Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования Республики Беларусь

Учреждение образования

«Брестский государственный технический университет»

Факультет инновационной деятельности, управления и финансов

Кафедра управления, экономики и финансов

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Макроэкономика»

на тему: «Рынок ценных бумаг. Проблемы становления рынка ценных бумаг в Республике Беларусь»

Выполнил студент гр. Ф-55: М. С. Нестерик

БРЕСТ 2014

РЕФЕРАТ

рынок бумага беларусь

Рынок ценных бумаг. Проблемы становления рынка ценных бумаг в Республике Беларусь: Курсовая работа: 1 - 13 55 16 / «БрГТУ» М.С. Нестерик; гр. Ф-55; Кафедра УЭиФ. - Брест, 2014. - 35с., 6 табл., 21 источн.

Ключевые слова: РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ЦЕННЫЕ БУМАГИ, КАПИТАЛ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ, ЭФФЕКТИВНОСТЬ.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг Республики Беларусь.

Предметом исследования является механизм функционирования рынка ценных бумаг.

Цель курсовой работы - раскрыть сущность и механизм функционирования рынка ценных бумаг, проанализировать особенности и тенденции развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, а также определить основные направления его совершенствования на современном этапе.

Задачи курсовой работы:

· раскрыть экономическую сущность и основы организации рынка ценных бумаг;

· раскрыть понятие и классификацию ценных бумаг;

· показать особенности формировании и функционирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь;

· провести анализ тенденций развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь за 2011-2013 годы;

· определить направления совершенствования развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь в современных условиях хозяйствования.

Содержание

Введение

1. Капитал в форме ценных бумаг. Виды ценных бумаг

2. Структура рынка ценных бумаг

3. Формирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и его регулирование

Заключение

Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ

В условиях перехода Республики Беларусь к рыночной экономике построение и развитие в республике рынка ценных бумаг является закономерной необходимостью. Поэтому актуальность анализа развития рынка ценных бумаг в Беларуси не вызывает сомнений. Сущность рынка ценных бумаг должна соответствовать тенденциям развития отношений в современном обществе, вследствие чего возникает необходимость изучения и дальнейшего внедрения международного опыта в сфере развития рынка ценных бумаг.

Значение рынка ценных бумаг в экономической системе современного государства сложно переоценить, а развитость фондового рынка свидетельствует об уровне зрелости и экономической развитости страны.

Рынок ценных бумаг играет значительную роль в экономической сфере каждого современного государства. Особенностью данного рынка является то, что на нем осуществляется выпуск и покупка, а также продажа ценных бумаг, и хотя отличия в организации рынка ценных бумаг в различных странах могут встречаться, функции данной торговой площадки одинаковы во всем мире. Рынок ценных бумаг играет важную роль в воспроизводственном процессе, обеспечивая свободное движение финансовых ресурсов, предоставляет возможность инвестировать денежные средства в реальный сектор экономики, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, способствует развитию предприятий и отраслей, обеспечивает максимальную прибыль инвесторам, позволяет накапливать ресурсный потенциал.

Таким образом, все вышесказанное определяет актуальность исследования проблем и особенностей функционирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Цель курсовой работы - раскрыть сущность и механизм функционирования рынка ценных бумаг, проанализировать особенности и тенденции развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, а также определить основные направления его совершенствования на современном этапе.

Для достижения поставленной цели, предполагается решение следующих задач:

- раскрыть экономическую сущность и основы организации рынка ценных бумаг;

- раскрыть понятие и классификацию ценных бумаг;

- показать особенности формировании и функционирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь;

- изучить нормативно-правовую базу регулирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь;

- провести анализ тенденций развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь за 2011-2013 годы;

- определить направления совершенствования развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь в современных условиях хозяйствования.

Исходя из поставленных цели и задач курсовой работы, следует, что предметом исследования работы является механизм функционирования рынка ценных бумаг. Объектом исследования выступил рынок ценных бумаг Республики Беларусь.

В работе использованы такие общенаучные методы, как обобщение, сравнение и анализ. Для компактного и наглядного представления данных в работе используются рисунки и таблицы.

Теоретической и методологической основой написания курсовой работы явились статьи из следующих журналов: «Белорусский фондовый рынок», «Вестник БГЭУ», «Банковский вестник» и др. Особо следует отметить следующие учебные пособия: «Финансовый рынок» под редакцией И.И. Татур, «Рынок ценных бумаг» под редакцией Ю.Н. Бусыгина, «Фондовый рынок» под редакцией Г.И. Кравцовой, а также «Рынок ценных бумаг» под редакцией Л.И. Шмыговой.

1. КАПИТАЛ В ФОРМЕ ЦЕННЫХ БУМАГ. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг наряду с сектором банковских кредитов, страховым рынком является элементом финансового рынка. Чтобы подойти к определению сущности рынка ценных бумаг необходимо столкнуться с определением финансового рынка. Финансовый рынок - это сфера обмена, где складываются отношения по поводу движения денежных средств между участниками экономических отношений, и эти отношения могут принимать различные формы. [18, с.16]

Рынок ценных бумаг охватывает как предметные отношения, так и отношения совладения, выраженные через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться. Рынок ценных бумаг и финансовый рынок совпадают в части движения краткосрочных, долгосрочных и бессрочных долговых и долевых бумаг.

