Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Понятия «ценная бумага», «рынок ценных бумаг», «субъекты рынка ценных бумаг и их экономические интересы», «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг»

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. РЦБ - это система экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. РЦБ это:

а) часть финансового рынка (на ряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком, рынком золота);

б) механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов специфического товара;

в) часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и обращение ценных бумаг.

Субъекты РЦБ:

1) эмитенты (лица, привлекающие денежные средства, путём выпуска (эмиссии) ценных бумаг);

2) инвесторы (государство, корпоративные, коллективные инвесторы, физические лица - лица, имеющие временно свободные денежные средства, заинтересованные в их приумножении, путём приобретения цен бумаг);

3) профессиональные участники (физические и юридические лица, для которых работа на РЦБ является профессиональным видом деятельности). Профессиональные участники обеспечивают функционирование инфраструктуры РЦБ. Законодательством «о РЦБ» установлено 7 видов профессиональной деятельности: брокерская; дилерская; по доверительному управлению; клиринговая; депозитарная; по ведению реестра ценных бумаг; по организации торговли на РЦБ.

4) Саморегулируемые организации - некоммерческие организации созданные профессиональными участниками РЦБ на добровольной основе.

2. Законодательство РФ, регламентирующее функционирование рынка ценных бумаг

Законодательной основой развития РЦБ являются нормативно-правовые акты, принятые в РФ с 1991 г по настоящее время. Законодательство по РЦБ имеет целью обеспечить эффективные действия на РЦБ при минимальных расходах и максимальной безопасности участников, а так же создать основу для совершения регулирования РЦБ. Основные нормативно-правовые акты:

1) ГК РФ, часть 1, часть 2 (даётся понятие цен бумаги и операции с ними).

2) ФЗ, в т.ч. ФЗ «о рынке цен бумаг» (регулирует деятельность профессиональных участников, формирует основные понятия РЦБ); ФЗ «об акционерных обществах»; ФЗ «о защите прав и законных интересов инвесторов» на РЦБ (регламентирует вопросы закрытия информации и порядок защиты прав и интересов инвесторов).

3) Указы Президента РФ по развитию РЦБ;

4) Постановление правительства РФ, затрагивающее вопросы функционирования РЦБ;

5) Постановление федеральной комиссии по РЦБ (в настоящее время федеральная служба по фин. рынкам) регулирующих ряд процедур: стандарты, эмиссии, акции, облигации и их проспектов эмиссии при реорганизации КО; «положение о ведении реестра владельцев именных ЦБ»; «положение о саморегулируемых организациях профессиональных участников РЦБ» ; «положение о депозитарной деятельности»; положение о «ограничении совмещения профессиональной деятельности»; «положение о клиринговой деятельности»; «положение о лицензировании различных видов профессиональной деятельности».

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займов владельца документа по отношению к лицу выпустившего такой документ.

3. Регулирование рынка ценных бумаг. Регулятивные функции и процедуры на рынке ценных бумаг

Регулирование РЦБ - это упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников РЦБ и сделок между ними, со стороны уполномоченных органов).

Регулирование РЦБ может быть:

1) Внутренние (т.е. подчиненность участников РЦБ, собственным нормативным документам - уставу, правилам осуществления деятельности, стандартам деятельности и т.д.)

2) Внешнее (т.е. подчинённость деятельности участников РЦБ, нормативным актам государства, других организаций). Пример саморегулирующей организации: международные соглашения. Общественное регулирование, т.е. воздействие общества на участников РЦБ, через механизм общественного мнения.

Регулятивная инфраструктура - это одна из систем (на ряду с информационной, депозитарно-клиринговой и регистраторской инфраструктурой РЦБ), обеспечивающих нормальное функционирование РЦБ.

Компоненты регулятивной инфраструктуры:

1) Регулятивные органы (государственные регулирующие органы и саморегулируемая организация).

2) Регулятивные функции и процедуры, в т.ч.:

- законодательные;

- регистрирующие;

- лицензионные;

- аттестационные;

- контрольные;

- надзорные и др.

3) Правовая инфраструктура (законодательные и нормативные базы функционирования РЦБ).

4) Этика фондового рынка.

5) Традиции и обычаи.

4. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка

СРО - это добровольные объединения профессиональных участников РЦБ, действующие в соответствии с законодательством, на принципах, некоммерческой организации. Функции СРО:

1) обеспечение благоприятных условий профессиональной деятельности участников РЦБ.

2) обеспечение соблюдения стандартов профессиональной деятельности на РЦБ.

3) обеспечение защиты интересов владельцев ценных бумаг и других клиентов, являющихся членами СРО.

4) установление правил и стандартов провидения операций с ценными бумагами.

5) контроль за соблюдением правил и стандартов провидения операций с ценными бумагами.

Чтобы улучшить качество услуг, профессиональные участники рынка ценных бумаг объединились в саморегулируемые организации: Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональную ассоциацию регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальную фондовую ассоциацию (НФА) и другие, которых по закону может быть множество.

5. Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг

Брокерской деятельностью признаётся совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а так же доверенности на совершение таких сделок (при отсутствии указания на полномочия поверенного или комиссионера в договоре). Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером (помогает клиентам за вознаграждение покупать и продавать бумаги).

По договору поручения брокер действует в качестве поверенного, т.е. заключает сделку от имени клиента, и за счёт клиента.

По договору комиссии брокер действует в качестве комиссионера, т.е. заключает сделку от своего имени, но за счёт клиента.

