Инвестиционный анализ

Размещено на http://www.allbest.ru/

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

ДВНЗ «ПРИАЗОВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ТЕХНІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ»

НАВЧАЛЬНО-НАУКОВИЙ ІНСТИТУТ ЕКОНОМІКИ І МЕНЕЖМЕНТУ

ЕКОНОМІЧНИЙ ФАКУЛЬТЕТ

Котрольная работа

Инвестиционный анализ

Виконав: студент гр. І-12-ФК

Бейлінсон А.Б.

Перевірив: к.е.н., професор

Колосок В. М.

Маріуполь 2014



Содержание

1. Эффективность страхования жизни в сравнении с целевым банковским депозитом

1.1 Страхование жизни, его виды плюсы и недостатки

Список использованных источников

1. Эффективность страхования жизни в сравнении с целевым банковским депозитом

1.1 Страхование жизни, его виды плюсы и недостатки

К страхованию жизни относятся все виды страхования, где в качестве объекта страхования выступает жизнь человека. Но так как на практике невозможно определить стоимость жизни человека, финансовые компании ориентируются на доход клиента. Вот и выходит, что объектом защиты выступает не столько жизнь и здоровье страхователя, сколько его доход. Согласно теории, в среднем сумма страховой защиты колеблется от 3 до 10 годовых доходов клиента. Однако встречаются и более экзотические предложения. страхование банковский депозит

Такие договоры страхования заключаются на период не менее одного года. Следует иметь в виду, что различают рисковое и накопительное страхование жизни. В рисковом (классическом) страховании деньги клиента идут на покрытие риска и по окончании срока страхования не возвращаются, поэтому этот вид страхования рассматривать не будем.

Нас интересует страхование жизни с накоплением. Такой вид страхования сочетает в себе сразу две функции: сберегательную и рисковую. Классический пример - смешанное страхование на случай смерти и дожитие.

Страхование на дожитие -- это вид личного страхования, при котором страховая сумма выплачивается если застрахованный доживает до определенного возраста. Данный вид страхования заманчив, например, дожил до пенсии -- получил страховку, есть на что отпраздновать.

Страхование на дожитие позитивно отличается от других видов страхования, при которых страховку можно получить только после таких негативных событий как перелом, ДТП, стихийное бедствие и т.д. Даже можно сказать, что это легальный способ заработать на страховой компании. Почему же страхование жизни на дожитие так не развито в Украине?

Такое страхование представляет собой совмещение инвестиционного фонда и рискового страхования. Часть денег клиента идет на покрытие страховых рисков, другая же вкладывается в малодоходные, но надежные сферы бизнеса и приносит инвестиционный процент. В случае дожития, по окончании срока страхования клиент получает вложенные деньги назад вместе с процентами.

Среди рисков, которые включаются в договор страхования жизни,

1.Анализ эффективности инвестиций в депозит по сравнению с пенсионным фондом

Сегодняшнее положение украинских пенсионеров - нищенское по сравнению со стандартами развитых стран. Можно, конечно, надеяться на то, что когда-нибудь в будущем оно улучшится. Но гораздо лучше самому быть хозяином своей судьбы и задуматься о том, на какие средства Вы сможете рассчитывать, когда закончите активно работать. Перечисляя небольшие суммы в негосударственный пенсионный фонд, Вы заметно повысите размер своей будущей пенсии. К тому же, чем раньше Вы это начнете делать, тем больший процент прибыли дадут ваши средства, а значит, Вы получите значительно больше, чем фактически вложили.

Замещение до пенсионной реформы

	Пенсия
	Зарплата
500	1000	1500

Участие в негосударственных пенсионных фондах дает возможность существенно повысить уровень замещения (в момент перехода от зарплаты к пенсии). Замещение - это реальное соотношение между пенсией и заработком. В оптимальном случае, при объединении пенсионного капитала 1-го, 2-го, и 3-го уровня, замещение должно достичь показателей развитых европейских стран, которые составляют примерно 75 - 85%. В Украине замещение 1-го уровня составляет около 30% от заработка. Чтобы обеспечить себе достойную старость, часть пенсионного капитала следует накапливать в НПФ, особенно это относится к лицам, которым уже за 30.

Возможный урівень замещения при условии участия в НПФ

	Пенсия
	Зарплата
500	1000	1500

Дополнительная пенсия - помимо государственной пенсии, Вы сможете получать накопленную дополнительную пенсию из негосударственного пенсионного фонда и таким образом увеличить свой ежемесячный доход, находясь на заслуженном отдыхе. При этом вы будете независимы в финансовом смысле и сможете сохранить достойный вас уровень жизни.

Право собственности - пенсия из негосударственного пенсионного фонда является Вашей личной собственностью вне зависимости от того, кто производил взносы.

Наследование пенсионных накоплений - на все Ваши пенсионные накопления распространяется право наследования (в отличие от государственной пенсии).

Самостоятельный выбор своего пенсионного возраста - пенсионный возраст Вы можете определить для себя самостоятельно, и он может быть меньшим или большим (не более чем на 10 лет) официального пенсионного возраста.

Три варианта пенсионных выплат - размер пенсионных выплат определяется исходя из суммы, которая учитывается на Вашем индивидуальном пенсионном счету. Вы имеете три варианта пенсионных выплат:

· Пенсия на определенный срок - выплачивается по достижении определенного Вами пенсионного возраста и рассчитывается исходя из выбранного Вами периода , не менее чем на 10 лет.

