Рынок ценных бумаг, его структура и тенденции развития

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра «Экономики организации и предпринимательства»

РЕФЕРАТ

Дисциплина: ФИНАНСЫ

Тема: «Рынок ценных бумаг, его структура и тенденции развития»

Работа выполнила А.А. Кадилина

Санкт-Петербург 2014



Содержание

Введение

1. Теоретические основы рынка ценных бумаг

1.1 Понятие рынка ценных бумаг

1.2 Цель функционирования рынка ценных бумаг

1.3 Механизм функционирования

1.4 Структура рынка ценных бумаг

1.5 Модели рынка ценных бумаг

1.6 Классификация рынка ценных бумаг

1.7 Показатели состояния рынка ценных бумаг

1.8 Регулирование рынка ценных бумаг

1.9 Тенденции развития рынка ценных бумаг

1.10 Основные проблемы российского рынка государственных ценных бумаг

Заключение

Список использованной литературы

Приложение



ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг - это сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы. Его развитие напрямую связано с преобразованием отношений собственности и с изменением финансовой политики государства.

Рынок ценных бумаг расширяет и облегчает доступ всем субъектам экономики к получению необходимых им денежных средств. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции направляются в самые эффективные сферы и направления деятельности.

Во всех развитых странах рынок ценных бумаг является наиболее динамичным сектором экономики. Его значение определяется той ролью, которую он играет в инвестиционном процессе. Посредством рынка осуществляется миграция капитала, необходимого для эффективного функционирования экономики страны.

В России принимаются меры для развития рынка ценных бумаг. Но с развитием рынка ценных бумаг неизбежны качественные изменения в его структуре, методах работы, инструментарии, инфраструктуре. В связи с этим возникает необходимость исследования современных тенденций и проблем развития рынка ценных бумаг в России. В этом и состоит актуальность выбранной темы реферата.

Целью работы является определение понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка, механизма функционирования, структуры и задач рынка, рассмотрение моделей рынка ценных бумаг, определение классификации и показателей состояния рынка ценных бумаг, а также анализ современного состояния рыка ценных бумаг. Исходя из вышеизложенной цели, в работе решаются следующие задачи: на основе обобщения и систематизации специальной литературы проводится исследование теоретических основ формирования и функционирования рынка ценных бумаг, в том числе: выявление понятие и структуры рынка ценных бумаг; определение нормативно - правовой базы.

- дается оценка современных тенденций развития фондового рынка России на основе проведения анализа современного состояния рынка ценных бумаг; анализа основных сегментов рынка ценных бумаг.

на основе проведенного анализа делаются обоснованные выводы.

Объектом работы является рынок ценных бумаг, его структура и тенденции развития. Предметом выступает анализ современного состояния РЦБ России и определение тенденций и перспектив его развития.

Структурно реферат состоит из введения, основной теоретической части, заключения, списка использованной литературы и практической части в виде приложений.

В работе были рассмотрены теоретические аспекты работы. В ней были изложены понятие, структура РЦБ, а также нормативно - правовая база, регулирующая функционирование фондового рынка, сделан анализ рынка ценных бумаг в России. Были выявлены проблемы развития рынка ценных бумаг в России и пути их решения.

В заключении были сделаны общие выводы по реферату, а также представлен ряд действий, способствующий дальнейшему развитию рынка ценных бумаг.

В работе были использованы различные источники информации, среди которых можно выделить: «Рынок ценных бумаг» Галанова В.А., учебное пособие Гусева И.А. «Практикум по рынку ценных бумаг», официальный сайт РЦБ.



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Понятие рынка ценных бумаг

В настоящее время в России происходят сложные и противоречивые процессы построения современной рыночной экономики, осуществление которых требует от экономической науки проведения новых исследований, всестороннего анализа и выработки практических рекомендаций для успешного завершения реформирования национальной экономики.

На макроуровне функционируют три совокупных рынка: товаров и услуг, ресурсный и финансовый. Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка. Основу финансового рынка образуют денежный рынок и рынок капитала. Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Он позволяет осуществить и ускорить переход капитала от денежной к производительной форме. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения. Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств. Как синоним термина «рынок ценных бумаг» в современной отечественной экономической литературе используется термин «фондовый рынок».

