Анализ динамики фондовых индексов

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Понятие фондового индекса не ново для мировых финансовых рынков. Первый фондовый индекс был разработан 3 июля 1884 в США журналистом газеты WallStreetJournal, известным финансистом, основателем компании DowJones&Company Чарльзом Доу. Индекс DowJonesTransportationAverage рассчитывался по 11 крупнейшим транспортным компаниям США. На сегодняшний день в него входят 20 компаний грузоперевозчиков. Однако наибольшую известность получил DowJonesIndustrialAverage (DJIA), рассчитываемый по 30 крупнейшим компаниям промышленности c 1928 года.

Особенности развития российского фондового рынка и его относительная молодость проявляются в том, что индексы российского фондового рынка пока не нашли широкого применения. Большинство участников фондового рынка, профессионально занимающихся торговыми операциями с ценными бумагами, предпочитают анализировать динамику стоимости акций или сравнивать котировки акций между собой, не привлекая при этом, как правило, фондовых индексов.

Цель работы: изучение фондовых индексов и принципа их применения в финансовом и экономическом анализе.

Исходя из поставленной цели, предполагается решение следующих задач:

- рассмотреть понятие и сущность фондовых индексов на мировом и российском рынках;

- изучить методы расчёта фондовых индексов;

- осветить ситуацию на фондовых рынках мира и России на сегодняшний день.



1. Теоретические аспекты фондовых индексов

1.1 Понятие и сущность фондового индекса

Фондовый индекс - показатель состояния и динамики рынка ценных бумаг. Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изменения макроэкономической ситуации, различные корпоративные события (слияния, поглощения, дробления акций, отставки и назначения ведущих менеджеров), спекулятивные процессы.

В зависимости от того, какие ценные бумаги составляют выборку, используемую при расчете индекса, он может характеризовать рынок в целом, рынок определенного класса ценных бумаг (государственные обязательства, корпоративные облигации, акции и т. п.), отраслевой рынок (ценные бумаги компаний одной отрасли: телекоммуникации, транспорт, страхование, Интернет-сектор и т. п.). Сравнение динамики различных индексов может показать, какие сектора экономики развиваются самыми быстрыми темпами. Индекс может представлять национальный фондовый рынок в целом или определенную торговую площадку на этом рынке (например, индекс фондовой биржи). Фондовые индексы рассчитываются и публикуются различными организациями, чаще всего информационными или рейтинговыми агентствами и фондовыми биржами [1, 125].

Чтобы фондовый индекс адекватно отражал процессы, происходящие на рынке ценных бумаг, и как можно меньше зависел от субъективных факторов, таких, как манипулирование ценами отдельных финансовых инструментов, корпоративная политика компаний-эмитентов, включающая новые эмиссии, дробление или консолидацию акций, выпуск варрантов и т.п., необходимо применять правильные и обоснованные методики расчета фондовых индексов. Кроме того, понимание методики расчета индекса необходимо для правильной интерпретации его изменений.

При определении методики вычисления фондовых индексов необходимо рассмотреть следующие вопросы:

формулы вычисления фондовых индексов;

достоверность и полнота информации, используемой при расчете фондовых индексов;

порядок корректировки расчетной формулы, необходимость которой вызвана теми или иными корпоративными событиями, изменением рыночных условий.[1, 223].

1.2 Методы расчета фондовых индексов

Чтобы фондовый индекс адекватно отражал процессы, происходящие на рынке ценных бумаг, и как можно меньше зависел от субъективных факторов, таких, как манипулирование ценами отдельных финансовых инструментов, корпоративная политика компаний-эмитентов, включающая новые эмиссии, дробление или консолидацию акций, выпуск варрантов и т.п., необходимо применять правильные и обоснованные методики расчета фондовых индексов. Кроме того, понимание методики расчета индекса необходимо для правильной интерпретации его изменений.

При определении методики вычисления фондовых индексов необходимо рассмотреть следующие вопросы:

- формулы вычисления фондовых индексов;

- достоверность и полнота информации, используемой при расчете фондовых индексов;

- порядок корректировки расчетной формулы, необходимость которой вызвана теми или иными корпоративными событиями, изменением рыночных условий.

Различают несколько методов расчёта фондовых индексов:

- метод средней арифметической простой (невзвешенный);

- метод средней геометрической (композитный);

- метод средней арифметической взвешенной [2, 105].

Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

Чуть более сложен метод с использованием дивизора (англ. divisor - делитель). Например, S&P 500 -- это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Дивизор выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом.

Средним геометрическим нескольких положительных вещественных чисел называется такое число, которым можно заменить каждое из этих чисел так, чтобы их произведение не изменилось.

Среднее геометрическое двух чисел также называется их средним пропорциональным.

Так же, как и любое другое среднее значение, с.г. лежит между минимумом и максимумом из всех чисел:

min(x1,x2,…,xn) ? G(x1,x2,…,xn) ? max(x1,x2,…,xn) (2)

Среднее геометрическое двух чисел a = A0,b = G0 является средним арифметическим-гармоническим этих чисел, то есть равно пределу двух последовательностей:

Среднее геометрическое взвешенное набора вещественных чисел с вещественными весами определяется как

(4)

В том случае, если все веса равны между собой, среднее геометрическое взвешенное равно среднему геометрическому.

Метод средней арифметической взвешенной с вещественными весами определяется как

(5)

Часто подразумевают, что сумма весов равна 1, тогда формула выглядит следующим образом:

(6)

В том случае, если все веса равны между собой, среднее арифметическое взвешенное будет равно среднему арифметическому.

Существуют также взвешенные версии среднего геометрического и среднего гармонического, среднего степенного и их обобщения -- среднего по Колмогорову, а также медианы [3, 72].

Некоторые фондовые индексы рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется в акции. Примером такого индекса является DAX -- самый важный фондовый индекс Германии.

Существуют определенные требования к информации, используемой при вычислении фондовых индексов Любая формула будет бесполезна, если в нее будут вводиться недостоверные или неполные данные. Для обоснованного использования в расчетах информация должна отвечать следующим критериям:

- размер выборки. Желательно использовать при расчете индекса достаточно большое число компаний, что позволяет уменьшить вероятность влияния на конечный результат случайных отклонений стоимости ценных бумаг отдельных компаний относительно среднего рыночного значения.

-репрезентативность выборки. Перечень компаний, ценные бумаги которых входят в состав, например, отраслевого индекса, должен быть достаточно полным для того, чтобы индекс адекватно отражал состояние определенного сегмента экономики. Кроме того, чтобы изменения индекса правильно отражали изменения, происходящие на рынке, распределение эмитентов по размеру капитализации и отраслевой принадлежности должно соответствовать распределению на рынке в целом. Использование компьютеров позволило начать расчет индекса по всем акциям, торгуемым на том или ином рынке, не прибегая к некоторой выборке.

-вес. Желательно, чтобы стоимость ценных бумаг, входящих в индекс, имела свой вес, пропорциональный их влиянию на фондовый рынок в целом.

-объективность финансовой информации. Следует учитывать, что фондовый индекс рассчитывается на основе открыто сообщаемых сведений об изменении цен на финансовые инструменты. Большинство индексов рассчитывается в течение торгового дня, причем их обновленные значения появляются через короткие промежутки времени.

В фондовой торговле есть понятие «корректировка индексов», которая заключается в следующем. Методика расчета индекса может время от времени меняться, что связано главным образом с различными корпоративными событиями, переживаемыми компаниями, ценные бумаги которых входят в состав индекса. Изменения могут касаться и перечня ценных бумаг, участвующих в расчете индекса [4, 62].



1.3 Основные фондовые индексы

Общепризнанно, что на сегодняшний день самыми важными мировыми фондовыми индексами являются:

Американские фондовые индексы:

а) DJI - Dow Jones 30 Industrials (включает 30 крупнейших американских компаний);

б) NASD - Nasdaq composit (высокотехнологичный индекс биржи NASDAQ);

Европейские фондовые индексы:

а) FTSE - UK FTSE 100 (Великобритания);

б) CAC40 - (Франция);

в) DAX 30- (Германия);

Азиатские фондовые индексы:

а)NIKKEI - JapanNikkei 225.

Основные фондовые индексы представлены в Приложении 1 и имеют следующие характеристики.

AEX index - (производное от англ. Amsterdam Exchange index) является важнейшим фондовым индексом Нидерландов. Индекс охватывает 25 крупнейших нидерландских компаний, акции которых торгуются на бирже Euronext Amsterdam. Список компаний пересматривается два раза в год - в марте и сентябре. AEX вычисляется как среднее арифметическое взвешенное по капитализации значение цен акций, при этом капитализация учитывается пропорционально количеству акций, находящихся в свободном обращении.