· Пожизненная пенсия - выплачивается страховыми компаниями, с которыми Вы можете заключить договор пожизненной пенсии за счет средств, переведенных в такие компании из Вашего негосударственного пенсионного фонда.

· Одноразовая пенсионная выплата - выплачивается по вашему требованию в случае медицински подтвержденного факта критического состояния здоровья (онкозаболевание, инсульт и т.д.) или наступления инвалидности, а так же в случае если Ваших накоплений не достаточно для минимальных пенсионных выплат в течение 10 лет, или в случае Вашего отъезда на ПМЖ за пределы Украины.

Использование налоговых льгот - отчисления в негосударственный пенсионный фонд дают возможность экономить на налоге с доходов физических лиц.

Выгодное вложение - прирост Вашего капитала в итоге, может оказаться больше, чем проценты по банковским депозитам, величина которых во всем мире имеет тенденцию к снижению. Ваши пенсионные накопления каждый день работают на Вас, так как с целью их сохранения и увеличения, они инвестируются в доходные и ликвидные финансовые инструменты. Вложения пенсионного капитала производятся в соответствии с предусмотренными законодательством правилами и контролируются государством.



Правила вложения пенсионного капитала:

		ОВГЗ* до 50%	Ипотечные ценные бумаги до 40%	Корпоративные облигации до 40%	Акции украинских эмитентов до 40%
Акции и облигации иностранных эмитентов до 20%							Ценные бумаги органов местного самоуправления до 20%
		Активы пенсионного фонда
		Другие виды активов до 5%	Банковские металлы до 10%	Недвижимость до 10%	Депозиты, сберег. сертификаты до 40%

^* ОВГЗ - облигации внутреннего государственного займа

Главная цель этих правил - минимизация рисков и обеспечение прироста капитала выше текущего уровня инфляции.

Возможность контролировать свои пенсионные накопления - в любой удобный для Вас момент, Вы можете проверить состояние своего пенсионного счета. Негосударственный пенсионный фонд по законодательству обязан, не реже раза в год, бесплатно информировать всех своих участников о состоянии их счетов.

Возможность замены пенсионного фонда - вкладчик может в любой момент разорвать пенсионный контракт и перевести пенсионные средства в другое финансовое учреждение (пенсионный фонд, банк или страховую компанию).

Европейский вигляд на преимущество депозитов, относительно пенсионных фондов

За 9 месяцев совокупные активы пенсионных фондов второго уровня выросли на 246 миллионов -- до 1,9 миллиарда евро. 171 миллион евро -- это новые поступления от будущих пенсионеров, а 75 миллионов им заработали управляющие фондами, удачно разместив средства на финансовом рынке. В том числе за границей, по большей части -- в Европе. Средняя доходность консервативных планов -- почти 4,5%, активных -- свыше 5,5%.

«Если сравнивать с инфляцией, то это много. Мы знаем, что инфляция в Латвии сейчас очень низкая -- близкая к нулю. Так что если пенсионный фонд смог заработать 5% при инфляции в 0-1%, то это хорошо», -- поясняет Зигурд Вайкулис, эксперт Ассоциации коммерческих банков Латвии.

Еще одна возможность накопить на свою пенсию -- зарегистрироваться в третьем пенсионном уровне и делать вложения самостоятельно. Как, когда и сколько откладывать -- каждый решает сам. По сравнению с прошлым кварталом, сумма таких вложений увеличилась на 17%. Однако это были скорее единовременные вложения. Остались деньги -- внес в пенсионный фонд, и снова не платишь долгое время. Такая тенденция увеличивает риск колебаний на рынке.

«Мы работаем где-то 40 лет. А потом, после наступления пенсионного возраста, нам надо еще жить лет 20. И жить мы хотим на том же уровне, что и раньше», -- говорит Даце Бренцена, руководитель комитета частных пенсионных фондов. А без собственных накоплений это теперь нереально. Поэтому жителей Латвии призывают заранее задуматься о пенсии и регулярно делать вложения. Так же как и на втором пенсионном уровне, на третьем средства вкладываются в различные ценные бумаги в разных странах.

В целом же за последний квартал новых вкладчиков в третий пенсионный уровень стало почти на 5 тысяч больше.

2. Практическая работа

№ Варианта	Задачи в сборнике	Процентная ставка «Х» для всех задач
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
3	12	15	9	14	3	19	20	30	17	28	11,00



Задача 1.(12)

Владелец фермы продал 100 га земли по цене $3235 за 1 га. Он говорит, что владел землей 20 лет и что стоимость земли росла ежегодно на «Х»%. За какую цену фермер покупал землю?

Текущая стоимость денежной единицы н показывает сегодняшний эквивалент стоимости денежного вклада, который мы ожидаем к получению через t лет, если сегодняшняя ставка сложного процента і.

Процесс определения сегодняшнего (текущего) эквивалента будущего денежного потока также называют дисконтированием, а коэффициент приведения - коэффициентом дисконтирования.

Исходя из условий задачи, нам необходимо рассчитать эквивалентную стоимость 3235 долларов, полученную через 20 лет, с учетом ежегодной процентной ставки в размере 11 %.

Формула коэффициента дисконтирования

Эквивалент прошлого вклада рассчитаем с использованием коэффициента дисконтирования: $.