Эффективное функционирование современной экономики невозможно без существования развитого и стабильно работающего рынка ценных бумаг, на котором происходит перераспределение свободных финансовых ресурсов от инвесторов к заемщикам. Кроме того, такое перераспределение средств с помощью фондового рынка является наилучшим из возможных, так как только рыночное распределение финансовых ресурсов наиболее эффективно. Острая потребность российской экономики в инвестициях и возможность их получения при помощи эмиссии ценных бумаг и их размещения на фондовом рынке обусловливают необходимость формирования в России современного эффективного рынка ценных бумаг.

Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

Согласно определению товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок.

Рынок ценных бумаг - альтернативный источник финансирования экономики. Он позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы, в свою очередь, с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора.

Фондовый рынок - это институт, или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) - инвесторов и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг, а также профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1.2 Цель функционирования рынка ценных бумаг

Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финансовых рынков, состоит в том, чтобы обеспечить наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

Важнейшими задачами рынка ценных бумаг являются: обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций на российские предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования, трансформация отношений собственности, совершенствование рыночного механизма и системы управления, обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, важнейшими из которых являются:

1) финансовое посредничество - перераспределение денежных ресурсов, перелив капитала в наиболее эффективные сферы хозяйствования, отрасли, предприятия;

2) централизация капитала - соединение двух и более капиталов в один общий капитал. Эту функцию в первую очередь выполняет рынок акций. Развитие акционерных обществ вызвано развитием самих производительных сил общества. Создание крупных, технически оснащенных предприятий с большим удельным весом основного капитала и длительными сроками обращения требует значительных капитальных вложений. Индивидуальный капитал не может предоставить средства в таком количестве в силу своей ограниченности и стремления снизить финансовые риски. Банковский кредит не может быть формой финансирования подобных предприятий в силу своей ограниченности и жестких условий предоставления. Это препятствие преодолевает форма акционерного общества. Акционерное общество, централизуя огромные капиталы посредством выпуска и продажи акций, в то же время не обязано возвращать деньги акционерам через определенный срок; 3) повышение степени концентрации капитала и производства - увеличение капитала путем накопления, т.е. капитализации чистой прибыли. Владельцы акций, как правило, не претендуют на получение сверхприбыли, они довольствуются дивидендом, величина которого близка к величине рыночного процента. Если акционерное общество способно выплачивать акционерам такой дивиденд, то «излишки» чистой прибыли можно капитализировать;

4) выполнение специфических функций. Например, в период приватизации через ценные бумаги происходило разгосударствление собственности и формирование прав собственности на средства производства у частных физических и юридических лиц .

Рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов - это та сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы. Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеют собственную стоимость и могут покупаться, продаваться, погашаться.

1.3 Механизм функционирования

фондовый рынок ценный бумага

Механизм функционирования рынка ценных бумаг - это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. К субъектам рынка относятся участники фондового рынка. Объектами рынка являются различные виды ценных бумаг. Взаимодействие участников рынка ценных бумаг строится исходя из интересов четырех главных субъектов рынка:

-государства;

-инвесторов (юридические или физические лица), покупающих ценные бумаги;

-эмитентов (юридические или физические лица), выпускающих ценные бумаги;

-посредников (дилеры, брокеры, маклеры и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению различных фондовых операций.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг можно описать следующими парами взаимодействия.

Государство-эмитенты. Государство законодательно определяет порядок эмиссии, обращения и учета ценных бумаг, систему налогообложения, контролирует исполнение законов участниками рынка и сбор налогов. Эмитент размещает свои ценные бумаги в соответствии с установленными правилами. Инвесторы выступают неявными участниками отношений «государство-эмитенты», так как действующее законодательство направлено на обеспечение прав инвесторов.

Государство-инвесторы. Государство устанавливает законодательные нормы, контролирует их выполнение, осуществляет сбор налогов. Инвесторы платят налоги, покупают и продают ценные бумаги и требуют от государства обеспечения своих прав.

Эмитенты-инвесторы. Эмитенты размещают свои ценные бумаги и используют собранные средства для развития бизнеса, имея при этом определенные обязательства перед инвесторами. Интересы эмитентов по развитию бизнеса и интересы инвесторов по получению доходов противоположны. Для функционирования рынка необходимы продавцы, покупатели и посредники, представляющие на нем интересы продавцов и покупателей.