Впервые индекс был опубликован в 3 января 1983 года под названием European Options Exchange (EOE) и включал 13 компаний: ABN, Ahold, Akzo, Amro, Gist-Brocades, Heineken, Hoogovens, KLM, Royal Dutch, Nationale Nederlanden, Philips, Unilever, Nedlloyd.

CAC 40 (сокращениеотфр. Cotation Assistйe en Continu, русск. КЭК-40) является важнейшим фондовым индексом Франции. Индекс вычисляется как среднее арифметическое взвешенное по капитализации значение цен акций 40 крупнейших компаний, акции которые торгуются на бирже Euronext Paris. Начальное значение индекса - 1000 пунктов - было установлено 31 декабря 1987 года. Индекс вычисляется каждые 30 секунд в рабочие дни биржи с 9:00 до 17:30 по Центрально-европейскому времени.

DAX (производное от нем. Deutscher Aktienindex) -- важнейший фондовый индекс Германии. Индекс вычисляется как среднее взвешенное по капитализации значение цен акций крупнейших акционерных компаний Германии (при этом капитализация рассчитывается лишь на основе акций, находящихся в свободном обращении). Индекс учитывает также полученные в виде дивидендов доходы по акциям, предполагая, что дивиденды реинвестируются в акции. Таким образом, индекс отражает суммарный доход по капиталу. DAX был создан 1 июля 1988 года. Вычисляется компанией Deutsche Bцrse AG.

При вычислении DAX используются цены акций на электронной бирже XETRA. Вычисление индекса производится в рабочие дни биржи с 9:00 до 17:30 по Центрально-европейскому времени.

После завершения торгов на бирже Deutsche Bцrse AG рассчитывает индекс L-DAX (англ. Late DAX), который является индикатором развития индекса DAX после закрытия биржи. Расчёт L-DAX производится на основе цен акций на Франкфуртской бирже в рабочие дни биржи с 17:30 до 20:00 по Центрально-европейскому времени.

Промышленный индекс Доу-Джонса (англ. Dow Jones Industrial Average, DJIA), (NYSE: DJI) -- один из нескольких фондовых индексов, созданных редактором газеты Wall Street Journal и основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу.

Доу-Джонс является старейшим среди существующих американских рыночных индексов. Этот индекс был создан для отслеживания развития промышленной составляющей американских фондовых рынков.

Индекс охватывает 30 крупнейших компаний США. Приставка «промышленный» является данью истории -- в настоящее время многие из компаний, входящих в индекс, не принадлежат к этому сектору. Первоначально индекс рассчитывался как среднее арифметическое цен на акции охваченных компаний. Сейчас для расчёта применяют масштабируемое среднее -- сумма цен делится на делитель, который изменяется всякий раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению (сплиту) или объединению (консолидации). Это позволяет сохранить сопоставимость индекса с учётом изменений во внутренней структуре входящих в него акций.

Особенность индекса Доу-Джонса состоит в том, что он показывает средние текущие цены акций без их сопоставления с базовой величиной. Поэтому индекс нужно рассматривать в сопоставлении с некой величиной, принятой за основу для сравнения (к определенной дате).

К недостаткам этого индекса специалисты относят, прежде всего, способ его вычисления. При подсчёте индекса цены входящих в него акций складываются, а потом делятся на поправочный коэффициент, в результате чего даже если одна компания заметно меньше по капитализации, чем другая, но стоимость одной её акции выше, то она сильнее влияет на индекс.

Ещё один фондовый индекс - S&P 500 -индекс, в корзину которого включено 500 избранных акционерных компаний США, имеющих наибольшую капитализацию. Список принадлежит компании Standard & Poor's и ею же составляется.

Акции всех компаний из списка S&P 500 торгуются на крупнейших американских фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ. Среднее арифметическое взвешенное значение цен акций этих компаний известно также как Индекс S&P 500. В качестве весов при расчёте индекса используется капитализация.

Nikkei 225 или Никкей 225 -- один из важнейших фондовых индексов Японии. Индекс вычисляется как простой средней арифметической цен акций 225 наиболее активно торгуемых компаний первой секции Токийской фондовой биржи.

Впервые индекс был опубликован 7 сентября 1950 года Токийской фондовой биржей под названием TSE Adjusted Stock Price Average. С 1970 года индекс вычисляется японской газетой Nihon Keizai Shimbun. Новое название индекса произошло от сокращенного названия газеты -- Nikkei.

