Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Государственное учреждение высшего профессионального образования «Белорусско - Российский университет»

Кафедра « Финансы и бухгалтерский учет»

Контрольная работа

«Рынок ценных бумаг»

Могилев 2010

План

Вопрос № 1: Понятие, функции и свойства ценных бумаг

Вопрос № 2: Правила уплаты гербового сбора при выдаче векселей

Задача. Последний выплаченный дивиденд по акции равен 2тыс.р. Ожидается, что он будет возрастать в течение следующих трех лет на 10% ежегодно. Затем темп прироста стабилизируется на величине 5%. Какова стоимость акции, если рыночная норма прибыли 15%

Вопрос № 1: Понятие, функции и свойства ценных бумаг

Ценные бумаги появились много веков назад, и содержание, которое вкладывалось в это понятие, исторически менялось. Под ценными бумагами понимались и любые документы имущественно-правового характера, и только оборотные документы для произведения расчетов по торговым операциям. Понятие ценных бумаг также ограничивалось либо совокупностью документов, обращающихся на фондовой бирже, либо документами, требующими предоставления для реализации выраженных в них прав. Эволюция ценных бумаг показывает, что первоначально ценные бумаги являлись лишь свидетельствами о вложении капитала (акции) или документами, фиксирующими отношения кредитора и должника (облигации, векселя, депозитные сертификаты). Позднее ценные бумаги становятся инвестиционным товаром, начинают обращаться, а их рыночная стоимость -- отличаться от первоначальной. Ценная бумага, с одной стороны, фиксирует определенные права ее владельца, с другой -- является предметом гражданского оборота, объектом сделок. Эта двойная сущность ценных бумаг длительное время отличала их от различных договоров. Однако развитие рынка ценных бумаг привело к появлению производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов и т.д.), которые являются договорами на определенный срок и с определенными условиями на покупку-продажу финансовых активов, обладая при этом свойствами ценных бумаг (обращаемостью, ликвидностью, доступностью, стандартностью и т.п.). Таким образом, ценные бумаги -- это документы, устанавливающие связанные с их выпуском отношения. При этом следует различать экономическое содержание ценной бумаги и ее юридическое определение, закрепленное в законодательстве.

В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 28 июня 1996 г. дается следующее определение ценных бумаг: «Ценные бумаги {акции, облигации) -- документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту». Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями. Вместе с тем в соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 г. и вступившем в силу с 1 июля 1999 г., к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг» (ст. 144). Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 г. Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты.

Законодательством устанавливаются обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к их форме, виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность (ст. 145 Гражданского кодекса Республики Беларусь).

Ценные бумаги могут выпускаться в бумажной форме (в виде отпечатанных на бумаге бланков) и безбумажной (в виде записей на счетах, электронных носителях). Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально производит записи прав по таким ценным бумагам. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших класса -- основные и производные.

Основные ценные бумаги -- это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги; капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).

Производные ценные бумаги -- это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

Функции ценных бумаг:

1. Мобилизирующая -- государство использует их как метод мобилизации денежных сбережений граждан, временно свободных финансовых ресурсов институциональных инвесторов для финансирования расходов бюджета, превышающих его доходы.

2. Регулирующая -- ценные бумаги используются для регулирования денежного обращения, в частности, как один из методов антиинфляционной политики

3. Инвестиционная -- предприятия и организации используют ценные бумаги как источник инвестиций, имеющий определенные преимущества перед кредитом.

4. Расчетная -- предприятия, организации и банки используют ценные бумаги как универсальный кредитно-расчетный инструмент.

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:

• владение ценной бумагой;

• удостоверение имущественных и обязательственных прав;

• право управления;

• удостоверение передачи или получения собственности.

Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики:

· ликвидность;

· доходность;

· курс;

· надежность;

· наличие самостоятельного оборота;

· потенциал прироста курсовой стоимости.

Ценная бумага имеет ряд свойств:

1) перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством и т.п.;

2) предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, на получение информации, на первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

3) обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Главное свойство -- это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и участвовать в других актах гражданского оборота.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в документарной форме, т.е. в виде специальных бумажных бланков, откуда и произошло их название. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия привело к появлению новой формы существования ценной бумаги -- бездокументарной. Такой переход связан с тем, что

1) количество обращающихся ценных бумаг, прежде всего акций и облигаций, нарастает;

2) многие права, которые закрепляются за владельцами ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно к ее форме. Например, выплата дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги могут производиться без ее наличия в качестве материального носителя этих прав;

3) бездокументарная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения, учета и налогообложения;

4) бездокументарная форма тесно связана со структурными изменениями на рынке ценных бумаг (в частности, с увеличением числа именных ценных бумаг и снижением доли предъявительских).

