Ценные бумаги

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Какие инвестиционные качества ЦБ предпочитает осторожный инвестор?

инвестиционный брокер ценная бумага

Основными инвестиционными качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск.

Доходность - способность ценной бумаги приносить положительный финансовый результат в форме прироста капитала. Обращаемость - способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Ликвидность - свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной сто-имости и издержек на реализацию.

Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.

Надежность ценных бумаг -- один из основных показателей, характеризующих качество ценных бумаг; означает способность ценных бумаг сохранять свою рыночную стоимость при изменении конъюнктуры рынка ссудных капиталов.

Надежность ценной бумаги находится в обратном отношении к её доходности.

Чем выше надежность бумаги, тем меньше выплачиваемый по ней доход и наоборот, повышенный риск, связанный с вложением средств в данный вид бумаг должен компенсироваться повышенной доходностью. Это общее правило вытекает не только из нежелания эмитентов платить повышенный доход по надежным обязательствам, оно устанавливается рынком. Если оценка инвесторами надежности данной бумаги возрастает, возрастает и количество желающих приобрести ее при данном уровне доходности. Результатом этого становится рост цен на бумаги, а, как следствие, снижение доходности. Обратный процесс происходит при оценке риска вложений в данный вид бумаг как растущего.

Абсолютно надежная бумага не приносит своему владельцу никакого дохода, и наоборот, максимальную доходность обеспечивают наименее надежные бумаги.

Надежность ценных бумаг - это, в первую очередь, надежность эмитента ценных бумаг, характеризуемая показателями его финансового состояния, рассчитываемых на основе данных бухгалтерского баланса.

Все эти показатели распределяются на три группы:

Ш Характеризующие надежность предприятия в целом.

Ш Характеризующие надежность эмитента с точки зрения возврата вложенных инвестором в ценные бумаги средств (показатели балансовой стоимости ценных бумаг).

Ш Характеризующие надежность, эмитента с точки зрения возможности получения инвестором дохода по ценным бумагам.

В общих чертах, в число инвестиций, которые считаются инвестициями с низким риском, входят: государственные ценные бумаги; банковские депозиты; инструменты денежного рынка; корпоративные облигации (компании с высоким кредитным рейтингом); взаимные фонды, инвестирующие средства в государственные ценные бумаги или инструменты денежного рынка. Высоко рисковые инвестиции включают в себя: долевые инструменты в тех случаях, если акции не котируются на бирже; производные инструменты, такие, как фьючерсы и опционы (но необязательно АДР или конвертируемые инструменты).

Традиционно принято считать, что наибольшей надежностью обладают государственные ценные бумаги, и доходность по ним устанавливается на наиболее низком уровне. Но поскольку финансовые возможности различных стран не равнозначны, не совпадают степени политической, экономической и социальной стабильности, то на международных рынках доходность долговых инструментов правительств различных стран существенным образом отличается, для того чтобы инвесторы могли различить и сопоставить страновые риски, существуют специальные рейтинговые агентства, присваивающие странам - эмитентам бумаг кредитные рейтинги в зависимости от параметров их экономического и политического положения. К числу наиболее известных относятся агентства Standard&Poor's и Moody's.

Временной фактор также играет роль при определении купонной ставки облигаций. Так, если облигации имеют одинаковый рейтинг, но разные сроки погашения, больший процент уплачивается по облигациям с более продолжительным "сроком жизни" в качестве компенсации за более высокий инфляционный риск и риск неопределенности.

Ликвидность означает возможность для инвестора быстро и без существенных финансовых потерь продать ценные бумаги, т.е. получить за них деньги.

Ликвидность не свидетельствует ни о надежности бумаги, ни о ее доходности. Тем ни менее, это весьма важное свойство для оценки инвестиционной привлекательности вложений в данный вид бумаг.