Tokyo Stock Price Index или TOPIX -- важный фондовый индекс Японии. Индекс рассчитывается Токийской фондовой биржей как Среднее арифметическое взвешенное по рыночной капитализации цен акций компаний, принадлежащих к первому сегменту Токийской фондовой биржи (компании с большой капитализацией). При вычислении капитализации учитываются акции, находящиеся в свободном обращении.

Впервые TOPIX был опубликован 1 июля 1969 года с базовым значением 100 пунктов. Список компаний, охваченных индексом, пересматривается два раза в год -- в январе компании могут быть добавлены или удалены из списка, в июле -- только добавлены. Индекс вычисляется каждые 15 секунд в рабочие дни биржи.

Наряду основным индексом Токийская фондовая биржа вычисляет также серию субиндексов:

- TOPIX Core 30 -- акции 30-и самых крупных и ликвидных японских компаний, зарегистрированных на Токийской фондовой бирже;

- TOPIX Large 70 -- акции 70-и японских компаний, следующих после компаний из TOPIX Core 30 по величине и ликвидности;

- TOPIX Mid 400 -- акции 400-и японских компаний, следующих после компаний из TOPIX Large 70 по величине и ликвидности;

- TOPIX Small -- акции японских компаний, не попавших в TOPIX Mid 400;

- TOPIX 100 -- компании из TOPIX Core 30 и TOPIX Large 70;

- TOPIX 500 -- компании из TOPIX 100 и TOPIX Mid 400;

- TOPIX 1000 -- компании из TOPIX 500 и первые 500 компаний из TOPIX Small;

- 33 субиндекса для различных отраслей экономики

Токийская фондовая биржа вычисляет также версии вышеназванных индексов, учитывающие выплаченные дивиденды (англ. Dividend-included TOPIX). Такие индексы отражают суммарный доход на капитал и используются многими инвестиционными фондами для сравнительной оценки развития стоимости инвестиционного портфеля.

1.4 Российский фондовые индексы

Основными российскими фондовыми индексами являются индексы семейства ММВБ и индексы семейства РТС. Это важнейшие индикаторы фондового рынка России.

Московская межбанковская валютная биржа рассчитывает три основных вида индексов: ММВБ 10, ММВБ и технический индекс ММВБ.

Индекс ММВБ 10 публикуется с 19 марта 2001г. ММВБ 10 представляет собой ценовой не взвешенный индекс, рассчитанный как среднеарифметическое изменение цен 10 наиболее ликвидных акций, допущенных к обращению в секции фондового рынка и вне зависимости от их принадлежности к котировальным листам. Состав корзины индекса определяется один раз в квартал на основании 4 показателей ликвидности.

Индекс ММВБ рассчитывается с 22 сентября 1997г. Значение на эту дату принято за 100 пунктов. Он представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению на ММВБ. Расчет Индекса ММВБ осуществляется с точностью до второго знака после запятой.

Индекс РТС является официальным индикатором Российской Торговой системы. Индекс рассчитывается в начале каждого часа торговой сессии РТС. Официальным индексом РТС на текущую дату является его значение на 18:00 часов. Расчёт индекса идентичен расчету индекса ММВБ. Разница состоит лишь в структуре списка эмитентов, входящих в расчет индекса. На 1 сентября 1995г. значение индекса принято на уровне 100 пунктов. Список эмитентов, акции которых включены в расчёт индекса, полностью совпадает со списком эмитентов по которым в РТС устанавливаются твёрдые двухсторонние котировки, согласно решениям ПАУФОР (профессиональная ассоциация участников фондового рынка). Все цены указаны в долларах США.

Существуют также индекс РТС-2 (акции "второго эшелона") и 7 отраслевых индексов:

RTSog - нефть и газ;

RTStl - телекоммуникации;

RTSmm - металлы и добыча;

RTSin - промышленность;

RTScr - потребительские товары и розничная торговля;

RTSeu - электроэнергетика;

RTSfn - финансы.

Отличия индексов РТС и ММВБ заключаются в том, что:

- Индекс РТС строится по ценам акций, выраженным в долларах, а ММВБ - в рублях. На динамику индекса РТС влияет изменение курса доллара - если доллар падает, РТС растет на эту же величину, искажая реальное изменение цен акций. РТС был удобен во времена сильной инфляции, когда рубль стремительно падал, искажая динамику цен акций, а доллар был относительно стабилен.