Задача 2.(15)

Работнику сейчас 40 лет, пенсионный возраст - 65 лет. Он может инвестировать $1500 ежегодно в пенсионный фонд в конце каждого года под «Х» % годовых. Работник надеется прожить 80 лет. После выхода на пенсию он планирует получать прибыль от инвестированных в фонд средств в размере 8% годовых. Определите сумму, которую накопит работник в возрасте 65 лет и размер ежегодной пенсии.

Будущая стоимость аннуитета Sб позволяет узнать чему будет равна в конце ожидаемого периода t стоимость серии одинаковых взносов, депонированных под i процентов в конце каждого интервала поступления. Формула коэффициента будущей стоимости аннуитета:

$

Таблица 1. График выплат пенсий ежегодно

год	Остаток долга на начало года	Выпалата пенсий в год	Остаток средств	Начисление процентов на остаток	Остаток средств на конец года
1	2	3=2*0,08	4= 2-3	5=4*0,08	6=5+4
1	171 620,0	13 729,6	157 890,4	12 631,2	170 521,6
2	170 521,6	13 641,7	156 879,9	12 550,4	169 430,3
3	169 430,3	13 554,4	155 875,8	12 470,1	168 345,9
4	168 345,9	13 467,7	154 878,2	12 390,3	167 268,5
5	167 268,5	13 381,5	153 887,0	12 311,0	166 198,0
6	166 198,0	13 295,8	152 902,1	12 232,2	165 134,3
7	165 134,3	13 210,7	151 923,6	12 153,9	164 077,4
8	164 077,4	13 126,2	150 951,2	12 076,1	163 027,3
9	163 027,3	13 042,2	149 985,2	11 998,8	161 984,0
10	161 984,0	12 958,7	149 025,3	11 922,0	160 947,3
11	160 947,3	12 875,8	148 071,5	11 845,7	159 917,2
12	159 917,2	12 793,4	147 123,8	11 769,9	158 893,7
13	158 893,7	12 711,5	146 182,2	11 694,6	157 876,8
14	157 876,8	12 630,1	145 246,7	11 619,7	156 866,4
15	156 866,4	12 549,3	144 317,1	11 545,4	155 862,5

Задача 3(9)

Для расширения Вашего бизнеса вы взяли кредит 40 000 ден. ед. в банке под «Х» % годовых на 2 года. Рассчитайте график погашения кредита. Какова должна быть сумма погашения при условии месячных выплат?

Взнос на амортизацию денежной единицы РМТ показывает размер регулярного периодического платежа, поступающего t лет на погашение кредита, приносящего процентный доход i. Из этого взноса погашается и основная сумма кредита и проценты за его использование.

Так как платежи ежемесячные, то нам необходимо годовой процент 11% поделить на 12 месяцев.

Ежемесячный % начисления кредита равен: 11%/12 мес.=0,917 %

Размер единичного платежа на погашение долга рассчитаем по формуле: . График погашения долга представим в таблице:

Таблица 2. График погашения кредита

год	Остаток долга на начало года	Платеж РМТ	Выплата на погашение процентов i	Выплата на погашение основной суммы долга	Остаток долга на конец года
1,00	2,00	3,00	4= i *2	5=3-4	6=2-5
1,00	40 000,00	1 864,31	366,67	1 497,65	38 502,35
2,00	38 502,35	1 864,31	352,94	1 511,38	36 990,98
3,00	36 990,98	1 864,31	339,08	1 525,23	35 465,75
4,00	35 465,75	1 864,31	325,10	1 539,21	33 926,54
5,00	33 926,54	1 864,31	310,99	1 553,32	32 373,22
6,00	32 373,22	1 864,31	296,75	1 567,56	30 805,66
7,00	30 805,66	1 864,31	282,39	1 581,93	29 223,73
8,00	29 223,73	1 864,31	267,88	1 596,43	27 627,30
9,00	27 627,30	1 864,31	253,25	1 611,06	26 016,24
10,00	26 016,24	1 864,31	238,48	1 625,83	24 390,41
11,00	24 390,41	1 864,31	223,58	1 640,73	22 749,67
12,00	22 749,67	1 864,31	208,54	1 655,77	21 093,90
13,00	21 093,90	1 864,31	193,36	1 670,95	19 422,94
14,00	19 422,94	1 864,31	178,04	1 686,27	17 736,67
15,00	17 736,67	1 864,31	162,59	1 701,73	16 034,95
16,00	16 034,95	1 864,31	146,99	1 717,33	14 317,62
17,00	14 317,62	1 864,31	131,24	1 733,07	12 584,55
18,00	12 584,55	1 864,31	115,36	1 748,96	10 835,60
19,00	10 835,60	1 864,31	99,33	1 764,99	9 070,61
20,00	9 070,61	1 864,31	83,15	1 781,17	7 289,44
21,00	7 289,44	1 864,31	66,82	1 797,49	5 491,95
22,00	5 491,95	1 864,31	50,34	1 813,97	3 677,98
23,00	3 677,98	1 864,31	33,71	1 830,60	1 847,38
24,00	1 847,38	1 864,31	16,93	1 847,38	0,00

Таким образом, регулярно внося 1864,3 грн в конце каждого месяца, мы сумеем погасить за 2 года и основную сумму кредита 40 000 грн и 11% за его использование.

Задача 4(14)

14. Вы собираетесь уйти со своего основного места работы в 4-летний отпуск для написания книги. Ваша деятельность по месту работы приносит Вам ежегодную чистую прибыль в размере 50 тыс. грн. За какую цену Вы можете предложить Вашу книгу, если процентная ставка банка «Х» %, а ставка налогообложения Ваших доходов составляет 25 %?

