Эмиссия и выпуск денег

Размещено на http://www.allbest.ru/

Лекция

Эмиссия и выпуск денег в хозяйственный оборот

Введение

Понятие и виды эмиссии, выпуск денежных банкнот в хозяйственный оборот. Структура денежной массы и денежной базы. Принципы эмиссии безналичных денег, характеристика банковского мультипликатора. Особенности налично-денежной эмиссии.

1. Понятие эмиссии и выпуска денег

Эмиссия (от лат. emission -- выпуск) в широком смысле сло ва представляет собой дополнительный выпуск в обращение де нег и ценных бумаг. Экономические агенты, производящие эмиссию, называются эмитентами. В качестве эмитентов цен ных бумаг могут выступать хозяйствующие субъекты, банки, правительство страны и местные органы власти. Эмиссия денег в современных условиях осуществляется только банковскими организациями.

Для обеспечения нормального функционирования экономи ки и эффективного выполнения деньгами своих функций необ ходимо, чтобы их количество в хозяйственном обороте соответ ствовало реальной потребности национального хозяйства. На практике объем наличных и безналичных денег постоянно ко леблется. Это происходит в процессе функционирования бан ковской системы -- при осуществлении операций как цен трального, тик и коммерческих банков ежедневно происходит выпуск денег и хозяйственный оборот и изъятие их из оборота.

Выпуск наличных денег в оборот происходит при проведении кассовых операций, когда банки выдают наличность из своих касс при снятии клиентами денежных средств с текущих и других счетов; и процессе выдачи кредитов населению в на личной форме; при замене центральным банком ветхих купюр новыми и т.д. Однако одновременно происходит и возврат на личных денег в кассы банков -- при инкассации выручки тор говых предприятий, приеме наличных денег во вклады и в про цессе других банковских операций. эмиссия денежный банковский мультипликатор

Выпуск безналичных денег в оборот осуществляется при Проведении активных банковских операций, главным обра зом -- при предоставлении банками кредитов своим клиентам в безналичной форме. Наряду с этим клиенты возвращают безна личные деньги путем погашения ранее выданных кредитов. Ког да возврат денежных средств в банки превышает их выпуск, про исходит изъятие денег из хозяйственного оборота. Если же в процессе совершения банковских операций денег выпускается больше, чем возвращается в банки, то осуществляется денеж ная эмиссия.

Эмиссия денег представляет собой дополнительный выпуск денег в оборот, приводящий к росту денежной массы.

Как видим, понятия «выпуск денег в оборот» и «эмиссия де нег» не являются тождественными, поскольку не каждый вы пуск денег в оборот приводит к увеличению денежного предло жения. Необходимость денежной эмиссии возникает, когда возрастает потребность экономики в деньгах в связи с расшире нием производства и ростом национального продукта, повыше нием уровня цен или в силу других причин.

В зависимости от вида денежных средств, дополнительно поступающих в оборот, различают:

наличную денежную эмиссию;

безналичную денежную эмиссию.

Наличная денежная эмиссия -- это выпуск центральным 0анком денежных знаков (банкнот и монет) в хозяйственный «оборот для удовлетворения дополнительной потребности эконо мических агентов в наличности. Такая потребность возникает в 'случаях, когда выдача наличных денег превышает их поступ ления обратно в банки в целом по стране.

Безналичная денежная эмиссия представляет собой увели чение объемов средств на банковских счетах в процессе прове дения банками активных операций. По своему объему она зна чительно превосходит эмиссию наличных денег.

Следует иметь в виду, что о наличной эмиссии денег можно говорить только в случае, когда выпуск денежных знаков в обо рот приводит к росту общей денежной массы. Если появление дополнительного количества наличных денег в обороте явилось следствием снятия их с банковских счетов, то увеличение на личной денежной массы сопровождается соответствующим умень шением количества безналичных денег. В результате общий денежной массы не увеличится, произойдет только изме нение ее структуры.

Аналогично безналичная эмиссия происходит только в слу чае, если увеличение объема безналичных денежных средств сопровождается ростом совокупной денежной массы. Напри мер, безналичная эмиссия не происходит, когда увеличение безналичной денежной массы происходит за счет помещения в банки во вклады (депозиты) наличных денег. При этом общий объем денежной массы остается прежним, изменяется только соотношение между наличными и безналичными деньгами.

Схематично процесс эмиссии денег в самом общем виде можно представить следующим образом.

Безналичная эмиссия денег первична по отношению к на личной. Банк выдает наличные деньги клиентам, если у них есть денежные средства на банковских счетах, и в пределах этих средств. Одновременно на сумму выдачи происходит спи сание безналичных средств со счетов клиентов. Для увеличения объемов выдачи наличных денег из касс банков необходимо, чтобы сначала возросли остатки средств на счетах банков, т.е. чтобы произошла безналичная эмиссия.