Т.к. рынок ценных бумаг представляет собой одну из основных форм существования современного рынка, то он может быть определен, как совокупность особых форм, методов и приемов мобилизации денежных ресурсов для инвестирования различных сфер хозяйствования и функционирования совокупности расходов государства. Т.е. рынок ценных бумаг - это и движение ценных бумаг, и отношения, складывающиеся между участниками сделок по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. [1, с. 167]

Фондовый рынок, который часто выступает синонимом рынка ценных бумаг, на самом деле не полностью совпадает с ним по значению, т.к. включает и др. рыночные сегменты, такие как: рынок валют, недвижимости, драгоценностей, имеющих коммерческую ценность. В части движения ценных бумаг фондовый рынок охватывает только обращение простых и привилегированных акций и облигаций промышленных предприятий, первоначально связанных с движением инвестиций в реальные активы с имущественно-долевыми или долговыми правами, реализуемыми в длительном периоде.

Рынок ценных бумаг -- совокупность экономических отношений, связанных с выпуском ценных бумаг, их обращением между субъектами рынка и погашением по окончании срока действия или наступлении определенных событий [1, с.8].

Цель рынка ценных бумаг состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг, от одного инвестора к другому.

Посредством купли-продажи ценных бумаг осуществляется перелив временно свободных денежных средств в те отрасли и производства, продукция которых пользуется большим спросом. Таким образом, основная задача рынка ценных бумаг заключается в мобилизации свободных капиталов и их перемещении в другие сферы и рынки. Перемещение денежных средств -- непрерывный процесс, свойственный рыночной экономике.

С учетом того, что в последнее время нарастает тенденция замещения многих форм привлечения финансовых ресурсов, таких как банковский кредит и ряд других, выпуском ценных бумаг (процессом секьюритизации), то повышается значимость рынка среди других сегментов финансового рынка. Процесс секьюритизации, проявляется в том, что преобладающая доля финансовых активов существует в виде ценных бумаг [2, с.65].

Подобная ситуация обусловлена ролью рынка ценных бумаг в условиях рыночной экономики. Рынок ценных бумаг предоставляет экономическим субъектам широкий набор инструментов для привлечения денежных ресурсов или их выгодного размещения с разнообразными условиями, что позволяет учитывать многообразие интересов и возможностей как тех, кто эмитирует ценные бумаги, так и тех, кто инвестирует в них свои средства.

Значение рынка ценных бумаг заключается: в мобилизации временно свободных финансовых ресурсов для конкретных инвестиций; формировании рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; развитии вторичного рынка ценных бумаг; формировании портфельных стратегий; уменьшении инвестиционного риска; совершенствовании рыночного механизма, системы управления и ценообразования; активизации маркетинговых исследований на рынке, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка; обеспечении реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования.

Функции, выполняемые рынком ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой, традиционно классифицируют на общерыночные и специфические [3, с.10].

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относят следующие:

· использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;

· учетную (заключается в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также в фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, доверительного управления, конвертации и др.);

· перераспределительную (заключается в перераспределении денежных средств между различными отраслями и сферами рыночной деятельности, обеспечивает межрегиональное перемещение капитала);

· аккумулирующую (выражается в объединении многочисленных мелких, разрозненных денежных средств и других активов в более крупные коллективные капиталы). Привлечение финансовых ресурсов, необходимых эмитентам, осуществляется посредством выпуска ценных бумаг. Таким образом, объединенные ресурсы позволяют реализовывать серьезные финансовые программы;

· управление собственностью (при которой приобретением контрольного пакета акций решаются вопросы установления полного контроля над акционерным обществом). Операции с ценными бумагами позволяют производить слияние, поглощение, разъединение субъектов хозяйствования акционерной формы собственности;

· индикаторную (выражается в фондовых показателях, поскольку рынок ценных бумаг является объективным отражением политических, макро- и микроэкономических процессов). Такими показателями являются индексы, характеризующие деловую активность как в отдельно взятых странах, так и во всем мире.

Рынок ценных бумаг как часть рынка ссудных капиталов дифференцируется по следующим признакам рынка. Так, рынок ценных бумаг подразделяют [2, с.66]:

· по виду сделок -- на кассовый (спот-рынок) и срочный (форвардный);

· степени организованности -- на организованный и неорганизованный. К особенностям неорганизованного рынка ценных бумаг можно отнести большое количество участников рынка ценных бумаг;

· месту торговли -- на биржевой и внебиржевой. Биржевой -- это организованный рынок с работающими на нем брокерами, дилерами и трейдерами; внебиржевой -- сфера обращения ценных бумаг, не проходящих котировку на фондовой бирже;

· времени и способу поступления ценных бумаг в оборот -- на первичный и вторичный. На первичном рынке происходит размещение ценных бумаг среди первых владельцев. Именно на этом этапе эмитенты получают необходимые денежные средства. На вторичном рынке производят перепродажу ценных бумаг, в результате которой инвесторы имеют возможность извлечь прибыль;

· виду эмитентов и инвесторов -- на рынок государственных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг;

· гражданству эмитентов и инвесторов -- на рынок резидентов и рынок нерезидентов;

· способу торговли -- на традиционный и компьютеризированный;

· виду ценных бумаг -- на рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и др;

· по степени риска -- на высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынки. Наличие ценных бумаг с различными степенями риска предоставляет возможность выбора рыночной тактики всем категориям участников.

