Анализ рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы рейтинга ценных бумаг

1.1 Теоретические представления о рейтинге. Концепции кредитного рейтинга, используемые в зарубежной и отечественной практике

1.2 Цель и задачи рейтинга на рынке ценных бумаг

2. Рейтинговая шкала

2.1 Виды и типы рейтинга

3. Анализ рынка рейтинговых услуг в России

3.1 Рынок ценных бумаг в России

3.2 Российские рейтинговые агентства

3.2.1 Рейтинговое агентство «Интерфакс»

Заключение

Список использованной литературы

Ведение

Целью курсовой работы является установка определения ценной бумаги и определение их целей и задач.

Предметом курсовой работы является поведение и значимость рейтинга на рынке ценных бумаг.

Объектом курсовой работы являются ценные бумаги и оценка основных видов рейтинга.

Актуальность темы курсовой работы проявляется в том, что игра на бирже, особенно мировой, становится все более популярным занятием и даже профессией. А так как экономика нашей страны растет, то игра на бирже становится еще и выгодным вложением средств.

Структура курсовой работы. Данная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы. Во введении освещается актуальность данной курсовой работы, определяется цель, задачи, объект и предмет исследования.

В первой главе говорится о сущности ценных бумаг, о видах и свойствах ценных бумах и о функциях ценных бумаг.

Во второй главе говорится об инвестиционных качествах ценных бумаг и об оценке инвестиционных качеств.

В третьей главе рассматривается система рейтинга ценных бумаг.

При выполнении курсовой работы были применены учебники и учебные пособия по экономической теории, микроэкономике, макроэкономике, интернациональным валютно-экономическим взаимоотношениям и интернациональным финансовым взаимоотношениям, деятельность иностранных и российских ученых-экономистов.

Рейтинг-это оценка, отражающая уровень значения, значимости установленного явления или объекта.

Кредитный рейтинг предполагает собой экспертную оценку кредитного риска, связанная с тем или иным долговым инструментом, чаще всего с банком.

Процесс выставления рейтинга - это процесс раскрытия целесообразности объекта условиям принадлежности к той или иной группе.

Рейтинговое агентство предполагает собой суверенную компанию, проводящую экспертизу заемщиков согласно их пожеланию либо согласно своей инициативе, экспонирующая и публикующая рейтинги, предоставляющая комплекс разных информативных услуг на финансовых рынках.

Рейтинговые агентства - это дочерние фирмы крупных издательских домов и компаний. Основным предназначением рейтингового агентства, является многоплановое информативное обслуживание соучастников финансового рынка. Эмитенты, банки, трейдеры, экономические учреждения и государство - все это эмитенты рейтингового учреждения.

Наиболее популярными из рейтинговых агентств являются Standard & Poor.s, Moody.s Investors Service и Fitch IBCA. Показатель кроме того повышает легкореализуемость предлагаемых долговых инструментов и понижает цену ссудных денег.

Эмитенты значимых бумаг обладают суверенной оценкой уровня их рискованности, а кроме того оценку инвестиционного качества этих финансовых институтов, покупая показатель издаваемых ценных бумаг. Рейтинг для инвестора представляет собой задачу с целью принятия инвестиционных решений и оценки риска, сопряженного с данным решением. Государство в лице органов, стабилизирующих экономический рынок, использует рейтинговые оценки с целью снижения суммарного риска на нем посредством определения общепризнанных норм резервирования против инвестиций в инструменты с высокой рискованностью, введения ограничений на вложения в инвестиции с пониженным рейтингом, условия непременного выставления рейтинговой оценки для определенных видов ценных бумаг.

Государство, компании, банки и другие экономические институты имеют все шансы заемщиком на финансовых рынках. В связи с этим акцентируют страховые, корпоративные рейтинги и рейтинги финансовых институтов. Страховой рейтинг - это анализ, присваиваемый стране-заемщику в основном при займах на международных рынках. Данную оценку помимо этого именуют самостоятельной. Корпоративный рейтинг предполагают собой оценку, присваиваемый компаниям - заимодателям.

Страховой рейтинг является высшей границей для других заимодателей данного государства. К примеру, субъекты РФ не могут получить более высокий кредитный рейтинг, чем сама РФ. Однако весьма нечасто формируются условия, когда кредитный рейтинг заимодателя, имеющего статус ниже, чем государство, оказывается, рейтингом более высоким, чем страховой. Это совершается, к примеру, когда заем обеспечен каким - либо с высоким показателем (таким лицом может какой - либо интернациональный финансовый институт, например мировой банк).



