Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНОБРНАУКИ РФ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

КАФЕДРА ОБЩЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ И ИСТОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МЫСЛИ

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему:

Биржа: функции, структурные компоненты, особенности функционирования

Выполнил: Матвеев Владислав Валерьевич, группа э-1511

Научный руководитель: Плотников В.А

Санкт-Петербург

2016 г.



Оглавление

Введение

Глава 1. Биржа и её виды и функции.

§1.1 Этимология

§1.2 Виды бирж

§1.3Признаки бирж

§1.4 Функции биржи

Глава 2.Общая структура бирж.

§2.1 Органы управления биржей

§2.2 Структурные подразделения

§2.4 Биржевые сделки.

§2.5 Участники биржевой торговли

§2.6 Проведение торгов

Глава 3. Биржа в России

Заключение

Список используемой литературы

Приложения



Введение

Возникновение и развитие бирж было вызвано острым дефицитом информации о товаре и возможных покупателях. Индивидуальный поиск необходимых для торгового дела сведений был чрезвычайно затруднен, и биржи оказались идеальным выходом в сложившейся ситуации. В современном мире биржи из поставщиков информации давно уже превратились в прибыльный бизнес. На данный момент биржи являются необходимым условием нормального функционирования и развития экономики и общества в целом. На сегодняшний день без этого элемента рыночной инфраструктуры невозможно представить ни одну успешно развивающуюся страну. Именно поэтому выбранная тема так актуальна.

Объект нашего исследования, как понятно из названия реферата, - биржа в целом. Предмет исследования - ее функции, структурные компоненты и особенности функционирования. Наша цель - подробно описать предмет исследования. Основные задачи :

1) изучить устройство биржи, ее основные функции

2) выяснить, из каких структурных компонентов состоит биржа

3) выявить основные особенности функционирования биржи в России



Глава 1. Биржа и её виды и функции

§1.1 Этимология

Для начала разберемся с определением биржи. Итак, Биржа-это организационная форма оптовой торговли товарами по стандартам и образцам или рынок операций по купле-продаже ценных бумаг, золота, валюты и рабочей силы по ценам действующего закона спроса и предложения. Зачатки товарной и вексельной (валютной) бирж появились в 15-16 веках в Итальянских городах Венеции, Генуе и Флоренции, а также в Брюгге, который находиться в Нидерландах. Так в Брюгге на площади возле дома известного менялы ванн дер Бурсе (герб которого состоял из трех кошельков, так слово “биржа” от слова bоrsa,которое значит кошелёк) собирались купцы из разных стран для покупки иностранных векселей и обмена торговой информацией. В России первую товарную и весельную биржу создал Петр I в 1703 году в Санкт-Петербурге и уже в 1914 году их уже насчитывалось 115.В СССР существовали в 1921-1930 годах. В 1773 г. учреждается Лондонская фондовая биржа, которая до сих пор является одной из крупнейших в мире.

§1.2 Виды бирж

Сегодня можно различают несколько классификаций бирж.(см. в приложениях Таблица 1)

1.По виду товара:

Ш Товарные биржи раньше были реального товара, на которых осуществлялась регулярная оптовая торговля по образцам и стандартам. В настоящие время товарные биржи имеют форму фьючерсных бирж, где ведется торговля фьючерсными контрактами на поставку товара в будущем.

Ш Фондовая биржа-это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией, равноправными членами которой могут быть лишь профессиональные участники рынка ценных бумаг. Авторитет фондовой биржи зависит от ее объема сделок, а объем от количества торгуемых ценных бумаг на этой бирже. Объем и количество ценных бумаг являются своеобразными индикаторами, определяющие выбор торговой площадки инвестором.

Ш Валютная биржа представляет собой постоянно действующий действеющий организованный рынок валют. На ней осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из котировок, которые складываются на рынки благодаря воздействию спроса и предложения. Операции на валютных биржах основанные на конвертируемости валют.

Ш Биржа труда - это учреждение, которое производить посреднические операции между работниками и работодателями при совершении сделок купли-продаже рабочей силы, регистрируют безработных и изучают спрос и предложение потенциальных работников

2.По принципу организации:

· Государственная биржа- создается на основе законодательства о биржах и контролируется государством. На биржу также допускаются и разовые посетители. Такие биржи в основном распространены во Франции, Бельгии, Нидерландах.

· Частная биржа-доступ на нее открыт только ограниченному кругу лиц, входящих в биржевую корпорацию. Эти биржи в основном в Великобритании, США

· Смешанные биржи- в руках государства находиться часть акций биржи что позволяет частично контролировать деятельность этой биржы.

3.По статусу:

§ Акционерным признается общество уставной капитал которого разбит на определенное количество акции. В настоящие время только валютные биржы остаются акционерными обществами.

§ Общество в с ограниченной ответственностью-законом признается учрежденная одним или несколькими лицами, уставной капитал разделен на паи в соответствии с учредительными документами. В отличии от акционерных обществ создается паевой капитал, но паевые свидетельства не являются ценными бумагами.

§ Ассоциация-это добровольное объединение бирж и физических лиц в области биржевой торговли.