Ценные бумаги делятся на виды и категории. Ценные бумаги одного вида и категории обеспечивают и представляют равные по объему имущественные и личные неимущественные права по обязательствам эмитента [4, с.155].

Каждая ценная бумага имеет определенные сущностные характеристики и особенности, но и общие свойства, что позволяет их классифицировать по определенным признакам (табл. 1.1). Цель классификации -- выявление с ее помощью взаимосвязи, общих и отличительных особенностей ценных бумаг различных видов.

Таблица 1.1. Классификация ценных бумаг

Признаки	Виды
1	2
Эмитент	Государственные, Негосударственные (корпоративные)
Условия выпуска	Эмиссионные, Неэмиссионные
Цель использования	Инвестиционные, Неинвестиционные
Форма выпуска	Документарные, Бездокументарные
Срок	Краткосрочные, Среднесрочные, Долгосрочные, Бессрочные
Способ определения держателя	Именные, Предъявительские, Ордерные
Оборот	Первичные, Производные
Функциональное назначение	Долговые, Товарораспределительные, Долевые, Платежные документы, Залоговые
Доход	Процентные, Дивидендные, Дисконтные
Территория обращения	Национальные, Региональные, Местные, Мировые

Источник: [4, с.161]

Право выпуска ценных бумаг закреплено как за государством (Министерство финансов Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь), так и за юридическими лицами. По признаку эмитента различают государственные и корпоративные ценные бумаги. К государственным ценным бумагам относятся: государственные долгосрочные облигации, векселя Министерства финансов, ценные бумаги Национального банка, местных органов власти. Это фондовые инструменты, гарантированные правительством, его министерствами, муниципальными органами власти. К корпоративным ценным бумагам относятся акции, облигации, векселя, чеки, ценные бумаги банков и др.

К основным ценным бумагам относятся акции и облигации. Производные ценные бумаги - это бумаги, удостоверяющие право их владельцев на куплю - продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, фьючерсы, варранты. [5, с.133]

Ценные бумаги обладают следующими свойствами:

* Они являются титулами собственности, т.е. выражают право на доход или на имущество;

* Могут самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок;

* Служат источником получения разового или регулярного дохода в виде процента или дивидендов. [18, с.16]

В соответствии с Гражданским кодексом ценные бумаги должны быть обращаемы, доступны для гражданского оборота, стандартизированы и серийны, документальны, регулируемы и признаны государством. [18, с.19]

Помимо вышеприведенной классификации ценные бумаги с учетом различных типов прав, воплощенных в них, можно классифицировать на:

Долговые ценные бумаги (облигации, векселя, сертификаты и т. д.), предполагающие обязательный возврат суммы долга, т. е. той суммы, за которую была продана ценная бумага плюс, обычно фиксированный процент или реже плавающий, зависящий от ставки процента. Классический пример - облигация, долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату дохода в виде фиксированного или плавающего процента; векселя, депозитные и сберегательные сертификаты.

Долевые ценные бумаги. Типичный пример - акция, которая свидетельствует об участии в капитале корпорации (акционерного общества) и указывает на величину доли владельца (держателя). Особенность акции в том, что она дает право на получение дохода в виде дивидендов и прироста капитальной стоимости.

Классификация по критерию прав, отражаемых ценной бумагой, охватывает полностью все виды бумаг. Если брать за основу другие критерии, то ценные бумаги будут перегруппировываться в соответствии с другими признаками, в том числе и в соответствии с качественными параметрами любой ценной бумаги: рисковостью, ликвидностью и доходностью.

Рассмотрим подробнее основные виды ценных бумаг. [18, с.19]

Акция - это ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества; на получение дохода от его деятельности. [18, с.20] Как правило, на участие в управлении и на долю имущества при ликвидации общества, акции выпускаются без установленного срока обращения. Они бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции, на которой указывается фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды не начисляются, и обратно не принимается. Если для реализации прав достаточно предъявить акции, то это акции на предъявителя.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок номинальной стоимостью и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Другими словами, - это долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату дохода в виде фиксированного или плавающего процента. [5, с.170]

Облигации выпускаются на определенный срок. Они бывают: международных займов, внутренних государственных займов, внутренних местных займов, хозяйствующих субъектов (так называемые корпоративные облигации).

Различаются облигации именные и на предъявителя, процентные или беспроцентные, свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения. [5, с.170] Облигации международных, внутренних государственных и местных займов выпускаются на предъявителя, облигации хозяйствующего субъекта - как именные, так и на предъявителя. На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента. На беспроцентных облигациях - товар и услуга, под которые они выпущены.

Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Оплата производится ежегодно или единовременно при погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости. Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплаты указываются на купоне. Владелец беспроцентной облигации получает право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены взаймы. Продажа облигаций означает взятие денег на какое-то время. Этот полученный заемный капитал необходимо вложить в доходное мероприятие. [5, с.175]

По облигациям рассчитывается доходность с учетом налоговых льгот:

Д=(Н-П)/Р*365/t*1/(1-n)*100 (1.1)

Где Д-доходность к погашению, с учетом налоговых льгот,%;

Н- номинал одной облигации, руб.;

Р - цена удовлетворения заявки, %;

t- количество дней до погашения;

n- ставка налога, доли единицы. [5, с.176]

Следует также отметить, что в целях уменьшения влияния уровня инфляции на цену облигации могут выпускаться конвертируемые облигации. Это такие облигации, которые дают их владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии.[5, с.181]

Для конвертируемых облигаций в качестве основных характеристик обязательно указывают первую дату, открывающую возможность перевода облигации в акцию, и переводную премию. Переводная премия - это выраженная в процентах от текущей цены акции сумма переплаты за право перевода облигации в обыкновенную акцию. Размер премии тесно связан с доходностью акции. Чем ниже премия, тем ниже доходность акции, но одновременно выше шанс обменять облигацию на акцию и наоборот.

