Фондовый рынок России
Структура фондового рынка России, анализ его ключевых особенностей. Значение степени доверия населения к финансовому рынку для фондового рынка. Пути решения и перспективы развития проблем развития российского фондового рынка, система его регулирования.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 04.11.2014 |
| Размер файла | 63,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Содержание
- I. Введение
- 1. Структура фондового рынка России
- 1.1 Особенности фондового рынка России
- 1.2 Соотношение с динамикой цен на нефть
- 1.3 Проблемы развития фондового рынка России
- 1.4 Пути решения и перспективы развития
- Заключение
- Список литературы
I. Введение
Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения существующего рынка, но и создания новых рынков, не присущих системе плановой экономике. Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужило объективной основой возрождения в России биржевой торговли и бирж - товарных, фондовых, валютных. Этот процесс начался в нашей стране в 1990-1991 гг. и продолжается, уже в новом своем качестве, до сих пор.
Ввиду того, что фондовый рынок в России еще сравнительно молод, то, безусловно, под понятием "фондовый рынок современной России" следует понимать ни что иное как вообще рынок данный в России. В своем реферате я постараюсь привести не только данные по состоянию фондового рынка России 2008-2014 гг, но и представить анализ его. Итак, подумаем, какие же основные цели и задачи необходимо решить в данной работе: во-первых, постараемся понять, что же такое фондовый рынок, на что он подразделяется, во-вторых, необходимо обратить внимание на основные тенденции фондового рынка в России в 2008-2014 гг. В последнюю очередь отметим, что у отечественного рынка есть немало проблем, как явных, так и скрытых. Отметим, в чем корень основных проблем его, и каковы перспективы
1. Структура фондового рынка России
В экономической системе государства фондовый рынок выполняет важные функции, обеспечивая аккумулирование и концентрацию временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики.
Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:
· коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;
· ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
· информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.
· регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
· перераспределительную функцию;
· функцию страхования ценовых и финансовых рисков.
Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:
· перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
· перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
· финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.
В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка. Ценные бумаги абсорбируют временно свободный капитал, где бы он ни находился, и через куплю - продажу помогают его "перебросить" в необходимом направлении. В практике рыночной экономики это ведет к тому, что капитал размещается главным образом в тех производствах, которые действительно необходимы обществу. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (причем не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях производства) и создается бездефицитная экономика, то есть общественное производство в основном соответствует общественному спросу.
Фондовый рынок является составной частью финансового рынка, входящего в систему экономических отношений. Основу последнего образуют рынок денег, валюты и рынок капитала (рис. 1).
Рис. 1. Структура финансового рынка
Таким образом, фондовый рынок входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя субъекты денежного рынка и рынка капиталов Добрынина Л.Н., Малявина А.В. Фондовый рынок и биржевая торговля: Учебно-методическое пособие. - М.: Экзамен, 2005. - С. 5. .
Фондовый рынок имеет первичный и вторичный секторы Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2001. - С. 270. .
Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.
Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов: субъекты рынка; собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки); органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центробанк, Минфин и т.д.); саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, (например, НАСД (США) и т.п.).
Инфраструктурными составляющими фондового рынка являются: а) правовая инфраструктура; б) информационная инфраструктура (финансовая пресса, системы фондовых показателей); в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы); д) регистрационная сеть.
По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок. Отличие торгов на бирже и на внебиржевом рынке состоит в том, что на биржевом рынке биржа выступает гарантом всех расчетов. Биржа контролирует и ограничивает в случае необходимости позиции участников торгов с целью обеспечения всех расчетов по заключенным сделкам.
Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи (для бумаг в валюте - валютные биржи) и инвестиционные институты.
Инвестиционный институт - это хозяйствующий субъект или физическое лицо, осуществляющий операции с ценными бумагами. К инвестиционным институтам относятся финансовый брокер, инвестиционный консультант, инвестиционная компания, инвестиционный фонд.
Фондовая биржа представляет собой организованно и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимается их купля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг. Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок.
Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг. Участниками фондовой биржи являются продавцы (эмитенты), покупатели (инвесторы) и посредники (финансовый брокер или маклер, дилер).
На фондовой бирже обращаются такие ценные бумаги, как акция, облигация, казначейские обязательства государства, сберегательные и депозитные сертификаты, вексель, варрант, фьючерс, приватизационный чек, а также брокерские места и аренда брокерских мест. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги - это любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся прежде всего опционы и фьючерсы, которые являются инструментами срочного рынка.
Рынок ценных бумаг в России - это молодой динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более совершенными финансовыми инструментами. Участниками его (как потенциальными, так и действующими) являются около 2400 коммерческих банков. Возглавляют этот список Центральный банк России и крупнейший Сберегательный банк России.