Таким образом, основными действующими лицами рынка ценных бумаг являются:

1) фондовые биржи, фондовые отделы валютных, товарных и товарно-сырьевых бирж, организующие биржевую торговлю ценными бумагами;

2) депозитарии и реестродержатели, которые хранят и ведут реестр ценных бумаг;

3) саморегулируемые организации, являющиеся общественными объединениями профессиональных участников региональных рынков ценных бумаг;

4) акционерные общества, выпускающие ценные бумаги (акции и облигации);

5) инвестиционные фонды и компании, занимающиеся профессиональной специализированной деятельностью по размещению средств частных инвесторов;

6) коммерческие банки, выпускающие свои ценные бумаги, участвующие и обслуживающие фондовые операции других участников рынка ценных бумаг;

7) фондовые центры, занимающиеся реализацией ценных бумаг;

8) пенсионные фонды и страховые компании, вкладывающие временно свободные финансовые ресурсы в ценные бумаги;

9) юридические и физические лица, которые в рамках действующего законодательства могут совершать различные фондовые операции.

1.4 Структура рынка ценных бумаг

Основными компонентами структуры рынка ценных бумаг являются следующие.

I. Эмитенты - лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг (в случае не эмиссионных ценных бумаг это лица, выдающие ценные бумаги, векселедатели, чекодатели).

II. Инвесторы. Принято различать розничных инвесторов - население; корпоративных инвесторов - предприятия, обладающие свободными денежными средствами; институциональных инвесторов - предприятия, у которых излишки денежных средств возникают в силу характера их деятельности (инвестиционные фонды, пенсионные и благотворительные фонды, страховые компании и т.д.). III. Финансовые посредники - брокерско-дилерские компании, через которые осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

IV. Рынки, на которых обращаются ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг, несмотря на его единство, можно условно разделить на несколько сегментов, которые также называются рынками. Они характеризуются специфическими условиями, участниками торговли, ценными бумагами, обращающимися на них. Так, рынок ценных бумаг по организации торговли подразделяют на биржевой, внебиржевой (розничный) и электронный.

Внебиржевой рынок - исторически первый сформировавшийся рынок ценных бумаг. Его возникновение относится к началу XVIII в. Первыми видами ценных бумаг, продававшихся на этом рынке, были векселя, коносаменты, облигации и акции. Это особый сегмент рынка ценных бумаг, отличающийся от биржевого рынка по многим параметрам. Он называется розничным (внебиржевым) рынком (ОТС-market от английского OvertheCounter - торговля из-за прилавка). Это рынок индивидуальных, не стандартизированных сделок. Внебиржевой рынок характеризуют следующие особенности:

множественность продавцов ценных бумаг (коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, фирмы брокеров и дилеров, физические лица и т.д.);

отсутствие единого курса у одинаковых ценных бумаг (выпущенных одним и тем же эмитентом, имеющих одинаковые номиналы и свойства). В этом случае вопрос о курсе ценной бумаги каждый раз решается в ходе переговоров между ее продавцом и покупателем;

осуществление торговли ценными бумагами одновременно в различных точках, устанавливаемых произвольно;

отсутствие единого центра, организующего торговлю и вырабатывающего ее методологию.

Наиболее развит биржевой рынок (фондовая биржа). Он характеризуется большими оборотами, позволяющими создать высокоэффективную инфраструктуру, способную принять на себя большую часть рисков, существенно ускорить сделки и уменьшить удельные накладные расходы. Платой за это являются строгая стандартизация сделки, жесткие ограничения на деятельность участников рынка, повышенные обязательства в отношении поддержания ликвидности и надежности. Контингент членов биржи объединяет и индивидуальных торговцев ценными бумагами, и работников кредитно-финансовых институтов. Круг ценных бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число компаний, ценные бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д.

Фондовая биржа - это особый, институционально организованный рынок, на котором обращаются специально отобранные ценные бумаги наиболее высокого инвестиционного качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Фондовая биржа - это лучший рынок, создаваемый для лучших ценных бумаг, лучшими, крупнейшими, финансово устойчивыми и пользующимися доверием посредниками, работающими на финансовом рынке.

Международная федерация фондовых бирж разработала требования к фондовым биржам - членам Федерации. В частности, в них говорится, что биржевой рынок должен быть направлен на развитие акционерного капитала, быть существенным фактором в развитии экономики, содействовать привлечению долгосрочного капитала, преследовать цели, соответствующие общественным интересам, таким как доступность для публики, защита публики, поддержание взаимодействия между участниками рынка.

Можно выделить следующие признаки классической фондовой биржи.

Фондовая биржа - это централизованный рынок с фиксированным местом торговли. Быстрое развитие современных технологий, в том числе компьютерных, привело к тому, что на современных биржевых рынках торговля ценными бумагами может вестись с удаленных терминалов, поэтому наличие торговой площадки перестает быть определяющим признаком фондовой биржи. Однако и в этом случае рынок остается централизованным, сделки заключаются через единую для данной торговой площадки торговую сеть по единым правилам.

