Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

Введение

1. Обзор литературы

2 Теоретическая база управления процентным риском: понятие и сущность риска процентной ставки в коммерческом банке

2.1 Идентификация факторов процентного риска: формирование объемно-временной структуры процентных требований и обязательств

2.2 Выбор метода измерения процентного риска

2.2.1 Оценка и меры риска изменения чистого процентного дохода: метод процентных разрывов (GAP)

2.2.1.1 Построение графика процентного риска

2.2.1.2 Оценка изменчивости процентных ставок

2.2.1.3 Анализ трендоустойчивости изменения процентных ставок

2.2.2 Стресс-тестирование показателей процентного риска

3. Современные методы управления процентными рисками

3.1. Выбор метода управления процентным риском

3.2 Выбор оптимального фьючерсного контракта

3.3 Расчет параметров фьючерсной позиции

3.4 Оценка результатов хеджирования с помощью фьючерсного контракта

Заключение

Список литературы

Приложения



Введение

Существующая на сегодняшний момент банковская система в Российской Федерации в новых и непростых условиях в финансовой сфере трактует необходимость существенных перемен и глубоких исследований в сфере управления процессами, протекающими в банке. “Существенное увеличение банками процентных ставок по кредитам и ужесточение требований к качеству заемщиков и обеспечения обусловило замедление роста кредитования экономики в годовом выражении.” http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=13032015_133031dkp2015-03-13T13_20_49.htm

“Среди всего разнообразия рыночных рисков, свойственных банковской деятельности, конкретно процентный риск занимает особое место, уступая лидирующие позиции по степени влияния лишь кредитному риску.” Величина рыночного риска рассчитывается в соответствии с Положение Банка России о 28.09.2012 г. № 387-П «О порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска»

Рис.1. Величина и удельный вес рыночного риска в совокупной величине отсков банковского сектора

Кроме этого, принимая во внимание высокую волатильность рынка процентных ставок в 2014 году, управление процентным риском должно осуществляться взвешенно, учитывая возможные варианты развития и рассматривая так же альтернативные, опираясь на практику отечественных и зарубежных аналитиков.

На сегодняшний день в достаточно нестабильных условиях ввиду разного рода факторов,таких как например отношения между странами, которые сказываюся на динамике макроэкономических показателей, механизм анализа IRR основывается на определении именно тех методов, на результатах которых руководство будет основываться при принятии решений.

Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования подтверждается следующим:

* Interest rate risk- один из доминирующих рисков среди всего разнообразия финансовых рисков в банковской системе;

* Interest rate risk может быть оценен коммерческими банками количественно, с применением моделей, которые должны учитывать особенности, такие как экономическая среда, специфика управления и пр.

Объектом диссертационного исследования являются российские коммерческие банки в условиях нестабильных колебаний в финансовой сфере.

Для осуществления поставленной цели был определен следующий круг задач:

* определить сущность и роль Interest rate risk в общей совокупности финансовых рисков;

* необходимо выявить и измерить процентный риск в комерческом банке;

* провести анализ существующих методов управления процентными рисками, выявить их особенности, преимущества и недостатки;

· выбрать приемлемые методы управления процентным риском;

· исследовать динамику изменения процентных ставок в 2013-2015 гг., а также измерить трендоустойчивость изменения ставок;

* разработка рекомендаций для комерческих банков с целью эффективного управления процентным риском, учитывающие современное состояние банковского рынка России;

Теоретическую основу работы составили публикации как отечественных, так и зарубежных аналитиков и теоретиков в области анализа процентного риска. Методологической основой исследования являются концепции управления банковскими рисками, предложенные Базельским комитетом банковского надзора, а так же положения по управлению рисками в рассматриваемом банке.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в полученных результатах:

* определена роль Interest rate risk (IRR) как в общей системе банковских рисков, так и в конкретном коммерческом банке;

* выявлено в процессе анализа отчетности банков позиция процентного риска, раскрыты причины его возникновения и экономические формы проявления и последствия;

* разработаны альтернативные (стрессовые) рекомендации по управлению рисками и предложен вариант инструмента по хеджировнию.



1. Обзор литературы

Управление риском процентной ставки (IRR) является одним из фундаментальных и очень важных компонент в оценке чувствительности Assets и Liability банков и финансовых учреждений. Поскольку изменчивость в процентных ставках является результатом динамики рынка, большинство банков и финансовых учреждений обеспокоены их воздействием (IRR) и стараются уделять особое внимание управлению чувствительности процентной ставки у различных активов и пассивов.

В диссертационном исследовании было рассмотрено более 10 зарубежных статей на данную проблематику и выделены основные тезисы, методология и выводы наиболее интресных для анализа коммерческих банков:

В статье “Assets и Liability sensitivity in banks- a study of select banks” авторы David M. Wright и James V. Houpt используют метод анализа “GAP” (RSA- RSL), чтобы предоставить общий обзор представления риска процентной ставки. Авторы утверждают, что изменения в IRR не являются только следствием динамики рынка, но также являются следствием эффективности и неэффективности, с которой банки управляют своими активами и пассивами. В глобальном сценарии банки подвержены влиянию волатильности рынка, вследствие которого даже небольшое изменение в процентной ставке приводят к решительным изменениям в прибыльности банков. Следовательно, авторы приходят к выводу в своей статье, что банки обязаны придерживаться предписанных стандартов (основ) Assets и Liability Management (ALM). Базель III является одним из таких основ, который предоставляет рекомендации по регулированию IRR:

Стоимость риска должна быть вычислена на основе различных типов движений в кривой доходности в зависимости от состава портфеля, размер риска может измениться согласно изменению в принятой кривой доходности. Однако здесь могут быть использованы деривативы, чтобы захеджировать структуру портфеля банка, где параллельные изменения не представляют угрозы, но которые могут привезти, например, к усиленной чувствительности к поворотам в кривой доходности.