Качественно этот рынок характеризуется Особенности российского рынка ценных бумаг [электронный ресурс] / автор Морозова Е.Н. - Материалы III международной научной студенческой конференции «Научный потенциал студенчества в XXI веке». - Режим доступа: http: //science. ncstu.ru/conf/past/2009/iiistud/economics/133. pdf/, свободный. - Загл. с экрана. :
· небольшими объемами и неликвидностью;
· "неоформленностью" в макроэкономическом смысле;
· неразвитостью материальной базы, технологии торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры, пониженной регулятивной ролью государства на этом рынке;
· необходимостью крупных инвестиций для создания материальной базы и обеспечивающих подсистем рынка;
· высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;
· высоким уровнем инфляции, падением валютного курса рубля, что делает неэффективными инвестиции в ценные бумаги;
· крайней нестабильностью в движении курсов, объемов рынка;
· инвестиционным кризисом;
· отсутствием обученного персонала, крупных инвестиционных институтов с длительным опытом работы;
· невыполнением основного предназначения рынка (перераспределение денежных ресурсов на цели производительных инвестиций);
· расширение рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги, усиливает неустойчивость и спекулятивный характер фондового рынка.
Рынок ценных бумаг в России развивался на основе масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг, быстрого создания новых коммерческих образований, привлекающих средства на акционерной основе, внедрения долговых ценных бумаг и облигационных займов.
Стихийно в России выбрана смешанная, промежуточная модель фондового рынка, на котором одновременно и на равных правах присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. В российской практике по существу выбрана европейская модель универсального коммерческого банка, имеющего глубокие ограничения на операции с ценными бумагами. Это - модель агрессивного банка, имеющего крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окруженного различными небанковскими финансовыми институтами. В данной модели существенно повышена рискованность операций банка. Его риски по операциям с ценными бумагами не ограничены от рисков по кредитно-депозитной и расчетной деятельности.
В зависимости от выбора модели рынка ценных бумаг, банковский или небанковский характер будут носить регулятивные органы (Центральный банк или Министерство финансов, или Комиссия по ценным бумагам).
В результате можно сделать вывод, что рынок ценных бумаг в России - это:
· рынок с еще не сформировавшейся концепцией, моделью, лежащей в основе его развития;
· остроконкурентный рынок, на котором в перспективе будет разворачиваться ожесточенная конкуренция между банками и небанковскими институтами.
1.1 Особенности фондового рынка России
Особенности российского фондового рынка 2008-2014 гг. демонстрируют подверженность российского рынка ценных бумаг кризисным явлениям, происходящим на мировых рынках и рисков, связанных с ними.
Стремительное развитие и углубление кризисных явлений в стране показало высокую значимость инструментов фондового рынка в вопросе обеспечения устойчивости финансовой системы страны в целом. Именно с фондового рынка, как с наиболее динамичного сегмента финансового рынка страны, начался финансово-экономический кризис. Во многом и выход из кризиса будет связан со стабилизацией ситуации на нем.
Оценивая ситуацию на российском фондовом рынке в период развития кризисных явлений, а также, принимая во внимание отсутствие эффекта от действий регулирующих органов, можно предположить, что в ближайшем будущем российский фондовый рынок полностью попадет под влияние мировых биржевых центров, что резко негативно отразится на суверенитете экономики страны в целом.
Рассмотрим этот вопрос поподробнее. В 2008 году фондовый рынок России был достаточно сильно подвержен влиянию кризисных явлений. В 2008 году российский фондовый рынок опустился до уровня пятилетней давности, потеряв почти две трети стоимости. Фондовый индекс ММВБ в том году потерял почти 50 %. В первой половине 2008 года фондовый рынок РФ входил в пятерку лучших во всем мире, а к концу года - уже в пятерку худших. В апреле 2008 года капитализация российского фондового рынка выросла на 127,77 млрд долл. В мае 2008 года капитализация российского фондового рынка выросла на 88,30 млрд долл. В июне 2008 года капитализация российского фондового рынка снизилась на 56,21 млрд долл. В августе 2008 года российский фондовый рынок упал на 14 %. В сентябре 2008 года российский фондовый рынок откатился по своей капитализации на позиции трехлетней давности.17 сентября 2008 года российский фондовый рынок достигает своего очередного локального минимума, упав с мая 2008 года почти на 58 %. По итогам 2009 года российский фондовый рынок оказался мировым лидером роста. В 2009 году российский фондовый рынок вырос более чем на 100 %. В первом квартале 2010 года российский фондовый рынок рос быстрее американского. В 2010 году российский фондовый рынок вырос больше, чем в других странах БРИК. К концу 2010 года капитализация российского рынка акций составила $960 млрд.
В 2011 году российский фондовый рынок корректировался после мощной волны роста, начавшегося в конце 2008-го и достигшего максимального значения весной 2011 года. Значение индекса ММВБ в фазе роста увеличилось почти в четыре раза (с 493 до 1865 пунктов), а по итогам 2011 года он потерял 17 %. Падение, которое началось в июне, после публикации результатов стресс-тестов европейских банков, иногда перерастало в обвал. Однако динамика индекса ММВБ в целом за год вполне укладывается в русло общемировой тенденции.