Наличие листинга ценных бумаг.

Листинг ценных бумаг - процедура допуска ценных бумаг к обращению на фондовой бирже.

Делистинг ценных бумаг - процедура исключения ценных бумаг из числа обращающихся на фондовой бирже.

Для того чтобы обращаться на фондовой бирже, ценные бумаги должны удовлетворять определенным требованиям, которые каждая фондовая биржа устанавливает самостоятельно. Основными из этих требований являются: финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента; массовость ценных бумаг эмитента как однородного и стандартного товара; массовость спроса на данные ценные бумаги. Например, в котировальные листы первого уровня для обращения на Московской межбанковской валютной бирже (в фондовой секции) могут быть включены ценные бумаги, удовлетворяющие следующим требованиям:

ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми;

размер чистых активов компании-эмитента - не менее 3 млрд. руб.;

срок осуществления деятельности компании - не менее трех лет;

количество акционеров компании - не менее одной тысячи;

баланс должен быть безубыточным в течение трех лет, предшествующих подаче заявления на листинг;

для облигаций, выпускаемых корпоративными эмитентами, объем эмиссии облигационного займа должен быть не меньше 200 млн. руб.;

минимальный объем продаж ценных бумаг в среднем в месяц по итогам каждого отчетного квартала - не менее 1,5 млн. руб.

Важнейшим критерием допуска ценных бумаг на всех фондовых биржах является полное и адекватное раскрытие эмитентом информации о своем финансовом и хозяйственном положении и о выпущенных ценных бумагах.

Существование процедуры отбора лучших операторов рынка ценных бумаг, в качестве членов фондовой биржи.

Наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур.

Централизация регистрации сделок, совершаемых на фондовой бирже, и расчетов по ним.

Установление официальных биржевых котировок ценных бумаг.

Надзор за членами биржи с точки зрения их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка.

Фондовая биржа выполняет следующие основные функции:

1) создает постоянно действующий рынок ценных бумаг;

2) определяет цены на ценные бумаги;

3) распространяет информацию о ценных бумагах, их ценах, условиях обращения;

4) поддерживает профессионализм финансовых и торговых посредников;

5) вырабатывает правила и процедуры, связанные с функционированием биржи;

6) осуществляет индикацию состояния экономики и финансового рынка.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что фондовая биржа - это торговое, профессиональное и технологическое ядро рынка ценных бумаг.

Функционирование фондовых бирж в России регламентируется законом «О рынке ценных бумаг», а также постановлениями ФКЦБ.

Российские фондовые биржи учреждаются в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества. Они должны получить лицензию ФКЦБ профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности организатора торговли на рынке ценных бумаг и лицензию фондовой биржи. Минимальный размер собственных средств фондовой биржи - 30 млн. руб.

Электронные рынки ценных бумаг возникли с появлением современных средств связи и информатики. В настоящее время обороты на них сравнимы с биржевыми рынками. В России существовало несколько такого рода систем, но сегодня реально работает только Российская торговая система (РТС). Торговлю здесь осуществляют профессиональные брокеры и дилеры, объединившиеся в ассоциации ПАУФОР (Профессиональная ассоциация участников фондового рынка России) и НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка России). В этих торговых системах происходят торги акциями «голубых фишек» (РТС) и акциями второго эшелона (РТС-2).

V. Регулятивная инфраструктура рынка ценных бумаг - органы государственного регулирования и надзора (Министерство финансов, Центральный банк, Самостоятельная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам) и саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым государством передана часть регулирующих функций); законодательная инфраструктура (законодательство о рынке ценных бумаг, акционерных обществах, антимонопольном контроле на рынке финансовых услуг, правила и стандарты саморегулируемых организаций, нормы делового оборота, правовые прецеденты); этика фондового рынка.

VI. Другие виды инфраструктуры рынка ценных бумаг - инвестиционные консультанты (компании, осуществляющие консультационные услуги по поводу совершения сделок с ценными бумагами и организации финансирования); информационная инфраструктура (финансовая пресса, специализированные базы данных по ценным бумагам, об эмитентах, информационные агентства, Интернет); оценочная и аналитическая инфраструктура (компании, специализирующиеся на аналитической обработке информации о фондовом рынке, рейтинговые агентства, компании, специализирующиеся на оценке стоимости ценных бумаг и других активов); регистраторская инфраструктура; депозитарная, трансфер-агентская, расчетно-клиринговая и учетная инфраструктура; технологическая инфраструктура (технологическое обеспечение и разработка технологий, поддерживающих фондовый рынок, операции фондового рынка и его инфраструктуру).

