Методы управления рисками на рынке ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

[Введите текст]

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Дальневосточный государственный университет путей сообщения»

Институт экономики

Кафедра: Финансы и бухгалтерский учет

Курсовая работа

На тему: Методы управления рисками на рынке ценных бумаг

Выполнила: Рыловская М.Ю.

Группа 34 Д

Проверила: Кремлёв С.Ю.

Хабаровск 2015 г.

Содержание

Введение

1. Понятие и классификация рисков

2. Методы управления рисками на рынке ценных бумаг

Заключение

Список источников

Введение

Рынок ценных бумаг играет важную роль в современной экономике. Все больше людей стремятся начать свою деятельность на рынке ценных бумаг, однако эта деятельность связана с большим риском, особенно для начинающих трейдеров. Они, в силу своей неопытности считают рынок ценных бумаг одним из самых простых способов заработка, тем самым навлекая на себя ещё большие риски. Новичкам кажется, что вовсе не обязательно получать дополнительное образование, изучать тонкости торговли и прочую рутину.

Увы, в большинстве случаев, важность знания теории рисков на данном рынке берется во внимание начинающими трейдерами только после крупного проигрыша.

Если бы трейдер изначально узнал, с какими рисками связана деятельность на рынке ценных бумаг, то, скорее всего, не отказался подтянуть свои знания не только в теории рисков, но и по всему курсу рынка. Именно поэтому актуальность этой темы крайне высока.

Управление рисками представляет собой специфическую сферу экономической деятельности, требующую глубоких знаний в сфере разбора хозяйственной деятельности, методик оптимизации хозяйственных решений, страхового дела, психологии и многого другого. Основная задача предпринимателя в этой сфере - отыскать вид действий, обеспечивающий оптимальное для данного проекта сочетание риска и дохода, исходя из того, что чем прибыльнее проект, тем выше степень риска при его осуществлении.

Обращение ценных бумаг -- сложный процесс, в котором принимают участие многие профессионалы фондового рынка. Для организации данного процесса необходимо существование развитой сети специализированных лицензированных институтов, совершенной нормативной базы, квалифицированных аттестованных специалистов. В том числе очень важно гарантировать безопасность этого процесса, минимизировать риски.

Целью работы является изучение рисков и методов их управления на рынке ценных бумаг.

Задачами работы является:

· рассмотреть понятие и виды риска;

· проанализировать методы управления рисками на рынке ценных бумаг;

1. Понятие и классификация рисков

В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т.д.).

Риск на рынке ценных бумаг представлен довольно широко, его даже возможно классифицировать. Систематизация рисков проходит по множеству критериев, которые помогают объединить множества рисков в более общие понятия. Например, критериями могут являться:

· факторы возникновения риска

· время возникновения

· виды возможных последствий

· обстоятельства возникновения

· сфера возникновения и др.

Федеральной Службой по Рынку ценных Бумаг была предложена следующая классификация:

· Риск утраты средств клиента при аресте имущества обслуживающего его брокера.

· Кредитный риск, связанный с маржинальной торговлей.

· Риск при совмещении брокерской деятельности с собственными операциями.

· Риск использования средств клиента без его ведома в интересах брокера.

· Риск использования служебной информации.

· Риск недостаточности собственного капитала.

· Риск, связанный с аттестацией руководителей и специалистов.

· Риск, возникающий от отсутствия хеджирования в связи с неразвитостью срочного рынка.

Из международно-признанных рисков можно выделить следующие:

· Кредитный риск - это есть риск потерь, связанных с тем, что эмитент не выполнит своих долговых обязательств по договору.

· Риск ликвидности - относится к брокерам и дилерам или ценным бумагам. Ликвидность брокера или дилера зависит от того, насколько он способен финансировать принятые позиции по сделкам. Ликвидность ценных бумаг зависит от того, насколько они востребованы и с какой скоростью их можно перепродать, какие при продаже будут издержки и цены.

· Операционный риск - это риск, который исходит от возможности осложнений во время операций с ценными бумагами. Сюда могут входить и человеческие ошибки, нарушения в работе электронного оборудования, нарушения в системе внутреннего контроля и т. п.

· Процентный риск - это риск, который исходит от возможности неблагоприятных изменений процентных ставок на рынке, например при разрыве в сроках активов и пассивах.

· Рыночный риск - это риск, возникающий от возможности изменения цены портфеля ценных бумаг. Также может возникнуть при неблагоприятном изменении валютного курса, если инструменты с номиналами в иностранной валюте.

