшего подъема, но не по всем бумагам. Инвесторы будут менее склонны покупать бумаги компаний с неустойчивым корпоративным управлением, неэффективной структурой капитала и будут больше внимания уделять эффективным компаниям, с потенциалом дальнейшего роста. Однако мы пока стоим на стадии формирования финансового рынка, и вводимые ценные бумаги всё ещё носят черты переходного периода, отдельные виды ценных бумаг находятся пока в зачаточной форме, что относится и к главенствующим ценным бумагам-акциям.

Список используемой литературы

1. Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” от 20.03.96г// Информационно-поисковая система “Консультант-Плюс”

2. Федеральный закон “Об акционерных обществах” от 26.12.95г № 208-ФЗ.// Информационно-поисковая система “Консультант-Плюс

3. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки.: Учебное пособие для экономических ВУЗов. - М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 2010.

4. Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012.

5. Зотов В.П. Ценные бумаги и биржевое дело: Учебное пособие. - Кемерово: Кузбассиздат, 2009

6. Лякин А.Н., Лапинскас А.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие/Общая редакция А.Н. Лякина. СПб.: Поиск, 2011

7. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. -М.: Финансы и статистика, 2006.

8. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С., Торкановского. - М.: Русская Деловая Литература, 2012.

Размещено на Allbest.ru