4.По форме участия посетителей в торгах:

v Открытые - в торгах имеют право участвовать постоянные члены, посредники (брокеры Брокер - посредник, работающий от имени и за счет клиента, дилеры Дилер - осуществляют от своего имени и за свой счет.)

v Закрытые - биржи, в которых участие принимают только постоянные члены, выполняющие роль биржевых посредников. В операционный зал доступ непосредственным покупателям и продавцам закрыт.

Большинство бирж на данный момент являются закрытыми.

5.По номенклатуре товара:

§ Универсальные - на товарных биржах универсального характера не только различных подгрупп, но и целых групп. В пример можно привести Чикагскую биржу, на которой ведется торговля товарами от овса и зерна, до банковских депозитов и муниципальных облигаций.

§ Специализированные биржи-имеют специализацию по группам товаров. Например, Нью-Йоркская биржа хлопка и цитрусовых, Лондонская биржа металлов.

6.По виду биржевых сделок:

1. Реального товара - сделки производятся в специальном оборудованном месте с товаром на руках. Отличительными чертами бирж реально товара в своей высшей форме являлись: совершение сделок на основе описания качества товара в отсутствие самого товара: торговля массовыми. однородными. сравнимыми по качеству товарами. отдельные партии которых взаимозаменяемы; спекулятивность. В настоящее время биржи реального товара сохранились лишь нескольких странах и имеют незначительные обороты. Подавляющее число зарубежных бирж в настоящее время являются фьючерсными.

2. Фьючерсная биржа является специфическим финансовым институтом, обслуживающим потребности товарных рынков и одновременно представляет собой рынок цен соответствующих товаров.

На данный момент биржевая торговля сконцентрирована в отдельных странах. 98% международного биржевого оборота приходиться на США, Великобританию и Японию. Региональные биржи ориентированы на биржевые операции с узким кругом участников и обслуживают рынки нескольких стран. Национальные биржи действуют в предел одной страны. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок, при этом имеют ограничения в торговом и налоговом режиме.

§1.3 Признаки бирж

Так как биржи это часть рыночной экономики, то она имеет отличительные черты:

1. Организованность рынка и регулярность проведения биржевой торговли.

Организованность рынка - значит что на нем ясный свод правил, расчетов и активов, также должна быть организация руководящей работой рынка и государственное регулирование и при этом должна быть достаточная концентрация продавцов и покупателей.

2. Введение торговли по утвержденным законодательствам правилам.

3. Наличие определенного места и времени торговли .

4. Гласность торгов.

5. Посредничество при проведении сделок.

6. Установление биржевых стандартов.

7. Возможность совершения сделок в отсутствии реального товара.

8. Должно быть свободное ценообразование посредством спроса и предложения.

9. Выяснение и регулирование биржевых котировок.

10. Арбитражная деятельность.

Кроме того фьючерсная биржа имеет дополнительный ряд признаков:

· Сделки имеют фиктивный характер, то есть обмен реальными товарами практически отсутствует, а обязательства по сделки могут прекратиться путем обратной сделки.

· Строжайшая унификация потребительской стоимости товара, определенное количество которого представляет собой баржевый контракт, который в свою очередь является носителем цены.

· Количество поставляемого товара, срок и место поставки строго регламентированы.

· Косвенная связь с рынком реального товара в основном через хеджирование.

Хеджирование-это страхование от возможных потерь при изменении цены товара в момент фьючерсной сделки и его ценой при реализации через определенный срок, установленный в контракте. Назначение хеджирование заключается в том, чтобы компенсировать потери покупателей при повышении цен за время между фьючерсной сделкой и реализацией товара и потере продавца - при понижении цен за этот же период времени.

· Обезличенность сделки и заменимость контрагентов по ним, ведь они заключаются не между непосредственным продавцом и покупателем, а между ними и расчетной палатой, которая выступает гарантом. При этом не находиться не на одной стороне ни с кем из контрагентов.

Основная роль бирж состоит в том чтобы, выявлять реальное соотношения спроса и предложения, установлении равновесных цен и ориентировать на них биржевую торговлю, увеличение товарной массы в обращении, стабилизация цен и недопущение спекуляций на разнице цен.

§1.4 Функции биржи

Функции биржи состоят в :

1.Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов.

Данная функция включает :

-организацию биржевых торгов;

-разработку правил биржевой торговли;

-материально-техническое обеспечение торгов;

-обучение персонала биржи;

-разработку квалификационных требований для участников торгов.

Для организации торговли биржа прежде всего должна располагать хорошо оборудованным «рыночным местом» (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих открытый биржевый торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в одном месте, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли.

Организация торговли требует от биржи разработки и строгого соблюдения правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торга в зале.

Материально-техническое обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспечение всех процессов на бирже и т.д.

Для ведения биржевых торгов биржа должна располагать высококвалифицированным штатом сотрудников.

Члены биржи, принимающие участие в биржевых торгах, должны знать правила работы на бирже, иметь необходимые знания и практические навыки во всех сферах деятельности, связанных с биржевой торговлей.

2.Разработка биржевых контрактов.

Данная функция биржи включает:

-стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров;

-стандартизацию размеров партий актива, лежащего в основе контракта;

-выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам (включая условия и сроки поставки по контрактам, взаиморасчеты и расчеты с биржей)

3.Биржевой арбитраж, или разрешение споров, возникающих по заключенным биржевым сделкам в ходе биржевых торгов.

