Кредит, займ и ссуда. Теории кредита. Инвестиционная и инновационная деятельность банка

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сравнение юридической и экономической трактовки понятий кредит, займ и ссуда

Когда в экономической литературе рассматривается проблема кредитных отношений, обычно термины "заем", "кредит", "ссуда" трактуются как синонимы. Действительно, если эти термины употребляются в разговорно-обиходном смысле, то вряд ли стоит спорить о правильности их трактовки. Но когда речь идет о теоретических понятиях и категориях, требуется раскрыть научное содержание и дать четкое определение этих терминов, не допускающее неоднозначных их толкований. Особенно это актуально в современных условиях, когда в новом Гражданском кодексе Российской Федерации сделана попытка дать юридическую трактовку этих понятий.

Дело в том, что в Гражданском кодексе в главе 42 "Заем и кредит" выделены следующие виды договорных обязательств, формирующих заемные отношения:

а) договор займа;

б) кредитный договор;

в) товарный и денежный кредит;

г) заемные отношения, возникающие при приобретении векселей, облигаций и других пенных бумаг.

Как видно, в этой классификации в перечне различных видов заемных отношений отсутствует договор ссуды. Связано это с тем, что в ст. 689 договор ссуды определен как договор безвозмездного пользования вещами. Эта статья гласит: "По договору безвозмездного пользования (договору ссуды) одна сторона (ссудодатель) обязуется передать или передает вещь в безвозмездное временное пользование другой стороне (ссудополучателю), а последняя обязуется вернуть ту же вещь в том состоянии, в каком она ее получила с учетом нормального износа или в состоянии, обусловленном договором". Далее дается характеристика ссудодателя, который использует право передачи в безвозмездное пользование. Таким образом, ссуда и ссудные отношения характеризуются важнейшими признаками - безвозмездностью и передачей вещей.

Кредитные же отношения юристы характеризуют как денежный заем, даваемый, как правило, на условиях уплаты процента. По поводу кредита ст. 819 Гражданского кодекса гласит: "По кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуется предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты за нее".

Следовательно, в Кодексе проведена четкая грань, отличающая по предмету правового регулирования договор кредита и договор ссуды, которые должны учитываться сторонами в договорных отношениях.

Если твердо придерживаться этих положений Гражданского кодекса, то, казалось, следует существенно изменить отношения экономистов ко многим понятиям. В соответствии с Кодексом термин "ссуда" при банковском кредитовании применяться не может. Такая трактовка экономического содержания ссуды требует отказа от привычно используемых сочетаний слов: "ссудный процент", "ссудный доход", "банковская ссуда" и так далее.

Но нужно ли в соответствии с юридическими принципами отказываться от привычных всем экономистам, понятных терминов? Если заглянуть во многие литературные источники, учебники, инструкции, то повсеместно можно увидеть, что понятия "ссуда", "заем", "кредит" употребляются там как синонимы.

В Большой Советской Энциклопедии ссуда характеризуется как вид договора займа, предоставляемого в денежной или натуральной формах, при этом указывается, что банки осуществляют кредитование путем выдачи срочных целевых денежных сумм. Далее следует термин "ссуда банковская", определяемая как денежные средства, предоставляемые банком во временное пользование юридическим лицам обычно с уплатой процентов.

В Российской Банковской Энциклопедии дефиниции "ссуда" вообще нет, есть ссудные операции банка, которые характеризуются как предоставление банком денежных средств клиентам на условиях срочности, возвратности и платности.

В фундаментальном сборнике "Банковская система России", изданном в 1995 г., авторы полагают, что можно пользоваться термином "банковские ссуды", при этом указывается, что такие ссуды глубоко специфичны. Отмечается также, что для получателя денег не имеет особого значения, кто их дал, но, с точки зрения дающего средства на срок, следует выделять два класса: класс ссуда-заем и класс ссуда-кредит. "При займе происходит только изменение прав распоряжения деньгами, новых денег при этом не появляется. Займы могут давать только небанковские финансовые учреждения. Они являются распорядителями денег и могут ими свободно распоряжаться, в том числе и передавать это право распоряжения третьим лицам". Следовательно, при займе новых денег не должно возникать, уже имеющиеся денежные ресурсы просто передаются другому лицу, при предоставлении же денег банками на срок происходит движение кредита, так как банки создают новые деньги. Объясняют авторы это явление следующим: банки, хранящие на счетах деньги клиентов, не являются распорядителями этих денег, они принадлежат не банку, а "финансовым" лицам, но одним и тем же объектом не могут распоряжаться различные лица. Отсюда делается вывод о принципиальном отличии ссуды-займа от ссуды-кредита. При займе выдача средств не может превышать сумму привлеченных средств, а объем кредита теоретически не имеет никаких ограничений, так как это есть чистая генерация денег. Ограничения кредитных возможностей банка определяются не финансовыми условиями, а на законодательном уровне.