Ликвидность бумаги зависит от объема выпуска, доли бумаг, постоянно обращающихся на рынке, количества профессиональных участников, осуществляющих операции с ними, организации торгов по данным бумагам, шириной спрэда между котировками на покупку и продажу и инфраструктуры рынка. Трудно дать точное количественное выражение ликвидности бумаги, но в качестве определенных признаков, характеризующих степень ликвидности можно рассматривать количество сделок с данным видом фондовых ценностей на биржевом и внебиржевом рынке, объем оборота за период, отнесенный к суммарной рыночной стоимости выпуска, разницу между ценами продажи и покупки. Чем больше объем сделок и размер оборота, тем менее чувствителен рынок к отдельной продаже. Продажа даже крупного пакета бумаг на ликвидном рынке не угрожает "продавить" его, то есть привести к резкому снижению курса данной бумаги. Чем меньше в процентном отношении зазор между ценой покупки, тем меньше будут потери при продаже данной бумаги. Низко ликвидная бумага несет в себе дополнительный риск для владельца - если ее потребуется срочно продать, то можно понести существенные потери за счет скидки к цене, либо потери времени. Большая разница между ценой покупки и продажи приводит к тому, что даже в условиях роста курсовой цены потребуется значительный промежуток времени, чтобы цена продажи превысила цену, по которой она приобреталась. Кроме того, может складываться ситуация, когда бумагу просто невозможно реализовать на рынке. Ликвидность ценных бумаг, находящихся в руках инвесторов, зависит от множества причин, среди которых не последнее место занимают издержки системы обращения ценных бумаг, цена регулирования, способ организации рынка и другие причины, находящиеся вне влияния или выбора инвестора.

Все ценные бумаги можно условно разделить на три основные группы по степени их ликвидности. Существует понятие высоко ликвидных, условно ликвидных и неликвидных ценных бумаг. К высоко ликвидным ценным бумагам относятся, прежде всего, те, по которым проводятся торги на фондовой бирже и в торговых системах. К условно ликвидным ценным бумагам относятся ценные бумаги, обращающиеся на так называемом внебиржевом рынке, то есть те ценные бумаги, которые не включены в котировальные листы бирж и торговых систем по тем или иным причинам, но, тем не менее, представляющие определенный интерес для профессиональных участников фондового рынка. Такие ценные бумаги относятся к категории условно ликвидных потому, что по данным информационных систем, с помощью которых они обращаются, можно лишь приблизительно судить о наличии реального спроса на них, так как информационные системы не дают информации о количестве реально заключенных сделок на внебиржевом рынке и реальных ценах этих сделок.

2. Какие инвестиционные качества ЦБ предпочитает агрессивный инвестор?

Агрессивный тип инвесторов характеризуется лояльным отношением к риску, обязательным включением риска в свою инвестиционную стратегию. Ставка делается на бумаги среднего и низкого качества, эмитенты которых, как правило, прельщают обещанием быстрых и высоких дивидендов. Чаще всего речь у них идёт о высокорискованных бумагах динамично развивающихся отраслей (чаще всего добывающих отраслей или строительных компаний, работающих в новых географических районах).

Агрессивный тип инвестора преследует такую цель инвестирования как спекулятивная игра, возможность быстрого роста вложенных средств. Степень риска - высокий. Основной тип ценной бумаги - высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний и т.д. Тип портфеля - рискованный, но высокодоходный.

Агрессивный инвестор предпочитает такие характеристики ЦБ, как:

1) надежность вложений (безопасность капитала, т.е. неуязвимость его от любых потрясений на финансовом рынке) Наиболее безопасные - самые низкодоходные финансовые инструменты. Ставка без риска - доходность по наиболее надежным государственным краткосрочным обязательствам; облигации наиболее устойчивых крупнейших компаний - голубых фишек. В Великобритании - золотообрезные облигации (guilts). Высокая доходность - высокий риск.

2) доходность вложений, т.е. получение текущего дохода на вложенный капитал; но одновременно и повышенная рискованность таких вложений - обыкновенные акции, облигации.

3) рост вложений - рост капитала за счет роста курсовой стоимости ЦБ. Во многих странах - разная система налогообложения по приросту и по процентам. Эта система налогообложения стимулирует вкладывать в ЦБ роста. Вместе с этим сложился класс цб~цб роста (обыкновенные акции молодых компаний, которые функционируют в новейших отраслях экономики - хай-тек - торгуются на NASDAQ). Во многих странах прирост капитала от вложения в ЦБ роста облагается по более благоприятной ставке. Т.е. государство стимулирует приток капитала в новые отрасли. Эти ЦБ характеризуются тем, что по вообще не выплачиваются дивиденды или выплачиваются в незначительном, размере, а всю прибыль направляют на развитие производства.