Риски процентной ставки в банковской книге должны также быть включены во Внутренний процесс оценки достаточности капитала (ICAAP).

В контексте обсуждения IRR авторами предложено изучить управление активами и пассивами в выбранных банках- State Bank of India (SBI) and Andhra Bank (AB). Для анализа авторы проводят GAP-анализ, чтобы понять и определить чувствительность процентной ставки RSA и RSL.

Авторы сравнивают банк SBI с банком AB: отношение процентной маржи к покрытию полученных процентов является очень низким для AB из-за темпа роста уплаченных процентов и привоходя к выводу, исходя из анализа: это могло быть вследствие более высокой процентной ставки, по обязательствам и более низких процентов, полученных из доступных хорошего качества активов.

Для детального анализа авторы проводят анализ структуры и динамики активов и пассивов по упомянутым выше банкам:

Таблица 1. Структура требований и обязательств 2007-2010 гг.



Таблица 2. Структура требований и обязательств 2010-2013 гг.

Выводы по структуре следующие: темп роста пассивов SBI увеличился в 2012-13 по сравнению с годом 2007-08 . Пассивы AB, показали темп роста 1.5 и 17.83 соответственно в течение того же периода. Банк AB показал самое высокое увеличение своих активов тем же периодом.

Пассивы AB увеличились в большей мере по сравнению с SBI. Это оказало негативное влияние на AB на процентную маржу вследствие более высокой процентной ставки.

Риск процентной ставки является риском, где изменения в рыночных процентных ставках влияют на финансовое положение банка. Изменения в процентных ставках влияют на доход банка через изменения в его чистом процентном доходе (NII), также влияют на рыночную стоимость собственного капитала (MVE) банка или собственного капитала через изменения в экономической ценности его RSA, RSL и внебалансовых позиций. Риск процентной ставки, когда просматривается с этих двух точек зрения измеряется традиционным GAP-анализом и GAP-анализом дюрации, соответственно. Traditional Gap Analysis (TGA) находится на измерении уровня воздействия банка риска процентной ставки с точки зрения чувствительности его NII к движениям процентной ставки за различные периоды времени:



Таблица 3. GAP-анализ

Interest Sensitive GAP = RSA- RSL

Relative (Interest Rate Sensitive) GAP = IS GAP/ Total Assets

Авторы приходят в выводу: GAP является положительным для обоих банков. RSA SBI был показан темп роста 2.3 и RSL 2.38 в течение периода 2007 - 13. Хотя и есть положительный GAP, но в целом GAP уменьшился.

Relative GAP ratio обоих банков показали некоторые колебани, авторы приходят к выводу что действия обусловлены макро-сценарием т.е. динамикой рынка.

Для моделирования управлением процентными рисками авторы статьи рассматривают стресс-тестование: изменения процентной ставки, которое повлияет на NII и NIM.

Таблица 4. Стресс-тестирование

Авторы исследования рассмтаривают и тестируют изменение процентной ставки, вычисленной с 2%-м изменением (который является пороговым изменением в течение любого установленного срока). Шок тестрование процентной ставки помогает банкам оценивать будущие доходы и издержки при колебании процентных ставок. От данных, проанализированных, можно заметить, что SBI кажется, более положительным банком с точки зрения NIM и NII и следовательно имеет больше силы в столкновении с волотильностью.

Исследователи в завершении обсуждения говорят следующее : банки должны сконцентрироваться на NIM и NII, сконцентиров внимание на качественных активах и сократив уплаченные проценты. Это требует принятие и использование лучших моделей ALM.

В статье “An Analysis of Commercial Bank Exposure to Interest Rate Risk” (Gregory E. Sierra and Timothy J. Yeager) авторы говорят, что несмотря на то, что кредитный риск, вероятно, останется доминирующим риском для банков, имеет существенное место в контексте растущей конкуренции в финансовых услугах риск процентной ставки.

Эта статья рассматривает некоторые факторы, которые могут влиять на риск процентной ставки среди коммерческих банков, и оценивает общую величину и значение этого риска, используя квартальные данные.

Как финансовые посредники, банки сталкиваются с IRR несколькими способами:

· источник риска процентной ставки происходит из-за разницы в переценообразовании банковских активов, обязательств и внебалансовых инструментов.

· Другой важный источник риска процентной ставки - “базисный риск - риск возникновения финансовых потерь вследствие расхождения в движении факторов риска требований и обязательств, чувствительных к изменениям процентных ставок.” В статье “An Analysis of Commercial Bank Exposure to Interest Rate Risk” (Gregory E. Sierra and Timothy J. Yeager)

· Дополнительным и все более и более важным источником риска процентной ставки является присутствие опционов во многих банковских активах, обязательствах и внебалансовых инструментах.

Авторы анализируют в своей статье подходы к измерению процентного риска банков как исследование эффекта изменяющихся ставок на экономической стоимости их собственного капитала, определенного как приведенная стоимость всех ожидаемых будущих потоков денежных средств, дисконтированных в преобладающих рыночных курсах.

