Развитие банковских операций на фондовом рынке Казахстана

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно.

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли. Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения - инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

Казахстанская экономика подверглась коренным преобразованиям системного характера, свидетельствующим о реальном переходе к рыночной экономике.

Наряду с этим переходный период характеризовался рядом негативных последствий, проявившихся в спаде промышленного производства, бюджетном дефиците, росте объемов внутреннего и внешнего заимствования, нестабильности банковской системы, фондового рынка и хроническим отсутствием денежных средств в реальном секторе экономики. Возникла острая проблема мобилизации денежных ресурсов общества и разработки методов ее решения.

Выбор темы работы. Комплексный характер рассматриваемой проблемы предполагает объективный анализ теоретического и практического аспектов мобилизации денежных средств для развития воспроизводственного процесса, включая банки и институты фондового рынка. Этим объясняется выбор темы настоящего диссертационного исследования.

Казахстанский рынок ценных бумаг существует немногим более 10 лет. Первые его элементы появились в 1991 году, когда на базе законодательства СССР, стали создаваться акционерные общества, брокерские фирмы, фондовые биржи.

Особенность развития рынка ценных бумаг в РК в начале 90-х гг. заключалась в том, что рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично, что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также отсутствием систематизированного выпуска государственных ценных бумаг по линии Министерства финансов и Национального банка РК. Отсутствие спроса на эти бумаги объяснялось рядом причин. Во-первых, тогда еще не был создан реальный рынок ценных бумаг, т. е. не было сравнительно широкого акционирования или интенсивного выпуска акций. Во-вторых, доверие к государственным процентным бумагам со стороны населения и юридических лиц было утрачено в связи с началом спада производства и отсутствием разработки конкретной экономической программы правительства.

В этой связи следует отметить, что НБ РК необходимо было создать свой рынок государственных ценных бумаг, его структуру и классификацию государственных ценных бумаг. Это необходимо, прежде всего, для укрепления казахстанской финансовой системы, так как с помощью различных видов бумаг и различных сроков их реализации может быть обеспечено частичное покрытие бюджетного дефицита.

Актуальность исследования. Актуальность исследования связана с тремя основными причинами. Первая причина - переход от системы кредитования, основанной на монополии государства в банковской сфере, к традиционным рыночным методам. Создание кредитной системы, включающей двухуровневую банковскую систему во главе с Национальным Банком РК и инвестиционные институты, требует анализа эффективности каждого из ее звеньев на макро - и микроуровнях и разработки рекомендаций по улучшению их функционирования.

Вторая причина - развитие национального и международного фондовых рынков и увеличение объемов денежного авансирования реального сектора экономики посредством перераспределения денежных потоков через фондовый корпоративный рынок ценных бумаг (ФРКЦБ). Этот процесс предполагает анализ результатов банковских операций с ценными бумагами и итогов функционирования фондового рынка в условиях переходного периода.

Третья причина - расширение сферы услуг институтов кредитной системы и денежного рынка всем хозяйственным структурам реального сектора экономики, фондовому рынку и финансовой системе. Подобное расширение обуславливает необходимость анализа новых явлений в сфере денежного рынка, связанных с денежным авансированием народного хозяйства и его реального сектора, и разработки рекомендаций по повышению роли денежного и фондового рынков в стимулировании воспроизводственного процесса.

Предмет исследования. Предметом исследования является оптимизация деятельности коммерческих банков на фондовом рынке корпоративных ценных бумаг с целью совершенствования методов денежного авансирования реального сектора экономики и повышения роли фондового рынка корпоративных ценных бумаг в воспроизводственном процессе. Особое внимание уделено основам современной инвестиционной политики коммерческих банков, это связано с переходом к принципиально новым методам денежного авансирования расширенного воспроизводства и созданием ряда институтов фондового рынка.

Проводя операции на корпоративном фондовом рынке, кредитные организации и институты фондового рынка должны использовать практику зарубежных стран, давно вставших на путь рыночной экономики.

Исследованиям в сфере деятельности коммерческих банков в фондовом рынке, их влияния на стабилизацию экономического развития и воспроизводство рыночных отношений посвящены труды казахстанских ученых: Литвиненко Л.Т., Зейнельгабдина А.Б., Сагадиева К.А., Федорова М.В., Круглова В.В., Нурланова Н.К., Киреева А., Бертаева К.Ж.

Федорова Б.Г.

Были использованы методы комплексного анализа, экономико-статистической обработки информации, методы сравнения, обобщения, графического анализа. Научная новизна исследования заключается в анализе и обобщении теоретических и практических положений, связанных с операциями коммерческих банков на фондовом рынке, в разработке научно-практических рекомендаций по повышению воздействия операций коммерческих банков на фондовом рынке.

Цель работы заключаются в выявлении уровня развития банковских операций на фондовом рынке Казахстана в настоящее время и результата развития фондового рынка на новейшем этапе, а также разработке рекомендаций по повышению эффективности процесса денежного авансирования реального сектора экономики посредством операций коммерческих банков на фондовом рынке корпоративных ценных бумаг.

