Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• 1. Организация предпринимательства на рынках основных ценных бумаг
• 2. Особенности предпринимательства на рынках производных финансовых инструментов
• Заключение
• Список использованной литературы

Введение

В условиях модернизации экономики у предприятий возникает повышенная потребность в дополнительном капитале, для покрытия которой они все чаще используют инструменты фондового рынка. В связи с чем возрастает значение рынка ценных бумаг как механизма привлечения капитала в экономической политике предприятий, который становится одним из действенных источников финансирования производственной деятельности.

Рынок ценных бумаг может стабильно функционировать только при наличии устойчивого в долгосрочном плане спроса на инвестиционные ресурсы, принимающие форму спроса на ценные бумаги. В этой связи возрастает значение рынка ценных бумаг как важнейшего механизма доступа к инвестиционным ресурсам. Вместе с тем, когда первичный рынок осуществляет трансформацию свободного капитала в инвестиции, а вторичный рынок, не увеличивая стоимости привлеченного капитала, обеспечивает только перепродажи ценных бумаг (спекуляцию), а также создает спрос на ценные бумаги для получения посредниками доходов за счет вторичного обращения этих бумаг.

Уже с середины XX в. финансовые институты начинают уже рассматриваться не просто как финансовые посредники, но и как основные участники обеспечения функционирования рыночной экономики, способные решать широкий круг общественно значимых задач. В связи с чем повышаются ожидания к участникам рынка ценных бумаг, которые через свою деятельность могут оказывать влияние на социальную сферу, а также на соблюдение принципов этики и корпоративного управления в компаниях-эмитентах, выпускающих в обращение свои ценные бумаги. Усиление социальной направленности в развитии рынка ценных бумаг обусловлено и возрастанием его роли как фактора устойчивого развития, а следовательно, и организации предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг.

1. Организация предпринимательства на рынках основных ценных бумаг

Выделяют три основных направления инвестирования современных компаний, формируемых по видам активов, в которые могут производиться инвестиции: инвестиции в реальные (физические) активы, инвестиции в интеллектуальный капитал и нематериальные активы, инвестиции в финансовые активы. Приведенные виды активов имеют разную природу и в разной степени необходимы компаниям, причем для компаний из разных отраслей приоритетными для инвестирования будут разные виды активов. Так, для компаний, имеющих производственную базу, приоритетными будут инвестиции в реальные активы и в разработку новых технологий, так как в любом случае необходимо как минимум поддерживать уровень капитала в компании. Для компаний же, например, финансового сектора приоритетными для инвестирования будут именно финансовые активы.

Компаниям для их развития необходимо инвестировать во все перечисленные типы активов, однако в случае исследования российских компаний в настоящее время наиболее актуальным является изучение инвестиционных процессов, связанных с обновлением и созданием новых основных фондов, так как именно этот вопрос стоит перед предприятиями наиболее остро. Это связано с тем, что изношенность фондов на производстве зачастую превышает 50%, что делает данную проблему первоочередной. Именно сравнительно низкая капиталовооруженность российских производственных компаний и необходимость крупных вложений в модернизацию предприятий побудили провести исследование подверженности изменениям таких инвестиций.

Инвестирование в финансовые активы может рассматриваться двояко: с одной стороны, такие вложения являются основной деятельностью для финансовых компаний, с другой стороны, инвестиции в финансовые активы осуществляются компаниями реального сектора в том случае, если произведены необходимые вложения в реальные и нематериальные активы. На российских предприятиях порой приобретение финансовых активов осуществляется в ущерб инвестициям в основную деятельность, что свидетельствует либо о том, что развитие в данном сегменте неперспективно (отдача от проектов не превышает ставок по депозитам или облигациям), либо о некомпетентности менеджмента компании. Подобная картина не является нормальной и должна служить поводом для прикладного исследования состояния каждой конкретной компании.