Авторы рассматривают активы и пассивы банка согласно времени их переценообразования. Для оценки воздействия на доход банка используется разрыв GAP между суммой активов и суммой обязательства, которые перецениваются в каждом периоде времени.

Методы моделирования, по мнению авторов, могут также соединить в себе сотни различных сценариев процентной ставки и соответствующие потоки денежных средств. Результаты помогают учреждениям идентифицировать возможные эффекты от изменения ставок на доходе и могут быть самыми полезными в управление риском процентной ставки.

Авторы исследования рассматривают анализ GAP, чтобы идентифицировать коммерческие банки, у которых могут быть высокие уровни риска процентной ставки. Данный анализ использует отчетные данные, чтобы оценить риск процентной ставки банков с точки зрения экономической ценности при помощи групп времени.

Авторы статьи разюивают активы и пассивы по срокам, чтобы в дальнейшем получить изменение в экономической ценности для повышения ставок на 200 пунктов, как и в предудущем исследовании.

Авторы в конце своего тестирования и аназа делают выводы: когда ставки повышаются, активы более длительные становятся менее ценны банку, в то время как долгосрочные обязательства становятся более ценными.

Статья “The Use of Derivatives to Manage Interest Rate Risk in Commercial Banks” написанная автором Soretha Beets, рассматривает процентные риски со стороны их регулирования и предотвращения. Процентный риск может управляться оптимально с помощью производных финансовых интсрументов параллельно с традиционными методами, для того чтобы банки испытывали меньше давления со стороны изменения процентной ставки.

Автор приводит теже доводы, что и исследователи в предыдущих статьях об источниках риска процентной ставки.

Так же приводит основные методы управления IRR, такие как:

· Gap analysis является традиционной мерой риска изменения процентных ставок, который рассчитывается как разрыв между активами и обязательствами, которые основаны на переоценке каждого компонента баланса. Чтобы вычислить, активы и обязательства должны быть сгруппированы в соответствии их интервалами пересмотра процентных ставок.

· Duration analysis также может быть использован и обычно представлен в виде сроком активов, взвешенных и обязательств, так же взвешенных. Разница между этими двумя дюрациями называется дюрацией разрывов (GAP). Преимущества анализа длительностью в том, что он обеспечивает простую и точную базу для хеджирования портфелей.

· Simulation analysis включает в себя моделирование изменений в прибыльности банка и значение при альтернативных сценариях изменения процентных ставок.

· Scenario analysis заключается в выборе сценариев процентных ставок для изучения портфеля. Различные сценарии необходимо установить, и исследовать, чтобы понять, сколько банк сможет потерять или получить в рамках каждой из них.

Автор исследования приходит к выводу, что традиционные меры риска изменения процентных ставок должны быть дополнены современными методами, такими как производные финансовые инструменты.

Производные финансовые инструменты в своей простейшей форме включают в себя форварды, фьючерсы, опционы и свопы:

· Форвардный контракт: Это юридическое соглашение между двумя сторонами, чтобы купить или продать определенное количество товара, гарантию правительства или иностранной валюты или других финансовых инструментов по цене, указанной в настоящее время, с доставкой и расчетом на указанную будущую дату.

· Фьючерсный контракт: Это соглашение на покупку и продажу стандартного количества и качества какого-либо товара финансового инструмента или индекс в определенную дату в будущем и по цене.

· Процентный своп: Это соглашение между двумя сторонами обменять процентные выплаты по указанной основной сумме в течение определенного периода.

· Опцион: Это контракт передачи право, но не обязательство купить или продать указанный интсрумент по фиксированной цене в течение определенного периода.

Есть несколько стратегий хеджирования, которые могут быть использованы для управления процентным риском:

· Хеджирование денежных потоков: Это защита от изменчивости денежных потоков актива или обязательства. В этом хеджировании, кредит с переменной ставкой может, например, быть преобразованы в кредит с фиксированной процентной ставкой.

· Рыночная стоимость хеджирования: Это защита от рисков в случае изменения стоимости активов или обязательств.

· Хеджирование валютных рисков.

Хеджирование риска изменения процентных ставок с производными является идеей, которая необходима для того, чтобы компенсировать или уменьшить потери. Хеджирование банками применяется к отдельным активам (микро хеджирование) или к балансу банка (макро хеджирование).

Пример микро-хеджирования на стороне пассивов баланса происходит, когда финансовое учреждение пытается зафиксировать стоимость средств, чтобы защитить себя от возможного повышения в краткосрочной перспективе процентных ставок, занимает короткую (Sell) позицию во фьючерсных контрактах на депозитных сертификатах.

Пример макро-хеджирования, когда баланс банка полностью хеджируется путем построения, например, фьючерсной позиции, так чтобы если процентные ставки повысятся, банк получит прибыль.

Далее авторы статьи приводят наиболее интересный механизм регулирования IRR для крупного банка - свопы.

Для детального рассмотрения и реализации данного инструмента хеджирования необходимо два крупных финансовых учреждения. Здесь авторы предлагают для банков способ хеджирования этих рисков - обмен между банками краткосрочной плавающей ставки и фиксированной процентной ставки (пример условный) (см. табл. 5):

Таблица 5

Здесь авторы приводят реализацию соглашения между 2 банками при отсутствии по умолчанию кредитного риска.

Далее авторы моделируют условную ситуацию, в которой процентные ставки (LIBOR) меняются в течение четырех лет (см. Табл. 6):

Таблица 6.



Фактически, денежные потоки между двумя сторонами на протяжении четырех лет указаны в таблице ниже (ставки приведены условные для наглядного представления механизма свопа):

Таблица 7.