1. Теоретические основы рейтинга ценных бумаг

1.1 Теоретические представления о рейтинге. Концепции кредитного рейтинга, используемые в зарубежной и отечественной практике

В соответствии с концепцией агентства Moody.s Investors Service, кредитный рейтинг означает «решение о предстоящей возможности и юридических обязательствах эмитента произвести выплаты основного долга и % согласно ценным бумагам, заносящий определенный прибыль, полностью и в срок».

Кредитный рейтинг эмиссии отображает понятие о вероятности того, что выплаты основной суммы и % согласно установленным долговым инструментам имеют все шансы являться эмитентом полностью и в срок. Данный вид показателя именуют кредитным показателем долговых обязательств.

Кроме того кредитный рейтинг Moody.s по долгосрочным обязательствам демонстрирует как возможность, таким образом и прогнозируемые утраты, которые рассчитываются в % от номинала. Разглядывая абстрактные концепции агентства Standard & Poor.s (далее S&P), мы проявим два главных определения: кредитный рейтинг эмиссии и кредитный рейтинг эмитента. Кредитный рейтинг демонстрирует возможность неплатежа согласно долговой ценной бумаге в течение всего срока ее обращения, а под неплатежом подразумевается не только отказ от платежа, однако и несовместный взнос.

Кроме того, кредитный рейтинг эмитента отображает текущее мнение о возможности и намерении заемщика во время и полностью исполнять все свои финансовые обязательства без учета их приоритетности, структуры, вида обеспеченья, гарантий. В отличие от кредитного рейтинга отдельной эмиссии, рейтинг эмитента не оценивает вид и обстоятельства определенного обязательства, его положение в случае разорения либо ликвидации заемщика, гарантии, страховку, иные атрибуты, характерные такому инструменту. В соответствии данному к этому установлению, понятие «кредитный рейтинг эмиссии» распространяется не только на долговые ценные бумаги, но и другие формы долгового финансирования. К тому же агентство S&P в 1 ряду с кредитным рейтингом эмитента (заемщика) именует кредитный рейтинг компании либо партнера по сделке, что предусматривает актуальность платежей согласно сделке.

Третье агентство - Fitch IBCA - устанавливает кредитный рейтинг как «позиция сравнительной возможности юридического лица либо выпуска ценных бумаг повстречать финансовые обязательства, такие как %, дивиденды по привилегированным акциям или выплаты основной суммы, на своевременной основе». Рейтинги Fitch IBCA используются к широкому кругу выпусков долговых ценных бумаг, а кроме того финансовым субъектам. В конечном случае установление кредитного рейтинга обретает надлежащую нацеленность.

Под рейтингом подразумевается никак не только лишь напрямую экспонируемая оценка, однако и процесс оценки, и не конкретно кредитного, но инвестиционного качества ценных бумаг.

Я полагаю, представление «рейтинг ценных бумаг», с одной стороны, немножко обширнее, так как содержит не только рейтинговую оценку долговых, но и долевых ценных бумаг. С иной стороны, делая упор в хорошо утвердившееся сочетание слов кредитный рейтинг, в рамках заключительного допускается особо отметить, на примере S&P, кредитный показатель долговых обязательств, а значит и рейтинг ценных бумаг.

Таким образом, в совокупном случае рейтинг ценных бумаг предполагает собой коэффициент надежности возврата приложенных денег в рамках долговых наличных бумаг и инвестиционного особенности долевых ценных бумаг. Кредитный рейтинг меривается возможностью исполнения обязательств и предоставляет публичную оценку только лишь кредитному риску.

Во-первых, отметим часто встречающуюся сопоставимость понятий рейтинг ценных бумаг и кредитный рейтинг, в частности, даже кредитный рейтинг эмитента.

Во-вторых, кредитный рейтинг предоставляет понятие о вероятности невыполнения эмитентом его обязательств согласно ценной бумаге в течение всего срока ее обращения.

В-третьих, в силу ставки на оценку кредитного риска рейтинга первоначально были предназначены только лишь с целью долговых ценных бумаг.

1.2 Цель и задачи рейтинга на рынке ценных бумаг

Главная задача кредитных рейтингов - это увеличение его производительности с помощью:

- упрощения сопоставления кредитных рисков на рынке долговых ценных бумаг для инвесторов;

- развития соответственной репутации на рынке с целью понижения цены заимствования для эмитентов;

- негласной передачи полномочий согласно регулировке рынка ценных бумаг со стороны стабилизирующих органов.