Я бы, как инвестор, оценивала риски в первую очередь по возможным исходам действий. То есть, если потери могут быть небольшими или не существовать вовсе, рискнуть можно. Если же придется поставить на кон свою голову - к чему идти на подобную авантюру? Иными словами, для оценки рисков я бы предложила ещё одну классификацию, по последствиям:

· Допустимые риски. Это как зеленый цвет светофора. После себя эти риски могут допустить лишь незначительные потери или пресекает их вовсе. При любом исходе дела, они не могут принести больших проблем.

· Критические потери. Это уже желтый цвет. Если вы собираетесь идти на подобные риски, то нужно иметь в запасе подушку, которая покроет потери в результате неудачного исхода. Но, вполне возможно, что после небольшой подготовки или опыта, некоторые из данных рисков перейдут в разряд допустимых.

· Катастрофический риск. Красный цвет. Недопустимые потери в результате неудачи. Крах, провал и фиаско. Стоит ли идти на подобное решает каждый сам для себя в зависимости от ситуации и многого другого.

На мой взгляд, в зависимости от этой классификации, вполне возможно составить для себя полную картину для оценки рисков.

2. Методы управления рисками на рынке ценных бумаг

Рассмотрим отдельные способы предотвращения и понижения рисков:

Диверсификация - способы справиться с несистематическим риском путем формирования портфеля ЦБ и включения в него ЦБ (8-20 разновидностей) с разными инвестиционными качествами (надежность, доходность, ликвидность);

Хеджирование - способ справиться с систематическим риском путем использования срочных контрактов (опцион, фьючерс) и совершения обратных сделок; ценный бумага оптимизация лицензированный

Лимитирование - способ, связанный с определением предельных размеров отдельных операций на РЦБ и их нормативной фиксации: например лимит позиции каждого участника сделок на бирже («короткая» позиция - задолженность - не более некоторой суммы); минимальные требования к профессиональному и квалификационному составу участников биржи, их финансовому положению ;

Резервирование - способ, подразумевающий создание индивидуальных и коллективных резервных фондов. Так, например, создаются индивидуальные фонды резервирования членами фондовой биржи и резервного фонда в торговой системе в целом для компенсации неисполнения или несвоевременного исполнения сделки (управляет резервным фондом клиринговая организация). Другой пример - резервный фонд под обесценение ЦБ, создаваемый на предприятии;

Распределение - способ уменьшения риска за счет разложения его на нескольких субъектов. Так, клиринговые организации распределяют риск между всеми участниками системы путем использования неттинга. Неттинг (от «netto») - вычисление чистого сальдо по каждому участнику; при невыполнении обязательств одним из должников риск распределяется между всеми кредиторами. Кредитование должников, испытывающих временные трудности, за счет взаимных фондов или собственных средств клиринговой организации.

Методы предотвращения и снижения контроля и управления риска могут применяться вместе и в отдельности, каждый сегмент рынка ценных бумаг находит свое сочетание контрольных механизмов, имея в виду компромисс между жесткостью, надежностью (безрисковостью) системы, составом участников и оборотом рынка. Это особенно проявляется в работе фондовой биржи. Ее преимущество - не общая торговая площадка, а отлаженная и надежная система управления рисками (чего нет в электронной внебиржевой торговле).

В 80-е гг. ХХ в. сотрудниками инвестиционного банка J.P. Morgan была разработана методика оценки рисков портфельных инвестиций, получившая название «Value-at-Risk», которое можно определить как «мера, значение риска» (методика VaR). В настоящее время метод VaR является одной из наиболее распространенных методик учета риска инвестиционного портфеля. В основе метода VaR лежат статистические методы, включающие анализ распределения вероятностей всех возможных величин потерь, характеризующих изменение различных рыночных факторов. Это определяет достоинства метода VaR, к ним следует отнести:

· возможность измерения рисков величиной потерь, соотнесенных с вероятностями их возникновения, что позволит дать реальную оценку необходимого резервного капитала под риски портфеля;

· возможность универсального (сопоставимого) измерения рисков в условиях различных фондовых рынков;

· возможность агрегирования рисков в единую величину, характеризующую общий риск инвестиционного портфеля, с одновременным учетом информации о количестве позиций, периоде их поддержания и волатильности.