Облигации могут быть следующих видов:

с точки зрения эмитента - государственные, муниципальные икорпоративные;

с точки зрения получения дохода - купонные и дисконтные. На купонные выплачивается определенный процент в виде купона. Дисконтные облигации продаются со скидкой и гасятся эмитентом по номиналу. Разница и составляет доход по этим облигациям. [18, с.22]

Доходные облигации - облигации, по которым обязательство выплаты процента не является безусловным. Процент выплачивается только при условии, что у компании есть прибыль, достаточная для этой цели. При этом облигация может носить кумулятивный или некумулятивный характер. В первом случае невыплаченные проценты накапливаются и подлежат выплате в следующие годы, как только у компании возникнет прибыль. По некумулятивной доходной облигации невыплаченные проценты не переносятся на следующие годы. Обязательства в отношении них прекращаются фактом невыплаты в данном году.

С точки зрения обеспечения облигации могут быть закладные и беззакладные. Облигации, обеспечением которых является закладная под недвижимость (т. е. произошел залог недвижимости - ипотека), называются закладные. Беззакладные облигации не создают имущественных претензий. Их обеспечение - общая платежеспособность компании. [18,с.22]

Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю) и предоставляющее последнему бесспорное право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе. [5, с.188]

Векселя бывают: простые и переводные, срочные и по предъявлении, казначейские, банковские, коммерческие.

Векселедатель за выдачу каждого векселя уплачивает гербовый сбор путем приобретения марки сбора и наклеивания ее на вексель. Стоимость марки пропорциональна сумме векселя.

Простой вексель (соло-вексель) обеспечивает появление отношения между двумя лицами. Простой ставка товара осуществляется сразу же после составления простого векселя.

Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором и представляет собой приказ должнику об уплате в указанный срок указанной суммы третьему лицу или предъявителю векселя. Переводной вексель выписывает и подписывает кредитор. Переводной вексель для международных расчетов выписывается обычно в валюте той страны, где должен быть совершен платеж.[5, с.191]

Коносамент является ценной бумагой, которая выражает право собственности на конкретный указанный в ней товар. Коносамент - это транспортный документ, содержащий условия договора морской перевозки. Коносамент представляет собой документ, держатель которого получает право распоряжаться грузом. [5, с.198]

Различают коносаменты линейные, чартерные, береговые, бортовые.[5, с.198]

Линейный коносамент - документ, в котором излагается воля отправителя, направленная на заключение договора перевозки груза.

Чартерный коносамент - документ, который выдается в подтверждение приема груза, перевозимого на основании чартера. Чартер - соглашение о найме судна для выполнения рейса или на определенное время.

Береговой коносамент - документ, который выдается в подтверждение приема груза от отправителя на берегу, на складе перевозчика.

Бортовой коносамент - документ, который выдается, когда товар погружен на судно. В коносаменте, как ценной бумаге, обязательно должны содержаться сведения о грузе.

Опцион - двусторонний договор о передаче права и обязательства купить или продать определенный актив (ценную бумагу) по определенной цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Опцион имеет свой курс. Если же подопционная сделка не реализуется, владелец опциона может его либо перепродать, либо оставить неиспользованным. [5, с.202]

Фьючерс - типовой биржевой срочный контракт, купля и продажа которого означают обязательство поставить или получить указанное в нем количество продукции по цене, которая была определена при заключении сделки. [5, с.204] Фьючерсный контракт совершенно не обязательно заканчивается механической покупкой. Принцип в том, что первоначальный покупатель заключает с производителем типовой контракт с соответствующей спецификацией на определенную предполагаемую сумму. При этом контракт становится ценной бумагой и может в течение всего срока действия перекупаться много раз. Держатель контракта может, как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль.

Торговля фьючерсами ведется на организованных биржевых рынках путем публичного оглашения предложений на покупку и продажу. [5, с.208]

Чек -- вид ценной бумаги, денежный документ строго установленной законом формы, содержащий приказ владельца текущего счета в финансовом институте (чекодателя) о выплате владельцу чека по его предъявлении суммы денег, обозначенной в этом обязательстве. Он предназначен для упрощения платежного оборота.

Чек является основным распорядительным документом по текущему счету. Его владелец может выписать какое угодно число чеков в пределах остатка по своему текущему счету. [17, с.64]

2. СТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Началом формирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь можно считать принятие в 1992 г. Закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» и образование 22 мая 1992 г. Государственной инспекции Республики Беларусь по ценным бумагам.

Становление и развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг началось в 1990-х годах, когда возникла ОАО «Белорусская фондовая биржа», специализирующаяся на торговле ценными бумагами.

Сегодня ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» - единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка - валютном, фондовом и срочном [6].

За ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закреплено исключительное право на организацию вторичного обращения государственных краткосрочных облигаций, государственных долгосрочных облигаций и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь.