1.5 Модели рынка

Исторически существуют три условные модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

· Небанковская модель (США) -- в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.

· Банковская модель (Германия) -- посредниками выступают банки.

· Смешанная модель (Япония) -- посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

1.6 Классификация рынка ценных бумаг

Существует множество способов классификации рынков ценных бумаг:

· По характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный).

· По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов).

· По форме организации (организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой).

· По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки).

· По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.).

· По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг). По видам сделок (кассовый рынок -- подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок и т. д.).

· По отраслевому принципу.

· По другим критериям.

Классификация по характеру движения ценных бумаг

Первичный рынок (англ. primarymarket) -- рынок, на котором происходит первичное размещение вновь выпущенных ценных бумаг. Это размещение может быть публичным (IPO) или закрытым, без широкого предложения неограниченному кругу лиц. Процедура первичного размещения может проходить через фондовую биржу или другим способом.

· Вторичный рынок (англ. secondarymarket) -- рынок, на котором производятся сделки с ранее выпущенными и прошедшими процедуру первичного размещения ценными бумагами. На вторичный рынок приходится основной оборот сделок с ценными бумагами. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку вторичный рынок представлен прежде всего биржей.

· Третий рынок охватывает торговлю, как правило незарегистрированными на бирже, то есть не прошедшими процедуру листинга, ценными бумагами. Его также называют внебиржевым рынком или OTC (от англ. overthecountermarket). Третий рынок традиционно использовался в качестве площадки крупными пакетами акций между институциональными инвесторами. С развитием интернета он стал доступен для частных инвесторов.

· Четвёртый рынок (англ. fourthmarket) -- это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвёртого рынка -- InstiNet, POSIT, CrossingNetwork.

1.7 Показатели состояния рынка ценных бумаг

Состояние рынка ценных бумаг можно оценить по нескольким основным показателям, рассчитываемым отдельно для рынка акций и для рынка долговых инструментов (преимущественно облигаций).

Основным из них является отношение капитализации рынка акций (облигаций) к ВВП (определяется как отношение объёма находящихся в обращении соответствующих ценных бумаг к ВВП).

Проблемы сравнения рынков акций (облигаций) для стран с формирующимися и развивающимися финансовыми рынками усложняются тем, что ликвидность этих рынков низка либо они практически неликвидны. Вследствие этого общий объём капитализации не является полностью информативным показателем относительно размера ликвидной массы акций (либо облигаций), принимающих участие в обращении. Поэтому реальное качественное состояние национального рынка ценных бумаг и уровень его стабильности можно определить, анализируя вместе с объёмом капитализации объём обращения акций (облигаций), что характеризует ликвидность рынка. Уровень ликвидности рынка определяется как отношение объёма оборота соответствующего финансового инструмента к объёму капитализации рынка.

Для характеристики состояния рынка ценных бумаг рассчитывают фондовые индексы.

Фондовый индекс - это индикатор фондового рынка, некое усреднённое значение, показывающее, насколько вырос или упал рынок в целом за некий промежуток времени

Самые известные российские фондовые индексы - это индекс РТС и индекс ММВБ. Чтобы понять, что такое индекс ММВБ или РТС, нужно уяснить, что вообще представляет из себя фондовый индекс.

Индекс РТС рассчитывается фондовой биржей "Российская торговая система" с 1996 года. В состав индекса входят 50 крупнейших российских компаний.

Индекс ММВБ рассчитывается фондовой биржей "Московская межбанковская валютная биржа" с 1997 года. В состав индекса входят 30 крупнейших российских компаний.

Чтобы лучше понять, как рассчитываются индексы (РТС или ММВБ), разберём следующий пример. Допустим, у вас есть $100 и вы решили купить на них несколько акций. Например, вы прикупили акций Сбербанка, ЛУКойла, Газпрома, Роснефти и других акций. Таким образом, вы потратили на покупку ровно сто долларов США. Как вы знаете, на рынке акций цены под влиянием спроса и предложения все время меняются. На следующий день (или месяц) некоторые акции выросли в цене, а некоторые, к примеру, упали в цене. Но если посчитать стоимость всех акций, которые были куплены, то стоимость будет, к примеру, $105. Это значит, что ваш портфель увеличился на 5%.Таким же образом считается фондовый индекс. Что такое индекс ММВБ с этой точки зрения? Это портфель из акций, цена которого во время торгов на ММВБ изменяется. Интерес представляет не абсолютное значение индекса, а относительное, то есть процентное изменение за какой-то период, будь то день, месяц или год. Таким образом, можно сравнивать динамику индекса за разные периоды, а также разные индексы между собой.