Наличные и безналичные деньги имеют единую природу и тесно связаны. В процессе своего функционирования они могут переходить из одной формы в другую. Наличные деньги превра щаются в безналичные, когда они поступают в кассы банков и зачисляются на счета экономических субъектов. Безналичные деньги переходят в наличные, когда клиенты банков снимают часть денежных средств со своих счетов и получают их в виде наличности.

Единая природа наличных и безналичных денег обусловли вает единство и взаимосвязь их эмиссионных процессов. В сов ременных условиях и наличная, и безналичная эмиссии носят кредитный характер. Это означает, что дополнительные платежные средства независимо от их формы поступают в оборот на основе кредитных операций. Банки аккумулируют свобод ные денежные средства, привлекая их во вклады и депозиты, и предоставляют приобретенные ресурсы в кредит хозяйствую щим субъектам, государству¹⁰ и населению. В результате муль типликации депозитов (этот процесс будет рассмотрен далее) общий объем безналичных средств на банковских счетах увели чивается. Экономические агенты используют полученные в кредит дополнительные средства для осуществления своих пла тежей. Таким образом долговые требования банков к заемщи кам превращаются в средства платежа -- происходит так назы ваемая «монетизация кредита», т.е. его превращение в допол нительные денежные средства в обращении.

2. Денежная масса и денежная база

Для определения оптимального количества денег в экономи ке и регулирования их выпуска в оборот необходимо использо вать количественные величины, характеризующие денежное предложение. Такими величинами являются показатели де нежной массы.

Денежная масса -- это совокупный объем всех покупатель ных и платежных средств в наличной и безналичной формах, на ходящихся в распоряжении государства, юридических и физи ческих лиц и обслуживающих экономический оборот страны.

На величину денежной массы влияет множество факторов: объем валового внутреннего продукта и темпы экономического роста; уровень развития и структура кредитной и банковской систем, финансовых рынков; соотношение наличного и безна личного денежных оборотов; денежно-кредитная, валютная и финансовая политика государства; скорость оборота денег; со стояние платежного баланса страны и т.д.

Определение совокупного объема денежной массы в обраще нии и ее структуры -- достаточно сложная задача, поскольку в условиях обращения неразменных кредитных денег различные виды финансовых активов могут в той или иной степени выпол нять различные денежные функции. На практике для целей мониторинга изменений совокупной денежной массы и ее от дельных составляющих используют специальные показатели -- денежные агрегаты. Это показатели объема и структуры де нежной массы, которые позволяют дать не только количественную оценку величины денежной массы, но и ее качественную характеристику, определить степень ее воздействия на эконо мическую активность в стране.

В соответствии с международными стандартами в качестве основного критерия выделения различных показателей денеж ной массы используется ликвидность, под которой понимают скорость конверсии отдельных форм вкладов и сбережений в деньги как средство обращения и платежа и степень затрат на проведение данной операции. Принцип расчета денежных агре гатов заключается в том, что:

каждый последующий денежный агрегат включает преды дущий;

каждый последующий денежный агрегат включает менее ликвидные финансовые активы, чем предыдущий (т.е. по мере роста денежных агрегатов их ликвидность уменьшается).

В связи с этим при определении денежной массы часто ис пользуют понятия «деньги в узком смысле слова» и «деньги в широком смысле слова».

«Деньги в узком смысле слова» являются наиболее ликвид ным компонентом денежной массы. К ним обычно относят на личные деньги и депозиты (вклады) до востребования. В отли чие от срочных вкладов депозиты до востребования можно в любое время без всяких ограничений использовать в полной сумме для проведения расчетов и платежей. Вследствие высо кой ликвидности «деньги в узком смысле слова» активно участ вуют в проведении торговых и других экономических опера ций. Существует довольно тесная взаимосвязь динамики их объема с уровнем экономической активности в стране.