Указанные достоинства метода способствовали его широкому

распространению, но при этом необходимо выделить следующие недостатки метода VaR:

· метод не позволяет учитывать возможность больших потерь инвестора вследствие наступления событий с малой вероятностью;

· метод не позволяет оперативно учесть корелляцию активов в случае резких изменений рыночной ситуации, характерных для отечественной экономики, поскольку не зависимо от подхода в его основе лежат исторические данные, которые «гасят» эти изменения;

· метод не обладает субаддитивностью. В литературе приводятся примеры расчетов, когда вычисленная VaR портфеля превышает VaR двух его частей, что противоречит здравому смыслу.

В настоящее время получили распространение три основных подхода к расчету VaR, которые имеют свои достоинства и недостатки :

· аналитический подход (иначе называемый методом вариации - ковариации);

· историческая симуляция; статистическое моделирование (также известен как метод Монте-Карло):

- аналитический метод основан на предположении, что доходность ценных бумаг распределяется во времени по закону нормального распределения.

- метод исторического моделирования относится к группе методов полного оценивания и является непараметрическим. В его основе лежит предположение о том, что фондовый рынок в ближайшем будущем является стационарным.

- третий подход, статистическое моделирование, известный также как метод Монте-Карло, представляет собой моделирование случайных процессов по заданным характеристикам. Основным отличием от метода исторического моделирования является то, что сценарии поведения активов строятся не путем изучения исторических данных, а с помощью генератора псевдослучайных величин. Задаются лишь параметры распределения (например, волатильность, математическое ожидание). Этот метод позволяет построить большое число сценариев (десятки тысяч и более). Таким образом, метод VaR дает хороший эффект в условиях стабильно развивающихся фондовых рынков. Однако даже при однократном резком изменении рыночных условий применение этого метода может иметь серьезные последствия.

Так же среди методов управления рисками можно выделить- страхование риска. Страхование является одним из инструментов снижения рисков от операций на фондовом рынке. Под рисками в страховании обычно понимают риск потерь, а также риск упущенной выгоды. Широта подхода требует конкретики, и потому страховщики разработали различные продукты, покрывающие определенные сферы рисков. Страхование рисков на фондовом рынке предусматривает возмещение страховой компанией убытков страхователя, связанных с неполучением или недополучением дохода вследствие:

· неисполнения или ненадлежащего исполнения контрагентами страхователя принятых ими обязательств по договорам (контрактам);

· досрочного расторжения договоров (контрактов);

· неплатежеспособности контрагентов страхователя по коммерческим или финансовым обязательствам.

Таким образом, механизм, в принципе, существует, однако специфика рынка накладывает определенные сложности, основные из которых - определение самого риска и степени ответственности. Для того чтобы данный сектор страхования заработал, необходимо совершенствование законодательной базы, а пока российские страховые компании «страховать воздух» не готовы. Главное условие для брокеров - непременно застраховать весь свой оборот при том, что на каждого игрока фондового рынка выставляется «агрегированный» лимит, отражающий его надежность (а как ее разумно рассчитать - большая загадка даже для ведущих риск-менеджеров российского фондового рынка).

Страхование рисков фондового рынка, как это принято в мировой практике в России предлагают только несколько рынков, где это связано со спецификой работы. В качестве примера можно привести FORTS - рынок фьючерсов и опционов. Механизмы страхования предлагаются следующие:

· возможность застраховаться как от падения, так и от повышения цен на акции;

· возможность застраховать даже те акции, по которым не обращаются фьючерсы;

· возможность страхования портфеля акций;

· возможность застраховать валютную стоимость акций;

· возможность внесения в качестве части гарантийного обеспечения наиболее ликвидных акций существенно повышает эффективность операций хеджирования на рынке FORTS.

На практике довольно часто возникают ситуации, когда нужно снизить рыночный риск по ценной бумаге, на которую нет в обращении фьючерсного контракта. В этом случае для проведения операции хеджирования используется фьючерсный контракт на инструмент, схожий по динамике с ценной бумагой, риски по которой предполагается снизить. Такое хеджирование называется перекрестным. Чаще всего оно применяется, когда в качестве хеджирующего контракта по акции выступает фьючерсный контракт на биржевой индекс, в состав которого входит данная акция. Во всем мире срочный рынок (рынок производных инструментов) является важной составной частью финансового рынка. Не смотря на свою молодость (срочный рынок сформировался в США в 70-х, в Европе и Японии в 80-х годах ХХ века), мировой оборот срочного рынка в десятки раз превышает объем торгов на рынке базисного актива благодаря широким возможностям эффективного управления капиталом при минимальных затратах.