- Индекс РТС считается по акциям 50-ти эмитентов, а ММВБ - 30-ти, в этом преимущество индекса РТС: он охватывает более широкий рынок.

- Объемы торгов на бирже ММВБ на порядок выше объемов на бирже РТС, что является преимуществом индекса ММВБ в объективности отражения динамики рынка.



2. Анализ динамики фондовых индексов

2.1 Анализ фондовых индексов на Российском фондовом рынке

Индекс ММВБ сегодня имеет состав из 50 акций крупнейших, а также менее капитализированных компаний российского фондового рынка. Пропорции каждого включенного инструмента не одинаковы и зависят от Капитализации эмитента и значения коэффициента free-float (примерная доля акций, обращающихся на открытом рынке). Основной вес имеют компании ЛУКОЙЛ, ГАЗПРОМ, Сбербанки Роснефть (их общая доля составляет 50,77%).

Рис 1 - Динамика индекса ММВБ

Первоначальная величина индекса ММВБ зафиксирована на уровне 100 пунктов, датой начала расчета является 22 сент. 1997 г. Один раз в квартал происходит пересмотр состава индекса.

Исторический минимум по индексу ММВБ был зафиксирован в октябре 1998 г. на уровне 18,53 пункта. После этого значение индикатора неуклонно возрастало, а в декабре 2007 г. был установлен докризисный пик на уровне 1970 пунктов. Мировой финансовый коллапс привел к снижению индикатора на 71,8%. Минимумом 2008 г. стало значение 555,57 пунктов.

Состав индекса периодически пересматривается, в результате чего в его структуру включаются или исключаются акции некоторых эмитентов.

Индекс РТС сегодня имеет кодировку RTSI и является вторым по важности индикатором отечественного фондового рынка после индекса ММВБ. Рассчитывается в долларовом эквиваленте, а базой расчета являются акции 50 российских компаний, состав которых переоценивается каждые три месяца. Датой первоначального расчета является 1 сентября 1995 г., стартовое значение индикатора - 100 пунктов.

Рис. 2 - Динамика индекса РТС

Самый большой вес имеют ценные бумаги ЛУКОЙЛа, ГАЗПРОМа и Сбербанка АО- в сумме они занимают почти 45% индекса. Уралкалийи Роснефть имеют чуть более 6% веса. Самые маленькие значения - менее 0,1% - имеют обыкновенные акции Возрождения и Банка Санкт-Петербург.

Исторический минимум по инструменту был достигнут в начале октября 1998 г. и составил 37,74 пункта.

Исторический max был завоеван во второй половине мая 2008 г. на значении 2498,1 пунктов. После кризисный min составил 492,6 пунктов в январе 2009 г [8].

РТС -- не единственный показатель, рассчитываемый на данной бирже. Помимо него существуют также и другие формы и способы обобщения движения рынка, его тенденций. Один из них -- это индекс РТС-2.

Рис 3 - Динамика индекса РТС-2

Окончание «2» означает, что при расчете учитывается совокупная стоимость акций так называемого «второго эшелона». Такие ценные бумаги принадлежат компаниям, которые не являются национальными брендами, но, тем не менее, имеют весьма большую капитализацию, прибыль и перспективы.

Таким образом, РТС-2 позволяет отслеживать общую динамику в отношении таких акций. Это может быть полезно, если вы подумываете об инвестировании в перспективные акции, которые потенциально способны выбиться в лидеры рынка и, тем самым, принести держателям очень высокие доходы.

Также этот инструмент можно использовать и с обратными целями: для оценки перспективности и особенностей роста уже состоявшихся голубых фишек. Если обычный график растет медленнее (или падает быстрее), чем его коллега с номером 2, то это наталкивает на определенные выводы о целесообразности вложения денег в голубые фишки.

Впрочем, разумеется, делать выводы только на основании сравнения двух диаграмм очень глупо. Это всего лишь одна из возможностей для анализа -- и, несмотря ни на что, вполне значимый биржевой индекс.Исторический минимум индекса РТС-2 составил 496,64 в 2009 году.

