Денежная политика центрального банка Республики Казахстан

2. Анализ денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан за 2007-2008 гг

2.1 Экономико-правовая характеристика деятельности НБРК

Республика Казахстан имеет двухуровневую банковскую систему. Национальный Банк Республики Казахстан (далее - Национальный Банк) является центральным банком Республики Казахстан и представляет собой верхний (первый) уровень банковской системы Республики Казахстан. Все иные банки представляют собой нижний (второй) уровень банковской системы за исключением Банка Развития Казахстана, имеющего особый правовой статус.

Национальный Банк представляет, в пределах своей компетенции, интересы Республики Казахстан в отношениях с центральными банками и банками других стран, в международных банках и иных финансово-кредитных организациях.

Национальный Банк при выполнении своих задач не должен руководствоваться целью получения прибыли.

Национальный Банк подотчетен Президенту Республики Казахстан, но в пределах предоставленных ему законодательством полномочий независим в своей деятельности.

Национальный Банк координирует свою деятельность с Правительством Республики Казахстан, учитывает в своей деятельности экономическую политику Правительства и содействует ее реализации, если это не противоречит выполнению его основных функций и осуществлению денежно-кредитной политики.

Национальный Банк представляет собой единую централизованную структуру с вертикальной схемой подчинения. Высшим органом Национального Банка является Правление, а органом оперативного управления - Совет директоров.

Основной целью Национального Банка является обеспечение стабильности цен в Республике Казахстан. Для реализации основной цели на Национальный Банк возлагаются следующие задачи:

-разработка и проведение денежно-кредитной политики государства

-обеспечение функционирования платежных систем

-осуществление валютного регулирования и валютного контроля

-содействие обеспечению стабильности финансовой системы.

Национальный Банк в соответствии с возложенными на него задачами выполняет следующие основные функции:

-проведение государственной денежно-кредитной политики в Республике Казахстан;

-осуществление эмиссии банкнот и монет на территории Республики Казахстан;

-осуществление функции банка банков;

-осуществление функции банка, финансового советника, агента Правительства Республики Казахстан и иных услуг для Правительства и других государственных органов по соглашению с ними;

-организация функционирования платежных систем;

-осуществление валютного регулирования и валютного контроля в Республике Казахстан;

-управление золотовалютными активами Национального Банка;

-осуществление контроля и надзора за деятельностью финансовых организаций, а также регулирование их деятельности по вопросам, отнесенным к компетенции Национального Банка и др.

-осуществление доверительного управления Национальным фондом Республики Казахстан.

В структуру Национального Банка Казахстана входят:

-центральный аппарат, состоящий из 11 департаментов (один департамент в г. Астане), 12 самостоятельных управлений.

-16 территориальных филиалов и два филиала в городе Алматы: Центр кассовых операций и хранения ценностей и Центр обеспечения деятельности Национального Банка

-2 Представительства Национального Банка:

-Представительство Национального Банка в Российской Федерации;

-Представительство Национального Банка в Соединенном Королевстве Великобритании и Северной Ирландии;

-4 подотчетных организации:

-Республиканское государственное предприятие на праве хозяйственного ведения «Казахстанский центр межбанковских расчетов Национального Банка Республики Казахстан»;

-Республиканское государственное предприятие на праве хозяйственного ведения «Банковское сервисное бюро Национального Банка Республики Казахстан»;

-Республиканское государственное предприятие на праве хозяйственного ведения «Казахстанский монетный двор Национального Банка Республики Казахстан»;

-Республиканское государственное предприятие на праве хозяйственного ведения «Банкнотная фабрика Национального Банка Республики Казахстан».

Национальный Банк является учредителем акционерных обществ:

-«Казахстанский фонд гарантирования депозитов»;

-«Резервный Центр Национального Банка Республики Казахстан «Q-BRO».

Национальный Банк является одним из акционеров акционерных обществ:

-Накопительный пенсионный фонд «ГНПФ»;

-«Национальный аналитический центр при Правительстве и Национальном Банке Республики Казахстан».

2.2 Реализация денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан и ее итоги (2007-2008 гг.)

В 2007 году инфляционные процессы носили разнонаправленный характер. В начале года отмечалось некоторое снижение темпов роста инфляции: по данным Агентства по статистике годовая инфляция снизилась с 8,4% по итогам декабря 2006 года до 7,6% по итогам мая 2007 года.

Во втором полугодии 2007 года инфляционные процессы в экономике Казахстана усилились. Только в сентябре-декабре 2007 года рост цен достиг 11,7%. При этом повышение инфляции в этот период было вызвано удорожанием, в первую очередь, продовольственных товаров на 17,7%.

В целом по итогам 2007 года годовой уровень инфляции составил 18,8% (рисунок 1). Среднегодовая инфляция составила 10,8%.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 Уровень годовой инфляции в 2007 году (% к соответствующему месяцу предыдущего года)

В 2007 году более высокий рост цен по сравнению с показателями 2006 года наблюдался по всем группам ИПЦ. Продовольственные товары стали дороже на 26,6% (в 2006 году - на 7,3%), платные услуги населению - на 15,4% (на 11,6%), непродовольственные товары - на 10,5% (на 7,1%).

Наибольший рост продемонстрировали цены на масло подсолнечное - на 96,8%, на хлеб - на 48,5%, на макаронные изделия - на 40,2%, на яйца - на 36,9%, на услуги учреждений здравоохранения - на 22,0%, на услуги ЖКХ - на 18,4%.

При этом столь значительного роста годовой инфляции не наблюдалось на протяжении последних 7 лет (рисунок 2):

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 Уровень инфляции, 2001-2007 гг

Повышение инфляции в 2007 году происходило на фоне умеренного роста денежного предложения. Рост денежной массы в 2007 году составил 25,5% (в 2006 году - 78,1%). Денежная база за 2007 год сжалась на 2,5% (за 2006 год - рост на 126,5%).