Данная функция биржи имеет очень большое значение. С одной стороны, как мера выявления торговцев, которые пытаются действовать путем обмана, мошенничества и т.п. С другой стороны, как способ улаживания ошибок, возникающих в ходе торгов из-за неточности записей о сделках, сбоев в системе компьютерного обеспечения и других чисто человеческих или технических ошибок.

4.Ценностная функция биржи.

Данная функция биржи имеет два аспекта. Первый - это то,что задачей биржи становится выявление “истинно” рыночных цен, но одновременно и их регулирование с целью недопущения незаконных манипуляций с ценами на бирже.

Второй аспект - это ценопрогнозирующая функция биржи:

а)выявление и регулирование биржевых цен. Биржа участвует в формировании и регулировании цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ее работы: регистрацию курса валюты или ценных бумаг, цены биржевых товаров.

б) ценообразующая и ценопрогнозирующая функция. Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей товаров, массовый характер биржевых сделок и их огромные масштабы в силу того, что торговля ведется обычно крупными партиями товаров, превращает биржевые цены в представительные рыночные цены на биржевые товары, которые обычно лежат в основе образования цен на многие другие товары. В результате биржевые цены выполняют функцию ценообразования, становятся его базисом наряду со ставками заработной платы, нормами амортизационных отчислений и т.п. На бирже торгуют товарами (контрактами) с поставкой через несколько месяцев после даты заключения сделки, тем самым происходит процесс ежедневного прогнозирования цен на будущие даты поставки товара, т.е. имеет место реальное ценопрогнозирование и не только цен на биржевые товары, но и на все активы, которые основаны на этих биржевых товарах.

5.Функция хеджирования, или биржевое страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального (наличного) товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.

Функция хеджирования основывается на использовании механизма биржевой торговли фьючерсными контрактами. Суть этой функции состоит в том, что торговец - хеджер (т.е. тот, кто страхуется) должен стать одновременно и продавцом товара, и его покупателем. В этом случае любое изменение цены его товара нейтрализуется, так как выигрыш продавца есть одновременно проигрыш покупателя и наоборот. Такая ситуация достигается тем, что хеджер, занимая , например, позицию покупателя на обычном рынке, должен занять противоположную позицию, в данном случае продавца, на рынке биржевых фьючерсных контрактов. Обычно производители товара хеджируются от снижения цен на их продукцию, а покупатели - от повышения цен на закупаемую продукцию.

6.Спекулятивная биржевая деятельность. Это форма коммерческой деятельности на бирже, имеющая целью получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи биржевых товаров. Спекулятивная функция биржи неразрывно связана с ее функцией хеджирования. Риск, от которого избавляется хеджер на бирже, принимает на себя спекулянт. Спекулянт - это не обязательно профессиональный биржевик. Это любое лицо, компания, которые желают получить прибыль, действуя по принципу: «купить дешевле, продать дороже».

7.Функция гарантирования исполнения сделок. Достигается с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов, зачет взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

8.Информационная функция биржи. Биржа предоставляет в средства массовой информации многочисленные данные о биржевых ценах, компаниях, торгующих на бирже, о рыночной конъюнктуре, прогнозах по различным рынкам и т.д. Информационная деятельность современной биржи настолько значительна, что до 30 % своих доходов в развитых странах биржи получают от продажи биржевой информации.



Глава 2. Общая структура бирж

биржа сделка контракт фьючерсный

Так как биржа является официально зарегистрированным объединением, в разнообразных правовых формах. Результативность биржи во многом зависит от ее структуре организации, которая для каждой биржи специфична. Итак, биржа создается путем добровольного соглашения учредителей (физ. или юр. лиц) подписавшие соглашение и внесшие первоначальные взносы. В РФ согласно закону “О товарной бирже и биржевой торговле” на товарной бирже не могут участвовать:

1) Высшие и местные органы государственной власти и управления.

2) Банки и кредитные учреждения, получившие лицензия на осуществление банковских операций.

3) Страховые и инвестиционные компании и фонды.

4) Общественные, религиозные и благотворительные организации и фонды.

5) Физические лица, которым согласно закону нельзя осуществлять предпринимательскую деятельность.

Товарная биржа приобретает права юридического лица с момента государственной регистрации, а права на биржевую торговлю с момента получения лицензии. Членами товарной биржи могут быть физические и юридические лица, которые участвуют в формирование уставного капитала либо вносят членские взносы в биржу. Члены биржи могут сдавать в аренду свое право на торговлю на бирже. Членов можно разделить на несколько типов:

а) Полные члены - право на участие в торговле во всех секциях биржи.

б) Неполные члены - право на участие в торгах в определенной секции.

§2.1 Органы управления биржей

Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи являются устав биржи и правила биржевой торговли, государственной регулирование проходит на уровне законодательства о бирже. К органам управления биржей относят общее собрание учредителей и членов биржи, баржевый комитет и правление биржи. Высшим из них является общее собрание учредителей и членов биржи, которая обычно собирается один раз в год, исключая непредвиденные ситуации. В компетенции общего собрания входят:

1) Осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей.

2) Определение целей и задач биржи, стратегии её развития.

3) Утверждения и изменения учредительных документов.