На рынке ценных бумаг кредитный рейтинг решает следующие задачи:

Во-первых, выявление данных. Кредитный рейтинг - это источник информации для инвестора, расширяющий инвестиционные горизонты.

Во-вторых, формирование объективной оценки компании-эмитента в глазах инвесторов и предоставление доступа к капиталу. На современных мировых рынках рейтинг имеет значение «кредитного паспорта», который имеет возможность предоставить подход к интернациональному фонду ссудного капитала, и свершить высоко ликвидность его долговых обязательств.

В-третьих, ограничения на уровень кредитного риска. Рейтинг использоваться инвесторами в качестве ориентира для установления лимитов, таких как "да / нет" или "купить, не купить". Некоторые инвестиционные институты составляет списки покупок, где финансовые инструменты, взвешенных по рейтинговой категории.

В-четвертых, поощрять диверсификацию источников финансирования, так как приобретение кредитного рейтинга эмитента означает повысить его экономическую гибкость, что делает его легче обратиться к источникам средств за пределами традиционной банковского сектора.

В-пятых, в соответствии с ценой денег, поскольку рейтинг эмитента дает возможность обратиться к широкому кругу источников средств на фондовый рынок. Результат может быть снижение средней стоимости финансирования и развития контроля над его условиями.

В-шестых, применение показателя как инструмента регулирования. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов» обязует высококлассных соучастников рынка ценных бумаг в случае покупки у них инвестором значимых бумаг извещать согласно условию инвестора данные о данных ценных бумаг общепризнанным рейтинговым агентством.



2. Рейтинговая шкала

В настоящее время интернациональные рейтинговые агентства выставляют рейтинги, во взаимосвязи, с чем ими используются разнообразные рейтинговые обозначения и шкалы. Наиболее широко распространена шкала кредитного риска, введенная в оборот агентством Moody.s, а затем взятая к применению S&P и другими агентствами. Ниже приведена таблица сравнения шкал рейтинговых оценок основных рейтинговых агентств.

Таблица 1.1 Сравнительная шкала кредитных рейтингов

Moody?s	Standard and Poor?s	Fitch IBCA	Краткое описание
Aaa	AAA	AAA	Максимальная степень безопасности
Aa1 Aa2 Aa3	AA+ AA AA-	AA+ AA AA-	Высокая степень безопасности
A1 A2 A3	A+ A A-	A+ A A-	Степень надежности выше средней
Baa1 Baa2 Baa3	BBB+ BBB BBB-	BBB+ BBB BBB-	Степень надежности ниже средней
Ba1 Ba2 Ba3	BB+ BB BB-	BB+ BB BB-	Неинвестиционная, спекулятивная степень
B1 B2 B3	B+ B B-	B+ B B-	Высокоспекулятивная степень
Caa - -	CCC+ CCC CCC-	CCC - -	Существенный риск, эмитент в тяжелом положении
Ca C	- -	- -	Сверхспекулятивная степень, возможен отказ от платежей
- - -	- - D	DDD DD D	Отказ от платежей



Описание шкалы кредитных рейтингов

Инвестиционные рейтинги

ААА - Высокий кредитный рейтинг. Факторы риска незначительны и только лишь немножко превосходят степень "безрисковых" долгов Казначейства США. Возможность выплаты основного долга и % рассматривается как чрезвычайно высокая.

АА - Высокий рейтинг. Возможность уплаты основной суммы долга и % оценивается как очень высокая. Сильные факторы защиты. Риск умеренный, однако, может время от времени меняться в связи от состояния экономики.

A - Факторы защиты не очень сильные, но достаточно эффективные. Возможность уплаты основной суммы долга и % расценивается как высокая. В период финансовых потрясений факторов риска больше и они значительны.

ВВВ - Возможности выплаты основной суммы долга и % оцениваются как постоянные, однако влияние негативного изменения экономической ситуации является значимым. Защита ниже средней, однако, считается необходимой с целью квалифицированных вложений. Степень риска сильно изменяется в зависимости от этапа экономического развития.

Спекулятивные рейтинги

ВВ - Ниже уровня безопасных инвестиций, тем не менее выплаты по основным обязательствам довольно оберегаемы. Вероятны отсрочки выплаты % и основной суммы долга. Качество обслуживания долга в рамках предоставленной категории может сильно изменяться. Присваивается кроме того долгам, второстепенным по отношению к иным долгам того же эмитента с рейтингом ВВВ-.