Одна из целей работы - показать пути стабилизации положения предприятий на рынке корпоративных бумаг и активизации банковских операций на этом рынке.

Поставленные цели определили необходимость решить следующие задачи:

- рассмотреть генезис (процесс создания и развития) фондового рынка ценных бумаг Казахстана как источника денежного авансирования воспроизводства и выделить основные этапы его становления;

- раскрыть содержание, масштаб и структуру операций коммерческих банков с ценными бумагами и на этой основе определить их положение на отечественном фондовом рынке и перспективы развития;

Практическая значимость работы состоит в разработке комплекса мер по созданию современных секторов фондового рынка и развития новых видов банковских операций, соответствующих требованиям развитой рыночной экономики. Создание подобных условий означает выход из кризиса и переход на рельсы цивилизованного развития фондовых и банковских операций, не уступающих по эффективности инвестирования реального сектора экономики странам запада.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.



Глава 1. Теоретические аспекты анализа банковских операций на фондовых биржах

1.1 Сущность банковских операций на фондовых биржах

Банк - это организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности.

Основное назначение банка - посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заемщикам и от продавцов к покупателям. Наряду с банками перемещение денежных средств на рынках осуществляют и другие финансовые и кредитно-финансовые учреждения: инвестиционные фонды, страховые компании, брокерские, дилерские фирмы и т.д. Но банки как субъекты финансового рынка имеют два существенных признака, отличающие их от всех других субъектов.

Во-первых, для банков характерен двойной обмен долговыми обязательствами: они размещают свои собственные долговые обязательства (депозиты, сберегательные сертификаты и пр.), а мобилизованные таким образом средства размещают в долговые обязательства и ценные бумаги, выпущенные другими. Это отличает банки от финансовых брокеров и дилеров, которые не выпускают своих собственных долговых обязательств.

Во-вторых, банки отличает принятие на себя безусловных обязательств с фиксированной суммой долга перед юридическими и физическими лицами. Этим банки отличаются от различных инвестиционных фондов, которые все риски, связанные с изменением стоимости ее активов и пассивов, распределяет среди своих акционеров.

Первым и основополагающим принципом деятельности коммерческого банка является работа в пределах реально имеющихся ресурсов.

Работа в пределах реально имеющихся ресурсов означает, что коммерческий банк должен обеспечивать не только количественное соответствие между своими ресурсами и кредитными вложениями, но и добиваться соответствия характера банковских активов специфике мобилизованных им ресурсов. Прежде всего, это относится к срокам тех и других. Так если банк привлекает средства главным образом на короткие сроки, а вкладывает их преимущественно в долгосрочные ссуды, то его ликвидность оказывается под угрозой. Наличие в активах банка большого количества ссуд с повышенным риском требует от банка увеличения удельного веса собственных средств в общем объеме его ресурсов.

Вторым важнейшим принципом, на котором базируется деятельность коммерческих банков, является экономическая самостоятельность, подразумевающая и экономическую ответственность банка за результаты своей деятельности. Экономическая самостоятельность предполагает свободу распоряжения собственными средствами банка и привлеченными ресурсами, свободный выбор клиентов и вкладчиков, распоряжение доходами банка.

Действующее законодательство предоставляет всем коммерческим банкам экономическую свободу в распоряжении своими фондами и доходами. Прибыль банка, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, распределяется в соответствии с решением общего собрания акционеров. Оно устанавливает нормы и размеры отчислений в различные фонды банка, а также размеры дивидендов по акциям.

По своим обязательствам коммерческий банк отвечает всеми принадлежащими ему средствами и имуществом, на которые может быть наложено взыскание. Весь риск от своих от своих операций коммерческий банк берет на себя.

Третий принцип заключается в том, что взаимоотношения коммерческого банка со своими клиентами строятся как обычные рыночные отношения. Предоставляя ссуды, коммерческий банк исходит прежде всего из рыночных критериев прибыльности, риска и ликвидности.

Четвертый принцип работы коммерческого банка заключается в том, что регулирование его деятельности может осуществляться только косвенными экономическими (а не административными) методами. Государство определяет лишь "правила игры" для коммерческих банков, но не может давать им приказов.

Функции коммерческих банков.

Одной из важных функций коммерческого банка является посредничество в кредите, которое они осуществляют путем перераспределения денежных средств, временно высвобождающихся в процессе кругооборота фондов предприятий и денежных доходов частных лиц. Особенность посреднической функции коммерческих банков состоит в том, что главным критерием перераспределения ресурсов выступает прибыльность их использования заемщиком. Перераспределение ресурсов осуществляется по горизонтали хозяйственных связей от кредитора к заемщику, при посредстве банков без участия промежуточных звеньев в лице вышестоящих банковских структур, на условиях платности и возвратности. Плата за отданные и полученные взаймы средства формируется под влиянием спроса и предложения заемных средств. В результате достигается свободное перемещение финансовых ресурсов в хозяйстве, соответствующее рыночному типу отношений.