Эволюция теорий кредита

Существуют два основных направления теоретического обоснования кредита -- натуралистическая и капиталотворческая теории кредита.

Натуралистическая теория

Натуралистическая теория кредита, основоположниками которой являются А. Смит и Д. Рикардо, рассматривает кредит как форму движения производительного капитала:

· объектом кредита являются натуральные вещественные блага;

· ссудный капитал тождествен производительному капиталу;

· банки являются посредниками в движении капитала, а кредит играет пассивную роль, обслуживая движение производительного капитала;

· кредит самостоятельно не создает реальной стоимости;

· масштабы развития кредита ограничены потребностями, возникающими в процессе движения производительного капитала;

· источником ссудного процента -- дохода на инвестированный ссудный капитал -- является прибыль, создаваемая в процессе движения производительного капитала.

Капиталотворческая теория

Капиталотворческая теория кредита заняла лидирующее положение с середины XIX в. Ее основные идеи заключаются в следующем:

· кредит независим от процесса воспроизводства;

· кредит является решающим фактором развития экономики;

· банки являются структурами, «производящими» кредит;

· кредит -- источник прибыли, следовательно, является производительным капиталом.

Эти идеи сформулированы шотландским экономистом и финансистом Дж. Ло и английским экономистом Г. Маклеодом. Дальнейшее развитие капиталотворческая теория кредита получила в начале XX в. в работах немецкого банкира А. Гана, английских экономистов Дж. М. Кейнса и Р. Хоутри, американского экономиста Э. Хансена. Методология этой теории была дополнена следующими положениями:

· банки выполняют в экономике ведущую роль;

· основу банковской деятельности составляют активные операции;

· кредит создаст депозиты, а следовательно, является источником банковского капитала (эффект кредитного мультипликатора);

· как источник капитала кредит является фактором расширенного воспроизводства и экономического роста.

В действительности основным источником ссудного капитала являются денежные капиталы, высвобождаемые в процессе оборота промышленного и торгового капитала, денежные накопления, формирующиеся в процессе движения государственных фондов финансовых ресурсов, а также средств населения. Только на основе этих ресурсов возможно кредитование. При расширении его кредит может превратиться в инфляционный фактор, ограничивающий возможности экономического роста.

Сравнение проектного проектирования и венчурного финансирования

кредит займ ссуда банк

Проектное финансирование - вид финансового и банковского участия в инновационной деятельности.

Несмотря на то, что традиционно проектное финансирование ориентировалось на инвестиционные проекты, в настоящее время эти методы быстро проникают в сферу уникальных новаторских подходов и принципиально новых производств. При этом, безусловно, растут проектные и финансовые риски, а следовательно и требования к экспертной оценке проектов. Сложно найти не только кредитора, но и независимых консультантов, способных оценить пригодность и риск устаревания продукции. Не менее сложно подобрать проектную команду из надежных учредителей, инвесторов, гарантов, подрядчиков и операторов. Именно проектное финансирование инноваций сегодня привлекает наибольший интерес.

Источники кредитов ПФ - инвестиционные и инновационные фонды, специализированные финансовые компании, международные финансовые организации, страховые и лизинговые компании и т.д. Однако основным источником кредитов являются коммерческие банки, в том числе специализированные инвестиционные и инновационные банки.

Проектным финансированием в подавляющем большинстве финансируются проекты, обеспечивающие выпуск высококачественной, конкурентоспособной продукции. Для успеха проекта рекомендуют применять устоявшуюся, отработанную технологию, выпускать продукцию, ориентированную на достаточно емкий и проверенный рынок (тип "без какого-либо регресса на заемщика").

Также по такому типу проектного финансирования могут быть внедрены инновации-имитации, усовершенствующие, дополняющие, замещающие и вытесняющие базовую модель. В этом случае кредитор принимает на себя большинство рисков, связанных с реализацией проекта, этот тип финансирования отличается большой сложностью и повышенным риском. В обрабатывающих отраслях такие проекты организуются с "ограниченным регрессом на заемщика". В наукоемких отраслях риск разработки и внедрения новшества еще более возрастет; такие проекты организуются с "полным регрессом на заемщика", где фактически все риски возлагаются на заемщика.

Если венчурный капитал может быть использован для организации финансирования научной деятельности на любом ее этапе, то организатор проектного финансирования не может идти на такой риск. Поэтому в случае проектного финансирования единственным источником возврата кредита будет поток денежных средств от реализации проекта в рыночных условиях. Существенное различие между инновационным венчурным бизнесом и проектным финансирование состоит в том, что проектное финансирование применяется в отношении тех продуктов, на которые уже сформирован коммерческий спрос.

В мировой практике под проектным финансированием часто подразумевают такой тип организации финансирования, когда доходы, полученные от реализации проекта, являются единственным источником погашения долговых обязательств.