Использование торговых роботов
Высокочастотные роботы (high frequency trader, HFT) за последние годы повлияли на общий характер российского биржевого рынка. Управляющий активами ИК "Спектр инвест" Александр Горчаков, использующий системный подход в торговле, говорит, что сегодня существует конкуренция таких, как он, "классических" алгоритмических трейдеров с HFT: "Десять лет назад, в периоды, когда не было притока иностранных денег, у нас на рынке доминировало высоковолатильное движение цен. Сегодня такая динамика гасится и сглаживается HFT-трейдерами, которые зарабатывают на соотношении цен разных активов и маркетмейкерстве. Это общемировая тенденция, мы идем к тому же состоянию, в котором сегодня находится американский рынок: повышается ликвидность, увеличивается количество игроков, применяющих контртрендовые стратегии - продажа на росте и покупка на падении. Сильные движения возникают у нас два-три раза в месяц, когда приходят западные деньги, но на их действия реагируют и высокочастотные, и контртрендовые стратегии. Поэтому рынок стал менее волатильным и трендовым".
1.2 Соотношение с динамикой цен на нефть
В 2011 году стоимость нефти марки Brent выросла на 10 %, а индекс РТС (рассматривается именно он, так как рассчитывается по долларовым ценам акций) снизился на 22 %. Такое расхождение в пределах года происходит не впервые вопреки распространенности тезиса о том, что индекс РТС - это производная от стоимости нефти. Например, по итогам 2008 года индекс РТС вырос на 61 %, а стоимость нефти снизилась на 3,5 %. Такая статистика опровергает тезис о значительной корреляции российского фондового рынка и стоимости нефти на продолжительных интервалах времени, однако краткосрочную корреляцию между этими инструментами видят и используют активные биржевые игроки, в том числе с помощью торговых роботов.
Если посмотреть на отношение индекса РТС к стоимости нефти, то примерно 80 % времени оно находится выше 10 и ниже 25 единиц. Это своего рода "хвосты" (события с низкой вероятностью наступления) в кривой распределения Гаусса.
По итогам 2013 года индекс ММВБ немного вырос, порядка 0,7%, однако российский фондовый рынок чувствовал себя намного хуже, нежели его западные "коллеги". Американский S&P 500 более 40 раз обновлял свои исторические максимумы и по итогам года прибавил 29,6%. NASDAQ смог вырасти на 35%. Такую разницу можно объяснить в первую очередь тем, что программа количественного смягчения, осуществлявшаяся ФРС США, касалась, в основном, фондовых площадок стран с развитой экономикой. После того, как стало известно, что ВВП США в III квартале вырос на 4,1%, эта тенденция усилилась. Российская же экономика, напротив, перешла к стагнации - согласно данным Росстата, за I полугодие ВВП РФ вырос на 1,4%, за III квартал - всего на 1,2%. Международный валютный фонд несколько раз за 2013 год понижал прогноз роста экономики РФ - сначала с 3,4% до 2,5%, затем до 1,5%. Прогноз на 2014 год был снижен с 3% до 2%. Помимо прочего, произошла реформа пенсионной системы, и введена новая пенсионная формула, которая стимулирует более поздний выход граждан на пенсию. Сведения по темпам роста потребительских цен также вносят некоторый пессимизм. По данным Росстата инфляция в РФ под конец 2013 года достигла 6,3%, целевой диапазон ЦБ РФ составлял 5-6%. В 2014 году Банк России надеется уложиться по инфляции в 5%, с этой целью была одобрена инициатива "замораживания" тарифов естественных монополий на 2014 год, был завершен процесс создания мегарегулятора и взят курс на оздоровление банковской системы. Политика в отношении курса рубля осталась прежней - к 2015 году российская валюта должна перейти в режим "свободного плавания". С этой целью ЦБ РФ многократно расширял границы бивалютного коридора, расширил с 1 до 3,1 руб. "нейтральный" коридор, а также отказался от небольших интервенций до $70 млн. В результате инвесторы, вложившиеся на год в российские ценные бумаги, ничего не получили: индексы закончили отчетный период около уровней закрытия 2012 года. Рублевый индекс ММВБ колебался в 300-пунктном коридоре (19% от максимума). Начало 2012 года на рынке ознаменовалось ростом по инерции после осеннего ралли, обусловленного введением в действие осенью 2012 года очередного этапа программы количественного смягчения в США. Она предполагала выкуп облигаций США американской ФРС на $85 миллионов ежемесячно. Однако это уже третья после кризиса программа количественного смягчения, и реакция рынков на нее была наименьшей. К тому же денежная ликвидность, возникшая благодаря программам количественного смягчения ФРС США, на этот раз была брошена на развитые рынки, а до развивающихся фактически не дошла. По итогам года агентство Emerging Portfolio Fund Research зафиксировало отток средств из фондов, инвестирующих в Бразилию, Индию, Россию. К примеру, из фондов, ориентированных на Россию, за год выведено $3 млрд. В результате российскому рынку запала хватило только на один месяц - январь. Годовой максимум по индексу ММВБ был достигнут 29 января - 1566,4 пункта. После относительно успешного начала года началось снижение, которое продолжалось все первое полугодие 2013. Годового минимума индекс ММВБ достиг 13 июня - на уровне 1271,4 пункта. Таким образом, максимальная годовая просадка индекса составила 23,2%. Основным фактором провала стало снижение интереса инвесторов к развивающимся рынкам. При этом уже в начале года в динамике потоков средств фондов, инвестирующих в России, наметился устойчивый отток, который и преобладал практически до конца 2013 года. Весной ударом для рынков стал кризис на Кипре, который оказался в преддефолтном состоянии