Значение посреднической функции коммерческих банков для успешного развития рыночной экономики состоит в том, что они своей деятельностью уменьшают степень риска и неопределенности в экономической системе. Денежные средства могут перемещаться от кредиторов к заемщикам и без посредничества банков, однако при этом резко возрастают риски потери денежных средств, отдаваемых в ссуду, и возрастают общие издержки по их перемещению, поскольку кредиторы и заемщики не осведомлены о платежеспособности друг друга, а размер и сроки предложения денежных средств не совпадает с размерами и сроками потребности в них. Коммерческие банки привлекают средства, которые могут быть отданы в ссуду, в соответствии с потребностями заемщиков и на основе широкой диверсификации своих активов снижают совокупные риски владельцев денег, размещенных в банке.

Вторая важнейшая функция коммерческих банков - стимулирование накоплений в хозяйстве. Коммерческие банки, выступая на финансовом рынке со спросом на кредитные ресурсы, должны не только максимально мобилизовать имеющиеся в хозяйстве сбережения, но и формировать достаточно эффективные стимулы к накоплению средств. Стимулы к накоплению и сбережению денежных средств формируются на основе гибкой депозитной политики коммерческих банков. Помимо высоких процентов, выплачиваемых по вкладам, кредиторам банка необходимы высокие гарантии надежности помещения накопленных ресурсов в банк. Созданию гарантий служит формирование фонда страхования активов банковских учреждений, депозитов в коммерческих банках.

Наряду со страхованием депозитов важное значение для вкладчиков имеет доступность информации о деятельности коммерческих банков и о тех гарантиях, которые они могут дать. Решая вопрос об использовании имеющихся у кредитора средств, он должен иметь достаточную информацию о финансовом состоянии банка, чтобы самому оценить риск будущих вложений.

Третья функция банков - посредничество в платежах между отдельными самостоятельными субъектами.

В связи с формированием фондового рынка получает развитие и такая функция банков, как посредничество в операциях с ценными бумагами. Банки имеют право выступать в качестве инвестиционных институтов, которые могут осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредника; инвестиционного консультанта; инвестиционной компании и инвестиционного фонда. Выступая в качестве финансового брокера, банки выполняют посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

Как инвестиционный консультант банк оказывает консультационные услуги своим клиентам по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Если банк берет на себя роль инвестиционной компании, то он занимается организацией выпуска ценных бумаг и выдачей гарантий по их размещению в пользу третьего лица; куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг, т.е. объявляя на определенные ценные бумаги "цены продавца" и "цены покупателя", по которым он обязуется их продавать и покупать. Когда банк размещает свои ресурсы в ценные бумаги от своего имени и все риски, связанные с таким размещением, все доходы и убытки от изменения рыночной оценки приобретенных ценных бумаг относятся за счет акционеров банка, то он выступает в качестве инвестиционного фонда. Необходимым условием выполнения роли инвестиционного фонда является наличие в штате банка специалистов по работе с ценными бумагами.

Фондовая биржа - это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией, равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.

К задачам фондовой биржи относятся:

* Мобилизация финансовых ресурсов;

* Обеспечение ликвидности финансовых вложений;

* Регулирование рынка ценных бумаг.

Функциями фондовых бирж являются:

* Организация биржевых торгов;

* Подготовка и реализация биржевых контрактов;

* Котировка биржевых цен;

* Информационное обеспечение;

* Гарантированное исполнение биржевых сделок.

Принципами биржевой работы выступают:

*Личное доверие между брокером и клиентом;

*Гласность;

*Регулярность;

*Регулирование деятельности на основе жестких правил.

Структурными подразделениями биржи являются:

*Котировочнаякомиссия;

*Расчетнаяпалата;

*Регистрационнаякомиссия;

*Клиринговаякомиссия;

*Информационно-аналитическаяслужба;

*Отделвнешнихсвязей;

*Отделконсалтинга;

*Отдел технического обеспечения;

*Административно-хозяйственный отдел;

*Арбитражная комиссия;

*Комитет по правилам биржевых торгов.

Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи должны уплатить взнос в соответствии с ее уставом и могут иметь на бирже нескольких представителей. Члены биржи делятся на 2 категории:

1) совершающие сделки за свой счет и за счет клиента;

2) заключающие сделки только за свой счет

Члены биржи обязаны принимать участие в общем собрании, уплачивать взносы и соблюдать устав.

Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет директоров. Совет биржи возглавляет президент биржи. Совет директоров - это исполнительный орган биржи. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов и устанавливает механизм торгов.

Основными статьями дохода биржи являются:

* Комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников за каждый заказ;

* Плата за листинг;

* Вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи;

* Взносы на покрытие текущих убытков.Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и зависит от большого количества факторов. Ценообразование на бирже характеризуется рядом понятий.

* Базисная цена - цена товара стандартного качества и с определенными свойствами.