Обращаемость - способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке либо выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, являться объектом залога в качестве материальных ценностей.

Доступность для гражданского оборота - возможность выполнения всех видов сделок в соответствии со статусом данной ценной бумаги.

Стандартность. Ценные бумаги должны иметь стандартное оформление и содержание, операции с ними также имеют стандартную процедуру. Эти нормы чаще всего устанавливаются государством.

Серийность - возможность эмиссии большинства ценных бумаг однородными сериями с последовательной их реализацией.

Документальность. Факт эмиссии ценных бумаг обозначает, что эмитент принимает на себя документально оформленные обязательства в соответствии с условиями, содержащимися в информации об эмиссии (или в другом документе) в соответствии с действующими нормами или изложенными в самой ценной бумаге. Бездокументарная форма выпуска ценных бумаг подразумевает действие аналогичных правил.

Регулируемость и признание государством означает, что основная функция государственных органов в этой сфере деятельности - государственное правовое регулирование основных правил выпуска и обращения ЦБ, лицензирование (в необходимых случаях) и контроль над деятельностью всех участников рынка.

Рыночность ЦБ отражает их особенности как уникального товара, который имеет свои специализированные рынки с присущей им организацией, правилами работы, инфраструктурой, системами информации и т.д. В результате ЦБ являются определенной формой вложения средств либо объектом краткосрочных спекуляций.

Доходность ЦБ. Одной из основных причин вложения средств ЦБ является возможность получения доходов от владения этими активами или от операций с ними. Это стимулирует деятельность всех участников рынка ЦБ.

Ликвидность ЦБ отражает возможность в условиях развитого фондового рынка немедленной их продажи с простыми процедурами оформления этих операций.

Риск. При операциях с ЦБ обязательно необходимо учитывать присущий им риск, характеризующийся вероятностью частичной или полной потери капитала и ожидаемых доходов. Существуют методы расчета, прогнозирования и снижения вероятного риска.

Обязательность исполнения заключается в том, что стороны, участвующие в операциях с ЦБ, заранее берут на себя обязательства выполнять все условия, оговоренные при выпуске и продаже данных ЦБ. Контроль над исполнением должно обеспечивать государство или другие уполномоченные им организации (например, фондовая биржа).

Срок существования ЦБ определяется условиями их выпуска и может быть с указанием конкретного срока обращения, после которого они погашаются и теряют свои функции (например, облигации) или без указания конкретного срока обращения (например, акции). В последнем случае ценные бумаги существуют столько, сколько функционирует эмитент.

Вопрос № 2: Правила уплаты гербового сбора при выдаче векселей

Данный материал взят из постановления Министерства финансов Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь от 17.05.2001 № 56/113 « Об утверждении Правил уплаты гербового сбора при выдаче векселей»

Правила уплаты гербового сбора при выдаче векселей разработаны в соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 19 мая 1999 г. № 719 "Об утверждении порядка выпуска, учета и авалирования векселей субъектами хозяйствования" (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 1999 г., № 42, 5/849; № 72, 5/1649; 2000 г., № 61, 5/3457; 2001 г., № 22, 5/5301) и обязательны для исполнения юридическими лицами.

1. Плательщиками гербового сбора являются юридические лица-векселедатели.

Гербовый сбор уплачивается юридическими лицами как резидентами Республики Беларусь, так и нерезидентами Республики Беларусь, осуществляющими свою деятельность на территории Республики Беларусь через постоянные представительства.

Гербовый сбор в соответствии с настоящими Правилами уплачивается по векселям, составленным на территории Республики Беларусь. Физические лица - резиденты Республики Беларусь, являющиеся векселедателями, освобождаются от уплаты гербового сбора. При выпуске юридическими лицами векселей для целей совершения аккредитивных операций гербовый сбор не уплачивается. По векселям, выпущенным по операции дробления номинала векселя, гербовый сбор повторно не уплачивается.

2. Отсутствие отметки об уплате гербового сбора не влечет недействительность вексельного обязательства.