4) Рассмотрение и утверждения правил, инструкций и других документов, регламентирующие деятельность структурных подразделений

5) Выборы и утверждение членов биржевого комитета и его председателей, членов ревизионной комиссии и председателя, арбитражной комиссии и её председателя, а также освобождение их от выполняемых обязанностях.

6) Утверждение сметы расходов на содержание органов управления и структурных подразделений.

7) Определение размеров всех взносов, уплачиваемых членами биржи, а также размера биржевого сбора со сделок

8) Утверждение результатов деятельности биржи и распределение прибыли

9) Заслушивание отчетов биржевого комитета о финансово-хозяйственной деятельности биржи, отчетов ревизионной комиссии и др. подразделений.

10) Решение вопроса о приеме и исключении членов биржи, а также создание новых товарных секций.

Решение общего собрания считается принятым, если “за” проголосовали большинство учредителей и простое большинство присутствующий членов биржи. Общее собрание может быть собрано по требованию одного учредителя или более двух третьих членов биржи. Текущее управление биржей между заседаниями общего собрания осуществляет баржевый комитет. Обычно в комитеты заседают около 15-20 человек и состоит как из членов биржи так из сторонних экспертов и внешних директоров. Интересно что члены комитета не являются служащими биржи и работают на общественных началах.

Функции биржевого комитета:

1) Руководство деятельностью биржи в период между общими собраниями.

2) Заслушивание и оценка отчетов правления биржи.

3) Распоряжение финансами и прочим имуществом биржи.

4) Представляют биржу в государственных и других организациях по всем вопросам.

5) Подготовка проектов решений общего собрания.

6) Организация и проведение квалификационных экзаменов для брокеров.

7) Реализация решений общего собрания и осуществление контроля за участниками биржевой торговли.

Заседания биржевого комитета проходят, как правило, раз в неделю. Решение считается принятым, если “за” проголосовало простое большинство присутствующих членов. А в период между заседаниями комитета общее управление берет на себя председатель комитета и его заместители. Исполнительным органам является правление биржи, которая создается для административно-хозяйственного функционирования.

Правление биржи осуществляет такие функции как:

1) Руководство отделами биржи.

2) Утверждение структуры организации аппарата правления.

3)Организовывает и ведет бухгалтерский учет и отчеты.

4) Публикация биржевой коммерческой информации и рекламную деятельность.

5) Прием на работу и увольнение сотрудников стационарных подразделений биржи, ведение кадрового учета.

6) Распоряжение финансами, приобретение и продажу имущества биржи, и совершение иных юр. Действий от имени по распоряжению комитета.

7) Организация оказания участникам биржевых торгов информационно-коммерческих, рекламных и консультационных услуг.

8)Реализацию решений общего собрания и биржевого комитета.
9) Делопроизводство биржи и содержание ее архива.
10) Обеспечение создания и развития складской, транспортной и другой инфраструктуры биржи.

11) Принятие решений по другим вопросам, связанной с оперативной деятельностью.

§2.2 Структурные подразделения

Также не мало важны в функционировании биржи её структурные подразделения - комиссий, отделов, комитетов. Хоть у каждой биржи своя специфичная структура, но все же есть общая структура для всех бирж. Так в каждой бирже имеется ревизионная, арбитражная и котировальная комиссия, маклериат, расчетно-клиринговая палата, справочно-информационный отдел, товарные комиссии, комиссия по биржевой этике.

Примерная схема структуры организации биржи (Схема 1 см в приложении)

Ревизионная комиссия - производит выборочную или повсеместную проверку документов по финансово-хозяйственной деятельности биржи, её торговых, расчетных, валютных и других операций. А также подготавливает отчет для заслушивании его на общем собрании членов биржи.

Арбитражная комиссия - рассматривает споры, связанные с заключением биржевых сделок по их качеству, срокам и платежам между брокерами, а также между брокерами и сотрудниками биржи. Арбитражная комиссия создается как орган, который должен примерять стороны и выполняющий другие функции третейского суда Негосударственный судебный орган, разрешающий споры по экономическим (хозяйственным) договорам юридических лиц между собой, юридических лиц и граждан, граждан между собой.. Все выносимые комиссией решения больше носят рекомендательный характер. Если же стороны не приходят к согласию, то дело передается в судебные инстанции. На многих биржах находиться постоянные третейские суды, решения которых носят обязательный характер и получают силу судебного решения.

Котировальная комиссия - это подразделение является носителем важнейшей функция - котировка цен, фиксация и опубликование цен по итогам биржевых торгов. Котировка цен проводиться с целью получения информации о ценах и конъюнктуре рынка прошедшего периода торговли на бирже, которая так необходима для полноценного восприятия ситуации на рынке. Эта комиссия определяет цены для каждого товара на бирже, выпускает биржевые бюллетени, анализ и информирование участников торгов о движении цен, наблюдение за своевременным предоставлением брокерами и членами биржи информации по заключенным сделкам с их участием, анализ методов котировки и подготовка предложений по её совершенствованию, оказание консультаций лицам и организациям в этом заинтересованных. А также совместно с арбитражной комиссией и экспертами цен по спорным вопросам.

Маклериат - обеспечивает торговлю в операционном зале. Маклериатом руководит старший маклер. В каждую биржевую секцию назначается маклер руководящий торгами и следящий за исполнением сторонами своих договорных обязательств. Маклериат регистрирует и оформляет заключенные сделки, проводит экспертизу партий товаров, поступающий на баржевый торг.

