Место и роль кредита в экономической системе общества

Размещено на http://www.allbest.ru/

3

Введение

В своем историческом развитии кредит миновал несколько последовательных этапов, каждый из которых характеризовался радикальными преобразованиями как по степени его распространения и выполняемым функциям, так и непосредственным участникам.

Основным признаком этапа первичного становления было полное отсутствие на рынке ссудных капиталов специализированных посредников. Ссудным капиталом является собственность, владелец которой продает заемщику не сам капитал, а только право на его временное использование.

Кредитные отношения устанавливались напрямую между владельцем денежных средств и заемщиком. Кредит выступал в форме ростовщического капитала, характерными чертами которого были:

- полная децентрализация отношений займа, определяемых лишь прямой договоренностью между кредитором и заемщиком;

- ограниченность распространения (на непроизводственные цели, без последующей капитализации);

- сверхвысокая нома процента.

Этот этап завершился в связи со становлением капиталистического способа производства.

В этот период развития кредита на рынке появились ссудные капиталы специализированных посредников в лице кредитно-финансовых организаций.

Первые банки, возникшие на базе крупных ростовщических контор, приняли на себя важнейшие функции, ставшие в последствии традиционными для большинства кредитных институтов: аккумулирование свободных финансовых ресурсов с их последующей капитализацией и передачей заемщикам на платной основе, а также обслуживание некоторых видов платежей и расчетов для юридических и физических лиц.

Растущий уровень интереса на услуги специализированных посредников привел к стремительному развитию банковской системы за счет перелива капитала в нее из других сфер деятельности.

Актуальность моей курсовой работы заключается в том, что кредитные отношения сейчас получили широкое распространение, как среди юридических, так и физических лиц.

Целью работы является рассмотреть сущность кредита, его основные функции и их классификацию.



1. Сущность и функции кредита. Классификая кредита

1.1 Сущность кредита

Кредит - это движение капитала на условиях срочности, платности, возвратности и обеспеченности.

Условия срочности отражают необходимость возврата кредита не в любое, приемлемое для заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре. Нарушение указанного условия является для кредитора достаточным основанием для применения к заемщику экономических санкций в форме увеличения взимаемого процента, а при дальнейшей отсрочке (в нашей стране свыше 3-х месяцев) - предъявление финансовых требований в судебном порядке.

Частичным исключением из этого правила являются окольные ссуды, срок погашения которых в кредитном договоре изначально не определяется (были распространены в аграрном комплексе США в 19-20 в.в., но в современных условиях не применяются, т.к. из-за них возникают сложности кредитного планирования.).

Платность кредита выражается в необходимости не только прямого возврата заемщиком полученных от банка кредитных ресурсов, но и оплаты права на их использование. Экономическая сущность платы за кредит выражается в фактическом распределении дополнительно полученной за счет его использования прибыли между заемщиком и кредитором.

Устанавливается величина банковского процента, выполняющего три основные функции:

- перераспределение части прибыли юридических и дохода физических лиц;

- регулирование производства и обращения путем распределения ссудных капиталов на отраслевом, межотраслевом и международном уровнях;

- на кризисных этапах развития экономики - антиинфляционную защиту денежных накоплений клиентов банка.

Ставка (или норма) ссудного процента, определяемая как отношение суммы годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита выступает в качестве цены кредитных ресурсов.

Подтверждая роль кредита, как одного из предлагаемых на специализированном рынке товаров, платность кредита стимулирует заемщика к наиболее продуктивному использованию.

Возвратность кредита - это необходимость своевременного возврата полученных от кредитора финансовых ресурсов после завершения их использования заемщиком. Это находит свое практическое выражение в погашении конкурентной ссуды путем перечисления соответствующей суммы денежных средств на счет предоставившей ее кредитной организации, что обеспечивает возобновляемость кредитных ресурсов банка как необходимого условия продолжения его уставной деятельности.

Обеспеченность кредита выражает необходимость обеспечения защиты имущественных интересов кредитора при возможном нарушении заемщиком принятых на себя обязательств и находит практическое выражение в таких формах кредитования, как ссуды под залог или под финансовые гарантии. Особенно актуально в условиях экономической нестабильности.

1.2 Функции кредита

Место и роль кредита в экономической системе общества определяются прежде всего выполняемыми им функциями, как общего, так и конкретного характера.

Перераспределительная функция: в условиях рыночной экономики рынок ссудных капиталов выступает в качестве своеобразного «насоса», откачивающего временно свободные финансовые ресурсы из одних сфер хозяйственной деятельности и направляющего их в другие, обеспечивающие более высокую прибыль. Ориентируясь на дифференцированный ее уровень в различных отраслях или регионах, кредит выступает в роли стихийного макрорегулятора экономики, обеспечивая удовлетворение потребностей динамично развивающихся объектов приложения капитала в дополнительных финансовых ресурсах. Однако в некоторых случаях практическая реализация указанной функции может способствовать углублению диспропорций в структуре рынка (в России на стадии перехода к рыночной экономике, где переход капиталов из производственной сферы в сферу обращения принял угрожающий характер).