Рост курсовой стоимости в основе реальное развитие и позиций на рынке.

4) ликвидность вложений - возможность быстро и без потерь превратить их в деньги. Помимо этого, у каждого конкретного инвестора могут быть свои специфические цели. Инвестор должен искать компромисс в целях, т.к. все они недостижимы. Компромисс достигается путем формирования портфеля ценных бумаг.

Инвестиционный портфель (портфель ЦБ) - это совокупность ЦБ, принадлежащих одному инвестору. Сбалансированный портфель ЦБ это такое их сочетание, которое максимально соответствует представлению инвестора об оптимальном сочетании характеристик ЦБ.

3. Укажите различия в функциях финансового брокера и дилера

Брокер и его функции.

Главное действующее лицо на рынке -- посредник, именуемый на фондовом рынке брокером. Брокер -- это лицо, действующее за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии. В качестве брокера обычно выступает брокерская компания. Физическое также лицо может осуществлять брокерские функции, если зарегистрируется в качестве предпринимателя. За оказанные услуги брокер получает комиссионные. В обязанности брокера входит добросовестное выполнение поручений клиента, которым должно отдаваться предпочтение по сравнению со сделками самого брокера, если он также имеет право выполнять функции дилера.

Договор комиссии с брокером может предусматривать возможность использования им средств клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи бумаг, в своих интересах до момента возврата денежных средств клиенту. При этом часть прибыли, полученной от их использования, в соответствии с договором перечисляется клиенту. Брокер не вправе давать гарантии клиенту в отношении доходов от инвестирования данных средств. Если интересы брокера препятствуют выполнению им поручений клиента на наиболее выгодных для последнего условиях, брокер обязан немедленно уведомить об этом клиента.

Дилер и его функции.

Профессиональный участник РЦБ -- дилер. Дилер -- это лицо, совершающее сделки купли-продажи цепных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер извлекает прибыль за счет двух источников.

Во-первых, он постоянно объявляет котировки, по которым готов купить и продать ценные бумаги. Например, он объявляет котировку акций компании А как 950 руб. и 1000 руб. Это означает, что дилер готов продать акции данной компании за 1000 руб. или купить их за 950 руб. Цену, по которой дилер готов продать бумагу, называют ценой продавца. В нашем примере это 1000 руб. Цену, по которой дилер готов купить бумагу, называют ценой покупателя. В нашем примере это 950 руб. Разницу между ценой продавца и ценой покупателя называют спрэдом или маржой. Дилер получает прибыль за счет спрэда. Как правило, его величина тем меньше, чем лучше развит рынок данной бумаги. При редкой торговле ценной бумагой риск операций для дилера высок и для его компенсации он устанавливает большой спрэд.

Дилер обязан заключать сделки по ценам объявленных котировок. Наряду с ценами он может устанавливать обязательные условия, такие как минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых бумаг, а также сроки действия цен. В случае отказа дилера от заключения сделки на объявленных условиях к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора и/или о возмещении причиненных инвестору убытков.

Во-вторых, дилер зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных им бумаг. Дилер -- это крупная организация. Поэтому она обычно совмещает два вида деятельности: собственно дилера и брокера.

4. Какие задачи саморегулируемых ПУ РЦБ?

Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг (ПУ РЦБ) именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с указанным Федеральным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации. В данном законе фактически повторяется понятие саморегулируемой организации, закрепленное во Временном положении. Но принципиальное значение имеет законодательное закрепление статуса саморегулируемой организации, что значительно повышает ее статус как участника фондового рынка». Объединяются в саморегулируемые организации профессиональные участники рынка ценных бумаг. Вступить в саморегулируемую организацию вправе юридические лица, в том числе кредитные организации, а также предприниматели без образования юридического лица, которые осуществляют следующие виды деятельности: - брокерская деятельность

- дилерская деятельность

- деятельность по управлению ценными бумагами

- деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)

- депозитарная деятельность

- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

Целью учреждения саморегулируемой организации является:

Ш обеспечение условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг,

Ш соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг,

Ш защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации,

Ш установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Рисунок 1 Саморегулирование рынка ценных бумаг

Саморегулируемая организация является некоммерческим образованием, поэтому все доходы саморегулируемой организации используются исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

Саморегулируемая организация в соответствии с требованиями осуществления профессиональной деятельности и проведения операций с ценными бумагами устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.