2.2 Анализ фондовых индексов на мировом фондовом рынке

Nikkei 225 (Nikkei 225 Stock Average) -- один из важнейших биржевых индексов Японии. Индекс вычисляется как среднее взвешенное значение цен акций 225 наиболее активно торгуемых компаний первой секции Токийской фондовой биржи. Впервые индекс был опубликован 7 сентября 1950 года Токийской фондовой биржей под названием «TSE Adjusted Stock Price Average». С 1970 года индекс вычисляется японской газетой Nihon Keizai Shimbun. Новое название индекса произошло от сокращеного названия газеты -- Nikkei. Список компаний, охваченных индексом Nikkei 225, пересматривается как минимум раз в год, в октябре.

Исторический максимум индекса Nikkei был отмечен в конце 1989 года 38 915,87 пунктов, а минимум 28 апреля 2003 года и составил 7 607,88, сейчас индекс постепенно растет. Также высокие показатели индекса были в конце 2007 года.

Рис. 4 - Динамика индекса NIKKEI

FTSE 100 Index (англ. Financial Times Stock Exchange Index, русск. Футси 100) -- фондовый индекс, рассчитываемый агентством Financial Times. Считается одним из наиболее влиятельных биржевых индикаторов в Европе. Начал рассчитываться с 3 января 1984 года с уровня 1000 пунк???. Достиг своего рекордного значения в 6950,6 пункта 30 декабря 1999 г.

Индекс основывается на курсах акций 100 компаний с наибольшей капитализацией, включённых в список Лондонской фондовой биржи (LSE). Суммарная капитализация этих компаний составляет 80 % капитализации биржи.

Компании, чьи акции учитываются в расчёте индекса FTSE 100, должны удовлетворять условиям, выставляемым FTSE Group:

- входить в список Лондонской фондовой биржи;

- стоимость акций индекса FTSE 100 должна выражаться в фунтах или евро;

- пройти тест на принадлежность к определённому государству;

- акции FTSE 100 должны находиться в свободном обращении и быть легко ликвидными;

Торги на бирже идут с 08.00 до 16.29 по Гринвичу (когда начинаются действия по закрытию), цена закрытия высчитывается в 16.35 по Гринвичу.

Рассмотрим динамику значений Индекса FTSE

Рис. 5 - Динамика индекса FTSE 100

За период с января 2006 года по январь 2014 год минимум был отмечен на отметке 3760.23, а максимум - 6599.29.

Индекс Доу-Джонса (Dow-Jones Average) - важнейший и известнейший биржевой индекс. Был разработан в 1884 г. Чарльзом Доу. В настоящее время рассчитываются четыре разновидности индекса Доу Джонса. Самый известный из них - это средняя Доу Джонса для промышленных акций, или DJIA (часто называется промышленным индексом Доу Джонса), который составляется из курсов 30 выпусков акций, отобранных в связи с тем, что они высоко оцениваются рынком. Три другие индекса - это индикаторы курсов акций компаний транспорта, электроэнергетики и коммунального хозяйства.

Индекс DJIA охватывает 30 крупнейших компаний США. Приставка «промышленный» является данью истории -- в настоящее время многие из компаний, входящих в индекс, не принадлежат к этому сектору. Первоначально индекс рассчитывался как среднее арифметическое цен на акции охваченных компаний. Сейчас для расчёта применяют масштабируемое среднее - сумма цен делится на делитель, который изменяется всякий раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению (сплиту) или объединению (консолидации).

Рис.7 - Динамика индекса DJIA



В 80-х и, особенно, в 90-х годах наблюдался бурный рост индекса. 21-го ноября 1995 года он впервые преодолел планку в 5000 единиц (5023.55), а 29 марта 1999 года осталась позади отметка 10000 (10006.78).

Всего лишь месяц спустя, 3-го мая 1999, индекс достиг значения 11014.70.

14-го января 2000 года Доу-Джонс индекс достиг отметки 11722.98. Затем наблюдалось резкое падение индекса и 9-го октября 2002 DJIA достиг промежуточного минимума в 7286.27 единиц.

Самый большой в процентном отношении обвал индекса произошел в "Черный понедельник" 1987 года (Black Monday), когда Доу-Джонс ???ерял 22,6%.В первый торговый день после терак??? 11 сентября 2001 индекс ???ерял 7,1%.За период с января 2006 года по январь 2014 год минимум был отмечен на отметке 7235.47, а максимум - 17905.05.