Срочный рынок выполняет ряд функций, имеющих важное значение, как для отдельных предприятий, так и для экономики государства в целом. Главная функция срочного рынка - управление риском, которая предполагает страхование возможных убытков, связанных с неблагоприятным изменением цен на базовый актив в будущем. Таким образом, инструменты срочного рынка призваны служить механизмом страхования рисков, что важно в условиях неустойчивой экономической конъюнктуры.

В заключение необходимо отметить, что торги фьючерсными контрактами имеют важное значение для российской экономики, так как с формированием ликвидного срочного рынка все хозяйственные субъекты и инвесторы смогут получить удобный инструмент хеджирования различных видов рисков. Дальнейшее развитие срочного рынка, введение в обращение новых инструментов для страхования рисков фондового рынка и рынка государственного долга даст серьезный толчок в развитии данных сегментов рынка, а так же всего финансового рынка в целом.

Заключение

В заключении хочется еще раз отметить, что при наличии свободных денежных средств хозяйствующим субъектам не стоит пренебрегать возможностью приобретения ценных бумаг различных эмитентов и различных видов.

Работая на рынке ценных бумаг, инвестор должен придерживаться принципа диверсификации вкладов: стремиться к разнообразию приобретаемых финансовых активов с целью уменьшения риска потери вкладов. Если инвестор придерживается принципа диверсификации, то он обязательно связан с совокупностью принадлежащих ему ценных бумаг различных видов, которая называется инвестиционным (фондовым) портфелем.

Риск - это вероятность наступления какого-либо события. Риск связан с неопределенностью результатов той или иной деятельности или бездеятельности. Экономическая деятельность вся «пронизана» рисками. Ведь субъекты экономической деятельности - предприятия, банки, отдельные люди находятся в определенных отношениях друг с другом, между ними устанавливаются связи и зависимости. Предприятие, например, зависит от поставщиков и от потребителей своей продукции, от банка, через которые осуществляются расчеты, от государства, которое устанавливает «правила игры», то есть для него всегда существует элемент неопределенности в связи с деятельностью контрагентов, а также и в связи с воздействием других факторов: природных, социальных, политических и т.д.

Риск присутствует во всех сферах человеческой жизни, поэтому точно и однозначно сформулировать его невозможно, т.к. определение риска зависит от сферы его использования.

Как мы видим, рисков на рынке ценных бумаг действительно много. Но есть способ ими управлять. Но для этого важно сначала начать правильно их оценивать.

Для того чтобы снизить вероятность потерь, нужно расставить риски по приоритетам, выявить самые вероятные и только тогда начинать действовать. Чтобы правильно расставить приоритеты в этом деле, важно оценивать не только степень неудачи, но и источник риска, внешние факторы, влияющие на него и многое другое.

На сегодняшний день разработано большое количество методик по управлению рисками на рынке ценных бумаг. Среди них особенно можно отметить такие как: хеджирование, диверсификация, распределение и страхование, все эти методы направленны на минимизацию рисков, и дают возможность инвесторам оградить себя, свой бизнес, и максимально снизить финансовые потери в ходе деятельности на рынке ценных бумаг.

Список источников

1. Бодрова К.В. Основные способы снижения рисков инвестиционной деятельности, пассивная инвестиционная стратегия Buy-and-Hold // Инновации и инвестиции, 2012. - №1.

2. Гончаренко Л.П., Филин С.А. Риск-менеджмент. М.: КноРус, 2010. 216с.

3. Дозоров А. А. Биржевая торговля: учеб.-практ. пособие / А. А. Дозоров; Компания “Брокеркредитсервис”. - М., 2010

4. Ершов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: ГроссМедиа, 2009. 424с.

5. Макаренков Н. Л. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело: курс лекций.-М., Эдиториал УРСС, 2012

6. Рынок ценных бумаг [Текст] : учебник / Н. И. Берзон [и др.].; под общ. ред. Н. И. Берзона. - М. : Юрайт, 2011

С.363-374.

7. Тактаров Г.А., Григорьева Е.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски. М.: КноРус, 2010. 256с.

8. Филиппов К.В. Современные подходы к оценке рыночного риска инвестиционного портфеля ценных бумаг//Горный информационно- аналитический бюллетень (научно-технический журнал), 2009. №12.

9. http://www.e-ng.ru Информационная библиотека

10. http://www.uecs.ru/ Управление экономическими системами:

электронный научный журнал

11. http://www.rts.ru «Фондовая биржа РТС»

Размещено на Allbest.ru