1.8 Регулирование рынка ценных бумаг

Задача регулирования рынка ценных бумаг -- обеспечить финансовую безопасность участников и стандартизировать процедуры. А именно: защитить инвесторов, обеспечить бесперебойную и эффективную работу рынков, минимизировать воздействие неблагоприятной рыночной конъюнктуры на экономику, поддержать конкуренцию, предотвратить недобросовестную практику. Наиболее часто регулирующие органы обращают внимание на такие области, как раскрытие финансовой информации и инсайдерскую торговлю.

Международные регулирующие органы

С целью выработки единых стандартов на рынках ценных бумаг, анализа и обобщения опыта работы на различных национальных рынках ценных бумаг созданы международные организации.

· Международная организация комиссий по ценным бумагам -- объединяет национальные органы регулирования рынка ценных бумаг.

· Ассоциация участников международных фондовых рынков (ISMA). В ассоциации состоят крупнейшие банки-участники рынка еврооблигаций. Под управлением ISMA находится система TRAX, представляющая собой онлайновую систему, которая позволяет в реальном времени сопоставлять и подтверждать осуществляемые междудилерами операции. Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) -- саморегулируемая организация, занимающаяся преимущественно внебиржевыми рынками.

Национальные регулирующие органы

Российская Федерация

· Служба Банка России по финансовым рынкам

Великобритания

· Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FinancialServicesAuthority, FSA)

· Саморегулирующаяся организация по ценным бумагам и фьючерсам (SecuritiesandFuturesAuthority, SFA)

США

· Комиссия по ценным бумагам и биржам (The United States Securities and Exchange Commission, SEC)

· Федеральная резервная система

· Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CommodityFuturesTradingCommission, CFTC), регулирующая торговлю фьючерсами и опционами.

· Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers, NASD)

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Правовое регулирование рынка ценных бумаг является объектом изучения предпринимательского и гражданского права. В рамках предпринимательского права основное внимание уделяется предпринимательской деятельности субъектов рынка ценных бумаг, прежде всего деятельности профессиональных участников. Исследование же ценных бумаг как объектов права -- предмет гражданского права.

В России

Основными источниками правового регулирования рынка ценных бумаг в России являются:

1. Конституция РФ, ст. 8, 34, 35, 71, 74

2. Гражданский кодекс РФ, Глава 7

3. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ

4. ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ

5. ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 года № 136-ФЗ

6. ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 года № 46-ФЗ

7. Постановление ФКЦБ РФ «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг» от 2 октября 1997 года № 27

8. Постановление ФКЦБ РФ «Об утверждении положения о депозитарной деятельности» от 16 октября 1997 года № 36

9. Приказ ФСФР РФ «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» от 10 октября 2006 года № 17

10. Приказ ФСФР РФ «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 25 января 2007 года № 07/4

1.9 Тенденции развития рынка ценных бумаг

Главными тенденциями развития рынков ценных бумаг в нынешнее время являются:

- Централизация и концентрация капиталов. Фондовый рынок, в принципе, сам по себе притягивает большие капиталы. Такие процессы свойственны каждому рынку. На фондовый рынок вводятся новые участники, и для них эта деятельность становится основной. С другой стороны - выделяются ведущие профессионалы рынка ценных бумаг за счет увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), а также посредством слияния в крупные структуры на рынке - это и есть централизация капитала.

- Глобализация и интернационализация рынка ценных бумаг. Это означает, что национальный капитал преодолевает границы стран, создается мировой рынок ценных бумаг, который вытесняет второстепенные национальные рынки.

- Взаимопроникновение с прочими рынками капиталов.

- Усиление государственного контроля.

- Повышение уровня организованности

- Компьютеризация рынков ценных бумаг.

- Новшества на рынке ценных бумаг: новейшие инструменты этого рынка (то есть новые ценные бумаги, а так же их производные); новые системы торговли ценными бумагами (электронные системы, которые позволяют вести торговлю без посредников и без непосредственного контакта покупателя и продавца); новая инфраструктура рынка (ультрасовременные информационные системы, депозитарного обслуживания фондового рынка, системы клирингов и расчеты,).

В России действует смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором в одно и то же время и равноправно действуют и коммерческие банки, и небанковские инвестиционные институты.