Будущая стоимость аннуитета Sб позволяет узнать чему будет равна в конце ожидаемого периода t стоимость серии одинаковых взносов, депонированных под i процентов в конце каждого интервала поступления. Формула коэффициента будущей стоимости аннуитета:

Hассчитаем будущую (накопленную) стоимость аннуитета в 50 000 грн., через 4 года под 11% годовых. Накопленный остаток на нашем депозите к концу 4 года составит :

Так как, ставка налогообложения доходов составляет 25 %, то сумма в 235486,55 грн, должна составить сумму чистой прибыли от продажи книги, а цена самой книги будет равна: 235486,55*100%/(100%-25%)= 313 982 грн.

Задача 5(3)

Рассчитайте теперешнюю стоимость 623 грн., которые будут получены через 8 лет, плюс 1092 грн., которые будут получены через 8 лет после этого, при условии, что процентная ставка составляет «Х» %.

Определим будущую стоимость первоначального вклада в 623 грн, размещенного на 8 лет под 11% с использованием функции сложного процента: S= (1+0,11)⁸ * 623 = 2,3045378 * 623 = 1435,727 грн.

Далее, прибавим 1092 грн к конечной сумме 1435,727 грн.

1435,727+1092=2527,727 грн.

Определим будущую стоимость 2527,727 грн, которые будут получены через 8 лет по 11 % с использованием сложного процента: S= (1+0,11)⁸ * 2527,727 = 2,3045378 * 2527,727 = 5285,24 грн.

Задача 6(19)

Фирма планирует приобрести оборудование стоимостью 120 000 грн, годовая экономия от установки которого оценивается в 40 000 грн. Длительность эксплуатации оборудования составляет 5 лет, а остаточная стоимость 12 000 грн. При условии «Х» % нормы доходности капитала, какие действия Вы порекомендуете?

Решение

Норма доходности капитала рассчитывается по формуле:

Балансовая прибыль или убыток	x	100	= Норма доходности
Размер используемого капитала		1

Так как, норма доходности капитала равна 11 %, а сумма инвестированных средств 120 000 грн, нам необходимо высчитать ежегодную прибыль:

120 000*0,11 = 13 200 грн., за 5 лет сумма дохода составит: 13 200*5=66 000 грн

Так как стоимость нового оборудования составляет 120 000 грн, а остаточная стоимость его через 5 лет равна 12 000, то нам необходимо сумму амортизации 120 000-12 000= 108 000 грн, поделить на 5 лет, получим 108 000/5= 21 600 грн, ежегодно отчисляются на амортизацию оборудования.

При этом, экономия от установки нового оборудования составляет ежегодную сумму в размере 40 000, за учетом амортизации, чистая прибыль от экономии будет составлять 40 000-21 600 = 18 400 грн. В течение 5 лет общая сумма сэкономленных денежных средств составит 18 400*5= 92 000 грн.

Также, необходимо учесть остаточную стоимость оборудование, которое необходимо будет списать по окончанию срока эксплуатации, соответственно, мы получим финансовый результат:

92 000-12 000=80 000 грн.;

80 000-66 000= 14 000 грн.

Благодаря установке нового оборудования, мы получим лучше результат от вложенных инвестиционных средств, чем при обычной норме доходности. Фирме выгодно приобрести новое оборудование.

Задача 7 (20)

Рассматривается проект, реализация которого потребует чистых приведённых капитальных вложений 12 млн. грн. при норме рентабельности капитала 14 %. Успешная реализация проекта позволит получать на протяжении 7 лет ежегодный чистый поток в размере 2,7 млн. грн. При условии что объём реализации составит 16 тыс шт., цена единицы 320 грн/шт, Переменные расходы 22 % от объёма реализации постоянные расходы 800 тыс. грн. амортизация 1,1 млн. грн. Рассчитайте бухгалтерскую точку безубыточности, операционный и комбинированный леверидж проекта, оцените целесообразность его реализации.

Решение



Таблица 3. Расчет показателей

Капитальные вложения(I)	12000000(10)
Годы	7
Рентабельность капитала	14%
Чистый поток(П)	2700000(2,3)
Объем реализации	16000(15)
Цена	320(300)
Переменные расходы	1126400
Постоянные расходы	800000(7)
Амортизация	1100000(1)

Переменные расходы составляют 25% от произведения объема реализации и цены.

Рассчитаем точку безубыточности.

,

где С_F- постоянные затраты в себестоимости годового объема производства продукции, тыс. грн.;

Ц - цена единицы продукции, тыс. грн.;

- переменные затраты в себестоимости единицы продукции, тыс. грн.

Рассчитаем операционный леверидж.



Определим чистую прибыль. Для этого собственный капитал умножим на рентабельность собственного капитала.

Ч_п = 12000000*0,14=1680000(грн.)

Чистый поток включает в себя амортизацию и чистую прибыль за вычетом кредитных обязательств. Т.к. чистый поток (2,7 млн.грн.), а сумма амортизации и чистой прибыли(1,1 млн.грн. + 1,68 млн.грн.), то кредитных обязательств компании равны 2,78 - 2,7=0,8 млн. грн. Следовательно, финансовый леверидж равен:

800000/1200000=6,67

Определим индекс доходности.