В - Ниже уровня безопасных инвестиций, есть риск невыполнения основных обязательств. Степень финансовой защиты сильно меняется в зависимости от этапов финансового формирования и внешних финансово-экономических условий. Вероятны частые перемены в рамках категории, а кроме того увеличение либо снижение рейтинга за рамки категории. В этот период вероятнее всего погашение и основной суммы долга, и %, однако весьма возможно, что неблагоприятная экономическая ситуация приведёт к приостановке платежей.

ССС - Значительно ниже инвестиционного уровня. В этот период имеется большая неопределённость сравнительно того, будут ли платежи по основной сумме и % выплачены своевременно, или лишь благоприятное скопление обстоятельств даст возможность уплатить долг своевременно. В случае неблагоприятного стечения обстоятельств весьма вероятно прекращение платежей.

СС - Долг, второстепенный по отношению к ССС-

DDD - Фактическое удержание с выплатой суммы основного долга или %.

DD - Сомнительные долговые обязательства. Эмитент никак не сумел своевременно уплатить основную сумму долга и (или) %.

D - На данный момент платежи основной суммы долга или % просрочены, хотя льготный период ещё не закончился. Есть основания полагать, что обязанности будут выплачены вплоть до окончания поощрительного этапа.

Как следует из таблицы, в основу кредитного рейтинга положена шкала качественных оценок типа «высшее качество», «хорошее качество», «выше среднего уровня качества» и т.д. Каждая рейтинговая категория отображает степень способности отсрочки. С точки зрения пороговых значений кредитного риска в рамках символьной шкалы каждая рейтинговая категория причисляется к одному из классов ценных бумаг, которых выделяют три: инвестиционный, спекулятивный и аутсайдерский.

Инвестиционный класс: ценные бумаги, эмитенты которых имеют сильные позиции в отношении платы по своим обязательствам, рейтинг от ААА(Ааа) до ВВВ (Ваа). Надежность данных облигаций поддерживается значительными активами и высочайшей нормой выгоды, необходимой с целью выплаты %. Так, категории ААА соответствует покрытие процентных платежей прибылью в пятнадцать - двадцать раз, а самой низкой в этом классе категории в пять - семь раз. Облигации этого класса рекомендуются для инвестиционных сберегательных банков, страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных фондов. Не инвестиционный класс, который включает спекулятивные и аутсайдерские ценные бумаги (группы ВВ (Ва)-В и ССС(Саа)-D), за которыми в международной практике зафиксировалось наименование «бросовые облигации». Для этих облигаций присуща неопределенность в отношении процентных платежей, ссудной и курсовой устойчивости, цены подвержены значительным колебаниям в зависимости от экономической ситуации. Аутсайдерская группа значит, что эмитент располагается на пороге разорения или банкрот. Категория С часто присваивается облигациям вновь созданных компаний, сравнительно устойчивости либо выживаемости которых имеются сомнения. Этот рейтинг представляет точное предупреждение о возможности потери, а не рекомендацией для инвестиционных целей.

Таблица 1.2 «Шкала кредитных рейтингов крупнейших рейтинговых агентств»

Уровень надежности долговых обязательств эмитента	Moody,s	Standard & Poor,s	Fitch IBCA	Доходность
Исключительная, максимальная надежность	Aaa	ААА	ААА	T+ (1-1.5%)
Отличительная, высокая надежность	Аа	АА	АА	T+ (1.5-2%)
Выше среднего	А	А	А	T+ (2-2.5%)
Ниже среднего	Baa	ВВВ	ВВВ	T+ (2.5-3%)
Спекулятивный	Ba	ВВ	ВВ	T+ (3-3.5%)
Высокоспекулятивный	B	В	В	T+ (4-4.5%)
Сверхспекулятивный	Caa,Ca,C	CCC,CC,C	CCC,CC,C-
Невыполнимые обязательства	Ca,C	D	DDD,DD,D-



Важным элементом рейтинга представлены рейтинговые прогнозы средне- и долгосрочные оценки перспектив изменения рейтинга, отображающие направленность изменения рейтинга: «положительный» вероятнее увеличение; «устойчивый» точнее только показатель никак не поменяется; «развивающийся» рейтинг может быть, как повышен, так и понижен.