Поэтому одной из важнейших задач государственного регулирования кредитной системы является рациональное определение экономических приоритетов.

Экономия издержек обращения: практическая реализация этой функции непосредственно вытекает из экономической сущности кредита, источником которого выступают в том числе финансовые ресурсы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. Временной разрыв между поступлением и расходованием денежных средств субъектов хозяйствования может определить не только избыток, но и недостаток финансовых ресурсов. Поэтому столь широкое распространение получили ссуды на восполнение временного недостатка собственных оборотных средств, используемые практически всеми категориями заемщиков и обеспечивающие существенное ускорение оборачиваемости капитала, а следовательно, и экономию общих издержек обращения.

Ускорение концентрации капитала: процесс концентрации капитала является необходимым условием стабильности развития экономики и приоритетной целью любого субъекта хозяйствования. Реальную помощь в решении этой задачи оказывают заемные средства, позволяющие существенно расширить масштаб производства или другой хозяйственной операции, и, таким образом, обеспечить дополнительную массу прибыли.

Обслуживание товарооборота: в процессе реализации этой функции кредит активно воздействует на ускорение не только товарного, но и денежного обращения, вытесняя из него, в частности наличные деньги. Вводя в сферу денежного обращения такие инструменты, как векселя, чеки, кредитные карточки и т.п., он обеспечивает замену наличных расчетов безналичными операциями, что упрощает и ускоряет механизм экономических отношений на внутреннем и международном рынке.

Ускорение научно-технического прогресса: наиболее наглядно роль кредита в его ускорении может быть отслежена на примере процесса финансирования деятельности научно-технических организаций, спецификой которых является больший, чем в других отраслях, временной разрыв между первоначальным вложением капитала и реализацией готовой продукции. Именно поэтому нормальное функционирование большинства научных центров немыслимо без использования кредитных ресурсов.

1.3 Классификация кредита

Практически во всех источниках классификацию кредита осуществляют по нескольким основополагающим признакам, к важнейшим из которых относятся категории кредитора и заемщика, а также форма, в которой предоставляется конкретная ссуда. Исходя из этого, можно выделить следующие шесть основных форм кредита, каждая из которых в свою очередь распадается на несколько разновидностей по более детализированным классификационным параметрам.

Наиболее распространенной формой кредита является банковский кредит. Объектом кредитных отношений в этом случае выступает процесс передачи в ссуду непосредственно денежных средств.

Такой кредит предоставляется специализированными кредитно-финансовыми организациями. В роли заемщика выступают юридические лица. Процесс кредитных отношений в этом случае регулируется кредитным договором или кредитным соглашением. Доход по этой форме кредита поступает в виде ссудного или банковского процента, ставка которого определяется по соглашению сторон с учетом ее средней нормы на данный период и конкретных условий кредитования.

Наиболее распространена классификация банковских кредитов, основанная на использовании ряда базовых признаков. Весьма важна дифференциация кредитов по срокам погашения. Здесь различают онкольные, краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ссуды.

Онкольные кредиты подлежат возврату в фиксированный срок после поступления официального уведомления от кредитора, заранее (в кредитном договоре) дата поступления такого уведомления не устанавливается. В настоящее время онкольные кредиты используются крайне редко, так как требуют чрезвычайно стабильных условий на рынке ссудных капиталов и вообще в макроэкономике.

На восполнение временного недостатка собственных оборотных средств у заемщика предоставляются краткосрочные кредиты. Совокупность подобных операций образует автономный сегмент рынка ссудных капиталов - денежный рынок. Средний срок погашения по этому виду кредита обычно не превышает шести месяцев. Наиболее активно применяются краткосрочные ссуды на фондовом рынке, в торговле и сфере услуг, в режиме межбанковского кредитования.

Среднесрочные кредиты, предоставляются на срок до одного года на цели как производственного, так и чисто коммерческого характера. Наибольшее распространение получили в аграрном секторе (в силу сезонности работ), а также при кредитовании инновационных процессов.

Долгосрочные кредиты используются, как правило, в инвестиционных целях. Как и среднесрочные ссуды, они обслуживают движение основных средств. Для них характерны большие объемы продаваемых кредитных ресурсов. Применяются при кредитовании реконструкции, технического перевооружения, нового строительства на предприятиях всех сфер деятельности. Средний срок их погашения обычно составляет от трех до пяти и более лет. Характерно долгосрочное кредитование при получении соответствующих финансовых гарантий со стороны государства.