Брокер обязан выполнять поручения клиентов добросовестно. Все операции с денежными средствами клиента подлежат обязательному учёту во внутренних документах брокера. Брокер не в праве гарантировать или давать обещание клиенту в отношении доходов от инвестирования в ценные бумаги, хранимых им денежных средств. Брокер имеет право оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ЦБ.

6. Дилерская деятельность на рынке ценных бумаг

Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт, путём публичного объявления цен покупки и продажи определённых ценных бумаг, с обязательством покупки и продажи этих цен бумаг по объявленным ценам. Таким образом дилеры (профессиональный участник РЦБ, осуществляющий дилерскую деятельность) формируют уровень цен на организационном РЦБ.

Дилер обязан:

1) действовать исключительно в интересах клиентов;

2) доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка эмитентов, в целях спроса и предложения, рисков и т.д.

3) отражать во внутренней отчётности все сделки с ценными бумагами.

Дилер имеет право:

1) консультировать по вопросам приобретения ценных бумаг;

2) выступать андеррайтером (андеррайтер - осуществляет руководство процессом выпуска ценных бумаг и их распределения), при первичном размещении ценных бумаг.

Доход дилера возникает из разницы цен продажи и покупки бумаг, поэтому он должен учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка.

7. Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами

Если инвестор не может самостоятельно осуществлять эффективное управление своими активами, он может поручить это профессионалам. Деятельность по доверительному управлению - осуществляется от своего имени за вознаграждение в течении определённого срока доверительного управления переданными во владение, но принадлежащим другому лицу, в интересах этого лица (или указанных этим лицом 3-их лиц):

1) ценных бумаг;

2) денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

3) денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Договор доверительного управления регулирует все отношения между учредителями доверительного управления и доверенного управляющего.

Инвестиционная декларация (неотъемлемая часть договора) содержит:

1) цель доверительного управления (получение прибыли);

2) структуру активов поддерживающего в течении всего срока договора;

3) перечень объектов инвестирования;

4)срок действия.

Доверительный управляющий несёт ответственность перед учредителями управления и выгодоприобретателями. Законодательство («положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги») накладывает ряд ограничений на действие управляющего в отношении цен бумаг (например: под запретом находятся сделки, в результате которых ценные бумаги переходят в собственность управляющего).

8. Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг

Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг учёту и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Между клиентом и депозитарием заключается депозитарный договор - основание для возникновения прав и обязанностей клиента (депонента) и депозитария, при оказании депозитарных услуг клиенту. Депозитарный договор заключается в письменном виде и содержит:

1) предмет договора;

2) существенные условия (в т.ч. обязанности депозитария; порядок оказания депозитарных услуг; сроки их выполнения; формы отчётности; размер и порядок оплаты услуг и т.д.).

Обязанности депозитария:

1) регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

2) ведение отдельно от другого счёта депонента с указанием даты и основания каждой операции по счёту;

3) передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученные депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев цен бум.

9. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, обработка их хранение и предоставление доказательств, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Данным видом деятельности может заниматься только юридические лица. Юридическое лицо, осуществляющее данный вид деятельности не в праве осуществлять сделки с ценными бумагами, зарегистрированными в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Система ведения реестра - совокупность данных, зафиксированных на бумажных или электронных носителях, обеспечив идентификацию зарегистрированных в системе владельцев ценных бумаг и учёт их прав в отношении этих ценных бумаг. Реестр владельцев ценных бумаг - часть системы ведения реестра, предоставляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества номинальной стоимости и категории.

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае, если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра.

10. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

Деятельность по организации торговли на РЦБ - это деятельность предоставляющая услуги непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами, между участниками РЦБ. Организатор торговли на РЦБ обязан раскрывать следующую информацию любому заинтересованному лицу:

1) правило допуска участника РЦБ к торговли;

2) правило допуска к торгам ценных бумаг;

3) список ценных бумаг, допущенных к торгам;

4) правило заключения и сведения сделок;

5) правило регистрации сделок;

6) порядок использования сделок;

7) правила, ограничивающие манипулирование ценами;

8) расписание предоставления услуг организаторами торговли на РЦБ;

9) регламент внесения изменений и дополнений выше перечисленных позиций.

Любому заинтересованному лицу, предоставляется следующая информация о каждой сделке:

1) дата и время заключения сделки;

2) наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

3) государственный регистрационный номер ценных бумаг;

4) цена одной ценной бумаги;

5) количество ценных бумаг.

11. Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним.

Клиринговая организация - профессиональный участник рынка, которому предоставляется право учета сделок, осуществляемых участниками операций с ценными бумагами, с целью проведения взаиморасчетов.

Клиринговая организация осуществляет свою деятельность на основании лицензии и договора с участникам РЦБ. Клиринговой организации запрещено заниматься иной профессиональной деятельностью на РЦБ кроме деятельности в организации торговли и депозитарной деятельностью. Клиринговая организация осуществляет расчеты по сделках с ценными бумагами, обязана сформировать специальные фонды для уменьшения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами (минимальный размер специальных фондов устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (в настоящее время Федеральной службой по финансовым рынкам) по согласованию с ЦБ РФ).

12. Классификация ценных бумаг. Виды ценных бумаг, обращающихся на российском рынке ценных бумаг

Классификация:

1) В зависимости от того, какие имущественные права они удостоверяют:

- долевые (обслуживают отношения совладения: акция, пай инвестиционного фонда);

- долговые (обслуживают отношения займа: облигация, вексель, чек и др.);

- производные (удостоверяют право на приобретение другой ценной бумаги в будущем).