Расчетно-клиринговая палата - это единственный расчетно-финасовый центр при осуществлении биржевых сделок, делает процедуру торгов более простой и ускоряет оборот, из-за того, что оперативно обобщает результаты совершаемых торгов и информирует участников о конъюнктуре рынка. Также эта палата регистрирует все сделки, регистрирует спрос и предложение на бирже по данным соответствующих заявок, сделанных покупателями и продавцами, оформление документов связанных с расчетами и регистрацией сделок. А также рачетно-клиринговая палата может является третей стороной по фьючерсным сделкам: она становиться покупателем к каждому продавцу и наоборот. Расчетная палата каждый какой то определенный период производит перерасчет клиентов, определяя их финансовое положение, требуя оплачивать разницу тем, кто понес убытки и оплачивает прибыль выигравшим участникам. Бывают случаи когда расчетная палату не входит в состав биржи, а только состоит при ней, будучи самостоятельной организацией.

Справочно-информационный отдел - получает и обрабатывает и хранит всю циркулирующую информацию и является источником сведений о работе биржи. Этот отдел занимается распространением рекламно-аналитическими публикациями, дает справки о бирже и другие услуги.

Отдел компьютеризации также являться структурным подразделением биржи, так как современные невозможно представить без компьютерной техники и средств связи.

К тому же в состав биржи входят и другие структурные подразделения без которых невозможно нормальное функционирование биржи, такие как хозяйственный отдел, бухгалтерия, служба безопасности и другие.

§2.4 Биржевые сделки

Так как главной целью проведения биржевых торгов является заключение сделки. Биржевой сделка это всегда зарегистрированный биржевой договор или соглашение.

Биржевые сделки имеют определенные признаки:

1) Место заключения - биржевое собрание.

2) Субъекты - члены биржи, аккредитованные брокеры, постоянные и разовые посетители.

3) Объект - биржевые товары, допущенные к торгам.

4) Обязательная регистрация сделки в определенное время и в определенном порядке.

Сделки не соответствующие этим признакам являются недействительными и биржа не гарантирует их выполнение.

Различают правовую, экономическую, организационную и этическую стороны биржевой сделки:

1)Правовая сторона относиться к действиям, направленных на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей участников таких сделок.

2)Под организационной стороной понимается установление их участников, видов биржевых сделок, а также порядка выполнения определенных действий, ведущих к заключению и отражению их в конкретных документах.

3)Экономическая сторона определяет цель заключения биржевой сделки. Это может быть удовлетворение конкретных потребностей, реализации биржевого товара, установление цены, получение прибыли, спекуляция и т.д.

4)Этическая сторона связана с общественным отношением к ним и биржевой торговле в целом, обязательным соблюдением законов биржевой торговли, традиций, норм и правил поведения. Этический аспект отражает степень доверия и желание инвесторов вкладывать свои деньги в биржевые сделки.

Существует несколько видов биржевых сделок, и наиболее понятно видно на (Схеме 2 см в приложении)

1.Сделки с реальным товаром - это сделки, при которой продавец передаёт товар покупателю на оговоренных в договоре между ними условия и оплачивает его в момент поступления в собственность покупателя.

В начале продавец поставляет реальный товар на склад, утвержденный биржевым комитетом, к сроку, обусловленному в контракте. Тогда биржа или другая уполномоченная экспедиторская фирма выдает продавцу складское свидетельство, которое называется варрантом, удостоверяющие количество и качество товара, и является товарораспределительным документом, по которому совершаются сделки и проводятся расчеты. При наступлении срока поставки продавец обязан представить его покупателю, оплатив расходы за хранения товара на складе и стоимость его страхования. Покупатель получает варрант, когда отдает оплаченный чек продавцу.

а) Сделки с наличным товаром это такая сделка, которая совершается на товар, находящийся уже во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торгов до окончания биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; на товар, отгруженный или готовый к отгрузке; товар на складе продавца. В биржевой терминологии такие сделки называют спот(spot) или кэш(cash), а также физическими сделками. Исполнение сделки начинается с момента ее заключения, что делает невозможным биржевую игру на движении цен из-за этого таки сделки считают наиболее надежными. Поставка в зависимости от договоренностей продавца с покупателем может продолжаться от 1 до 5 дней.

