Фьючерсные контракты

Размещено на http://www.allbest.ru/

БРЯНСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

РЕФЕРАТ

на тему: «Фьючерсные контракты»

Выполнила: студентка гр. Э-251

Жердева Екатерина Алексеевна

Проверила:

Подобай Наталья Васильевна

Брянск 2014

СОДЕРЖАНИЕ

1. Понятие и виды фьючерсных контрактов

2. Спецификация фьючерсных контрактов

3. Вариационная и депозитная маржи

4. Исполнение фьючерсного контракта

5. Фьючерсная цена

6. Фьючерсные биржи

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Понятие и виды фьючерсных контрактов

Фьючерс (фьючерсный контракт) -- производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт -- повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.

В Северной Америке фьючерсные рынки официально работают с середины XIX века. Вплоть до середины ХХ века торговля велась в основном фьючерсами на сельскохозяйственные товары и драгметаллы. В 1970-е появились контракты на финансовые инструменты, фондовые индексы и ипотечные ценные бумаги. С 1978 года началась торговля фьючерсными контрактами на топочный мазут, а с начала 1980-х -- на нефть и другие нефтепродукты.

Виды фьючерсов:

· поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца, биржа накладывает штраф.

· расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

2. Спецификация фьючерсных контрактов

Спецификацией фьючерса называется документ, утверждённый биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.

В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:

· наименование контракта,

· условное наименование (сокращение),

· тип контракта (расчётный/поставочный),

· размер контракта -- количество базового актива, приходящееся на один контракт,

· сроки обращения контракта,

· дата поставки,

· минимальное изменение цены,

· стоимость минимального шага.

3. Вариационная и депозитная маржи

С фьючерсными контрактами связаны вариационная и депозитная маржи.

Вариационная маржа -- ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как прибыль или убыток от открытых или закрытых контрактов. В случае если в торговой сессии произошло только открытие контракта -- вариационная маржа равна разнице между расчётной ценой этого торгового дня и ценой сделки (с учётом знака операции), если в торговой сессии произошло только закрытие ранее открытого контракта -- вариационная маржа равна разнице расчётной цены предыдущего торгового дня и цены сделки закрытия контракта (с учётом знака операции), если в торговой сессии произошло открытие и закрытие контракта -- вариационная маржа равна разнице цен этих сделок (по сути это окончательный финансовый результат операции), если в торговой сессии не было сделок с контрактом -- вариационная маржа по ранее открытым и не закрытым ещё позициям равна разнице расчётных цен за текущий торговый день и предыдущий. В итоге финансовый результат любой сделки с контрактами точно равен сумме значений вариационной маржи, начисленной по этому контракту за все торговые дни, в которых происходили сделки с контрактом (покупка и продажа).

Депозитная (начальная) маржа или гарантийное обеспечение -- это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 2--10 % от текущей рыночной стоимости базового актива.

Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя.

После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчётная палата биржи. Таким образом, начальная маржа призвана гарантировать расчётную палату и её членов от риска, связанного с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, то есть обеспечить финансовую состоятельность расчётной палаты биржи в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры.

В настоящее время начальная маржа взимается не только биржей с участников торгов, но также существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов (то есть брокер блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном рынке). фьючерсный контракт биржа цена

Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта. Это происходит из-за того, что у мелких участников рынка становится недостаточно средств для покрытия увеличенного требования по марже и они начинают закрывать свои позиции, что в конечном счёте приводит к уменьшению (если закрывается длинная позиция) или увеличению (если закрывается короткая позиция) цен на них.

4. Исполнение фьючерсного контракта

Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по окончании срока действия контракта либо путём выполнения процедуры поставки, либо путём уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).

Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчётной цене, зафиксированной в день исполнения данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

5. Фьючерсная цена

Фьючерсная цена -- это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с заданным сроком окончания действия. Расчётная (справедливая) стоимость фьючерсного контракта может быть определена как такая его цена, при которой инвестору одинаково выгодна как покупка самого актива на спотовом рынке (для немедленной поставки) и последующее его хранение до момента использования (потребления, продажи, получения дохода по нему), так и покупка фьючерсного контракта на этот актив с соответствующим сроком поставки.

Разница между текущей ценой базового актива и соответствующей фьючерсной ценой называется базисом фьючерсного контракта. Фьючерсный контракт может быть в двух состояниях относительно спотовой цены базового актива. Когда цена фьючерса выше цены базового актива, такое состояние называется контанго. В этом случае базис положительный, участники рынка не ожидают падения цен базового актива. Обычно, фьючерсные контракты большую часть своего времени торгуются в состоянии контанго.

Когда фьючерс торгуется ниже цены базового актива, такое состояние называют бэквордацией. В этом состоянии базис отрицательный, участники рынка ожидают падения цен базового актива.

6. Фьючерсные биржи

В России в настоящий момент (начало 2014 г.) фьючерсные контракты торгуются на следующих биржах:

· Московская биржа,

· Фондовая биржа Санкт-Петербурга.

Ведущими мировыми фьючерсными биржами являются:

· Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange -- CME),

· Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange -- NYMEX, входит в CME Group),

· Чикагская торговая палата (Chicago Board Of Trade -- CBOT, входит в CME Group),

· Intercontinental Exchange (ICE),

· Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange -- LIFFE, входит в NYSE Euronext),

· Лондонская биржа металлов (LME),

· Eurex,

· Французская международная биржа финансовых фьючерсов (MATIF),

· Сингапурская биржа (SGX),

· Австралийская фондовая биржа (ASX).

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Джон К. Халл. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, 8-е издание. -- М.: «Вильямс», 2013. -- 1072 с.

2. Дэниел Сигел, Дайан Сигел. Фьючерсные рынки: Портфельные стратегии, управление рисками и арбитраж. -- М.: «Альпина Паблишер», 2012. -- 627 с.

3. Хеджирование на срочных рынках. Васильев А. В. Москва, 2001 год

4. Деривативы: Курс для начинающих. -- М.: «Альпина Паблишер», 2009. -- 208 с.

Размещено на Allbest.ru