«Деньги в широком смысле слова» наряду с наличностью и депозитами до востребования включают «потенциальные день ги» -- срочные депозиты и сберегательные вклады, ценные бу маги и т.д. Необходимость определения объема «денег в широ ком смысле слова» и его регулирования обусловлена развитием финансовых рынков, появлением все большего числа новых фи нансовых инструментов (например, различных видов ценных бумаг), их растущей взаимозаменяемостью. В связи с этим на практике прослеживается усиление влияния изменений широ ких денежных агрегатов на экономические процессы в стране. Количество и состав применяемых денежных агрегатов раз личается по странам. Это обусловлено спецификой националь ных хозяйств: уровнем развития экономики, финансовых рынков и кредитной системы; особенностями организации денеж ного обращения, проводимой экономической и денежно-кре дитной политикой и другими факторами. В развитых странах обычно используются следующие основные агрегаты:

М₁ -- обычно включает наличные деньги в обращении и де позиты до востребования (средства на текущих банковских сче тах);

М₂ -- содержит агрегат М₁ и, как правило, срочные депози ты и сберегательные вклады в коммерческих банках;

М₃ -- состав этого агрегата в наибольшей степени зависит от уровня развития банковской системы и финансовых рынков различных стран. Наряду с агрегатом М₂ в зависимости от страны может включать срочные депозиты в крупных размерах, Сберегательные вклады в специальных кредитно-финансовых институтах, депозитные сертификаты крупных коммерческих банков или другие денежные активы.

Применяются и более широкие денежные агрегаты. Для обеспечения стабильности национальной денежной единицы центральный банк страны принимает меры, направленные на поддержание необходимой структуры денежной массы, опти мальной в существующих экономических условиях. Относи тельное равновесие между соотношением различных денежных агрегатов считается достигнутым, если темпы роста агрегатов М₂ и М₃ превышают темпы роста М₁.

Денежные агрегаты в Республике Беларусь с учетом уровня развития безналичных расчетов населения, рынка банковских слуг, финансовых рынков и ряда других причин отличаются по своему составу от показателей, применяемых в развитых странах.

Национальный банк Республики Беларусь рассчитывает следующие денежные агрегаты:

М₀ (наличные деньги в обороте) -- банкноты и монеты в обращении на руках у физических лиц и в кассах юридических лиц;

М₁ -- агрегат М₀ плюс переводные депозиты, включающие остатки средств юридических и физических лиц -- резидентов Республики Беларусь -- на счетах до востребования в белорус ских рублях;

М₂ (денежная масса в национальном определении) расширенные деньги -- агре гат М₁ плюс другие депозиты (срочные депозиты), открытые в банках юридическими и физическими лицами -- резидентами Республики Беларусь;

М₃ (рублевая денежная масса) общая сумма денежной массы в национальной валюте-- агрегат М₂ плюс целевые, накопительные банковские депозиты и средства в ценных бумагах (кроме акций) юридических и физических лиц -- резидентов Республики Беларусь -- в белорусских руб лях;

М₄ (широкая денежная масса) общая сумма денежной массы, включая иностранную валюту-- агрегат М₃ плюс перевод ные и срочные депозиты в иностранной валюте, средства в цен ных бумагах (кроме акций) в иностранной валюте и депозиты в драгоценных металлах юридических и физических лиц -- ре зидентов Республики Беларусь.

Для оценки платежеспособного спроса выделяют активную денежную массу, рублевую и совокупную. Рублевая активная денежная масса включает наличные деньги в обращении и пе реводные депозиты в национальной валюте, т.е. равна по вели чине агрегату М₁. Совокупная активная денежная масса наряду с агрегатом М₁ содержит депозиты до востребования в иност ранной валюте (в рублевом эквиваленте).

На основе денежных агрегатов можно определить коэффи циент монетизации экономики, который показывает уровень обеспечения национального хозяйства денежными средствами. Он рассчитывается как отношение денежной массы к валовому внутреннему продукту.

В современных условиях на степень обеспеченности эконо мики деньгами влияют не только величина денежной массы, но и покупательная способность составляющих ее денежных средств. В связи с этим различают номинальную и реальную денежную массу. Номинальная денежная масса рассчитывается на основе сложившегося уровня цен. При определении реальной денеж ной массы номинальную денежную массу корректируют с уче том темпов инфляции, поэтому реальная денежная масса мень ше номинальной. Если темпы инфляции в стране превышают темпы роста денежной массы, то, несмотря на увеличение но минальной денежной массы, реальная денежная масса сокра щается. При прочих равных условиях это приведет к нехватке денежных средств для расчетов и платежей.

Денежная база. При проведении денежно-кредитной поли тики органами денежно-кредитного регулирования использу ется такой показатель, как денежная база (или деньги цен трального банка), который в развитых странах обозначается как М₀. Он не является денежным агрегатом как таковым, но применяется для расчета показателей денежной массы.

В условиях золотого стандарта все обращающиеся нацио нальные деньги были обеспечены золотом, и денежная база равнялась объему имеющихся золотых резервов. В настоящее вре мя, когда в обращении находятся неразменные на золото кре дитные деньги, содержание этого понятия изменилось.