Чистая прибыль банка 2 от реализации свопа в годы 1 и 2 $ 1 млн. в год. Как видно банк 2 застрахован от повышения ставок. В отличие от этого, банк 1 делает чистую прибыль в годы 3 и 4, когда ставки падают, таким образом, застрахован от падения процентных ставок.

Процентные свопы, таким образом, снижают риск процентной ставки либо путем преобразования дохода с фиксированной ставкой в переменную или путем преобразования потока с переменной в фиксированную процентную ставку.

Вывод по данной статье необходимо сделать следующий: в настоящее время используемые производные финансовые инсрументы сделали управление риском изменения процентных ставок более эффективным. Использование производных можно таким образом рассматривать как часть процентной стратегии управления рисками любого банка для обеспечения оптимальных финансовых показателей.

В статье “Interest rate risk in the banking book “, Brussels, 1 July 2014, рассматриваются вопросы, связанные с возрастающей проблемой процентной ставки, так же объясняется различная природа риска процентной ставки в банковской книге (BB).

Базельский комитет по банковскому надзору (BCBS) по риску процентной ставки (IRR) и риску кредитного спреда (CSR) в банковской книге (BB) стремится обратить внимание на возможные потери экономической ценности учреждений от увеличения процентных ставок и предотвращения потенциального арбитража.

Авторы статьи полагают, что необходимы рекомендации для предотвращения потенциальных потерь и использовать следующие индикторы:

основанные на чистом процентном доходе (NII) индикаторы чувствительности

основанные на экономической ценности индикаторы чувствительности

Эти индикаторы чувствительности используют стандартизированный подход, основанный на:

сценариях изменения процентной ставки;

опредление максимального порога изменения ;

горизонт, по которому IRR должнен быть вычислен;

Авторы статьи стремятся обращаться к возможным потерям экономической ценности финансовых учреждений от увеличения процентных ставок. В этом отношении исследователи хотят подчеркнуть различие между риском изменчивости процентной ставки и риском потерь :

риск изменчивости означает, что метрика риска чувствительна к изменению в процентных ставках;

риск потерь означает потерю капитала

Т.е. есть риск изменчивости чистого процентного дохода, который не создает риск потерь, если он остается положительным. Так же чистый процентный доход мог быть чувствителен к процентным ставкам, не будучи отрицательным. В то время как управление IRRBB должно рассмотриваться как риск изменчивости и риск потерь, но авторы считают, что благоразумнее сфокусироваться на риске потерь.

Риск процентной ставки определен как воздействие финансового состояния банка к движениям в процентных ставках. Для BB, изменения в процентных ставках влияют на доход банка, изменяя его чистый процентный доход (NII). Кроме того, банки управляют регулярными стресс-тестами, чтобы определить влияние активов и пассивов на IRRBB.

Авторы статьи так же рассматривают разрывы процентной ставки (GAP) для рассмотрения чувствительности чистого процентного дохода или экономической ценности.

В этом подходе экономическая ценность собственного капитала определена как различие между экономической ценностью активов и экономической ценностью обязательств:

EV (собственный капитал) = EV (активы) - EV (обязательства)

Затем чувствительность экономической ценности собственного капитала определена как:

Чувствительность EV (собственный капитал) = чувствительность EV (активы) - чувствительность EV (обязательства)

Затем от чувствительности экономической ценности собственного капитала может быть получена подразумеваемая дюрация собственного капитала:

EV Sensitivity (Equity) => Implied Duration of Equity (Подразумеваемая Продолжительность Собственного капитала)

Эта подразумеваемая дюрация собственного капитала может сравниваться с диапазоном приемлемых дюраций.

Пока потенциальная дюрация собственного капитала находится в диапазоне, то банк считает свое воздействие IRRBB как приемлемое.

В заключение авторы приходят к теоретичнским выводам: учреждения используют разные подходы с, чтобы принять во внимание эффекты изменения процентных ставок на стоимость капитала.

Авторы поэтому рекомендуют, чтобы учреждения применяли свои собственные модели. Далее неободимо дать краткие выводы, на которых будет основываться анализ в диссертационом исследовании:

Таблица 8. Сводный анализ зарубежный статей

статья	период исследования	методы	выводы
“Assets и Liability sensitivity in banks- a study of select banks”	2007-2013гг.	Для анализа авторы проводят GAP-анализ чувствительности IR, NII, NIM и стресс-анализ процентной ставки, чтобы понять и определить чувствительность процентной ставки RSA и RSL.	тестрование процентной ставки помогает банкам оценивать будущие доходы и издержки при колебании процентных ставок с 2%-м изменением; банки должны сконцентрироваться на изменении NIM и NII, сконцентирова внимание на качественных активах
“An Analysis of Commercial Bank Exposure to Interest Rate Risk”	1998-2005 гг	GAP, duration, кривые доходностей	Необходимо изменять ставки на 200 базисных пунктов для анализа чистого процентного дохода
“The Use of Derivatives to Manage Interest Rate Risk in Commercial Banks”	2007-2011 гг	Gap analysis, Duration analysis, Simulation analysis, Scenario analysis	традиционные меры риска изменения процентных ставок должны быть дополнены современными методами такими как производные финансовые инструменты - свопы
“Interest rate risk in the banking book “	2014 год	разрывы процентной ставки (GAP), чувствительность чистого процентного дохода	банки используют разные подходы , чтобы принять во внимание эффекты изменения процентных ставок. Авторы рекомендуют, чтобы учреждения применяли свои собственные модели.