Среди основных факторов, которые определяли динамику инфляции в 2007 году, можно выделить внешний фактор, имевший шоковый характер, рост совокупного спроса, низкую производительность труда, рост цен в реальной экономике.

Основной причиной значительного повышения инфляции во втором полугодии 2007 го- да стал резкий скачок цен на продовольственные товары на мировом рынке (пшеница, растительные масла).

Так, по данным Всемирного Банка мировая цена на пшеницу (Канада) в 2007 году выросла в 2 раза, цены на подсолнечное масло, по данным Департамента сельского хозяйства США за 2007 год также увеличились в 2 раза.

Кроме того, значительными темпами растут мировые цены на нефть. В 2007 году мировая цена на нефть сорта Brent выросла на 46,8% и в среднем сложилась на уровне 72,7 долл. США за баррель (по данным Всемирного Банка).

Денежные доходы населения за 2007 год выросли на 29,8% в номинальном выражении и на 17,1% в реальном выражении. В результате рост розничного товарооборота в 2007 году составил 10,0%.

За 2007 год расходы государственного бюджета возросли на 36,6%, а поступления увеличились только на 22,8%. В результате дефицит бюджета составил 215,3 млрд. тенге (в 2006 году наблюдался профицит в 81,6 млрд. тенге).

При этом рост реального ВВП, как показателя совокупного предложения, за 2007 год со ставил 8,5%, т.е. предложение товаров и услуг в экономике не в полной мере обеспечивает спрос на них.

В 2007 году продолжилась тенденция опережения темпов роста среднемесячной заработной платы над темпами роста производительности труда. В 2007 году рост заработной платы составил 17,8% в реальном выражении, при этом производительность труда, по оценке, выросла только на 5,2%.

Цены предприятий-производителей промышленной продукции в 2007 году выросли на 31,9%, тогда как в соответствующем периоде 2006 года рост достигал 14,6%. Продукция промежуточного потребления подорожала на 35,8% (15,9%), произведенная продукция - на 33,6% (15,0%), а средства производства - на 20,8% (8,7%).

Цены на энергоресурсы, произведенные промышленными предприятиями Казахстана, выросли в 2007 году на 45,8% (в 2006 году - на 10,0%). При этом цены и тарифы на нефть в 2007 году выросли на 52,3% (11,0%), на газовый конденсат - на 47,0% (снижение на 0,9%).

Необходимо отметить, что государственными органами, вовлеченными в процесс регулирования цен в экономике Казахстана, в 2007 году предпринимались необходимые меры по стабилизации ситуации на потребительском рынке.

Основные усилия были направлены на недопущение необоснованного роста цен на основную группу товаров и услуг для населения, на пресечение ценового сговора, недобросовестной конкуренции, злоупотреблений субъектами рынка своим доминирующим положением.

Предпринимались меры по содействию в создании сети оптовых и розничных рынков, развитии торговой инфраструктуры, по развитию конкурентной среды на товарных рынках.

В 2007 году Национальный Банк осуществлял денежно-кредитную политику в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2007-2009 годы. Для достижения данной цели по инфляции Национальный Банк в 2007 году предпринимал меры по ужесточению денежно-кредитной политики. Это предполагало изъятие избыточной ликвидности банков второго уровня и повышение ставок по собственным операциям.

Однако во второй половине 2007 года в условиях мирового кризиса ликвидности высокая концентрация активов банковского сектора Казахстана в ипотечном кредитовании стала причиной повышения уязвимости банков. Данная ситуация была характерна не только для Казахстана, но и для многих других стран, в том числе являющихся крупнейшими экономиками.

В этих условиях Национальный Банк, реагируя на изменение ситуации, сместил акценты денежно-кредитной политики в пользу обеспечения стабильности финансовой системы путем предоставления ликвидности банкам.

За 2007 год по сравнению с 2006 годом объем выпущен краткосрочных нот увеличился на 11,1% и составил 4,3 трлн. тенге. Тем не менее, их объем в обращении в 2007 году уменьшился на 57,1% до 228,9 млрд. тенге(рисунок3):

Рисунок 3 Краткосрочные ноты в обращении (на конец периода), млд. тенге

Средневзвешенная доходность по нотам возросла с 4,69% в декабре 2006 года до 5,64% в декабре 2007 года.

В 2007 году выпуск нот осуществлялся со сроками обращения 28 дней (1 месяц), 3 месяца, 6 месяцев и 1 год. В результате сокращения спроса со стороны банков на краткосрочные ноты в условиях недостатка «свободной» ликвидности Национальный Банк в период с сентября по декабрь 2007 года выпускал ноты со сроками обращения только 28 дней.

От банков второго уровня в 2007 году было привлечено депозитов на сумму 4,2 трлн. тенге, что на 48,6% меньше, чем в 2006 году. При этом остатки по депозитам банков снизились на 92,4% до 9,9 млрд. тенге.

В целях обеспечения банков краткосрочной тенговой ликвидностью Национальный Банк с августа 2007 года увеличил объемы проведения операций обратного РЕПО, начал проводить операции валютного СВОП. Также Национальный Банк возобновил практику досрочного погашения собственных краткосрочных нот.

За период с августа по декабрь 2007 года Национальным Банком были проведены операции обратного РЕПО в объеме 723,9 млрд. тенге, операции валютного СВОП - 4043,1 млрд. тенге. Данные операции рефинансирования проводились со сроком 7 дней. По состоянию на конец декабря 2007 года объем непогашенной банками задолженности перед Национальным Банком по операциям обратного РЕПО составлял 4,0 млрд. тенге, по операциям валютного СВОП - 123,8 млрд. тенге.

В первом полугодии 2007 года избыточное предложение иностранной валюты, сформированное операциями финансового счета платежного баланса, оказывало давление на обменный курс тенге в сторону укрепления, которое было ослаблено за счет операций Национального Банка на внутреннем валютном рынке. Так, за январь-июнь 2007 года нетто-покупка Национального Банка на валютном сегменте Казахстанской фондовой биржи составила 935,8 млн. долл., на межбанковском рынке 125,5 млн. долл.