3. Гербовый сбор уплачивается не позднее двух рабочих дней от даты составления векселя, но не позднее даты передачи векселя первому векселедержателю. Дата передачи векселя определяется датой акта приема-передачи векселя. ценная бумага бездокументарный вексель

4. Гербовый сбор уплачивается безналичными перечислениями в размере 0,1% от номинала векселя в доход республиканского бюджета на раздел 44 подраздел 00 "Гербовый сбор". Уплата гербового сбора производится в валюте, указанной в векселе как валюта платежа, либо в белорусских рублях по курсу Национального банка Республики Беларусь на дату уплаты указанного сбора. Уплата гербового сбора в доход республиканского бюджета производится: в белорусских рублях - на транзитные счета инспекций Государственного налогового комитета по месту расположения векселедателя; в иностранной валюте - на счет Министерства финансов Республики Беларусь № 36009000000XX (где XX - код валюты) в Национальном банке

Республики Беларусь, г.Минск (код банка - 042). Оформление платежных документов на уплату гербового сбора производится в соответствии с требованиями Инструкции о порядке исполнения республиканского бюджета по доходам, утвержденной Министерством финансов Республики Беларусь 8 декабря 1997 г. № 57, Национальным банком Республики Беларусь 8 декабря 1997 г. № 01004/164-1, Государственным налоговым комитетом Республики Беларусь 24 декабря 1997 г. № 05-2/14234 и Государственным таможенным комитетом Республики Беларусь 24 декабря 1997 г. № 07-1/6 (Бюллетень нормативно-правовой информации, 1998 г., № 2; Национальный реестр

правовых актов Республики Беларусь, 1999 г., № 68, 8/782).

5. Уплаченные суммы гербового сбора возврату не подлежат.

6. Расходы по уплате юридическими лицами гербового сбора относятся на себестоимость продукции (работ, услуг).

7. При уплате гербового сбора третьим лицом за векселедателя перечисление денежных средств производится в банке Республики Беларусь, в котором открыт текущий (расчетный) счет этого третьего лица. В платежном поручении в обязательном порядке необходимо указывать учетный номер налогоплательщика, за которого уплачивается

гербовый сбор. При возмещении векселедателем затрат третьим лицам по уплате

гербового сбора в платежных документах необходимо указывать основание платежа.

8. Банком, в котором открыт текущий (расчетный) счет векселедателя, при поступлении платежного поручения на уплату гербового сбора осуществляется регистрация уплаты гербового сбора в специальном сброшюрованном журнале регистрации уплаты гербового сбора либо в его электронной версии. После перечисления средств на уплату гербового сбора непосредственно с текущего (расчетного) счета векселедателя в журнале регистрации уплаты гербового сбора или его электронной версии делается соответствующая запись о факте уплаты гербового сбора, а на бланке - отметка в виде штампа "Гербовый сбор уплачен в сумме ___________ дата, № платежного документа". Отметка скрепляется печатью банка. Оттиск печати должен быть четким. В случае уплаты гербового сбора третьим лицом векселедатель представляет в банк, в котором открыт его текущий (расчетный) счет, справку соответствующего налогового органа о зачислении гербового сбора в доход республиканского бюджета, на основании которой делается запись об уплате в журнале регистрации уплаты гербового сбора, после чего на векселе производится отметка в виде штампа "Гербовый сбор уплачен в сумме ____________________ дата, № платежного документа". Отметка скрепляется печатью банка. Оттиск печати должен быть четким. Если векселедателем является банк, то отметка об уплате гербового сбора производится банком аналогичным образом после фактического перечисления средств в уплату гербового сбора.

Задача

Последний выплаченный дивиденд по акции равен 2тыс.р. Ожидается, что он будет возрастать в течение следующих трех лет на 10% ежегодно. Затем темп прироста стабилизируется на величине 5%. Какова стоимость акции, если рыночная норма прибыли 15%.

Решение.

где, D₀- дивиденд на акцию в момент времени t;

g - предполагаемый темп роста дивидендов;

r - норма доходности.

Р=

Ответ: стоимость акции равна 44тыс. руб.

Литература

Рынок ценных бумаг : учеб, пособие / Под общ. ред. Е. М. Шелег. -Минск : БГЭУ, 2000. - 188 с.

Бердникова, Т. Б.Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учеб, пособие / Т. Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 270 с.

Постановление Министерства финансов Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь от 17.05.2001 № 56/113 «Об утверждении Правил уплаты гербового сбора при выдаче векселей» (НРПА РБ. 2001. № 54).

Закон «О ценных бумагах и фондовых биржах.» Закон Республики Беларусьот 12 марта 1992 г. N 1512-XII (Ведомости Верховного Совета Республики Беларусь, 1992 г., N 11, ст. 194)(с учетом изменений, внесенных Законами Республики Беларусь от 28 июня 1996 г. N 487-XIII; 11.11.2002 N 148-З, рег. N 2/897 от 13.11.2002)

Размещено на Allbest.ru