* Типичная (справочная) цена - цена при типичных объемах продаж.

* Контрактная цена - фактическая цена биржевой сделки.

* Цена спроса - цена, предлагаемая покупателем.

* Цена предложения - цена, предлагаемая продавцом.

* Спрэд - разрыв между минимальной и максимальной ценой.

* Маржа - страховочный платеж, либо сумма фиксированного вознаграждения посреднику.

Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. В свою очередь, объем сделок зависит от количества на бирже ценных бумаг. Эти два показателя - объем и количество торгуемых бумаг - являются своеобразными индикаторами, ориентирующими инвестора при выборе торговой площадки.Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными. Специализированные характеризуются тем, что в структуре их оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Многие фондовые биржи являются универсальными, так как торгуют различными ценными бумагами.

Основными участниками биржевых торгов являются:

* Дилеры - торгуют на свой страх и риск;

* Брокеры - по поручению клиента за вознаграждение;

* Специалисты - занимаются анализом и консультациями;

* Маклеры - играют на бирже;

* Организаторы торгов - обеспечивают процесс;

* Руководители биржи - отвечают за соблюдение законов и правил работы биржи;

* Сотрудники аппарата биржи - технически сопровождают биржевую деятельность.

Биржевые сделки - это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров. Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже.

Различают правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых сделок. Сформировалось четыре их типа:

* Сделки с предъявлением товара;

* Индивидуальные форвардные сделки;

* Фьючерсные (стандартные) сделки;

* Опционные сделки

Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в письменной форме. В заявке на биржевую операцию должно быть указано:

* Точное наименование товара

* Род сделки

* Количество товара

* Цена сделки

* Срок сделки

* Вид сделки

Различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки - это требующие немедленного исполнения. Они могут быть простыми или сделками с маржей. На казахстанском фондовом рынке кассовой считается сделка, расчет по которой производится в день ее заключения или в период двух банковских дней. По обычной сделке расчеты производятся не позднее 90 дней со дня заключения договора. Срочные сделки - имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Они подразделяются по следующим признакам:

* По сроку расчета - конец месяца, к примеру

* По моменту установления цены - на день реализации, на конкретную дату.

* По механизму заключения - простые или твердые, условные, пролонгационные.

Биржевые сделки с ценными бумагами подлежат регистрации. К регистрации принимаются сделки только с теми бумагами, которые прошли государственную регистрацию. Регистрация производится на основании договора или иного документа, подтверждающего совершение сделки в специальных учетных регистрах. На договоре регистрирующий орган делает отметку о дате и месте регистрации, указывает порядковый регистрационный номер.

Биржевые торги могут быть организованы в различных формах. По форме проведения различают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные торги. По форме организации различают простой и двойной биржевой аукционы. Простой аукцион предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном неплатежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе. Английский аукцион идет «по шагам» от минимальной цены к максимальной. Голландский аукцион организован по принципу «первого покупателя» - от высшей цены к низшей. Продажа проводится по минимальной цене или «цене отсечения». Заочный аукцион «втемную» осуществляется следующим образом: покупатели одновременно предлагают свои ставки. Приобретает товар тот покупатель, который предложил самую высокую цену. Такие аукционы проводились при денежной приватизации и акционировании предприятий в 1990-е годы.

Двойной аукцион основан на одновременной конкуренции продавца и покупателя. Непрерывный аукцион основан на записи устных заявок в книгу заказов или их фиксации на табло в зале. Онкольный аукцион характерен для неликвидного рынка, на котором сделки заключаются редко, имеется большой разрыв между ценой покупателя и ценой продавца. Этот аукцион также называют залповым, так как все сделки заключаются одновременно в момент достижения примерного баланса спроса и предложения. По форме осуществления можно выделить агентскую биржевую торговлю по доверенности и самостоятельные биржевые операции, а также комплексное обслуживание покупателей и продавцов.

Таким образом, развитие биржевой торговли возможно на основе использования нетрадиционных форм и методов. Например, система терминалов обслуживания способна заменить фондовые магазины, выступая посредником между частным инвестором и фондовой биржей. Новейшие банкоматы позволяют получать информацию об общем состоянии рынка, котировках тех или иных ценных бумаг. А также на месте оформить сделку. Опыт западных банков и бирж показывает, что формы взаимоотношений между ними и клиентами кардинально меняются. Необходимо вводить новые формы обслуживания клиентов (по телефону, через компьютерную сеть) и в Казахстане.

1.2 Виды банковских операций с ценными бумагами на фондовых биржах

Фондовая биржа - это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг.

Учреждение биржи

1. Фондовая биржа должна быть образована в форме открытого акционерного общества.

2. Биржа может быть учреждена юридическими и (или) физическими лицами.