Неопределенность по-разному влияет на инвестирование в разные виды активов, поэтому изменение инвестиционных потоков из-за фактора неопределенности необходимо рассматривать с учетом вида актива. Понятие неопределенности неразрывно связано с понятием риска. Согласно общепринятым определениям неопределенность является состоянием сомнения, неуверенности относительно будущих событий. Более приближенное к экономической науке определение гласит, что неопределенность есть невозможность с точностью предсказать наступление того или иного события. В данном определении ключевой является фраза «предсказать с точностью», которая свидетельствует о вероятностной составляющей неопределенности. Неопределенность тесно связана с риском именно благодаря своей вероятностной составляющей, поэтому зачастую риск является прямым следствием неопределенности. Именно вследствие того, что неопределенность порождает различного вида риски, становится важным исследование ее влияния. Если говорить непосредственно о рисках, возникающих при инвестировании, то прежде всего неопределенность приводит к возникновению риска невыполнения проекта или низкой отдачи от него.

Рыночная неопределенность, является не чем иным, как набором неизвестных факторов. При этом утверждается, что неизвестные факторы должны рассматриваться не в качестве рыночного риска, а именно как элементы рыночной неопределенности. Действительно, именно неизвестность значения того или иного фактора в будущем и создает неопределенность. Так, в самом простом случае на фондовом рынке возникает неопределенность из-за отсутствия точных данных о цене актива на любой момент в будущем, и вследствие этого возникает, например, риск падения или повышения цены. Подобное определение хорошо потому, что из него четко становится понятно, что есть набор конкретных факторов, за счет которых возникает неопределенность, вследствие чего задачу исследования можно описать как задачу изучения поведения таких факторов и их влияния на инвестиционную политику компании.

В научной литературе подавляющее большинство авторов выдвигают гипотезу о том, что неопределенность отрицательно влияет на инвестирование компаний. Данная гипотеза выглядит логичной, так как выше было сказано о том, что неопределенность порождает риск. Согласно общепринятым финансовым теориям и моделям (например, САРМ) больший риск приводит к требованию большей доходности, что, в свою очередь, снижает количество проектов, которые могут быть реализованы, а значит, снижает и объемы инвестиций компании в целом. Однако в разрезе направлений инвестирования более правильно говорить о силе влияния неопределенности на инвестирование в каждый из видов активов. Понимание этого момента важно в первую очередь для того, чтобы корректно подобрать данные для исследования и получения адекватных результатов. Кроме того, такое разделение при проведении анализа имеет и прикладное значение, так как может помочь менеджерам компаний составить более сбалансированный инвестиционный бюджет, отталкиваясь от прогнозирования экономической ситуации, важности проектов и ресурсов компании.

Участниками рынка ценных бумаг являются непрофессиональные участники, или эмитенты и инвесторы, профессиональные участники и органы регулирования рынка.

Эмитент есть участник рынка, который в обмен на полученную от инвестора стоимость (обычно в виде денег) берет на себя обязательства по ее возврату, а в случае капитала - еще и (или) по выплате чистого дохода по ней, который фиксируется в виде ценной бумаги. В наиболее распространенном случае их цель - привлечение капитала для расширения своей коммерческой деятельности. Эмитент выпускает ценную бумагу в обращение различными способами, в том числе и путем продажи. Но далеко не каждый продавец ценных бумаг есть их эмитент.

Часто имеется определенное соответствие между видом эмитента и видом выпускаемых им ценных бумаг. Например, акции выпускают только акционерные общества, а складские свидетельства - только складские организации. Эмитент находится в неразрывной связи с рынком ценных бумаг, хотя его прямая функция сводится лишь к выпуску ценной бумаги в обращение. Его успешная деятельность отражается в рыночной цене ценной бумаги, но последняя зависит еще и от состояния дел на рынке в целом.

Инвестор есть участник рынка, который на время передает свою стоимость эмитенту. Инвестор может быть и покупателем и продавцом ценной бумаги. В отношениях с эмитентом инвестор обычно есть покупатель, но в отношениях с другими инвесторами он выступает и как продавец, и как покупатель. В зависимости от целей инвестирования различают стратегических, портфельных и спекулятивных инвесторов. Стратегические инвесторы владеют ценными бумагами, посредством которых они активно участвуют в процессе управления эмитентом. Портфельные инвесторы покупают ценные бумаги в целях получения дохода от владения ими. Спекулятивные инвесторы стремятся получить доход от перепродаж ценных бумаг на рынке, а не от владения ими.

Инвесторы разделяются на индивидуальных и институциональных. Институциональные инвесторы объединяют капиталы частных лиц в силу своей профессиональной деятельности на финансовых рынках и в необходимой степени вкладывают их преимущественно в ценные бумаги.