Во втором полугодии 2007 года наблюдалось превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением, что явилось следствием ухудшения условий привлечения ресурсов на международных рынках капитала и резкого роста выплат по погашению и обслуживанию ранее привлеченных банками второго уровня внешних займов, что оказало давление на курс тенге в сторону его ослабления.

Учитывая, что значительная доля активов и обязательств банков второго уровня выражена в иностранной валюте, а также высокий косвенный кредитный риск, обусловленный несоответствием валюты активов и обязательств заемщиков, резкое изменение обменного курса могло существенно ухудшить показатели финансовой устойчивости банков. Кроме того, проявление дефицита ликвидности в банковской системе спровоцировало панические настроения у населения в отношении дальнейшей динамики валютного курса, который является наиболее понятным индикатором стабильности для населения, и переток средств населения из национальной валюты в иностранную.

В этой связи, в условиях сокращения предложения иностранной валюты, рост спроса был профинансирован за счет операций Национального Банка на внутреннем валютном рынке.

Так, за июль-декабрь 2007 года нетто-продажа Национального Банка на валютном сегменте Казахстанской фондовой биржи составила 6 961,6 млн. долл., на межбанковском рынке 346,5 млн.долл.

Тем не менее, несмотря на проведенные Национальным Баком операции по предоставлению ликвидности, по итогам 2007 года результатом данных u1086 операций стало чистое изъятие тенговой ликвидности (таблица 1).

Таблица 1

Сальдо операций Национального Банка на внутреннем рынке в 2004-2007 годах, млрд. тенге

	Сальдо операций Национального Банка на денежном рынке ("-" - изъятие, "+" - увеличение тенговой ликвидности)	Участие Национально- го Банка на валютном рынке ("-" - нетто-продажа валюты, "+" - нетто- покупка валюты)	Чистое изъятие ликвидности ("-" - изъятие ликвидности, "+" - увеличение тенговой ликвидности)
2004г	-303,5	478,0	174,5
2005г	211,2	-48,6	162,6
2006г	-997,8	1271,1	273,2
2007г	646,5	-771,7	-125,2

На протяжении 11 месяцев 2007 года официальная ставка рефинансирования оставалась на уровне 9,0%, а ставка по привлекаемым Национальным Банком депозитам от банков второго уровня, которая устанавливается на уровне Ѕ от официальной ставки рефинансирования, - 4,5%.

С 1 декабря 2007 года обе ставки были повышены до 11,0% и 5,5%, соответственно.

В течение первого полугодия 2007 года в условиях сохранения инфляционного давления с целью ужесточения денежно-кредитной политики Национальным Банком были внесены изменения в постановление №39 «Об установлении нормативов минимальных резервных требований».

Правлением Национального Банка на заседании, которое состоялось 20 июля 2007 года, было принято решение об изменении нормативов минимальных резервных требований (МРТ). Норматив МРТ по внутренним обязательствам был установлен на уровне 5%, по иным обязательствам, к которым относятся обязательства перед нерезидентами и по долговым ценным бумагам вне зависимости от признака резидентства, - на уровне 10%.

В соответствии с действующим законодательством новые нормативы МРТ должны были вступить в действие с 29 августа 2007 года. Однако в связи с изменением ситуации во втором полугодии 2007 года, когда в результате нестабильности на мировых финансовых рынках возникли проблемы с краткосрочной ликвидностью, Национальный Банк принял решение о переносе сроков введения в действие новых нормативов МРТ (для внутренних обязательств - 5% и для иных обязательств - 10%) на 9 октября 2007 года, а затем на 15 января 2008 года.

Позже постановлением Правления Национального Банка от 24 декабря 2007 года №145 срок введения в действие новых нормативов минимальных резервных требований был перенесен с 15 января 2008 года на 1 июля 2008 года ввиду сохраняющейся недостатка «свободной» ликвидности.

Кроме того, в августе 2007 года Национальным Банком были внесены изменения в Правила о МРТ. Изменения были направлены на сокращение базы резервных обязательств и расширение структуры резервных активов, что позволило банкам дополнительно высвободить, по оценке, 150 млрд. тенге. Данные изменения вступили в силу с 9 октября 2007 года.

В 2007 году к переучету векселя не принимались.

В связи с ужесточением денежно-кредитной политики, решением Технического комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка от 15 января 2007 года лимит для переучета векселей на 2007 года был установлен на уровне «0» тенге.

В портфеле Национального Банка на конец декабря 2007 года векселей не имелось. Генеральные соглашения о переучете векселей действуют с 9 банками второго уровня. По состоянию на конец декабря 2007 года в списке первоклассных эмитентов числилось 2 предприятия.

Денежные агрегаты. Динамика показателей денежного предложения в 2007 году демонстрировала значительное замедление роста по сравнению с 2006 годом. Чистые международные резервы Национального Банка в текущих ценах уменьшились на 9,1% до 17,4 млрд. долл. Продажа валюты на внутреннем валютном рынке, операции Национального Банка по обслуживанию внешнего долга Минфина и пополнению активов Национального фонда со счетов золотовалютных резервов, снижение остатков на корреспондентских счетах банков второго уровня в иностранной валюте в Национальном Банке, несмотря на поступление валюты на счета Правительства в Национальном Банке привели к снижению чистых валютных запасов (СКВ) на 12,5% до 15,5 млрд. долл. Активы в золоте выросли на 34,6% в результате проведенных Национальным Банком операций и роста стоимости золота.

В 2007 году денежная база сжалась до 1464,3 млрд. тенге на 2,5% (в 2006 году - рост в 2,3 раза), что связано со снижением чистых внешних активов Национального Банка.

Узкая денежная база, т.е. денежная база без учета срочных депозитов банков второго уровня в Национальном Банке, расширилась на 6,2% до 1454,3 млрд. тенге.