Индекс HSI - это показатель Гонконгской рынка акций. Один из самых популярных азиатских индексов. Рассчитывается на основе акций крупнейших компаний, обращающихся на Гонконгской бирже. На февраль 2014 года число этих компаний равнялось 50. Впервые индекс HSI был опубликован в 1969 году дочерней компанией Hang Seng index bank. Индекс HSI имеет четыре подиндекса: финансовый, энергетический, промышленный и индекс недвижимого имущества. Это: индекс Hang Seng Finance Sub (HSF), индекс Hang Seng Utilities Sub (HSU), индекс Hang Seng Properties Sub (HSP) и индекс HSI Commercе&Industry Sub (HSC).

Когда индекс HSI впервые начал рассчитываться, за его основу в 100 базисных пунктов был установлен эквивалент общей стоимости входящих в индекс акций по состоянию на 31 июля 1964. Историческим минимумом индекса Hang Seng являются 58.61 пунктов, достигнутых 31 августа 1967. Hang Seng index преодолел рубеж в 10 000 базовых пунктов впервые в его истории 10 декабря 1993, а 13 лет спустя превысил уровень и в 20 000 базовых пунктов (случилось это 28 декабря 2006). Однако и это не было пределом - менее, чем 10 месяцев спустя, был взят порог в 30 000 базовых пунктов (18 октября 2007).

Рис. 7 - динамика индекса Hang Seng

Исторический максимум графика индекса Hang Seng наблюдался 30 октября 2007, он был равен 31 958.41 пунктов во время торговой сессии и 31 638.22 пунктов на закрытии. С 30 октября 2007 до 9 марта 2008 индекс потерял 9 426 пунктов или приблизительно 30 %. 5 сентября 2008 года индекс упал ниже отметки в 20 000 пунктов в первый раз за почти год, достигнув минимума в 19 708.39 в течении сессии, и 19 933.28 на закрытии торгов.

2.3 Направления совершенствования функционирования фондовых индексов

Перспектива развития фондового рынка в России на 2014 - 2015 годы зависят от быстрого решения проблем, а именно:

- совершенствование и изменение законов, которые тормозят развитие фондового рынка;

- установление минимальных административных барьеров;

- развитие срочного рынка, и одновременно рынка коллективных инвестиций;

- привлечение новых инвестиций;

- любая недобросовестная деятельность на фондовом рынке должна быть наказуема;

- формирование правильного имиджа, который работает на привлечение денег;

- улучшение в работе по регулированию фондового рынка.

Перспектива развития, как видно, зависят не только от мировых экономических показателей, но и от правильной, качественной работы самого фондового рынка России.

Перспективы развития фондового рынка в России на 2014 - 2015 годы тесно связаны с развитием национальной экономике. Долгие годы фондовый рынок усилено набирал обороты, но к сожалению, до сих пор находится в развивающейся стадии. Следующий год, по прогнозам многих аналитиков и финансистов, обещает быть переломным. Состояние фондового рынка России в 2014 году отражает внутреннюю динамику развития экономики потребительского, банковского и машиностроительного секторов экономики. В прогнозе на 2015 год ожидается приток инвестиций от других рынков в развивающиеся рынки. Но это только прогнозы, которые могут меняться, вплоть до диаметрально противоположных [10].

Факторов в пользу снижения российского фондового рынка в 2015 году больше, чем в пользу роста. Поддержать рынок может то обстоятельство, что крупные российские компании-экспортеры будут продавать свою валютную выручку, а полученные от этого рубли смогут направлять, помимо прочего, на выплату дивидендов, что повысит их привлекательность для инвестиций. Что касается факторов, которые будут оказывать давление на рынок, то они общеизвестны: низкие цены на нефть, действие санкций, отток капитала из страны.

Цены на нефть удерживаются на низком уровне уже длительное время. Продолжается отток капитала из экономики, а внутренний спрос снижается.

Институт "Центр развития НИУ ВШЭ" спрогнозировал, что при сохранении цен на нефть в пределах $50-70 за баррель и международной изоляции России в 2015 году инфляция составит 10-15%, а ВВП рухнет на 4-7%.

С учетом всех этих обстоятельств рейтинговые агентства Moody's и Standart&Poor's поместили суверенный рейтинг России на пересмотр. В случае понижения рейтинг станет "мусорным", свидетельствующим о нецелесообразности инвестирования в российскую экономику. Со всеми вытекающими для российского фондового рынка последствиями. Однако при любом раскладе российский рынок останется подходящей площадкой для высокорискованных спекулятивных операций. И позволит заработать хотя бы на снижении [11].