Саморегулируемая организация вправе:

Ш получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов;

Ш разрабатывать правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением;

Ш контролировать соблюдение своими членами принятых саморегулируемой организацией правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;

Ш разрабатывать учебные программы и планы, осуществлять подготовку должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты.

Саморегулируемая организация должна отвечать определенным требованиям: должна быть учреждена не менее чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг, должна получить разрешение Федеральной комиссии.

Подробное закрепление в законе правового статуса саморегулируемой организации стало качественно новым шагом. После принятия данного закона деятельность саморегулируемых организаций стала основываться на законодательной базе. По сравнению с Временным положением от 12.07.1995 г. правовой статус саморегулируемых организаций был значительно расширен. Теперь создавать саморегулируемые организации были вправе не только организации, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (как в Положении), но и участники, осуществляющие иные виды деятельности на фондовом рынке. В Законе были значительно расширены полномочия саморегулируемых организаций, закреплен порядок создания данных организаций, что стало дополнительной гарантией прав профессиональных участников рынка ценных бумаг. В развитие положений данного закона были приняты соответствующие указы Президента Российской Федерации и постановления Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

В настоящее время в Государственной Думе РФ рассматривается проект федерального закона “О саморегулируемых организациях”.

5. Могут ли предъявительские ЦБ быть нерыночными?

ПРЕДЪЯВИТЕЛЬСКАЯ ФОРМА ЦЕННЫХ БУМАГ - ценные бумаги, на которых не указано имя владельца, в качестве владельца таких бумаг выступает предъявитель, с которым и ведутся расчеты.

С точки зрения рынка ЦБ нерыночными предъявительскими ЦБ могут быть только два вида ЦБ - это ЦБ чек и коносамент, ибо самостоятельно они, как правило, не продаются и не покупаются, как акции, облигации, векселя, банковские сертификаты. Они обслуживают расчеты за товары и услуги или их обращение, точнее, передвижение, транспортировка. В этом смысле данные ЦБ не являются предметом.

Чек предъявительский - чек, который выписывается на предъявителя. Его передача осуществляется простым вручением. Широкого распространения не получил; в международных расчетах не используется.

Коносамент предъявительский - ценная бумага, представляющая собой товарораспорядительный документ: удостоверяет право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом, сданным для морской перевозки, и получить этот груз после завершения перевозки. Нормы о коносаменте содержатся в КТМ и Общих правилах морской перевозки грузов, пассажиров и багажа. Коносамент урегулирован также нормами международного частного права - Международной конвенцией об унификации некоторых правил о Коносаменте от 25 августа 1924 г. (Брюссельская конвенция).

6. Какие задачи решают производные ЦБ?

Производные ЦБ - класс ЦБ, целью обращения которых является извлечение доходов из колебаний цен базисного актива в будущем, причем базисным активом являются другие ценные бумаги (акции, облигации). Типы производных ЦБ:

Ш Опционы

Ш Фьючерсы

Ш Варранты

Ш Свопы и другие

Опцион - контракт, который, в обмен на премию, предоставляет покупателю право (без обязательства) на покупку или продажу базисного актива по цене исполнения у продавца опциона в течение определенного периода времени или на определенную дату (дату истечения срока опциона).

Фьючерс - контракт на покупку или продажу финансового актива с поставкой на будущую дату по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Варрант - производная ЦБ, дающая право купить определенное количество ЦБ новой эмиссии.

Своп - производная ЦБ, свидетельствующая о заключении договора об одновременной обменной операции по ЦБ.

Депозитарные расписки - производные ЦБ, в основе которых лежит определенное количество лежащих в их основе акций, зарегистрированных на уполномоченной фондовой бирже за пределами страны эмитента.

Форварды - расчет по сделке более чем через два рабочих дня после ее заключения.

Конвертируемые облигации - могут быть по желанию владельца обращены (конвертированы) в определенное число акций того же эмитента. Фактически, конвертируемая облигация содержит в себе опцион, использовать который, то есть конвертировать облигацию в акции компании, становится выгодно при превышении рыночной цены акций цены конвертации.

Основными задачи рынка производных финансовых инструментов являются:

Ш Регулирование денежного обращения

Ш Проведение денежно-кредитной политики

Ш Организация расчетов и кассового обслуживания.

