Емісія цінних паперів державної іпотечної установи і банків, які співпрацюють з нею

Размещено на http://www.allbest.ru/

ЕМІСІЯ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ДЕРЖАВНОЇ ІПОТЕЧНОЇ УСТАНОВИ І БАНКІВ, ЯКІ СПІВПРАЦЮЮТЬ З НЕЮ

Економічне зростання складно уявити без можливості отримання довгострокових кредитів. Іпотечне кредитування апріорі є найбільш надійним видом кредитування, вигідним для позичальників та кредиторів. Право на отримання коштів за таким кредитом засвідчують іпотечні цінні папери, які характеризують розвиненість іпотечного ринку та самі прямо залежать від його розвитку. Однак застосування даного фінансового інструмента вимагає добре проробленої теоретичної й методологічної бази. Саме тому дослідження процесу емісії іпотечних цінних паперів потребує активного вивчення та удосконалення.

Питанням обігу іпотечних цінних паперів були присвячені роботи С.В. Запорожця, Н.П. Погорєльцевої,С.І. Кручка, Б.Л. Луціва, Я. Милейко, А. Поплюйко, О.В. Пилипця, О. Тригуб, зокрема розглянуто дві основні моделі випуску іпотечних цінних паперів безпосередньо кредитором та установою фінансування ліквідності, що використовувались у зарубіжних країнах протягом розвитку іпотечного ринку; здійснено початкову їх класифікацію. Розв'язання проблеми випуску якісних цінних паперів іпотечною установою другого рівня започатковано у роботах Дж. Шапіро, Г. Суворова, О. Табали, О. Зарічука. Вони приділяють значну увагу процесу емісії таких цінних паперів, у той час як механізми захисту вимог інвесторів залишаються мало вивченими. Проте дані дослідження є фрагментарними та не дають їх повної характеристики.

В Україні система іпотечного кредитування є дворівневою. Кредитори першого рівня, до якого належать банки, надають кредити на купівлю житла, котра одночасно є заставою. Кредитори другого рівня - це «невидимі» для клієнтів банків інституційні інвестори, які скуповують портфелі іпотечних кредитів, сформованих кредиторами першого рівня, під заставу виданих ними зобов'язань. Посередником між кредиторами першого і другого рівнів виступає Державна іпотечна установа, основна мета якої - викуп у банків стандартизованих іпотечних кредитів. Завдяки формуванню її активів тільки за рахунок придбання іпотечних активів, корпоративні облігації Державної іпотечної установи створюють достатні гарантії безпеки інвесторам і забезпечують іпотечних кредиторів дешевими кредитними ресурсами.

Іпотечні цінні папери - цінні папери, випуск яких забезпечено іпотечним покриттям (іпотечним пулом) та які посвідчують право власників на отримання від емітента належних їм коштів [1].

Іпотечні цінні папери - це надійні ліквідні фінансові інструменти, високий рейтинг яких підтримується не лише надійністю емітентів - кредитних інститутів, а й високою якістю іпотечного кредитного портфеля, що дозволяє знизити ризики інвесторів у порівнянні з іншими борговими цінними паперами, які не мають такого забезпечення. Вони дають змогу кредитору отримати довгострокові ресурси за відносно низькою ціною [6, 326]. Згідно Постанови КМУ «Про Державну іпотечну установу» до компетенції даної установи належить прийняття рішень про емісію, розміщення, організацію обігу іпотечних цінних паперів та сприяння розвитку іпотечного та фінансового ринку загалом [2]. Прийняття законів України «Про іпотеку» та «Про іпотечне кредитування, операції з консолідованим іпотечним боргом та іпотечні сертифікати» дозволило випускати такі цінні папери, як заставні, іпотечні облігації та іпотечні сертифікати.

Дослідимо особливості іпотечних цінних паперів в Україні (табл. 1).

Таблиця 1 Особливості іпотечних цінних паперів в Україні [5]

Вважаємо за доцільне проаналізувати обсяги контрактів з іпотечними облігаціями в Україні за січень-жовтень 2013 та 2014 року.