и вынужден был пойти на крайние меры в виде замораживания банковских депозитов. По фондовому рынку России события на Кипре ударили довольно ощутимо, так как этот оффшор активно использовался российскими компаниями. Эти события имели большее негативное влияние на развивающиеся рынки, нежели на площадки стран с развитой экономикой. В результате март 2013 стал причиной новой волны оттока капитала из-за тесной связи российского капитала с парализованной банковской системой острова. Также уже в первой половине года на рынках стали появляться и первые опасения по поводу возможного скорого сокращения программы QE3, которое традиционно оказывает давление на фондовые рынки. Осенью инвесторы несколько успокоились по поводу сворачивания QE3 благодаря новостям о том, что после Бена Бернанке ФРС США возглавит Джанет Йеллен, также сторонница политики количественного смягчения. Впрочем, осеннее ралли не смогло дотянуть индексы до январских высот. В конце 2013 года на рынке отмечались затухающие колебания на фоне опять обострившихся страхов по поводу сворачивания QE3. При этом само известие об уменьшении объемов выкупа активов на 10 миллиардов долларов (до 75 миллиардов долларов в месяц), обнародованное 18 декабря, не потрясло рынки, которые к этому хорошо подготовились и учли его в ценах. В результате индекс ММВБ по итогам года находился около уровней закрытия 2012. Важнейшей причиной бегства капитала из России стало торможение экономического роста страны. Практически во всех странах с переходной экономикой динамика развития курса акций за отчетный период была негативной. Рост в странах БРИК замедлился, а структурные проблемы, напротив, выросли. Финансовый кризис сказался на оттоке капитала из растущих когда-то огромными темпами стран. Российская экономика все более скатывается в депрессионное состояние. Показатели экономического роста, промышленного производства и ряд других - самые низкие за последние пять лет. В структуре российской экономики сохраняется сырьевая направленность, что делает ее критически зависимой от колебаний на мировых сырьевых рынках. Особую обеспокоенность инвесторов вызывает торможение развития экономики на фоне весьма благоприятной конъюнктуры цен на нефть. Противоречие между высокой среднегодовой ценой на нефть и очень низкими темпами экономического роста естественным образом наводит на мысль об исчерпании возможностей нынешней модели экономического роста. Для возобновления высоких темпов роста необходимо проведение глубоких структурных реформ. Именно понимание этого факта и снижает привлекательность российских активов. Одним из важнейших последствий торможения экономического развития, низкого качества институтов, незащищенности частной собственности и политической неопределенности является сильная негативная переоценка большинства российских активов. Именно негативная переоценка, прежде всего, привела к падению интереса портфельных иностранных инвесторов.
Если отток ликвидности по российским бумагам на западные площадки сохранится теми же темпами, то к 2015-2016 г. г средств западных фондов в России фактически не останется.
1.3 Проблемы развития фондового рынка России
Рынок ценных бумаг любой страны тесным образом связан с развитием национальной экономики, а также с событиями, происходящими на мировых финансовых рынках. Фондовый рынок испытывает взлеты и падения под влиянием разного рода экономических и политических, внутренних и внешних факторов. В условиях современного международного переплетения капиталов колебания на фондовом рынке одних стран могут оказывать определенное влияние на фондовые рынки других стран. Фондовые рынки чутко реагируют на политические события и валютные потрясения
Российский фондовый рынок в настоящее время находится на развивающейся стадии, хотя за последние несколько лет он набрал хорошие обороты. Но еще лучшее развитие кажется неосуществимым из-за проблем развития фондового рынка России
Прежде всего, проблемой является то, что многие участники фондовой биржи не до конца понимают возможностей заключения сделок разными способами, слабо разбираются в видах операций на фондовом рынке. Кроме того, очень часто получается, что участники сделок имеют низкую инвестиционную культуру. Из-за этого фактора капитализация фондового рынка не возрастает в быстром темпе
Также проблемой развития фондового рынка России является законодательство, которое не отражает все положения работы инвесторов и участников биржи. Сегодня законодательная база более развита, но вначале истории российского фондового рынка отсутствовала. В результате этого даже сейчас проблемой развития рынка является наличие спекулянтства на биржах. Данное явление постепенно устраняется, но даже сегодня оно часто напоминает о себе
Нередко проблемой становится также невозможность управления финансовыми рисками. Как правило, европейские фондовые биржи имеют на фондовом рынке своеобразные страховые компании и все риски ведения сделок не значительны. Часто гарантом отсутствия риска становится особый механизм заключения сделок, поскольку культура населения и инвесторов позволяет сделать эту систему более отлаженной. Пока в России недостаточность образования становится причиной возникновения проблем развития рынка. Нельзя и не отрицать перспективы развития российского фондового рынка, но преобразования станут возможными только в случае искоренения всех проблем [4, с.48].
Российский рынок ценных бумаг начинает играть все более важную роль в качестве источника привлечения инвестиций. Но, в то же время, имеется ряд нерешенных проблем, которые препятствуют развитию фондового рынка и инвестиционного процесса [1, с.58].