Основными требованиями к организации проектного финансирования являются:

- солидный состав учредителей и их партнеров,

- квалифицированный анализ проекта,

- компетентно составленное технико-экономическое обоснование,

- предварительное согласование с банком процедуры проекта,

- достаточная капитализация проекта,

- технико-технологическая осуществимость и высокие эксплуатационные характеристики,

- четкое распределение проектных рисков,

- наличие соответствующих гарантий от государственных и правительственных учреждений,

- доскональное знание объекта проектного финансирования.

Венчурный (рисковый) бизнес как форма реализации инноваций значительно отличается по методам мобилизации капитала, по структуре источников и условиям предоставления финансовых средств.

Венчурное финансирование нацелено на разработку принципиальных новшеств и связано, как правило, с высокой деловой активностью в пионерных отраслях.

Инновационный венчурный бизнес допускает возможность провала финансируемого проекта. Первые годы предприниматель проекта не несет ответственности перед финансистами за расходование фондов и не выплачивает по ним процентов.

Инвесторы рискового капитала первые 5 лет довольствуются приобретением пакета акций новой созданной фирмы. Если собственность представлена акциями, то акционеры не имеют права продавать их на бирже до окончания стартового периода. Если инновационная фирма начинает давать прибыль, то она и становится основным источником вознаграждения вкладчиков рискового капитала. Зачастую венчурный капиталист становится собственником инновационного предприятия. Именно очевидность получения высокой прибыли на капиталовложения, составляющей часто 25--30% и более годовых, делает венчурный бизнес, несмотря на высокий риск, весьма привлекательным мероприятием. Низшим уровнем рентабельности при создании нового предприятия считается 10-кратное увеличение капитала за 5 лет по сравнению с первоначальным объемом инвестиций. Но они сталкиваются с беспрецедентным коммерческим риском - достаточно рентабельной оказывается лишь 1/10 инвестируемых крупных технических проектов. Венчурный фонд, таким образом, принимает на себя этот риск, страхуя своего инновационного партнера в составе общего бизнеса.

Типичный венчурный портфель частного профессионально управляемого инвестиционного фонда, куда для реализации наиболее перспективных инновационных проектов обращаются предприниматели, состоит, как правило, из не менее 10 проектов, где 4 оказываются несостоятельными, 3 - малоудовлетворительными и только 2 - достаточно удовлетворительными, а 1 - подходящий и соответствует всем требованиям.

На начальный период отводится 20% инвестиций, причем на этом раннем этапе прибыль должна достигать 50-60% на вложенный капитал.

Второй период финансирования охватывает 40% инвестиций и должен давать 40% прибыли на вложенный капитал.

Последний период финансирования (40%) должен давать не менее 30% прибыли на инвестированный капитал. Только в этом случае венчурный инновационный фонд будет участвовать в разработке проекта.

Венчурное финансирование может быть определено как одна из разновидностей акционерных инвестиций. Венчурные фонды предпочитают вкладывать капитал в инновационные компании, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, т.е. путем приобретения акций на внебиржевом рынке («прямые инвестиции»), а не через покупку акций на организованных фондовых рынках («портфельные инвестиции»). Нередко венчурный капитал служит своеобразным мостом к выходу инновационной компании на фондовый рынок.

Водораздел между венчурными и всеми прочими внебиржевыми (прямыми) инвестициями в акционерный капитал проходят по признаку наличия или отсутствия контролирующего участия в реализации инновационного проекта. Венчурный инвестор с целью снижения рисков в качестве обязательного условия финансирования в большинстве случаев требует вхождения своего представителя в состав Совета директоров инновационного предприятия.

Венчурное финансирование осуществляется в малые и средние инновационные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского (проектного портфельного) кредитования. При этом венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций инвестируемой компании, что отличает его коренным образом от стратегического инвестора или «партнера».

Логика венчурного финансирования заключается в том, что если новая инновационная компания в период нахождения в ней в качестве совладельца венчурного инвестора добивается успеха, то есть если ее стоимость в течение 5-7 лет увеличивается в несколько раз (нередко в десятки и сотни раз), то риски обеих сторон оказываются справедливыми, и все получают соответствующее вознаграждение. Венчурный инвестор обычно не заинтересован в распределении прибыли в виде дивидендов, его прибыль появляется, когда он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций инновационной компании по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. Сам процесс продажи, дивестирования в венчурном бизнесе имеет название «выход» или «экзит» (от англ. «exit»), а период пребывания венчурного инвестора в инновационной компании носит наименование «совместного проживания» («living with company»).

В России в 1999 г. только 4,4% малых предприятий действовали в сфере науки и инноваций, хотя 70 тыс. российских компаний имеют заделы для венчурных проектов.

Именно венчурному бизнесу обязаны своим могуществом такие крупнейшие фирмы, как Microsoft, Up John и др. Примером первых ростков инновационного венчурного бизнеса может служить разработка и внедрение высоких технологий в Силиконовой долине в Калифорнии.

Размещено на Allbest.ru