Денежная база -- это совокупный объем наличных денег и резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в цен тральном банке. Она включает наличные деньги в обращении, наличные деньги в кассах банков и средства, находящиеся на их корреспондентских¹³ и депозитных счетах в центральном банке.

Входящие в состав денежной базы наличные и безналичные деньги образуют ресурсы центрального банка. В связи с этим для более полного раскрытия понятия денежной базы и ее роли в организации эмиссии денег необходимо рассмотреть баланс центрального банка.

В активе баланса отражено распределение ресурсов цен трального банка. Специфика его активных операций заключа йся в том, что он является кредитором главным образом только для коммерческих банков и правительства. Осуществляя их Кредитование, центральный банк тем самым предоставляет кредиты экономике.

Банкноты и резервы коммерческих банков в центральном банке, составляющие денежную базу, являются денежными обязательствами центрального банка и указываются в пассиве его баланса. Одновременно они выступают, как уже отмечалось, в качестве ресурсов центрального банка.

Объем наличных денег в обращении в развитых странах относительно совокупной денежной массы невелик. Но как компонент денежной базы банкноты занимают значительный удельный вес и во многих странах являются основным источником ресурсов центрального банка.

Обязательные резервы -- это резервы, которые коммерческие банки держат в центральном банке по его требованию.

Центральный банк обязывает коммерческие банки создавать обязательные резервы главным образом в следующих целях: как страховой резерв, обеспечивающий гарантии вкладчикам банка; в качестве инструмента регулирования центральным банком денежной массы. В настоящее время в развитых стра нах обязательные резервы составляют небольшую часть в пас сивах центральных банков. В ряде стран они официально отме нены. Тем не менее в большинстве стран мира обязательные ре зервы остаются достаточно важным компонентом денежной ба зы центрального банка.

Избыточные резервы -- это резервы, которые коммерчес кие банки хранят в центральном банке по собственному усмот рению, добровольно, помимо обязательных резервов. Для ком мерческих банков они являются активами, которые в любой момент можно использовать для проведения своих операций. Избыточные резервы включают наличные деньги в кассе¹⁴ ком мерческого банка, средства на его корреспондентском счете в центральном банке и размещенные в депозиты в центральном банке. Объем избыточных резервов коммерческого банка мо жет изменяться вследствие увеличения притока вкладов, сни жения объема выдаваемых кредитов, уменьшения нормы обя зательного резервирования, получения кредита центрального банка и т.д. Коммерческий банк сам определяет целесообраз ный объем избыточных резервов.

Поскольку центральный банк является кредитором для коммерческих банков, он может влиять на уровень их избыточ ных резервов, ограничивая или увеличивая объемы своих кре дитов и изменяя процентные ставки по ним.

Показатель «денежная база» получил свое название вслед ствие того, что входящие в него денежные средства могут ис пользоваться банками в качестве источника для создания до полнительной денежной массы. Поэтому динамика величины денежной базы оказывает значительное влияние на совокуп ную денежную массу. При возрастании объема денежной базы центрального банка происходит увеличение денежного предло жения в стране, и наоборот.

Изменение структуры денежной базы также воздействует на совокупную денежную массу. Например, если при неизменной величине денежной базы центральный банк снизит резервные требования, то уменьшатся обязательные резервы коммерче ских банков и возрастут их избыточные резервы. Это приведет к увеличению денежного предложения, так как избыточные резервы являются источниками ресурсов для проведения коммер ческими банками активных операций (выдачи кредитов и т.д.), в процессе которых создаются новые депозиты, т.е. безналич ная денежная масса. Структура и величина денежной базы ока зывают влияние также на величину депозитного и денежного мультипликаторов, которые определяют возможности коммер ческих банков в увеличении массы безналичных денег.

3. Эмиссия безналичных денег, банковский мультипликатор

Безналичная эмиссия осуществляется при проведении бан ками активных операций, т.е. операций по размещению акку мулированных ими денежных ресурсов. В настоящее время су ществуют различные точки зрения на механизм безналичной эмиссии, однако преобладает мнение, что увеличение безналич ной денежной массы в обращении может происходить в процес се деятельности как центрального, так и коммерческих банков.

Безналичная эмиссия центрального банка. Основой безна личной эмиссии банковской системы является увеличение де нежной базы центрального банка. Ее объем возрастает, когда центральный банк предоставляет кредиты коммерческим бан кам и правительству или приобретает иностранную валюту (см. табл. 2.1). Проводя указанные операции, центральный банк увеличивает свои активы. Соответственно возрастают его пас сивы -- наличные деньги в обращении и резервы коммерчес ких банков.