Як бачимо за аналізований період контракти за іпотечними облігаціями укладались нерівномірно та без конкретної тенденції. Якщо у 2013 році піковим був липень, коли загальна сума контрактів становила 1 млн. грн., то в 2014 році тільки у червні було укладено контрактів на суму 8,41 млн. грн. Разом із тим, з липня місяця не спостерігається жодної активності.

Емісія іпотечних цінних паперів неминуче призведе до утворення фіктивного капіталу, що за сучасних економічних умов України та високої тінізації господарських відносин створює реальну загрозу появи фінансових пірамід на іпотечному ринку, тому важливе завдання покладається на органи влади, які повинні відстежувати ці процеси та застосовувати заходи протидії даному явищу.

В сучасних умовах України для забезпечення ефективного використання іпотечних цінних паперів як інвестиційних інструментів та інструментів рефінансування державі необхідно:

- чітко встановити вимоги до фінансово-кредитних установ - емітентів іпотечних цінних паперів з метою забезпечення їх високої надійності та ліквідності;

- встановити на відповідному рівні та суворо регулювати дотримання «стіни захисту», що передбачає відокремлення іпотечних активів, які виступають забезпеченням іпотечних цінних паперів, та співвідношення вартості даних активів до обсягу емісії відповідних цінних паперів;

- враховуючи негативний досвід, забезпечити суворий контроль за діяльністю інститутів довірчого управління з метою недопущення фінансових афер;

- створити сприятливі умови для здійснення операцій з іпотечними цінними паперами всіма учасниками іпотечного ринку, особливу увагу слід приділити забезпеченню їх економічної ефективності [7].

іпотечний кредитування облігація цінний

Висновки

Отже, іпотечні цінні папери є різновидом боргових цінних паперів, випуск яких забезпечується іпотечним покриттям. Іпотечні цінні папери також надають інвесторам додаткові можливості для диверсифікації ризиків, які пов'язані з вкладенням коштів у боргові фінансові інструменти, та захищають їх від можливих втрат на ринку нерухомості, який використовується в інвестиційній діяльності.

Якість іпотечних цінних паперів, зокрема, структурованих іпотечних облігацій, можна підвищити, якщо забезпечити максимальну якість іпотечного покриття ДІУ, законодавчий захист ДІУ від можливого банкрутства, державні гарантії на цінні папери ДІУ, 0 % ставку оподаткування прибутку від операцій з цінними паперами ДІУ, вільне рефінансування цінних паперів ДІУ Національним банком України.

Література

· Про іпотеку [Електронний ресурс]: Закон України від 24.01.2006 р. №898. - Режим доступу: hltp: www. rada.gov.ua

· Про Державну іпотечну установу [Електронний ресурс]:Постанова КМУ від 17 липня 2009 р. № 768. - Режим доступу :http://zakon3.rada.gov.ua

· Про іпотечні облігації: Закон України від 22.12. 2005 р. № 3273-IV //Відомості Верховної Ради. - 2006. - № 16. - С. 134.

· Андріїшина Н. С. Правові та економічні передумови розвитку іпотеки в Україні / Н. С. Андріїшина, Є. Ю. Майоров // Вісник КЕФ КНЕУ імені В. Гетьмана. - 2011. - № 2. - С. 5-19.

· Костюкевич О.І. Іпотечні цінні папери як головний інструмент рефінансування іпотечних кредитів / О.І. Костюкевич // Наукові записки. Сер. : Економіка. - 2010. - Вип. 13. - С. 342-349.

· Луців Б.Л. Фінансові інструменти іпотечного ринку України. / Б.Л. Луців. // Соціально-економічні дослідження в перехідний період. Фінансово-економічні системи: трансформація та євроінтеграція. - 2012. - Вип. 1 (63).- С. 324-330.

· Милейко Я. Іпотечні цінні папери. / Я. Милейко, А. Поплюйко. // Цінні папери України. - 2013. - № 31 (319). - С. 3-5.

· Офіційний сайт НКЦПФР [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.nssmc.gov.ua

Размещено на Allbest.ru