Ш Защита интересов вкладчиков банка

Ш Осуществления надзора за деятельностью коммерческих банков.

Ш Глобализация и связанное с ней резкое обострение конкуренции;

Ш Существенный рост рынка и либерализация его регулирования;

Ш Расширение спектра торгуемых инструментов и изменение их относительной роли, а также существенное расширение состава участников;

Ш Применение новых технологий и переход к системам электронной торговли;

Ш Преобладание в целом внебиржевого рынка над биржевым;

Ш Доминирование валютных контрактов в обороте внебиржевого рынка;

Ш Доминирование процентных контрактов на биржевом рынке (основной тип контрактов - фьючерсы и опционы на государственные облигации и депозитные ставки).

7. Кто может выступать номинальным держателем ЦБ?

Номинальный держатель - депозитарий или сберегатель ЦБ, зарегистрированный в реестре собственников ИЦБ как юридическое лицо, которому эти ЦБ переданы по поручению и в интересах собственников ЦБ для осуществления операций в Национальной депозитарной системе. Иными словами, номинальный держатель - это лицо, которое держит ценные бумаги, не является их владельцем, от своего имени в интересах другого лица. В качестве номинальных держателей, как правило, выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Номинальный держатель сам ведёт учёт реальных собственников. Если старый и новый собственники ценной бумаги открыли счета у номинального держателя, то при купле-продаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общее количество ценных бумаг, записанных на него, остаётся неизменным и состояние его счёта у регистратора остаётся неизменным. Смена собственника оформляется у номинального держателя. В те моменты, когда эмитенту нежен полный реестр владельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю и тот предоставляет ему полный список истинных собственников, чьи счета он ведёт.

8. Какими правами обладает номинальный держатель ЦБ?

1. Номинальный держатель осуществляет права, закрепленные ценными бумагами, держателем которых он является в соответствии с настоящим договором, от своего имени и в интересах Владельца ценных бумаг. Права, закрепленные ценными бумагами, осуществляются Номинальным держателем, в порядке, определяемом действующим законодательством и настоящим договором.

2. При заключении настоящего договора Владелец поручает Номинальному держателю осуществление прав по следующим ценным бумагам:

3. Вид ценных бумаг - ________________________;

4. Эмитент - _______________;

5. Номер государственной регистрации ___________;

6. Номинальная стоимость одной акции - ______рублей;

7. Количество акций - ____________ штуки.

8. Права на перечисленные в п. 1.2. акции передаются Владельцем Номинальному держателю на основании Передаточного распоряжения. Распоряжение о передаче прав на акции Владелец обязан направить Держателю реестра (Регистратору) в течение дней после подписания настоящего договора. Внесение имени номинального держателя в систему ведения реестра акционеров, а также перерегистрация акций на имя Номинального держателя не влекут за собой перехода права собственности или иного вещного права на акции к Номинальному держателю, если договором или иным соглашением не будет предусмотрено иное.

9. Количество акций, права по которым осуществляет Номинальный держатель, определяет Владелец акций. Владелец вправе в любое время уменьшить или увеличить количество акций, права по которым осуществляет Номинальный держатель.

10. В случае увеличения количества акций, права по которым осуществляются Номинальным держателем, Владелец направляет Регистратору соответствующее Распоряжение о передаче акций с одновременным письменным уведомлением Номинального держателя о совершенной операции. К письменному уведомлению приравнивается направление Номинальному держателю копии Передаточного распоряжения.

11. В случае уменьшения количества акций, права по которым осуществляются Номинальным держателем, Владелец направляет соответствующее письменное уведомление Номинальному держателю, который обязан в течение трех дней после получения уведомления обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче акций на имя Владельца.

12. Получать доходы по ЦБ Депонента с последующим перечислением на денежный счет Депонента в срок, установленный Условиями.

13. Привлекать другие депозитарии к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ЦБ и/или учету прав на ЦБ Депонента исключительно с согласия Депонента.

14. Не исполнять поручения Депонента на осуществление депозитарных операций до оплаты Депонентом счета-фактуры на авансирование предполагаемых расходов Депозитария по исполнению поручения, а также в случае неоплаты Депонентом счетов-фактур на оплату ранее оказанных услуг Депозитария.