Российский рынок ценных бумаг сейчас наполнен следующими участниками:

- почти 2,5 тыс. коммерческих банков,

- Центральный банк Российской Федерации (90 территориальных управлений),

- Сбербанк (42 тыс. территориальных банков, отделений и филиалов),

- 60 фондовых бирж,

- 660 институциональных фондов,

- более 550 негосударственных пенсионных фондов,

- более 3000 страховых компаний,

- а также саморегулируемая организация под названием «Союз фондовых бирж». Российский рынок ценных бумаг, в то же время, характеризуется многими недостатками, такими как: олигополия,

централизация и концентрация рынка в столице,

малые объемы,

уменьшение инвестиций и оборотных средств в промышленной сфере (на состояние инвестиционной деятельности влияет завышенная цена кредитных ресурсов, которая делает их недоступными реальному сектору),

отсутствие большого спроса и предложения,

отсутствие прозрачной информационной политики и др.

Для того, чтоб поднять российский рынок ценных бумаг нужно осуществить ряд важнейших мер, которые смогут оздоровить фондовый рынок:

- разработать новую концепцию рынка ценных бумаг, которая будет отвечать национальным интересам;

- усовершенствовать нормативную базу и провести строгий контроль над соблюдением законодательства;

- обеспечить существование прозрачной информационной политики рынка ценных бумаг;

- предотвратить ущемления прав инвесторов и обеспечить их финансовую безопасность;

- обеспечить эффективное управление государственными пакетами акций акционерных обществ.

Значение рынка ценных бумаг в восстановлении и процветании экономики России, как и любой другой страны мира, очень велика. Развитие российского фондового рынка, по своей сути, направлено на мобилизацию всех финансовых ресурсов, а также их рациональное использование и перераспределение из-за конкуренции между предприятиями, потому что обращение ценных бумаг есть обязательным элементом любой рыночной экономики. Рынок ценных бумаг - это уникальная специализированная организация, которая необходима для обслуживания рынка материальных ресурсов.

Это обслуживание заключается в: привлечении инвестиций в производство, оценке конъюнктуры в экономике, изменения деловой активности и доверия. Кроме этого, котировки ценных бумаг служат показателем самых малых изменений в экономической и политической сферах.

1.10 Основные проблемы российского рынка государственных ценных бумаг (ГЦБ)

1. Краткосрочный характер ГЦБ. Сроки погашения государственных облигаций обычно составляют 1 год и менее. Это связано с высоким уровнем инфляции в стране. В нормальной рыночной ситуации ГЦБ будут иметь в основном средне- и долгосрочный характер.

2. Государственный статус ценных бумаг. В Российской Федерации статус государственных ценных бумаг имеют как ценные бумаги Федерального правительства, так и муниципальные ценные бумаги.

3. Налогообложение ГЦБ. Оно решается по-разному для различных видов ГЦБ. С выпуском каждого нового вида облигаций издаются соответствующие разъяснения по их налогообложению. Необходимо унифицировать порядок налогообложения ГЦБ.

4. Обеспечение единой технологии первичного размещения ГЦБ и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственного) депозитарного обслуживания.

5. Организация региональных рынков ГЦБ, что позволяет вовлечь свободные капиталы территорий на рынок ГЦБ.

6. Необходимость вовлечения свободных денежных средств населения на рынок ГЦБ, в результате чего частные лица получают возможность защиты своих сбережений от инфляции, а экономика страны, в конечном счете, приобретает искомые источники инвестирования.

7. Гипертрофирование рынка ГЦБ в силу слабого развития.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Поставленная во введении реферата цель достигнута, а именно определены пути (перспективы) развития современное состояние рынка ценных бумаг. Стоит отметить, что для дальнейшего развития рынка ценных бумаг вне зависимости от выбранной стратегии необходимо предпринять следующие важные шаги:

1)Нужны гарантии для инвесторов о неизменности первоначальных условий, особенно в сфере прямых инвестиций.

2)Необходимо воздействовать на основной фундаментальный фактор вложения средств. Необходимо создать экономические условия для того, чтобы все предприятия, получающие фактическую прибыль, показывали ее.

В целом функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка. Рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг. Можно сделать вывод, что рынок ценных бумаг с которыми столкнулся в настоящее время который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития рынка ценных бумаг является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно-правовые материалы

1.Гражданский кодекс РФ (первая часть) от 30.11.2004г. №51 - ФЗ;

2.О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04. 2006 № 39 - ФЗ (ред. От 21.07.2014г.);

3.О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в РФ: Указ Президента РФ от 04.11.2004г. № 2063 (с изменениями от 29.11.2004г.);

4.О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04.2006г. № 39 - ФЗ

Специальная литература

1.Алексеев М.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика. 2010г. Стр. 212 - 216.