Краткосрочный кредитный рейтинг - используется с целью долговых обязательств с начальным сроком погашения менее одного года и для оценки способности заемщика исполнять свои долговые обязательства на срок менее одного года.

Таблица 1.3 Рейтинг краткосрочных обязательств

Moody,s	Standard & Poor,s	Fitch IBCA	Описание
Prime1	A1	F1	Инвестиционный класс
Prime2	A2	F2
Prime3	A3	F3
Not Prime	B	B	Спекулятивный класс
Not Prime	C	C
Not Prime	D	D	Находящийся в стадии дефолта

Сведения таблицы демонстрируют, что Moody.s для ранжирования кратковременных ценных бумаг используют название Prime: Prime-1, Prime-2, Prime-3, Not Prime. В отличие от долговременных рейтингов, которые принадлежат главным образом к определенным выпускам ценных бумаг, кратковременные показатели измеряют общую способность юридического лица удовлетворить краткосрочные необеспеченные обязательства. Prime - рейтинг присваивается эмитенту, обладающему необходимой финансовой прочностью или имеющему доступ к быстро реализуемым средствам для удовлетворения его краткосрочных обязательств в ситуации неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Показатель Not Primе предполагает мнение о том, что эмитент не имеет достаточно активов для поддержания ликвидности с целью удовлетворения всех своих кратковременных долговых обязательств в период напряжения на рынке. Как видно из таблицы приведенной выше, эмитенты, получившие спекулятивный рейтинг долговременных негарантированных ценных бумаг, по кратковременным облигациям будут в большинстве случаев иметь показатель Not Prime или B, C, D. Таблица также иллюстрирует установленное соотношение между кратко- и долгосрочными показателями для эмитентов инвестиционной группы. Эти эмитенты, которым присвоен показатель Prime-1, обладают превосходной способностью осуществлять выплаты по старшим коротко срочным долговым обязательствам.

Эмитенты, которым присвоен показатель Prime-2, обладают прочной способностью реализовать выплаты по старшим краткосрочным долговым обязательствам. Как правило, данное подтверждается вышеупомянутыми характеристиками, но в меньшей степени, чем в случае с Prime-1.

Эмитенты с показателем Prime-3 обладают приемлемой способностью к погашению кратковременных старших долговых обязательств. Здесь в большей мере выражается результат воздействия отраслевых характеристик и зависимость от расстановки сил на рынке. Непременно удерживаются соответствующие условиям источники ликвидности Not Prime. Эмитенты приобретают данный показатель в силу несоответствия эмитента условиям категорий Prime 1 - Prime 3.

2.1 Виды и типы рейтинга. Характеристика основных видов рейтинга

В предыдущем разделе показана схема рейтинга, разработанная нами, которая демонстрирует позиции рейтинга ценных бумаг в общей структуре рейтингов, присвоенных международными рейтинговыми агентствами. Из данной схемы видно, что рейтинг ценных бумаг входящих лишь часть, но значительная, в общую структуру присваиваемых агентствами рейтингов. В общем, используются международные рейтинговые агентства:

- для широкого круга ценных бумаг различных субъектов экономических деятельности,

В том числе долговые обязательства из различных правительств разных стран, муниципалитетов, промышленных предприятий, банковских кредитов, производные ценные бумаги (в том числе структурированных финансовых продуктов), привилегированных и обыкновенных акций;

- с целью установления экономической стабильности финансовых институтов, страховых компаний, согласно сделке партнеров;

- в соответствии с условиями оплаты страховых компаний и финансовых поручителей.

Всемирно известные для различных типов номинальных ценных бумаг в зависимости от требований эмитента, его статуса, положения, условиям выпуска и т.д.

В зависимости от статуса заемщика различают рейтинги: суверенный, региональный, муниципальный, корпоративный, рейтинг инвестиционных фондов.

Суверенный рейтинг включает все долговые обязательства правительства конкретной страны, выраженные в иностранной валюте. Суверенный рейтинг дает оценку кредитному риску по обязательствам центрального правительства и не представляют собой риск дефолта других эмитентов данной страны.

Региональный рейтинг присваивается долговым обязательствам администраций крупных территориальных образований внутри страны.

Муниципальный долговой рейтинг соответственно обязательствам органов местного самоуправления.

Корпоративный рейтинг устанавливает безопасность ценных бумаг, выпущенных промышленными компаниями, предприятиями, банками.