Профессиональные участники рынка обеспечивают установление отношений между эмитентами и инвесторами, а также оказывают услуги, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг на рынке. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг устанавливаются законом. Для приобретения статуса профессионального участника следует получить государственную лицензию, т.е. разрешение на право заниматься такой деятельностью.

Профессиональные участники могу быть разделены на 2 группы:

1-на торговых посредников, к которым относятся брокеры, дилеры и управляющие компанией.

2-На организации инфраструктуры, к которым относятся регистраторы, депозитарии, клиринговые организации и организаторы рынка, в том числе фондовые биржи.

Органы регулирования устанавливают правила работы на рынке ценных бумаг и контролируют их соблюдение. Они разделяются на государственные органы регулирования и на органы саморегулирования рынка ценных бумаг. К последним относятся добровольные объединения профессиональных участников рынка по родственным группам.

Органами регулирования на рынке ценных бумаг являются государственные органы регулирования, главным из которых является Федеральная служба по финансовым рынкам, и организации саморегулирования, которые объединяют всех профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Государственное регулирование бывает прямым, или административным, и косвенным, или экономическим. На рынке ценных бумаг преобладает прямое, или административное, регулирование, которое включает нормативное регулирование, лицензирование, регистрационную деятельность и др.

Наиболее распространенным является деление операций с ценными бумагами на 3 группы:

1) инвестиционные операции имеют своей целью получение чистого дохода от владения ценной бумагой в течение более-менее продолжительного промежутка времени. Инвестиционный доход складывается из процентного и дивидендного доходов, полученных за время владения ценной бумагой, а также из положительной разницы между продажей ценной бумаги и той ценой, по которой она была ранее (обычно более года или нескольких лет) куплена.

2) спекулятивные операции имеют своей целью получение дохода преимущественно в виде разницы в ценах ценной бумаги. Спекулятивные операции носят краткосрочный характер. Участники рынка, которые специализируются на спекулятивных операциях, называются спекулянтами, или по современной терминологии, трейдерами. Спекулятивным операциям обычно присущи существенные риски.

3) арбитражные операции есть такие спекулятивные операции, которым присущ минимальный риск, поскольку они основываются на использовании временных и случайных нарушений устойчивых рыночных соотношений в ценах.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером. Брокером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Брокер обязан вести учет ценных бумаг и денежных средств клиентов и операций с ними в соответствии с нормативными правовыми актами. Деньги и ценные бумаги клиентов учитываются отдельно от собственных активов брокера и не включаются в ликвидационную массу в случае банкротства или добровольной ликвидации брокера. Брокер обеспечивает учет прав на ценные бумаги своих клиентов в депозитарии, хранение денег клиентов на отдельном счете (счетах) в коммерческих банках, открытых брокером или депозитарием брокера в соответствии с законодательством. На активы клиентов брокера, находящиеся в депозитарии или в коммерческом банке, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса. В случае если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к исполнению этого поручения с ущербом для интересов клиента, брокер обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, а также срока, в течение которого действуют объявленные цены, является дилерской деятельностью.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли - продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

ценными бумагами;

денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством и договорами. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. В случае если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

Деятельность по регистрации прав и (или) перехода прав на ценные бумаги и учету и (или) хранению этих ценных бумаг и денежных средств, предназначенных для осуществления сделок, а также вырученных от совершения сделок на основании договора с собственником или номинальным держателем этих ценных бумаг (депозитарный договор), признается депозитарной деятельностью.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Депозитарный договор должен содержать следующие условия:

1) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

2) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

3) срок действия договора;

4) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

5) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

6) обязанности депозитария.

В обязанности депозитария входят: регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами; ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету; передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг. Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо. Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся с целью перечисления на счета депонентов. Клиринговой деятельностью признается деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий клиринговую деятельность, именуется клиринговой организацией. Клиринговые организации в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых в установленном порядке производятся расчеты. Клиринговая организация осуществляет клиринг по ценным бумагам в соответствии с правилами осуществления клиринга по ценным бумагам, утвержденным клиринговой организацией. Требования к клиринговым организациям, а также правилам осуществления клиринга по ценным бумагам устанавливаются уполномоченным государственным органом по регулированию рынка ценных бумаг. Правила осуществления клиринга по ценным бумагам, а также изменения и дополнения в них должны быть согласованы с уполномоченным государственным органом по регулированию рынка ценных бумаг. Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается уполномоченным государственным органом по регулированию рынка ценных бумаг.