2.Галанова В.А., Басова А.И. Рынок ценных бумаг, учебник // Финансы и статистика 2010г. Стр. 100 - 103.

3.Жукова Е.Ф., Рынок ценных бумаг // учебное пособие для вузов 2012г. Стр. 187;

4.Журнал Рынок ценных бумаг 2014г. №2(429) // фондовый рынок стр. 7-9;

5.Рынок ценных бумаг // Профессиональный журнал - 2013г. №2 (429) мягкая кредитно - денежная политика стр. 47- 49.



ПРИЛОЖЕНИЕ

Таблица 1. Сравнительная характеристика англо-саксонской и европейско-континентальной моделей рынка ценных бумаг

Характеристики	Англо-саксонская модель	Европейско-континентальная (германская)
1. Источники инвестиций	Фондовый рынок - основной источник инвестиций в реальный сектор экономики (доля банковских кредитов в финансировании сокращается).	Рынок акций- наиболее крупный сегмент рынка ценных бумаг. Финансовый рынок носит преимущественно долговой характер (банковский кредит, облигации), рынок акций имеет подчиненное значение
2. Инструменты фондового рынка	Акции	Облигации
3. Участники фондового рынка	Существенно выше в структуре собственности доля розничных инвесторов и представляющих их институтов коллективного финансирования; ниже доля собственности государства и крупных корпоративных структур и банков	Выше доля собственности государства и крупных корпоративных структур, существенно ниже в структуре собственности доля розничных инвесторов и представляющих их институтов коллективного инвестирования. Важнейшую роль играют банки как крупные инвесторы в акционерные капиталы хозяйства
4. Степень вмешательства государства	На либерализованных рынках возникает сильный государственный надзор, обеспечивающий честное ведение бизнеса и снижение рисков	Степень централизации в принятии решений, роль государства, масштабы административного вмешательства и размеры государственной собственности выше, чем в англо-саксонской модели
5. Банки	Широко представлены специализированные банки (например, инвестиционные банки)	Банки являются универсальными, действуя как на рынке традиционных банковских продуктов (кредиты, депозиты, расчеты), так и в качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг
6. Диверсификация финансовых рынков	Диверсификация структуры финансового рынка	Финансовые рынки менее диверсифицированы
7. Страны	США, Канада	Германия, Франция

Таблица № 2 Проведенные аукционы размещению ОФЗ-ПД в 2014г.

Дата аукциона	январь	февраль	апрель	май	июнь	июль
Показатель/ Дата погашения	15 мая 2019г.	15 мая 2019г.	15 мая 2019г.	15 мая 2019г.	15 мая 2019г.	15 мая 2019г.
объем предложения	10,000 млрд. рублей;	10,000 млрд. рублей;	10,000 млрд. рублей;	10,000 млрд. рублей;	10,000 млрд. рублей;	15,000 млрд. рублей;
объем спроса	11,837 млрд. рублей;	23,844 млрд. рублей	8,416 млрд. рублей;	10,760 млрд. рублей	10,141 млрд. рублей;	24,154 млрд. рублей
размещенный объем выпуска	7,694 млрд. рублей;	10,000 млрд. рублей;	5,465 млрд. рублей;	6,339 млрд. рублей;	8,651 млрд. рублей;	10,112 млрд. рублей;
выручка от размещения	7,464 млрд. рублей;	9,719 млрд. рублей;	5,221 млрд. рублей;	5,970 млрд. рублей;	7,905 млрд. рублей;	9,558 млрд. рублей;
цена отсечения	94,2250% от номинала;	94,0200% от номинала	92,9011% от номинала;	93,6100% от номинала	88,7500% от номинала;	93,4610% от номинала
доходность по цене отсечения	8,02% годовых;	8,06% годовых;	8,61% годовых;	8,48% годовых;	8,63% годовых;	8,54% годовых;
средневзвешенная цена	94,3143% от номинала;	94,0990% от номинала	92,9633% от номинала;	93,6594% от номинала	88,9427% от номинала;	93,4944% от номинала
средневзвешенная доходность	8,01% годовых.	8,05% годовых.	8,59% годовых.	8,47% годовых	8,61% годовых	8,54% годовых

Размещено на Allbest.ru

...