На мировом фондовом рынке существует большое количество конкурирующих друг с другом индексов (рассчитываются биржами, информационными и аналитическими агентствами, деловыми газетами и инвестиционными домами), каждый из которых в той или иной степени описывает выбранный сектор рынка. Влияние того или иного индекса на рынок определяется тем, насколько он популярен в среде инвесторов. За наиболее влиятельными индексами следят инвесторы во всем мире. За динамикой российского рынка акций можно следить с помощью групп индексов РТС и групп индексов ММВБ.

Существует механизм, через который индекс оказывает влияние на рынок, это перекомпоновка. Со временем характеристики компании, входящей в индекс, могут меняться. Ее капитализация может упасть, ее может приобрести компания из другого сектора, наконец, она может обанкротиться. С другой стороны, может сложиться и так, что ранее не входившая в индекс компания вдруг станет удовлетворять критериям компоновки индекса. Это приводит к тому, что все наиболее значимые индексы регулярно пересматриваются, и в их состав вносятся необходимые изменения. Но при этом предпринимаются специальные усилия, чтобы изменение состава индекса не повлекло за собой изменения его значения. Существуют специальные индексные фонды, которые ведут портфели на основе авторитетных и популярных индексов. В этом случае исключение акций компании из индекса приводит к резкому падению ее цены, поскольку индексные фонды продают эти акции, чтобы изменить свои портфели в соответствии с новым составом индекса. И наоборот, акции входящей в индекс компании растут в цене. Вхождение в самые известные индексы - это еще и вопрос престижа и статуса компании.



Заключение

Таким образом, фондовым индексом называют составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг -- «индексной корзины». Понятие фондовый индекс одно из ключевых для участников биржевой торговли. Это числовой показатель, выраженный в абстрактных пунктах и рассчитанный по определенной формуле, которая учитывает стоимость акций выбранных эмитентов. Фондовые индексы - очень важный инструмент, необходимый каждому инвестору для принятия взвешенных решений. При отслеживании динамики фондовых индексов можно получить дополнительную информацию, необходимую для принятия боле взвешенных инвестиционных решений.

На сегодняшний день самыми важными мировыми фондовыми индексами считаются: 1) Американские фондовые индексы: DJI - DowJones 30 Industrials (включает 30 крупнейших американских компаний); NASD - Nasdaqcomposit (высокотехнологичный индекс биржи NASDAQ); SPX - S and P 500 Index (Индекс от агентства Standart&Poor's.Включает 500 американских компаний); 2) Европейские фондовые индексы: FTSE - UK FTSE 100 (Великобритания); CAC40 - (Франция); DAX 30- (Германия); 3) Азиатские фондовые индексы: SSEC - ChinaShanghaiComposit; NIKKEI - JapanNikkei 225.

На российском рынке ведущими индексами стали ММВБ и РТС.

Индекс ММВБ является фондовым индексом, используемым в целях приостановления торгов акциями на ФБ ММВБ в случаях, предусмотренных законодательством о рынке ценных бумаг. Он выступает в качестве базового актива для расчетного фьючерса, торги которым проводятся на ФБ ММВБ, а также используется для построения абсолютного большинства российских индексных ПИФов.

Индекс РТС отражает текущую суммарную рыночную капитализацию (выраженную в долларах США) акций некоторого списка эмитентов в относительных единицах.



Список используемых источников

Лялин В.А. Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Проспект, 2013. - 398 с.

Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг : [учеб.пособие] / В.А. Боровкова, В.А. Боровкова. - 3-е изд. - СПб. и др. : Питер, 2012. - 336 с.

Муравьев К.Е. Новые тенденции развития рынка ценных бумаг // Экономика и предпринимательство. - 2012. - № 5. - С. 150.

Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг : учебник / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - 3-е изд., перераб. и доп. - М. : Юрайт, 2012. - 857 с.

Кашпур А.К. Место и значение ценных бумаг в капитале организаций: мировой опыт // Экономика и упр.: проблемы, решения. - 2014. - № 4. - С. 133-138. фондовый индекс рынок

Белоглазова Г.Н. Кроливецкая Л.Л. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты. Учебное пособие. Стандарт третьего поколения. -- СПб. Питер, 2013. -- 384 с.

Селивановский А.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: учебник Издательский дом Высшей школы экономики, 2014 г.580 с.

Размещено на Allbest.ru

...