Чистые внутренние активы Национального Банка в текущих ценах увеличились на 54,3%. Чистые требования к Правительству увеличились на 72,2% за счет снижения остатков на счетах Правительства, требования к финансовым организациям - на 75,0% в результате предоставления кредитов рефинансирования банкам второго уровня и снижения объема краткосрочных нот в обращении; требования к остальной экономике - на 21,8%. Прочие чистые внутренние активы Национального Банка сократились на 59,3%.

В 2007 году наибольшее (на 12,3%) сжатие денежной базы наблюдалось в октябре. Максимальное расширение денежной базы произошло в апреле - на 16,2%.

Увеличение чистых внутренних активов банковской системы за 2007 год стало основным фактором расширения денежной массы на 25,5% до 4613,7 млрд. тенге.

Рост внутренних активов банковской системы на 67,4% был обусловлен значительным увеличением требований к Правительству - в 4,9 раза, а также требований к другим секторам экономики - на 51,4%. Требования к Правительству выросли за счет увеличения объема государственных ценных бумаг в обращении, а также снижения объемов остатков денег на счетах Правительства. Рост чистых требований к секторам экономики (на 51,4%) обусловлен продолжающимся увеличением объемов кредитования экономики.

Однако по сравнению с показателями 2006 года темпы расширения денежной массы снизились, что было обеспечено снижением в 4,3 раза чистых внешних активов банковской системы.

В структуре чистых внешних активов банковской системы чистые внешние активы банков второго уровня уменьшились на 39,6%.

Незначительное превышение темпов расширения денежной массы (на 25,5%) над темпами роста номинального ВВП (на 24,6%) повлекли незначительный рост уровня монетизации экономики с 36,0% на конец 2006 года до 36,3% на конец 2007 года.

Денежный мультипликатор за 2007 год увеличился с 2,45 до 3,15 в результате роста денежной массы в условиях сжатия денежной базы.

В структуре денежной массы наличные деньги в обращении (М0) за 2007 год выросли на 23,1% до 739,7 млрд. тенге, а депозиты резидентов - на 25,9% до 3873,9 млрд. тенге. Вследствие опережающего темпа роста депозитов резидентов по сравнению с наличными деньгами в обращении сохранилась позитивная тенденция увеличения доли депозитов в структуре денежной массы. В течение 2007 года этот показатель вырос с 83,7% до 84,0%.

Рост наличных денег в обращении связан с ростом выплат по заработной плате и снятием срочных вкладов физических лиц.

Тем не менее, в 2007 году темпы роста наличных денег в обращении (М0) сократились почти в 2 раза - до 23,1% с 45,9% в 2006 году. Это объясняется во многом существенным ростом (на 40,9%) поступлений наличных денег в кассы банков от продажи наличной иностранной валюты. Нетто-выдачи из касс банков на оплату товаров, работ и услуг сократились на 37,7%, что, по всей вероятности, объясняется преобладанием безналичных расчетов.

Совершенствование методов проведения и инструментов денежно-кредитной политики.

В 2007 году была продолжена работа по совершенствованию инструментов денежно-кредитной политики и методов анализа и прогнозирования динамики макропоказателей. Важным инструментом прогнозирования динамики макропоказателей является модель трансмиссионного механизма, разработанная в конце 2005 года. Она включает в себя основные каналы влияния инструментов денежно-кредитной политики на инфляцию: денежный канал, процентный (кредитный) канал, валютный канал, внешнеэкономический канал. Для построения модели трансмиссионного механизма выбран поведенческий тип модели, в основу которого положен постулат о том, что если в прошлом ряд экономических переменных демонстрировал по отношению друг к другу конкретные функциональные взаимосвязи, то вероятнее всего эти взаимосвязи будут прослеживаться в ближайшем будущем.

Данная модель постоянно подвергалась совершенствованию и актуализации. В последней ее версии принципиально новым является включение в модель уравнения правила монетарной (денежно-кредитной) политики вместе с моделью механизма частичной коррекции.

Последняя версия модели трансмиссионного механизма (ТМ) построена на квартальной основе по фактическим квартальным данным Национального Банка и Агентства по статистике за период с 1 квартала 1996 года по 3 квартал 2007 года и включает в себя 15 уравнений, 42 переменных. Уравнениями описываются обменный курс тенге, денежная база, денежная масса (спрос на деньги), межбанковская ставка по однодневным кредитам, ставки по кредитам в тенге юридическим лицам, объемы кредитов экономике, объем валового внутреннего продукта, отклонения валового внутреннего продукта от его потенциального значения, инфляция, монетарное правило и механизм коррекции ставки рефинансирования.

Экзогенными (влияющими) переменными являются инструменты денежно-кредитной политики: ставка Национального Банка по операциям репо, объем краткосрочных нот в обращении, объем депозитов банков второго уровня в Национальном Банке, валютная интервенция Национального Банка, минимальные резервные требования. Кроме инструментов денежно-кредитной политики экзогенными являются также объемы импорта и экспорта, ВВП, индекс импортных цен, объем государственных ценных бумаг Министерства финансов в обращении, объемы депозитов в банковской системе, инвестиции в основной капитал, мировые цены на нефть, среднемесячная заработная плата по стране.

Кроме модели трансмиссионного механизма, в 2006 году в Национальном Банке для оценки динамики поведения макропоказателей используются различные сателлитные модели, в той или иной степени дополняющие модель трансмиссионного механизма. К ним относятся, например, модель инфляционного давления P-Star, модель потенциального ВВП, векторная авторегрессионная модель инфляции (VAR-модель).

Модель трансмиссионного механизма и сателлитные модели используются при разработке Основных направлений денежно-кредитной политики на среднесрочный период.