В первую очередь, следует сказать о необходимости разработки государственной долгосрочной политики в отношении рынка ценных бумаг, которая бы способствовала трансформации сбережений в инвестиции. В этом направлении определенный шаг был сделан Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР), которая на конференции в апреле 2008 г. представила результаты исследования, под названием "Российский фондовый рынок, и создание международного финансового центра", проведенного учеными, экономистами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг с привлечением зарубежных консультантов. В этом исследовании представлена модель развития российского фондового рынка на ближайшую перспективу. По замыслу авторов реализация этой модели позволит России занять должное место на мировом финансовом рынке. Согласно расчетам Россия к 2020 г. по величине капитализации фондового рынка должна переместиться с 11-го на 4-е место в мире [2, с.114].
Российский фондовый рынок на сегодняшний день не является достаточно эффективным, в силу того, что не может обеспечить справедливое ценообразование, свободный доступ инвесторов на рынок и защиту интересов инвесторов. Это проявляется в ущемлении прав мелких акционеров и акционеров-нерезидентов в результате действий крупных держателей акций, в высоких издержках при купле-продаже акций и переоформлении прав владельцев, особенно, когда речь идет о небольших объемах сделок не очень ликвидных акций [4, с.50].
Созданные в ходе приватизации российские акционерные общества имеют короткую историю, у подавляющего большинства предприятий не выработана последовательная дивидендная политика. Многие эмитенты либо не выплачивают, либо выплачивают крайне низкие дивиденды, поэтому акции теряют свою привлекательность для рядовых инвесторов и приобретаются в расчете на рост их курсовой стоимости, а не на получение дивидендов. Следовательно, сделки с акциями носят скорее спекулятивный, а не инвестиционный характер. Регулярная выплата дивидендов могла бы повысить привлекательность акций и увеличить возможности привлечения капитала за счет новых выпусков акций [1, с.59].
Для целого ряда акционерных обществ весьма сложно установить структуру собственности компании. Перекрестное владение акциями различных компаний приводит к тому, что невозможно определить, кто является реальным собственником. Это не может не настораживать потенциальных инвесторов и ведет к ограничению спроса на акции [1, с.51].
Российский рынок акций является недостаточно ликвидным и емким. Дело в том, что непосредственное влияние на ликвидность акций оказывает не объем эмиссии, а количество продаваемых акций. По имеющимся оценкам, доля акций, выставляемых на продажу, составляет 15-20 % от их выпуска. Это ниже, чем в других странах. Кроме того, из десятков тысяч акций российских акционерных обществ на фондовых биржах торгуются акции примерно 300 эмитентов, причем около 90 % биржевого оборота приходится на сделки с акциями примерно 100 эмитентов. Сделки с акциями многих эмитентов носят эпизодический характер, и объемы сделок весьма незначительны [2, с.115].
Рынок производных финансовых инструментов России развит пока явно недостаточно, хотя, начиная с 2002 г., этот сегмент рынка растет довольно интенсивно. На российском рынке обращается в настоящее время крайне небольшое количество срочных инструментов. В мировой практике набор предлагаемых производных финансовых инструментов обширнее и лидерство уже давно принадлежит процентным деривативам, тем временем как в России подавляющая доля операций приходится на фондовые и валютные деривативы [2, с.116].
Важное значение для развития фондового рынка имеет степень доверия населения к финансовому рынку. Опыт развитых стран показывает, что устойчивость фондового рынка во многом зависит от присутствия на нем частных инвесторов. А реальным способом участия мелких и средних инвесторов являются их вложения в акционерные и паевые инвестиционные фонды. Тем не менее, сравнение с зарубежными странами показывает, что объем инвестиций российских граждан в инвестиционные и пенсионные фонды еще крайне мал по сравнению с уровнем развитых стран. Невелик и круг граждан, которые являются активными участниками фондового рынка. Однако следует отметить, что низкая стоимость российских акций в 2009 г. способствовала притоку средств граждан на фондовый рынок. Так, число частных инвесторов на ММВБ еженедельно увеличивалось на 2-3 тысячи и достигло к концу года свыше 670 тысяч. Доля частных лиц об общем объеме торгов на ММВБ составила 20 %, а в объеме торгов акциями достигла 53 %. Эти данные свидетельствуют о том, что в России формируется слой частных инвесторов, который в ближайшие годы может достичь 6 млн. человек. Но после объединения ММВБ и РТС в Московскую биржу состояние ее бизнеса вызывает опасения. Во-первых, процедура объединения площадок еще толком не завершена, синергетического эффекта, о котором так много говорили сторонники объединения, пока нет. Во-вторых, биржа не успевает разработать новые технологии - а именно они должны были повысить привлекательность биржи для инвесторов в преддверии IPO. В-третьих, чистая прибыль снизилась почти в четыре раза. Хотя, в снижении показателей нет ничего удивительного, ведь, как отмечают акционеры биржи, значительно упали объемы торгов. Из статистики биржи следует, что среднедневной объем торгов акциями, входящими в индекс ММВБ, по итогам первого полугодия 2012 г. упал на 23,5 % до 42 млрд. руб. по сравнению с тем же периодом прошлого года [3, с.236].