2) По сроку обращения: выпущена на срок (краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (больше года), долгосрочные (20-30 лет)), бессрочно.

3) По форме существования: документарная (бумажная), бездокументарная (выпускаются в безналичной форме).

4) Национальной принадлежности: отечественная, иностранная.

5) По порядку фиксации владельца: именная, на предъявителя.

6) По форме выпуска: эмиссионная (выпускаются крупными сериями), индивидувльная (поштучно).

7) По виду эмитента: государственная, корпоративная, выпущенная частным лицом, как вексель или чек

8) Степени обращаемости: свободное или ограниченное обращение.

9) Форме обращения: купля-продажа, вручение, уступка прав

10) По рынку обращения: обращающиеся на кассовом и срочном рынках.

В ГК перечислены следующие виды ценных бумаг:

1) акция (закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО - дивидендов);

2) облигация (на получение в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента от эмитента);

3) государственная облигация (эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита);

4) вексель (уплатить по наступлении срока определенную денежную сумму);

5) чек;

6) депозитные и сберегательные сертификаты (удостоверяющие внесение суммы депозита/вклада в банк);

7) банковская сберкнижка на предъявителя;

8) коносамент - транспортная накладная, подтверждающая заключение договора перевозки грузоводным путём; 9) приватизационные цен бумаги;

10) прочие ценные бумаги, разрешённые законодательством РФ, к которым можно отнести: складские свидетельства; производные цен бумаги.

13. Акции. Эмиссия и обращение акций: экономические цели эмитента, инвестора, профессиональных участников рынка

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца на: получение части прибыли АО в виде дивидендов; участие в управлении АО (обыкновенная акция даёт право голоса); долю имущества при ликвидации АО. Виды акции:

1) обыкновенная - это акции с не фиксированными размером дивидендов и ликвидационной стоимости. Вкладчик этой акции имеет право голоса на общем собрании акционеров;

2) привилегированная - это акции с фиксированным размером дивидендов, и/или ликвидационной стоимости. Эти акции не дают право голоса, если иное не предусмотрено законом об акционерных обществах или уставом акционерного общества. Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала АО. Привилегированные акции:

1) конвертируемые - даёт право в течении определенного периода обменивать их на другие ценные бумаги того же эмитента.

2) кумулятивные - гарантирует накопление дивидендов, в случае их текущей не выплаты, в последующем погашении задолжностей.

Эмиссия ценных бумаг - это установленная ФЗ «О РЦБ» последовательность действия эмитентов по 1-му размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е. их отчуждения 1-ым владельцем путём заключения гражданско-правовых сделок. Этапы эмиссии ценных бумаг:

1) принятие эмитентом решения о размещении эмиссии ценных бумаг;

2) утверждение решения о выпуске эмиссии ценных бумаг;

3) государственная регистрация выпуска цен бумаг;

4) размещение эмиссионных ценных бумаг;

5) государственная регистрация отчёта об итогах выпуска эмиссии цен бумаг.

Обращение ценных бумаг - это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Экономические цели:

1) эмитента (привлечь капитал) денежные ресурсы;

2) инвестора - заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того акционер (инвестор) приобретает право на управление АО, а в случае ликвидации на часть имущества АО;

3) Профессиональных участников РЦБ - получение прибыли за посреднические услуги.

14. Акции и акционерные общества. Дивидендная политика эмитента акций

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца на: получение части прибыли АО в виде дивидендов; участие в управлении АО (обыкновенная акция даёт право голоса); долю имущества при ликвидации АО. Виды акции:

1) обыкновенная - это акции с не фиксированными размером дивидендов и ликвидационной стоимости. Вкладчик этой акции имеет право голоса на общем собрании акционеров;

2) привилегированная - это акции с фиксированным размером дивидендов, и/или ликвидационной стоимости. Эти акции не дают право голоса, если иное не предусмотрено законом об акционерных обществах или уставом акционерного общества. Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала АО. Привилегированные акции: 1) конвертируемые - даёт право в течении определенного периода обменивать их на другие ценные бумаги того же эмитента. 2) кумулятивные - гарантирует накопление дивидендов, в случае их текущей не выплаты, в последующем погашении задолжностей.

Акция выпускается акционерными обществами (АО) в момент его создания, реорганизации, а так же в момент увеличения уставного капитала с целью привлечения денежных средств. АО - это КО, уставный капитал, которого разделен на определенное количество акций, удостоверяющих обязательные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. Создание АО осуществляется по решению учредителей (юр и физ лиц). Общество может быть открытым (ОАО) и закрытым (ЗАО, число акционеров не превышает 50).

Дивиденд - это доход, который может получить акционер за счёт части прибыли АО текущего года. Условия выплаты дивидендов:

1) уставный капитал АО должен быть выплачен полностью;

2) акции, выпуск которых треб акционеры выкуплены;

3) АО не отвечает признакам несостоятельности на момент выпуска. Дивиденд может выплачиваться деньгами или любым имуществом. АО в праве самостоятельно решать вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает АО в обязательном порядке выплачивать дивиденды.

Дивидендная политика - это выбор:

1) размера дивиденда;

2) источники финансирования дивидендных выплат;

3) формы выплаты дивидендов.

15. Облигации. Эмиссия и обращение облигаций: экономические цели эмитента, инвестора, профессиональных участников рынка

Облигации - это долговая, эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её держателя на получение от клиента облигации в предусмотренный срок: её номинальной стоимости; зафиксированного в ней процента от номинальной стоимости (или иного имущественного эквивалента).