В настоящее время рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит из следующих сегментов [1, c.17]:

· корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций);

· государственных ценных бумаг (ГКО, ГДО);

· муниципальных ценных бумаг (жилищных, облигационных займов);

· ценных бумаг коммерческих банков (векселей, депозитных и сберегательных сертификатов);

· именных приватизационных чеков (ИПЧ) «Имущество».

Последние 10 лет корпоративный рынок ценных бумаг в нашей стране был надежно «законсервирован» целой системой нормативных запретов и жестких ограничений, неадекватным налогообложением доходов от операций с негосударственными ценными бумагами. Едва ли не единственным оборотным финансовым инструментом являлась государственная облигация. В государственной экономике находилось место лишь государственным ценным бумагам. Министерство финансов Беларуси более 10 лет было фактическим монополистом на внутреннем рынке оптовых заимствований, следствием чего стала постепенная деградация этого сектора финансового рынка, потеря ликвидности и сокращение числа инвесторов, участвующих в операциях с гособлигациями [7, с.10].

Проанализируем развитие рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь за 2012-2013 годы. В Республике Беларусь выпуск государственных ценных бумаг осуществляется с 1994 года. Основной целью эмиссии таких бумаг является потребность в безинфляционном покрытии дефицита бюджета. Динамика размещения государственных ценных бумаг за 2012-2013 годы представлена в табл. 2.1.

Таблица 2.1. Размещение государственных ценных бумаг за 2012-2013 годы, млрд. руб.

Показатели	2012 год	2013 год	Изменение, +/-
			млрд. руб.	%
1	2	3	4	5
Рынок государственных ценных бумаг (первичное размещение)	-	-	-	-
Рынок государственных ценных бумаг (вторичное обращение)	38479,2	17595,05	-20880,11	-54,3

Источник: Собственная разработка на основании данных [8], [9]

Ввиду неблагоприятных условий на финансовом рынке, являющихся следствием мирового финансового кризиса, Министерством финансов в 2012-2013 годах не проводились аукционы по размещению государственных ценных бумаг на территории Республики Беларусь.

Основными владельцами государственных ценных бумаг являются банки (80 процентов), страховые организации (3 процента), прочие юридические и физические лица (около 17 процентов) [9].

Суммарный объем торгов государственными ценными бумагами в системе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» в 2013 году составил 17 599,05 млрд. рублей, уменьшившись более чем в 2 раза по сравнению с 2012 годом. В биржевой системе заключено около 10,4 тыс. сделок (в 2012 году - 15,6 тыс. сделок)

Таблица 2.2 Число членов секции ГДО/ГКО ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2012-2013 годы

Наименование сегмента	2012 год	2013 год	Отклонение 2013 года от 2012 года
	количество	%	количество	%	количество	%
1	2	3	4	5	6	7
Банки	21	91,0	27	67,5	6	-23,5
Брокерско-диллерские компании	2	9,0	13	32,5	11	23,5
Итого	23	100,0	40	100,0	17	-

Источник: Собственная разработка на основании данных [8]

В 2012 году общее число участников, работающих в сегменте ГДО/ГКО, достигло 23, из них 21 банк и 2 профессиональных участника, не являющихся банками.

На 1 января 2014 г. к участию во вторичных торгах по государственным ценным бумагам и краткосрочным облигациям Национального банка были допущены 27 банков и 13 небанковских профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Проанализируем развитие рынка корпоративных ценных бумаг в Республике Беларусь за 2012-2013 годы.

Суммарный объем торгов акциями в 2013 году составил 278,83 млрд. рублей или 125 044 952 акции. Количество сделок, заключенных с акциями в биржевой торговой системе в 2013 году, составило 9 164 (в 2010 году - 6 561).В 2012 г. с акциями была заключена 6 561 сделка на общую сумму 123,57 млрд. рублей или 67 392 705 акций

В 2013 году в торговой системе биржи заключались сделки купли- продажи акций 167 эмитентов, из них по 61 эмитенту рассчитывались рыночные цены.

Число операций биржевого вторичного рынка акций ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2012-2013 годы представлено в табл. 2.3.

Таблица 2.3 Число операторов биржевого вторичного рынка акций ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2012-2013 годы

Наименование сегмента	2012 год	2013 год	Отклонение 2013 года от 2012 года
	количество	%	количество	%	количество	%
1	2	3	4	5	6	7
Банки	28	41,0	24	40,0	-4	-1,0
Брокерско-диллерские компании	40	59,0	36	60,0	-4	1,0
Итого	68	100,0	60	100,0	-8	-

Источник: Собственная разработка на основании данных [10]

По состоянию на 03.01.2014 к участию во вторичных торгах по акциям были допущены 24 банка и 36 небанковских профучастников рынка ценных бумаг, а это означает что число банков уменьшилось на 4,1% по сравнению с 2012 годом.

Суммарный объем торгов облигациями за 2013 году составил 6 562,27 млрд. рублей. В 2012 г. он составлял 3 603,67 млрд. рублей.

По состоянию на 03.01.2014 к участию в покупке при размещении облигаций были допущены 24 банка и 36 небанковских профучастников рынка ценных бумаг( табл. 2.4).