Таким образом, активные и пассивные операции центрально го банка тесно взаимосвязаны. В определенном смысле можно сказать, что центральный банк сам создает кредитные ресурсы для своих операций. Когда в процессе проведения активных опе раций происходит увеличение пассивов центрального банка, со ответственно увеличиваются его ресурсы, которые он может ис пользовать для размещения. Однако возможности по созданию ресурсов (новых денег) у центрального банка только формально являются неограниченными. На практике он должен использо вать их очень взвешенно, поскольку необоснованное увеличение денежной массы нарушает устойчивость национальной денеж ной единицы и приводит к инфляционному росту цен.

В связи с этим центральный банк осуществляет контроль де нежной базы и собственной безналичной эмиссии посредством регулирования своих активных и пассивных операций, но этот контроль не является полным. Например, центральный банк не может точно прогнозировать и регулировать величину своих кредитов коммерческим банкам, так как она зависит не только от его решений о целесообразности кредитования, но и от реше ний самих коммерческих банков, их финансового положения. Контроль над уровнем золотовалютных резервов зависит от ре жима валютного курса в стране и ситуации на валютном рынке. Например, при фиксированном валютном курсе для его поддер жания центральный банк часто вынужден осуществлять опера ции купли-продажи иностранной валюты, которые могут при вести к нежелательному изменению объема валютных резервов.

Кредитпо-депозитпая мультипликация. В процессе безна личной эмиссии наряду с центральным банком участвуют ком мерческие банки, которые также влияют на объем безналичной денежной массы в процессе проведения ими активных операций.

Объем созданных коммерческими банками безналичных де нежных средств зависит от величины избыточных резервов, ко торые они используют для активных операций. Чем значитель нее избыточные резервы коммерческих банков, тем больше при прочих равных условиях они могут эмитировать в оборот до полнительной безналичной денежной массы.

Следует отметить, что способностью создавать безналичные деньги обладает только банковская система в целом, а не отдельно взятый коммерческий банк. Максимальный объем кредитов, который может выдать один коммерческий банк, ограничен величиной его избыточных резервов. Это обусловлено тем, что выданные в кредит средства используются клиентами для платежей и перечисляются на счета в других банках, что приводит к соответствующему уменьшению избыточных резер вов данного банка. Если же рассматривать банковскую систему, то объем кредитов, выданных входящими в нее коммерчес кими банками, может значительно превышать суммарный объ ем их избыточных резервов. Это происходит вследствие того, что избыточные резервы одного банка, попадая в процессе кре дитования и платежей на счета другого банка, увеличивают объем депозитов, а значит и избыточные резервы последнего. За счет этого второй банк, в свою очередь, может увеличить объемы кредитования, что в конечном итоге приведет к увеличению избыточных резервов третьего банка. Так в результате кредитных операций коммерческих банков происходит мно гократное расширение депозитов, получившее название кредитно-депозитиой мультипликации.

Рассмотрим механизм мультипликации депозитов на кон кретном примере, а для его упрощения и наглядности введем ряд допущений:

коммерческие банки не хранят избыточные резервы, а сразу используют их в полной сумме для выдачи кредитов сво им клиентам;

средства, находящиеся на депозитных счетах в коммер ческих банках, не обращаются в наличность и не остаются на руках клиентов;

выданные в кредит средства зачисляются на текущие (рас четные) счета кредитополучателей;

все средства, выданные в кредит одним банком, в процессе их расходования кредитополучателями перечисляются на депо зитные счета в другом банке и хранятся там, увеличивая* его из быточные резервы.

Действие механизма простейшей модели мультипликации депозитов можно представить следующим образом.

Допустим, центральный банк увеличил избыточные резер вы банковской системы, предоставив кредит Банку-1 в сумме 100 млн р. Вследствие этого избыточные резервы Банка-1 воз росли на 100 млн р.

Банк-1 выдает кредит на эту сумму своему клиенту, увеличив тем самым объем депозитов в банковской системе на 100 млн р. Клиент Банка-1 перечисляет полученные в кредит средства свое му поставщику в другой банк (Банк-2) в оплату поставленных товаров. Вследствие этого у Банка-1 не остается избыточных ре зервов, а депозит в сумме 100 млн р. перемещается в Банк-2.

После того как средства из Банка-1 были перечислены пос тавщику, сумма на его текущем счете в Банке-2 увеличилась на 100 млн р. Соответственно депозиты Банка-2 возросли на эту же сумму. Банк рассматривает эти средства как избыточные резер вы, которые могут быть выданы в кредит, так как поставщик не Намерен их использовать для расчетов. Таким образом, общий объем депозитов банковской системы увеличился на 100 млн р. Центральный банк использует для регулирования объема денежной массы в экономике механизм обязательного резерви рования. Допустим, норма обязательных резервов установлена 'В размере 10 %.