По способу погашения различают кредиты, погашаемые единовременным взносом и погашаемые в рассрочку. Кредиты, погашаемые единовременным взносом (платежом) со стороны заемщика - традиционная форма возврата краткосрочных кредитов, весьма удобная с точки зрения юридического оформления (не требует использования механизма исчисления дифференцированного процента). Кредиты, погашаемые в рассрочку в течение всего срока действия кредитного договора, также достаточно распространены. Конкретные условия (порядок) возврата определяются кредитным договором (соглашением). Всегда используются при долгосрочных кредитах и, как правило, при среднесрочных. С практической точки зрения важен способ взимания ссудного процента.

Традиционная для рыночной экономики форма оплаты краткосрочных кредитов, имеющая наиболее функциональный с позиции простоты расчета характер - кредиты, процент по которым выплачивается в момент общего погашения. Кредиты, процент по которым выплачивается равномерными взносами заемщика в течение всего срока действия кредитного договора, - традиционная форма оплаты средне- и долгосрочных кредитов, имеющая достаточно дифференцированный характер в зависимости от договоренности сторон (например, по долгосрочным ссудам выплата процента может начинаться как по завершении первого, года пользования кредитом, так и спустя более продолжительный срок).

Следующий вид кредитов по способу взимания процента - кредиты, процент по которым удерживается банком в момент непосредственной выдачи их заемщику. Для развитой рыночной экономики эта форма нехарактерна и используется лишь ростовщическим (см. ниже) капиталом. Тем не менее в кризисных условиях она иногда применяется. Например, условиях из-за нестабильности экономической ситуации эта форма активно применялась в период 1993-1995 гг. многими российскими коммерческими банками, особенно по «сверхкраткосрочным» (до пяти рабочих дней) ссудам, спрос на которые - также признак кризисной ситуации в экономике.

Весьма важным моментом для кредита является наличие обеспечения.

Доверительные кредиты, единственной формой обеспечения возврата которых является непосредственно кредитный договор, в ограниченном объеме применяются некоторыми зарубежными банками в процессе кредитования постоянных клиентов, пользующихся их полным доверием (подкрепленным возможностью непосредственно контролировать текущее состояние расчетного счета заемщика). При средне - и долгосрочном кредитовании используются лишь в порядке исключения с обязательным страхованием выданной кредиты, обычно - за счет заемщика.

Основная разновидность современного банковского кредита -обеспеченные кредиты. В роли обеспечения может выступить любое имущество, принадлежащее заемщику на правах собственности, чаще всего - недвижимость или ценные бумаги. При нарушении заемщиком своих обязательств это имущество переходит в собственность банка, который в процессе его реализации возмещает понесенные убытки. Размер выдаваемого кредита, как правило, меньше среднерыночной стоимости предложенного обеспечения и определяется соглашением сторон.

В современных условиях основная проблема при оформлении обеспеченных кредитов - процедура оценки стоимости имущества из-за незавершенности процесса формирования ипотечного и фондового рынков.

Кредиты под финансовые гарантии третьих лиц, реальным выражением которых служит юридически оформленное обязательство со стороны гаранта возместить фактически нанесенный банку ущерб при нарушении непосредственным заемщиком условий кредитного договора, весьма характерны для стран с развитой рыночной экономикой.

В роли финансового гаранта могут выступать юридические лица, пользующиеся достаточным доверием со стороны кредитора, а также органы государственной власти разного уровня, В условиях развитой рыночной экономики такие кредиты получили широкое распространение прежде всего в сфере долгосрочного кредитования, в отечественной практике до настоящего времени имеют ограниченное применение из-за крайне низкого доверия со стороны кредитных организаций не только к юридическим лицам, но и к государственным органам.

Целевое назначение кредитов также является важным классификационным признаком. Здесь различают кредиты общего характера и целевые кредиты.

Кредиты общего характера используются заемщиком по своему усмотрению для удовлетворения любых потребностей в финансовых ресурсах. В современных условиях имеют ограниченное применение в сфере краткосрочного кредитования, при средне - и долгосрочном кредитовании практически не используются.

Подавляющее число современных банковских кредитов являются целевыми. Целевые кредиты предполагают необходимость для заемщика использовать выделенные банком ресурсы исключительно для решения задач, определенных условиями кредитного договора (например, расчета за приобретаемые товары, выплаты заработной платы персоналу, модернизации производства, освоения новой продукции и т. п.). Нецелевое использование предоставленных ресурсов влечет за собою применение к заемщику установленных договором санкций (досрочный отзыв кредита или увеличение процентной ставки).

Существенное значение для процесса кредитования имеют категории заемщиков. В зависимости от них различают коммерческие, аграрные, ипотечные, межбанковские кредиты и кредиты посредникам на фондовой бирже.

Коммерческие кредиты предоставляются субъектам хозяйствования, функционирующим в сфере торговли и услуг. В основном они имеют срочный характер, удовлетворяя потребности в заемных ресурсах в части, не покрываемой коммерческим кредитом. Они составляют основной объем кредитных операций большинства банков, в т.ч. и в современной России.