2. Теоретическая база управления процентным риском: понятие и сущность риска процентной ставки в коммерческом банке

Изучение, рассмотрение, исследование данного вида риска обусловлено злободневной экономической и нарастающей острой политической ситуацией в мире. Набирающий обороты финансовый кризис сопровождается трансформациями в банковской сфере, которые проявляются в значительном изменении рыночных показателей (например, курсов валют и процентных ставок). Упомянутые выше рыночные показатели являются сигналами для возникновения банковских рисков, что подчеркивает важность построения системы управления рисками в коммерческом банке для успешного функционирования в новых экономических реалиях.

Процентный риск, как видно из указанной ниже структуры, занимает особое место в системе банковских рисков:

Особенность процентного риска заключается в том, что он свойственен широкому разнообразию банковских интсрументов (таких как, например, кредитный портфель, операции с ценными бумагами, привлекаемые срочные ресурсы). Место IRR в системе банковских рисков, по мнению как отечественных, так и зарубежных аналитиков является актуальной задачей в современной финансовой науке.

“Наибольшии? удельныи? вес (82,9% на 01.12.2014) в структуре рыночного риска приходилось на процентныи? риск, на величину которого оказывает влияние динамика объемов долговых обязательств (их доля составила 87,0% от торговых вложении? кредитных организации?).” http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=13032015_133031dkp2015-03-13T13_20_49.htm

“Под процентным риском понимается риск возникновения финансовых потерь и/или негативного изменения финансовых показателей банка вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по соответствующим позициям банковской книги”. Положение по управлению процентным риском в банке “ Х”

Процентный риск реализуется в результате несбалансированности Assets и Liabilities банка, чувствительных к изменениям процентных ставок, при условии неблагоприятного изменения временной структуры процентных ставок как следствие действия следующих факторов риска:

Риск изменения процентной ставки: возникновение финансовых потерь вследствие неблагоприятного изменения общего уровня процентных ставок на рынке долговых инструментов.

Согласно исследованию Feldman & Smith (2000 г.) по данному вопросу “процентный риск рассматривается как потенциальная возможность изменения в процентных ставках, которая приведет к уменьшению прибыли банка и снизит чистую стоимость ее активов”.

· Риск изменения формы кривой доходности: неблагоприятное изменение временной структуры процентных ставок (формы кривой доходности), которое приведет к вероятности возникновения финансовых потерь.

Рис.2 Формы кривой доходностей

Как видно из представленной диаграммы: когда кривая доходности неожиданно начинает резко возрастать (см. Линию 3), то это обычно служит признаком усиления темпа инфляции, вследствие чего могут также повыситься процентные ставки (см. табл.9). Иногда также кривая доходности имеет тенденцию к направлению вниз (см. Линию 1) и даже может принимать перевёрнутую форму (см. Линию 2). Такая ситуация обычно может происходить в том случае, когда центральный банк поднимает краткосрочные ставки процента в попытке снизить инфляцию, как было в 2014 году согласно представленной диаграмме ниже.

Как видно из рис.3 динамики ключевой ставки ЦБ, декабрь 2015 года - это сигнал достижения максимальных процентных ставок и их предстоящего падения. Данная информация об изменении формы и расположения кривых доходностей необходима для прогноза поведения процентных ставок в будущем и о том, как это движение отразится на динамике курсов и сравнимых доходах.

Рис. 3. Динамика ключевой ставки

Таблица 9. Уровень Инфляции в России, %.

	Янв	Фев	Мар	Апр	Май	Июн	Июл	Авг	Сен	Окт	Ноя	Дек	Год
2015	3,85	2,22	1,21										7,44
2014	0,59	0,70	1,02	0,90	0,90	0,62	0,49	0,24	0,65	0,82	1,28	2,62	11,36
2013	0,97	0,56	0,34	0,51	0,66	0,42	0,82	0,14	0,21	0,57	0,56	0,51	6,45
2012	0,50	0,37	0,58	0,31	0,52	0,89	1,23	0,10	0,55	0,46	0,34	0,54	6,58
2011	2,37	0,78	0,62	0,43	0,48	0,23	-0,01	-0,24	-0,04	0,48	0,42	0,44	6,10
2010	1,64	0,86	0,63	0,29	0,50	0,39	0,36	0,55	0,84	0,50	0,81	1,08	8,78
2009	2,37	1,65	1,31	0,69	0,57	0,60	0,63	0,00	-0,03	0,00	0,29	0,41	8,80
2008	2,31	1,20	1,20	1,42	1,35	0,97	0,51	0,36	0,80	0,91	0,83	0,69	13,28
2007	1,68	1,11	0,59	0,57	0,63	0,95	0,87	0,09	0,79	1,64	1,23	1,13	11,87
2006	2,43	1,66	0,82	0,35	0,48	0,28	0,67	0,19	0,09	0,28	0,63	0,79	9,00
2005	2,62	1,23	1,34	1,12	0,80	0,64	0,46	-0,14	0,25	0,55	0,74	0,82	10,91
2004	1,75	0,99	0,75	0,99	0,74	0,78	0,92	0,42	0,43	1,14	1,11	1,14	11,74
2003	2,40	1,63	1,05	1,02	0,80	0,80	0,71	-0,41	0,34	1,00	0,96	1,10	11,99
2002	3,09	1,16	1,08	1,16	1,69	0,53	0,72	0,09	0,40	1,07	1,61	1,54	15,06
2001	2,8	2,3	1,9	1,8	1,8	1,6	0,5	0,0	0,6	1,1	1,4	1,6	18,8
2000	2,3	1,0	0,6	0,9	1,8	2,6	1,8	1,0	1,3	2,1	1,5	1,6	20,1

· Базисный риск: появление финансовых потерь из-за расхождения в движении факторов риска требований и обязательств,которые чувствительны к изменениям процентных ставок.