15. В одностороннем порядке изменять тарифы за оказываемые услуги и вносить изменения в Условия. Изменения к указанным документам должны быть предоставлены депоненту не позднее, чем за месяц до вступления в силу, если более короткий срок не предусмотрен нормативными актами РФ. При несогласии Депонента с изменением тарифов или Условий, он вправе расторгнуть настоящий договор в одностороннем порядке. В этом случае операции по снятию ценных бумаг Депонента с хранения и/или учета осуществляются по неизмененным тарифам.

16. Отказывать Депоненту в проведении операции, если поручение выдано Депонентом в нарушение требований законодательства РФ, либо противоречит условиям выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг.

9. Какими способами можно регулировать РЦБ?

Рынок ценных бумаг в большинстве развитых стран находится под воздействием государственного регулирования. Функции такого регулирования выполняют специальные государственные органы. Часто им вменяется в обязанность устанавливать правила поведения на рынке ценных бумаг с помощью подзаконных актов, давать трактовки положениям законов, проводить расследование нарушений, осуществлять выдачу и отзыв лицензий на права совершения операций с ценными бумагами. В нашей стране осуществление государственного регулирования необходимо еще и в связи с задачей быстрого становления РЦБ. Сведение роли государства к минимуму существенно затянуло бы этот процесс, ибо саморегулируемый частный национальный капитал, с одной стороны весьма слаб в нашей стране, для того чтобы самостоятельно создавать необходимые современные средства инфраструктуры РЦБ, а с другой - он не склонен сосредотачиваться на решении глобальных проблем, затрагивающих интересы общества в целом.

Регулирование рынка ценных бумаг - упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка. Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование- это подчиненность организаций собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность организации в целом и ее работников. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, другим организациям, международным соглашениям.

Регулирование рынка ценных бумаг бывает нескольких видов: государственное регулирование рынка, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования. В государственном регулировании рынка ценных бумаг можно выделить два основных направления.

Первое направление - это выработка определенных правил, регулирующих эмиссию и обращение ценных бумаг, и деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также контроль за соблюдением действующих в стране соответствующих нормативных актов. Во многих странах созданы специальные административные органы, на которые возлагается функции разработки нормативных актов по ценным бумагам и контроля за соблюдением этих актов. В России распоряжением президента Российской федерации от 9 марта 1993 года было утверждено положение о Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам, организующая разработку мер по государственной поддержке становления и развития рынка ценных бумаг в России, а также защите интересов инвесторов и эмитентов ценных бумаг. В дальнейшем, Указом президента РФ от 4 ноября 1994 года эта комиссия была преобразована в Федеральную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации с сохранением ее прежних функций. В тексте Федерального закона «О рынке ценных бумаг» определены права и функции Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Федеральная комиссия является органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг. Она осуществляет:

Ш Разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка;

Ш Утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг;

Ш Устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, расчетно-депозитарной деятельности и к порядку ведения реестра.

Следует сказать, что полномочия федеральной комиссии не распространяются на процедуру эмиссии ценных бумаг, выпускаемых

Правительством Российской Федерации или субъектами Российской Федерации.

Второе направление государственного регулирования рынка ценных бумаг - это выдача лицензий органами государственной власти на право заниматься каким-либо видом деятельности на рынке ценных бумаг. В России лицензирование осуществляется Федеральной комиссией или органами, уполномоченными Федеральной комиссией на основании генеральной лицензии.

Согласно Федеральному закону, лицензированию подлежит деятельность всех профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также фондовых бирж.

Кроме лицензирования, в России согласно действующему в настоящее время положению руководители и специалисты профессиональных организаций - участников рынка ценных бумаг должны иметь соответствующий квалификационный аттестат, установленный актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Помимо государственного регулирования, координация действий профессиональных участников рынка ценных бумаг может осуществляться и саморегулируемыми организациями. В России такой организацией признается добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующих на принципах некоммерческой организации. Саморегулируемая организация должна быть утверждена не менее, чем десятью членами и получить разрешение Федеральной комиссии. Такая организация, в соответствии с требованиями Федерального закона, устанавливает обязательные для своих членов правила профессиональной деятельности, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением. Регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка; этот процесс в настоящий момент развивается двояко. С одной стороны, государство может передавать часть своих функций по регулированию рынка уполномоченным или отобранным организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг. С другой стороны, последние могут сами договорится о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации. Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, то есть ее участники и учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию представленных им функций.