Т.к. индекс доходности выше 1, то данная инвестиция считается целесообразной.

Задача 8(30)

Компания ЭКГ оценивает три альтернативных проекта - А, Б и В - с первоначальными инвестициями в размере 110 000 грн. и такими денежными потоками:

Период	А	Б	В
1	55000	45000	33000
2	45000	45000	43000
3	35000	45000	53000
4	25000	45000	63000

Стоимость капитала компании 14 %. Какой проект целесообразно выбрать?

Расчет дисконтированного срока окупаемости проекта А

Год	Денежный поток, тыс.грн.	Дисконт. Фин. множитель	Дисконтированный финансовый поток	Накопительный денежный поток
0	-110	1	-110	1
1	55	0,877	48,235	-61,765
2	45	0,769	34,605	-27,16
3	35	0,675	23,625	-3,535
4	25	0,592	14,8	11,265

NPVа=11.265

DPPa=3+3.535/14.8=3.23-период окупаемости

Год	Денежный поток, тыс.грн.	Дисконт. Фин. множитель	Дисконтированный финансовый поток	Накопительный денежный поток
0	-110	1	-110	1
1	45	0,877	39,465	-70,535
2	45	0,769	34,605	-35,93
3	45	0,675	30,375	5,555
4	45	0,592	26,64	21,085

NPVб=21,085

DPPб=2+35,93/30,375=4,18

Год	Денежный поток, тыс.грн.	Дисконт. Фин. множитель	Дисконтированный финансовый поток	Накопительный денежный поток
0	-110	1	-110	1
1	33	0,877	28,941	-81,059
2	43	0,769	33,067	-47,992
3	53	0,675	35,775	-12,217
4	63	0,592	37,296	25,079

NPVв=25,079

DPPв=3+12,217/37,296=3,3

Более целесообразно выбрать проект В, т.к. чистое современное значение NPV наивысшее. Денежные доходы по проекту В больше суммы предполагаемых расходов, а также период окупаемости проекта В - наименьший.

Задача 9(17)

Руководство фирмы должно принять решение относительноё приобретения нового оборудования. Начальные расходы на закупку монтаж и пусконаладочные работы -- 220 тыс. грн Длительность эксплуатации оборудования -- 5 лет. Ожидаемая балансовая прибыль будет составлять:

Год	1	2	3	4	5
Балансовая прибыль грн.	50 000	60 000	60000	50000	60000
Амортизация грн.	40 000	30 000	40 000	20000	20000

По окончанию в пятом году эксплуатации остаточная стоимость оборудования будет составлять лишь несколько гривен. Фирма намеривается купить оборудование в кредит. Банк предлагает деньги под «Х» % годовых. Стоит ли фирме покупать новое оборудование? И определите по какой максимально высокой ставке фирма может взять кредит в банке, что бы фирма могла купить оборудование и быть в плюсе. Ставка налогообложения фирмы 25 %.

Решение

Для расчета результирующего показателя дохода инвестиционного проекта - размера чистого потока денежных средств составляется бюджет чистого потока денежных средств по проекту в виде таблицы. В данной таблице отображены поступления и расходы денежных средств от операционной и коммерческой деятельности на каждом этапе осуществления проекта за весь его жизненный цикл.

Целью составления бюджета является расчет чистого потока денежных средств (ЧПДС) по проекту в каждом году жизненного цикла.



Чистый поток денежный средств Р есть сумма амортизации А по проекту и чистой прибыли проекта Е в каждом году t его реализации . Чистый поток денежный средств образуется путем суммирования потоков от операционной (производственной) и коммерческой деятельности по проекту.

Заполним таблицу согласно данные по проекту и рассчитаем неизвестные величины, учитывая, что фирма взяла кредит 220 тыс. грн под 11 % годовых на 5 лет.

Для расчета процентов по кредиту воспользуемся формулой и рассчитаем график погашений кредита.

Данные рассчитанные в столбце 4 таблицы 1 внесем в строку 2 таблицы 2.

Сумма выплаченного кредита за 5 лет составит:

Таблица 4. График погашения кредита.

год	Остаток долга на начало года	Платеж РМТ	Выплата на погашение процентов i	Выплата на погашение основной суммы долга	Остаток долга на конец года
1	2	3	4= i *2	5=3-4	6=2-5
1	220 000,0	59 525,5	24 200,0	35 325,5	184 674,5
2	184 674,5	59 525,5	20 314,2	39 211,3	145 463,3
3	145 463,3	59 525,5	16 001,0	43 524,5	101 938,8
4	101 938,8	59 525,5	11 213,3	48 312,2	53 626,5
5	53 626,5	59 525,5	5 898,9	53 626,5	0,0



Таблица 5. Бюджет чистого потока денежных средств инвестиции

Элементы Чистого Потока Денежных Средств (ЧПДС)	величина по годам, ден ед
	1	2	3	4	5
1.Валовая прибыль	50 000	60 000	60 000	50 000	60 000
2.Проценты по кредитам (I)	24 200	20 314	16 001	11 213	5 899
3.Налогооблагаемая прибыль (ЕВТ, 3 = 1 - 2)	25 800	39 686	43 999	38 787	54 101
4. Налоги (Т)	6 450	9 921	11 000	9 697	13 525
5. Чистая прибыль	19 350	29 764	32 999	29 090	40 576
( Е, 5 = 3 - 4)
6.Амортизация по проекту ( А)	40 000	30 000	40 000	20 000	20 000
7.Всего чистый поток денежных средств ( ЧПДС, Рt = Е + А; 7 = 5 + 6)	59 350	59 764	72 999	49 090	60 576

Размер чистого потока денежных средств является главным показателем, определяющим уровень дохода инвестиционного проекта. Предприятие может оказывать непосредственное влияние на размер чистого потока денежных средств, совершенствуя свою амортизационную политику, систему налоговых выплат, структуру используемого капитала.