Таблица 2.4 Число операторы биржевого вторичного рынка корпоративных облигаций ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2012-2013 годы

Наименование сегмента	2012 год	2013 год	Отклонение 2013 года от 2012 года
	количество	%	количество	%	количество	%
1	2	3	4	5	6	7
Банки	21	63,6	24	40,0	3	-23,6
Брокерско-диллерские компании	112	36,4	36	60,0	-76	23,6
Итого	133	100,0	60	100,0	-73	-

Источник: Собственная разработка на основании данных[10]

На неорганизованном рынке ценных бумаг в 2013 году было совершено 11935 сделок с ценными бумагами на общую сумму 6229,8 млрд. рублей, или 15017,3 млн. ценных бумаг.

Таким образом, за последние годы отечественный рынок ценных бумаг достиг значительных успехов в своем развитии. Однако его все еще нельзя назвать окончательно сложившимся - по ряду факторов он существенно уступает рынкам развитых стран и даже некоторых развивающихся стран.

3. ФОРМИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ И ЕГО РЕГУЛИРОВАНИЕ

Наибольший удельный вес по количеству и объему сделок по прежнему составляют сделки с облигациями - 74,5 % и 98,4 % соответственно. Удельный вес по количеству и объему сделок с акциями составляет соответственно - 25,1 % и 0,6 %, с векселями, депозитными сертификатами, производными и прочими ценными бумагами - 0,4 % и 1 %.

Удельный вес количества сделок по видам облигаций от общего количества сделок с облигациями следующий: государственные облигации - 84,7 %, облигации юридических лиц - 13,9 %, облигации местных исполнительных и распорядительных органов - 0,6 %, облигации нерезидентов - 0,5 %, облигации Национального банка - 0,3 %(табл.3.1).

Таблица 3.1 Количество и объем сделок, совершенных профучастниками в разрезе видов ценных бумаг, за 2012-2013 годы

Наименование показателя	2012 год	2013 год	Отношение к 2012 году
	Кол-во сделок (шт.)	Объем сделок, млн. руб	Кол-во сделок (шт.)	Объем сделок, млн. руб	Кол-во сделок,%	Объем сделок,%
1	2	3	4	5	6	7
Сделок - всего	77 880	125 891 455,4	75 131	123 141 888,1	96,5	97,8
в том числе:
акциями	15 804	3 428 854,6	18 873	724 626,6	119,4	21,1
из них:
акциями резидентов	13 131	250 311.0	18 320	707 015,8	139,5	282,5
акциями нерезидентов	2 673	3 178 543,6	553	17 610,8	20,7	0,6
облигациями	61 969	122 289 020,2	55 982	121 201 568,2	90,3	99,1
из них:
гос. облигациями	58 903	113 003 963,7	47 405	73 362 640,2	80,5	55,2
облигациями Нац. банка	0	0	181	7 325 502,2	-	-
ОМЗ	5	99 945	354	7 186 575,9	7080	7 190,5
Облигациями юр. лиц	2 649	4 397 361,9	7 763	30 881 779,8	293,1	702,3
облигациями нерезидентов	412	4 787 749,7	279	2 445 070,1	67,7	51,1
векселями	9	77 171,9	171	1 025 292,1	1900	1 328,6
депозитными сертификатами	33	2 671,9	7	430,5	21,2	16,1
производными и прочими цен. бумагами	65	93 736,7	98	189 970,7	150,8	202,7

Источник: [10]

Следует отметить следующее. В 2013 году продолжалось совершенствование законодательства, регулирующего рынок корпоративных ценных бумаг, в целях либерализации условий привлечения ресурсов с использованием инструментов указанного рынка, минимизации затрат, связанных с выпуском и обращением корпоративных ценных бумаг, снятия ограничений, делавших непривлекательным для организаций выпуск корпоративных ценных бумаг, защиты прав и интересов инвесторов.

Принятые меры позволили активизировать процессы самостоятельного привлечения организациями инвестиций и обеспечить существенный рост находящихся в обращении корпоративных ценных бумаг. В результате структура рынка ценных бумаг претерпела значительные изменения, которые выразились в сокращении доли рынка государственных ценных бумаг и соответствующем ее замещении корпоративными ценными бумагами и облигациями местных исполнительных и распорядительных органов [12].

Подводя итоги можно сделать следующие выводы. Сегодня рынок ценных бумаг Республики Беларусь представляет собой развивающийся сектор рынка ссудных капиталов. Основными инструментами рынка корпоративных ценных бумаг в Республике Беларусь являются акции и корпоративные облигации. Можно с уверенностью сказать, что на сегодняшний день рынок корпоративных ценных бумаг активно развивается.

Обобщение мирового опыта развития финансовых систем и роль рынка ценных бумаг в социально-экономическом развитии национальной экономики свидетельствуют о наличии устойчивой взаимосвязи между уровнем развития рынка ценных бумаг и долгосрочными темпами экономического развития.

Следует отметить следующее. Принятые Правительством Республики Беларусь и Национальным банком в рамках реализации Программы развития рынка корпоративных ценных бумаг в Республике Беларусь на 2008-2013 годы меры способствовали становлению и развитию отечественного рынка ценных бумаг. Вместе с тем следует отметить опережающее развитие законодательства и инфраструктуры данного рынка, тогда как отдельные его сегменты (вторичный рынок акций, рынок производных ценных бумаг) и институты еще недостаточно развиты. Это приводит лишь к временному формальному росту количественных характеристик рынка корпоративных ценных бумаг, в то время как рынок в стандартном его понимании не формируется, не проявляется его макроэкономическая роль.