В этом случае из 100 млн р. дополнительных депозитов, по лученных Банком-2, он перечисляет в фонд обязательных резервов центрального банка 10 млн р. Оставшуюся сумму в 90 млн р., которая будет являться его избыточными резервами, он выдает в кредит своему клиенту. Последний использует по лученные средства для осуществления платежей за приобретенные товары, при этом сумма кредита перечисляется в Банк-3.

В результате этого перечисления сумма привлеченных средств Банка-3 возрастет на 90 млн р., а общий прирост депозитов в банковской системе (учитывая депозит, созданный в Банке-2) составит 190 млн р.

Банк-3 из полученных 90 млн р. дополнительно привлечен ных средств 9 млн р. отчисляет в фонд обязательных резервов, а оставшиеся избыточные резервы в сумме 81 млн р. использует для дальнейшего кредитования.

В результате мультипликации увеличение общей суммы де позитов в банковской системе будет продолжаться до тех пор, пока все избыточные резервы не будут перечислены в фонд обя зательных резервов.

Однократное увеличение из быточных резервов банковской системы на 100 млн р. в процес се депозитной мультипликации привело к совокупному прирос ту депозитов банковской системы на 1000 млн р. При этом объ ем мультиплицированных депозитов зависит от величины нор мы обязательного резервирования.

Аналогичный процесс расширения депозитов банковской системы будет происходить и в случае, если центральный банк увеличит избыточные резервы коммерческого банка не посред ством предоставления ему кредита, а в результате покупки у него ценных бумаг или иностранной валюты. Кроме того, рост совокупных избыточных резервов коммерческих банков и их последующая мультипликация могут произойти за счет увели чения объемов вкладов¹⁵ экономических агентов на счета ком мерческих банков.

Депозитная мультипликация происходит и тогда, когда коммерческие банки используют избыточные резервы не для выдачи кредитов, а для проведения других активных опера ций, например для покупки ценных бумаг. В этом случае де нежные средства перечисляются на счета продавцов ценных бу маг в других банках, в результате чего увеличиваются депози ты этих банков и, соответственно, их избыточные резервы. Тем самым создается основа для дальнейшей мультипликации де позитов.

Рассмотренный процесс многократного расширения депози тов банковской системы свидетельствует о существовании мате матической зависимости между приростом избыточных бан ковских резервов и увеличением совокупного объема депозитов банковской системы. Эта зависимость выражается понятием банковского мультипликатора.

Банковский мультипликатор -- это коэффициент, пока зывающий, во сколько раз возрастет общий объем депозитов в банковской системе при увеличении избыточных резервов ком мерческих банков.

В рассмотренном нами примере предполагалось, что из всех видов финансовых активов в процессе кредитования и в расче тах используются только банковские депозиты. В этом случае рассчитывается величина простого депозитного мультиплика тора (м), которая обратно пропорциональна норме обязатель ных резервов (НОР), выраженной десятичной дробью

В нашем примере депозитный мультипликатор равен 10. Для того чтобы определить максимальный объем прироста де позитов (АД), нужно сумму избыточных резервов, дополнитель но полученных банковской системой, умножить на величину банковского мультипликатора:

?Д = 100 млн р.* 10 = 1000 млн р.

Депозитный мультипликатор показывает, каким будет мак симальное увеличение объема депозитов в банковской системе при введенных ранее допущениях, весьма упрощающих реаль ную ситуацию в банковской системе. Однако в действительно сти величина банковского мультипликатора обычно меньше той, которую можно рассчитать по приведенной формуле. На практике каждый банк сохраняет некоторый объем избыточ ных резервов, а их клиенты снимают наличные деньги со сче тов. Это означает, что коэффициент мультипликации зависит не только от нормы обязательных резервов, устанавливаемой центральным банком, но и других факторов, которые централь ный банк не может прямо контролировать.

Для того чтобы учесть влияние этих факторов, используется формула денежного мультипликатора, который показывает, во сколько раз увеличится предложение денег в экономике в результате прироста денежной базы:

где НОР -- норма обязательного резервирования; ИР/Д -- отношение из быточных резервов банков к объему их депозитов; Н/Д -- отношение объе ма наличных денег в обращении к объему депозитов банковской системы.

Из формулы видно, что на величину денежного мультипли катора оказывают влияние: величина резервных требований, установленная центральным банком; решения коммерческих банков о необходимом им объеме избыточных резервов; мнения вкладчиков о том, сколько им необходимо наличных денег. В связи с этим денежный мультипликатор меньше депозитного, так как в процессе мультипликации практически не участвует та часть депозитов, которую вкладчики превратили в наличные деньги, а также та часть избыточных резервов, которую банки не используют для кредитования.