Этапы эмиссии цен бумаг:

1) принятие эмитентов решения о размещении цен бумаг - эмиссионных;

2) утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

3) государственная регистрация выпуска ценных бумаг;

4) размещение эмиссионных ценных бумаг;

5) государственная регистрация отчёта об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Эмиссия цен бумаг - это установленная ФЗ «о РЦБ», последовательность действия эмитента по первичному размещению ценных бумаг эмиссионных т.е.отчуждение их первыми владельцами путём заключения гражданско-правовых сделок. Обращение ценных бумаг - это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Экономические цели:

1) эмитента - привлечение капитала (денежного ресурса); кроме того: денежные средства привлекаются без угрозы вмешательства держателей облигаций в управлении элементами; более низкая стоимость привлечения денежных средств по сравнению с банковским кредитом; возможность выплаты процентного дохода 1-2 раза в год.

2) инвестора - заставить свои средства работать и приносить доход, кроме того: преимущественное право перед акционерами, при получении процентного дохода; преимущественное право, как кредитора перед акционерами при взыскании задолжности.

3) профессиональные участники РЦБ - получение прибыли за посреднические услуги.

16. Государственные ценные бумаги. Эмиссия и обращение государственных ценных бумаг: экономические цели эмитента, инвестора, профессиональных участников рынка

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) - это: долговые ценные бумаги эмитентом которых выступает государство; форма существования государственного долга. Эмиссия государственных бумаг - это установленная ФЗ «об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (эмиссия на основании «О государственном внутреннем долге РФ»), последовательность действия эмитента по первичному размещению эмиссионных ценных бумаг. Размещение государственных ценных бумаг обычно осуществляется через:

1) ЦБ и Минфин;

2) в бумажном (банковском) и без бумажной формах, в виде записей на счетах Депо, в уполномоченных депозитариях;

3) разнообразными методами, аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов.

Экономические цели:

1) Эмитента (Минфина):

а) финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе;

б) финансирование целевых государственных программ;

в) покрытия задолжностей по другим государственным ценным бумагам;

г) осуществление кредитно-денежной политики.

2) Инвестора - заставить свои средства работать и приносить доход, учитывая: самый высокий относительный уровень надёжности и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему; наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами.

3) Профессиональных участников рынка ценных бумаг - получение прибыли за посреднические услуги.

17. Вексель: простой и переводной вексель. Чек

Вексель - это ценная бумага (долговой документ), составляющийся в строго определённой форме, удостоверяющие ничем, не обусловленное право векселедателя, требовать уплаты согласованной денежной суммы, при наступлении предусмотренного векселем платежа. Основные характеристики векселя:

1) абстрактный характер обязательства (возникнув в результате конкретной сделки, он может быть передан любому лицу, которое не имеет ни какого отношения по условиям его возникновения, получает право требовать платежа по векселю, являясь его держателем);

2) бесспорный характер обязательства по векселю - взыскание по векселю может быть наложено на всех обязанных по данному векселю лиц без спора (без решения суда), необходимо лишь предъявить вексель;

3) безусловный характер - выплаты по векселю не могут быть обусловлены наступлением каких-либо событий;

4) вексель - это всегда письменный документ;

5) вексель - это документ, имеющий строго установленные реквизиты;

6) стороны, обязанные по векселю несут солиданно-ответственность.

Простой вексель - это ничем не обусловленное обязательство векселедателя, выплатить по наступлению предусмотренного векселя срока, полученную в займы денежную сумму.

Переводной вексель - это ничем не обусловленное обязательство иного (а не векселедателя), указанного в векселе плательщика, выплатить по наступлении векселем срока, полученного в займы денежную сумму.

Вексель может передаваться (индоссамент - передаточная надпись на ценной бумаге).

Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение, чекодателя банку произвести платёж указанной в нём суммой чекодержателя (по своей экономической сути, чек является переводным векселем).

18. Операции с векселем

Вексель - это ценная бумага (долговой документ), составляющийся в строго определённой форме, удостоверяющие ничем, не обусловленное право векселедателя, требовать уплаты согласованной денежной суммы, при наступлении предусмотренного векселем платежа.

Основные операции, при которых можно использовать вексель:

1) использование собственного простого векселя, для получения рассрочки платежа, за полученную продукцию (работы, услуги);

2) выдача векселя, в качестве аванса;

3) внесение векселя, в качестве вклада в уставный капитал другого предприятия;

4) привлечение заёмных средств, с помощью векселя (как правило используется КБ);

5) покупка векселя, в качестве финансового вложения.

Операции банка с векселями:

1) Учет векселей - передает векселя банку до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом за досрочное получение определенного процента от этой суммы.

2) Выдача ссуд до востребования по специальному ссудному счету под обеспечение векселей.

3) Инкассирование векселей - выполняют поручения векселедержателей по получению платежей по векселям в срок.

4) Домициляция векселей - в противоположность инкассированию.

5) Получение платежа по векселю.

6) Использование векселя как объекта инвестирования.

Доход по векселю может быть: процентный; дисконтный.

19. Производные финансовые инструменты: понятие виды

Производные ценные бумаги - бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства) возникающего, в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Виды производных цен бумаг:

1) форвардный контракт (форвард) - двусторонний контракт, по которому стороны (покупатель и продавец), обязуются совершить сделку в отношении базового актива, в определённый срок, в будущем, по зафиксированной в контракте цене. Особенности: представляет собой взаимные обязательства покупателя и продавца, т.е. продавец обязан продать, а покупатель обязан купить; практически не обращается на биржу; использование форварда должно заканчиваться поставкой базового актива; гарантийные взносы не предусмотрены; в основе находится конкретный товар или финансовые активы.

2) фьючерсный контракт (фьючерс) - стандартный биржевой договор купли-продажи прав на биржевой актив, сделка которая будет осуществляться на определённый момент времени, в будущем по цене установленной сторонами, в момент заключения договора. Особенности: обращаются исключительно на фондовой бирже; использование редко заканчивается поставкой базового актива; расчёты по фьючерсу заканчиваются выплатой одной стороной другой стороне, разницей между фактической ценой базового актива на реальном рынке, в день использования фьючерса и ценой зафиксированной во фьючерсном контракте; предусматриваются гарантийные взносы, которые депонируются на бирже; в основе фьючерса может находиться любой абстрактный финансовый актив: индекса цен, процентной ставки, фондовые биржи;

3) опционный контракт (опцион) - двусторонний контракт по которому одна сторона (продавец опциона) обязуется, а другая сторона (покупатель опциона) имеет право (но не обязательство) совершить сделку в отношении базового актива (либо отказаться от нее) в будущем на протяжении срока оговоренного в контракте по зафиксированной в нем цене. Особенности: в основном обращается на бирже; цена исполнения опциона остается неизменной в течении всего срока обращения опциона; предусматривается хранение базового актива в депозитарии на весь период обращения опциона; в основе находиться стандартные активы.

Опционное свидетельство - закрепляющая право ее владельца на покупку или продажу ценных бумаг, составляющих базисный актив опционных свидетельств. Опцион эмитента - именная, эмиссионная ценная бумага, конвертируемая в акции.

4) Своп (своп-контракт) - внебиржевой договор об обмене обязательствами по базовым активам и (или) платежами на их основе в течение установленного периода, когда цена одного из активов является твердой (фиксированной), а цена другого -- переменной (плавающей), или же обе эти цены являются переменными.

20. Паи инвестиционных фондов. Инвестиционный фонд как коллективный инвестор

Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, подтверждающая право её владельца на долю в имуществе паевого и инвестиционного фонда (ПИФ). ПИФ - это имущественный комплекс без создания юридического лица.

Цель создания ПИФа -- получение прибыли на объединенные в фонд активы и равное распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками).

Различают фонды открытого, интервального и закрытого типов. Разница между ними состоит в том, что управляющая компания открытого фонда обязана выкупать и продавать паи каждый рабочий день, интервальные фонды открываются для покупки и продажи паёв в определенный период времени, оговоренный в правилах фонда, однако не реже раза в год, а закрытые фонды открываются для покупки паёв в момент формирования фонда и погашают их (паи) в конце срока, на который создан фонд.

Открытые фонды должны держать свои активы лишь в высоколиквидной форме. Свои плюсы имеют как открытые, так и интервальные фонды. Открытые фонды обеспечивают большую ликвидность средств пайщиков. Зато интервальные фонды, обычно, более доходные, так как им проще планировать свои инвестиции, по причине того, что пайщики не могут забрать свои средства из фонда в любой момент, требуется меньше расходов для обеспечения работы фонда.

Управляющая компания - осуществляет доверительное управление активами фонда, проводя ежедневные операции на фондовом рынке. Управляющая компания отвечает за соответствие структуры и состава портфеля фонда, действующему законодательству. ПИФы, согласно действующему законодательству, не платят налог на прибыль. Пайщики платят только подоходный налог.

21. Депозитные и сберегательные сертификаты

Депозитный сертификат - это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесённого в банк юридическим лицом, и его право на получение в этом банке или его филиалах, по истечении установленного срока, суммы вкладов и причитающихся по нему процентов.

Сберегательный сертификат - это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесённого в банк гражданином и его права на получение в этом банке или его филиалах по истечении установленного срока, суммы вклада и причитающихся по нему процентов.

В отличие от депозитных сертификатов сберегательные сертификаты могут выпускать только банки. Банковский сертификат (депозитный, сберегательный) должен иметь обязательные реквизиты (отсутствие какого-либо реквизита означает потерю статуса сертификата, как ценной бумаги). Реквизиты: наименование документа, причина выдачи; дата внесения вклада; размер вклада; безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную на вклад; дата востребования; ставка процента; сумма причитающихся процентов; наименование и адрес банка-эмитента, а для именного сертификата - наименование вкладчика; подписи двух лиц (уполномоченных), скрепленные печатью банка.

Банковский сертификат, в отличие от векселя и чека, не может служить расчетным и платёжным средством, при купле-продаже товаров и услуг. Расчеты по депозитным сертификатам, осуществляются только в безналичной форме. В случае досрочного предъявления сберегательного или депозитного сертификата к оплате банком, выплачивается сумма вклада и процент, соответствующий вкладам до востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер процента.

22. Ордерные и товарораспорядительные ценные бумаги: коносамент, складские свидетельства, закладная

Коносамент - это документ в стандартной форме, принятый в международной практике на перевозку груза, которая удостоверяет его погрузку, перевозку и право на погашение. Коносамент используется при перевозке грузов в международные сообщения и представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом. Формы коносамента: на предъявителя; именной; ордерный (т.е. передача коносамента от одного лица др., осуществляется с помощью передаточной подписи на нем (индоссамента) к коносаменту, обязательно прилагается страховой полис на груз).

Складское свидетельство - это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения. Виды складского свидетельства: на предъявителя (простое складское свидетельство); именное (двойное), состоящей из 2-х частей:

а) складское свидетельство;

б) залоговое свидетельство, которые могут быть отдельны друг от друга и каждое по отдельности ценная бумага. Выдача со склада товара по двойному складскому свидетельству возможно только в обмен на обе его части вместе.

Закладная - это не эмиссионная, именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоги недвижимого имущества) на получение исполнения по денежному обязательству или указанного в нем имущества. Регистрация закладной, как при ее выпуске, так и при дальнейшей передачи осуществляются в органе государственной регистрации ипотеки в едином государственном реестре прав на недвижимое имущество и сделок с ними. Передача прав по закладной осуществляется путем совершения по ней передаточной надписи (индоссамента).

23. Первичный рынок ценных бумаг. Порядок и процедуры эмиссия ценных бумаг в РФ

Первичный РЦБ - это РЦБ, на котором производят первичное размещение ценных бумаг. Эмиссия цен бумаг - это установленная ФЗ «о РЦБ» последовательность действий эмитента по первичному размещению эмиссии ценных бумаг. Этапы эмиссии ценных бумаг:

1) принятие эмитентом решений, о выпуске ценных бумаг;

2) государственная регистрация выпуска ценных бумаг, сопровождающаяся подготовкой и регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг;

3) изготовление сертификатов ценных бумаг;

4) раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии ценных бумаг;

5) размещение ценных бумаг;

6) регистрация отчёта об итогах выпуска ценных бумаг;

7) раскрытие всей информации, содержащейся в отчёте об итогах выпуска ценных бумаг.

24. Проспект эмиссии: функции, основные разделы

В Российской Федерации эмиссия эмиссионных ценных бумаг регламентируется ФЗ «О рынке ценных бумаг» и «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», постановлениями Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Проспект ценных бумаг -- это документ, составленный по установленной форме, содержащий необходимые сведения об эмитенте и ценных бумагах эмитента.

Проспект эмиссии выполняет две важные функции:

1) позволяет вышестоящему финансовому органу сделать заключение о правомерности выпуска ценных бумаг;

2) защищает интересы инвесторов, получающих исчерпывающую информацию о деятельности корпорации.

Проспект эмиссии должен содержать 3 основных раздела:

1) данные об эмитенте (в т.ч. наименование эмитента; юридический адрес эмитента; номер и дата свидетельства о государственной регистрации; структура руководящих органов эмитента; информация о лицах, владеющих не менее 5 % уставного капитала эмитента);

2) данные о финансовом положении эмитента (в т.ч. бухгалтерские балансы, за последние 3 финансовых года, подтверждённые аудиторской проверкой; отчёт о формировании и использовании средств резервного фонда, за последние 3 года; размер просроченной задолженности; данные об уставном капитале; отчёт о предыдущих выпусках ценных бумаг и т.д.);

3) сведения о размещаемых цен бумагах (в т.ч. даты начала и конца размещения; условия и порядки распространения; о ценах и порядке оплаты приобретаемых ценных бумаг).

25. Андеррайтинг ценных бумаг

Андеррайтинг - это посредническая деятельность, имеющая своей целью размещение ценных бумаг, новых выпусков на первичном РЦБ. Размещение ценных бумаг может проводить как сам эмитент, так и специальный финансовый посредник-андеррайтер - это инвестиционные компании, банки и крупные брокерские фирмы, которые выступают в роли посредников, при эмиссии цен бумаг.

Функции андеррайтеров:

1) консультация эмитента по вопросам эмиссии ценных бумаг;

2) покупка эмитируемых ценных бумаг;

3) перепродажа этих ценных бумаг на РЦБ.

Виды андеррайтинга:

1) «Полное финансовое участие» (андеррайтер выкупает у эмитента весь выпуск ценных бумаг по фиксированной цене, с помощью дальнейшей продажи, привлечённым инвесторам).

2)Частичное финансовое участие (андеррайтер обязуется выкупить у эмитента недоразмещенную часть выпуска ценных бумаг, по отношению срока размещения).

3) Без финансовых обязательств (андеррайтер обязуется приложить максимум усилий по размещению ценных бумаг, без принятия обязательств по выкупу недоразмещённой части).

Обычно андеррайтинг осуществляет не один профессиональный участник рынка ценных бумаг, а их группа, или эмиссионный (андеррайтинговый) синдикат. Эмиссионный синдикат не является юридическим лицом, это временное объединение участников рынка для выполнения одной конкретной задачи. В случаях крупной эмиссии эмиссионный синдикат может состоять из 200-250 членов.

26. Фондовая биржа: понятие, задачи, функции

Фондовая биржа -- это особый, институционально организованный рынок, на котором обращаются специально отобранные ценные бумаги наиболее высокого инвестиционного качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Фондовая биржа -- это лучший рынок, создаваемый для лучших ценных бумаг, лучшими, крупнейшими, финансово устойчивыми и пользующимися доверием посредниками, работающими на финансовом рынке. Фондовая биржа - это организатор торговли на РЦБ не совмещающий деятельность по организации торговли с другими видами профессиональной деятельности, за исключением: депозитарной и клиринговой деятельности. Фондовая биржа может быть как не коммерческой организацией (не коммерческим партнёром) или акционерным обществом, равноправными членами фондовой биржи могут быть только профессиональные учас6тники РЦБ. Фондовая биржа - это юр лицо. Основание деятельности - наличие лицензии.

Функции фондовой биржи:

1) организация биржевых торгов;

2) подготовка и реализация биржевых контрактов;

3) котировка ценных бумаг;

4) информационное обеспечение;

5) гарантированное использование биржевых сделок.

Задачи фондовой биржи:

1) мобилизация финансовых ресурсов;

2) обеспечение ликвидности финансовых вложений;

3) регулирование рынком ценных бумаг.

27. Организация биржевой торговли

Обращение цен бумаг, осуществляется как на организованном, так и на неорганизованном РЦБ.

Организационный РЦБ подразделяют на биржевой и не биржевой. Биржевой рынок - основной сегмент РЦБ, на котором осуществляется большая часть сделок с ценными бумагами и который определяет тенденции развития фондового рынка в целом. Привлечение капитала через фондовую биржу это не только способ привлечения инвестиций, но и способ получить общественное признание, благодаря строгим правилам раскрытия информации. Фондовая биржа являясь юридическим лицом, может быть учреждена юридическими или физическими лицами (членами фондовой биржи) в форме ОАО. Данное ОАО должно быть зарегистрировано согласно действующему законодательству и иметь лицензию на право выполнения своих функций, требования, предъявляемые к членам фондовой биржи, определяются действующим законодательством страны, а так же правилами конкретной биржи. Фондовая биржа представляет собой научно информационно и технически организованный РЦБ, работающий на принципах:

1) регистрации (листинга ценных бумаг, принимаемых к котировки на фондовой бирже, после проверки качества и надёжности ценных бумаг, проводящийся на принципах аудита)

2) котировки цен бумаг (т.е. установление единых рыночных цен, купли-продажи на одинаковые ценные бумаги одного эмитента и их публикация)

3) гласность совершаемых на бирже сделок;

4) справедливой конкуренции между участниками рынка, что исключает использование и передачу, так названной инсайдерской информации (доступной ограниченному кругу лиц)

5) доступ к торгам на бирже только членам биржи.

Основные механизмы биржевой торговли ценными бумагами. Механизм торговли - это способ по средствам которого продавцы и покупатели, формирующие предложение и спрос на ценные бумаги, достигает «равновесной цены». На биржевом рынке могут быть использованы следующие механизмы биржевой торговли:

1) аукцион, основанный на отборе лучших цен предложения и спроса;

2) механизм стыковки предложений (заявок);

3) котировальный механизм (основанный на маркет-мейкер, и выставляемых ими котировках), маркет-мейкер. - маклерский механизм, предусматривающий использование посредников между участниками торговли.

28. Листинг. Требования к эмитенту, ценной бумаге и их экономический смысл

Листинг - это зачисление ценных бумаг, в котировальный список. Для эмитента листинг представляет ряд преимуществ:

1) повышение ликвидности цен бумаг;

2) преимущества при получении банковских кредитов;

3) устойчивая позиция на РЦБ.

Листинг привлекателен, т.к. понижает вероятность мошенничества и злоупотребления; обеспечивает достоверной и своевременной информацией об эмитенте (фондовая биржа однако не гарантирует доходности инвестиций). Правила прохождения листинга и перечень документов предоставляемых эмитентом устанавливают сами биржи. Правила листинга предъявляют требования к ценным бумагам и эмитентам, могут включать в себя, в т.ч.

1) минимальный размер чистых активов.

2) минимальный срок деятельности компании.

3) минимальное количество акционеров эмитентов.

4) минимальная среднемесячная сумма сделок с ценными бумагами (после включения в листинг).

5) минимальное количество ценных бумаг в свободном обращении.

6) безубыточность баланса, в течении нескольких лет.

Предусмотрена операция при остановке котировки акций (или исключение компании из листинга) - делистинг, если:

1) эмитент объявлен банкротом;

2) выявлено несоответствие ценных бумаг минимальным требованиям листинга;

3) эмитент сам подаёт заявление об исключении;

4) не предоставлен ежегодный отчёт, в предусмотренные сроки или эмитентом дана не полная информация о себе.

ценный бумага биржевой сделка

29. Основные этапы проведения биржевой сделки

В соответствии с ГК РФ под сделками с ценными бумагами следует понимать взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценные бумаги. Регламент заключения сделки определяется биржей. Сделка с ценными бумагами представляет собой сложную процедуру и совершается на РЦБ в несколько этапов:

1) заключаются сделки в письменной форме (День Т);

2) сверка параметров заключения сделки (день Т+1);

3) клиринг (день Т+3) - клиринг это система безналичных расчётов за ценные бумаги, основанная на зачёте взаимных требований и обязательств.

4) исполнение сделки (день Т+5).

Правила использования сделки:

1) строгое соблюдение сроков исполнения;

2) принцип (поставка против платежа) - синхронизируется денежные платежи и поставка ценных бумаг.

30. Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг

Организованный внебиржевой РЦБ представляет собой широко разветвлённую телекоммуникационную сеть, объединяющую участников торговых операций и обеспечивающую предоставление им необходимой информации для заключения сделок в настоящее время. В настоящее время во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ценных бумаг (это акции крупных компаний, учреждаемых в новейших отраслях экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, а так же небольших фирм, действующих в традиционных отраслях; ценные бумаги кредитных институтов). Таким образом на внебиржевом рынке осуществляется торговля ценными бумагами эмитентов не прошедших процедуру листинга на фондовой бирже, из-за недостатка капитала, короткого срока работы на РЦБ, и т.д. Примерами организованных компьютерных рынков на внебиржевой торговле служат:

1) система автоматической котировки, национальной ассоциации фондовых (инвестируемых) дилеров - NASDAQ, созданная в 1971 году. Это общенациональная компьютерная система, которая обслуживает 2 вычислительных центра. В NASDAQ проводится торговля более 5000 акций компании. Её пользователями являются брокеро-диллерские фирмы и абоненты, получающие с помощью этой системы информацию о рынке акций более, чем в 50 странах мира. Ценные бумаги, обращающиеся на внебиржевом рынке, проходят процедуру листинга, который значительно мягче, чем листинг на бирже.

2) канадская система внебиржевой автоматической торговли (СО - АТС);

3)система автоматической котировки и дилинга, при Сингапурской фондовой бирже.

4)Российская торговая система (РТС). К обращению на РТС допущено более 350 акций и облигаций, доля которых составляет около 50% от общего объёма торгов на Российском РЦБ.

31. «Уличный» рынок и его место в инфраструктуре рынка ценных бумаг

Уличные брокеры скупают (скупали в 90-е годы) акции у мелких владельцев - рабочих у проходных приватизированных заводов. Форма покупки - заключение договоров в письменном виде. Накопив большие пакеты бумаг приезжали на биржу или к крупным инвесторам и продавали дороже (в стоимость входила оплата их труда и времени).

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца на: получение части прибыли АО в виде дивидендов; участие в управлении АО (обыкновенная акция даёт право голоса); долю имущества при ликвидации АО. Виды акции:

1) обыкновенная - это акции с не фиксированными размером дивидендов и ликвидационной стоимости. Вкладчик этой акции имеет право голоса на общем собрании акционеров;

2) привилегированная - это акции с фиксированным размером дивидендов, и/или ликвидационной стоимости. Эти акции не дают право голоса, если иное не предусмотрено законом об акционерных обществах или уставом акционерного общества.

Обращение ценных бумаг - это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Экономические цели инвестора при этом - заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того акционер (инвестор) приобретает право на управление АО, а в случае ликвидации на часть имущества АО.

32. Доходность и риск операций на рынке ценных бумаг

Инвестор в условиях свободы экономического выбора покупает только такие активы, которые обеспечивают ему наивысшее из альтернатив наращивание капитала (доходность) при устраивающем его уровне риска. Доходность и риски на рынке ценных бумаг тесно взаимосвязаны: степень риска обычно прямо пропорциональна ожидаемой доходности инвестиций. Отношение величины дохода к инвестированным средствам называется доходностью, или нормой дохода, и характеризует рентабельность капитала, вложенного в активы.

Оценка эффективности инвестиций - это сопоставление разновременных величин затрат и результатов (в общем случае - денежных потоков). Для чего используется процедура приведения этих величин к одному моменту времени - дисконтирование. То есть 100 рублей сегодня и через год - это разные денежные суммы. В соответствии с этим будущие доходы инвестора, например от приобретения ценной бумаги, пересчитываются к текущему моменту путем умножения на дисконтирующий множитель q (q < 1).

Виды рисков, присущих ценным бумагам:

1) Риск неплатежа (невыполнение условий обязательств)

2) Риск ликвидности (способность обратить ценную бумагу в наличные деньги в короткое время без потерь)

3) Риск периода погашения. Обычно чем больше срок погашения, тем больше риск колебаний рыночной стоимости ценной бумаги (инвесторам необходима премия за риск).

33. Экономическое обоснование целесообразности операций с ценными бумагами

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. РЦБ - это система экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Субъекты РЦБ:

1) эмитенты (лица, привлекающие денежные средства, путём выпуска (эмиссии) ценных бумаг);

2) инвесторы (государство, корпоративные, коллективные инвесторы, физические лица - лица, имеющие временно свободные денежные средства, заинтересованные в их приумножении, путём приобретения цен бумаг);

3) профессиональные участники (физические и юридические лица, для которых работа на РЦБ является профессиональным видом деятельности), получающие доход за посреднические операции.

Инвестор в условиях свободы экономического выбора покупает только такие активы, которые обеспечивают ему наивысшее из альтернатив наращивание капитала (доходность) при устраивающем его уровне риска. Заемщик -эмитент для привлечения денег инвестора готовит проспект эмиссии с обоснованием целесообразности, т.е. обещает высокую доходность и низкий риск.

34. Стратегии на рынке ценных бумаг

1) Покупка инвестором в условиях свободы экономического выбора инвестиционно привлекательных активов (наивысшая доходность при устраивающем его уровне риска).

2) Покупка недооцененных активов с перспективой роста рыночной стоимости (Сравнение внутренней стоимости с рыночной ценой акции дает ответ на вопрос, какие акции недооценены рынком, следовательно, их следует покупать, а какие -- переоценены, следовательно, лучше воздержаться от их покупки или продать, если они находятся в портфеле.) - активное управление;

3) Диверсификация и портфельное инвестирование (пассивное управление - создание хорошо диверсифицированного портфеля ценных бумаг по заранее определённым уровням риска и продолжительном сохранении портфеля ценных бумаг в неизменном виде, также активное управление)

4) хеджирование (использование производных контрактов (форвардов, фьючерсов, опционов, свопов) для управления рисками)

5) спекуляция (инвестирование в производные инструменты), арбитражные сделки (торговлю обремененными ценными бумагами (включая ипотечные бумаги) и другие уникальные четко различимые ситуации в жизни корпорации, например реструктуризация или выделение дочерних компаний, слияния)

...