Как площадку для размещения бумаг отечественную биржу рассматривают лишь карликовые эмитенты. Публичные компании с Московской биржи уходят, а еще не разместившиеся отдают предпочтение лондонской LSE. Взять хотя бы ОАО РЖД, которое уже заявило, что приобретать публичный статус будет в Лондоне, или Промсвязьбанк и "Мегафон", которые выйдут на LSE уже этой осенью. Похоже, пока от объединения ММВБ и РТС и от IPO выигрывает лишь небольшая группа лиц, но не российский фондовый рынок [3, с.237].
Решение перечисленных выше проблем должно придать новые импульсы для развития фондового рынка России, потенциал которого еще совсем не исчерпан
1.4 Пути решения и перспективы развития
Правительство взяло курс на создание Международного финансового центра в Москве и предпринимало меры, направленные на улучшение инвестиционного климата в стране. В связи с этим, 1 сентября 2013 года вступил в силу Указ Президента Российской Федерации от 25 июля 2013 № 645, в соответствии с которым Федеральная служба по финансовым рынкам была упразднена.
Полномочия ФСФР России по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков были переданы Банку России (Федеральный закон от 23.07.2013 № 251-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку. Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков"). С целью обеспечения исполнения Банком России функций по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков была образована Служба Банка России по финансовым рынкам. После вступления Закона в силу контроль за деятельностью некредитных организаций, в том числе инвестиционных и пенсионных фондов, страховых, клиринговых, микрофинансовых организаций, рейтинговых агентств, бирж, иных участников рынка ценных бумаг, стал осуществлять Центральный банк.
В новые функции Центрального банка вошел контроль и надзор за соблюдением эмитентами требований законодательства об акционерных обществах и ценных бумагах, осуществление регулирования в сфере корпоративных отношений в акционерных обществах, регистрация выпусков ценных бумаг, а также выполнение иных функций в этой сфере, которые ранее принадлежали ФСФР России.
К Центральному банку перешли полномочия по нормативно-правовому регулированию в сфере финансовых рынков, включая вопросы деятельности негосударственных пенсионных фондов, инвестирования пенсионных накоплений, обязательных видов страхований. Центральному банку также перешел контроль за соблюдением закона о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.
Дополнительно Центральный банк осуществляет мониторинг состояния финансового рынка России, раз в три года представлять в Государственную Думу проект основных направлений развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка.
Российский опыт преодоления финансового кризиса 2008 года выявил важность оперативного принятия решений по стабилизации финансовой системы, предоставлению дополнительной ликвидности финансовым рынкам, что возможно более эффективно реализовать в рамках единого органа, осуществляющего консолидированный надзор. Экономической основой для создания единого органа регулирования является высокая степень переплетения функций и операций на финансовом рынке, сопровождающаяся тенденцией к универсализации финансовых инструментов. Целью принятия закона о создании мегарегулятора на базе Центробанка стало создание единого механизма обеспечения стабильности всех сегментов финансового рынка, появление возможностей для более качественного анализа системных рисков, снижение административной нагрузки на участников рынка. В результате высокие стандарты, как в банковской сфере, распространятся даже на такие плохо регулируемые области, как микрофинансовые организации и рынок Forex, и это окажет благотворное влияние на весь финансовый рынок. Основными преимуществами мегарегулятора являются, во-первых, возможность надзора за финансовыми конгломераторами на консолидированной основе. Во-вторых, мегарегулятор может осуществлять мониторинг всей финансовой системы в целом и быстрее обеспечивать адекватную реакцию. Также появляется возможность выработки унифицированного подхода к различным типам финансовых институтов, что позволяет снизить возможности регулятивного арбитража. Экономия масштаба, выражающаяся в том, что одну структуру содержать дешевле, чем несколько, тоже относится к преимуществам.
Заключение
Сегодня в экономической системе государства фондовый рынок выполняет важные функции, обеспечивая аккумулирование и концентрацию временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики. Перспективы развития фондового рынка в России на 2015 год тесно связаны с развитием национальной экономике. С 2008-2014 фондовый рынок усилено набирал обороты, но к сожалению, до сих пор находится в развивающейся стадии. Следующий год, по прогнозам многих аналитиков и финансистов, обещает быть переломным. Состояние фондового рынка России в 2014 году отражает внутреннюю динамику развития экономики потребительского, банковского и машиностроительного секторов экономики. В прогнозе на 2015 год ожидается приток инвестиций от других рынков в развивающиеся рынки. Но это только прогнозы, которые могут меняться, вплоть до диаметрально противоположных. Особенно сегодня, когда мир нестабилен и Запад пытается говорить с нашей страной ультимативным языком санкций и бездоказательных обвинений. Поэтому надо пристальнее следить за развитием событий, а главными инструментами в работе трейдера сделать еженедельный анализ рынка и ежедневный анализ рынка. Этим аналитическим данным можно доверять гораздо больше.
Система регулирования фондового рынка должна обеспечить решение следующих задач:
1. Обеспечение защиты общественных интересов.