Аграрные кредиты - весьма распространенная кредитная операция, определивших появление специализированных кредитных организаций -агробанков. Характерной их особенностью является четко выраженный сезонный характер, обусловленный спецификой сельскохозяйственного производства.

Землевладельцам и владельцам иной недвижимости предоставляются ипотечные ссуды (как обычными, так и специализированными ипотечными банками). В современной зарубежной практике ипотечные ссуды получили столь широкое распространение, что в некоторых источниках выделяются в качестве самостоятельной формы кредита. В отечественных условиях начали получать ограниченное распространение лишь с 1994 г., что связано с незавершенностью процесса приватизации и отсутствием законодательных актов, четко определяющих права собственности на основные виды недвижимости, прежде всего на землю.

Межбанковские кредиты - одна из наиболее распространенных форм хозяйственного взаимодействия кредитных организаций. Текущая ставка по межбанковским кредитам является важнейшим фактором, определяющим учетную политику конкретного коммерческого банка по остальным видам выдаваемых им ссуд. Конкретная величина этой ставки прямо зависит от Центрального банка, являющегося активным участником и прямым координатором рынка межбанковских кредитов.

Кредиты посредникам на фондовой бирже, включают кредиты, предоставляемые коммерческими банками брокерским, маклерским и дилерским фирмам, осуществляющим операции по купле-продаже ценных бумаг. В странах с развитой экономикой составляют небольшую долю от общего объема кредитных операций. Как правило, берутся биржевыми посредниками на обслуживание игровых (спекулятивных) операций на фондовом рынке, а не на инвестиционном просторе.

Вторым по значимости после банковского бесспорно является коммерческий кредит - одна из первых форм кредитных отношений в экономике, породившая вексельное обращение и тем самым активно способствовавшая развитию безналичного денежного оборота. Коммерческий кредит находит практическое применение в финансово-хозяйственных отношениях между юридическими лицами в форме реализации продукции или услуг с отсрочкой платежа. Главный результат использования этой формы кредита - повышение доходности и рентабельности деятельности путем ускорения процесса реализации товаров.

Коммерческий кредит принципиально отличается от банковского: в роли кредитора выступают не специализированные кредитно-финансовые организации, а любые юридические лица, связанные с производством либо реализацией товаров или услуг. Коммерческий кредит предоставляется в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ и услуг. Средняя стоимость коммерческого кредита всегда ниже средней ставки банковского процента на данный период времени. При юридическом оформлении сделки между кредитором и заемщиком плата за этот кредит включается в цену товара, а не определяется специально. Инструментом коммерческого кредита традиционно является вексель, выражающий финансовые обязательства заемщика по отношению к кредитору. В мировой практике коммерческий кредит получил исключительно широкое распространение. В разных странах до 60-85% от суммы сделок в оптовой торговле осуществляются на условиях коммерческого кредита.

На практике применяются три разновидности коммерческого кредита:

- кредит с фиксированным сроком погашения:

-кредит с возвратом после фактической реализации заемщиком поставленных в рассрочку товаров;

- кредитование по открытому счету (поставка следующей партии товаров на условиях коммерческого кредита осуществляется до момента погашения задолженности по предыдущей поставке).

Потребительский кредит - целевая форма кредитования физических лиц. В роли кредитора могут выступать как специализированные кредитные организации, так и любые юридические лица, осуществляющие реализацию товаров или услуг. В денежной форме предоставляется как банковский кредит физическому лицу для приобретения недвижимости, оплаты товаров, услуг и т. п. Весьма распространен такой кредит в товарной форме - в виде розничной продажи товаров с отсрочкой платежа. В мировой практике потребительский кредит охватывает все слои трудоспособного населения, в основном через различные системы кредитных карточек.

Основной признак государственного кредита - непременное участие государства в лице органов исполнительной власти различных уровней. Государственный кредит может использоваться не только в качестве источника привлечения финансовых ресурсов, но и эффективного инструмента централизованного кредитного регулирования экономики финансовыми властями страны.

Международный кредит - совокупность кредитных отношений, функционирующих на международном уровне, непосредственными участниками которых могут выступать межнациональные финансово-кредитные институты (МВФ, МБРР и др.), правительства соответствующих государств и отдельные юридические лица, включая кредитные организации. В отношениях с участием государств в целом и международных институтов всегда выступает в денежной форме, во внешнеторговой деятельности -- и в товарной (как разновидность коммерческого кредита импортеру).

Классифицируется по нескольким базовым признакам: по характеру кредитов - межгосударственный, частный; по форме - государственный, банковский, коммерческий; по месту в системе внешней торговли - кредитование экспорта, кредитование импорта. Специфической особенностью международного кредита является его правовая или экономическая защищенность в форме частного страхования и государственных гарантий. Практически не применяется в развитых странах ростовщический кредит, на практике осуществляемый путем выдачи ссуд физическими лицами, а также хозяйствующими субъектами, не имеющим соответствующей лицензии от Центрального банка. Характеризуется сверхвысокими ставками ссудного процента (до 120-180 % по ссудам, выдаваемым в конвертируемой валюте) и зачастую криминальными методами взыскания с неплательщика.