2. Особенности предпринимательства на рынках производных финансовых инструментов

Для компаний реального сектора инвестиции в основные фонды наименее подвержены влиянию всех факторов, включая неопределенность. Данное утверждение основывается на том, что компаниям, обладающим значительными производственными активами, необходимо как минимум поддерживать их в рабочем состоянии, что само по себе в масштабах крупной компании требует немалых средств. Инвестиции, направленные на приобретение новых основных средств в рамках расширения деятельности компании, а не замены оборудования, должны быть несколько в большей степени подвержены влиянию различных факторов, так как такие инвестиции могут быть при необходимости отложены. В то же время отсрочка реализации таких проектов является нежелательной для компаний реального сектора, поэтому значительно повлиять на них могут лишь очень негативные прогнозы по реализации продукции компании.

Инвестиции в интеллектуальный капитал и нематериальные активы, а также в новые разработки для компаний производственного сектора в большей степени подвержены колебаниям, чем инвестиции в основные средства. Правда, стоит отметить, что в некоторых производственных компаниях вложения в новые разработки, покупки патентов и прочие нематериальные активы могут считать более значимыми, нежели вложения в основные средства, так как такие вложения являются залогом развития компании и создают конкурентные преимущества на рынке. Однако в ситуации острой необходимости скорее будет заморожен ряд исследовательских работ или отложены инвестиции в нематериальные активы, нежели будут сокращены инвестиции, которые окажут влияние на производственную деятельность в ближайшей перспективе и позволят компании сохранить свое положение на рынке, не сокращая производство.

Особняком для компаний из реального сектора экономики стоят инвестиции в финансовые активы. Для таких компаний подобное инвестирование не является приоритетным, не может обеспечить долгосрочного развития и должно осуществляться только в случае наличия свободных денежных средств для планирования и оптимизации потоков компании. Таким образом, инвестиции в данный вид активов являются наиболее подверженными изменению под влиянием различных факторов.

Несмотря на то что рынок производных финансовых инструментов получил бурное развитие в мире, в последнее десятилетие в научной литературе крайне мало работ посвящено его связи с реальной экономикой. Между тем в мире на таких рынках проводится весьма значительный объем торгов, что заставляет говорить о наличии влияния таких контрактов на деятельность компаний. В настоящее время крупнейшие мировые компании используют данные мировых торговых площадок в сегменте производных ценных бумаг для анализа и контроля своей деятельности. В России объем торгов на данном рынке достаточно мал, а сам рынок -- один (FORTS) и используется в основном только так называемыми квалифицированными инвесторами (как правило, таковыми являются управляющие компании и другие юридические лица, так как для получения данного статуса необходимо выполнить многочисленные требования). Однако это не мешает российскому рынку производных ценных бумаг играть важную роль и в нашей стране.

В сегменте производных ценных бумаг торгуется значительное количество различных инструментов нескольких типов. Одним из таких типов являются производные ценные бумаги на финансовые инструменты и финансовые активы, например контракты на индексы или контракты на любую другую ценную бумагу. В данной статье такие контракты не рассматриваются, так как их влияние на инвестиционную политику компаний довольно сомнительно.

Другим видом производных финансовых инструментов являются контракты на реальные товары, например, такие как нефть, бензин, золото, платина, зерно и др. Такие товары являются базовыми для производящих их компаний, поэтому за торгами данными инструментами такие фирмы, как правило, следят, чтобы использовать данные в различных аналитических отчетах, в том числе при анализе эффективности деятельности и при планировании на будущие периоды.

Когда речь идет о рынке производных ценных бумаг, то в первую очередь подразумевают форвардные и фьючерсные контракты, а также опционы. Специфика таких ценных бумаг заключается в том, что контракт является по сути своей пари на то, какой будет цена актива на определенную дату в будущем. Условия заключения контрактов поданным типам финансовых инструментов таковы, что данные инструменты могут использоваться компаниями для хеджирования рисков. Это приводит к тому, что сами компании, занимающиеся производством данной продукции, а также покупатели их продукции являются активными участниками данного сегмента рынка и внимательно следят за всеми изменениями, происходящими на рынке. Кроме того, данные инструменты на товарных биржах могут использоваться крупными компаниями для управления поставками продукции и гарантированного выполнения обязательств перед своими клиентами. Таким образом, спектр использования подобных инструментов весьма широк. Однако далеко не все возможности рынка производных финансовых инструментов используются в России, в отличие от западных стран, где на предоставлении информации по таким рынкам и на выставлении котировок специализируются крупнейшие информационные компании, такие как, например, Platts, которые даже не рассматривают информацию с традиционных биржевых сегментов.