б) Сделки на реальный товар с поставкой в будущем получили название форвард(forward) или шипмент(shipment). Итак, форвардная сделка-это сделка на товар, который передается продавцом в собственность покупателя на оговоренных сторонами условиях поставки и расчетов в установленный договором определенный срок в будущем. Такая сделка оформляется форвардным контрактом, который представляет собой письменное обязательство продавца в сроки, оговоренные в контракте, поставить конкретный наличный товар определенного объема и качества по фиксированной цене. Хотя покупатель в определяемые контрактом сроки имеет право потребовать от продавца поставки товара, предварительно оплатив стоимость контракта. Свое желание принять товар покупатель оформляет в виде извещения о поставке и отправляет его продавцу. Если качество товара не соответствует заявленному, то продавец должен принять товар обратно и возместить убытки. Если покупатель не принял товар, то продавец может распорядиться товаром как желает, но с выплатой покупателю номинальной стоимости контракта. Объектом сделок может выступать товар, которые будет произведен в будущем, к сроку установленном в контракте. Преимущество таких сделок в том, что заранее зафиксированная цена позволяет продавцам реального товара получить запланированную прибыль и покрыть свои издержки, а покупателям застраховаться от риска повышения цен и сэкономить на аренду складских помещений. Но есть и недостатки, так как форвардные контракты не стандартизированы и из-за этого продавцу и покупателю необходимо согласовывать объем поставок, качество товара, сроки поставки, что затягивает заключение контракта, имеют определенные риски так как нет какого-либо гаранта сделки. Любая сторон может нарушить обязательства или же другие события в будущем не дадут исполнить условия контракта. Из-за таких рисков появились разновидности форвардных сделок, не меняющих самого существа форвардного контракта. Одна из таких разновидностей является сделка с залогом , в которой одна из сторон выплачивает другой стороне определенную сумму от товара продаваемого в этой сделки. Эта сумма и есть залог и гарант исполнения своих обязательств. Залогом может быть как сам товар, так и денежный взнос. Размер залога договорная величина и колеблется от 1 до 100% стоимости сделки. Также существует и сделка с залогом на покупку - это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Залог платит покупатель, и залог обеспечивает интересы продавца. Более того покупатель должен уплачивать все неустойки, штрафы, пени и возмещать убытки, из-за ненадлежащим исполнением договора. В случае безосновательного отказа или уклонения от оплаты товара покупателем, то залог остается у продавца. Если же обязательства исправно выполнились, то сумма залога может идти в взаимозачет. Сделки с залогом на продажу - это сделки, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. В этом случае же залог платит продавец. Все сделки с залогом являются твердыми сделками, т.е залог выступает гарантией их выполнения. А также существуют так называемые сделки с премией - при осуществлении данной сделки одна сторона уплачивает другой премию, и приобретает право отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Различают простые, двойные, сложные и кратные сделки с премией. Простая сделка с премией - это сделка, когда сторона плательщика премии получает право за уплату ранее установленной суммы отказывается от выполнения контракта в случае его невыгодности или теряет определенную сумму в случае исполнения контракта и в зависимости от того кто платит премию, различают сделки с условной продажей и условной покупкой. Сделка с условной продажей с уплатой премии - это сделка, при которой продавцу за уплату премии в пользу покупателя предоставляется право отказаться от передачи товара без возмещения покупателю убытков. Тогда обязательства считаются прекращенными по соглашению сторон, но об использовании права отхода продавец обязан уведомить покупателя до истечения указанного срока. Премия уплачивается независимо от использования правом отхода. Сделка с условной покупкой с уплатой премии аналогичны сделкам с условной продажей, но премию выплачивает покупатель и право отхода предоставляется покупателю.. Двойная сделка с премией - это сделка в которой плательщик премии получает право выбора между позицией покупателя и позицией продавца в договоре поставки, по которому продавец обязуется передать, а покупатель принять и оплатить товар. Также дают право отхода плательщику. Единственное отличие от обычных сделок с премией, это то, что права плательщика увеличивается вдвое, а сумма премии увеличивается вдвое.

Сложная сделка с премией - представляет собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли. Брокерская фирма, заключающая данную сделку, может быть, с одной стороны, получателем премии, а с другой - плательщиком, поэтому сделка принимает двойственный характер. В первом случае право отхода принадлежит плательщику премии, а во втором - данной брокерской фирме.

Кратная сделка с премией - в этой сделке плательщик премии имеет право потребовать от получателя передачи товара в количестве, превышающем обусловленную при заключении сделки величину в 2-3 раза и более, и по цене, зафиксированной при ее заключении. Кратные сделки с премией бывают двух видов : сделки с выбором продавца и сделки с выбором покупателя. При заключении кратной сделки на продажу продавцу как плательщику премии предоставляется право увеличить количество поставляемого товара в кратное твердому минимуму число раз, но не более установленного в договоре. ОБ использовании права увеличения количества поставляемого товара продавец обязан до истечения указанного срока известить покупателя. При заключении кратной сделки на покупку покупателю как плательщику премии предоставляется право объявить объектом покупки большее количество товара в кратное твердому минимуму число раз, но не более установленного в договоре. Об использовании права увеличения количества покупаемого товара покупатель обязан до истечения указанного срока известить покупателя. Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа плательщика, обладающего правом на увеличение количества, подлежащего передаче или приему товара. Премия выплачивается только за непринятое или переданное количество товара.

в) Бартерной сделкой на бирже является прямой, без участия денег, обмен товара на товар. Пропорции обмена определяются договором двух обменивающихся сторон. Главными причинами заключения бартерных сделок являются неустойчивость денежного обращения, высокие темпы инфляции, подрыв доверия к денежной единице, нехватка валюты. Бартерный обмен возможен в случае совпадения потребностей двух участников сделки, что нередко достигается путем сложного, многоступенчатого обмена.

г) Условная сделка - это сделка, при совершении которой брокер на основе договора-поручения обязан продать от имени и за счет клиента один товар и купить от имени и за счет клиента другой товар, а клиент обязуется уплатить брокеру вознаграждение. Цена товара определяется брокером на основе биржевых торгов, после чего рассчитывается сумма сделки. При сделках с условием имеется разрыв не мене 1 месяц между продажей и покупкой нового товара, которого нет при бартерных сделках

2.Сделки без реального товара делятся на фьючерсные и опционные.