Рейтинг инвестиционных (взаимных) фондов, которые могут принимать форму рейтинга фондов денежного рынка, рейтинга кредитного качества фондов облигаций, рейтинга волатильности облигационных фондов или рыночной оценке и рейтинга фондов акций.

В зависимости от объекта оценки различают:

Кредитный рейтинг заемщика (эмитента). К данному типу рейтинга принадлежат суверенный рейтинг, рейтинги административно-территориальных образований, кредитных рейтинговых компаний или контрагента.

Рейтинг ценных бумаг с фиксированным доходом. Подразделяется на кредитный рейтинг долговых обязательств и рейтинг привилегированных акций. Кредитный рейтинг долговых обязательств назначен для последующих категорий ценных бумаг: государственные облигации, облигации муниципальных образований, облигации, векселя, векселя предприятий и финансовых компаний, облигации и депозитных сертификатов банков, структурированных финансовых продуктов.

Рейтинг обыкновенных акций стремится измерить потенциальный роста курса ценной бумаги. Кроме того инвесторами может использоваться рейтинг корпоративного управления, который оценивает качество корпоративного управления.

Рейтинг рыночного риска фонда дает оценку степени волатильности фонда относительно рыночных рисков и определяет способность фонда укреплять либо, наоборот, ослабить рыночные риски.

В зависимости от валюты обязательств различаются:

Кредитный рейтинг обязательств, номинированных в национальной валюте, «общее мнение о способности должника для обеспечения наличия ресурсов в местной валюте, необходимых с целью выполнения своих финансовых обязательств (как в местной, так и в иностранной валюте), за исключением риска непосредственного государственного вмешательства. В результате этого могут быть наложены ограничения на выплату задолженности в иностранной валюте».

Кредитный рейтинг обязательств, номинированных в иностранной валюте это «мнение об общей способности должника исполнять свои финансовые обязательства в иностранной валюте».

В зависимости от временного фактора различаются:

Долгосрочный кредитный рейтинг используется с целью обязательств с первоначальным сроком погашения один год и более, а также для оценки способности заемщика выполнять свои долговые обязательства на срок один год и более.

Краткосрочный кредитный рейтинг используется с целью долговых обязательств с первоначальным сроком погашения менее одного года, а также для оценки способности заемщика исполнять свои долговые обязательства на срок менее одного года.

По учету международного контекста различаются:

Международный кредитный рейтинг представляет собой мнение о

кредитоспособности заемщика либо его возможности исполнять конкретные долговые обязательства в международном контексте принимая во внимание воздействие суверенных правительств, а также ситуации в стране заемщика. Чем ниже международный кредитный рейтинг страны, тем уже спектр для международных сравнений в отношении всех заемщиков, которые находятся в пределах страны.

Национальный кредитный рейтинг представляет собой мнение о сравнительном кредитном риске национальных заемщиков и их долговых обязательств в контексте данной страны, за исключением воздействия международных аспектов суверенного и странового рисков.

По степени открытости рейтинга и качеству используемой информации различаются:

Полноценный рейтинг присваивается только лишь тем ценным бумагам, которые беспрепятственно обращаются на рынке. Предполагается не только наличие самого рейтинга, его публикация, но и постоянно контролирует положение эмитента и другой важной информации, связанный с кредитным риском.

Предварительный рейтинг присваивается ценным бумагам до выхода их на свободный рынок. Действует только на момент публикации, которая осуществляется только по просьбе эмитента.

Рейтинг для частных сделок или рейтинг для сделок с ограниченным размещением. Он подобен предварительному рейтингу, но облигации предлагаются на ограниченном рынке.

В зависимости от заказчика выделяются следующие рейтинги: санкционированный и несанкционированный рейтинги. Санкционированный рейтинг присваивается только лишь в основе полуофициальных прокламаций эмитента, несанкционированный при заинтересованности со стороны трейдеров.

Несанкционированный рейтинг применяют с целью анализа любых данных, которые она считает достоверными, а эмитент лишен полномочия, прибегнуть и основываться на присвоенный несанкционированный рейтинг, поскольку таковой считается «собственностью» агентства.