2. Создание свободного и открытого рынка.
3. Организация справедливого и упорядоченного рынка.
4. Обеспечение глубины и ширины фондового рынка.
5. Доступность и открытость информации.
6. Создание эффективного рынка.
Центральной задачей совершенствования законодательства должна стать защита прав инвесторов и акционеров. При этом необходимым является достижение согласованности различных нормативных актов, регулирующих российский фондовый рынок.
Помимо правового регулирования преступности на рынке ценных бумаг, необходима активизация роли государства в регулировании деятельности участников фондового рынка и улучшения биржевой инфраструктуры. Должна быть решена проблема отсутствия центрального депозитария, так как отсутствие этого института сокращает стимулы для прихода иностранных инвесторов в Россию.
Преодоление кризиса на фондовом рынке будет способствовать развитию реального сектора. В перспективе за счет эмиссии акций и облигаций корпоративный сектор сможет получать 45-50 млрд. долл. в год. Рост котировок акций позволит укрепить и увеличить залоговую базу для получения предприятиями кредитов.
фондовый рынок россия финансовый
Список литературы
Список литературных источников
1. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. - М.: "Экзамен", 2001 г. - 608 с.
2. Богомолов В.А. Экономическая безопасность. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006 г. - 303 с.
3. Добрынина Л.Н., Малявина А.В. Фондовый рынок и биржевая торговля: Учебно-методическое пособие. - М.: "Экзамен", 2005. - 288 с.
4. Едронова В.М., Новожилова Т.Н. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. - М: Магистр, 2007. - 684 с.
5. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. Эксмо, 2007. - 960 с.
6. Кочергина Т.Е. Экономическая безопасность. Ростов н/Д: Феникс, 2007. - 445 c.
7. Лялин В.А., Воробьёв В.П. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010. - 384 с.
8. Российская экономика в 2012 году // Тенденции и перспективы. - М.: ИЭПП, 2007. - Вып.28.
Список нормативно-правовых источников
1. Указ Президента РФ от 18.11.1995 №1157 "О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров" // СЗ РФ, 20.11.1995, №47, ст.4501.
2. Федеральный закон "О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации" от 13.10.2008 г. № 173-ФЗ [электронный ресурс]. - Информационный интернет-портал "КонсультантПлюс". - Режим доступа: http://www.consultant.ru/online/base/? req=doc; base=law; n=80622, свободный. - Загл. с экрана
3. Федеральный закон от 05.03.1999 №46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" [электронный ресурс] / Информационный интернет-портал "КонсультантПлюс". - Режим доступа: http://www.consultant.ru/online/base/? req=doc; base=LAW; n=89803, свободный. - Загл. с экрана.
4. Федеральный Закон от 23.12.2003 №177-ФЗ "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации [электронный ресурс] / Информационный интернет-портал "КонсультантПлюс". - Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/strahov/, свободный. - Загл. с экрана.
5. Федеральный закон от 29.11.2001 №156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" [электронный ресурс] / Информационный интернет-портал "КонсультантПлюс". - Режим доступа: http://www.consultant.ru/online/base/? req=doc; base=LAW; n=82407, свободный. - Загл. с экрана.
Список интернет-ресурсов
1. В. Путин выступил на заседании Госсовета [электронный ресурс] / Источник: РБК, РИА Новости. - Режим доступа: http://www.kreml.org/news/172967615, свободный. - Загл. с экрана.
2. Ведомости: Куда ушли $50 млрд? Никогда капитал не уходил из России так стремительно [электронный ресурс] / Авт. Кудинов В., Грозовский В., Иваницкая Н. - Ведомости. - 2008. - 11 нояб. - Режим доступа: http://www.cbonds. info/all/rus/news/index. phtml/params/id/414928, свободный. - Загл. с экрана.
3. Виктор Четвериков: "Проблема рейтинговых агентств пока остается открытой" [электронный ресурс] / Информационный интернет-портал "банкир. ру". - Режим доступа: http://bankir.ru/analytics/interview/bankir/1675598? print=1, свободный. - Загл. с экрана.
4. Депутат Госдумы С.И. Штогрин: Мировой финансовый кризис и его влияние на экономику России [электронный ресурс] / Пресс-служба фракции КПРФ. - 2009. - 17 фев. - Режим доступа: http://kprf.ru/rus_soc/63810.html, свободный. - Загл. с экрана.
5. Доля участия в обороте ФБ ММВБ иностранных инвесторов в 2007 г. составила 32% [электронный ресурс] / Информационный интернет-портал "Trend Capital". - Режим доступа: http://www.trend. az/capital/empty/1035995.html, свободный. - Загл. с экрана.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Понятие фондового рынка, его функции, структура и участники. Основные модели регулирования фондового рынка. История развития фондового рынка в Украине. Основные проблемы рынка ценных бумаг. Перспективы дальнейшего развития фондового рынка Украины.
курсовая работа [88,7 K], добавлен 10.12.2010Понятие, причины возникновения и структура фондового рынка. Роль фондового рынка в фазах процесса общественного воспроизводства. Этапы становления, тенденции и макроэкономическая среда развития фондового рынка России. Эффективность фондового рынка.