а) Фьючерсные сделки - это основной вид сделок на товарной бирже, которые представляют собой взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Являясь логическим продолжением форвардной сделки, но отличаются тем, что не предусматривают обязательства сторон поставить или принять товар, а предлагают куплю и продажу прав на товар, которые оформлены во фьючерсном контракте. Фьючерсный контракт-это стандартный баржевый договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент в будущем по цене, установленной сторонами сделки в период ее заключения. По сути фьючерсные контракты это все те же форвардные контракты, но имеющие ряд дополнительных свойств и особенностей: контракт заключается я только бирже, когда форвардный может заключаться и вне биржи; являются стандартными по форме и содержанию, в общем по всем параметрам кроме цены. Он унифицирован по потребительской стоимости биржевого товара, лежащего в его основе, по его количеству, месту и сроку поставки, срокам и форме расчетов, штрафным санкциям и арбитражу и т.д.; исполнение гарантировано биржей; форвардный контракт заключается для того, чтобы купить или продать товар и невыполнение этого контракта может обернуться крупным штрафными санкциями для его нарушителя. Когда фьючерсный контракт, благородя возможному досрочному прекращению обязательств по нему любой из его сторон имеет своей целью не куплю-продажу товара, а получение прибыли от сделок на фьючерсном рынке; основой фьючерсного контракта является ограниченный круг биржевых товаров, главная черта которых - непредсказуемость изменения цен.

Фьючерсный контракт имеет некоторые преимущества, он резко ускоряет процесс заключения сделки, подымает число заключаемых сделок, упрощает расчеты по сделкам, привлекает к торговле круг лиц и организаций не располагающий самим биржевым активом, ведет торговлю в упрощенной форме.

б) Опционные сделки являются логическим продолжением фьючерсов. Опционы можно определить, как право, а не обязанность купить или продать определенную ценность (товар или фьючерсный контракт) на особых условиях в обмен на уплату премии. Опционная сделка содержит в себе условия, в соответствии с которыми один из участников(держатель опциона) приобретает право покупки или продажи определенной ценности по фиксированной цене в течении установленного периода, выплачивая другому участнику(подписчик опциона) денежную премию за обязательство обеспечения при необходимости

реализации этого права. Держатель опциона может, исполнять условия контракта или не исполнять или же перепродать сам контракт. Объект опциона может быть, как ценные бумаги, реальные товары или фьючерсные контракты.

По технике исполнения различают 3 вида опционов:

1)С правом покупки (call option)

2)С правом на продажу (put option)

3) Двойной опцион (double option или put and call option)

Размер премии зависит от срока окончания опциона, чем он больше, тем больше премия.

§2.5 Участники биржевой торговли

Основными участниками биржевых торгов являются брокеры-члены биржи или их представители, заключающие биржевые сделки по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение. Дилеры-члены биржи, которые заключают биржевые сделки от своего имени и за свой счет, иногда выступают как брокеры, но основные доходы образуются за счет разницы между продажной или покупной ценой товара. Биржевые спекулянты- члены биржи, которые не имеют заинтересованности в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсными контрактами в надежде получить прибыль за счет правильного прогноза счет. Маклеры ведут биржевые торги в конкретной секции. Помощники маклера фиксируют заключение сделок в своей секции.

Клерки выполняют самые разные функции в торговом зале биржи. Заключать сделки имеет право члены биржи и их представители, а также разовые и постоянные посетители. Разовые посетители торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет. Постоянные посетители это брокерские фирмы или независимые брокеры, осуществляющие биржевое посредничество. Они не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Постоянные посетители обязаны вносить плату за право на участие в биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи. Численность постоянных посетителей не должна превышать 30% от общей численности членов биржи.



§2.6 Проведение торгов

Сердцем товарной биржи является биржевой зал11 Васильев Г.А.Каменева Н.Г., Товарные биржи Москва, В.Ш., 1999, где продавцы и покупатели (сами или с помощью брокеров) осуществляют биржевой торг, построенный по принципу двойного аукциона - повышающихся цен у покупателей и понижающихся у продавцов. Биржевой торг - это большое количество аукционов, проходящих в одном месте практически одновременно. Биржевые сделки заключаются в специально отведенном месте. Так как торговля ведется сразу несколькими видами товаров, то для каждого вида товара отведен отдельный зал либо в одном зале несколько секций, пол которых ниже пола зала, поэтому они зовутся "ямами". В каждой яме торгуют одним видом товара. Цена назначается путем ее выкрика. При одинаковой цене товар скорее достанется тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому голосовые данные имеют немалое значение. Крик для подстраховки дублируется с помощью специальной системы жестов. Жест является языком брокера. Сигналами пальцев рук брокеры обмениваются информацией о том, сколько типовых контрактов они готовы купить или продать. Распоряжения о покупке или продаже товара поступают непосредственно членам биржи в торговый зал по телефону. Заказчики могут сопровождать свое распоряжение инструкциями, например минимальной или максимальной ценой, количеством и т. д. На заказе проставляется время поступления, после чего он доставляется рассыльным брокеру-продавцу в яму. Сама яма разбита на несколько секций, в каждой из которых заключаются сделки на определенный месяц года. Заключив сделку, маклер вносит в специальный бланк код своего контрагента, время заключения сделки, месяц поставки, цену и объем товара. Эти данные передаются присутствующим в каждой яме брокерам-продавцам и брокерам-покупателям и компьютерную систему учета. Информация о цене поступает на табло торгового зала биржи, а также передается на другие биржи и биржевым службам информационных компаний.