В литературе по финансам и кредиту рассматривается лишь в историческом плане. Как совокупность кредитных отношений для большинства стран в настоящее время имеет однозначно нелегальный характер.

По мере развития инфраструктуры национальной кредитной системы и обеспечения доступности кредитных ресурсов для всех категорий потенциальных заемщиков ростовщический кредит теряет смысл.

ЗАДАЧА 1

Предприятию необходимо увеличить объем оборотного капитала на 10000 ден. ед. У него есть три альтернативы финансовых услуг:

а) воспользоваться коммерческим кредитом, отказавшись от скидки на условиях "3/10 чистые 30", в году 360 дней;

б) получить ссуду в банке под 15% годовых. Это требует от предприя-тия образованием 12% резервного остатка;

в) эмитировать коммерческий вексель по ставке 12%. Расходы, связан-ные с выпуском, составляют 100 ден. ед. каждые 6 месяцев.

Фирма отдаст предпочтение гибкому банковскому финансированию, если дополнительные расходы приобретения этой гибкости не превышают 2% в год. Определить, какую из альтернатив нужно выбрать компании?

Решение:

Оборотный капитал - это капитал, инвестируемый в текущую деятель-ность на период каждого операционного цикла. Часто это трактуется как текущие активы, оборотные средства.

1) Запись "3/10 чистые 30" означает, что компания при оформлении коммерческого кредита на 30 дней, в течение 10 дней может воспользоваться 3% скидкой при оплате займа в эти 10 дней. Поэтому процент потерянных возможностей в пересчете на весь год составляет:

где С - уровень скидки,%;

Д - количество дней, на которые скидка не распространяется.

2) Банковский кредит представляет собой, с одной стороны, денежную сумму, предоставляемую банком на определённый срок и на определённых условиях, а с другой стороны - определённую технологию удовлетворения заявленной заёмщиком финансовой потребности. Во втором случае банковский кредит представляет собой упорядоченный комплекс взаимосвязанных организационных, технологических, информационных, финансовых, юридических и иных процедур, которые составляют целостный регламент взаимодействия банка в лице его сотрудников и подразделений с клиентом банка по поводу предоставления денежных средств.

Взять кредит в банке под 15% годовых означает, что плата за кредит составит:

где К - сумма привлекаемого предприятием для увеличения оборотного капитала, ден. ед.;

БСК - плата за пользование банковским кредитом.

В этом случае предприятию, по условию задачи, необходимо создать страховой (резервный) фонд в размере 12%.

Страховой (резервный) фонд - это резерв денежных или материальных средств, который имеет строго целевое назначение: возмещение убытков пострадавшим от страховых событий, покрытие незапланированных расходов; выравнивание благосостояния в условиях в конъюнктурных колебаний, стихийных природных бедствий тощ.

Страховой резерв составляет:

где ССР - ставка страхового резерва.

В итоге, фактически привлеченные средства корпорацией для увеличения оборотного капитала составят:

Плата за пользование кредитом составит:



3) Вексель (от нем. Wechsel) - ценная бумага, оформленная по строго установленной форме, удостоверяющая перетекание одного обязательства в другое обязательство и дающая право лицу, которому вексель передан на основании соответствующего договора (векселедержателю), на получение от должника определённой в векселе суммы.

Коммерческий вексель - это долговое обязательство, которое предпри-ниматели выдают друг другу при купле-продаже товаров с отсрочкой платежа, т. е. в долг. Это кредит в товарной форме. Владелец коммерческого векселя может использовать его вместо денег для платежа за товары, купленные у третьего лица.

Расходы, связанные с эмиссией и размещением векселей:

где ВС - вексельная ставка процентов;

ДВ - дополнительные расходы, связанные с выпуском векселев

Процент расходных платежей от привлечения нужной суммы составит:

Наиболее выгодным вариантом привлечения средств является вариант "в", т.к. банковское финансирование допускает лишь 2% дополнительных расходов, фактически - 3% (17,05-14), а так же он требует наименьшую стоимость за пользование кредитом, по сравнению с другими альтернатива-ми. кредит процент андеррайтинг валютный

ЗАДАЧА 2

Рассчитать действия владельца опционов: РUТ на фьючерсный контракт; РUТ на продажу ценных бумаг.