Помимо всего описанного у производных инструментов на реальные активы есть еще одна немаловажная особенность. Результаты торгов данными финансовыми инструментами демонстрируют ожидания будущих цен таких активов. Таким образом, производные финансовые инструменты могут быть использованы для прогнозирования цен на продукцию в будущем, а значит, могут влиять на принимаемые в компаниях управленческие решения. Именно здесь важную роль играет то, что товары, которые заложены в основу производных финансовых инструментов, являются базовыми товарами для производителей.

Само название «базовые активы» говорит о том, что такие активы заложены в основание чего-то и их стоимость играет важную роль в деятельности и развитии компании, их производящей. Под базовыми активами понимаются активы (товары), являющиеся результатом основной деятельности компании. Так, нефть и бензин будут являться базовыми активами для нефтяных компаний, золото и платина - для добывающих компаний, а зерно - для сельскохозяйственных предприятий. От цен на данные активы напрямую зависит основной объем выручки компании, а значит, и большинство финансовых потоков, прибыль компании, а также способность инвестировать и развиваться.

Учитывая все приведенные факты, есть основания полагать, что неопределенность на рынке производных финансовых инструментов способна оказать значительное влияние на деятельность компании, в том числе на ее инвестиционную составляющую. Например, резкие колебания цен на контракты могут заставить компанию пересмотреть свой бюджет и план поступления денежных потоков, что может привести к замораживанию ряда проектов. Конечно, крупные компании не должны быть сильно подвержены подобным колебаниям, однако если такое влияние будет обнаружено, то данное явление должно быть подвергнуто тщательному изучению со стороны компаний с целью минимизации подобных колебаний.

Помимо того, что базовые активы и цены на них оказывают значительное влияние на компании, эти активы производящие, некоторые из них также сильно влияют и на другие компании, подчас не имеющие прямого отношения к производителям. Например, о роли нефти и цен на нее в мировой экономике знают все, поскольку в современной жизни с углеводородами связано огромное количество предприятий. Из нефти в конечном счете производится огромный ассортимент продукции, без которой сложно представить современную жизнь. Все эти факторы приводят к тому, что возникает желание прогнозировать цены на такие товары, как нефть и бензин, а рынок производных финансовых инструментов позволяет это делать, становясь весьма важным инструментом анализа и прогнозирования.

Таким образов, весьма перспективным для прогнозирования цен на продукцию и формирования бюджетов компаний выглядит создание моделей на основе данных рынка производных финансовых инструментов. Такие модели должны быть призваны помогать менеджменту компаний при планировании деятельности на будущий период. В частности, по результатам расчетов в таких моделях и выявлений определенных тенденций могут быть скорректированы планы по продажам, бюджеты компании, инвестиционная программа.

Такие нововведения могут серьезно увеличить точность прогнозирования, так как в настоящее время даже краткосрочное прогнозирование основано на упрощенных предположениях и простейших моделях. Использование упрощенных и не обладающих достаточной точностью методов прогнозирования приводит к значительным отклонениям фактических данных от плановых, что в некоторых случаях может быть крайне нежелательным. Например, при формировании инвестиционного бюджета наличие погрешностей может привести к необходимости в срочном порядке выискивать источники для дополнительного финансирования, что может само по себе увеличить стоимость заемных средств. При этом данная проблема особенно актуальна в России, так как в нашей стране ситуация, когда первоначальная смета проекта раздувается в несколько раз, встречается повсеместно, что и говорит о низком уровне планирования расходов, подчеркивая необходимость внедрения новых моделей.