В рамках технической помощи по проекту Азиатского банка развития по реформе экономической политики в странах Центральной u1040 Азии в Национальном Банке проводится работа по разработке многофакторной макроэкономической модели казахстанской экономики. Данная модель состоит из 6 основных модулей, описывающих совокупный спрос в экономике, совокупное предложение, ценообразование на факторы производства и инфляцию, внешний сектор, налогово-бюджетный сектор, а также правило монетарной политики.

В целях информационно-аналитического обеспечения деятельности Правительства и Национального Банка в 2007 году было создано АО «Национальный аналитический центр при Правительстве и Национальном Банке Республики Казахстан» (далее - Центр).

Основным предметом деятельности Центра являются:

1) проведение исследований и выработка рекомендаций по актуальным вопросам государственного управления;

2) системный и сравнительный анализ, мониторинг и оценка производительности труда в разрезе экономических отраслей Казахстана и выявление факторов, определяющих их конкурентоспособность;

3) проведение оценки эффективности регуляторной деятельности государственных органов;

4) проведение исследований по вопросам финансовой стабильности [8].

2.3 Основные направления денежно-кредитной политики НБРК на 2007-2008 годы

Национальный Банк Республики Казахстан ежегодно разрабатывает Основные направления денежно-кредитной политики на предстоящие 3 года, в которых определяются целевые ориентиры по инфляции, а также меры денежно-кредитной политики по их достижению. Определение стратегических направлений политики на среднесрочный период повышает предсказуемость политики Национального Банка Республики Казахстан и снижает степень неопределенности для участников финансового рынка в направлении его развития.

В 2007 году выполнение задач, стоящих перед Национальным Банком Республики Казахстан, осложнилось высокой степенью неясности перспектив развития мирового финансового рынка и, соответственно, внутренней экономики. В условиях высокого риска дальнейшего ухудшения ситуации на мировом финансовом рынке центральные банки крупнейших развитых стран начали оказывать помощь своим банковским системам для стабилизации ситуации.

В соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2007-2009 годы прогноз по инфляции на 2007 год был определен по 3 сценариям развития экономики («умеренные цены на нефть при умеренном притоке капитала», «умеренные цены на нефть при высоком притоке капитала» и «высокие цены на нефть»).

Итоги 2007 года демонстрируют, что реализовался сценарий «высокие цены на нефть», при котором прогноз среднегодовой инфляции был определен в пределах 8,2%-9,2%. Средняя цена на нефть сорта Brent в 2007 году составила 72,7 долл. США за баррель.

В первом полугодии 2007 года денежно-кредитная политика Национального Банка Республики Казахстан была направлена на проведение политики по повышению ставок по операциям денежно-кредитной политики, а также принятие мер по абсорбированию избыточной ликвидности банков.

Регулированию избыточной ликвидности в иностранной валюте способствовала либерализация валютного режима. С 1 января 2007 года Законом Республики Казахстан «О валютном регулировании и валютном контроле» были полностью отменены ограничения по капитальным операциям между резидентами и нерезидентами.

Основным инструментом денежно-кредитной политики первой половине 2007 года был выпуск краткосрочных нот. В январе-июле объем выпущенных краткосрочных нот составил 3,8 трлн. тенге (в 2,1 раза больше, чем в соответствующем периоде 2006 года). Средневзвешенная доходность по нотам возросла с 4,69% в декабре 2006 года до 5,64% в декабре 2007 года.

Начиная с 1 марта 2007 года, Национальный Банк Республики Казахстан приступил к выпуску нот со сроками обращения до 1 года (до 1 марта выпускались ноты со сроком только 28 дней). Выпуск нот осуществлялся со сроками обращения 28 дней (1 месяц), 3 месяца, 6 месяцев и 1 год.

В январе-июле 2007 года от банков второго уровня было привлечено депозитов на сумму 4,1 трлн. тенге, что на 34,5% меньше, чем в соответствующем периоде 2006 года. Остатки по депозитам банков в Национальном Банке Республики Казахстан снизились на 86,2% до 18,2 млрд. тенге на конец июля 2007 года. Снижение объемов депозитов банков в Национальном Банке Республики Казахстан было обусловлено снижением их привлекательности по сравнению с краткосрочными нотами.

На внутреннем валютном рынке в январе-июле 2007 года Национальный Банк Республики Казахстан выступал преимущественно в качестве покупателя иностранной валюты. Тем не менее, объемы нетто-покупок иностранной валюты были несущественными - 291 млн. долл. США.

При помощи выпуска краткосрочных нот Национальный Банк Республики Казахстан не только полностью абсорбировал тенговую ликвидность, полученную банками в результате операций Национального Банка Республики Казахстан на внутреннем валютном рынке (40,8 млрд. тенге) и в результате снижения остатков на депозитах банков в Национальном Банке Республики Казахстан (113,4 млрд. тенге), но и часть избыточной ликвидности банков (на 163,4 млрд. тенге).

На протяжении 11 месяцев 2007 года официальная ставка рефинансирования оставалась на уровне 9,0%, а ставка по привлекаемым Национальным Банком Республики Казахстан депозитам от банков второго уровня, которая устанавливается на уровне 4,75%. С 1 декабря 2007 года обе ставки были повышены до 11,0% и 5,5%, соответственно [9].

2.4 Правила предоставления банковских займов Национальным Банком Республики Казахстан

Общие положения

1. Правила предоставления банковских займов Национальным Банком Республики Казахстан (далее - Правила) разработаны в соответствии с Законом Республики Казахстан «О Национальном Банке Республики Казахстан» и определяют виды и порядок предоставления банковских займов Национальным Банком Республики Казахстан (далее - Национальный Банк), процедуру принятия по ним обеспечения.

2. Национальный Банк предоставляет следующие виды банковских займов:

1) займы рефинансирования банкам и/или организациям, осуществляющим отдельные виды банковских операций;

2) займы специального назначения банкам и/или юридическим лицам, в том числе займы, предоставляемые в качестве заимодателя последней инстанции.