реферат [35,4 K], добавлен 31.05.2012Концепция фондового рынка. Методология, структура, операции и правила фондового рынка. Развитие, современное состояние, качество институтов и развитие российского и итальянского фондовых рынков. Роль фондового рынка в обеспечении экономического роста.
дипломная работа [1,0 M], добавлен 16.06.2013Теоретические и эволюционные аспекты фондового рынка в России. Методические основы операторов фондового рынка. Сравнительный анализ работы крупнейших операторов фондового рынка в 2006 году. Рынок ценных бумаг.
курсовая работа [36,9 K], добавлен 15.02.2007Свободное обращение ценных бумаг и регулирование современного фондового рынка. Перераспределение капитала внутри экономики конкретной страны. Организация и структура фондового рынка Российской империи. Становление современного фондового рынка России.
курсовая работа [31,7 K], добавлен 15.02.2015Общая характеристика субъектов фондового рынка. Потребители услуг фондового рынка. Эмитенты. Инвесторы. Профессиональная деятельность участников фондового рынка. Инвестиционные институты. Инфраструктура фондового рынка.
реферат [29,3 K], добавлен 13.04.2004Понятие фондового рынка, его структура и виды, этапы развития. Ключевые проблемы фондового рынка России и их решение на современном периоде. Крупнейшие брокеры рынка. Фонды, инвестирующие в российский фондовый рынок, возможные потенциальные инвесторы.
реферат [27,1 K], добавлен 07.04.2015Фондовый рынок, основные понятия фондового рынка. Исторические предпосылки создания рынка ценных бумаг. Фондовые индексы. Нормативные акты, регулирующие фондовый рынок. Анализ современного состояния фондового рынка России.
дипломная работа [138,2 K], добавлен 30.05.2002Понятие и сущность фондового рынка, закономерности его функционирования, внутренняя структура и взаимодействие основных участников, проблемы и перспективы развития в России. Эмитенты ценных бумаг, инвесторы и профессиональные участники данного рынка.
курсовая работа [49,6 K], добавлен 01.12.2014Функции и структура рынка ценных бумаг. Формирование фондового рынка в России, его характеристика и ключевые проблемы дальнейшего развития. Анализ современного состояния российского рынка государственных ценных бумаг. Компьютеризация фондового рынка.
реферат [30,6 K], добавлен 30.10.2013Характеристика финансовой деятельности биржи ООО "Региональный фондовый центр". Анализ операций с корпоративными и государственными ценными бумагами. Состояние фондового рынка России, предложения по его стабилизации в условиях финансового кризиса.
дипломная работа [726,7 K], добавлен 15.02.2012Сущность рынка ценных бумаг. Значение и показатели фондового рынка. Основы биржевой торговли. Фьючерсы и опционы, специфика спекуляции на фондовом рынке, сущность хеджирования. Участники фондового рынка. Современное состояние фондового рынка в России.
курсовая работа [40,7 K], добавлен 26.05.2012Теоретические, организационные и правовые основы рынка ценных бумаг. Структура и инфраструктура фондового рынка Украины, классификация ценных бумаг. Значение современных фондовых бирж для экономики Украины, их основные проблемы и перспективы развития.
курсовая работа [76,4 K], добавлен 03.10.2012Сущность и назначение биржи, история становления и развития данного института. Структура фондового рынка, его первична и вторична формы, анализ проводимых операций. Оценка и анализ влияния фондового рынка на экономическое развитие современной России.
курсовая работа [966,7 K], добавлен 19.09.2010Актуальные проблемы развития фондового рынка в Украине: понятие, структура, функции; государственное регулирование. Способы размещения ценных бумаг и сравнительный анализ динамики основных показателей функционирования фондового рынка в 2002-2005 гг.
курсовая работа [201,8 K], добавлен 08.01.2011Причины и основные этапы формирования рынка ценных бумаг, необходимость его функционирования. Оценка тенденций развития фондового рынка России на основе анализа состояния рынка акций. Разработка мероприятий, способствующих решению проблем развития рынка.
дипломная работа [1,2 M], добавлен 01.08.2009Анализ проблем российского фондового рынка. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка, его цели, задачи и функции. Этапы развития рынка ценных бумаг в России, его структура и участники. Определение ценной бумаги, ее основные признаки.
курсовая работа [165,2 K], добавлен 15.03.2015Понятие рынка ценных бумаг, его структура и основные компоненты. Нормативно-правовая база, регулирующая функционирование фондового рынка. Анализ развития первичного рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Обзор основных проблем и пути их решения.
дипломная работа [39,7 K], добавлен 12.05.2014Анализ российского рынка ценных бумаг как одного из инструментов финансирования и развития экономики государства. История возникновения российского фондового рынка. Совершенствование его государственного регулирования и основные тенденции развития.
курсовая работа [3,6 M], добавлен 25.01.2010Понятие рынка ценных бумаг, его составные части и функции. Объекты и субъекты фондового рынка. Разновидности и классификация ценных бумаг. Меры по регулированию фондового рынка Министерством финансов РФ. Процесс становления рынка ценных бумаг в России.
курсовая работа [105,8 K], добавлен 17.10.2013