Функциями саморегулируемых организаций являются:

Ш разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг;

Ш осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке;

Ш контроль за соблюдением участниками правил и нормативов;

Ш обеспечение правдивой информацией участников рынка; общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение; в конечном счете реакция широких слоев общества с которой начинаются те или иные регулятивные действия государства.

10. Какова сущность основных (базисных) ЦБ?

Первым видом ценных бумаг был вексель, представляющий собой одну из форм кредитных денег. Векселя, как средство обращения взамен наличных денег сыграли большую роль в развитии капиталистических отношений. Далее в процессе развития банков появляется еще одна форма ценных бумаг - чеки, также выполняющие функцию кредитных денег и опосредующие движение товаров в качестве платежного средства. Наибольшее влияние в экономике ценные бумаги приобрели при создании акционерных обществ, которые объединяют индивидуальные капиталы в один ассоциированный капитал путем выпуска своих акций. Выпуск акционерными обществами акций, а затем долговых ценных бумаг - облигаций позволил мобилизовать капитал для расширения производства, способствовал вовлечению населения в сферы рыночных отношений, воспитанию в обществе экономической культуры.

Кроме акций существенное влияние на экономику оказывает выпуск ценных бумаг государством. Это использовалось сначала для покрытия расходов государства, связанных с войной и ликвидацией результатов стихийных бедствий. Со временем государственные ценные бумаги стали выполнять следующие экономические функции:

Ш привлечение денежных средств для финансирования долгосрочных государственных программ;

Ш покрытие временного дефицита бюджета при краткосрочном несовпадении во времени его доходив и расходов;

Ш регулирование денежной массы исходя из экономической политики государства;

Ш использование в качестве залога при получении кредитов в банках.

Существуют различные классификации ценных бумаг. В ГК РФ перечислены такие их виды: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые в установленном порядке отнесены к числу ценных бумаг.

В экономической литературе ценные бумаги обычно делят на две группы: основные и производные, дающие право на операции с основными ценными бумагами (фьючерсы, опционы, преимущественные права приобретения). В соответствии со своей экономической сущностью основные ценные бумаги бывают двух категории:

Ш долевые, свидетельствующие о доле их собственника в капитале (акции);

Ш долговые, являющиеся обязательством погасить сумму долга и выплатить доход (облигации).

Согласно такому подходу ценные бумаги являются бумажным двойником реального капитала, который функционирует в производстве.

Экономическая сущность ценных бумаг проявляется в выполнении ими функций символических денег. Ценные бумаги выполняют ряд денежных функций.

1. Средство платежа. Основная характеристика ценных бумаг в платежной функции (вексель, чек) заключается в том, что они наравне с деньгами могут выступать в качестве законного платёжного и расчётного средства. Ценные бумаги могут заменить деньги в платёжной функции, следовательно, при дефиците денег возрастает спрос на их заменители. Таким образом, значимость платёжной функции ценных бумаг находится в обратной зависимости от степени денежного обеспечения экономического кругооборота товаров и услуг.

2. Средство накопления. В денежной функции накопления главная цель ценных бумаг - обеспечить прирост денежных средств, а не «форма», в которой осуществляется это накопление (акции, облигации). Главная особенность ценных бумаг, выполняющих функцию накопления денег, состоит в том, что данные финансовые инструменты не могут напрямую использоваться в качестве расчетного и платежного средства.

3. Мера стоимости. Специфика выполнения ценными бумагами функции меры стоимости заключается в том, что они выступают своеобразным «вещественным» обеспечением символических денег. Во-первых, они качественно однородны, относясь к фиктивному капиталу. Во-вторых, они легко отражают динамику представляемого ими реального товара, если иметь в виду возможность манипуляции номинальной и курсовой стоимостью. В-третьих, они портативны, не уступая в этом ни бумажным деньгам, ни информационным деньгам.

В различных российских нормативных документах последних лет обнаруживается достаточно однородный подход к определению ценной бумаги как документа, узаконивающего имущественные права, права в отношении к обязательствам и другие права и обязанности.

Размещено на Allbest.ru

...