Из компонентов формулы денежного мультипликатора толь ко НОР можно рассматривать как в какой-то мере постоянную величину, поскольку норма обязательного резервирования из меняется центральным банком обычно достаточно редко. Дру гие составляющие формулы являются переменными величина ми, прогнозировать динамику которых сложно, так как она за висит от поведения всех субъектов экономических отношений. В связи с этим нельзя точно рассчитать значение денежного мультипликатора для будущих периодов.

В то же время можно определить величину денежных муль типликаторов за прошлые периоды. На практике центральные банки осуществляют эмпирические расчеты денежных муль типликаторов, т.е. определяют коэффициенты фактической муль типликации своих ресурсов в процессе активных операций пу тем деления объема денежной массы на величину денежной ба зы. Обычно рассчитывается несколько видов денежных муль типликаторов в зависимости от того, взаимосвязь между каки ми компонентами денежной массы и денежной базы хотят про следить.

В частности, фактический денежный мультипликатор мо жет рассчитываться как отношение совокупной денежной мас сы к денежной базе, как отношение М₁ или М₂ к денежной базе, как отношение совокупной денежной массы к чистому внутрен нему кредиту центрального банка и т.д.

4. Налично-денежная эмиссия

Монопольным правом эмиссии наличных денег на территории страны обычно наделяется центральный банк государства. В настоящее время наличная эмиссия осуществляется главным образом в форме выпуска в обращение банкнот, которые явля ется денежными знаками, эмитируемыми центральным банком и законодательно признанными в качестве официального расчетного и платежного средства.

В ряде стран за центральным банком закреплена монополия и на эмиссию билонных (разменных) монет, но в основном в мировой практике их чеканку осуществляет министерство финан сов (казначейство). Центральный банк покупает монеты по но минальной стоимости и выпускает их в обращение наряду с банкнотами.

Поскольку номинальная стоимость современных денег гораздо выше себестоимости их производства, их эмиссия позво ляет получать так называемый «сеньораж», или эмиссионный доход. Он представляет собой разницу между номинальной сто имостью банкноты (монеты) и реальными затратами на ее производство и выпуск в обращение. Очевидно, что эмиссионный доход от выпуска банкнот тем больше, чем крупнее их номина лы. Он рассчитывается как отношение прироста денежной базы к валовому внутреннему продукту или доходам государственно го бюджета. Сеньораж полностью перечисляется в доход госу дарства.

Эмиссия наличных денег центральным банком не совпадает с техническим процессом их изготовления. Поступление в хра нилище центрального банка новых отпечатанных банкнот не увеличивает наличную денежную массу в национальном хозяй стве. Банкнотная эмиссия осуществляется в процессе проведе ния центральным банком ряда своих операций.

Наличная денежная эмиссия -- это выпуск центральным банком денежных знаков (банкнот и монет) в хозяйственный оборот для удовлетворения дополнительной потребности эконо мических агентов в наличности. Такая потребность возникает в случаях, когда выдача наличных денег превышает их поступ ления обратно в банки в целом по стране.

Следует иметь в виду, что о наличной эмиссии денег можно говорить только в случае, когда выпуск денежных знаков в обо рот приводит к росту общей денежной массы. Если появление дополнительного количества наличных денег в обороте явилось следствием снятия их с банковских счетов, то увеличение на личной денежной массы сопровождается соответствующим умень шением количества безналичных денег. В результате общий объем денежной массы не увеличится, произойдет только изме нение ее структуры.

Источники налично-денежной эмиссии. Из упрощенного баланса центрального банка, приведенного в табл. 2.1, видно, что банкнотная эмиссия является для него пассивной операци ей. Увеличение пассивной статьи баланса «Банкноты в обраще нии» происходит при проведении центральным банком актив ных операций. Основными источниками поступления в эконо мику наличных денег являются:

кредитование центральным банком коммерческих банков;

покупка центральным банком государственных ценных бумаг;

* покупка центральным банком иностранной валюты и золота.

Однако объем банкнот в обращении увеличивается (т.е. про исходит эмиссия банкнот) только в случае прироста чистых внутренних и иностранных активов центрального банка.

Чистые внутренние активы центрального банка рассчиты ваются как разница между суммой выданных им кредитов ком мерческим банкам и правительству и суммой средств коммер ческих банков и правительства, хранящихся на счетах в цен тральном банке. Таким образом, если при выдаче центральным банком кредитов коммерческим банкам и правительству одно временно на эту же сумму возрастет объем их средств на счетах в центральном банке, то увеличения статьи баланса «Банкноты в обращении» за счет этих источников не произойдет.