3. Условия учреждения биржи состоят в том, чтобы:

а) акционерное общество было зарегистрировано в соответствии с действующим законодательством и получило лицензию на право выполнения своих функций в центральном органе, осуществляющем контроль и надзор за рынком ценных бумаг;

б) устав и правила биржи предусматривали, чтобы членство в ней было доступно для любого профессионального участника рынка ценных бумаг, обеспечивали соблюдение принципов справедливой конкуренции между участниками рынка, защиту инвесторов от возможных манипуляций и недобросовестности со стороны членов и служащих биржи;

в) члены биржи приняли утвержденные центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг, единые требования к квалификации членов биржи, заключению и оформлению сделок, правилам учета и отчетности.

Деятельность биржи

1. Фондовая биржа самостоятельно вырабатывает и утверждает порядок совершения сделок в торговом зале, расчетов и учета по сделкам, различные правила и другие документы, связанные с деятельностью биржи. Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, вправе отменить или рекомендовать изменить любые внутренние документы биржи, если они противоречат настоящему Закону, нарушают принцип равенства участников рынка ценных бумаг или создают угрозу инвестору.

2. Фондовая биржа может осуществлять деятельность, связанную с обеспечением дополнительных услуг участникам рынка ценных бумаг, таких, как хранение, учет и расчеты по ценным бумагам, создание информационных служб, сетей, изданий и других. Деятельность фондовой биржи не преследует целей получения прибыли.

3. Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, вправе приостановить деятельность биржи или наложить штраф, если деятельность биржи вступает в противоречие с действующим законодательством.

4. Фондовая биржа формулирует и публикует правила допуска и котировки ценных бумаг на ее торгах. На торги могут быть допущены ценные бумаги только тех эмитентов, которые в установленном настоящим Законом порядке опубликовали годовой баланс (за исключением эмитентов, созданных на базе ранее действовавших предприятий).

5. Фондовая биржа не вправе быть стороной сделки на собственных торгах, кроме случаев первичного размещения через биржу или купли-продажи ее собственных акций.

6. Фондовая биржа не имеет права заниматься деятельностью, не связанной с выполнением ее основных функций.

Биржевая операция - это определенным образом оформленная сделка купли-продажи ценностей, допущенных на биржу, которая заключается между участниками биржевой деятельности (брокерами, диларами, инвесторами) в помещении самой биржи и в установленное время (во время биржевых торгов).

Биржевые операции подразделяются на два типа - это кассовые сделки и сделки на срок.

Кассовая сделка (спот-сделка) - это сделка, которая заключается на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги. Исполняется спот-сделка в ближайшие после ее заключения дни (максимум - месяц), то есть осуществляется поставка ценных бумаг продавцом покупателю и их последующая оплата покупателем.

Кассовая сделка отличается от сделки на срок временем исполнения, то есть в сделки на срок исполнение продавцом и покупателем своих обязанностей осуществляется в будущем, и в момент же заключения сделки у продавца может не быть тех ценностей, которые он продает, и покупатель может также и не иметь денег для оплаты этой сделки.

Сделки на срок именуются «фьючерсными» сделками (фьючерс). При заключении такой сделки в обязательном порядке фиксируется количество, курс ценных бумаг, Срока исполнения фьючерса - это определенный день, четко прописанный в контракте. Для участников такой сделки предусмотрены гарантийные взносы, так называемая маржа, которая служит неким обеспечением сделки и предназначена, чтоб возместить финансовые потери участников, если нет невозможности выполнения сделки. При нарушении одной из сторон сделки - другая получает финансовую компенсацию из внесенного залога. Размер гарантийного взноса определяется как 5-20% от суммы такой сделки. Фьючерсная сделка с опционом имеет свои особенности: покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определенную сумму и приобретает право на то, чтоб в определенный период времени купить (продать) определенное количество ценных бумаг по договоренной цене. Иными словами, один из участников может приобрести опцион на покупку (call) или опцион на продажу (put). Будет ли использовать держатель опциона свое право или нет, это зависит от того изменится ли курс ценных бумаг.

В случае, если опцион покупает продавец, то он сможет заработать не этом, если курс ценных бумаг на бирже опустится ниже той цены, которая зафиксирована в сделке.

Каждая сторона сделки надеется получить доход от нее, однако это удается только одному из участников сделки.

Стеллажные сделки - это такие сделки, где абсолютно не определено, кто продавец, а кто - покупатель. Одна сторона сделки, оплатив определенную сумму другой, приобретает опцион, который дает ей право вна свой выбор купить или продать определенное количество ценных бумаг.

Фьючерсные контракты - это особенный вид биржевых сделок. Их часто путают с простыми фьючерсными сделками.

Фьючерсная сделка и фьючерсный контракт довольно похожи в том, что продавец и покупатель принимают на себя обязательство продать или купить определенное количество ценных бумаг по установленной ими цене и в определенное время в будущем.

Различие между этими операциями состоит в том, что фьючерсной сделке количество ценных бумаг определяется соглашением сторон, а во фьючерсным контракте количество ценных бумаг - заранее четко определено. Но все эти сделки одинаковые по размеру.