3. Анализ рынка рейтинговых услуг в России

На российском рынке ценных бумаг в настоящее время рейтинговый бизнес представляет компании, из которых основными являются Рейтинговое агентство «Интерфакс», рейтинговое агентство «Эксперт-РА», информационное агентство «АК&М», рейтинговая служба EA-Рейтингс, Экономическая экспертная группа. Как показано в ходе изучения деятельности ряда компаний, большая часть из них промышляют назначения классического кредитного рейтинга, тем не менее, имеют значительный потенциал для его выдачи. Характерной особенностью российского рейтингового бизнеса, выявленной в процессе изучения, можно охарактеризовать тем, что наиболее развитым сектором рейтинговых услуг в России является сектор рейтинга экономических субъектов, в частности, банковские рейтинги, а не рейтинг ценных бумаг.

Еще одной характерной чертой российского рынка рейтинговых услуг представляется тот факт, что рейтингом называют списки крупнейших организационных структур (банков, страховых компаний, промышленных предприятий), высокоупорядоченные согласно определенному показателю либо группе некоторых характеристик их деятельности. Такие списки предназначены для составления представления о распределении сил. Например, в банковской системе или сфере страховых услуг, оценить влияние отдельных банков или промышленных предприятий на экономическую и политическую ситуацию в стране.

Общее количество назначенных ими кредитных рейтингов (эмитентов и долговых обязательств) не превышает 50.

3.1 Рынок ценных бумаг в России

Российский рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) - это часть российского финансового рынка, на котором участники рынка совершают сделки с ценными бумагами. Под ценными бумагами понимаются не только акции, но и другие виды ценных бумаг: на российском рынке ценных бумаг обращающихся кроме облигаций, фьючерсов, опционов, паев инвестиционных фондов, векселей и прочих ценных бумаг.

Российский рынок ценных бумаг - это сформированный рынок торговли ценными бумагами, который служит целям, как продавцов, так и покупателей, то есть позволяет заключать сделки на рыночных условиях, где цена - не фиксированная величина, а обусловливается отношением спроса и предложения.

Рынок ценный бумаг предоставляет для частного инвестора весьма обширные способности с целью инвестиции денежных средств и извлечения выгоды.

В зависимости от инвестиционной стратегии , которую предпочтет для себя инвестор, он имеет возможность обладать ценными бумагами и десятилетия, а может покупать-продавать ценные бумаги на весьма коротком промежутке времени (период в нескольких часов). В этом случае его можно назвать спекулянтом. Стратегий может быть очень много для разных периодов времени. Российский рынок ценных бумаг является первичным и вторичным. На первичном рынке осуществляется размещение новых ценных бумаг эмитентов (компаний), которые до этого раньше ценные бумаги не издавали.

На вторичном рынке ценных бумаг совершается купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. Необходимо отметить, что частный инвестор в большинстве случаев имеет дело с вторичным рынком ценных бумаг, то есть он совершает сделки с ранее выпущенными ценными бумагами. К вторичному рынку принадлежат такие крупнейшие российские биржи ценных бумаг, как РТС И ММВБ.

Современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, формирующийся в основании: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и иных факторов.

3.2 Российские рейтинговые агентства

3.2.1 Рейтинговое агентство «Интерфакс»

Рейтинговое агентство «Интерфакс» обеспечивает квалифицированную и объективную оценку экономического положения и платежеспособности субъектов Российский Федерации, помимо предприятий и организаций, которые готовятся к кредитным операциям на внутреннем и внешнем рынке капитала.

Основной задачей Национального Рейтингового Агентства является увеличение прозрачности российской информативной финансово-кредитной системы, инвестиционного анализа и кредитного риска, который проявляется при размещении денежных средств на российском рынке. Ведущее агентство «Интерфакс» складывается примерно из 25 компаний предприятий, которые связаны с информационным рынком. Они производят около 60% информации по экономике и финансам, что же содействует формированию рейтингового агентства национального масштаба и развитию адекватного образа. Основным публичным продуктом НРА являются рейтинговые списки (называемые специалистами агентства «статистическими рейтингами») крупнейших российских банков и страховых компаний, которые упорядочены финансовые учреждения по различным финансовым показателям. Списки рейтингового агентства основываются на официальной отчетности, предоставляемой российскими банками в Центральный банк, а кроме того информации агентства, приобретенной согласно своим каналам, и не являющейся конфиденциальной. Создаваемые статистические рейтинги банков вводят характеристики работы триста российских банков, а именно: примерно 250 характеристик по каждому коммерческому банку. Статистические рейтинги страховых компаний вводят характеристики деятельности российских страховых компаний: предоставляются порядка сто показателей по каждой компании, в том числе, основных средств, доходов, активов и обязательств конфигурации, характеристик платежеспособности и т.д. Важным условием для работы российских эмитентов агентства подчеркивает развитие ее авторитета в качестве информационного источника, источника аналитических услуг, потенциально как рейтинговых поставщиком услуг.