Метод внутренней нормы доходности IRR определяет такую ставку процента, при которой становятся равными дисконтированные оценки накопленной стоимости чистых потоков денежных средств и инвестиционных затрат.

По данному методу рассчитывается своеобразная критическая норма доходности проекта. Метод IRR исследует зависимость размера чистой накопленной стоимости проекта от размера ставки процента на рынке капитала. Т.е. данный метод позволяет определить такую ставку процента, при которой проект безубыточен (NPV = 0).

Для расчета данного показателя воспользуемся функцией «ВСД» в MC Excel.

11.66%.

Максимальная процентная ставка по кредиту равна 11.66 %, что бы фирма могла купить оборудование и быть в плюсе.

Задача 10(28)

Инвестиционный проект по производству пластмассовых изделий для строительной отрасли предусматривает строительство производственного участка, зданий, монтаж оборудования и непосредственно организацию производства. Строительно - монтажные работы по проекту выполняются в течение 2 лет. Эксплуатация проекта и производство изделий рассчитаны на 10 лет. Амортизация основных фондов (ОФ) по проекту осуществляется прямолинейным способом, срок амортизации предусмотрен 9 лет. Ставка налогообложения прибыли по проекту составляет 50%. Выбрана «Х» % ставка дисконта. Данные о динамике экономических показателях проекта приведены в таблице:

Год	Капитальные вложения, млн грн	Объем производства, млн м2	Цена изделия Грн/м2	Постоянные затраты без учета амортизации млн грн	Переменные затраты грн/м2
0	21 - в ОФ	Нет произв
1	30 - в ОФ	Нет произв
2	3 - в ОБ ср	7	7	35	2,5
3		15	7,3	35	2,5
4		15	7,3	35	2,5
5		15	7,3	35	2,5
6		15	7,3	35	2,8
7		20	7,6	36	2,8
8		20	7,6	36	2,8
9		20	7,6	36	2,8
10		20	7,6	37	2,8

1. Рассчитать таблицу чистого потока денежных средств по проекту

2. Определить показатели экономической эффективности проекта

3. Для финансирования капитальных вложений в основные фонды предусматривается инвестиционный кредит сроком на 5 лет, кредитная ставка составляет 20%. Рассчитать размеры платежей на погашение кредита.

4. Определить как изменятся экономические показатели проекта, если необходимо предусмотреть погашение инвестиционного кредита.

Решение

1. Рассчитать таблицу чистого потока денежных средств по проекту

Таблица 5. Расчет чистого потока денежных средств

Элементы Чистого Потока Денежных Средств (ЧПДС)	величина по годам, ден ед
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Выручка от реализации	0	0	49,00	109,50	109,50	109,50	109,50	152,00	152,00	152,00	152,00
2. Текущие затраты по проекту, всего	0	0	9,89	9,89	9,89	9,89	10,49	10,49	10,49	10,49	10,49
в т.ч. 2.1. переменные затраты	0	0	2,50	2,50	2,50	2,50	2,80	2,80	2,80	2,80	2,80
2.2. постоянные затраты	0	0	35,00	35,00	35,00	35,00	35,00	36,00	36,00	36,00	37,00
2.3. амортизация основных фондов	0	0	4,56	4,56	4,56	4,56	4,56	4,56	4,56	4,56	4,56
2.4. амортизация оборотных средств	0	0	0,33	0,33	0,33	0,33	0,33	0,33	0,33	0,33	0,33
3. Валовая прибыль (ЕВIТ , 3 = 1 - 2)	0	0	39,11	99,61	99,61	99,61	99,01	141,51	141,51	141,51	141,51
5. Налогооблагаемая прибыль (ЕВТ, 5 = 3 - 4)	0	0	39,11	99,61	99,61	99,61	99,01	141,51	141,51	141,51	141,51
6. Налоги (Т)	0	0	19,56	49,81	49,81	49,81	49,51	70,76	70,76	70,76	70,76
7. Чистая прибыль ( Е, 7 = 5 - 6)	0	0	19,56	49,81	49,81	49,81	49,51	70,76	70,76	70,76	70,76
8. Амортизация по проекту ( А, 8 = 2.3 + 2.4)	0	0	4,89	4,89	4,89	4,89	4,89	4,89	4,89	4,89	4,89
9.Всего чистый поток денежных средств ( ЧПДС, Рt = Е + А; 9 = 7 + 8)	0	0	24,44	54,69	54,69	54,69	54,39	75,64	75,64	75,64	75,64

2. Определить показатели экономической эффективности проекта

К экономическим методам оценки эффективности инвестиционных проектов относят четыре показателя, расчет которых обязательно должен приводиться в обосновании каждого проекта.