Коммерческие банки являются одним из участников фондового рынка, который в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности и решает, осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ценные бумаги или проводить иные операции с ними. Целями проводимых банком операций с ней является:

- привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг;

- получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости ценных бумаг;

- получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами;

- конкурентное расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций (через участие в портфелях их ценных бумаг), учреждения подконтрольных финансовых структур;

- доступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги, которые дают такое право и собственником которых становится банк;

- поддержание необходимого запаса ликвидности при обеспечении доходности вложений в ликвидные средства банка;

- получение дополнительных прибылей от умеренной спекуляции ценными бумагами страхования финансовых рисков клиентов через операции с производными ценными бумагами;

Выбор направлений деятельности коммерческого банка на рынке ценны бумаг. Что касается конкретных видов операций, то их выбор зависит от типа политики на рынке ценных бумаг, которую выбирает для себя коммерческий банк. Наиболее общие правила такого выбора приведены в табл. 1.

1) формирование и увеличение капитала;

2) привлечение заемных средств для использования в активных операциях и инвестициях.

3) получение денежных доходов от операций с ценными бумагами;

4) получение прибыли от инвестиций в фондовые инструменты.

6) участие в уставном капитале акционерных обществ для контроля над собственностью.

6) использование ценных бумаг в качестве залога.

Развитие фондовых операций банков тесно связано с возрождением рынка ценных бумаг.

В России была выбрана смешанная модель фондового рынка (рынка ценных бумаг), на котором одновременно и с равными правами присутствуют и банки, и небанковские инвестиционные институты. Это - европейская модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ценными бумагами, модель агрессивного банка, способного иметь Крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окружающего себя различными небанковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль их деятельности.



Таблица 1

Виды деятельности	Выбранная банком политика на рынке ценных бумаг
	Агрессивная	Умеренная	Консервативная
Эмиссия ценных бумаг	+	+	+
Инвестирование в ценные бумаги	+	+	+
Финансовое брокерство	+	+ -	+ -
Инвестиционное консультирование	+	+ -	+ -
Работа в режиме инвестиционной компании	+	+	+ -
Работа в режиме инвестиционного фонда	+	-	+
Учреждение инвестиционных институтов и доверительное управление портфелями небанковских инвестиционных институтов	+	+	+
Учреждение банками фондовых бирж	+	-	-
Выполнение функций специализированных организаций по учету, хранению и расчетам за ценные бумаги	+	+ -	-

Данная модель связана с повышенной рискованностью операций банка. Его риски по операциям с ценными бумагами не отграничены от рисков по кредитно-депозитной и расчетной деятельности, в то же время он в значительной степени зависит от положения дел у крупнейших клиентов, в оборот которых втянуты значительные его средства (через участие в акционерном капитале и облигационных займах).

а) выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бумаги, осуществлять иные операции с ними;

б) управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительные операции);

в) оказывать консультационные услуги;

г) осуществлять расчеты по поручению клиентов (в т.ч. по операциям с ценными бумагами).

Соответственно, банки имеют право:

- инвестировать в портфели акций небанковских компаний (в т.ч. обеспечивая контрольное влияние косвенным образом через дочерние товарищества);

- учреждать небанковские инвестиционные институты (инвестиционные фонды за исключением чековых и компании, финансовых брокеров и инвестиционных консультантов);

- учреждать специализированные компании по учету и хранению ценных бумаг, а также совершению расчетов по операциям с ними (депозитарные и клиринговые институты);

- учреждать .организации, являющиеся институциональными инвесторами (страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, холдинговые компании и т.п.).

Указанные виды деятельности охватывают весь круг возможных операций с ценными бумагами за собственный счет и по поручению. Специальной лицензии на их осуществление не требуется, банк правомочен осуществлять их в пределах общей банковской лицензии (а с ценными бумагами, являющимися валютными ценностями, - в пределах валютной лицензии). фондовый биржа ценный бумага

Вместе с тем Центральный банк России обладает правом устанавливать некоторые количественные ограничения на указанные операции банков в виде экономических нормативов:

а) ограничения размеров курсового риска;

б) ограничения использования привлеченных депозитов для приобретения акций юридических лиц.

Коммерческие банки могут и сами выступать в роли по существу инвестиционных институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг (финансового брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании или инвестиционного фонда).

Если банковский департамент ценных бумаг выделен на обособленный баланс, привлекает ресурсы за счет выпуска ценных бумаг от имени банка и перераспределяет их на цели инвестиций в ценные бумаги, то «Оборот средств такого отдела подобен режиму, в котором действуют инвестиционные фонды (при различиях в ограничениях). Если же отдел обслуживает» первичное размещение ценных бумаг, то банк подобен инвестиционной компании. В операции неизбежно вовлекаются собственные средства банка.

В режиме, подобном инвестиционному фонду, банк действует при учреждении в своем составе (без создания юридического лица) обособленного фонда денежных средств (инвестиционного плана), который бы долями,(через выпуск депозитных сертификатов или иных ценных бумаг) продавался инвесторам, а привлеченные ресурсы вкладывались бы в инвестиционные ценные бумаги, (ради извлечения дохода и роста курсовой стоимости).

Оборот средств банка, работающего в режимах различных профессиональных участников рынка ценных бумаг, приведен на схеме 40 (на примере условного баланса банка).

Банки могут учреждать инвестиционные институты. По оценке, не менее 20-30 % существующих инвестиционных фондов имеют в своей основе банковский капитал (прямые вложения или инвестиции через подконтрольные банкам предприятия, участие физических лиц, связанных с банками). Развитие подконтрольных им инвестиционных институтов - один из вариантов политики банков на рынке ценных бумаг.

Уникальность положения банков также в том, что они могут принимать на себя функций доверительного управления портфелями ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов, тем самым включая их в сферу своего влияния.

Банки могут учреждать фондовые биржи, тем самым создавая себе новые рынки для операций с ценными бумагами.

Банки могут быть учредителями институциональных инвесторов, т.е. организаций, которые в силу характера своей деятельности имеют постоянные и значительные денежные ресурсы и в состоянии вкладывать их в портфели инвестиционных ценных бумаг. В первую очередь к ним относятся так называемые институты контрактных сбережений (страховые компании, негосударственные пенсионные фонды), а также благотворительные и иные фонды целевого назначения.

В российской практике, по существу, выбрана европейская модель коммерческих банков. В соответствии с российским законодательством банкам на рынке ценных бумаг разрешено:

- выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;

- инвестировать средства в ценные бумаги;

- осуществлять куплю и продажу ценных бумаг;

- управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление);

- выполнять посреднические функции (консультирование) по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг;

- организовать выпуски ценных бумаг, т.е. выступать в качестве инвестиционной компании;

- выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц;

- учреждать небанковские инвестиционные институты и компании финансовых брокеров и инвестиционных консультаций;

- учреждать специализированные компании по учету и хранению ценных бумаг.

- учреждать организации, являющиеся институциональными инвесторами (страховые, холдинговые компании).

Основными фондовыми операциями банков являются:

1) брокерские операции;

2) эмиссия;

3) депозитарная деятельность;

4) гарантийная деятельность;

5) учет векселей;

6) хранение;

7) кредитование под залог ценных бумаг;

8) дилерская деятельность.

Фондовые операции банков осуществляются с учетом определенных правил:

O фондовые операции не должны противоречить действующему законодательству;

O операции должны проводиться на основе лицензий и лишь специалистами;

O банки не могут выполнять функции инвестиционного фонда;

O банки не могут заниматься депозитарной деятельностью если они не являются участниками национальной депозитарной системы.

Особое место среди фондовых операций банков занимает выдача гарантийных обязательств. Банки могут дать гарантии по размещению в пользу третьих лиц. Это является своеобразным страхованием риска. Банки работают не только с собственным капиталом, но и со счетами клиентов, осуществляющих клиентские операции. Банки оказывают брокерские услуги по размещению средств клиента на рынке ценных бумаг с целью:

1) расширения клиентуры;

2) диверсификации операций;

3) получения кредита под залог ценных бумаг.

Для российской современной банковской системы характерны следующие экономические и технологические особенности, препятствующие ее интеграции в мировое пространство:

O тенденции к политизации банковского и фондового бизнеса;

O небольшая доля на финансовом рынке реального чистого капитала (принадлежащего конкретным физическим лицам);

O отсутствие клиринговых расчетов, листинга, депозитариев, не зависимых регистраторов, обеспечивающих информационную «прозрачность» регистраторов;

O юридические проблемы, связанные с заключением договоров;

O информационные проблемы;

O несоответствие существующих форм бухгалтерского учета и отчетности и реальной оценки финансового положения банка;

O отсутствие на территории России банков с соответствующими резервными фондами для банковских гарантий.

O большой удельный вес счетов, на приносящих высокие проценты;

O высокий уровень маржи за счет разницы между процентами по вкладам и ссудам;

O высокая доля краткосрочного кредитования для приобретения предметов потребления и валютных спекуляций;

O отсутствие системы лицензирования сертификации и финансовой защиты от просроченных платежей.

1.3 Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг в Республике Казахстан

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно.

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли. Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения - инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

Казахстанская экономика подверглась коренным преобразованиям системного характера, свидетельствующим о реальном переходе к рыночной экономике.

Наряду с этим переходный период характеризовался рядом негативных последствий, проявившихся в спаде промышленного производства, бюджетном дефиците, росте объемов внутреннего и внешнего заимствования, нестабильности банковской системы, фондового рынка и хроническим отсутствием денежных средств в реальном секторе экономики. Возникла острая проблема мобилизации денежных ресурсов общества и разработки методов ее решения.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно.

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли. Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения - инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

Казахстанская экономика подверглась коренным преобразованиям системного характера, свидетельствующим о реальном переходе к рыночной экономике.

Наряду с этим переходный период характеризовался рядом негативных последствий, проявившихся в спаде промышленного производства, бюджетном дефиците, росте объемов внутреннего и внешнего заимствования, нестабильности банковской системы, фондового рынка и хроническим отсутствием денежных средств в реальном секторе экономики. Возникла острая проблема мобилизации денежных ресурсов общества и разработки методов ее решения.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно.

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли. Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения - инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

Казахстанская экономика подверглась коренным преобразованиям системного характера, свидетельствующим о реальном переходе к рыночной экономике.

Наряду с этим переходный период характеризовался рядом негативных последствий, проявившихся в спаде промышленного производства, бюджетном дефиците, росте объемов внутреннего и внешнего заимствования, нестабильности банковской системы, фондового рынка и хроническим отсутствием денежных средств в реальном секторе экономики. Возникла острая проблема мобилизации денежных ресурсов общества и разработки методов ее решения.



Глава 2. Анализ банковских операций на фондовых биржах на примере АО «Евразийский банк»

2.1 Анализ финансового состояния в АО «Евразийский банк»

Казахстанский рынок ценных бумаг существует немногим более 10 лет. Первые его элементы появились в 1991 году, когда на базе законодательства СССР, стали создаваться акционерные общества, брокерские фирмы, фондовые биржи.

Особенность развития рынка ценных бумаг в РК в начале 90-х гг. заключалась в том, что рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично, что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также отсутствием систематизированного выпуска государственных ценных бумаг по линии Министерства финансов и Национального банка РК. Отсутствие спроса на эти бумаги объяснялось рядом причин. Во-первых, тогда еще не был создан реальный рынок ценных бумаг, т.е. не было сравнительно широкого акционирования или интенсивного выпуска акций. Во-вторых, доверие к государственным процентным бумагам со стороны населения и юридических лиц было утрачено в связи с началом спада производства и отсутствием разработки конкретной экономической программы правительства.

В этой связи следует отметить, что НБ РК необходимо было создать свой рынок государственных ценных бумаг, его структуру и классификацию государственных ценных бумаг. Это необходимо прежде всего для укрепления казахстанской финансовой системы, так как с помощью различных видов бумаг и различных сроков их реализации может быть обеспечено частичное покрытие бюджетного дефицита.

В начале 90-х гг. рынок ценных бумаг не был единым цельным организмом: размещение и покупка государственных и частных ценных бумаг производились разрозненно, независимо друг от друга, механизм конкуренции по существу не действовал. Это объяснялось ограниченностью выпуска как государственных, так и частных ценных бумаг на рынке.

В 1991--1992 гг. рынок ценных бумаг РК был еще довольно аморфным, поскольку не сложилась структура самого рынка. Дело в том, что на первом этапе не было четкого разграничения между первичным рынком и вторичным (биржевым).

В 1992 году начали свою деятельность на рынке ценных бумаг первые профессиональные участники - юридические и физические лица, осуществляющие посредническую деятельность на рынке ценных бумаг. Выдача им разрешений (лицензий) осуществлялась Министерством финансов на основании Временной инструкции о порядке выдачи разрешения (лицензии) на право ведения посреднической деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденной постановлением коллегии Министерства финансов от 26 марта 1992 года № 3. К концу 1994 года такие разрешения (лицензии) получили 1.460 физических и 98 юридических лиц. При этом предусматривалось, что "юридическое лицо в любой организационно-правовой форме не имеет права осуществлять посредническую деятельность на рынке ценных бумаг без специалиста, имеющего лицензию на право совершения операций с ценными бумагами", а правом заключения сделок от имени юридического лица обладал только специалист, имеющий лицензию.

Пока рынок в основном был представлен фондовыми и товарными биржами, которые поглощали основной поток частных ценных бумаг. Развитие же первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при условии развития следующих основных элементов: более широкой и активной приватизации предприятий, компаний и ассоциаций; создания системы первичного рынка и его посредников в лице инвестиционных банков и брокерских фирм, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и инвесторами так, как это принято в мировой практике, в частности в США, Канаде, странах Западной Европы и в Японии.

Объектом реализации на первичном рынке должны были стать не столько акции, сколько облигации компаний и предприятий.

Фондовая биржа также нуждалась в определенных структурных изменениях. Ее деятельность в значительной степени зависит от массы поступления ценных бумаг. При этом не следует забывать, что биржа -- вторичный рынок, на котором покупаются и продаются, как принято в мировой практике, ценные бумаги старых выпусков, т.е. уже прошедших через первичный рынок. Дело в том, что в РК новые выпуски ценных бумаг, в основном акции, поступали на фондовые и товарные биржи, минуя и не образуя таким образом первичный рынок. В то же время, как показывает мировая практика, фондовые биржи в основном специализируются на «переработке» старых выпусков ценных бумаг, в основном акций, хотя через них проходит определенное количество также частных и государственных облигаций. В то же время на фондовых биржах (в основном континентальной Европы) реализуются также и эмиссии акций. Однако это обусловлено прежде всего огромным объемом выпускаемых ценных бумаг.

...