Заключение

ценный бумага кредитный диверсификация

В ходе рабаты мною был проведен анализ исследования системы рейтинговых оценок ценных бумаг в России и за рубежом. Подводя итоги работы можно сделать последующие выводы.

Кредитный рейтинг на рынке ценных бумаг выполняет следующие задачи такие как выявление данных; ликвидация информационной асимметрии между эмитентами и инвесторами; установка лимитов на кредитный риск; оценка уровня защищенности инвесторов; формирование объективной оценки компаний-эмитентов в глазах инвесторов и обеспечение доступа к капиталу; поощрение диверсификации источников финансирования эмитента; способствование уменьшению стоимости капитала, сопричастность в формировании динамики рынка; применение рейтинга в качестве инструмента управления на рынке ценных бумаг.

Сопоставительный анализ понятий кредитного рейтинга, применяемых в зарубежной и отечественной практике, предоставляет основу для утверждения единства мнений на сущность кредитного рейтинга, который состоит в оценке кредитоспособности заемщика, где предметом анализа является вероятность неисполнения обязательств по различным видам ценных бумаг с фиксированным доходом. Кредитный рейтинг отображает не только лишь возможность дефолта, но и ожидаемые потери, которые не являются специфическими для эмитента или определенного выпуска ценных бумаг, а также присвоенный рейтинг категорию.

Основной целью рейтинговых агентств на рынке ценных бумаг является оценка уровня защиты инвесторов. Коэффициент долговременной успешной работы - качество рейтинга, то есть принимать соотношение уровня кредитного рейтинга уровню кредитного риска в соответствии с определенным финансовым инструментом.

Рейтинг касается экономических интересов многих компаний и поэтому возникает вопрос о том, как объективно он составлен. О высочайшем качестве рейтингов свидетельствует тот факт, что основную часть своего дохода инвесторы обретали от реализации рейтинговых услуг. В случае если информация, презентованная в рейтинге в максимально сжатой форме, не вызывала доверия, вряд ли спрос на услуги этих фирм гарантировал им столь длительное существование. Тем не менее, остается задача объективности рейтинга. За каждым решением рейтинговых экспертов стоят огромные суммы экономии либо добавочных затрат для заемщика. Практически «ненаказуемы» при этом рейтинговые агентства, поскольку типовые контракты не включают никаких санкций.

Принятие решений об изменениях рейтингов имеет возможность затягиваться на недели, в то время как экономическое положение эмитента и тем более рыночная обстановка могут кардинально измениться буквально мгновенно. Быстрое реагирование на события, происходящие в мире, является в настоящее время одним из основных условий для успешной деятельности рейтинговых агентств.

Существенным недостатком в деятельности международных рейтинговых агентств, который выявил кризис международных финансовых рынков, является неспособность агентств функционировать в качестве системы раннего предупреждения, заблаговременно извещающей о возникновении проблем. Неудовлетворительная своевременность взаимодействия предопределяется сложностью рейтинговой операции.



Список использованной литературы

1.Базовый курс по рынку ценных бумаг М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 2000. -195с.

2.Банковское законодательство: учеб./ под редакцией Е.Ф. Жукова. - М.: Вузовский учебник, 2007.

3. Бердникова Т.Б. «Рынок ценных бумаг». - М.: Инфра-М, 2006.

4. Владимирова. М. П. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / М. П. Владимирова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2007.

5. Вяткин В.Н., Гамза В.А., Екатеринославский Ю.Ю., Хэмптон Дж.Дж. Управление рисков в рыночной экономике. . М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2002. - 195 с.

6. Галицкая, С. В. Деньги, кредит, финансы : учеб. / С. В. Галицкая. - М.: Эксмо, 2009.

7. Деньги, кредит, банки : учеб. под ред. Г. Н. Белоглазовой. - М.: Высшее образование, 2008.

8. Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс : учебное пособие / под ред. О. И. Лаврушина. - 3-е изд., перераб. и доп. - М. : КНОРУС, 2009.

9. «Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования» Рубцов Б.Б. М.:"ИНФРА-М, 2006.

10. . Климович, В. П. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. / В. П. Климович. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2008.

11. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. - 686 с.

Размещено на Allbest.ru

...