Глава 3. Биржа в России

Что представляет собой современная российская биржа? Еще несколько лет назад такой вопрос был неуместен, так как бирж еще не существовало. А сегодня биржи функционируют в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде, Екатеринбурге, Рязани и в других городах.В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные (товарно-сырьевые), фондовые, валютные биржи. В России товарную биржу рассматривают как организацию с правами юридического лица, «формирующую оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам». Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г. - Р.1. - Ст. 2. - П.1.Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков. Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга. В России фондовую биржу считают организатором торговли, являющимся некоммерческим партнерством, осуществляющим свою деятельность на основании лицензии фондовой биржи. В отличие от других стран в России торговлю ценными бумагами активно ведут как товарные, так и валютные биржи, в составе которых для этого создаются фондовые отделы. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» они признаются фондовыми биржами и к ним предъявляются те же требования, что и к фондовым биржам за исключением вопросов создания и организационно-правовой формы. В настоящее время количество товарных бирж преобладает над другими видами. Сегодня в России уже около 400 бирж различной специализации, в том числе биржа труда в Москве. В нашей стране самое большое количество бирж, но обороты их коммерческой деятельности самые малые. Однако среди действующих бирж много и крупных, с относительно большим торговым оборотом, в числе которых Российская товарно-сырьевая биржа, Дальневосточная товарная биржа, Байкальская товарно-сырьевая биржа, деятельность которой охватывает Читинскую, Иркутскую области и Бурятскую АССР, Всероссийская биржа АПК в Рязани и другие. В числе членов этих бирж крупные промышленные предприятия и зарубежные фирмы. Наиболее активные торги ценными бумагами проводятся на московских фондовых биржах, в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Самаре, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Владивостоке, Екатеринбурге, Челябинске и Саратове. Из валютных бирж самая крупная Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Однако она проводит торги не только валютой, но и государственными и корпоративными ценными бумагами. В 1997 г. ММВБ получила лицензию комиссии по товарным биржам на право проведения торгов с фьючерсными контрактами (на право создания секции срочного рынка). По мере развития биржевой торговли все более проявлялся некоммерческий характер бирж. Поэтому менялась их организационно-правовая форма. В настоящее время только валютные биржи остаются акционерными обществами, товарные биржи преимущественно избирают форму некоммерческой ассоциации, а фондовые - в законодательном порядке должны иметь форму некоммерческого партнерства. Товарные биржи сегодня регистрируются в порядке, установленном законом РСФСР “О предприятиях и предпринимательской деятельности” для предприятий. Государственный комитет РСФСР по антимонопольной политике, комитет по экономике и комитет по материально-техническому обеспечению республиканских и региональных программ выдают биржам лицензии на право биржевой деятельности, и осуществляет контроль за их деятельностью. В принципе все созданные в России товарные биржи изначально носили универсальный характер. Тем не менее к настоящему времени специализация по некоторым направлениям проводится или объявлена на следующих биржах: МТБ - нефть, нефтепродукты, зерно; МБЦМ - цветные металлы; Рассмотрим на примере МТБ цели и основные направления работы товарной биржи. Стоимость места на бирже - 250 тыс. рублей (25 тыс.долл.). Изначально МТБ действовала как биржа закрытого типа, но из-за превышения предложения над спросом в один из дней недели торговля проводится с участием свободных покупателей.

Цели создания МТБ:

1.осуществление натуральных товарообменных операций для привлечения в регион необходимых товарных масс;

2.установление между участниками МТБ хозяйственных связей и заключение между ними договоров на поставку продукции;

3.предоставление информации, полученной в результате биржевой деятельности о реальных потребностях рынка;

4.принятие согласованных решений по производству и поставкам товаров между изготовителями и потребителями;

5.вовлечение в рыночный товарооборот излишних запасов продукции.

Основные направления работы МТБ:

1.коммерческая торговля товарами, предназначенными к свободной продаже на основе реального спроса и предложения;

2.осуществление обмена товарными массами на основе курса ценности, установленного между ними;

3.торговля товарными массами на СКВ;

4.участие в установлении цен на продукцию, реализуемую с помощью товарной биржи.

На МТБ изменен сам тип организации торгов. Разрешен допуск в зал свободных покупателей, которые могут заключать сделки без помощи брокеров. Кроме изменения правил проведения торгов, МТБ и РТСБ на путь более широких преобразований, создание новых структур и совершенствование устава. МТБ увеличило свой уставной капитал, что должно привести к увеличению ответственности участников биржевой сделки и позволит решить проблему соблюдения обязательств.

Московская межбанковская валютная биржа - одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы. Открыта в 1992 году. В рамках Группы ММВБ действует ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" - ведущая российская фондовая площадка, доля которой на российском биржевом рынке акций составляет около 98 %, а с учетом внебиржевого сегмента - 67 %. Фондовая биржа ММВБ - крупнейшая фондовая биржа стран СНГ, Восточной и Центральной Европы - входит в первую 30-ку ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 63%. В настоящее время Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний.

...