Данная ситуация на рынке государственных ценных бумаг обусловлена [14]:

· зависимостью от финансово-экономического состояния банковского сектора, колебаний его ликвидности, что отрицательно сказывается на размещении бумаг и соответственно равномерном привлечении средств для финансирования дефицита бюджета;

· проблемами с удлинением сроков заимствований из-за отсутствия у потенциальных инвесторов долгосрочных свободных ресурсов;

· недостаточным развитием институциональных инвесторов (страховых, пенсионных и инвестиционных фондов), традиционно являющихся основными участниками рынка государственных ценных бумаг;

· недостаточностью участников рынка государственных ценных бумаг.

Факторами, препятствующими развитию рынка корпоративных ценных бумаг, являются:

· недостаточная активность процессов приватизации, что не позволяет использовать потенциал рынка акций для трансформации сбережений, в том числе граждан республики, в инвестиции, а также является препятствием для привлечения в экономику страны иностранных портфельных и прямых инвестиций;

· недостаточное количество обращающихся инструментов и участников, совершающих операции на рынке ценных бумаг, что приводит к низкому уровню ликвидности такого рынка;

· наличие дисбаланса между темпами и объемами развития рынков государственных и корпоративных ценных бумаг и дисбаланса внутри корпоративного сегмента рынка ценных бумаг, проявляющегося в опережающем развитии сегмента банковских ценных бумаг по сравнению с сегментом ценных бумаг организаций, не являющихся банками;

· незаинтересованность организаций республики в самостоятельном публичном привлечении инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг (главным образом акций и облигаций) ввиду исторически сложившейся практики привлечения ресурсов посредством получения банковских кредитов;

· низкий уровень прозрачности рынка ценных бумаг, причиной которого является незаинтересованность эмитентов в раскрытии информации о результатах финансово-хозяйственной деятельности, значимых корпоративных событиях в соответствии с международными стандартами. Это является следствием низкого уровня финансовой грамотности специалистов эмитентов ценных бумаг и недостаточного осознания ими потенциала рынка ценных бумаг как механизма привлечения инвестиций, в том числе иностранных;

· недостаточный уровень защиты прав и законных интересов инвесторов, прежде всего акционеров, обусловленный несоблюдением акционерными обществами признанных в международной практике принципов корпоративного поведения, что также является препятствием для привлечения внутренних и внешних инвестиций (прямых и портфельных);

· отсутствие национальной системы рейтингования эмитентов ценных бумаг, а также практики самостоятельного получения эмитентами (за исключением банков) международных кредитных рейтингов, применения международных стандартов финансовой отчетности и прохождения международного аудита, что является препятствием к выходу организаций республики на международные финансовые рынки и привлечению иностранных прямых и портфельных инвестиций.

В настоящее время в Беларуси утверждена Программа развития рынка ценных бумаг на 2014-2015 годы. Программа предусматривает создание условий для повышения уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Беларуси. Это необходимо для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения страны.

Таким образом, основные направления развития рынка ценных бумаг [14]:

· формирование ликвидного и прозрачного рынка ценных бумаг;

· равномерное развитие его сегментов, включая использование различных финансовых инструментов;

· совершенствование системы налогообложения доходов от операций с ценными бумагами в целях создания условий для внедрения новых финансовых инструментов с дальнейшим переходом на равные условия деятельности на различных сегментах данного рынка для всех его участников;

· функциональное и технологическое совершенствование, повышение конкурентоспособности биржевой, расчетно-клиринговой и депозитарной инфраструктуры;

· развитие институтов финансового посредничества (профессиональных участников рынка ценных бумаг), институтов коллективных инвестиций;

· обеспечение условий для развития интеграционных процессов, способствующих совершенствованию и расширению сфер взаимодействия рынка ценных бумаг Республики Беларусь с мировыми финансовыми институтами и структурами.

Важнейшим условием создания ликвидного и прозрачного рынка ценных бумаг, а также его дальнейшего развития является формирование и поддержание благоприятного инвестиционного климата в Республике Беларусь, включая установление стабильных правил ведения бизнеса и нормативного регулирования и правоприменения.

Таким образом, вышеуказанные мероприятия должны быть направлены на повышение привлекательности рынка ценных бумаг Республики Беларусь как для национальных, так и иностранных инвесторов и, соответственно, позволят ожидать значительного притока инвестиций в экономику республики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В курсовой работе были раскрыта сущность и современные тенденции функционирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь.

На основе проведенного в курсовой работе исследования, можно сделать следующие выводы и предложения. Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения. Основное назначение рынка ценных бумаг заключается в аккумуляции временно свободных денежных средств с целью их инвестирования. Основным инструментом рынка являются ценные бумаги.

Ценная бумага - это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются одним общим для них признаком - необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права.

Началом формирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь можно считать принятие в 1992 г. Закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» и образование 22 мая 1992 г. Государственной инспекции Республики Беларусь по ценным бумагам. С того времени первоначальная инспекция претерпела ряд переименований: Комитет по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь, Государственный комитет и Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь, Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, -- статус, который сохранился до настоящего времени.

В настоящее время создана система нормативно-правового обеспечения и регулирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь. На протяжении последних лет в Республике Беларусь планомерно проводилась работа по совершенствованию нормативно-правовой базы в сфере функционирования и регулирования рынка ценных бумаг.

Эмитентами ценных бумаг в Республике Беларусь являются Министерство финансов (государственные ценные бумаги), Национальный банк (ценные бумаги Национального банка), местные исполнительные и распорядительные органы (облигации), банки (депозитные и сберегательные сертификаты, акции, облигации), иные организации (акции, облигации).