Экономические
Чистая текущая стоимость Net Present Value	NPV
Индекс прибыльности profitability index benefit to cost ratio	РI BCR
Внутренняя норма доходности Internal rate to return	IRR
Дисконтированный период возврата инвестиций discounted Payback period	DPP

Метод чистой текущей стоимости определяет размер текущего эквивалента добавленных проектом денежных средств, полученных фирмой после того, как вложенные инвестиции будут возвращены с процентом. Чистая текущая стоимость проекта определяется как разница дисконтированной стоимости чистых денежных потоков и капитальных (инвестиционных) затрат по проекту.

,

где - размер чистого потока денежных средств по проекту в году t;

t - номер года;

i - ставка процента, выраженная в долях единицы;

- инвестиционные затраты, приведенные к условиям нулевого года. Если инвестиционные затраты совершаются не сразу в начале реализации проекта, т.н. в нулевой момент (год) времени, то такие затраты нужно привести к текущему (нулевому) моменту времени при помощи дисконтирования:

NPV

млн. грн

Метод индекса прибыльности инвестиций показывает текущий эквивалент чистого денежного потока, полученного в расчете на единицу инвестиционных вложений. Индекс прибыльности рассчитывается как отношение текущего эквивалента накопленных чистых потоков денежных средств проекта и суммарного размера инвестиционных затрат.

PI = 269.98/54=5.0

Метод внутренней нормы доходности IRR определяет такую ставку процента, при которой становятся равными дисконтированные оценки накопленной стоимости чистых потоков денежных средств и инвестиционных затрат.

По данному методу рассчитывается своеобразная критическая норма доходности проекта. Метод IRR исследует зависимость размера чистой накопленной стоимости проекта от размера ставки процента на рынке капитала. Т.е. данный метод позволяет определить такую ставку процента, при которой проект безубыточен (NPV = 0).

IRR= 93 % (вычислено с помощью функции «ВСД» в MC Excel

PV1 = 25 / (1 + 0,11) = 22 млн. грн;

PV2 = 55,25 / (1 + 0,11)2 = 44,39 млн.грн. 44-22=22, 44,39/22=0,5

Значит, =1+0,5=1,5 года

3. Платежи на погашение долга должны поступать равномерно в период 5 лет. Размер единичного платежа на погашение долга рассчитаем по формуле:



Таблица 7. График погашения кредита

год	Остаток долга на начало года	Платеж РМТ	Выплата на погашение процентов i	Выплата на погашение основной суммы долга	Остаток долга на конец года
1,00	2,00	3,00	4= i *2	5=3-4	6=2-5
1,00	51,00	17,05	10,20	6,85	44,15
2,00	44,15	17,05	8,83	8,22	35,92
3,00	35,92	17,05	7,18	9,87	26,05
4,00	26,05	17,05	5,21	11,84	14,21
5,00	14,21	17,05	2,84	14,21	0,00

Таким образом, регулярно внося 17,05 тыс. грн в конце каждого года, мы сумеем погасить за 5лет и основную сумму кредита 51 000 грн и 20% за его использование.

4. Рассчитываем аналогично пункта 1, только в таблицу 1, строка 5, вносим данные из таблицы 2, столбец 4.

При построении модели оценки инвестиций, мы пользовались двумя основными допущениями: об определенности и совершенстве рынка капитала, о полной делимости и независимости проектов

В этих условиях лицо, принимающее решение по проекту, используя различные методы оценки инвестиций, автоматически выбирает проект, который максимизирует экономический потенциал фирмы, т.е. значения всех показателей оценки у которого максимальны.

Однако, покинув мир совершенного капитала, мы сталкиваемся с ограничением денежных средств, т.е. с ситуацией, в которой существует ограничение возможности индивидуумов или фирм получить по текущей ставке процента столько капитала, сколько им требуется. Другими словами, в реальных рынках капитала имеются 2 ставки процента: для заемного и ссудного капитала. В такой ситуации может наблюдаться и противоречивость критериев оценки инвестиций.



Таблица 8. Расчет чистого денежного потока с учетом кредита

Элементы Чистого Потока Денежных Средств (ЧПДС)	величина по годам, ден ед
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Выручка от реализации	0	0	49,00	109,50	109,50	109,50	109,50	152,00	152,00	152,00	152,00
2. Текущие затраты по проекту, всего	0	0	11,00	11,00	11,00	11,00	11,60	11,60	11,60	11,60	11,60
в т.ч. 2.1. переменные затраты	0	0	2,50	2,50	2,50	2,50	2,80	2,80

Подобные документы

• Страхование жизни

  Экономическая сущность страхования жизни и его социальное назначение. История страхования в РФ. Порядок осуществления страхования жизни в военно-страховой компании. Размер выплат страхования на дожитие. Тенденции развития рынка страхования жизни в России.
  
  дипломная работа [148,6 K], добавлен 08.03.2013
  

• Личное страхование

  Характеристика содержания и назначения личного страхования, в котором объектом выступают имущественные интересы, связанные с жизнью, здоровьем, трудоспособностью и пенсионным обеспечением человека. Виды личного страхования. Договор страхования жизни.
  
  контрольная работа [23,6 K], добавлен 02.07.2010
  

• Развитие личного страхования в Российской Федерации

  Личное страхование и его место в системе страховых отношений. Обзор состояния личного страхования в ООО "Росгосстрах". Сравнительный анализ накопительного страхования жизни и страхования от несчастных случаев. Проблемы развития личного страхования в РФ.
  
  курсовая работа [132,4 K], добавлен 17.12.2014
  

• Личное страхование в РФ

  Общее понятие, виды и классификация личного страхования. Финансовые показатели личного страхования для Российской Федерации. Анализ осуществляемых операций по страхованию жизни в РФ. Право на получение страховой суммы по договору личного страхования.
  