3. Займы рефинансирования предоставляются банкам и/или организациям, осуществляющим отдельные виды банковских операций и имеющим счета в Национальном Банке, под обеспечение.

4. Займы специального назначения, в том числе займы, предоставляемые в качестве заимодателя последней инстанции, предоставляются на основании решений Правления Национального Банка, как под обеспечение, так и без обеспечения. Вопрос о принятии обеспечения при предоставлении Национальным Банком данного вида займов решается Правлением Национального Банка.

5. Национальным Банком в качестве обеспечения под предоставленные банковские займы принимаются высоколиквидные и безрисковые ценные бумаги, а также другие активы.

6. Предоставленные банковские займы пролонгации не подлежат. Исключения допускаются только по специальному решению Правления Национального Банка, с заключением дополнительного соглашения к договору банковского займа.

7. Учет операций по приему в обеспечение банковского займа финансовых активов, и их списанию с внебалансовых счетов при выполнении условий договора займа осуществляется согласно нормативным правовым актам Национального Банка.

Порядок предоставления займов рефинансирования

8. Займы рефинансирования Национального Банка являются краткосрочными и предоставляются как в национальной, так и в иностранной валюте на срок не более 1 (одного) месяца по ставке вознаграждения равной официальной ставке рефинансирования Национального Банка.

9. Срок предоставления займов рефинансирования (на период не более 1 месяца), перечень обеспечения, стоимость и процент дисконтирования обеспечения определяются Техническим комитетом по денежно-кредитной политике Национального Банка, данная информация публикуется на сайте Национального Банка.

10.Формы предоставления займов рефинансирования:

1) операция обратного РЕПО (механизм проведения данной операции регулируется нормативными правовыми актами Национального Банка Республики Казахстан по осуществлению операций РЕПО.

2) СВОП - операция с иностранной валютой;

3) краткосрочные займы.

11. Право на получение займов рефинансирования имеет банк и/или организация, осуществляющая отдельные виды банковских операций, заключившая с Национальным Банком соглашение:

1) о стандартных условиях и терминах, используемых для осуществления операций на вторичном рынке ценных бумаг (по операциям обратного РЕПО);

2) о стандартных условиях и терминах, используемых для осуществления валютных операций (по операциям СВОП с иностранной валютой);

3) о предоставлении краткосрочного займа.

12. Действие пункта 11 настоящих Правил не распространяется на случаи предоставления займов рефинансирования в виде операций обратного РЕПО посредством биржевого терминала в секторе автоматического РЕПО АО «Казахстанская фондовая биржа».

13. Займы рефинансирования могут быть предоставлены на основании сделок, заключенных посредством биржевого терминала или терминала РЕЙТЕР и/или подтверждения основных условий сделки, сторонами друг другу по системе SWIFT, телексом или нарочно.

14. Займы рефинансирования предоставляются в пределах лимита кредитного риска на операции с банками второго уровня, устанавливаемые в соответствии с нормативными правовыми актами Национального Банка.

Порядок предоставления банковских займов специального назначения, в том числе займов, предоставляемых в качестве заимодателя последней инстанции:

15. Банковские займы специального назначения, в том числе займы, предоставляемые в качестве заимодателя последней инстанции, предоставляются Национальным Банком в национальной и в иностранной валюте на срок не более одного года банкам и/или юридическим лицам-владельцам банковских счетов, открытых в Национальном Банке. Сроки предоставления данных займов, ставки вознаграждения по ним определяются Правлением Национального Банка.

16. Для получения банковского займа специального назначения банки и/или юридические лица предоставляют в Национальный Банк:

1) ходатайство о предоставлении банковского займа с указанием цели займа;

2) сведения об отсутствии просроченной задолженности по ранее выданным банковским займам Национального Банка и других банков;

3) копии документов, подтверждающих право заемщика на предмет залога;

4) документы, содержащие характеристику предмета залога;

5) копию отчета об оценке залогового имущества, составленного в соответствии с законодательством Республики Казахстан;

6) аудиторский отчет независимой аудиторской организации о достоверности и объективности составления финансовой отчетности за истекший финансовый год (только для юридических лиц);

7) бухгалтерский баланс, отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности на последнюю отчетную дату (только для юридических лиц).

17. Для принятия решения о целесообразности предоставления банку займа специального назначения Национальный Банк запрашивает от уполномоченного органа информацию о финансовом состоянии банка.

18. Требование о наличии аудиторского отчета не распространяется на организации Национального Банка, входящие в его структуру, а также акционерные общества, акции которых (пятьдесят один и более процентов от количества размещенных акций) принадлежат Национальному Банку.

19. В случае ухудшения финансового состояния банк обращается в Национальный Банк за займом, предоставляемым в качестве заимодателя последней инстанции, и предоставляет следующие документы:

1) ходатайство о предоставлении банковского займа;

2) о наличии или намеченных сроках разработки банком программы финансового оздоровления, утвержденной Советом директоров банка;

3) копии документов, подтверждающие право заемщика на предмет залога;

4) документы, содержащие характеристику предмета залога;

5) копию отчета об оценке залогового имущества, составленного в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

20.Для принятия решения о целесообразности предоставления займа в качестве заимодателя последней инстанции Национальный Банк запрашивает:

1) от уполномоченного органа информацию о финансовом состоянии банка;

2) от организации, осуществляющей гарантирование депозитов (если банк является участником системы обязательного гарантирования депозитов) информацию об исполнении банком обязательств по своевременной и полной уплате календарных взносов в данную организацию, о сумме гарантированных депозитов, находящихся в данном банке.

Договор банковского займа

21. При предоставлении Национальным Банком краткосрочных займов и банковских займов, предусмотренных главой 3 настоящих Правил, заключается договор банковского займа.

22. Договор банковского займа должен содержать следующие разделы: преамбулу, предмет договора, условия договора, включающие в себя сведения о сумме банковского займа, сроке предоставления банковского займа, размере ставки вознаграждения, способе обеспечения и другое, права и обязанности сторон, порядок расчетов, ответственность сторон, порядок разрешения споров, прочие условия, место нахождения и реквизиты сторон и другие разделы.