David M. Wright и James V. Houpt в своей работе “the Board's Division of Banking Supervision and Regulation” (2013 г.) говорят, что другой важный источник риска изменения процентных ставок возникает из несовершенной корреляции при регулировке ставок, заработанных и уплаченных по различным инструментам. Когда процентные ставки меняются, эти различия могут привести к неожиданным изменениям в денежных потоках и прибыли.

· Дополнительным и более важным источником процентного риска является риск опциональности: появление финансовых потерь из-за исполнения на неблагоприятных для коммечского банка условиях опционных контрактов и/или опциона, включенного в финансовый инструмент, который чувствителен к изменениям процентных ставок.

Что касается опционов, то они могут существовать как автономные контракты, торгуемые на биржах или могут быть встроены в кредитные или инвестиционные продукты. Финансовые интсрументы со встроенными опционами включают в себя различные типы связей, такие как ипотечные кредиты, в которых заемщикам дают право досрочного погашения без штрафных санкций, а также различные виды депозитных продуктов, в которых вкладчикам предоставляют право снимать средства в любое время без штрафных санкций. Если должным образом не удалось оптимизировать и контролировать вышеизложенные ситуации, то они могут представлять значительный риск для финансового учреждения.

Очень важно, чтобы банки принимали, оценивали и принимали степень риска процентной ставки что особенно актуально ввиду высокой волотильности в финансовой сфере. Однако для банка для получения прибыли или для избежания потенциальных потерь последовательно с изменениями процентных ставок требуется умение прогнозировать процентные ставки (Schaffer, 1991). Задача для банков, таким образом, не только прогнозировать Риск изменения процентных ставок, но также уметь грамотно измерить и вовремя контролировать его (Feldman & Schmidt, 2000). Для измерения и управления риском процентных ставок используются различные инструменты, в настоящее время зарубежными и современными методами являются использование производных финансовых инструментов.

К основным показателям и методам оценки процентного риска, которые используются банками, относятся метод процентных разрывов(GAP), стандартизированный метод, метод разрыва дюрации.

В качестве базовых методов предлагается использовать для оценки риска изменения чистого процентного дохода - метод процентных разрывов, риска изменения стоимости капитала - метод разрыва дюрации требований и обязательств банка. Выбор указанных методов аналитическим отделом департамента риск-менеджемнта в банке обусловлен их преимуществами удовлетворительной точности расчетов при реализации сценария параллельного сдвига кривой процентных ставок и хорошими аналитическими свойствами.

Процедура стресс - тестирования показателей процентного риска банка, рекомендованного Базельским комитетом, рассматривается как дополнительный и важный инструмент оценки подверженности состояния требований и обязательств влиянию резких неблагоприятных событий внешних и внутренних факторов риска, а также анализа возможных мероприятий по минимизации последствий наступления стрессовых событий.

В завершение вышеизложенного стоит сказать, что риск процентной ставки можно рассматривать как одну из важнейших форм риска, с которыми банки сталкиваются в их финансовой деятельности. Инновации в финансовой теории, повышение компьютеризации, изменения на валютных, кредитных рынках и рынках капитала способствовали необходимости использования и внедрения дополнительно к традиционным методам оценки и управления процентным риском современные и последние методы. Процентный риск может управляться таким образом оптимально с помощью производных финансовых инструментов параллельно с традиционными методами для того чтобы банки испытывали меньше давление на процентные доходы и расходы, которые могут в свою очередь привести к большей прибыли и повышению общей рентабельности.

2.1 Идентификация факторов процентного риска: методология формирования объемно-временной структуры процентных требований и обязательств

Объемно-временная структура требований и обязательств представляет собой таблицу объемов требований и обязательств банка, чувствительных к изменениям процентных ставок, в разрезе сроков их подверженности воздействию изменениям процентных ставок.

Для формирования объемно-временной структуры требований и обязательств, чувствительных к изменениям процентных ставок, используется метод сценарного моделирования. В зависимости от характера изменений структуры требований и обязательств используются два типа моделей:

Для модели активной эволюции объемно-временной структуры требований и обязательств используются два типа сценариев динамических изменений структуры требований и обязательств, чувствительных к изменениям процентных ставок:

· Базовые сценарии, которые учитывают возможность внесения запланированных изменений в фактически сложившуюся структур требований и обязательств;

· Стрессовые сценарии, которые учитывают экстремальные изменения структуры требований и обязательств в случае реализации экстраординарных и маловероятных событий.

Формирование объемно-временной структуры требований и обязательств, чувствительных к изменениям процентных ставок, производится группировкой по типам инструментов/операций и временным характеристикам подверженности процентному риску.

В состав требований и обязательств, чувствительных к изменениям процентных ставок, включаются:

Таблица 10.

RSA	RSL
средства на корреспондентских счетах типа «Ностро» с условием начисления процентов	средства клиентов (средства на текущих и расчетных счетах корпоративных клиентов и физических лиц, средства на корреспондентских счетах типа «Лоро») с условием начисления процентов
долговые обязательства, удерживаемые на условиях до погашения, а также имеющиеся в наличии для продажи (в случае исключения из состава торгового портфеля и планирования процентных доходов)	депозиты, привлеченные со стороны физических лиц и корпоративных клиентов
предоставленные межбанковские кредиты/депозиты	привлеченные межбанковские кредиты/депозиты
кредиты, предоставленные корпоративным клиентам и физическим лицам	выпущенные Банком долговые обязательства (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и т.п.)
средства на счетах учета прочих активов с условием начисления процентов	средства на счетах учета пассивов с условием начисления процентов
обязательства по неиспользованным кредитным линиям, предоставленным Банком, с условием начисления процентов	требования по неиспользованным кредитным линиям, полученным Банком, с условием начисления процентов
внебалансовые требования по операциям с долговыми обязательствами, производными инструментами, планируемым сделкам, которые формируют будущие денежные потоки, стоимость (доходность) которых чувствительна к изменениям процентных ставок	внебалансовые обязательства по операциям с долговыми обязательствами, производными инструментами, планируемым сделкам, которые формируют будущие денежные потоки, стоимость (доходность) которых чувствительна к изменениям процентных ставок

Объемно-временная структура требований и обязательств, чувствительных к изменениям процентных ставок, формируется следующим образом:

Требования и обязательства, чувствительные к изменениям процентных ставок, включаются в расчет по балансовой стоимости с учетом признаков обесценения по требованиям и накопленного процентного дохода/расхода на отчетную дату.

Требования и обязательства, чувствительные к изменениям процентных ставок, распределяются по срокам их подверженности воздействию изменений процентных ставок:

Таблица 11. Градация требований и обязательств

Расчет объемно-временной структуры требований и обязательств, чувствительных к изменениям процентных ставок, производится в разрезе валют по формам, представленным в приложениях 1,2 и 3.

Для заполнения структуры используются правила, установленные внутренними инструкциями банка.

Для расчета показателей процентного риска определяется будущая динамика временной структуры процентных ставок, к изменениям которых чувствительна стоимость требований/обязательств или величина процентных доходов/расходов Банка.

Для формирования временной структуры процентных ставок и ее изменений используется метод сценарного моделирования. Моделирование осуществляется двумя способами в зависимости от характера изменений процентных ставок:

· статическое моделирование, производится исходя из предположения, что временная структура процентных ставок изменяется на отчетную дату моментально и однократно в течение горизонта прогноза;

· динамическое моделирование, производится исходя из предположения, что временная структура процентных ставок изменяется на всем протяжении горизонта прогноза.

Для моделирования временной структуры процентных ставок используются два типа сценариев изменения процентных ставок:

· базовые сценарии, учитывают изменения процентных ставок, которые формируются по результатам прогнозов участников рынка и/или оцениваются вероятностно-статистическими методами;

· стрессовые сценарии, учитывают экстремально высокие изменения процентных ставок в случае реализации экстраординарных и маловероятных событий.

Моделирование временной структуры процентных ставок на различных сценариях производится в следующей последовательности:

· установление сроков/периодичности изменения процентных ставок на горизонте прогноза;

· определение значений абсолютных изменений процентных ставок на горизонте прогноза.

В моделях используются прогнозы изменения процентных ставок (ставок дисконтирования) по требованиям/обязательствам, чувствительным к изменениям процентных ставок.

Уровень процентных ставок (ставок дисконтирования) определяется следующим выражением:



Процентная ставка = Базовая ставка + Премия к базовой ставке

В процессе моделирования изменений временной структуры процентных ставок при базовом сценарии принимается допущение, что величина премии (спред) к базовой процентной ставке будет сохраняться постоянной на всем протяжении горизонта прогноза. Следовательно, в этом случае величина процентного риска будет определяться только изменениями базовых процентных ставок. При стресс-тестировании возможно допущения изменения (расширения) величины премии (спреда).

Для оценки процентного риска на сроке до 1 года в качестве базовых процентных ставок принимаются средневзвешенные процентные ставки предложения денег участников межбанковского рынка (LIBOR, EURIBOR, Mosprime и др.)

Для оценки процентного риска на сроке свыше 1 года в качестве базовых процентных ставок принимаются ставки бескупонной доходности государственных долговых обязательств и/или спот-ставки предложения денег участниками межбанковского рынка, вычисляемые на основе ставок фьючерсных контрактов на процентные ставки и ставок процентных свопов.

Базовые процентные ставки выбираются в зависимости от характеристик требований/обязательств со сроком, наиболее близким к величине пересмотра/погашения/дюрации денежных потоков требований/обязательств. Временная структура процентных ставок определяется линейным интерполированием ближайших по сроку базовых процентных ставок, по данным информационной системы Bloomberg/Reuters и официальным данным Банка России (стандартный подход), или в случае наличия соответствующих решений построением аналитической функции кривой базовых процентных ставок (модельный подход).



2.2 Выбор метода измерения процентного риска

Для измерения процентного риска коммерческие банки могут использовать как традиционные, так и внедрять современные методы: анализ процентного разрыва (GAP- анализ), расчет duration, измерение волатильности процентных ставок, оценка VaR и использование методов хеджирования.

Для исследования данного вопроса необходимо выбрать и проанализровать с практической точки зрения основные методы для оценки процентных рисков в банке “ Х”:

· GAP- анализ- простота реализации с одной стороны, неточность на длительных промежутках времени с другой стороны. Однако при анализе зарубежной литературы выявлено, что данный метод до сих пор является одним из самых часто реализуемым с практической точки зрения.

· Анализ Duration (так же и разрыв дюрации) c одной стороны недостатками данного метода являются не большая точность анализа при больших изменениях ставки и игнорирование зависимости непроцентных доходов от процентных ставок, но в тоже время представляет собой разницу между средней дюрацией активов и пассивов (разрыв) на каждом временном интервале и характеризует позицию, занимаемую банком по отношению к процентному риску на этом интервале.

· Инструмент VaR позволяет корректно сопоставлять оценки рисков по различным объектам, но так же при измерении процентного риска возникает сложность расчета вероятности изменения процентной ставки, недооценка риска при предположении о нормальном законе распределения.

· Измерение процентного риска по волатильности - это расчет среднего квадратического отклонения у по выборке значений процентных ставок. Величина у описывает силу колебаний показателя без учета порядка следования значений. Однако реальная волатильность финансового рынка определяется не только зафиксированными изменениями, но и их последовательностями. Вместе с тем, в целях практического измерения рисков у представляется приемлемой характеристикой волатильности.

Проведенный анализ методов измерения процентного риска позволил выбрать основные, которые используются коммерческими банками для измерения процентного риска. Для оценки изменения процентных ставок целесообразно использовать расчет волатильности с помощью показателя у, для определения величины открытой позиции целесообразно применить метод анализа процентного разрыва (Gap) так как изменение ставок в связи с нестабильной ситуацией в 2014 году было существенным.

2.2.1 Оценка и меры риска изменения чистого процентного дохода: метод процентных разрывов (GAP)

Традиционный анализ методик изучения процентного риска оценивает проценточувствительные активы и пассивы. GAP-анализ на сегодняшний день продолжает оставаться наиболее распространенным и доступным методом оценки процентного риска.

Процентные доходы и расходы оказывают значительное влияние на конечный финансовый результат коммерческого банка, поэтому анализ проценточувствительных активов и пассивов необходим в деятельности и анализе коммерческого банка.

Метод анализа процентного разрыва (GAP-анализ) основан на выделении чувствительных к процентным ставкам требований и обязательств банка.

Величина гэпа рассчитывается как:

GAP= (RSA - Risk Sensitive Assets) - (RSL - Risk Sensitive Liabilities).

Разницу между ними рассматривают в качестве оценки процентной позиции. Инструменты с начислением по фиксированной ставке распределяются в соответствии с оставшимся сроком до погашения, инструменты начислением по плавающей ставке - в соответствии с оставшимся сроком до ближайшего пересмотра ставки.

Таблица 12. Оценка процентого разрыва

Разрыв (GAP)	Рыночные процентные ставки	ЧПД
Положительный(банк чувствителен по пассивам)	Возрастают	Возрастает
Положительный	Падают	Падает
Отрицательный(банк чувствителен по пассивам)	Возрастают	Падает
Отрицательный	Падают	Возрастает

Метод процентных разрывов оценивает значение изменений величины чистого процентного дохода на расчетной структуре процентных разрывов, которые характеризуют соотношения требований и обязательств, чувствительных к изменениям процентных ставок, агрегированных на установленных интервалах срочности.

Отчет по процентному риску формируется для следующих валют: национальная валюта RUB, USD, EUR, CHF и по другим валютам на консолидированной основе.

Далее необходимо рассчитать гэп за рассматриваемый период:

Таблица 13. Расчет GAP 2014 г.

Описание позиций 2014 год RUR	Интервалы срочности	Всего
	1-30 дней	31-90 дней	91-180 дней	181-365 дней	1-2 года	2-3 года	3-4 года	4-5 лет	5-10 лет	свыше 10 лет
Процентные АКТИВЫ	4807253	7541649	7034129	5239660	8257534	5696180	3707531	1746051	396873	177688	44604547
Инвестиционные ценные бумаги											0
МБК предоставленные	1000000										1000000
Кредиты корпоративным клиентам	2462589	4435662	4775327	1521038	2388944	1150970	526734	528503	126618		17916383
Векселя											0
КМБ	835242	2320955	1132652	1414940	1567238	816432	389048	102935	94323		8673765
Кредиты розничному бизнесу	394983	763443	1049994	2240664	4154804	3551387	2657592	1083880	174598	177688	16249033
Кредиты частным клиентам	114439	21590	76156	63018	146548	177391	134158	30733	1333		765365
Аккредитивы с финансированием											0
Обратное РЕПО											0
Облигационный займ											0
Структурное финансирование											0
Процентные ПАССИВЫ	16777497	11226472	5504413	6465120	3612393	1450	3271875	0	0	0	46859219
Кредиты корпоративным клиентам											0
Векселя	184760			2857							187618
Средства и депозиты физических лиц	1166919	2908427	2616241	3703980	1641602	1450					12038618
Средства и депозиты корп. клиентов	1755550	2131226	1313172	1506900	155172						6862020
Средства и депозиты банков							3271875				3271875
Облигационный займ	3000000	4884664		342383	1815620						10042667
Субординированные обязательства											0
Синдицированные кредиты											0
Структурное финансирование	533000	1206000	1575000	909000							4223000
Средства МФО		96154									96154
Аккредитивы с финансированием											0
Прямое РЕПО	10137268										10137268
Чистая позиция	-11970244	-3684822	-1529716	-1225460	4645140	5694730	435657	1746051	396873	177688	-2254672

Таблицы отчета по иностранным валютам должны быть составлены в оригинальной иностранной валюте без пересчета в руб...