Чистые иностранные активы центрального банка пред ставляют собой сальдо покупки/продажи иностранной валюты. Они равны сумме средств в национальной валюте, использован ных центральным банком на покупку иностранной валюты, за вычетом суммы средств, полученных им в результате проведе ния операций по продаже иностранной валюты.

Приобретение центральным банком иностранной валюты за счет эмиссии является на практике обычным и широко распро страненным явлением. Иностранные активы необходимы для осуществления международных расчетов и платежей страны, они являются резервами, которые центральный банк использу ет для поддержания стабильности покупательной способности и обменного курса национальной денежной единицы.

Структура баланса центрального банка показывает, что на ве личину статьи «Банкноты в обращении» помимо объемов актив ных операций центрального банка оказывает влияние и структу ра денежной базы. Чем больше резервы коммерческих банков, тем меньше при прочих равных условиях эмиссия банкнот.

Обеспечение эмиссии банкнот. Каналами эмиссии налич ных денег, как было показано, служат активные операции цент рального банка. Непосредственно эмиссия осуществляется в ре зультате увеличения пассивов баланса центрального банка, следовательно, обеспечением эмиссии банкнот являются акти вы центрального банка.

Источники современной денежной эмиссии обусловливают кредитный характер обеспечения банкнот. Когда эмиссия осуществляется в результате кредитования коммерческих бан ков, ее обеспечением являются обязательства коммерческих банков; когда эмиссия происходит в результате кредитования правительства, ее обеспечением являются обязательства прави тельства (государственные ценные бумаги); когда эмиссия осуществляется при проведении валютных операций, ее обеспечением является иностранная валюта, которую можно рассматривать как обязательства иностранных центральных банков (государств).

Обеспечение банкнотной эмиссии непосредственно влияет на стабильность национальной денежной единицы, поэтому во многих странах нормы и способы такого обеспечения определяются в законодательном порядке. В каждой стране существует своя специфика, однако, как правило, в качестве обеспечения разрешается использовать только абсолютно надежные обяза тельства краткосрочного характера.

Организация налично-денежной эмиссии. Обладая монопольным правом на эмиссию банкнот, центральный банк опре деляет ее конкретные параметры на основе прогнозирования кассовых оборотов и потребности экономики в наличных деньгах, а также устанавливает купюрное строение дополнительной денежной массы.

Для осуществления налично-денежной эмиссии в централь ном банке открывается оборотная касса, из которой наличные деньги выдаются коммерческим банкам. Непосредственный выпуск банкнот в хозяйственный оборот осуществляют ком мерческие банки из своих операционных касс. В них находится определенный объем банкнот, равный в каждый момент време ни разнице между поступлениями наличности в операционную кассу и выдачей наличных денег из нее. Наличность, находя щаяся в операционной кассе, является для коммерческого бан ка активом, не приносящим дохода, поэтому банки не заинтере сованы в хранении больших резервов банкнот и сдают их из лишки в оборотную кассу центрального банка.

Дополнительная наличная денежная масса поступает в об ращение следующим образом. Первоначально на депозитных счетах коммерческих банков увеличивается объем безналич ных денежных средств вследствие экономического роста, муль типликации депозитов и т.д. Соответственно возрастает и пот ребность их клиентов в наличности.

Если при увеличении потребности клиентов в наличных деньгах в операционной кассе коммерческого банка нет необхо димого их количества, он обращается за дополнительной сум мой наличных денег в центральный банк. Центральный банк выдает банкноты коммерческому банку из своей оборотной кас сы в пределах объема избыточных резервов этого банка, нахо дящихся на счетах в центральном банке. Одновременно с выда чей наличных денег на эту же сумму происходит уменьшение избыточных резервов коммерческого банка -- сумма выданных банкнот списывается с корреспондентского счета коммерческо го банка и перечисляется на счет центрального банка.

Как уже отмечалось, помимо выдачи наличных денег из сво ей оборотной кассы центральный банк осуществляет операции и по приему наличности. Если средств, поступивших в оборот ную кассу, не хватает для удовлетворения спроса на наличность со стороны коммерческих банков, то центральный банк перево дит необходимую сумму из своего хранилища (резервного фон да) в оборотную кассу. Эти банкноты затем выдаются коммерче скими банками хозяйствующим субъектам и населению. Про исходит увеличение наличных денег в обращении, т.е. осущест вляется налично-денежная эмиссия центрального банка.

Размещено на Allbest.ru