Количество профессиональных участников рынка ценных бумаг на 1 января 2014 г. увеличилось по сравнению с началом 2008 года на 11 и составило 72, из них 27 банков, 45 организаций, не являющихся банками.

В Республике Беларусь выпуск государственных ценных бумаг осуществляется с 1994 года. Основной целью эмиссии таких бумаг является потребность в безинфляционном покрытии дефицита бюджета.

Ввиду неблагоприятных условий на финансовом рынке, являющихся следствием мирового финансового кризиса, Министерством финансов в 2012-2013 годах не проводились аукционы по размещению государственных ценных бумаг на территории Республики Беларусь.

В структуре государственных ценных бумаг наибольший объем занимают государственные долгосрочные облигации - 97 процентов на 1 января 2012 г., 100 процентов - на 1 января 2013 г. и 1 января 2014 г.

Активно развивается рынок корпоративных ценных бумаг.

Объем эмиссии акций действующих эмитентов на 1 января 2014 г. увеличился по сравнению с 1 января 2013 г. на 45,2 процента и составил 58 986,6 млрд. рублей.

На 1 января 2014 г. в обращении находилось 502 выпуска корпоративных облигаций 154 эмитентов на общую сумму эмиссии 13 744,7 млрд. рублей. При этом объем эмиссии находящихся в обращении выпусков возрос по сравнению с 1 января 2013 г. в 1,7 раза, в том числе по облигациям небанковских организаций - в 6,1 раза, облигациям банков - в 1,3 раза.

Несмотря на благоприятные условия по выпуску облигаций, банки продолжают активно использовать выпуск сертификатов для привлечения денежных средств юридических и физических лиц.

Таким образом, за последние годы отечественный рынок ценных бумаг достиг значительных успехов в своем развитии. Однако его все еще нельзя назвать окончательно сложившимся - по ряду факторов он существенно уступает рынкам развитых стран и даже некоторых развивающихся стран.

Основными направления совершенствования функционирования рынка ценных бумаг в республике Беларусь должны быть: формирование ликвидного и прозрачного рынка ценных бумаг и его наполнение разнообразными финансовыми инструментами; развитие институтов финансового посредничества на рынках ценных бумаг и производных финансовых инструментов; совершенствование системы регулирования и надзора за рынком ценных бумаг; обеспечение условий для развития интеграционных процессов, способствующих совершенствованию и расширению сфер взаимодействия национальных рынков ценных бумаг и производных финансовых инструментов с мировыми финансовыми институтами и структурами.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Ю.Н. Бусыгин [и др.]; под общ. ред. Ю.Н. Бусыгина. - Минск: Изд-во МИУ, 2006. - 224с.

2. Татур, И.И. Финансовый рынок: курс лекций / И.И. Татур. - Минск: БГЭУ, 2012. - 155с.

3. Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / П.А. Маманович. - Минск: Соврем. школа, 2010. - 320с.

4. Фондовый рынок: учеб. пособие / Г.И. Кравцова [и др.]; под общ. ред. Г.И. Кравцовой. - Минск: БГЭУ . - 2008. - 327с.

5. Гражданский кодекс Республики Беларусь: Закон Республики Беларусь от 07.12.1998 г. № 213-З [Электронный ресурс] // Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь. - Режим доступа: http://www.pravo.by/webnpa/text. - Дата доступа: 08.07.2014.

6. Портрет ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» [Электронный ресурс] // Официальный сайт ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». - Режим доступа: http://www.bcse.by/BVFBportrait.jsp. - Дата доступа: 08.07.2014.

7. Кравченко, Е. Фондовый рынок подает признаки жизни / Е. Кравченко // Финансовый директор. - 2008. - № 6. - С.10-12.

8. Годовой отчет Национального банка республики Беларусь за 2013 год [Электронный ресурс] // Официальный сайт Национального банка Республики Беларусь. - Режим доступа: www.nbrb.by. - Дата доступа: 08.07.2014.

9. Годовой отчет ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2013 год [Электронный ресурс] // Официальный сайт ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». - Режим доступа: http://www.bcse.by. - Дата доступа: 08.07.2014.

10. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь за 2013 г. [Электронный ресурс] // Официальный сайт Министерства финансов Республики Беларусь. - Режим доступа: http://www.minfin.gov.by. - Дата доступа: 08.07.2014.

11. Алексеева Т.// Белорусский фондовый рынок.-2012.№10.

12. Алексеева Т.// Финансы. Учет. Аудит.-2010- 240 с.

13. Алексеева Т.// Фондовый рынок.-2009.№1.

14. Алексеева Т., Дубина Э.// Финансы. Учет. Аудит.-2011.№3.

15. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М., 2012- 324 с.

16. Барздов Г.А. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи. Мн., 2008 - 250с.

17. Гальперин А.// Банковский вестник.-2011.№31.

18. Джумов А.// Белорусский фондовый рынок.-2008.№11.

19. Лемешевский И.М. Микроэкономика, учебное пособие, часть 2. Мн., 2009- 311 с.

20. Микроэкономика/ Под ред. И.В. Новиковой, Ю.М. Ясинского. Мн., 2006 - 409 с.

21. Новик С.В. Рынок ценных бумаг, белорусские перспективы. Мн., 2010 -81 с.

Размещено на Allbest.ru

...