  курсовая работа [358,3 K], добавлен 06.04.2015
  

• Договор личного страхования

  Понятие личного страхования, характеристика его основных видов – страхования жизни, а также медицинского и пенсионного. Общие положения, законодательная база и особенности исполнения договора личного страхования. Анализ проблем развития страхования в РФ.
  
  реферат [40,7 K], добавлен 21.03.2010
  

• Основные категории личного страхования

  Классификация личного страхования. Договор страхования жизни. Страхование на случай смерти. Сберегательное страхование. Смешанное страхование жизни. Коллективное страхование. Страхование от несчастных случаев.
  
  курсовая работа [26,3 K], добавлен 06.03.2007
  

• Личное страхование

  Понятие и отличительные характеристики личного страхования. Содержание видов страхования жизни. Отбор рисков при страховании жизни. Классификация личного страхования, страховые события, тарифы, срок договора. Принципы и субъекты медицинского страхования.
  
  реферат [184,8 K], добавлен 04.06.2010
  

• Личное страхование

  Сущность и значение личного страхования. История возникновения личного страхования. Критерии классификации личного страхования. Страхование жизни. Виды страховых программ отечественных страховых компаний. Страховые взносы. Случаи выплаты страховой суммы.
  
  реферат [15,8 K], добавлен 15.01.2009
  

• Особенности личного страхования

  Экономическая сущность, правовые основы и особенности личного страхования. Характеристика видов личного страхования. Существенные условия, предмет и субъект договора личного страхования. Права и обязанности сторон на примере договора страхования жизни.
  
  контрольная работа [19,9 K], добавлен 04.12.2010
  

• Современное состояние личного страхования в России

  Изучение экономической и социальной сущности личного страхования; его виды. Характеристика современного состояния рынка личного страхования в России; его проблемы и перспективы. Особенности заключения договоров страхования жизни и здоровья человека.
  
  курсовая работа [55,7 K], добавлен 09.09.2014
  

• Обзор деятельности страховой компании "Росгосстрах"

  Понятие, функции и принципы страхования жизни как вид личного страхования. Основные условия договора страхования на дожитие. История развития, направления деятельности страховой компании "Росгосстрах". Условия полиса страхования жизни и здоровья детей.
  
  курсовая работа [3,0 M], добавлен 12.01.2014
  

• Современное состояние личного страхования на примере ОАО "Московская страховая компания"

  Анализ проблем развития личного страхования в современной России на примере характеристики деятельности ОАО "Московская страховая компания". Определение особенностей развития страхового рынка России и направлений совершенствования личного страхования.
  
  дипломная работа [333,8 K], добавлен 26.09.2010
  

• Имущественное страхование предприятий и граждан

  Понятие и виды имущественного страхования, его объекты. Специальные правила, установленные ГК для выделенных видов страхования (имущества, ответственности, предпринимательского риска). Сумма страхования и страховая стоимость имущества, ее определение.
  
  контрольная работа [27,2 K], добавлен 24.08.2010
  

• Личное страхование

  Понятие личного страхования, его особенности и разновидности. Порядок и условия заключения договора личного страхования, его обязательные реквизиты. Установление страховой суммы и случаи отказа от страхования жизни. Страхование от несчастного случая.
  
  реферат [13,9 K], добавлен 13.10.2009
  

• Личное страхование

  Понятие, классификация и основные категории личного страхования. Договор страхования жизни. Страхование на случай смерти. Особенности и виды сберегательного страхования. Смешанное и коллективное страхование жизни. Страхование от несчастных случаев.
  
  реферат [35,1 K], добавлен 26.04.2011
  

• Система личного страхования в Республике Беларусь

  Сущность, роль и необходимость страхования, его экономическая сущность, функции и виды. Основные категории и классификация личного страхования. Анализ динамики состава и структуры страхового рынка. Проблемы и перспективы развития личного страхования.
  
  курсовая работа [1,4 M], добавлен 28.11.2015
  

• Имущественное и личное страхование

  Анализ страхования в истории правовой системы и жизни общества. Особенности и отрицательные стороны страхования в России. Исследование возможности осуществления страхования на основании двух видов договоров – имущественного и личного страхования.
  
  курсовая работа [43,2 K], добавлен 10.01.2017
  

• Основы страхового дела

  Расчет максимальных страховых сумм, индивидуальных тарифов и страховых платежей. Страховое обеспечение в программах долгосрочного страхования жизни. Срок страхования и страховая сумма при страховании жизни заемщика кредита. Понятие, виды и цели франшизы.
  
  контрольная работа [17,7 K], добавлен 08.10.2009
  

• Страхование жизни: проблемы и перспективы

  Понятие личного страхования, страховой премии, тарифа и страхового случая. Основные виды добровольного личного страхования, относящиеся к страхованию жизни. Рисковые и накопительные виды страховки. Слабое развитие данного рынка страховых услуг в Беларуси.
  
  реферат [20,9 K], добавлен 10.05.2011
  

• Общие условия и правила личного страхования

  Содержание страхования от несчастных случаев, его основные подвиды и их условия. Определение тарифов по страхованию жизни. Особенности заключения и условия договоров личного страхования. Основные критерии классификации личного страхования и его значение.
  
  презентация [584,6 K], добавлен 08.03.2013
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам