Биржевая торговля, методы прогнозирования цен и биржевые индексы

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для нашей страны.

Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения существующего рынка, но и создания новых рынков ,не присущих системе плановой экономике. Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужило объективной основой возрождении России биржевой торговли и бирж- товарный, фондовых, валютных.

Этот процесс начался в нашей стране в 1990-1991 гг. и продолжается, уже в новом своем качестве, до сих пор. В настоящее время, биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли.

Создание и развитие бирж в России стимулировало развитие биржевого законодательства. Несмотря на то, что в начале разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности базировалась на имеющихся нормативных, с помощью которых осуществляется переход от командно-административной системы к рыночной, уже к концу 1996 года деятельность бирж регулируется целым рядом важнейших законов и указов. Среди них можно выделить «О товарных биржах и биржевой деятельности» и Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», а так же принятие в соответствии с ними Указы Президента РФ и постановления Правительства. Для понимания сущности биржевой деятельности в России на современном этапе, осмысления возможных путей ее дальнейшего развития, представляет интерес рассмотрение вопросов связанных с возникновением и развитием институтов биржевой торговли в мире и России, а также состояние биржевой деятельности зарубежных стран в настоящее время.

Предметом контрольной работы является рассмотрение биржевой торговли, методы прогнозирования цен, биржевые индексы.

1. Анализ биржевой торговли

Товарная биржа выступает как регулятор рыночной экономики, т.е. поддается направленному воздействию.

Анализ рыночной конъюнктуры и экономической эффективности биржевой деятельности должен проводиться в рамках одной биржи, отдельной брокерской конторы и в более широком масштабе в ассоциациях бирж.

Результаты анализа в мировой практике деятельности бирж и брокерских контор широко публикуются и рассматриваются как реклама для привлечения клиентуры. В отечественной биржевой практике известны случаи, когда отдельные биржи прекращали или существенно сокращали публикации о своей деятельности. Результатом была потеря интереса со стороны потенциальных клиентов и резкое сокращение числа заявок.

Информацию, касающуюся инвестиций можно найти в следующих источниках, каковыми являются:

Сами брокерские фирмы, которые покупают ее у информагентств или имеют собственные аналитические службы.

Крупнейшие общемировые службы финансовых, политических, экономических, светских и др. новостей и информации о товарных, денежных и других рынках: на английском языке -CNN (финансовый сайт службы - http://cnnfn.com), Reuters (www.reuters.com), Bloomberg (www.bloomberg.com) и др. На русском языке - Росбизнесконсалтинг (www.rbc.ru), АК&М (www.akm.ru), ПРАЙМ-ТАСС (www.prime-tass.ru) и др.

Интернет-порталы, имеющие мощные разделы, посвященные бизнесу и финансам: Рамблер (www.rambler.ru), Яндекс (www.yandex.ru) и др.

Компании, специализирующиеся на предоставлении котировок реального времени по Интернету: Межбанковский финансовый дом (www.mfd.ru), Агентство «Эфир 7» и др.

Аналитические, экономические, финансовые и другие информационные издания. Например, журнал «Рынок ценных бумаг» (www.rcb.ru), журнал «Валютный спекулянт» (www.spekulant.ru), деловой еженедельник «Эксперт» (www.expert.ru) или агентство деловой информации "Экономика и жизнь" (http://www.akdi.ru) и др.

Государственные организации (Центробанк (www.cbr.ru), статистические службы (http://www.gks.ru), ФСФР (www.fcsm.ru).

Сайты небольших фирм, предназначенные для инвесторов и содержащие. разнообразную информацию, начиная от списков перекрестных ссылок на другие ресурсы, до архивов котировок, технического анализа, интернет-магазинов и обучающих систем. Например, www.nm.ru или www.internettrading.ru.

Конкретные задачи анализа сводятся к следующим:

1) оценивается состояние рынка данного товара, т.е. характеризуется производственный и потребительский потенциалы и выявляются возможные клиенты.

Исходные данные для анализа могут быть приобретены в органах госстатистики на коммерческих началах, почерпнуты из официальных публикаций, получены от потенциальных клиентов, определены методами экспертных оценок (Метод Дельфи). Метод Дельфи основан на том, что собирается группа (20-25 человек) специалистов по данному рынку; далее формулируется вопрос, который зависит от цели анализа. Участники группы не должны знать друг о друге и опрос на первом этапе должен быть анонимным. По итогам опроса составляется ряд распределения и результаты статистически обрабатываются, исчисляются средние величины. На втором этапе оставшихся экспертов знакомят с обоснованиями причин расхождений суждений тех экспертов, оценки которых отвергнуты; если разброс мнений не велик, то исчисляется средняя, которая считается выражением общего мнения экспертов.

2) анализ биржевой конъюнктуры, т.е. оценка соотношения спроса и предложения, оценка цикличности, расчет показателей деловой активности;

3) анализ тенденции и устойчивости биржевых цен, расчет индексов и прогнозы биржевых котировок;

4) анализ экономической эффективности биржевой деятельности, т.е. характеристика прибылей и убытков, страховых резервов и прогнозирование дивидендов членов биржи;

5) оценка состояния и инфраструктуры бирж, т.е. анализ объема производства и структуры основных фондов, характеристика размера и информационно-вычислительной оснащенности операционного зала, оценка наличия и состава контингента служащих биржи и брокерских контор

2. Методы прогнозирования цен на фьючерсном рынке и методы экономического анализа

Прогнозирование - основа биржевой торговли. Способность предугадывать движение цены лучше, чем остальные игроки рынка, может сделать из трейдера обеспеченного человека. Для того чтобы прогнозирование было максимально достоверным,а прогнозы - обоснованными, трейдеры используют биржевой анализ. Выделяют три основных способа биржевого анализа:

Рис.1

Способы биржевого анализа отличаются в первую очередь по инструментам, используемым для прогнозирования. Рассмотрим каждый из видов анализа.

В максимально упрощенном понимании фундаментальный анализ сводится к попытке дать ответ на вопрос:насколько хороша экономика анализируемой страны? Трейдер прогнозирует движение национальной валюты, руководствуясь простой зависимостью:

Рис.2.

Поэтому основная задача трейдера, использующего фундаментальный анализ, заключается в том, чтобы составить обоснованное мнение об экономике страны, валютой которой он собирается торговать (если дело касается Форекс). Фундаментальный анализ фондового рынка предполагает изучение финансовой отчетности компании, акциями которой трейдер собирается торговать, и исследование динамики ее развития.

Основными макроэкономическими данными, которые трейдер должен проанализировать в рамках фундаментального анализа, являются:

- Инфляция.

-Процентная ставка ЦБ.

-Динамика роста денежной массы страны.

-Уровень доверия к валюте на мировом рынке.

Источником данных может служить что угодно: газеты, форумы, профессиональная аналитика на сайтах брокеров, телевизионные передачи. Недостаток всех перечисленных выше источников заключается в том, что трейдеру приходится сводить и обобщать данные, что является довольно трудоемким процессом. Поэтому большинство трейдеров, предпочитающих фундаментальный анализ, использует экономические календари, где информация уже дается упорядоченной и при необходимости может быть отфильтрована.

Выделяют несколько методов фундаментального анализа:

Рис.3.

1. Метод сравнения. Отлично подходит для торговли на Форекс. Трейдер, зная, какие из макроэкономических показателей являются универсальными, сравнивает их значения для двух стран, валюты которых составляют пару. Универсальными показателями считаются ВВП и процентная ставка. Сопоставление показателей дает возможность прогнозировать ценовое движение валютной пары, драгоценных металлов и сырья.

2. Сезонность. Трейдер опирается на сезонный фактор. От сезонности зависят, например, стоимости акций сельскохозяйственных компаний и энергоносителей. Цены этих активов в свою очередь влияют на стоимость национальной валюты.

3. Дедукция. Метод дедукции строится на синтезе макроэкономических данных - трейдер собирает как можно больше информации об экономике конкретной страны и на ее основании делает вывод об общем ее состоянии.

Технический анализ требует от трейдера умения не анализировать новости, а использовать различные индикаторы и паттерны. Основная предпосылка технического анализа заключается в следующем: можно спрогнозировать цену актива, исходя из предыдущих ценовых движений.

Производить технический анализ можно разными способами:

С применением индикаторов. Индикаторы - готовые алгоритмы, агрегирующие предыдущие ценовые значения за указанный трейдером период.

С использованием графических инструментов. Трейдеры, которые не доверяют техническим индикаторам, производят биржевой анализ самостоятельно.:

По паттернам. Паттерны - повторяющиеся геометрические фигуры, по которым с высокой вероятностью можно предугадывать поведение рынка.

Технический анализ ценится краткосрочными трейдерами больше, чем фундаментальный, так как избавляет от необходимости сводить макроэкономические показатели и ожидать публикаций отчетов.

Анализ объемов торговли набирает популярность. Сторонники этого метода аргументируют свой выбор тем, что фундаментальный и технический способы рассматривают следствия, тогда как анализ объемов - причины формирования цены.

Объем - это количество контрактов, которое было продано или куплено за определенный период.

Анализ объемов заключается в том, чтобы выявить, на каких ценовых уровнях наблюдалась наибольшая заинтересованность. При исследовании объемов становится заметно, что цена актива идет от одного большого объема к следующему.

Выделяют два вида биржевого анализа объема рынка: горизонтальный и вертикальный.

При вертикальном анализе в виде столбиков гистограммы отображается число операций, произведенных за один период таймфрейма. Индикатор вертикального анализа имеет привычный вид:

Рис.4

Горизонтальный анализ аккумулирует данные не за период, а для определенного ценового уровня.



Рис.5.

Видно, что горизонтальный анализ показывает соотношение купленных и проданных контрактов. Примерно по той же схеме работает другой популярный индикатор объемов - индикатор рыночных настроений.

Рис.6

Этот индикатор не дает информации по абсолютному количеству заключенных сделок за промежуток времени или на ценовом уровне, зато позволяет проанализировать психологический настрой участников рынка. Общее количество заключенных сделок за период принимается за 100%, после чего сделки делятся на «медвежьи» и «бычьи» и предстают перед трейдером в виде соотношения.

Для прогнозирования цен используются следующие методы:

Методы экспертных оценок:

Индивидуальные: метод интервью, анкетирование.

Коллективные: метод комиссий, мозговой атаки, Дельфи.

Наиболее распространенный метод обработки экспертных оценок - метод ранговой корреляции: специалисты дают оценку каждому фактору путем присвоения ему рангового номера.

На основе данных анкетного опроса формируется матрица рангов, в которой отражается число специалистов, количество факторов, ранг факторов у определенного специалиста. С помощью определенных преобразований формируется согласованное мнение экспертов.

Параметрические модели и методы прогнозирования: основаны на количественной зависимости между ценами и основными потребительскими свойствами продукции или уровнем качества изделий в пределах параметрического ряда. Параметрический ряд - группа однородной по конструкции и технологии изготовления продукции, которая имеет одинаковое или сходное назначение и различается уровнем потребительских свойств. Выявленные на основе статистического материала количественные зависимости между ценами и параметрами продукции используются для определения цен на ранних стадиях проектирования новой продукции.

Наиболее распространенные параметрические методы:

Метод удельной цены: используется для расчета и анализа затрат и цен товаров, характеризующихся достаточно полно основными параметрами качества (производительность, мощность, емкость…).

Сначала определяется удельная цена за единицу основного параметра по формуле:

Py=Pa/Pпб,

где Py - удельная цена на единицу основного параметра, Ра - абсолютная величина действующей цены базового изделия, Рпб - значение основного параметра базового изделия в соответствующих единицах измерения.

Затем рассчитывается цена нового изделия по формуле:

Рн=Рy*Опн,

где Рн - цена нового изделия, Опн - значение основного параметра нового изделия.

Метод структурной аналогии: по однотипной продукции на основе статистических данных определяется структура себестоимости по элементам затрат, то есть находится удельный вес материальных затрат, зарплаты… Затем нормативным или другим методом определяется абсолютная величина материальных затрат, зарплаты по новому изделию. После рассчитывается себестоимость нового изделия по следующей формуле:

Сн=Мз(Зп)/dм(dмз)*100,

где Сн - себестоимость нового изделия, Мз (Зп) - материальные затраты (зарплата) за единицу нового изделия, dм (dз) - удельный вес материальных затрат (зарплаты) в себестоимости по аналогичной группе изделий.

Агрегатный метод: цена нового изделия определяется путем суммирования цен отдельных конструктивных частей или узлов изделия с добавлением стоимости оригинальных узлов и деталей.

Балловый метод: цены формируются на основе экспертных оценок значимости параметров качества изделия для потребителя. При этом выделяются различные параметры (дизайн, экономичность…). Каждому параметру присваивается определенное количество баллов, просуммировав которые, получают оценку изделия. Если отобранные для оценки параметры равнозначны для потребителя, устанавливаются коэффициенты весомости корреляционно-регрессионного анализа.

товарный биржа цена индекс

3. Биржевые индексы

На современном рынке ценных бумаг существует многообразие биржевых (фондовых) индексов. Биржевые индексы очень популярны во всём мире, их применяют при анализе рынка, а производные от индексов используют, как в современной биржевой торговле, так и при страховании страновых и др. рисков.

Многие трейдеры, аналитики и другие участники инвестиционного процесса постоянно следят за всеми вероятными изменениями фондовых индексов. Некоторых интересует оценка мировых процессов происходящих на рынках, других например то, что ещё до вывода акции из фондового индекса, рыночная стоимость ценных бумаг данной компании может существенно упасть (и наоборот, цена бумаг может значительно подняться, если акцию включат в индекс).

Биржевые индексы (фондовые индексы) - это специальные математические показатели отражающие динамику курса фондового рынка, секторов рынка или иной репрезентативной группы активов (ценных бумаг, товаров или деривативов), обращающихся на рынке. На рынке Форекс, как и на фондовой бирже, также есть индексы, например индекс доллара США.

Рассчитать индексы можно с помощью

- среднее арифметическое значение цен;

- среднее геометрическое значение цен;

- взвешенный и не взвешенный способ.

Большинство индексов взвешивается по капитализации, т.е. изменение цены компании умножается на её размер (капитализацию). Такое взвешивание ведёт к тому, что крупные компании воздействуют на индекс существеннее, чем мелкие.

Иногда звучит мнение, что взвешенные по капитализации индексы значительно лучше простых средних индексов. Однако высочайшая популярность индекса Доу-Джонс 30, который с конца 1800-х гг. представлял участникам фондового рынка главные биржевые тенденции, отвергает эту точку зрения.

Индекс, показывающий определённую комбинацию переменных, таких как цена и число акций, в статистике называется композитным числом.

Биржевые индексы делятся на две основные категории: индексы с широкой и узкой базой.

Широкие биржевые индексы отражают состояние большого числа акций и, как правило, также учитывают показатели «голубых фишек» (blue chip). Узкие фондовые индексы охватывают какую-либо часть рынка и характеризуют состояние лишь сегментов рынка.

Применение биржевых индексов для анализа рынка, трейдинга и сравнения эффективности инвестиционных стратегий:

- ни одна компания не может быть длительно оторвана от экономического состояния страны, своей отрасли, сопоставление динамики биржевых цен отдельной акции с состоянием широкого и/или узкого биржевого индекса может подсказать трейдеру будущее поведение акций компании;

- сравнение узких индексов, отражающих биржевые цены акций крупных и мелких компаний;

- соотнесение между собой индексов различных стран или секторов биржевого рынка;

- сопоставление работы фонда (или портфеля) с биржевыми или иными индексами так, что это позволяет оценить достижение управляющего фондом в сравнении с бенчмарк (benchmark - базовым индексом).

Многие биржевые индексы являются базисом для фьючерсов и опционов. Деривативы на биржевые индексы в первую очередь используют для кратко- и среднесрочной торговли или хеджирования (включая страхование валютных рисков). Работают с индексными фьючерсами и опционами, как частные, так и международные институциональные инвесторы.

Фондовые индексы развивались вместе с фондовым рынком и как только национальные рынки выросли до уровня работы с международными инвестиционными компаниями, так тут же участниками рынка начали разрабатываться и мировые фондовые индексы. Первый мировой фондовый индекс вышедший за пределы национальных границ был создан в Германии в 1930-х годах, но он не только не учитывал «вес» отдельных компонентов индекса, но и рассчитывался не как индекс отдельных иностранных ценных бумаг, а только как индекс биржевых индексов различных стран.

В 1970 года уже компания Morgan Stanley (MSCI) выпустила биржевые индексы международного капитала. Первый свой индекс, MSCI исчисляла в долларах США и в национальных валютах, Этот индекс включает в себя данные по акциям 20 стран.

Далее появились и другие ежедневно рассчитываемые взвешенные по капитализации индексы.

The World Index - индекс даёт информацию о ценах всего мирового рынка акций. Этот индекс разделён на несколько индексов по географическим секторам:

§ Europe 13 - Европа

§ Far East - Дальний Восток

§ Nort American - Северная Америка

Помимо мировых индексов, MSCI рассчитывает фондовые индексы, отражающие поведение акций в определённых странах.

EMFI (Emerging markets free index) - свободный индекс развивающихся рынков. Впервые был опубликован в январе 1988 года.

В 1993 г. Baring Securites начал публиковать EMI (Emerging Market Index) - индекс развивающихся стран.

К наиболее авторитетными современными интернациональными фондовым индексами также относятся:

§ Семейство индексов Russell;

§ Мировой индекс Доу-Джонс (Dow Jones World Stock Index, взвешенный по составляющим структуры финансов и на основании цен более 2 тысяч компаний из 25 стран, публикуется с января 1991 года;

§ Индекс Dow Jones EUROSTOXX 50 взвешивается по свободной рыночной капитализации. Этот индекс ведёт учёт 50 акций, отражающих динамику 18 секторальных индексов Dow Jones EUROSTOXX, был введён в 1998 г. Состав индекса обновляется раз в год (сентябрь), вес отдельного компонента пересчитывается раз в квартал;

§ Семейство индексов FTSE;

§ Индекс международного рынка (International Market Index) - показывает динамику АДР на американских биржах;

§ Индекс формирующихся рынков от банка ING Barings Bank;

§ Мировой индекс ценных бумаг Salomon Brothers (SBWEI - Salomon Brothers World Equity Index, Саломон Бразерс), включающий показатели 6 тысяч компаний, из нескольких десятков государств.

Российские биржевые индексы

§ Российские биржевые индексы РТС (биржа RTS)- Индекс РТС и семейство РТС, фьючерсный контракт на индекс РТС.

§ Биржевые индексы ММВБ (биржа MICEX) - Индекс ММВБ и фьючерс на него, Индекс ММВБ и РТС.

Когда создаются фондовые индексы с узкой базой, то выбираются акции предприятий (или иные ценные бумаги) из определённого сектора экономики. Такие индексы позволяют инвесторам, оперативно получать представление о динамике цен всего сектора фондового рынка. Фондовые индексы с узкой базой часто называют: отраслевые индексы, секторные индексы. Некоторые инвесторы ценят секторные биржевые индексы за то, что они с одной стороны более надёжны, чем отдельная акция, а с другой могут давать доходность выше биржевых индексов с широкой базой.

Множество отраслевых индексов представлено в компании Goldman Sachs, к примеру, сектора услуг, мультимедиа, программного обеспечения и Интернет-индустрия. Широкая линейка секторных индексов у Nasdaq: финансовый, телекоммуникаций, биотехнологий, компьютерных технологий, банковский и другие сектора. В состав индекса Nikkei также входит множество секторов рынка.

Также массу секторных фондовых индексов рассчитывает агентство "DJ" - Dow Jones Global Titans

Рейтинговое агентство S&P рассчитывает множество отраслевых индексов, охватывающих все сектора американской экономики - Отраслевые биржевые индексы S&P 500

Фондовые индексы облигаций, как правило, не так популярны среди широкой биржевой публики, потому их не так много. Однако, профессиональные участники рынка часто используют некоторые биржевые индексы облигаций, как для анализа общего рынка, так и его секторов.

§ Фондовый индекс доверия Barron's (Barron's confidence index). Индекс газеты Barron's оценивает отношение одного десятка первоклассных облигаций к сорока облигациям индекса Dow Jones, показывая отличия в динамике доходности между этими различными по уровню надёжности облигациями.

§ Index Bond Bayer's. Фондовый индекс муниципальных облигаций ежедневной финансовой газеты «Bond Bayer», взвешивает соотношение двух индексов, состоящих из облигаций разных классов;

§ Индекс RUX-CBONDS - фондовый индекс корпоративных облигаций обращающихся на биржах РТС, ММВБ, СПВБ, рассчитываемый Информационным агентством «Cbonds» вместе с Индексным агентством «РТС-Интерфакс»;

§ JPMorgan Global Bonds - фондовый индекс облигаций расчитываемый компанией JPMorgan;

§ Различные биржевые индексы российских корпоративных облигаций торгующихся на ММВБ (полную информацию об этих фондовых индексах можно посмотреть на сайте российской биржи ММВБ).

ETF - буквальный перевод «фонд торгуемый на бирже». В России ETF могут называть как: инвестиционные фонды или биржевые ПИФы, индексные ценные бумаги, биржевые фонды, фондовые индексы обращающиеся на биржах, биржевые индексы.

ETF «привязывается» к кому-либо биржевому индексу, портфелю акций или валюте (не ФОРЕКС), проходит листинг на бирже и далее торгуется как акция (включая возможность для инвесторов брать плечо, проводить операции шорт, выставлять ордера различного типа).

Одно из неоспоримых достоинств биржевых фондов заключается в том, что, обладая теме же характеристиками, как и любой индексный фонд, ETF даёт инвесторам больше оперативности, продаются и покупаются в течение всего торгового дня. Приказ передаётся на биржу и немедленно исполняется по рыночной цене.

В 1973 году Barclays вместе с Wells Fargo Banks открыл эру множественных инвестиций, создав первый индексный фонд. В Великобритании индексные фонды появились в 80-х годах прошлого столетия. Количество биржевых индексов постоянно растёт.

Существует теория, согласно которой, 80% прибыли инвестор получает за счёт правильного выбора сектора экономики, т.е. верного выбора времени и соответствующего биржевого индекса. Работая с отраслевыми биржевыми индексами, инвестор получает возможность объективно оценить эффективность каждого сектора экономики.

Примеры биржевых индексных фондов от компании Barclays Global Investmors:

§ S&P 500 Value, то есть индекс недооценённых акций в S&P 500;

§ S&P 500 Growth, т.е. индекс быстрорастущих компаний S&P 500;

§ S&P Euro;

§ Russell 1000 Value;

§ Russell 2000 Growth;

§ Russell средней капитализации;

§ Dow Jones (DJ) US малой капитализации;

§ Dow Jones сектор основных материалов;

§ Dow Jones сектор потребительских циклических компаний;

§ Dow Jones сектор потребительских нециклических компаний;

§ Dow Jones сектор коммунального обслуживания;

§ Dow Jones финансовый сектор;

§ Dow Jones энергетический сектор;

§ Dow Jones технологический сектор;

§ Dow Jones сектор индустриальных / независимых компаний.

Вероятно, основное стратегическое назначение биржевых индексных акций (фондовые индексы оборачивающиеся на бирже как обычная акция), с точки зрения управляющих капиталом, - это возможность разместить в эти ценные бумаги имеющиеся в портфеле свободные денежные средства. Всякий раз, когда в портфеле скапливается свободный капитал, управляющий вкладывает его до поры до времени в биржевые индексные акции. Институциональные инвесторы предпочитают биржевые индексы акций ещё и потому, что они являются наиболее ликвидными ценными бумагами, охватывающими широкий рынок.

Допустим, что биржевых индексных акций не существует, фьючерсами на фондовый индекс S&P управляющий воспользоваться не захотел, позиции по деньгам у него тоже нет - управляющему не остаётся ничего другого, как продать одну из имеющихся акций, чтобы обеспечить поступление денежных средств для новой покупки. А теперь вообразите, что вам таким образом предстоит избавиться от 500 000 акций Intel, а крупных покупателей в данный момент нет ни одного - сделка, несомненно, окажется убыточной, если не разорительной.

Биржевые индексные акции также могут помочь осуществить выгодное налоговое планирование. Однако надо заметить, что осуществляя стратегии, связанные с оптимизацией налогообложения, предварительно посоветуйтесь со своим налоговым консультантом.

Составляя для себя инвестиционные стратегии с биржевыми индексами, не забывайте о том, какую выгоду подчас приносят опционы. Если вы предполагаете, что рынок упадёт, купите опцион Пут или продайте опцион Колл на биржевой индекс, наиболее полно отражающий ваш портфель. В таком случае, стоимость вашего портфеля начнёт падать вместе с рынком, однако стоимость опциона Пут начнёт расти, а опциона Колл падать, что защитит вас от убытков.

Размещено на Allbest.ru

...