23. Обеспечение исполнения обязательств по договору банковского займа в форме залога оформляется отдельным договором о залоге, который является неотъемлемой частью договора банковского займа.

24. Договор банковского займа заключается после предоставления заемщиком всех необходимых документов для получения банковского займа, их рассмотрения, дачи заключения соответствующими подразделениями Национального Банка и решения Правления Национального Банка.

25. Договор банковского займа визируется ответственным исполнителем, руководителем подразделения, занимающегося предоставлением банковских займов, руководителем юридического подразделения, подписывается заместителем Председателя Национального Банка, курирующим подразделение, занимающееся предоставлением банковских займов, и уполномоченным представителем заемщика, скрепляется печатями сторон.

26.Оригиналы договора регистрируются в юридическом подразделении Национального Банка. Заемщику оригинал договора передается под роспись в журнале учета выданных договоров.

27. С оригинала договора подразделением, занимающимся предоставлением банковских займов, снимаются три копии, из которых первая передается в подразделение генеральной бухгалтерии, вторая - в подразделение, осуществляющее бухгалтерский учет предоставленных банковских займов, третья - остается в подразделении, занимающимся предоставлением банковских займов, для оформления досье по банковскому займу.

Обеспечение по банковским займам Национального Банка РК

28. Отношения по поводу залога, возникающие между Национальным Банком и заемщиком при предоставлении Национальным Банком краткосрочных займов и банковских займов, предусмотренных главой 3 настоящих Правил, регламентируются законодательством Республики Казахстан и настоящими Правилами.

29.Залогодателем при предоставлении банковских займов является заемщик, принятие залога от третьих лиц, равно как и перезалог не допускаются.

30.Национальный Банк вправе требовать от залогодателя страхования заложенного имущества. Залог имущества, подлежащего государственной регистрации, должен быть зарегистрирован в органе, осуществляющем регистрацию данного имущества.

31.Общая сумма предмета залога, переданного заемщиком в обеспечение банковского займа Национального Банка, должна быть не меньше суммы предоставляемого банковского займа и вознаграждения по нему с учетом неустойки, издержек по содержанию заложенного имущества, расходов по взысканию задолженности заемщика и других возможных расходов. В случае ее недостаточности вследствие падения цен на предмет залога, в договоре о залоге предусматривается обязательство заемщика пополнить залог в течение двух рабочих дней после получения соответствующего письменного требования Национального Банка.

32. Активы принимаются Национальным Банком в залог, исходя из их рыночной стоимости.

33.Договор о залоге заключается в письменной форме, одновременно с заключением договора банковского займа на срок до полного погашения заемщиком задолженности по банковскому займу, включая неустойку, начисленное вознаграждение и основной долг.

34.Договор о залоге содержит следующие разделы:

1) преамбулу, содержащую полное наименование сторон, их организационно-правовую форму, указание на документ, подтверждающий правомочность сторон (устав, положение, доверенность или иной документ), должность, фамилия, имя и отчество представителей сторон, уполномоченных подписывать договор;

2) предмет договора, предусматривающий отношения сторон по передаче предмета залога в качестве обеспечения исполнения обязательств, вид имущества, передаваемого в залог, его оценку, описание места нахождения имущества, сведения о документах, подтверждающих право залогодателя на предмет залога, сведения о регистрации предмета залога в соответствующих органах, а также указание стороны договора, у которой будет находиться заложенное имущество, сроки исполнения обязательства, обеспеченного залогом;

3) права и обязанности сторон - предусматривает права и обязанности по пользованию и распоряжению предметом залога, обеспечению сохранности предмета залога, восстановлению имущества в случае его повреждения или утраты, регистрации предмета залога, удовлетворению требований по договору займа из стоимости залога, прекращению прав на предмет залога и другие;

4) порядок разрешения споров - порядок действия сторон в случае возникновения разногласий в процессе исполнения обязательств по заключаемому договору, а в случае не достижения взаимного согласия сторонами по этим разногласиям - место и орган рассмотрения споров и другие;

5) прочие условия - предусматривает количество экземпляров заключаемого договора на государственном и русском языках (при необходимости других), порядок внесения изменений и дополнений в заключаемый договор, порядок действия сторон при их ликвидации и реорганизации, юридическая значимость приложений к договору (при наличии таковых) и другие;

6) места нахождения и реквизиты сторон - предусматривает место нахождения сторон с указанием почтового адреса, указанного в учредительных документах, банковские реквизиты, регистрационный номер налогоплательщика и другие.

35. Договор о залоге оформляется в порядке, предусмотренном пунктом 26 настоящих Правил.

36. Если банковский заем предоставляется под залог ценных бумаг (кроме операций обратного РЕПО), то копия договора о залоге регистрируется в журнале учета выданных договоров и передается с сопроводительным письмом в АО "Центральный депозитарий ценных бумаг" для осуществления соответствующих процедур в установленном порядке.

Досье по банковскому займу

37. По предоставленным краткосрочным займам и банковским займам, предусмотренным главой 3 настоящих Правил, подразделение, занимающееся предоставлением банковских займов, начисляет вознаграждение, оформляет и ведет кредитное досье, осуществляет контроль за своевременным возвратом займа.