Таблица 1 - Исходные данные

№	Показатели	Данные
1	Условия опциона РUT на продажу ценных бумаг
1.1	Срок выполнения, месяцев	4
1.2	Количество единиц ценных бумаг	60
1.3	Цена за единицу, ден. ед.	37
1.4	Размер премии продавцу,%	4,0
2	Тенденции роста (снижения) цены ценных бумаг на рынке срока действия опциона
2.1	Цена вырастет, ден. ед	41
2.2	Цена снизится до, ден. ед	31
3	Условия опциона РUТ на фьючерсный контракт
3.1	Количество единиц товара	195
3.2	Цена за единицу, ден. ед	315
4	Снижение цены за единицу товара по фьючерсному контракту на,%	5,1

Решение:

Рынок производных ценных бумаг (деривативов) - это механизм, обеспечивающий выпуск и оборот производных финансовых инструментов - ценных бумаг, связанных с выполнением определенных действий в течение установленного периода времени или в определенный момент в будущем. Деривативами является форвардный контракт, фьючерсный контракт, опцион, варрант, контракт «своп», соглашения «кэп», «флор», «колар».

Опцион - это двустороннее соглашение о передаче права на покупку / продажу ценных бумаг по определенной цене на определенный срок. При этом покупатель опциона получает право на покупку / продажу ценной бумаги, а продавец берет на себя обязанность продать / купить финансовый актив по требованию покупателя.

При сделке с опционами покупатель опциона рассчитывает на повышение курса указанного ценной бумаги, а продавец - на понижение.

Если курс акций повышается или сохраняется, то покупателю опциона будет невыгодно его реализовывать, и он несет убытки в размере премии, выплачиваемой продавцу при реализации опциона. Продавец опциона на покупку в этом случае получает прибыль в размере премии.

Существуют отдельные виды опционов: опционы на индексы и опционы на фьючерсы.

Выполнение опционов на индексы предполагает взаиморасчет денежными средствами. Это означает, что при исполнении опциона продавец не поставляет актив, как в других опционам, а платит определенную сумму денежных средств владельцу опциона. Сумма, уплачиваемая собственнику опциона в случае его выполнения, равна определенному числу, умноженному на разницу значений фондовых индексов. Такое число равно 100 для опционов, находящихся в обращении на фондовом рынке США. Значение индекса обусловлено в контракте и называется стачечным индексом.

Владельцу опциона PUT выплачивается разница между срочным индексом и значением индекса на дату исполнения опциона, умноженная на 100. Владельцу опциона CALL оплачивается разница между значением индекса на дату исполнения опциона и страйковым индексом, умноженная на 100.

Базовыми активами в опционах на фьючерсы выступают фьючерсные контракты на валюту, облигации, золото, нефть и тому подобное. Страйковой ценой выступает цена фьючерсного контракта. Опцион CALL на фьючерс дает право его владельцу в любой момент до даты окончания срока опциона открыть длинную позицию по этому фьючерсному контракту, получив при этом от продавца опциона сумму, равную разнице между текущей фьючерсной и забастовочной цене. Продавец опциона обязан не только оплатить разницу, но и занять короткую позицию по тому же фьючерсному контракту. Опцион РUТ дает владельцу право на открытие короткой позиции по фьючерсному контракту и на получение от продавца суммы, равной разнице между страйковой и текущей фьючерсной ценой.

1. Когда фьючерсная цена товара снизилась до :

Владелец выполняет опцион. При этом он получил от продавца опциона выигрыш в сумме:

2. Если через 4 месяца цена ценных бумаг на рынке составит 31 ден. ед. владелец опциона продаст 60 ценных бумаг, выполнив опцион по цене 37 ден. ед. Выгода от проведенной операции составит:

Основной целью в данном случае является не владение ценными бумагами, а покупка / продажа ценных бумаг для получения прибыли.

Если цена на ценные бумаги на рыке увеличится до 41 ден. ед., опцион не будет выполнено. И владелец опциона понесет убытки в размере уплаченной премии:

ЗАДАЧА 3



Таблица 1 - Исходные данные

№	Показатели	Данные
1	Индексы CALL - опциона	362
2	Значение индекса CALL - опциона на дату исполнения	381
3	Срок исполнения опциона, месяцев	7
4	Условия опциона CALL на покупку акций:
4.1	Количество акций, шт.	137
4.2	Цена, ден. ед.	63
4.3	Премия продавцу опциона,%	2,7
5	Тенденции роста (снижения) цены акций на рынке срока действия опциона:
5.1	Цена акций вырастет, ден. ед.	70
5.2	Цена акций снизится до, ден. ед.	59
6	Условия опциона CALL на фьючерсный контракт:
6.1	Количество единиц товара, шт.	300
6.2	Цена за единицу, ден. ед.	98
7	Рост цены товара фьючерсного контракта на рынке в,%	10,1

Рассчитать по данным таблицы действия владельца опционов: CALL на индекс; CALL на фьючерсный контракт; CALL на покупку акций.

Решение:

Опционом на фьючерсный контракт называется договор на право купить или продать фьючерсный контракт по установленной в момент заключения сделки цене в пределах указанного периода.

Инвестор -- это юридическое или физическое лицо, которое вкладывает собственные денежные средства в инвестиционные проекты ради получения прибыли.