При формировании инвестиционных проектов осуществляется разработка технико-экономических планов, в которых отражаются все предполагаемые расходы на развитие проекта и приводится его экономическое обоснование. В таких планах всегда существуют два блока предположений, благодаря которым фактическая эффективность проекта и фактические расходы могут серьезно отличаться. Одним и этих блоков являются оценочные данные о количестве содержащихся в недрах полезных ископаемых, а также данные о породах вокруг залежи. От этих параметров как в добыче углеводородов, так и в добыче металлов зависит многое: разные виды породы требуют применения различной техники для добычи, стоимость которой также будет различаться. Количество и структура залежей полезных ископаемых будут определять способ добычи, что также могут существенно сказаться на затратах при использовании разных способов извлечения ископаемых. Данные оценки грешат неточностью и большим разбросом, вследствие чего плановые объемы добычи могут отличаться от фактических в разы, что создает большие сложности при оценке.

Как сказано выше, одна из самых значительных ошибок кроется в слишком оптимистичном прогнозировании цены на продукцию компаний, т. е. на активы, которые называются базовыми. Одной из причин установления таких показателей является неопределенность, которая возникает как при торговле на товарных биржах, так и при торговле производными ценными бумагами на базовые активы. Компании пристально следят за ценами на контракты по своим базовым продуктам, поэтому резонно предположить, что их оценка будущих цен частично имеет под собой основу в виде цен на фьючерсы и опционы, установленные на базовые товары. Выявление закономерностей, связей и характера влияния неопределенности на рынках производных финансовых инструментов на цены базовых активов может привести к тому, что цены будут прогнозироваться и устанавливаться более точно, что позволит избежать издержек, связанных с разрывами плановых и фактических показателей реализации проектов.

Заключение

Предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется всеми его участниками. Участниками рынка ценных бумаг являются непрофессиональные участники, или эмитенты и инвесторы, профессиональные участники и органы регулирования рынка.

Профессиональные участники рынка обеспечивают установление отношений между эмитентами и инвесторами, а также оказывают услуги, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг на рынке. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг устанавливаются законом. Для приобретения статуса профессионального участника следует получить государственную лицензию, т.е. разрешение на право заниматься такой деятельностью.

Профессиональные участники могу быть разделены на 2 группы: на торговых посредников, к которым относятся брокеры, дилеры и управляющие компании, и на организации инфраструктуры, к которым относятся регистраторы, депозитарии, клиринговые организации и организаторы рынка, в том числе фондовые биржи.

В отношении рынка производных ценных бумаг дополнительные выводы:

1. Инвестиционные потоки в компаниях должны быть четко разделены по направлениям инвестирования в силу нескольких причин. Во-первых, для компаний разных секторов приоритетными будут являться разные направления инвестирования, что может привести к противоположным выводам об эффективности инвестиционной политики компании. Во-вторых, рыночная неопределенность будет по-разному влиять на разные направления инвестирования, поэтому необходимо учитывать, компания какого сектора рассматривается.

2. Производные ценные бумаги на базовые активы компаний предоставляют целый набор возможностей для производственных компаний улучшить свою деятельность в различных аспектах. Так, подобные ценные бумаги могут использоваться как механизмы хеджирования для минимизации рисков компании. Другим важным свойством производных финансовых инструментов является то, что по результатам торгов ими может быть составлено представление о том, какие цены на активы, являющиеся базой этих бумаг, сложатся через некоторое время, что могло бы позволить компаниям корректировать свои планы и свою деятельность.

3. Инвестиционные процессы в крупнейших российских компаниях добывающего сектора, составляющих на сегодняшний день основу экономики России, не обладают достаточной степенью точности и эффективности. Зачастую при оценке параметров применяются простейшие расчеты и предположения, что приводит к значительным отклонениям фактических показателей от плановых и внесению большого количества поправок в бюджеты. Выявление принципов влияния рыночной неопределенности на инвестиционную политику компаний может помочь в создании прогнозных моделей для более точного прогнозирования будущих цен.

рынок финансовый инвестиция

Список использованной литературы

1. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: Федеративная книготорговая компания, 2008. 352 с.

2. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2010. 254 с.

3. Голубев С.Г., Галочкин В.В. Коммерческие банки. Минск: Алгоритм, 2010. 262 с.

4. Гончаренко Л.И. Анализ коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 2013. 210 с.

5. Лаврушин О.И. Банковское дело. М.: Финансы и статистика, 2009. 261 с.

Размещено на Allbest.ru