38. Досье по банковскому займу Национального Банка формируется и ведется до полного погашения заемщиком банковского займа, включая начисленное вознаграждение и неустойку по нему. Досье по каждому банковскому займу содержит документы, указанные в настоящих Правилах, а также следующие документы:

1) контрольный лист с описанием содержания досье по банковскому займу;

2) паспорт сделки по займу - содержит полное наименование заемщика, его место нахождение, все сведения об операциях по предоставленному банковскому займу;

3) копии писем (распоряжений) о передаче документов по обеспечению банковского займа в подразделение, осуществляющее бухгалтерский учет предоставленных банковских займов;

4) копии распоряжений (о выдаче, пролонгации сроков возврата, отнесении на счета просроченных ссуд, отражении начисленных вознаграждений и другие);

5) карточку заемщика, в которой указываются сведения о банковском займе: наименование заемщика, номер и дата договора банковского займа, дата предоставления банковского займа, сумма, вид банковского займа, срок предоставления банковского займа, номер лицевого ссудного счета, размер ставки вознаграждения, срок возврата банковского займа и начисленного вознаграждения по нему;

6) рабочие документы (расчеты сумм вознаграждения, неустойки, сведения о движении задолженности, графики погашения и другие);

7) письма, запросы и другие документы по банковскому займу.[10]

3. Пути совершенствования денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан

3.1 Основные направления денежно-кредитной политики НБРК на 2009 год

В 2008 году глобальный финансовый кризис оказал существенное влияние на замедление темпов роста мировой экономики. В ряде стран наблюдается экономическая рецессия.

Нестабильность на мировых финансовых и товарных рынках отразилась на темпах экономического роста Казахстана. По предварительной оценке, рост экономики в 2008 году составил 3,1 %, уровень безработицы - около 7%, инфляция на конец года - 9,5%.

В 2009-2010 годах ситуация на мировых рынках, вероятнее всего, будет осложняться и последствия для отечественной экономики могут носить негативный характер. На мировых товарных рынках возможно сохранение низких цен на основные экспортные позиции Казахстана.

В этих условиях экономическая политика в 2009 году будет направлена на смягчение последствий глобального кризиса на социально-экономическую ситуацию в стране.

Главными целями политики Правительства и Национального Банка будут обеспечение социальной стабильности и поддержка макроэкономической сбалансированности, а также стимулирование экономического роста и деловой активности.

В 2009 году реальный рост ВВП составит по оценке около 2%, уровень безработицы не превысит 8%. Инфляция на конец 2009 года прогнозируется на уровне 9%.

Одним из главных инструментов достижения указанных целей станет реализация принятого Правительством, Национальным Банком и Агентством по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (далее - АФН) Плана совместных действий по стабилизации экономики и финансовой системы на 2009 - 2010 годы (далее - План совместных действий).

В рамках Плана совместных действий будут решаться задачи по стабилизации финансового сектора, поддержке малого и среднего бизнеса, развитию агропромышленного комплекса, рынка недвижимости, дальнейшей диверсификации экономики, обеспечению занятости и поддержке социально-уязвимых слоев населения.

Правительство, Национальный Банк и АФН обеспечат стабильное функционирование отечественной финансовой системы и создадут необходимые условия для кредитования реального сектора экономики. Правительство обеспечит дополнительную капитализацию системообразующих банков второго уровня. На уровне отдельных банков второго уровня стабилизирующие меры Правительства, в том числе, будут предусматривать реализацию условий меморандумов, заключенных с банками второго уровня.

В целях достижения указанного уровня инфляции и обеспечения стабильности финансовой системы страны Национальный Банк будет проводить сбалансированную денежно-кредитную политику [11].

Для регулирования краткосрочной ликвидности и поддержания ее на адекватном уровне Национальный Банк будет предоставлять займы рефинансирования банкам второго уровня, а также рассмотрит возможность дальнейшего расширения перечня инструментов, принимаемых в качестве обеспечения по операциям РЕПО, предоставления банкам второго уровня беззалоговых кредитов, размещения в банках второго уровня депозитов Национального Банка.

Национальный Банк разработает и внедрит систему гарантирования обязательств банков второго уровня перед различными типами кредиторов. Это будет способствовать перераспределению ресурсов через межбанковский рынок и расширению доступа к операциям на денежном рынке краткосрочных инструментов.

Объемы краткосрочной ликвидности и гарантий по межбанковским обязательствам, предоставляемых Национальным Банком, не будут суммарно превышать 50% от размера собственного капитала банка второго уровня.

В свою очередь, АФН усилит регулирование отечественного финансового сектора. Будут усовершенствованы текущие подходы к оценке достаточности собственного капитала финансовых организаций, ужесточен порядок формирования специальных провизий под проблемные активы в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности и усилены требования к риск-менеджменту в финансовых организациях.

АФН также будут проработаны новые механизмы функционирования накопительной пенсионной системы с учетом принципов повышения ответственности акционеров и обеспечения защиты интересов вкладчиков.

Национальный Банк и Правительство будут вести постоянный мониторинг состояния платежного баланса и обменного курса тенге во избежание ухудшения показателей финансовой устойчивости в условиях, когда значительная доля активов и обязательств экономики приходится на иностранную валюту и присутствует высокий кредитный риск, обусловленный несоответствием валюты активов и обязательств заемщиков.

В этой связи, действия Национального Банка будут направлены на обеспечение устойчивости национальной валюты или плавное изменение курса тенге по отношению к иностранным валютам в контролируемых пределах.

В целом деятельность Правительства будет ориентирована на «оздоровление» экономики и обеспечение устойчивого качественного экономического роста.

Наряду с реализацией стабилизационных мер будут закладываться основы для перспективного развития через сохранение благоприятного инвестиционного климата, развитие конкуренции и реализацию проектов в потенциально экспортоориентированных секторах экономики.

Правительство обеспечит начало реализации масштабных инфраструктурных проектов, интенсивное развитие агропромышленного комплекса и форсированную реализацию программы «30 корпоративных лидеров Казахстана».

Меры по стимулированию экономической активности будут направлены на формирование благоприятных условий для развития малого и среднего предпринимательства, в том числе дальнейшее снижение административных барьеров. С целью поддержки отечественных предприятий им будет предоставлен широкий доступ к закупкам государственных органов, государственных холдингов и национальных компаний.

Для стабилизации рынка недвижимости Правительство в 2009 году продолжит работу по защите прав участников долевого строительства и приступит к реализации специальной программы ипотечного кредитования.

...