1. Инвестор имеет право купить индекс по цене:

Тогда, когда рыночная цена индекса равна:



Владелец опциона выполняет контракт. Продавец опциона платит ему разницу между забастовочной и рыночной ценой индекса, то есть сумму:

2. Фьючерсная цена опциона CALL увеличится на 10,1% владелец воспользуется опционом и получит доход в сумме:

3. Выигрыш владельца опциона в случае увеличения цены акций составит (поскольку владельцу опциона на покупку акций выгодна низкая цена - владелец опциона контракту воспользуется):

За 1 акцию:

Всего:

При падения цены на рынке инвестор не выполняет опцион и несет потери в размере выплаченной премии.

ЗАДАЧА 4

Уровень начальной маржи - 8500 грн. Участник рынка желает приобрести 290 единиц базового товара.

20 сентября: цена 143 грн. за единицу базового актива. Предыдущий торговый день - 1 сентября - цена за единицу базового актива составляла 150 грн. в этом случае покупатель получает убыток, поскольку должен приобрести товар дороже, поскольку на рынке его цена ниже. В этом случае со счета покупателя списывается сумма:



Сумма на счете покупателя:

Тогда брокерская фирма направляет клиенту запрос на перечисление вариационной маржи на сумму 2 030 грн.

Продавец в данный биржевой день получает прибыль и сумма на его счете составляет:

Маржа (на биржевом рынке) - это ссуда брокерской фирме для покупки ценных бумаг. Различают:

а) начальную маржу - вносится в брокерской фирме при открытии фьючерсной позиции;

б) вариационная маржа - это перевод денежных средств для восстанов-ления стоимости контракта после изменения цены для обеспечения финансовой гарантии его выполлнения.

При открытии позиции на фьючерсном рынке покупатель (продавец) базового актива вносит на счет определенную сумму - начальную маржу. Если в следующем цена базового актива на рынке растет, счет покупателя кредитуется на определенную сумму, добавляется к сумме начальной маржи на счете. В этом случае счет продавца дебетуется на такую ??сумму и она вычитается из суммы начальной маржи. В этом случае брокерская фирма направляет клиенту запрос на поддержку маржи на сумму, которой недостаточно к исходному уровню. И наоборот.

2 октября: цена за единицу базового актива составляет 152 грн.. В этот биржевой день покупатель занимает прибыльную позицию: по сравнению с предыдущим биржевым днем он имеет возможность приобрести товар дешевле. На его счет поступает сумма:

Сума на рахунку покупця:

Продавец несет ущерб. С его счета списывается сумма 2610 грн. и сумма на счету продавца составляет:

10530 - 2610 = 7920 грн.

и так остаток счета ниже уровня начальной маржи, продавец должен перечислить вариационную маржу в размере:

ЗАДАЧА 5

Таблица 1 - Исходные данные

Этапы	Апрельский контракт	Августовский контракт	Стрэдл
1	Продажа апрельского контракта за 19,4 грн./фунт	Покупка август. контракта за 18,3 грн./фунт
2	Покупка апрельского контрактуа за 18,01 грн./фунт	Продажа август. контракта за 18,3 грн./фунт
Чистый стрэдл в этом случае составляет: +1,1-0,29=0,81 (грн./фунт)



Преимущественно при повышении цен на рынке растут и цена на фьючерсные контракты с близкими сроками поставок, причем быстрее, чем на контракты с дальними сроками. Эти тенденции характерны для сельскохозяйственных рынков, а именно рынков сахара, зерновых, кофе, хлопка и т.д., где наиболее распространены использования спрэда (стрэдла).

Спрэд (Стрэдл) - одновременная покупка и продажа фьючерсных контрактов одного и того же товара с разными сроками поставки или с двумя разными, но взаимосвязанными товарами. - одновременная покупка и продажа фьючерсных контрактов с невзаимосвязанными товарами с целью снижения уплачиваемых налогов. - одновременная покупка и продажа опционов одного типа, но по разным базисным ценам, или с разным периодом времени до момента истечения опциона, или по разным ценам и с разным периодом времени до момента истечения опциона.

ЗАДАЧА 6

Home Company намерена привлечь 5 млн. долл. путем размещения нового выпуска акций на условиях андеррайтинга по соглашению с инвестиционным банком. После изучения потенциальных трудностей, связанных с реализацией выпуска, инвестиционный банк принял решение, что комиссионные за реализацию должны составить около 3 ... 4% от общей стоимости выпуска. При оценке рисков, связанных с реализацией выпуска, комиссионные обычно составляют 50 ... 60% общей разницы между ценой приобретения банком ценных бумаг и цене их реализации (маржи). Вознаграждение банка-менеджера, как эмиссионного синдиката (что является частью дохода от андеррайтинга), составляет 15% общего объема маржи.

Рассчитать чистую прибыль от андеррайтинга.

Решение:

Маржа (англ. margin - разница, преимущество) - один из видов прибыли, абсолютный показатель функционирования предприятия, отражающий результат основной и дополнительной деятельности.

Чистая прибыль -- это доход, с учетом всех произведенных затрат. Чистую прибыль также называют чистым доходом или чистым заработком.

1) Предположим, что комиссионное вознаграждение составляет 4% от общего объема поступлений или 50% объема маржи:

Маржа = 8% от 50 (млн. долл.)

Комиссионное вознаграждение =

Вознаграждение менеджера =

Чистая прибыль от андеррайтинга =

2) Предположим, что комиссионное вознаграждение составляет 3% от общего объема поступлений или 60% объема маржи:

Маржа = 5% от 50 (млн. долл.)

Комиссионное вознаграждение =

Вознаграждение менеджера =

Чистая прибыль от андеррайтинга =

ЗАДАЧА 7

Банк установил следующее котировки валют: долл. США / грн. - 7,9607 / 7,9893; евро / грн. -11,2526 / 11,4201. Определить кросс-курс долл. США / грн.

Решение:

Валютные операции - операции с активами и финансовыми обязательствами в иностранной валюте - валютные депозиты; ценные бумаги; переводы денежных средств.

Существует три формы валютных сделок:

а) кассовые сделки (мгновенные);

б) срочные (осуществление операций через определенный срок);

в) свопы (одновременное осуществление операций по покупке / прода-же с различными сроками исполнения).

Своп - это открытие двух противоположных сделок, имеющие разные даты валютирования. Курс данных сделок, при этом, рассчитывается в момент их совершения. Первая сделка завершает текущую сделку, а вторая открывает новую. Необходимость данной операции возникает при переносе сделки через ночь.

Котировки валют - это установление курсов иностранных валют в соответствии с действующим законодательством и существующей практики. Существует два метода котировки иностранной валюты к национальноы: прямой и обратной котировки. По прямой котировки цена единицы иностранной валюты исчисляется в национальной валюте, по косвенной - наоборот, цена единицы национальной валюты исчисляется в определенном количестве иностранной валюты. Самой распространенной является прямая котировка.

Кросс-курс - это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курсов относительно третьей валюты.

1) Если клиент хочет приобрести долл. США за евро, теоретически ему сначала необходимо продать евро за грн. по курсу 11,2526, то есть:

2) После этого на полученные средства необходимо приобрести долл. США по курсу 7,9893, то есть:

Таким образом курс продажи долл. США / евро равна 0,7099.

3) Если клиент желает продать долл. США за евро, ему теоретически сначала необходимо продать долл. США за грн. по курсу 7,9607, а затем на полученные средства - купить евро по курсу 11,4201. Таким образом, курс покупки долл. США / евро равна:



Вывод

Кредит играет особую роль в экономике: он не только обеспечивает непрерывность производства, но и ускоряет его. Кредит содействует экономии издержек обращения. Это достигается за счёт:

а) сокращения расходов но изготовлению, выпуску, учёту и хранению денежных знаков, ибо значит, часть наличных денег оказывается ненужной;

б) ускорения обращения денежных средств, многократного использования свободных денежных средств;

в) сокращения резервных фондов.

Роль кредита в различных фазах экономического цикла не одинакова. В условиях экономического подъема, достаточной экономической стабильности кредит выступает фактором роста. Перераспределяя огромные денежные и товарные массы, кредит питает предприятия дополнительными ресурсами. Его негативное воздействие может, однако, проявиться в условиях перепроизводства товаров. Особенно заметно такое воздействие в условиях инфляции. Новые платежные средств, входящие посредством кредита в оборот, увеличивают и без того избыточную массу денег, необходимых для обращения.

Кредит вне зависимости от своей социальной стороны выполняет определенные функции, такие как регулирование объема совокупного денежного оборота, перераспределение денежных средств на условиях их последующего возврата, аккумуляция временно свободных денежных средств.

На рынке реализуются в основном следующие формы кредита:

а) коммерческий;

б) банковский;

в) потребительский;

г) ростовщический;

д) государственный;

е) международный.

Они отличаются друг от друга составом участников, объектом ссуд, динамикой, величиной процента, сферой функционирования и т. д.



Список использованной литературы

1. Бредихина С.А. Бухгалтерский и налоговый учет кредитов и займов. - М.: Вершина, 2009г. - 342 с.

2. Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2010 г. - 479 с.

3. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита. М.: ЮНИТИ, 2012 г.,423 с.

4. Климович В.П. Финансы, денежное обращение и кредит. - М.: ИНФРА-М, 2011.

5. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы. - М.: ИНФРА-М, 2013.

6. Курс экономики / Под ред. Б.А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 672 с.

7. Липсиц И.В, Экономика. - М.: Омега-Л, 2009. - 656 с.

Размещено на Allbest.ru

...